第一章-投資概述

第一章

投資概述第一節(jié)投資的相關(guān)機(jī)理

一、投資的概念投資一般是指經(jīng)濟(jì)主體將一定的資金或資源投入某項(xiàng)事業(yè)，以獲得經(jīng)濟(jì)效益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。也可以說(shuō)是投資主體或人格化的投資組織所進(jìn)行的一種有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一項(xiàng)投資事業(yè)往往涉及到最基本的三個(gè)方面：投資主體、投資目的、投資形式。投資活動(dòng)是由一定的投資主體來(lái)承擔(dān)和推動(dòng)的，投資主體又稱投資者或投資方,是責(zé)任體、權(quán)利體、利益體結(jié)合的產(chǎn)物。投資主體有多種類型，有政府投資主體、企業(yè)投資主體、個(gè)人投資主體等等。（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述二、金融投資和實(shí)物投資的區(qū)別1.金融資產(chǎn)與金融投資2.金融投資的形式3.實(shí)物投資與金融投資三、金融投資的功能（一）籌資與投資的功能（二）分散化與多元化功能（三）自我發(fā)展功能（四）資源配置優(yōu)化功能（五）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)功能（六）增值與投機(jī)功能（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述第二節(jié)投資環(huán)境與投資過(guò)程投資環(huán)境是進(jìn)行金融投資的必要條件，主要包括證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、交易機(jī)制、報(bào)價(jià)方式等內(nèi)容。投資過(guò)程通常包括以下五個(gè)基本步驟：（1）確定證券投資政策；（2）進(jìn)行證券投資分析；（3）組建證券投資組合；（4）對(duì)證券投資組合進(jìn)行修正；（5）評(píng)估證券投資組合的業(yè)績(jī)。（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述一、證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)證券市場(chǎng)是證券發(fā)行和流通的活動(dòng)場(chǎng)所。它是包括證券投資活動(dòng)全過(guò)程在內(nèi)的證券供求交易的網(wǎng)絡(luò)和體系，有著廣泛的外部聯(lián)系和復(fù)雜的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，是金融市場(chǎng)的一個(gè)組成部分。主要由市場(chǎng)主體、交易所、中介機(jī)構(gòu)、自律性組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)構(gòu)成。二、證券市場(chǎng)的層次三、證券市場(chǎng)的交易機(jī)制1.競(jìng)價(jià)方式和成交原則2.做市商制度3.交易指令（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述四、報(bào)價(jià)方式1.公開喊價(jià)2.從場(chǎng)外引入價(jià)格作為基準(zhǔn)3.以場(chǎng)外價(jià)格為基準(zhǔn)并加以優(yōu)化4.協(xié)商定價(jià)5.屏幕報(bào)價(jià)6.雙向競(jìng)價(jià)7.集合競(jìng)價(jià)8.通過(guò)定價(jià)模型確定價(jià)格9.納斯達(dá)克市場(chǎng)（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述五、投資過(guò)程一個(gè)完整的投資過(guò)程包括五個(gè)步驟：確定投資政策、進(jìn)行投資分析、組建投資組合、對(duì)投資組合進(jìn)行修正、評(píng)估投資組合的業(yè)績(jī)。（一）確定投資政策（二）進(jìn)行投資分析（三）組建投資組合（四）投資組合的修正（五）投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述第三節(jié)投資與投機(jī)

一、投機(jī)的特點(diǎn)與功能（一）投機(jī)的特點(diǎn)投機(jī)有很大的風(fēng)險(xiǎn)性。投機(jī)的本質(zhì)是為了獲利，是為了以最小的投資獲得最大的利潤(rùn)，而投機(jī)行為的結(jié)果能否獲利則取決于投機(jī)者對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的未來(lái)預(yù)期是否準(zhǔn)確。（二）投機(jī)的經(jīng)濟(jì)功能1.承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)2.穩(wěn)定市場(chǎng)3.活躍市場(chǎng)4.使相關(guān)市場(chǎng)或產(chǎn)品趨于協(xié)調(diào)（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述二、投機(jī)的作用（一）投機(jī)交易的積極作用1.投機(jī)交易程序簡(jiǎn)捷2.投機(jī)交易的時(shí)間短3.投機(jī)交易占有大量信息4.投機(jī)交易覆蓋面廣（二）投機(jī)交易的消極作用投機(jī)的消極作用發(fā)生的根源，在于投機(jī)市場(chǎng)上買賣價(jià)格高低在很大程度上是取決于投機(jī)者對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期。當(dāng)市場(chǎng)上的一種商品（不論是實(shí)物商品還是金融商品）價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，價(jià)格越是上漲，就有越多的人由于上漲的預(yù)期而入市搶購(gòu)，而搶購(gòu)又會(huì)使價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng)，上漲的預(yù)期也會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)；反過(guò)來(lái)，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，又會(huì)出現(xiàn)另一種情況。這兩種情況都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)供求不平衡的極端局面，從而導(dǎo)致市場(chǎng)的不穩(wěn)定，引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述

三、投機(jī)與投資的區(qū)別1.交易目的不同2.持有時(shí)間不同3.風(fēng)險(xiǎn)傾向不同4.交易方式不同5.決策依據(jù)不同（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述第四節(jié)有效市場(chǎng)理論與面臨的挑戰(zhàn)一、有效市場(chǎng)理論及分類1.弱式有效市場(chǎng)2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)二、研究有效市場(chǎng)的意義1.有效市場(chǎng)的研究具有理論價(jià)值2.為制定政策提高市場(chǎng)的有效性提供理論依據(jù)3.引導(dǎo)投資者的投資行為4.規(guī)范上市公司管理和經(jīng)營(yíng)（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述三、對(duì)市場(chǎng)有效性的再定義（一）收益預(yù)測(cè)研究（二）事件研究（三）私人信息檢驗(yàn)四、對(duì)有效市場(chǎng)理論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述第五節(jié)金融投資活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)一、投資活動(dòng)虛擬化、衍生化的趨勢(shì)二、投資活動(dòng)虛擬化、衍生化的基礎(chǔ)動(dòng)因三、投資活動(dòng)資產(chǎn)證券化趨勢(shì)四、投資活動(dòng)的國(guó)際化趨勢(shì)（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述第六節(jié)行為金融與投資

一、行為金融學(xué)與標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)行為金融學(xué)是由心理學(xué)、行為科學(xué)及金融學(xué)交叉并結(jié)合而成，它是從人的觀點(diǎn)來(lái)解釋和研究投資者的決策行為以及它對(duì)資產(chǎn)定價(jià)影響的學(xué)科。標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)以投資人是理性的、市場(chǎng)完善、投資人最大化期望效用、投資人具有理性預(yù)期等為假設(shè)前提、其理論基礎(chǔ)為現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論MPT）和有效市場(chǎng)假說(shuō)（EMH）。（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述二、行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)（一）期望理論根據(jù)期望理論，行為投資者并非根據(jù)絕對(duì)收入規(guī)模，而是根據(jù)與初始參考點(diǎn)的收入或財(cái)富的比較來(lái)判斷投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行決策的，在損失時(shí)投資者是風(fēng)險(xiǎn)偏好的，而在贏利時(shí)則是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，財(cái)富損失給投資者帶來(lái)的痛苦比等量財(cái)富贏利帶來(lái)的幸福要大（前者約為后者的2.25倍）。（二）行為組合理論行為組合理論針對(duì)均值--方差方法以及以其為基礎(chǔ)的投資決策行為分析理論的缺陷，從投資人的最優(yōu)投資決策實(shí)際上是不確定條件下的心理選擇的事實(shí)出發(fā)，確立了以預(yù)期財(cái)富和安全質(zhì)量來(lái)進(jìn)行組合與投資選擇的方法根基，以此來(lái)研究投資者的最優(yōu)投資決策行為。（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述

三、行為金融學(xué)的投資行為模型和投資策略（一）投資者心理、行為特征與認(rèn)知偏差1.有限理性2.過(guò)度自信3.后悔規(guī)避4.錨定效應(yīng)5.思維分隔或思維賬戶6.賭博與投機(jī)行為7.參考點(diǎn)8.典型啟示（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述（二）行為金融理論對(duì)異?，F(xiàn)象的解釋1.對(duì)于紅利困惑，行為金融學(xué)運(yùn)用“心理賬戶”、“不完善的自我控制”和“后悔厭惡”進(jìn)行了分析。2.行為金融學(xué)認(rèn)為弗里德曼—薩維奇困惑是由于投資者對(duì)待不同的心理賬戶有不同的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。3.贏者—輸者效應(yīng)的產(chǎn)生在于代表性啟發(fā)式，即投資者依賴于過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)法則進(jìn)行判斷，并將這種判斷外推至將來(lái)。4.行為金融認(rèn)為，慣性效應(yīng)產(chǎn)生的根源在于保守、錨定、過(guò)度自信和顯著性所導(dǎo)致的一種啟發(fā)式偏差—反應(yīng)不足。5.行為金融從心理的角度說(shuō)明了贏者—輸者效應(yīng)和慣性效應(yīng)存在的原因，但是其解釋卻遭到了標(biāo)準(zhǔn)金融支持者的反對(duì)，在他們看來(lái)這些現(xiàn)象的產(chǎn)生或是由于數(shù)據(jù)挖掘，或是來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)。（本科）第一章投資概述ppt課件第一章

投資概述（三）行為金融對(duì)反應(yīng)過(guò)度和反應(yīng)不足的模型1.BSV模型（1996）假定投資者在決策時(shí)存在兩種偏差：一是相似性偏差，二是保守性偏差。2.DHS模型（1998）假設(shè)投資者在決策時(shí)存在兩種偏差：一是過(guò)度自信，二是自我歸因偏差。