第7章-匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件本章預(yù)覽隨著國際經(jīng)濟(jì)交往的不斷加深，外匯和外匯交易成為一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。而匯率的變化可能會(huì)給外幣持有者帶來不確定的影響，這種影響大到國家、機(jī)構(gòu)，小到與每個(gè)人息息相關(guān)。本章將會(huì)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行系統(tǒng)的梳理，依次講解匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念、形成原因、匯率風(fēng)險(xiǎn)的分類，分析匯率風(fēng)險(xiǎn)的度量方法，匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理原則、策略和過程，最后帶領(lǐng)大家學(xué)習(xí)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件7.1匯率風(fēng)險(xiǎn)概述7.2匯率風(fēng)險(xiǎn)的度量方法7.3

匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理目錄CONTENTS7.4匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)概述7.1（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念匯率變動(dòng)的不確定性和不可測性使得以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值漲跌也難以預(yù)料，由此帶來的損失或收益即為匯率風(fēng)險(xiǎn)，也成外匯風(fēng)險(xiǎn)。可以看出匯率風(fēng)險(xiǎn)即包含因匯率變動(dòng)而造成的資產(chǎn)縮水或負(fù)債增加，也包含因匯率變化而引起的資產(chǎn)升值或負(fù)債縮水。匯率風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素包括：本幣、外幣、兌換和時(shí)間。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的成因010203040506國際收支情況國際收支會(huì)直接影響外匯的供給與需求。國際收支情況是影響匯率變動(dòng)的最重要因素。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定、國民生活水平提高，是本國幣值穩(wěn)定和升值的基石。通貨膨脹情況國內(nèi)外通貨膨脹情況的不同是匯率變動(dòng)的重要主導(dǎo)因素。政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和外匯干預(yù)等都會(huì)影響到匯率的變動(dòng)。利率水平國內(nèi)外利率水平的高低不同，會(huì)直接影響資本流入、流出情況，從而影響匯率變動(dòng)。其他因素一國的外匯儲(chǔ)備、投資者的心理預(yù)期、政局的穩(wěn)定情況、自然災(zāi)害、突發(fā)戰(zhàn)爭或突然的世界性的傳染疾病都會(huì)對(duì)匯率的變動(dòng)產(chǎn)生影響。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類交易風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)性匯率風(fēng)險(xiǎn)金融性風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件1.交易風(fēng)險(xiǎn)（1）商業(yè)性匯率風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)性匯率風(fēng)險(xiǎn)是從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樾庞煤贤暮炗喌綄?shí)際貨幣交割期間，計(jì)價(jià)貨幣與結(jié)算貨幣之間的匯率可能會(huì)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致以外幣計(jì)價(jià)、以本幣結(jié)算進(jìn)行貿(mào)易及非貿(mào)易業(yè)務(wù)的企業(yè)面臨此種風(fēng)險(xiǎn)。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-1】我國某企業(yè)向美國出口價(jià)值1000萬美元商品，計(jì)價(jià)貨幣為美元，簽訂合同后6個(gè)月付款。雙方簽訂買賣合同時(shí)，人民幣對(duì)美元的即期匯率是USD1=CNY6.8，按照當(dāng)時(shí)的匯率，出口商計(jì)價(jià)1000萬美元的商品會(huì)結(jié)算為6800萬人民幣。6個(gè)月后，因美元匯率上升，人民幣對(duì)美元的即期匯率變?yōu)閁SD1=CNY7.0，出口商實(shí)際會(huì)收到7000萬人民幣的貨款，比預(yù)計(jì)多收入200萬人民幣。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-2】我國某企業(yè)從美國進(jìn)口一批設(shè)備，總價(jià)值為1000萬美元，計(jì)價(jià)貨幣為美元，合同約定從合同簽訂之日起，分三期還款，第一期還200萬美元，第二、三期還400萬美元，每期間隔6個(gè)月。合同簽訂當(dāng)日，人民幣對(duì)美元的匯率是USD1=CNY6.8；6個(gè)月后人民幣對(duì)美元的即期匯率是USD1=CNY7.0；12個(gè)月后人民幣對(duì)美元的即期匯率是USD1=CNY7.1。問，企業(yè)會(huì)因匯率變動(dòng)遭受多少損失？（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件（2）金融性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在進(jìn)行外匯買賣業(yè)務(wù)與外匯借貸業(yè)務(wù)時(shí)，必須隨時(shí)進(jìn)行外匯兌換而受外匯匯率變動(dòng)影響的可能性，也叫外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。金融性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)銀行的外匯資金來源與運(yùn)用時(shí)限不匹配時(shí)，或者外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債幣種頭寸不匹配時(shí)所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-3】中國某銀行在外匯市場上先是買進(jìn)1000萬美元，然后賣出800萬美元，出現(xiàn)200萬美元的多頭頭寸。若當(dāng)日收盤價(jià)為USD1=CNY7.0，銀行賣出200萬美元可以收回1400萬人民幣；若隔天軋平多頭頭寸，但此時(shí)人民幣對(duì)美元的匯率變?yōu)閁SD1=CNY6.9，銀行賣出200萬美元可以收回1380萬人民幣，銀行損失20萬人民幣。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件2.折算風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)也叫會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指涉及國際交易的經(jīng)營主體在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表的統(tǒng)一編制，將不同幣種的貨幣用同一種貨幣進(jìn)行折算時(shí)，因匯率波動(dòng)而引發(fā)賬面價(jià)值變動(dòng)的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)是一種存量風(fēng)險(xiǎn)。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件流動(dòng)/非流動(dòng)法貨幣/非貨幣法現(xiàn)行匯率法時(shí)態(tài)法1234具體的折算方法（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-4】我國某銀行用1000萬美元購買了美國企業(yè)的長期債券，期限為5年。當(dāng)人民幣對(duì)美元的匯率為USD1=CNY7.0時(shí)，銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表中，這一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是7000萬人民幣。當(dāng)匯率發(fā)生變動(dòng)，人民幣對(duì)美元的匯率變?yōu)閁SD1=CNY6.8時(shí)，銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表中，這一項(xiàng)的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)減少200萬人民幣，變成6800萬人民幣，但這只是一種賬面損失，用美元計(jì)算的資產(chǎn)實(shí)際上價(jià)值未曾發(fā)生變動(dòng)。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-5】某跨國公司在我國設(shè)立的子公司在國內(nèi)市場購買了價(jià)值1000人民幣的生產(chǎn)原材料，原材料交易日人民幣對(duì)美元的匯率為USD1=CNY7.0。到了會(huì)計(jì)結(jié)算日，購買的原材料尚未加工，處于庫存狀態(tài)，此時(shí)的人民幣對(duì)美元的匯率為USD1=CNY6.8。子公司報(bào)送給母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中，原材料購買這一項(xiàng)成本支出就會(huì)因?yàn)槿嗣駧艆R率的上升，導(dǎo)致賬面價(jià)值從142.86萬美元上漲到147.06萬美元，共計(jì)上漲4.2萬美元。賬面價(jià)值發(fā)生變化，但是原材料的實(shí)際成本并沒有發(fā)生改變。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于意料之外的匯率變動(dòng)致使未來某一時(shí)間的收益發(fā)生變動(dòng)的可能性，又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)相比，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響更為復(fù)雜、隱蔽和間接。交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)通常都是一次性的，但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)則可能是長期存在的。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-6】我國某企業(yè)長期從事紡織品出口業(yè)務(wù)。該企業(yè)一件產(chǎn)成品的成本是45元人民幣，出口價(jià)格是10美元/件，在人民幣對(duì)美元匯率是USD1=CNY7.0時(shí)，企業(yè)每出口一件商品盈利25元，年出口100萬件，共盈利2500萬元人民幣。隨著美元匯率的不斷上升，企業(yè)生產(chǎn)成本沒有發(fā)生改變，出口價(jià)格也沒有變化，但是每出口一件商品的盈利卻增加了。當(dāng)人民幣對(duì)美元匯率是USD1=CNY7.1時(shí)，單件商品的盈利是26元；當(dāng)美元匯率漲到USD1=CNY7.2時(shí)，單件商品的盈利是27元。若此時(shí)企業(yè)選擇降低出口價(jià)格，保持原有單件商品的盈利水平，則降價(jià)后的商品在美國市場則會(huì)更有競爭力，銷售數(shù)量會(huì)因此增加，企業(yè)也會(huì)因?yàn)榭傮w的出口額會(huì)增加而獲得收益。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-7】我國某企業(yè)長期從美國進(jìn)口原材料。單件原材料的價(jià)值是10美元/件，在人民幣對(duì)美元匯率是USD1=CNY6.8時(shí)，企業(yè)每進(jìn)口一件原材料需支付68元人民幣。隨著美元匯率的不斷上升，當(dāng)人民幣對(duì)美元匯率是USD1=CNY7.1時(shí)，單件原材料的進(jìn)口需要支付71元人民幣，上漲3元人民幣；當(dāng)美元匯率漲到USD1=CNY7.2時(shí)，單件原材料的進(jìn)口需要支付72元人民幣，上漲4元人民幣。生產(chǎn)成本提高，導(dǎo)致產(chǎn)品的銷售價(jià)格隨之提高，在市場上的競爭力被削弱，造成成本增加、銷售數(shù)量減少，從而給企業(yè)帶來損失。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的度量方法7.2（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件1.外匯敞口法（1）（2）（3）凈外匯總敞口（NAP）累積外匯總敞口（GAP）匯總短敞口法（BAP）（4）加權(quán)匯總敞口法（WAP）（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件（1）

凈外匯總敞口（NAP）凈外匯敞口是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)某一外幣的多頭及空頭頭寸進(jìn)行做差或是將不同幣種的敞口換算成同一種貨幣加總扎差，就得到的外匯風(fēng)險(xiǎn)。具體表示為：（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件（2）累積外匯總敞口（GAP）這一敞口等于所有外幣多頭與空頭頭寸的總和。這種做法假定了金融機(jī)構(gòu)是由的多頭與空頭頭寸間不存在相關(guān)性，風(fēng)險(xiǎn)不能抵消，是一種相對(duì)保守的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。如果二者存在相關(guān)性則會(huì)高估外匯風(fēng)險(xiǎn)。具體方法表示為：（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件（3）匯總短敞口法（BAP）匯總短敞口法即是在機(jī)構(gòu)持有的各種外幣的多頭頭寸與空頭頭寸中取值較大的一方。具體可表示為：（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件（4）加權(quán)匯總敞口法（WAP）基于匯總短敞口法，并加入了對(duì)不同貨幣相關(guān)性的考慮，提出了加權(quán)匯總敞口法，具體表述如下：（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件2.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法匯率風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率波動(dòng)造成金融機(jī)構(gòu)持有的外幣債權(quán)及債務(wù)發(fā)生變化而造成損失的可能。因此同樣可以使用在險(xiǎn)價(jià)值的方法，度量其在一定置信水平下，一段時(shí)期內(nèi)機(jī)構(gòu)外匯資產(chǎn)組合所面臨的最大潛在損失額，或在一段時(shí)間內(nèi)外幣資產(chǎn)損失超過某一金額的概率為1-置信水平。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件3.壓力測試法壓力測試是指通過將外幣資產(chǎn)暴露在特定的主觀極端市場條件下，來測試外幣資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突然變化時(shí)的承受能力，用于識(shí)別和管理可能導(dǎo)致重大損失的情況并估計(jì)價(jià)值的可能最大變化值。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理7.3（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理原則（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略123全面避險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略不管以后匯率如何變動(dòng)，不管持有哪一國貨幣，都軋平手中所有的外匯頭寸。消極的管理戰(zhàn)略消極管理策略是指金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營活動(dòng)中不采取任何措施控制或消除匯率風(fēng)險(xiǎn)。這是一種不干涉的管理理念。積極的管理戰(zhàn)略根據(jù)不同的預(yù)測對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)項(xiàng)目采取不同的措施，有針對(duì)性、有目的地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，最大限度地避免損失、獲得風(fēng)險(xiǎn)收益。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、衡量與測定風(fēng)險(xiǎn)管理方法的比較、選擇和實(shí)施匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理程序（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法7.4（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件1324遠(yuǎn)期頭寸到期日匹配幣種匹配外幣資產(chǎn)與負(fù)債的利率匹配合理調(diào)整外匯資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負(fù)債配對(duì)管理（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件設(shè)定日間頭寸限額隔夜頭寸限額是指交易員在當(dāng)日累計(jì)持倉至下一交易日的未平盤頭寸。止損限額是指規(guī)定的所允許的最大損失金額。具體可以分為交易員日間頭寸限額和日間交易敞口總頭寸兩種。設(shè)定隔夜頭寸限額設(shè)定止損限額1232.建立多層次的限額管理（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期匯率協(xié)議是交易雙方承諾在某一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)按雙方協(xié)議的匯率，買賣約定數(shù)量的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議。通過遠(yuǎn)期匯率協(xié)議可以抵消因外幣貸款期滿時(shí)的外幣匯率不穩(wěn)定而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。3.匯率風(fēng)險(xiǎn)套期保值（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-8】某公司在6月時(shí)得知自己12月份會(huì)有一筆外匯收入，價(jià)值1000萬美元。此時(shí)的人民幣對(duì)美元即期匯率是USD1=CNY7.0。企業(yè)怕美元匯率會(huì)下跌，所以同銀行簽訂了一筆期限為6個(gè)月，金額為1000萬美元的遠(yuǎn)期外匯合約。價(jià)格是USD1=CNY6.98。12月公司的外匯收入到賬，此時(shí)人民幣對(duì)美元即期匯率變?yōu)閁SD1=CNY6.8，企業(yè)與銀行按照合約價(jià)格辦理了結(jié)匯，得到6980萬元人民幣，比現(xiàn)匯市場上少損失了180萬。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件外匯期貨是指以外匯為標(biāo)的物的期貨交易，是數(shù)額、時(shí)間和到期日都標(biāo)準(zhǔn)化的場所內(nèi)交易。因?yàn)榻灰渍咴诮灰走^程中需要繳納保證金，所以外匯期貨違約成本更高，違約風(fēng)險(xiǎn)比遠(yuǎn)期外匯低，流動(dòng)性更強(qiáng)。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-9】多頭套期保值：我國某企業(yè)進(jìn)口一批價(jià)值1000萬美元的設(shè)備，合同簽訂后12個(gè)月付貨款。合同簽訂時(shí)人民幣對(duì)美元匯率是USD1=CNY6.9，若按照此時(shí)的匯率，企業(yè)需支付6900萬人民幣。企業(yè)怕12個(gè)月后美元匯率上升，需要用更多的人民幣買入美元償付債務(wù)，于是在期貨市場上買入12個(gè)月后到期的價(jià)值1000萬美元的期貨合約。請(qǐng)問，企業(yè)是如何避免了美元匯率下跌給自己帶來損失的。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件外匯期權(quán)外匯期權(quán)是指以各種貨幣為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。是指商業(yè)銀行為了對(duì)沖現(xiàn)貨外匯的空頭或多頭頭寸，與交易對(duì)手簽訂期權(quán)合約，在外匯期權(quán)市場上買入外匯看漲期權(quán)或外匯看跌期權(quán)。期權(quán)的買方要支付一筆期權(quán)費(fèi)去購買自己的權(quán)利，所以到了約定的交割日期，期權(quán)的買方可以選擇執(zhí)行權(quán)利履行合約，也可以選擇放棄履行合約，期權(quán)的賣方則沒有主動(dòng)選擇放棄或執(zhí)行的權(quán)利，只有履約的義務(wù)。（本科）第7章匯率風(fēng)險(xiǎn)管理ppt課件【例7-10】買入看跌期權(quán)：3月1日，某企業(yè)有一筆6個(gè)月后到賬的應(yīng)收賬款1000萬美元，3月1日人民幣對(duì)美元的即期匯率是USD1=CNY7.0，按照3月1日的即期匯率企業(yè)可以收得款項(xiàng)7000萬元人民幣，企業(yè)