財(cái)務(wù)報(bào)表分析(共138張課件)

財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一頁(yè)，共138頁(yè)。學(xué)習(xí)目標(biāo)

★熟悉公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析的基本框架和方法★熟悉會(huì)計(jì)分析目的與步驟，了解會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整的基本內(nèi)容

★掌握趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)百分比分析和財(cái)務(wù)比率分析的基本方法★掌握公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)指標(biāo)和分析方法★掌握公司盈利能力、增長(zhǎng)能力的驅(qū)動(dòng)因素★明確財(cái)務(wù)分析在公司前景分析和價(jià)值評(píng)估中的作用第二頁(yè)，共138頁(yè)。第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架二、財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法第三頁(yè)，共138頁(yè)。一、經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息的匯總、計(jì)算、對(duì)比和說(shuō)明，借以揭示和評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量和公司風(fēng)險(xiǎn)，為報(bào)表使用者進(jìn)行、籌資和經(jīng)營(yíng)決策提供財(cái)務(wù)信息。第四頁(yè)，共138頁(yè)。公司經(jīng)營(yíng)分析與財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架第五頁(yè)，共138頁(yè)。（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境和戰(zhàn)略分析

公司經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析主要指宏觀經(jīng)濟(jì)分析和行業(yè)分析。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況分析第六頁(yè)，共138頁(yè)。SWOT分析法

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析和戰(zhàn)略分析的一般方法外部威脅(threats)外部機(jī)會(huì)(opportunities)內(nèi)部弱勢(shì)(weakness)內(nèi)部強(qiáng)勢(shì)(strengths)

市場(chǎng)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)移

收縮剝離或清算

市場(chǎng)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)縱向一體化橫向一體化

多元化合資經(jīng)營(yíng)第七頁(yè)，共138頁(yè)。圖2-2PC產(chǎn)業(yè)鏈的“微笑曲線

公司戰(zhàn)略選擇的衡量標(biāo)準(zhǔn)——能否有效地使用各種資源，為客戶提供超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值增值。

第八頁(yè)，共138頁(yè)。（二）會(huì)計(jì)分析

會(huì)計(jì)分析是指根據(jù)公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性和相關(guān)性進(jìn)行分析，以便提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，并為財(cái)務(wù)分析的可靠性提供保證。會(huì)計(jì)分析基本內(nèi)容：盈利質(zhì)量分析1.辨認(rèn)關(guān)鍵因素的會(huì)計(jì)政策2.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)政策靈活性3.評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)信息披露策略4.識(shí)別和評(píng)價(jià)危險(xiǎn)信號(hào)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表第九頁(yè)，共138頁(yè)。（三）財(cái)務(wù)績(jī)效分析

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析是通過(guò)財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析主要包括獲利與營(yíng)運(yùn)能力分析、現(xiàn)金流量分析和風(fēng)險(xiǎn)分析三個(gè)方面。

第十頁(yè)，共138頁(yè)。（四）前景分析前景分析包括兩個(gè)方面：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和公司價(jià)值評(píng)估?！褙?cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本內(nèi)容：（1）編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表，展示公司未來(lái)各種戰(zhàn)略決策的財(cái)務(wù)成果和目標(biāo)；（2）確定公司在計(jì)劃期內(nèi)各項(xiàng)及生產(chǎn)發(fā)展所需的資本數(shù)量及其時(shí)間安排，包括需追加的營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量。（3）結(jié)合公司的股利、目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)或債務(wù)方針等財(cái)務(wù)，確定資本來(lái)源與運(yùn)用計(jì)劃；（4）分析各種因素對(duì)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的敏感程度，提高預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性和可行性。第十一頁(yè)，共138頁(yè)。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟：輸入變量財(cái)務(wù)報(bào)表（）關(guān)鍵變量銷(xiāo)售收入利率……預(yù)測(cè)步驟基本假設(shè)預(yù)測(cè)期間關(guān)鍵變量預(yù)測(cè)敏感性分析

……輸出變量財(cái)務(wù)報(bào)表（預(yù)計(jì)）財(cái)務(wù)比率資本來(lái)源與運(yùn)用

……第十二頁(yè)，共138頁(yè)。（五）公司價(jià)值分析●公司價(jià)值分析的方法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、乘數(shù)法、期權(quán)估價(jià)法等●公司價(jià)值分析的目的明確價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素和源泉，為決策提供依據(jù)。第十三頁(yè)，共138頁(yè)。二、財(cái)務(wù)報(bào)告構(gòu)成與特征

財(cái)務(wù)報(bào)告是指公司對(duì)外提供的反映公司某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告基本報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表股東權(quán)益變動(dòng)表報(bào)表附注底注旁注應(yīng)符合公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則或會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求應(yīng)符合有關(guān)管理機(jī)構(gòu)（證券）的規(guī)定和要求財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本情況利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)與分配情況資本增減與周轉(zhuǎn)情況潛在的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第十四頁(yè)，共138頁(yè)。（一）基本財(cái)務(wù)報(bào)表

1.資產(chǎn)負(fù)債表▲資產(chǎn)負(fù)債表是用來(lái)反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財(cái)務(wù)狀況的一種靜態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益▲作用：了解公司擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布狀況；分析公司的資本來(lái)源及其構(gòu)成比例；預(yù)測(cè)公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財(cái)務(wù)彈性。第十五頁(yè)，共138頁(yè)。▲

總括反映公司一定期間（月份、年份）內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的動(dòng)態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：收入－費(fèi)用=利潤(rùn)▲作用：了解公司一定時(shí)期的收益、成本耗費(fèi)及經(jīng)營(yíng)成果；分析公司的發(fā)展趨勢(shì)和盈利能力；考核公司管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2.利潤(rùn)表第十六頁(yè)，共138頁(yè)?！F(xiàn)金流量表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動(dòng)態(tài)報(bào)表?！幹埔罁?jù)：現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量▲作用：分析公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的生成能力和使用方向；反映現(xiàn)金在流動(dòng)中的增減變動(dòng)狀況，說(shuō)明資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響；從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。3.現(xiàn)金流量表第十七頁(yè)，共138頁(yè)。4.股東權(quán)益（增減）變動(dòng)表▲股東權(quán)益增減變動(dòng)表是反映上市公司本期（年度或中期）內(nèi)截止期末股東權(quán)益增減變動(dòng)情況的報(bào)表。

第十八頁(yè)，共138頁(yè)。（二）報(bào)表附注▲報(bào)表附注是指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項(xiàng)目所作的解釋?！緝?nèi)容：1、會(huì)計(jì)和會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更情況的說(shuō)明；2、重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的說(shuō)明；3、關(guān)鍵計(jì)量假設(shè)的說(shuō)明；4、或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)的說(shuō)明；5、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說(shuō)明；6、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說(shuō)明；7、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說(shuō)明；8、公司合并、分立的說(shuō)明；重大、活動(dòng)的說(shuō)明；9、財(cái)務(wù)報(bào)表重要項(xiàng)目的說(shuō)明；10、有助于理解和分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表需要說(shuō)明的其他事項(xiàng)。第十九頁(yè)，共138頁(yè)。(三）財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)基本內(nèi)容：公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本情況；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況；資本增減和周轉(zhuǎn)情況；對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項(xiàng)等。第二十頁(yè)，共138頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表與公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系

第二十一頁(yè)，共138頁(yè)。財(cái)務(wù)分析方法第二十二頁(yè)，共138頁(yè)。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法一、比較分析按比較對(duì)象（和誰(shuí)比）分類(lèi)按比較內(nèi)容（比什么）分類(lèi)二、因素分析第二十三頁(yè)，共138頁(yè)。比較分析比較分析就是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾。比較是分析的最基本方法，沒(méi)有比較，分析就無(wú)法開(kāi)始。比較分析的具體方法種類(lèi)繁多。（1）按比較對(duì)象分類(lèi)（和誰(shuí)比），主要有三種：·與本公司比，即與不同時(shí)期（2～10年）指標(biāo)相比，也稱(chēng)“趨勢(shì)分析或時(shí)間序列分析”?！づc同類(lèi)公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱(chēng)“橫向比較”。·與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱(chēng)“差異分析”。第二十四頁(yè)，共138頁(yè)。比較分析22）按比較內(nèi)容分類(lèi)（比什么），主要有三種：·比較會(huì)計(jì)要素的總量：總量是指報(bào)表項(xiàng)目的總金額，例如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)等。總量比較主要用于時(shí)間序列分析，如研究流入的逐年變化趨勢(shì)，看其增長(zhǎng)潛力。有時(shí)也用于同業(yè)對(duì)比，看公司的相對(duì)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)地位。·比較結(jié)構(gòu)百分比：把利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如以收入為100%，看利潤(rùn)表各項(xiàng)目的比重。結(jié)構(gòu)百分比表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問(wèn)題的項(xiàng)目，屆時(shí)進(jìn)一步分析的方向。第二十五頁(yè)，共138頁(yè)。比較分析3

比較財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率是個(gè)會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。比率比較是最主要的分析。它們是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響。使不同的幫教對(duì)象建立起對(duì)比性。分析的核心在于揭示原因，并不斷深化，尋找最直接的原因。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是個(gè)研究過(guò)程，分析得越具體、越深入，則水平越高。第二十六頁(yè)，共138頁(yè)。橫向分析：（一）比較分析(comparativeanalysis)——比較基準(zhǔn)：、同行業(yè)、計(jì)劃◆之一又稱(chēng)橫向分析(horizontalanalysis)，是指前后兩期財(cái)務(wù)報(bào)表間相同項(xiàng)目變化的比較分析?！艚沂靖鲿?huì)計(jì)項(xiàng)目在這段時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的絕對(duì)金額變化和百分率變化情況。

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）比較分析A會(huì)計(jì)期間B會(huì)計(jì)期間

絕對(duì)金額增減百分率增減第二十七頁(yè)，共138頁(yè)?！粲址Q(chēng)垂直分析(verticalanalysis)，是指同一期間財(cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目間的比較與分析，主要是通過(guò)編制百分比報(bào)表進(jìn)行分析?！艚沂境龈鱾€(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)在公司財(cái)務(wù)中的相對(duì)意義。◆便于不同規(guī)模的公司之間進(jìn)行可比。（二）結(jié)構(gòu)百分比分析：與總量比第二十八頁(yè)，共138頁(yè)。結(jié)構(gòu)百分比分析

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等）流動(dòng)資產(chǎn)其他長(zhǎng)期資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨……

百分比報(bào)表分析編制第二十九頁(yè)，共138頁(yè)?！魧⑦B續(xù)多年的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計(jì)算每一期間各項(xiàng)目對(duì)基期同一項(xiàng)目的百分比或指數(shù)。

某期趨勢(shì)百分比＝報(bào)告期金額÷基期金額×100%◆揭示各期間財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。各會(huì)計(jì)期間

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）

財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表等）ABCD……假定A會(huì)計(jì)期間為基期各會(huì)計(jì)期間的同一項(xiàng)目之間的比較分析（三）趨勢(shì)百分比分析（趨勢(shì)分析或指數(shù)分析）第三十頁(yè)，共138頁(yè)。時(shí)間序列分析、預(yù)測(cè)1、時(shí)間序列成分：趨勢(shì)T、季節(jié)變動(dòng)S、周期變動(dòng)C、隨機(jī)波動(dòng)I2、預(yù)測(cè)模型乘法模型：Y=T×S×C×I加法模型：Y=T+S+C+I3、時(shí)間序列描述統(tǒng)計(jì)分析：圖形、水平、發(fā)展速度、增長(zhǎng)速度時(shí)間序列預(yù)測(cè)方法第三十一頁(yè)，共138頁(yè)。4、時(shí)間預(yù)測(cè)方法的選擇是否時(shí)間序列數(shù)據(jù)是否存在趨勢(shì)否是是否存在季節(jié)是否存在季節(jié)否平滑法預(yù)測(cè)簡(jiǎn)單平均法移動(dòng)平均法指數(shù)平滑法季節(jié)性預(yù)測(cè)法季節(jié)多元回歸模型季節(jié)自回歸模型時(shí)間序列分解是趨勢(shì)預(yù)測(cè)方法線性趨勢(shì)推測(cè)非線性趨勢(shì)推測(cè)自回歸預(yù)測(cè)模型第三十二頁(yè)，共138頁(yè)?！?/p>

利用會(huì)計(jì)報(bào)表上的相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算出各種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)進(jìn)行分析?！艚沂就粡堌?cái)務(wù)報(bào)表中不同項(xiàng)目之間或不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間所存在的內(nèi)在聯(lián)系。

（四）財(cái)務(wù)比率分析第三十三頁(yè)，共138頁(yè)。（五）因素分析◆因素分析：利用各種因素之間的數(shù)量依存關(guān)系，通過(guò)因素替代，從數(shù)額上測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)某項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度。◆具體方法有兩種：一是連環(huán)替代法二是差額分析法例題第三十四頁(yè)，共138頁(yè)。連環(huán)替代法設(shè)F=A×B×C基數(shù)（計(jì)劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平）：F0=A0×B0×C0，實(shí)際：F1=A1×B1×C1基數(shù)：F0=A0×B0×C0（1）置換A因素：A1×B0×C0（2）置換B因素：A1×B1×C0（3）置換C因素：A1×B1×C1（4）（2）－（1）即為A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（3）－（2）即為B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（4）－（3）即為C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響第三十五頁(yè)，共138頁(yè)。差額分析法差量分析法：A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：（A1－A0）×B0×C0B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：A1×（B1－B0）×C0C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：A1×B1×（C1－C0）第三十六頁(yè)，共138頁(yè)。財(cái)務(wù)分析的依據(jù)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（一)財(cái)務(wù)分析的依據(jù)開(kāi)展財(cái)務(wù)分析需要依據(jù)一定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他信息，這些數(shù)據(jù)和信息除了公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表外，還包括財(cái)務(wù)報(bào)表附注、管理層的解釋和討論、審計(jì)師意見(jiàn)、其他公告〈預(yù)警、預(yù)虧等〉、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、媒體和專(zhuān)家評(píng)論，以及監(jiān)管部門(mén)處理公告等。（二)財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)展財(cái)務(wù)分析，通常需要選用一定的標(biāo)準(zhǔn)與之對(duì)比，以便對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出評(píng)價(jià)。通常而言，科學(xué)合理的對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)有標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)等。第三十七頁(yè)，共138頁(yè)。財(cái)務(wù)分析的局限性及補(bǔ)救措施局限性1、資料來(lái)源的局限性（數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性等）；2、分析方法的局限性；

3、分析指標(biāo)的局限性。補(bǔ)救措施1、盡可能去異求同，增強(qiáng)指標(biāo)的可比性；2、注意各種指標(biāo)的綜合運(yùn)用；3、不能僅憑某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)指標(biāo)便草率作出結(jié)論，而必須將各項(xiàng)指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及企業(yè)不同時(shí)期具體經(jīng)營(yíng)理財(cái)目標(biāo)的不同進(jìn)行系統(tǒng)分析；

4、不要機(jī)械地遵循所謂的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運(yùn)用“例外管理”原則，對(duì)各種異?，F(xiàn)象進(jìn)行追蹤調(diào)查和深入剖析。第三十八頁(yè)，共138頁(yè)。多選題【例題2·多選題】財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性決定了財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的局限性。具體表現(xiàn)為（）。A、缺乏獨(dú)立性 B、存在滯后性C、缺乏可靠性 D、缺乏可比性第三十九頁(yè)，共138頁(yè)。多選題【例題2·多選題】【答案】BCD【解析】財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性決定了財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的局限性。具體表現(xiàn)為：（1）缺乏可比性；（2）缺乏可靠性；（3）存在滯后性。第四十頁(yè)，共138頁(yè)?！纠}3·單選題】在財(cái)務(wù)分析中，將通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的方法稱(chēng)為（）。A、水平分析法B、比率分析法 C、因素分析法D、環(huán)比分析法第四十一頁(yè)，共138頁(yè)?！敬鸢浮緼【解析】趨勢(shì)分析法又稱(chēng)水平分析法，是通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。第四十二頁(yè)，共138頁(yè)?！纠}4·單選題】下列指標(biāo)中，屬于效率比率的是（）。（職稱(chēng)考試2001年）A、流動(dòng)比率B、資本利潤(rùn)率C、資產(chǎn)負(fù)債率D、流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重第四十三頁(yè)，共138頁(yè)。【答案】B【解析】效率比率指標(biāo)反映了所費(fèi)和所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如成本利潤(rùn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率以及資本利潤(rùn)率等。第四十四頁(yè)，共138頁(yè)。計(jì)算題【例題5·計(jì)算題】已知：某企業(yè)上年?duì)I業(yè)收入凈額為6900萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2760萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1104萬(wàn)元；本年?duì)I業(yè)凈額為7938萬(wàn)元，全部資產(chǎn)平均余額為2940萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為1323萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次〉、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比）。（2）運(yùn)用差額分析法計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。（職稱(chēng)考試2003年）第四十五頁(yè)，共138頁(yè)?！敬鸢浮浚?）上年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/2760=2.5（次）本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/2940=2.7（次）上年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/1104=6.25（次）本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/1323=6（次）上年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)=（1104/2760)×100%=40%本年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)=（1323/2940)×100%=45%（2)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總變動(dòng)（次）由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=（（次）由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=6×（（次）由于流動(dòng)資產(chǎn)比重增加導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高次，但是由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，二者共同影響使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高次。第四十六頁(yè)，共138頁(yè)。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析一、財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)二、盈利能力分析三、資產(chǎn)管理效率分析(周轉(zhuǎn)率分析)四、償債能力分析五、增長(zhǎng)能力分析六、市場(chǎng)價(jià)值比率第四十七頁(yè)，共138頁(yè)。一、財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)比率分類(lèi)：資產(chǎn)負(fù)債表

存量比率

利潤(rùn)表

流量比率流量與存量之間的比率

資產(chǎn)負(fù)債表中的各項(xiàng)目是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，不能準(zhǔn)確地反映這個(gè)變量在一定時(shí)期的流量變化情況，因此采用資產(chǎn)負(fù)債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。注意第四十八頁(yè)，共138頁(yè)。財(cái)務(wù)比率分析的邏輯

從價(jià)值創(chuàng)造的角度出發(fā)，財(cái)務(wù)比率分析的邏輯起點(diǎn)是公司的盈利能力和可持續(xù)增長(zhǎng)能力。盈利能力和增長(zhǎng)能力收入與費(fèi)用管理營(yíng)運(yùn)資本與長(zhǎng)期資產(chǎn)管理負(fù)債與股權(quán)管理股利支付率經(jīng)營(yíng)管理投資管理資本結(jié)構(gòu)股利政策經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略盈利能力資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率償債能力增長(zhǎng)能力第四十九頁(yè)，共138頁(yè)。比率指標(biāo)計(jì)算總結(jié)指標(biāo)計(jì)算規(guī)律（1）分母分子率：指標(biāo)名稱(chēng)中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)是分母，負(fù)債是分子。（2）分子比率：指標(biāo)名稱(chēng)中前面提到的是分子。比如帶息負(fù)債比率，帶息負(fù)債就是分子。（3）增長(zhǎng)率指標(biāo)：（某某本年數(shù)－某某上年數(shù)）/某某上年數(shù)。例如營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。第五十頁(yè)，共138頁(yè)。二、盈利能力分析

盈利能力分析是財(cái)務(wù)比率分析的核心，主要用于分析公司收入與成本、收益和之間的關(guān)系。

反映公司盈利能力的指標(biāo):第五十一頁(yè)，共138頁(yè)。其中：毛利額=銷(xiāo)售凈收入-銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售凈收入=銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售退回、折扣、折讓●含義：公司的毛利額與銷(xiāo)售凈收入的比率?！裼?jì)算公式：●銷(xiāo)售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，說(shuō)明在銷(xiāo)售收入中銷(xiāo)售成本所占比重越小，公司通過(guò)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。（1）銷(xiāo)售毛利率第五十二頁(yè)，共138頁(yè)?！窈x：公司的利潤(rùn)與銷(xiāo)售凈收入的比率，用來(lái)衡量公司銷(xiāo)售收入的獲利水平?！皲N(xiāo)售利潤(rùn)率越高，公司發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而盈利能力越?qiáng)。●計(jì)算公式：

銷(xiāo)售利潤(rùn)利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)（收益）（2）銷(xiāo)售利潤(rùn)率第五十三頁(yè)，共138頁(yè)。（3）息稅前利潤(rùn)率(EBITmargin)●含義：公司的息稅前收益與銷(xiāo)售凈收入的比率，反映公司的初始盈利能力?！裼?jì)算公式：其中：息稅前收益=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用●這一指標(biāo)假設(shè)公司的資本全部來(lái)自于股權(quán)資本，且不考慮所得稅對(duì)收益的影響第五十四頁(yè)，共138頁(yè)?！窈x：公司的凈收益與股東權(quán)益平均占用額的比率，反映股東收益水平，是公司盈利能力指標(biāo)的核心?！駜糍Y產(chǎn)收益率越高，公司股東獲取收益的能力越強(qiáng)。其中：股東權(quán)益平均占用額=1/2(股東權(quán)益年初余額+股東權(quán)益年末余額)●計(jì)算公式：（4）凈資產(chǎn)收益率（returnonequity,ROE）第五十五頁(yè)，共138頁(yè)?！窈x：公司在一定時(shí)期創(chuàng)造的收益與資產(chǎn)總額的比率，表明公司全部資產(chǎn)的獲利水平?！裼?jì)算公式：按照分析的角度（采取的利潤(rùn)指標(biāo)）不同，有以下三種計(jì)算方法：＊假設(shè)公司資本全部來(lái)自股權(quán)資本時(shí)的資產(chǎn)收益率。A．息稅前收益（5）總資產(chǎn)收益率（returnonassets,ROA）

第五十六頁(yè)，共138頁(yè)。＊反映公司總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈收益?！窨傎Y產(chǎn)收益率越高，表明公司的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)公司盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。B．稅前收益C．凈收益D.息前稅后收益補(bǔ)充凈收益+利息（1-所得稅稅率）不考慮優(yōu)先股三種ROA第五十七頁(yè)，共138頁(yè)。（六）投入資本收益率ROIC第五十八頁(yè)，共138頁(yè)。ROE與ROA★假設(shè)不考慮優(yōu)先股，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系:影響凈資產(chǎn)收益率的因素總資產(chǎn)收益率稅后負(fù)債成本負(fù)債與股權(quán)資本比率（財(cái)務(wù)杠桿）總資產(chǎn)收益率按息前稅后收益計(jì)算負(fù)債利息率所得稅稅率稅后負(fù)債成本=負(fù)債利息率（1-所得稅稅率）第五十九頁(yè)，共138頁(yè)。38頁(yè)例題SPA公司投入資本收益率為10%，所得稅稅率為40%，資本總額為1000萬(wàn)元，全部為股權(quán)資本。公司計(jì)劃籌措600萬(wàn)元進(jìn)行項(xiàng)目，總資產(chǎn)收益率保持不變?，F(xiàn)有兩種方案籌措項(xiàng)目資本：（1）發(fā)行200萬(wàn)元債券，息票率為5%，同時(shí)發(fā)行400萬(wàn)元普通股；（2）發(fā)行600萬(wàn)元債券，息票率為6%。根據(jù)以上數(shù)據(jù)計(jì)算：（1）SPA公司籌資前后的凈收益、息稅前收益；（2）計(jì)算不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率。

請(qǐng)看例題分析【例2-1】解析(1)凈收益=1000×10%-0×（1-40%）=100（萬(wàn)元）按“息前稅后收益”口徑計(jì)算第六十頁(yè)，共138頁(yè)。38頁(yè)例題（2）籌資后不同籌資方案的凈資產(chǎn)收益率（籌資后資本總額為1600萬(wàn)元）600/1000=60%200/1400=14.29%財(cái)務(wù)杠桿（負(fù)債/股權(quán)資本）凈資產(chǎn)收益率息稅前收益凈收益方案2方案1利用關(guān)系式計(jì)算：第六十一頁(yè)，共138頁(yè)。38頁(yè)例題的進(jìn)一步分析總資產(chǎn)收益率按息稅前收益計(jì)算第六十二頁(yè)，共138頁(yè)。38頁(yè)例題的進(jìn)一步分析★根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，分解ROA：影響總資產(chǎn)收益率的因素銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司的獲利能力，即每元銷(xiāo)售收入創(chuàng)造的凈收益反映公司資產(chǎn)的使用效率第六十三頁(yè)，共138頁(yè)。多選題【例題25·多選題】市盈率是評(píng)價(jià)上市公司盈利能力的指標(biāo)，下列表述正確的有（）。A、市盈率越高，意味著期望的未來(lái)收益較之于當(dāng)前報(bào)告收益就越高B、市盈率越高意味著者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該公司C、成長(zhǎng)性較好的高科技公司的市盈率通常要高一些D、市盈率過(guò)高，意味著這種具有較高的風(fēng)險(xiǎn)第六十四頁(yè)，共138頁(yè)。【例題25·多選題】【答案】ABCD【解析】市盈率是上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，它是評(píng)價(jià)上市公司盈利能力的指標(biāo)，反映者愿意對(duì)該公司每股凈利潤(rùn)支付的價(jià)格。一般來(lái)說(shuō)，這一比率越高，意味著期望的未來(lái)收益較之于當(dāng)前報(bào)告收益就越高，者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該公司，所以一些成長(zhǎng)性較好的高科技公司的市盈率通常要高一些。此外，如果某一種的市盈率過(guò)高，也意味著這種具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。第六十五頁(yè)，共138頁(yè)?！纠}26·多選題】企業(yè)計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（）。（職稱(chēng)考試2007年）A、期權(quán)B、認(rèn)股權(quán)證C、可轉(zhuǎn)換公司債券 D、不可轉(zhuǎn)換公司債券第六十六頁(yè)，共138頁(yè)?！纠}26·多選題】【答案】ABC【解析】稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、期權(quán)等。第六十七頁(yè)，共138頁(yè)。三、營(yíng)運(yùn)能力/資產(chǎn)管理效率分析(周轉(zhuǎn)率分析)（一）經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本管理效率

經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本一般是指非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)與非籌資性流動(dòng)負(fù)債之間的差額。

計(jì)算公式：

反映經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本管理效率的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率第六十八頁(yè)，共138頁(yè)?！窈x：公司一定時(shí)期內(nèi)賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，是考核應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)?！駪?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為貨幣資本的平均次數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司收賬速度快、壞賬損失少。

其中：賒銷(xiāo)收入凈額＝銷(xiāo)售收入－現(xiàn)銷(xiāo)收入－銷(xiāo)售退回、折扣、折讓?xiě)?yīng)收賬款平均余額＝1/2(應(yīng)收賬款年初余額+應(yīng)收賬款年末余額)●計(jì)算公式：1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率第六十九頁(yè)，共138頁(yè)?！駪?yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)＊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好?；颍旱谄呤?yè)，共138頁(yè)。2．存貨周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)售成本與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)?！翊尕浿苻D(zhuǎn)率越快，說(shuō)明存貨在公司停留的時(shí)間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉(zhuǎn)率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷(xiāo)對(duì)路；或者表明公司有過(guò)多的流動(dòng)資本在存貨上滯留起來(lái)，不能更好地用于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。反之，太高的存貨周轉(zhuǎn)率則可能是存貨水平太低或庫(kù)存經(jīng)常中斷的結(jié)果，公司也許因此而喪失了某些生產(chǎn)或銷(xiāo)售機(jī)會(huì)。思考一下：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)如何計(jì)算？其中：存貨平均余額＝1/2(存貨年初余額+存貨年末余額)●計(jì)算公式：第七十一頁(yè)，共138頁(yè)。3．應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率●含義：公司一定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)售成本與應(yīng)收賬款平均余額的比率，反映本公司免費(fèi)使用供貨公司資本的能力。

●應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：反映從購(gòu)進(jìn)原材料開(kāi)始，到付出賬款為止，所經(jīng)歷的天數(shù)?！裼?jì)算公式：

＊應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)通常不應(yīng)該超過(guò)信用期，如果過(guò)長(zhǎng)，意味著公司的財(cái)務(wù)狀況不佳無(wú)力清償貨款；如果過(guò)短，表明管理者沒(méi)有充分運(yùn)用這樣一筆流動(dòng)資本。第七十二頁(yè)，共138頁(yè)。4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第七十三頁(yè)，共138頁(yè)。（二）長(zhǎng)期資產(chǎn)管理效率固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)（如商譽(yù)）和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)第七十四頁(yè)，共138頁(yè)。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第七十五頁(yè)，共138頁(yè)。

主要用于評(píng)價(jià)公司按時(shí)履行其財(cái)務(wù)義務(wù)的能力

反映償債能力的指標(biāo)主要包括流動(dòng)性比率和財(cái)務(wù)杠桿比率兩大類(lèi)流動(dòng)性比率●流動(dòng)比率●速動(dòng)比率財(cái)務(wù)杠桿比率●負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）●股東權(quán)益比率●權(quán)益乘數(shù)●負(fù)債與股東權(quán)益比率（產(chǎn)權(quán)比率）●利息保障倍數(shù)四、償債能力分析第七十六頁(yè)，共138頁(yè)。（一）流動(dòng)性比率●一般要求流動(dòng)比率保持在2：1的水平，即200%的水平?！裢ǔ＃瑥膫鶛?quán)人的角度看，流動(dòng)比率越高，公司短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保障；但從公司經(jīng)營(yíng)角度看，過(guò)高的流動(dòng)比率通常意味著公司流動(dòng)資產(chǎn)占用資金較多，會(huì)造成公司機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低?！窈x：公司流動(dòng)資產(chǎn)“包含”流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)，用以衡量公司的短期償債能力?！裼?jì)算公式：

1.流動(dòng)比率第七十七頁(yè)，共138頁(yè)?！纠}7·多選題】如果流動(dòng)比率過(guò)高，意味著企業(yè)存在以下幾種可能（）。（職稱(chēng)考試1999年）A、存在閑置現(xiàn)金 B、存在存貨積壓C、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢 D、償債能力很差【例題8·多選題】某公司當(dāng)年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括（）。（1999年）A、資產(chǎn)負(fù)債率 B、流動(dòng)比率C、存貨周轉(zhuǎn)率 D、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E、已獲利息倍數(shù)第七十八頁(yè)，共138頁(yè)。【例題7·多選題】【答案】ABC【解析】流動(dòng)比率過(guò)低，表明企業(yè)可能難以按期償還債務(wù)；流動(dòng)比率過(guò)高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多。【例題8·多選題】【答案】BCD【解析】本題是考查短期償債能力，所以主要的分析指標(biāo)是流動(dòng)比率，但流動(dòng)比率可信性的影響因素是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。第七十九頁(yè)，共138頁(yè)。2.速動(dòng)比率●含義：速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性及償還短期負(fù)債的能力。其中：速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費(fèi)用●一般地，速動(dòng)比率保持在1：1的水平，即100%的水平?！袼賱?dòng)比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。●計(jì)算公式：第八十頁(yè)，共138頁(yè)。【例題9·單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于速動(dòng)資產(chǎn)的是（）。（職稱(chēng)考試年）A、應(yīng)收賬款B、其他流動(dòng)資產(chǎn)C、應(yīng)收票據(jù) D、貨幣資金【例題10·單選題】企業(yè)大量增加速動(dòng)資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。（職稱(chēng)考試2003年）A、減少資金的機(jī)會(huì)成本 B、增加資金的機(jī)會(huì)成本C、增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D、提高流動(dòng)資產(chǎn)的收益率第八十一頁(yè)，共138頁(yè)。【例題9·單選題】【答案】B【解析】所謂速動(dòng)資產(chǎn)，是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額?！纠}10·單選題】【答案】B【解析】增加速動(dòng)資產(chǎn)盡管可以增加償還債務(wù)的安全性，但卻會(huì)因現(xiàn)金或應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。第八十二頁(yè)，共138頁(yè)。（二）財(cái)務(wù)杠桿比率

●含義：負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率，反映公司全部負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債）在公司資產(chǎn)總額中所占的比率。1.負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）●該比率越高，表明公司償還債務(wù)的能力越差，反之，則償還能力越強(qiáng)?！?/p>

通常，資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%；當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大100%時(shí)，表明公司資不抵債?！裼?jì)算公式：第八十三頁(yè)，共138頁(yè)。2.股東權(quán)益比率●含義：所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重?！窆蓶|權(quán)益比率與負(fù)債比率是從兩個(gè)不同側(cè)面反映公司的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況。二者之間的關(guān)系：

股東權(quán)益比率+負(fù)債比率=1●股權(quán)比率越大，負(fù)債比率就越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。●計(jì)算公式：第八十四頁(yè)，共138頁(yè)?！駲?quán)益乘數(shù)※◎

股東權(quán)益比率的倒數(shù)，即資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)?！?/p>

該比率用來(lái)衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。◎

計(jì)算公式：第八十五頁(yè)，共138頁(yè)。3.產(chǎn)權(quán)比率/負(fù)債與股東權(quán)益比率●含義：負(fù)債總額與股東權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。●該比率越低，表明公司的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人貸款的安全程度越有保證，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

●計(jì)算公式：第八十六頁(yè)，共138頁(yè)。4.利息保障倍數(shù)●含義：公司一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付債務(wù)利息的能力?！裨摫嚷手辽賾?yīng)大于1，否則公司能就不能舉債經(jīng)營(yíng)?！裼?jì)算公式：●這一比率越高，說(shuō)明公司的利潤(rùn)為支付債務(wù)利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說(shuō)明公司的利潤(rùn)難以為支付利息提供充分保障，就會(huì)使公司失去對(duì)債權(quán)人的吸引力?！窨己藰?biāo)準(zhǔn)：從連續(xù)幾年計(jì)算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會(huì)計(jì)年度考核。第八十七頁(yè)，共138頁(yè)。五、增長(zhǎng)能力分析分析指標(biāo)：可持續(xù)增長(zhǎng)率銷(xiāo)售增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率利潤(rùn)增長(zhǎng)率股東權(quán)益增長(zhǎng)率第八十八頁(yè)，共138頁(yè)。可持續(xù)增長(zhǎng)能力分析第八十九頁(yè)，共138頁(yè)?？傎Y產(chǎn)收益率負(fù)債利率負(fù)債資本與股權(quán)資本的比率股利支付率凈收益增長(zhǎng)能力分析股利支付率=現(xiàn)金股利/凈收益可持續(xù)增長(zhǎng)率影響因素第九十頁(yè)，共138頁(yè)。杜邦財(cái)務(wù)比率評(píng)價(jià)指標(biāo)框架第九十一頁(yè)，共138頁(yè)。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)收益率×財(cái)務(wù)成本比率權(quán)益乘數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)稅收效應(yīng)比率即：綜合指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率影響因素分解公式第九十二頁(yè)，共138頁(yè)。①總資產(chǎn)收益率（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）——綜合反映了公司和經(jīng)營(yíng)決策對(duì)總體盈利能力的影響●提高公司銷(xiāo)售利潤(rùn)率途徑：提高銷(xiāo)售收入或降低各種成本費(fèi)用；●分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率需要進(jìn)一步分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及質(zhì)量等。②財(cái)務(wù)杠桿乘數(shù)（財(cái)務(wù)成本比率×權(quán)益乘數(shù)）——反映了公司籌資對(duì)總體盈利能力的影響●公司負(fù)債越多，財(cái)務(wù)成本比率就越小，反之亦然；如果公司全部為股權(quán)籌資，則財(cái)務(wù)成本比率等于1?！窆矩?fù)債越多，權(quán)益乘數(shù)越大，反之亦然。凈資產(chǎn)收益率的影響因素分解第九十三頁(yè)，共138頁(yè)。③稅收效應(yīng)比率

——反映稅收對(duì)股權(quán)收益的作用

●●稅率越高，這一比率越小，公司股權(quán)收益率就越低。第九十四頁(yè)，共138頁(yè)。六、市場(chǎng)價(jià)值比率

（一）每股收益●含義：稅后收益扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率，反映普通股的獲利水平。它是衡量上市公司盈利能力最常用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)?！衩抗墒找嬖礁邔?duì)者越有吸引力，公司的財(cái)務(wù)形象越好。●計(jì)算公式：第九十五頁(yè)，共138頁(yè)。（二）市盈率●含義：上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映者對(duì)上市公司每股凈收益愿意支付的價(jià)格?！褚话銇?lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)前景良好、很有發(fā)展前途的公司的市盈率會(huì)趨于上升，該比率越高說(shuō)明公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛能高；反之，發(fā)展機(jī)會(huì)不多、經(jīng)營(yíng)前景暗淡的公司，其的市盈率處于較低的水平，此時(shí)公司的風(fēng)險(xiǎn)很大?！裼?jì)算公式：●如果公司未來(lái)各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初所需要的時(shí)間（年數(shù)）。第九十六頁(yè)，共138頁(yè)。（三）市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值比率●含義：上市公司普通股每股市價(jià)與每股賬面價(jià)值的比率?！裨摫嚷适呛饬抗窘?jīng)營(yíng)情況的一種非常粗略的指標(biāo)。這個(gè)比率越高，市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)賬面價(jià)值就越大?！裼?jì)算公式：第九十七頁(yè)，共138頁(yè)。（四）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(EVA-EconomicValueAdded，經(jīng)濟(jì)附加值)●含義：將公司利潤(rùn)與資本成本相配比，來(lái)衡量公司為股東所創(chuàng)造的價(jià)值，是以價(jià)值為基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。其中：NOPAT——經(jīng)過(guò)調(diào)整后的稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)IC——公司期初成本，包括股權(quán)資本投入和債權(quán)資本投入，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)所占用的資本額WACC——加權(quán)資本成本＝股權(quán)資本比例×股權(quán)資本成本＋債權(quán)資本比例×債權(quán)資本成本●當(dāng)EVA大于零時(shí)，表明公司運(yùn)用資產(chǎn)獲取的收益超過(guò)了投入資本成本，增加了股東的價(jià)值?！裼?jì)算公式：第九十八頁(yè)，共138頁(yè)?！?/p>

使用財(cái)務(wù)比率分析中應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

財(cái)務(wù)比率的有效性：參考價(jià)值

財(cái)務(wù)比率的可比性：類(lèi)似的會(huì)計(jì)程序、會(huì)計(jì)方法

財(cái)務(wù)比率的相關(guān)性：同經(jīng)濟(jì)決策相關(guān)

財(cái)務(wù)信息的可靠性：真實(shí)客觀

財(cái)務(wù)比率的比較方式：與誰(shuí)比、比什么第九十九頁(yè)，共138頁(yè)。第三節(jié)現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)分析一、現(xiàn)金流量表分析二、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析第一百頁(yè)，共138頁(yè)。一、現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量影響因素與調(diào)整現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系第一百零一頁(yè)，共138頁(yè)?！铿F(xiàn)金流量表的分析對(duì)象：分析對(duì)象=期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物-期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物★根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡式分析影響現(xiàn)金凈流量的因素資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益現(xiàn)金＋非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債＋長(zhǎng)期負(fù)債現(xiàn)金=流動(dòng)負(fù)債＋長(zhǎng)期負(fù)債＋股東權(quán)益—非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)－非流動(dòng)資產(chǎn)股本＋資本公積＋盈余公積＋留存收益凈收益＋年初未分配利潤(rùn)－提取法定的公積金－應(yīng)付利潤(rùn)（股利）第一百零二頁(yè)，共138頁(yè)?，F(xiàn)金凈流量的影響因素第一百零三頁(yè)，共138頁(yè)?，F(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表的關(guān)系第一百零四頁(yè)，共138頁(yè)。（二）現(xiàn)金流量比率分析1．收益質(zhì)量分析（1）銷(xiāo)售現(xiàn)金比率——反映公司通過(guò)銷(xiāo)售獲取現(xiàn)金的能力（2）每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量——反映每股發(fā)行在外的普通股所平均占有的現(xiàn)金流量，實(shí)質(zhì)上是作為每股收益支付保障的現(xiàn)金流量（3）現(xiàn)金收益比率——反映公司本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈收益之間的比率關(guān)系第一百零五頁(yè)，共138頁(yè)。2．財(cái)務(wù)彈性分析▼上述三個(gè)指標(biāo)越大，說(shuō)明公司用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量滿足公司的資本支出、支付利息、發(fā)放股利的能力越強(qiáng)。（1）現(xiàn)金流量適合比率——反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度（2）現(xiàn)金再比率——反映有多少現(xiàn)金用于資產(chǎn)更新和公司發(fā)展（3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)——反映公司現(xiàn)金股利支付能力第一百零六頁(yè)，共138頁(yè)。3．流動(dòng)性分析（2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)——反映公司現(xiàn)金流入量與利息支付之間的關(guān)系

（1）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率——體現(xiàn)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性及債務(wù)的償還能力（3）到期債務(wù)償付比率——衡量公司到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金來(lái)支付的程度。第一百零七頁(yè)，共138頁(yè)。4．現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)百分比分析以現(xiàn)金流入量作為100%，分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、活動(dòng)和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量、流出量占現(xiàn)金流入總額的比重，分別反映公司現(xiàn)金的來(lái)源與用途，以便分析公司現(xiàn)金流入量與流出量的匹配程度。第一百零八頁(yè)，共138頁(yè)?，F(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)分析流出結(jié)構(gòu)分析流入流出比分析2、盈余質(zhì)量分析3、籌資與支付能力分析第一百零九頁(yè)，共138頁(yè)。2、盈余質(zhì)量分析盈余現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)再比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出第一百一十頁(yè)，共138頁(yè)。3、籌資與支付能力分析外部比率=（經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增減凈額+籌資現(xiàn)金流入量）/現(xiàn)金流入量總額強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率=現(xiàn)金流入總額/（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出量+償還債務(wù)本息付現(xiàn)）到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/（本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）現(xiàn)金償債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/長(zhǎng)期債務(wù)總額第一百一十一頁(yè)，共138頁(yè)。綜合分析法（一)含義：綜合指標(biāo)分析，就是將營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示與分析。（二)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的建立應(yīng)具備三個(gè)基本要素：1、指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；2、主輔指標(biāo)功能匹配；3、滿足多方信息需求。（三）方法杜邦分析法改進(jìn)的杜邦分析法綜合評(píng)分法第一百一十二頁(yè)，共138頁(yè)。綜合分析-杜邦分析法杜邦分析法就是利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系來(lái)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。二、杜邦分析法的意義所有者權(quán)益報(bào)酬是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，是杜邦系統(tǒng)的核心。銷(xiāo)售利潤(rùn)率實(shí)際上反映了公司的凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的關(guān)系提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率，一方面提高銷(xiāo)售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用?？梢苑治龉境杀举M(fèi)用的結(jié)構(gòu)是否合理，這樣有利于進(jìn)行成本費(fèi)用分析，加強(qiáng)成本控制。分析流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理。資產(chǎn)的流動(dòng)性體現(xiàn)了公司的償債能力，也關(guān)系到公司的獲利能力。公司的獲利能力涉及到公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的方方面面。通過(guò)杜邦分析圖，在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，可以鑒別和判明公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的各種問(wèn)題，及時(shí)采取措施，加以改進(jìn)，提高公司的經(jīng)濟(jì)效益。第一百一十三頁(yè)，共138頁(yè)。第一百一十四頁(yè)，共138頁(yè)。傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性3、傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性：（1）計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專(zhuān)門(mén)屬于股東的，兩者不匹配。（2）沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。（3）沒(méi)有區(qū)分有息負(fù)債與無(wú)息負(fù)債。第一百一十五頁(yè)，共138頁(yè)。改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系——與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的區(qū)別第一百一十六頁(yè)，共138頁(yè)。改進(jìn)的資產(chǎn)負(fù)債表的基本等式與主要概念基本等式：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益其中：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債凈負(fù)債（凈金融負(fù)債）=金融負(fù)債－金產(chǎn)注：區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與金產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與金融負(fù)債的主要標(biāo)志是有無(wú)利息。現(xiàn)金、短期權(quán)益性列入金產(chǎn)；應(yīng)收項(xiàng)目、長(zhǎng)期權(quán)益性列入經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；第一百一十七頁(yè)，共138頁(yè)。與傳統(tǒng)分析體系的主要區(qū)別（1）區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金產(chǎn)。區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金產(chǎn)的主要標(biāo)志是有無(wú)利息。如果能夠取得利息，則列為金產(chǎn)。（2）區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債。劃分經(jīng)營(yíng)負(fù)債與金融負(fù)債的一般標(biāo)準(zhǔn)是有無(wú)利息要求。應(yīng)付項(xiàng)目的大部分是無(wú)息的，將其列入經(jīng)營(yíng)負(fù)債；如果是有息的，則屬于金融活動(dòng)，應(yīng)列為金融負(fù)債。第一百一十八頁(yè)，共138頁(yè)。調(diào)整利潤(rùn)表的基本等式與主要概念基本等式：凈利潤(rùn)=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－凈利息費(fèi)用其中：經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×（1－所得稅率）凈利息費(fèi)用=利息費(fèi)用×（1－所得稅率）第一百一十九頁(yè)，共138頁(yè)。與傳統(tǒng)分析體系的主要區(qū)別（1）區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。金融活動(dòng)的損益是凈利息費(fèi)用，即利息收支的凈額。除金融活動(dòng)損益以外的損益，全部視為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益。（2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益內(nèi)部，可以進(jìn)一步區(qū)分主要經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收支。主要經(jīng)營(yíng)等于銷(xiāo)售收入減去銷(xiāo)售成本及有關(guān)的期間費(fèi)用，是最具持續(xù)性和預(yù)測(cè)性的收益；其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，包括資產(chǎn)減值、公允價(jià)值變動(dòng)和收益，它們的持續(xù)性不宜判定；營(yíng)業(yè)外收支不具持續(xù)性，沒(méi)有預(yù)測(cè)價(jià)值。（3）法定利潤(rùn)表的所得稅是統(tǒng)一扣除的。為了便于分析，需要將其分?jǐn)偨o經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和利息費(fèi)用。第一百二十頁(yè)，共138頁(yè)。調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表根據(jù)以上基本等式重新編制調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表；第一百二十一頁(yè)，共138頁(yè)。改進(jìn)分析體系的核心公式改進(jìn)分析體系的核心公式第一百二十二頁(yè)，共138頁(yè)。權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解

權(quán)益凈利率的高低取決于三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿。權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解：各影響因素對(duì)權(quán)益凈利率為動(dòng)的影響程度，可使用連環(huán)代替法測(cè)定。第一百二十三頁(yè)，共138頁(yè)。杠桿貢獻(xiàn)率的分析杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-凈利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿

=經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿第一百二十四頁(yè)，共138頁(yè)。綜合評(píng)價(jià)法各種財(cái)務(wù)比率分別反映了企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)目之間的對(duì)比關(guān)系。但是，每項(xiàng)財(cái)務(wù)比率只能反映某一方面的情況，為獲得一個(gè)總的認(rèn)識(shí)，可以運(yùn)用指數(shù)法計(jì)算一個(gè)綜合指數(shù)，其程序如下：（1）選擇用于評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)（2）根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度確定其標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要性系數(shù)（3）確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值（4）計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值（5）計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率（6）計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分第一百二十五頁(yè)，共138頁(yè)。二、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析（一）財(cái)務(wù)危機(jī)的概念及表現(xiàn)形式

1.財(cái)務(wù)危機(jī)（財(cái)務(wù)困境）的概念

◆公司目前的現(xiàn)金流量無(wú)法支付應(yīng)付義務(wù)；

◆公司資產(chǎn)不足以支付目前與未來(lái)的債務(wù)；

◆在某一時(shí)點(diǎn)，公司的流動(dòng)資產(chǎn)不足以滿足剛性契約的需求；◆公司拖欠優(yōu)先股股利、拖欠債務(wù)、破產(chǎn)2.財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式▲

支付困難▲破產(chǎn)（一種極端形式）第一百二十六頁(yè)，共138頁(yè)。（二）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)模型2.根據(jù)選用變量多少不同分類(lèi)：

●單變量預(yù)警分析

●多變量預(yù)警分析

1.根據(jù)所用的信息類(lèi)型不同分類(lèi)：

●財(cái)務(wù)指標(biāo)信息類(lèi)模型

●現(xiàn)金流量信息類(lèi)模型●市場(chǎng)收益率信息類(lèi)模型第一百二十七頁(yè)，共138頁(yè)?！?/p>

單變量預(yù)警分析財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)危機(jī)前平均財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)危機(jī)公司財(cái)務(wù)健全公司凈營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)累積留存收益/總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)股權(quán)資本市場(chǎng)價(jià)值/負(fù)債總額銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)-6.1%-62.6%-31.8%40.1%150.0%41.4%35.5%15