-資本市場培訓(xùn)資料課件-

（

一

）

資本市場

，

又稱長期資金市場

，

是指融資期限在一年以上的金融市場。三、

資本市場銀行中長期信貸市場證券市場第一頁

，共三十八頁。1

、特點：（

1）

金融工具期限長；（

2）

交易的主要目的是解決長期投資性資金的需要；（3）資金借貸量大；（4）收益較高而流動性差,價格變動幅度大,有一定風(fēng)險性和投機(jī)性。第二頁,共三十八頁。發(fā)行市場（一級市場）是組織新證券發(fā)行業(yè)務(wù)的市場。其活動圍繞有價證券的發(fā)行而展開。有價證券的發(fā)行需要經(jīng)歷以下幾個環(huán)節(jié):證券種類的選擇償還期限的確定債券還本付息的條件發(fā)售方式的選擇2

、

分類：資本市場按照其職能區(qū)別

，

可劃分為發(fā)行市場（初級市場）

和流通市場（

二級市場）

。（

1）

發(fā)行市場第三頁,共三十八頁。（2）

流通市場流通市場（二級市場）

是買賣已發(fā)行舊證券的市場，其活動圍繞有價證券的轉(zhuǎn)讓流通而展開。通過有價證券的買賣提高其流通性。第四頁,共三十八頁。流通市場的主要功能是解決金融工具的長期性和資金的流動性矛盾,具有期限性

、

安全性

、流動性

、

收益性等特征2

、構(gòu)成要素發(fā)行額

、券面金額

、票面利率

、償還期限

、償還方式、發(fā)行價格1、是一種有價證券,是籌資人向投資人出具的承諾在一定時期支付約定利息和到期償還本金的債務(wù)憑證。（

二）

長期債券市場第五頁,共三十八頁。3

、債券的特征債券與股票相比較

，

其特征表現(xiàn)為：⑴持有者權(quán)利不同⑵期限不同⑶收益的穩(wěn)定性不同⑷分配和清償順序不同第六頁,共三十八頁。4

、

分類1）

政府債券（中央政府

、地方政府）

、公司債券

、金融債券2）

付息債券

、貼現(xiàn)債券

、可轉(zhuǎn)換債券

、

附新股認(rèn)購權(quán)公司債第七頁,共三十八頁。3）

信用債券

、擔(dān)保債券4）

公募債券

、

私募債券5

、長期債券的發(fā)行（

1）

發(fā)行方式：集團(tuán)認(rèn)購

、

招標(biāo)發(fā)行

、

非招標(biāo)發(fā)行和私募發(fā)行（

2

）影響長期債券發(fā)行價格的因素第一,市場利率第二,市場供求關(guān)系第三,社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r第四,財政收支狀況第五,貨幣政策第六,國際間利差和匯率的影響此外,債券票面金額、債券票面利率、債券有效期限、債券信用級別、新發(fā)債的發(fā)行量第八頁,共三十八頁。6

、長期債券的交易（

1）

長期債券的交易方式既可在證券交易所內(nèi)交易

，

也可在店頭市場

、第三市場和第四市場等場外市場交易。（2）長期債券轉(zhuǎn)讓價格的確定由三個主要變量決定:一是長期債券的期值二是債券的待償期限三是市場收益率或稱市場利率第九頁,共三十八頁。1）

票面收益率指債券票面所規(guī)定的利息率。票面收益率

=

年利息收入

/

債券面值×100%2）

當(dāng)期收益率指投資者當(dāng)期獲得的利息收入與其投資支出的比率。當(dāng)期收益率

=

年利息收入

/當(dāng)期債券價格×100%債券收益第十頁,共三十八頁。3）持有期收益率指投資者在一個持有期內(nèi)獲得的收益率。=（出售價格-購買價格+利息）/購買價格×100%4）債券價格根據(jù)現(xiàn)值理論,債券價格是將債券每年的利息收入與期末的本金償還兩部分按市場利率折算成現(xiàn)值。第十一頁,共三十八頁。*根據(jù)現(xiàn)值理論，我們可以得出不同計息方式的長期債券的交易價格計算公式:第一、一次性還本付息長期債券的交易價格第二、按年分次付息長期債券的交易價格其中:P——債券的現(xiàn)值，即交易價格；F——債券的面值；n——債券從發(fā)行日或交易日至到期日的年數(shù)；r——債券的票面利率；i——市場利率。第十二頁，共三十八頁。一定金額的本金。抽簽償還/市價購回（2）任意償還:債券發(fā)行一段時間(保護(hù)期)后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部7

、長期債券的償還（1）定期償還:經(jīng)過一定限期后，每過半年或1年償還第十三頁,共三十八頁。8

、長期債券的評級（

1）

長期債券的評級原則：第一

，

客觀性原則第二

，

對事不對人的原則（2）

長期債券信用級別的內(nèi)容按國際慣例，債券信用等級的設(shè)置一般是三等九級、兩大類。兩大類是指投資類和投機(jī)類，其中投資類包括一等的AAA、AA、A級和二等的BBB級，投機(jī)類包括二等的BB、B級和三等的CCC、CC、C級。美國著名的穆迪公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的債券評級標(biāo)準(zhǔn)如下頁表:第十四頁,共三十八頁。第十五頁,共三十八頁。持續(xù)期（Duration）和凸性（Convexity）持續(xù)期越長,債券價格受收益率變動的影響就越大債券的凸性越大,因收益率變動引起的債券價格變動的幅度越大。第十六頁,共三十八頁。9

、債券的不確定性一般是指由于債券收益率的波動引起債券價格的波動

。這種不確定性的衡量指標(biāo)主要有兩種第十七頁,共三十八頁。（三）

股票市場1

、股份有限公司發(fā)行的

、表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證

。

是代表股份所有權(quán)

的股權(quán)憑證。2

、性質(zhì)：⑴風(fēng)險性與收益性⑵股東對公司經(jīng)營的參與性⑶無期限性⑷可轉(zhuǎn)讓性⑸波動性第十八頁,共三十八頁。3

、股票種類⑴普通股與優(yōu)先股⑵記名股與無記名股⑶有票面額股與無票面額股⑷國家股

、法人股

、個人股

、

外資股⑸A股與B股第十九頁,共三十八頁。4

、股份公司的組織結(jié)構(gòu)主要有：股東大會：

公司的最高權(quán)利機(jī)構(gòu)；董

事

會：

公司的執(zhí)行機(jī)構(gòu)；監(jiān)事會:對董事會和公司業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督5、股東權(quán)利二是股東的收益權(quán)一是指股東的議決權(quán),包括股東的質(zhì)詢權(quán)、表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等；第二十頁,共三十八頁。6

、股票收益⑴股息和紅利股利分配形式:現(xiàn)金和送股。⑵優(yōu)先認(rèn)股權(quán)⑶交易價差收益，也稱為“資本利得”。第二十一頁,共三十八頁。純資產(chǎn)÷股份數(shù)普通股股票賬面價值=（公司純資產(chǎn)—優(yōu)先股總面額）/普通股股份數(shù)清算價值:股份有限公司進(jìn)行清算時，股票每股所代表的實際價值。理論上應(yīng)與賬面價值一致。票面價值:賬面價值:凈值，股票所包含的實際資產(chǎn)價值。7

、股票的價值第二十二頁,共三十八頁。市場價值：內(nèi)在價值：

人們經(jīng)過分析后得出的股票所能真正代表的價值C:股票本金及其未來收益(S)的現(xiàn)值n:股票持有年限。i:市場利率或貼現(xiàn)率第二十三頁,共三十八頁。8

、股票發(fā)行市場股票發(fā)行目的一是為新成立的股份公司征募股份。二是為已成立的股份公司增資擴(kuò)股。股票發(fā)行審核制度:注冊制和核準(zhǔn)制第二十四頁,共三十八頁。⑴咨詢與準(zhǔn)備發(fā)行方式：

首發(fā)/增發(fā)；

私募/公募；

配股/派送紅股選定承銷商：

投資銀行/證券公司；

直接發(fā)行/間接發(fā)行；代銷/包銷(全額/余額)準(zhǔn)備招股說明書發(fā)行定價:競價發(fā)行/定價發(fā)行；平價發(fā)行/溢價發(fā)行/折價發(fā)行第二十五頁,共三十八頁。(2)認(rèn)購與銷售包銷：

股票全部或部分由承銷商承銷。代銷：

承銷商許諾“盡力銷售

”，

余股退回。(3)股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格一般有三種確定方式:平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行第二十六頁,共三十八頁。（4）影響股票發(fā)行價格的因素影響股票發(fā)行價格的主要因素有：凈資產(chǎn)盈利水平發(fā)展?jié)摿Πl(fā)行數(shù)量

行業(yè)特點

股市狀態(tài)第二十七頁,共三十八頁。股票發(fā)行程序一般包括：

制定新股發(fā)行計劃；形成董事會決議；股票發(fā)行申請與審核；制作股票募集書;凍結(jié)股東名簿；確定委托代理；

招認(rèn)股份；改選董事

、

監(jiān)事；發(fā)行結(jié)果登記；第二十八頁,共三十八頁。9

、股票流通市場(1)場外市場（Over

the

Counter，

OTC）場外交易是指在股票交易所交易大廳以外進(jìn)行的各種股票交易活動的總稱

。特點：--沒有固定的集中的場所,有自營商組織交易。--無法公開競價,價格通過商議達(dá)成。--管制較少,靈活方便。第二十九頁,共三十八頁。類型：①柜臺交易市場：

其交易主要是在證券商的柜臺上進(jìn)行

而得名。內(nèi)容：

證券商利用柜臺交易從事自營業(yè)務(wù)

，

即分別作為買方和賣方在自己的柜臺上與投資者進(jìn)行股票買賣。②第三市場:指已經(jīng)取得在交易所上市資格的股票，由非交易所會員證券商在交易所場外交易而形成的市場。③第四市場:指證券交易不通過交易商進(jìn)行，而是通過電子計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場外市場。第三十頁,共三十八頁。（2）

場內(nèi)市場：

場內(nèi)市場專指股票交易所。是證券買賣雙方公開交易的市場

，

是一個高度組織化

，

有固定地點

，

集中進(jìn)行證券交易的次級市場

，

是整個證券市場的主體和核心。作用:第一、提供買賣證券的交易席位和有關(guān)交易設(shè)施。第二、制定有關(guān)場內(nèi)買賣證券的各項規(guī)則。第三、管理交易所成員，執(zhí)行場內(nèi)交易的規(guī)則。第四、編制和公布有關(guān)證券交易的資料。第三十一頁,共三十八頁。資料1股票在場內(nèi)交易需要經(jīng)過的程序：第一

、選擇股票上市推薦人第二

、在上市推薦人的協(xié)助下

，

制作股票上市所需的材料

。第三

、

向證券交易所提出申請

，

并提供有關(guān)材料

。第四

、證券交易所的上市審查委員會對公司提出的申請及

有關(guān)材料進(jìn)行審查

批準(zhǔn)公司的上市申請,。第五、公司與證券交易所簽訂股票上市協(xié)議書,確定股票上市日期。第六、公司發(fā)布《股票上市公告書》。第七、公司向證券交易所繳納股票上市費。第八、股票掛牌買賣。第三十二頁,共三十八頁。第三、具有持續(xù)盈利能力,財務(wù)狀況良好；第四、持有股票面值達(dá)人民幣l000元以上的股東人數(shù)不少于200人第五、公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為,財務(wù)會計報告無虛假記載第六、國務(wù)院規(guī)定的其他條件第三十三頁,共三十八頁。資料2股票在場內(nèi)交易必須符合規(guī)定的條件

（我國）：第一

、股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；第二

、

公司股本總額不少于人民幣3000萬元；④股票在場內(nèi)交易主要采用5種方式：第一

、現(xiàn)貨交易第二

、

期貨交易第三

、股指期貨交易第四

、

期權(quán)交易第五

、信用交易第三十四頁,共三十八頁。場內(nèi)市場股價波動的影響因素:股票行市的形成主要取決于預(yù)期股利收益和市場利率。與前者成正比，與后者成反比。宏觀經(jīng)濟(jì)因素:經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)周期、利率、貨幣供應(yīng)量、財政收支、投資與消費、物價、國際收支、匯率政治與自然因素:戰(zhàn)爭、政局、國際政治形勢、勞資糾紛、自然災(zāi)害行業(yè)因素（市場競爭與兼并）公司因素（公司盈利狀況）其他（操縱）心理因素、第三十五頁,共三十八頁。10、股票價格指數(shù)（1）定義用來反映不同時期股價總體變動情況的相對指標(biāo),即把某一時期的股價平均數(shù)化為以另一時期股價平均數(shù)為基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù),并以指數(shù)形式表示。（2）股價指數(shù)的功能①是股市分析家和投資者進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ),②股價指數(shù)的分類指標(biāo)有助于投資者選擇投資于哪個行業(yè)的股票。③是一國宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。④股價指數(shù)的變動還綜合反映國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢、社會心理等方面的動態(tài)。第三