第2章-證券市場(chǎng)

第二章證券市場(chǎng)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.掌握證券市場(chǎng)的涵義、特征及其功能。2.了解證券市場(chǎng)的各類參與者。3.掌握證券發(fā)行市場(chǎng)的涵義、特征及功能。4.掌握證券交易市場(chǎng)的涵義及其與發(fā)行市場(chǎng)之間的關(guān)系。5.了解證券交易所的組織形式及場(chǎng)外交易市場(chǎng)的類型。6.理解二板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)之間的關(guān)系。關(guān)鍵詞：證券發(fā)行市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件第一節(jié)證券市場(chǎng)特征與功能本節(jié)所述證券市場(chǎng)指狹義證券市場(chǎng)，即資本證券市場(chǎng)。一、證券市場(chǎng)的定義與特征1.定義證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。通常包括證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件2.證券市場(chǎng)特征（1）交易對(duì)象是有價(jià)證券（如股票、債券等），非普通商品。（2）證券市場(chǎng)是價(jià)值、財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接交換場(chǎng)所。（3）證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所。證券市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)較大、影響因素復(fù)雜，證券價(jià)格具有波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性

另外：（4）市場(chǎng)上的有價(jià)證券具有多重職能，即可是籌資工具、又可是投資工具，還可用于保值和投機(jī)。（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件3.證券市場(chǎng)的功能

（1）證券市場(chǎng)提供了重要的籌資渠道與投資工具。（2）證券市場(chǎng)提供了有價(jià)證券的合理定價(jià)機(jī)制。（3）證券市場(chǎng)有利于資本的合理配置，提高資源配置效率。

（4）證券市場(chǎng)為中央銀行的宏觀調(diào)控提供了場(chǎng)所。

（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件二、證券市場(chǎng)參與者（一）證券發(fā)行人政府、金融機(jī)構(gòu)、公司（有限責(zé)任、股份公司、獨(dú)資公司）（二）證券投資人個(gè)人、法人[企業(yè)法人（一般企業(yè)+金融機(jī)構(gòu)）+社團(tuán)法人]、各種社會(huì)基金（信托基金、退休基金、養(yǎng)老基金、年金基金等）、國(guó)外投資者（三）中介機(jī)構(gòu)券商（承銷商與經(jīng)紀(jì)商）；交易所或交易中心；律師事務(wù)所；會(huì)計(jì)師事務(wù)所；資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)；證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；投資咨詢與服務(wù)機(jī)構(gòu)。（四）自律性組織：行業(yè)自律協(xié)會(huì)（五）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件第二節(jié)證券發(fā)行市場(chǎng)

證券發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是發(fā)行者以籌措資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售有價(jià)證券所形成的市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)是證券發(fā)售的一種組織機(jī)制，主要由發(fā)行者、投資者和金融中介機(jī)構(gòu)三類經(jīng)濟(jì)主體構(gòu)成。一、證券發(fā)行市場(chǎng)的涵義與特征證券發(fā)行市場(chǎng)具有以下特征1.證券發(fā)行市場(chǎng)是一個(gè)有形的或無(wú)形的市場(chǎng)。新發(fā)行證券的認(rèn)購(gòu)和銷售一般沒有固定的交易場(chǎng)所。2.證券發(fā)行沒有統(tǒng)一時(shí)間。3.證券發(fā)行價(jià)格不一定等于票面價(jià)格。（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件（一）股票的發(fā)行1.初次公開發(fā)行。初次公開發(fā)行（InitialPublicOfferings，IPO）也稱首次公開募股，指已設(shè)立的公司首次公開發(fā)行股票或以募集方式設(shè)立股份公司時(shí)公開募集股份或的行為。2.增資發(fā)行。增資發(fā)行是指隨著公司的發(fā)展壯大及業(yè)務(wù)的不斷拓展，為了達(dá)到增加資本金的目的而再次發(fā)行股票的行為。具體三種方式：有償增資發(fā)行、無(wú)償增資發(fā)行、有償和無(wú)償混合增資發(fā)行。二、有價(jià)證券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行包括公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種方式。（三）投資基金的發(fā)行是基金發(fā)起人在基金設(shè)立申請(qǐng)經(jīng)基金主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)之后，向社會(huì)發(fā)行基金單位，募集資金的過程。基金的發(fā)行方式也可以分為公募和私募兩種形式。

（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件第三節(jié)證券交易市場(chǎng)

一、證券交易市場(chǎng)的涵義證券發(fā)行市場(chǎng)是證券交易市場(chǎng)存在與發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，如果沒有證券發(fā)行市場(chǎng)就不會(huì)有證券交易市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)是證券發(fā)行市場(chǎng)得以存在和發(fā)展的重要條件，為發(fā)行市場(chǎng)所發(fā)行的證券提供了變現(xiàn)的場(chǎng)所，因此對(duì)發(fā)行市場(chǎng)有著重要的促進(jìn)和推動(dòng)作用。證券發(fā)行市場(chǎng)通過發(fā)行證券聯(lián)結(jié)的是發(fā)行者與投資者，而交易市場(chǎng)通過證券的轉(zhuǎn)讓交易聯(lián)結(jié)的是不同的投資者。證券發(fā)行市場(chǎng)的擴(kuò)張代表社會(huì)資本存量的增加，而證券交易市場(chǎng)的交易量只代表著現(xiàn)有證券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，并不代表社會(huì)資本存量的變動(dòng)。證券交易市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，由于它是建立在發(fā)行有價(jià)證券的一級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，因此又稱為二級(jí)市場(chǎng)或者次級(jí)市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)與證券發(fā)行市場(chǎng)一起共同構(gòu)成了完整的證券市場(chǎng)。

二、證券發(fā)行市場(chǎng)與證券交易市場(chǎng)的關(guān)系（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件三、證券交易所證券交易所又稱為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，指有組織、有固定地點(diǎn)的集中買賣證券的場(chǎng)所。證券交易所本身并不參與證券交易，也不決定證券價(jià)格，它只是為證券交易提供場(chǎng)所、設(shè)備和服務(wù)，使證券交易能夠順利進(jìn)行，同時(shí)監(jiān)督管理證券交易。（一）證券交易所的特征1.證券交易所是有組織的、固定的、集中的市場(chǎng)。2.證券交易所只進(jìn)行上市證券的交易。3.證券交易所有嚴(yán)格的交易時(shí)間，交易量集中，具有較高的成交速度和成交率，實(shí)行“公開、公平、公正”原則，對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。4.證券交易所的交易是“間接”交易：經(jīng)紀(jì)人制度（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件（二）證券交易所的組織形式會(huì)員制和公司制兩種類型（三）證券交易所的席位

證券交易席位按報(bào)盤方式不同可分為有形席位（屬場(chǎng)內(nèi)報(bào)盤）與無(wú)形席位（屬場(chǎng)外報(bào)盤）；按席位經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的不同可分為代理席位與自營(yíng)席位；按席位經(jīng)營(yíng)證券種類的不同可以分為普通席位（又稱A股席位，可進(jìn)行A種股票、國(guó)債、債券、基金等買賣）和特別席位（B股席位）。取得普通席位有兩個(gè)條件：一是具備會(huì)員資格；二是必須繳納足夠的席位費(fèi)。取得特別席位，必須具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)的經(jīng)營(yíng)外資股業(yè)務(wù)許可證，境外特許經(jīng)紀(jì)商（非會(huì)員）可取得特別席位。席位購(gòu)買后只能轉(zhuǎn)讓，不能撤銷。證券交易所允許會(huì)員在至少保留一個(gè)席位的前提下轉(zhuǎn)讓其他席位，而席位的受讓方應(yīng)必須是證券交易所的會(huì)員。（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件四、場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)“開放”的市場(chǎng)，投資者可以與證券商當(dāng)面直接成交，價(jià)格可以協(xié)商，交易時(shí)間靈活分散，交易手續(xù)簡(jiǎn)單方便，因而它是證券交易所的必要補(bǔ)充

。（一）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的的特征1.場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)。

2.場(chǎng)外交易市場(chǎng)不采用經(jīng)紀(jì)制方式，其組織方式大多采取做市商制度。

3.不是以競(jìng)價(jià)方式確定證券交易價(jià)格，而是由做市商同時(shí)掛出買價(jià)與賣價(jià)，并根據(jù)投資者是否接受加以調(diào)整形成。

4.沒有固定的交易時(shí)間，也沒有統(tǒng)一的交易章程，市場(chǎng)管理比較寬松，主要依靠電話、電報(bào)、傳真和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交。

5.信息披露要求低。（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的類型1.柜臺(tái)市場(chǎng)(OTC)，也稱店頭市場(chǎng)。是最主要的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，有時(shí)泛稱場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其交易對(duì)象主要是按照法律程序已經(jīng)公開發(fā)行但未在交易所上市的證券。

2.第三市場(chǎng)。是指那些已經(jīng)在證券交易所掛牌上市交易的證券卻在證券交易所以外進(jìn)行交易而形成的市場(chǎng)。它實(shí)際上是上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

3.第四市場(chǎng)。指證券交易往往不通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，而是利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行證券交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。交易通常是買賣雙方直接交易，故成交迅速，即使有時(shí)需要通過第三方來(lái)安排，傭金也比其他市場(chǎng)少得多，因而交易成本較低，同時(shí)第三方并不直接介入交易過程，交易也不必公開報(bào)道，交易的保密性非常好。市場(chǎng)發(fā)展給監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)。（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的實(shí)踐是90年代初設(shè)立的STAQ和NET兩個(gè)法人股交易系統(tǒng)。STAQ(SecuritiesTradingAutomatedQuotationsSystem)市場(chǎng)簡(jiǎn)稱全國(guó)證券市場(chǎng)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，依托全國(guó)電子結(jié)算系統(tǒng)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。1992年7月，STAQ市場(chǎng)獲準(zhǔn)開通。NET(NationalExchangeandTradingSystem)市場(chǎng)簡(jiǎn)稱全國(guó)證券電子交易系統(tǒng)，是由人行、人保、五大銀行及華夏、國(guó)泰、南方三家證券公司聯(lián)合出資組建的法人股交易市場(chǎng)，由國(guó)務(wù)院主管部門于1993年4月批準(zhǔn)設(shè)立。1999年兩系統(tǒng)的暫停交易(關(guān)閉）宣告中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)嘗試的結(jié)束。另外，1993年前后，全國(guó)各地都在爭(zhēng)取開辦地方性的股票交易市場(chǎng)（產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到1997年全國(guó)有100多家地方性的股票交易市場(chǎng)。但這些產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)并未被政府認(rèn)可。

2001年，中國(guó)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式啟動(dòng)，以交易STAQ、NET系統(tǒng)遺留下來(lái)的股票為主，同時(shí)接受從A、B股市場(chǎng)退市的股票。有人將其稱之為三板市場(chǎng)。（三）我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件五、二板市場(chǎng)及我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立

全球二板市場(chǎng)中，美國(guó)的納斯達(dá)克（NASDAQ）市場(chǎng)可謂是最成功的代表。除了NASDAQ市場(chǎng)，還有英國(guó)的AIM市場(chǎng)、新加坡的SESDAQ市場(chǎng)、香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等都是典型的二板市場(chǎng)。

（一）二板市場(chǎng)的涵義及特點(diǎn)二板市場(chǎng)又稱創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、高科技股票市場(chǎng)、小型資本市場(chǎng)等，是指在主板市場(chǎng)之外專門為中小企業(yè)和新興企業(yè)提供籌資途徑的新型市場(chǎng)，是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言的。上市標(biāo)準(zhǔn)與主板市場(chǎng)不同。其特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：（本科）第2章證券市場(chǎng)ppt課件1.上市對(duì)象一般是具有潛在成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和新興企業(yè)，是一個(gè)以新興高科技公司為主的市場(chǎng)。

2.對(duì)上市條件要求相對(duì)較低。

3.交易方式更加靈活多樣，既可按照主板市場(chǎng)的交易模式即通過證券交易所進(jìn)行交易，也可以不在交易所大廳進(jìn)行，依托計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)，按照?qǐng)鐾饨灰资袌?chǎng)的方式進(jìn)行交易。4.由于二板市場(chǎng)具有較高的交易風(fēng)險(xiǎn)，一般以專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者為主，個(gè)人投資者則主要通過投資基金間接地參與二板市場(chǎng)。5.二板市場(chǎng)中的投資和交易風(fēng)險(xiǎn)都高于主板市場(chǎng)，因此二板市場(chǎng)對(duì)上