第11章-期貨交易法律法規(guī)

第11章期貨交易法律規(guī)范11.１期貨法規(guī)概述11.２期貨交易法學習目標

理解期貨的概念、期貨交易法的適用范圍和原則掌握期貨交易所、期貨經(jīng)紀公司的有關內容了解期貨市場相關主體違法應承擔的法律責任本章引例

原告某實業(yè)總公司的副總經(jīng)理何某，受原告委托，于1994年11月20日以何某名義與被告某聯(lián)合進出口公司下屬的不具備法人資格的“駐上海建筑材料交易所”（系上海商品交易所會員單位，以下簡稱“交易所”）建立期貨代理合同關系。同年11月11日和12月2日，何某分兩次向“交易所”交付期貨交易保證金共計120萬元。“交易所”在代理原告進行期貨交易過程中，絕大多數(shù)不按原告指令進行交易，而采取制作假單、飛單等方式蒙騙原告，致原告無從了解交易的實際情況。截至1994年12月20日，原告的客戶賬單反映其虧損額達1832418.33元。1995年5月2日，何某就交易中出現(xiàn)的問題與“交易所”責任人王某交涉。王某承認有錯，并具條承諾償還原告保證金120萬元。后因王某逃匿，原告遂起訴至法院，要求判令被告返還保證金120萬元。11.１期貨法規(guī)概述11.１.１期貨交易的概念1）期貨交易的概念期貨交易是交易雙方在期貨交易所買賣期貨合約，并根據(jù)期貨合約條款在未來某一特定時間，以某一特定價格買賣某一特定數(shù)量和質量的資產(chǎn)的交易方式。2）期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別（1）買賣的直接對象不同（2）交易的目的不同（3）交易方式不同（4）交易場所不同（5）保障制度不同（6）商品范圍不同（7）結算方式不同3）期貨交易與遠期交易的區(qū)別（1）期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開進行的標準化合約的交易。每個期貨合約的條款都是標準化的，如到期日規(guī)定好是每月15日或最后一個交易日，基礎資產(chǎn)是某種規(guī)格的電解銅或者是五年期國債，一張合約的買賣相當于五噸銅或是十萬元面額的國債買賣等。遠期交易并沒有這樣的規(guī)定。（2）期貨交易的對象是期貨合約，而不是實物商品。因此，期貨投資者可以在合約到期時進行實物交割或者現(xiàn)金交割。就實物交割來說，一方交納現(xiàn)金，另一方交出合約中約定的規(guī)定規(guī)格的商品，這和遠期交易是相同的；不同的地方在于，期貨合約可以在合約到期前采用平倉的方式?jīng)_銷原來的交易。因此，期貨交易的流動性更強。（3）期貨交易實行保證金制度和當日無負債結算制度，因而其違約風險遠遠低于遠期交易。11.１.２我國的期貨交易立法1）我國期貨交易的發(fā)展2）我國的期貨交易立法11.２期貨交易法11.２.１期貨交易法的適用范圍和原則1）期貨交易法的適用范圍從事期貨交易，主要包括商品和金融期貨合約、期權合約交易及其相關活動。由此可見，期貨交易法的調整范圍僅限于期貨合約的交易買賣。同時，《期貨交易管理條例》規(guī)定，未經(jīng)國務院期貨監(jiān)督管理機構審核并報國務院批準，期貨交易所不得從事信托投資、股票投資、非自用不動產(chǎn)投資等與其職責無關的業(yè)務。期貨公司不得從事與期貨業(yè)務無關的活動，不得為其股東、實際控制人或者其他關聯(lián)人提供融資，不得對外擔保。期貨交易所和期貨公司不得參與期貨交易。2）期貨交易法的基本原則

（1）誠實信用原則（2）公開、公平與公正原則（3）實行賬戶分離，不得挪作他用的原則11.２.２期貨交易的相關當事人1）期貨交易所（1）期貨交易所的概述期貨交易所是專門進行標準化期貨合約買賣的場所，按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔民事責任。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴密性、高度組織化和規(guī)范化的交易服務組織，它本身不參與交易活動，不參與期貨價格的形成，也不擁有合約標的商品，只為期貨交易提供設施和服務。（2）期貨交易所的作用第一，統(tǒng)一制訂期貨合約，將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標準化，使期貨市場具有高度流動性，提高了市效率場。第二，為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則，并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實施，最大限度地規(guī)范交易行為。第三，監(jiān)督、管理交易所內進行的交易活動，調解交易糾紛，包括交易者之間的糾紛、客戶同經(jīng)紀人或經(jīng)紀公司之間的糾紛等，并提供仲裁程序和仲裁機構（仲裁委員會）。第四，為交易雙方提供履約及財務方面的擔保。期貨交易中的買方和賣方都是以期貨交易所為對手的，不必考慮真正的成交對手是誰。這是由于期貨交易機制要求交易所作為“買方的賣方和賣方的買方”，承擔最終履約責任，從而人大降低了期貨交易中的信用風險。第五，提供信息服務，及時把場內所形成的期貨價格公布于眾。增加了市場的透明度和公開性。第六，為期貨交易提供結算、交割服務，如向會員追繳和清退保證金、收取交割貨款和捉貨單（倉單）等。第七，為期貨交易提供一個專門的、有組織的場所和各種方便多樣的設施，如先進的通訊設備等。（3）期貨交易所的職責根據(jù)《期貨交易管理條例》規(guī)定，期貨交易所履行以下職責：提供交易的場所、設施和服務；設計合約，安排合約上市；組織并監(jiān)督交易、結算和交割；保證合約的履行；按照章程和交易規(guī)則對會員進行監(jiān)督管理；國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他職責。（4）期貨交易所的權利期貨交易所出現(xiàn)異常情況時，期貨交易所可以按照其章程規(guī)定的權限和程序，決定采取下列緊急措施：①提高保證金：②調整漲跌停板幅度；③限制會員或者客戶的最大持倉量；④暫時停止交易；⑤采取其他緊急措施。（5）期貨交易所的權利限制《期貨交易管理條例》第十三條規(guī)定，期貨交易所辦理下列事項，應當經(jīng)國務院期貨監(jiān)督管理機構批準：①制定或者修改章程、交易規(guī)則；②上市、中止、取消或者恢復交易品種；③上市、修改或者終止合約；④變更住所或者營業(yè)場所；⑤合并、分立或者解散；⑥國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他事項。國務院期貨監(jiān)督管理機構批準期貨交易所上市新的交易品種，應當征求國務院有關部門的意見。（6）期貨交易所對其相關人員的限制性要求期貨交易所工作人員應當自覺遵守有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策，恪盡職守，勤勉盡責，誠實信用，具有良好的職業(yè)操守；期貨交易所工作人員不得從期貨交易所的會員、期貨投資者處謀取利益，不得直接或者間接從事期貨交易，不得泄露內幕信息或者利用內幕信息獲得非法利益；期貨交易所的工作人員履行職務，遇有與本人或者其親屬有利害關系的情形時，應當回避；期貨交易所的工作人員在任職期間或者離開期貨交易所未滿一年的，不得在該期貨交易所的會員單位任職；國家公務員不得在期貨交易所任職。（7）期貨交易所的設立、合并、分立、解散設立期貨交易所，由國務院期貨監(jiān)督管理機構審批。未經(jīng)批準，任何單位或者個人不得設立或者變相設立期貨交易所。期貨交易所的合并、分立或者聯(lián)網(wǎng)交易等，由國務院期貨監(jiān)督管理機構審批。期貨交易所可以采取吸收合并和新設合并兩種方式，合并前各方的債權、債務，由合并后存續(xù)或者新設的期貨交易所承繼。期貨交易所分立的，其債權、債務由分立后的期貨交易所承繼。期貨交易所因下列情況之一的解散：①章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿，會員大會決定不在延續(xù)；②會員大會決定解散；③國務院期貨監(jiān)督管理機構決定關閉2）期貨經(jīng)紀公司（1）期貨經(jīng)紀公司的概念和職責期貨經(jīng)紀公司是指依法設立的以自己的名義代理客戶進行期貨交易并收取一定手續(xù)費的中介組織。期貨經(jīng)紀公司具有如下職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問。（2）期貨經(jīng)紀公司的設立條件申請設立期貨經(jīng)紀公司，應當符合《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，并具備下列條件：①注冊資本最低限額為人民幣3000萬元；②董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有期貨從業(yè)資格；③有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；④主要股東以及實際控制人具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，最近3年無重大違法違規(guī)記錄；⑤有合格的經(jīng)營場所和業(yè)務設施；⑥有健全的風險管理和內部控制制度；⑦國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。國務院期貨監(jiān)督管理機構根據(jù)審慎監(jiān)管原則和各項業(yè)務的風險程度，可以提高注冊資本最低限額。國務院期貨監(jiān)督管理機構應當在受理期貨公司設立申請之日起6個月內，根據(jù)審慎監(jiān)管原則進行審查，做出批準或者不批準的決定。（3）期貨經(jīng)紀公司高級管理人員任職資格期貨經(jīng)紀公司高級管理人員應當具備以下條件：①身體狀況良好；②誠實信用，勤勉盡責，具有良好的職業(yè)道德；③有相應的經(jīng)濟或者管理工作經(jīng)驗；④取得期貨從業(yè)人員資格；⑤中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。下列人員不得擔任期貨經(jīng)紀公司高級管理人員：

①不符合《證券法》規(guī)定的證券交易所負責人資格條件的；②被中國證監(jiān)會宣布為證券、期貨市場禁止進入者的；③被開除的國家公務人員或者事業(yè)單位工作人員，自被開除之日起未逾5年的；④因違法違規(guī)行為或者違紀行為被解除職務的期貨交易所、期貨經(jīng)紀公司或者其他金融機構的從業(yè)人員、董事、監(jiān)事，自被解除職務之日起未逾5年的；⑤因失職造成重大經(jīng)濟損失或者導致發(fā)生重大案件的直接責任人和負有直接領導責任的人員，受到警告或者警告以上處罰，執(zhí)行期滿未逾5年的；⑥由國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他情形的。期貨經(jīng)紀公司高級管理人員不得在黨政機關兼職。總經(jīng)理、副總經(jīng)理不得在其他營利性組織兼職。（4）期貨經(jīng)紀公司的變更和解散期貨經(jīng)紀公司的變更是指期貨經(jīng)紀公司在存續(xù)期間內所發(fā)生的法律人格、組織、活動范圍等方面的重大變化以及其他登記事項的變化。期貨經(jīng)紀公司有下列情形之一的，應當經(jīng)國務院期貨監(jiān)督管理機構或其派出機構批準：變更公司形式；變更業(yè)務范圍；變更注冊資本；變更5％以上的股權；變更法定代表人；變更住所或者營業(yè)場所；變更境內分支機構的營業(yè)場所、負責人或者經(jīng)營范圍；國務院期貨監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他事項。期貨經(jīng)紀公司有下列情形之一的應解散，并結清受委托的業(yè)務，依法返還客戶的保證金：①營業(yè)期限屆滿，股東大會決定不再延續(xù)；②股東大會決定解散；③因合并或者分立需要解散；④破產(chǎn)；⑤國務院期貨監(jiān)督管理機構決定關閉。期貨經(jīng)紀公司因前三項情形解散的，由國務院期貨監(jiān)督管理機構審批。11.２.３期貨市場的監(jiān)督與管理1）中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是我國期貨市場的主管機關，監(jiān)督和管理期貨交易所和期貨經(jīng)紀公司。中國證監(jiān)會的職責有以下幾項：①制定有關期貨市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批權；②對品種的上市、交易、結算、交割等期貨交易及其相關活動，進行監(jiān)督管理；③對期貨交易所、期貨公司及其他期貨經(jīng)營機構、非期貨公司結算會員、期貨保證金安全存管監(jiān)控機構、期貨保證金存管銀行、交割倉庫等市場相關參與者的期貨業(yè)務活動，進行監(jiān)督管理；④制定期貨從業(yè)人員的資格標準和管理辦法，并監(jiān)督實施；⑤監(jiān)督檢查期貨交易的信息公開情況；⑥對期貨業(yè)協(xié)會的活動進行指導和監(jiān)督；⑦對違反期貨市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進行查處；⑧開展與期貨市場監(jiān)督管理有關的國際交流、合作活動；⑨法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責。2）期貨交易所期貨交易所應當依照《期貨交易管理條例》和中國證監(jiān)會的規(guī)定，建立和健全各項規(guī)章制度，加強對期貨交易所活動的風險控制和對會員以及期貨交易所工作人員的監(jiān)督管理。3）期貨經(jīng)紀公司期貨經(jīng)紀公司應當建立、健全內部業(yè)務管理規(guī)則，加強對客戶資信情況的審查，并應當按照期貨交易所的規(guī)定，向期貨交易所報告大戶名單、交易情況。同時，期貨交易所和期貨經(jīng)紀公司應當定期向中國證監(jiān)會報送財務合計報告、有關資料和審計報告。4）期貨行業(yè)協(xié)會期貨行業(yè)協(xié)會是根據(jù)《社會團體登記管理條例》設立的全國期貨行業(yè)自律性組織，是非營利性的社會團體法人。期貨公司以及其他專門從事期貨經(jīng)營的機構應當加入期貨業(yè)協(xié)會，并繳納會員費。期貨行業(yè)協(xié)會教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策；制定行業(yè)自律性規(guī)則，監(jiān)督、檢查會員行為，對違反協(xié)會章程和自律性規(guī)則的，進行處分；受理客戶與期貨業(yè)務有關的投訴，對會員之間、會員與客戶之間發(fā)生的糾紛進行調解；依法維護會員的合法權益，向國務院期貨監(jiān)督管理機構反映會員的建議和要求。11.２.４期貨市場的法律責任1）期貨交易所的法律責任2）期貨經(jīng)紀公司的法律責任3）對內幕交易人員的處罰4）對操縱期貨交易價格的處罰5）對交割倉單違法行為的處罰6）對其他違法行為的處罰引例分析期貨欺詐行為是指期貨經(jīng)紀公司及其工作人員在從事期貨經(jīng)紀業(yè)務及其相關活動中違背公開、公平、公正和誠實信用原則，故意制造虛假事實或隱瞞實情，欺騙客戶，使客戶產(chǎn)生錯誤認識并基于錯誤認識從事期貨交易，從而損害客戶利益，擾亂期貨市場正常秩序的行為。它包括非法從事期貨經(jīng)紀業(yè)務或擅自超越經(jīng)營范圍、散布虛假或使人誤解的消息誤導客戶進行交易、私下對沖、對賭和吃點、利用內幕信息進行期貨交易、挪用客戶保證金為自己買賣期貨、操縱期貨市場等。本案被告下屬單位“交易所”代理原告進行期貨交易時，實施欺詐行為，雙方之間的代理關系無效，過錯在于被告，理應如數(shù)返還客戶向其交納的保證金和賠償利息損失。本章小結期貨交易，是在固定場所內集中買賣某種期貨合約的交易活動，它的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約，回避現(xiàn)貨價格風險。目前，我國在期貨市交易領域中最全面，最完整的法律是《期貨交易管理條例》，它對我國期貨市場的運行起到了重要作用。本章闡述了期貨交易的相關法律制度，涉及期貨交易的概念、特點、期貨交易法的適用范圍和原則；期貨交易所和期貨經(jīng)紀公司及其設立條件、變更和終止；相關部門對期貨市場的監(jiān)督和管理。同時，禁止期貨交易所及其直接人員實施違法、違規(guī)行為；禁止期貨經(jīng)紀公司及其相關人員操縱期貨價格、從事內幕交易、欺詐客戶。對以上違法行為，予以經(jīng)濟處罰。構成犯罪的，依法追究刑事責任。思考題期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的區(qū)別有哪些？期貨經(jīng)紀公司的設立條件是什么？期貨交易所和直接人員的法律責任是什么？課堂討論題目前，我國還沒有完整的《期貨交易法》，全國人大正在起草這部法律，談一談《期貨交易法》的頒布，將會對我國期貨市場起到怎么樣的作用。案例分析

2005年1月29日原告陳某到被告處上海申銀證券公司浦東公司某營業(yè)部做國債期貨交易，與被告簽訂了“國債期貨交易客戶協(xié)議書”和“國債期貨交易風險揭示聲明書?！薄奥暶鲿敝幸?guī)定，假如市場趨勢不利于原告所持的國債期貨合約時，被告可能要求追加保證金