第六章-貨幣市場

第六章貨幣市場

Moneymarket

1（本科）第六章貨幣市場ppt課件主要內(nèi)容同業(yè)拆借市場票據(jù)市場短期政府債券市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場回購協(xié)議市場2（本科）第六章貨幣市場ppt課件第一節(jié)同業(yè)拆借市場一、同業(yè)拆借市場的產(chǎn)生同業(yè)拆借市場是指銀行等金融機(jī)構(gòu)（中央銀行除外）之間為調(diào)劑頭寸或解決臨時資金困難所進(jìn)行的短期資金融通的場所3（本科）第六章貨幣市場ppt課件第一節(jié)同業(yè)拆借市場（一）同業(yè)拆借市場的形成同業(yè)拆借市場的形成，源于銀行之間運(yùn)用超額準(zhǔn)備金進(jìn)行余缺調(diào)劑。它最早出現(xiàn)于美國。4（本科）第六章貨幣市場ppt課件第一節(jié)同業(yè)拆借市場（二）同業(yè)拆借市場產(chǎn)生的原因法定準(zhǔn)備金不足備付金不足結(jié)算資金不足其他資金不足5（本科）第六章貨幣市場ppt課件第一節(jié)同業(yè)拆借市場二、同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)參與者都是金融機(jī)構(gòu)拆入資金不得做盈利性使用利率屬于市場利率市場無形化程度高拆借期限短6（本科）第六章貨幣市場ppt課件第一節(jié)同業(yè)拆借市場三、我國的同業(yè)拆借市場新中國的同業(yè)拆借市場始建于1984年10月，全國性的統(tǒng)一拆借市場形成于1996年1月。從1986年到1996年，拆借市場經(jīng)過不斷地治理整頓，逐漸走向規(guī)范。

1996年1月3日在上海利用全國外匯交易中心提供的電子交易系統(tǒng)，建立了全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場。

7（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場一、票據(jù)承兌市場（一）票據(jù)承兌的實質(zhì)票據(jù)承兌是指商業(yè)票據(jù)（主要是商業(yè)匯票）的付款人或指定銀行承諾在匯票到期日按出票人的要求，保證向持票人付款的意思表示，并將該意思表示記載在票據(jù)上的一種票據(jù)行為。8（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場（二）票據(jù)承兌的辦理票據(jù)承兌分為兩個方面，一是票據(jù)的付款人或指定銀行在票據(jù)上簽字，寫上“承兌字樣”；二是把經(jīng)過承兌的票據(jù)或承兌通知書交給持票人，這樣才算完成了承兌行為。9（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場二、票據(jù)貼現(xiàn)市場（一）票據(jù)貼現(xiàn)的含義票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人在票據(jù)到期前，將背書后的票據(jù)提交銀行，銀行從票據(jù)面額中扣除自貼現(xiàn)日起到貼現(xiàn)日止的利息，將余額支付給持票人的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。10（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場（二）票據(jù)貼現(xiàn)實質(zhì)從表面上看，票據(jù)貼現(xiàn)是一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。但從性質(zhì)上看，銀行買入未到期票據(jù)體現(xiàn)了貼現(xiàn)銀行對貼現(xiàn)申請人的授信行為，這種授信行為是將商業(yè)信用與銀行信用有機(jī)結(jié)合的產(chǎn)物，體現(xiàn)的是銀行信用與商業(yè)信用交叉的雙重信用關(guān)系。11（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場（二）貼現(xiàn)價格的計算貼現(xiàn)利息＝票面金額×貼現(xiàn)利率×貼現(xiàn)期票據(jù)貼現(xiàn)價格＝票面金額－貼現(xiàn)利息12（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場三、商業(yè)本票市場（一）商業(yè)本票的演變商業(yè)本票出現(xiàn)于18世紀(jì)，最初源于商品賒銷，是商品購買方由于資金一時短缺而開給商品出售方的保證付款的憑證。這種憑證既列明出票人，又列明債權(quán)人，屬于雙名票據(jù)。13（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場到了19世紀(jì)初，商業(yè)本票的性質(zhì)與形式都發(fā)生了變化，許多美國的大公司開始通過發(fā)行商業(yè)本票來籌集短期急需資金，并逐漸脫離了與商品交易的聯(lián)系，成為了借者融資或籌資的手段，并演變?yōu)橹涣忻鞒銎比诵彰膯蚊睋?jù)。

14（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場到了20世紀(jì)20年代，美國的一些大公司開始設(shè)立自己的附屬金融公司，專門從事商業(yè)本票的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、兌付等事宜。

15（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場（二）商業(yè)本票的發(fā)行要素商業(yè)本票市場的籌資者商業(yè)本票市場的投資者商業(yè)本票的發(fā)行價格商業(yè)本票的發(fā)行方式16（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場四、我國的票據(jù)市場我國的票據(jù)市場在本世紀(jì)初的1916年即以開始。新中國建立時，金融機(jī)構(gòu)還辦理一些票據(jù)業(yè)務(wù)，但在1950年12月，根據(jù)政務(wù)院財經(jīng)委員會通知停止辦理，直到1982年2月，中國人民銀行才試辦同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

17（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場新中國票據(jù)市場發(fā)展經(jīng)歷了三個主要階段：第一階段：1982-1988年。1982年，中國人民銀行推行“三票一卡”，倡導(dǎo)商業(yè)銀行發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)，開始同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。18（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場第二階段：1994-1997年。1994年下半年，針對當(dāng)時一些重點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)貨款拖欠、資金周轉(zhuǎn)困難和部分農(nóng)副產(chǎn)品調(diào)銷不暢的狀況，中國人民銀行會同有關(guān)部門提出在“五行業(yè)、四品種”（煤炭、電力、冶金、化工、鐵道和棉花、生豬、食糖、煙葉）推廣使用商業(yè)匯票，開辦票據(jù)承兌、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)再次發(fā)展，在幾個有限城市形成小規(guī)模票據(jù)市場。1989年，中國人民銀行下發(fā)《關(guān)于發(fā)行短期融資券有關(guān)問題的通知》，將融資券發(fā)行審批權(quán)集中到人民銀行總行。1996年1月，《票據(jù)法》頒行，為票據(jù)市場發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。19（本科）第六章貨幣市場ppt課件第二節(jié)票據(jù)市場第三階段：1998年以來至今。1998年以來，人民銀行不斷改進(jìn)宏觀調(diào)控方式，為支持中小金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)貨幣市場成長，采取了一系列措施推動票據(jù)市場發(fā)展。2000年，國內(nèi)首家票據(jù)專營機(jī)構(gòu)——中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部在上海開業(yè)。2003年，中國票據(jù)網(wǎng)啟用，形成全國統(tǒng)一的票據(jù)市場服務(wù)平臺。2004年10月，人民銀行發(fā)布《證券公司短期融資券管理辦法》，2005年5月，發(fā)布《短期融資券管理辦法》，允許證券公司和非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行和交易短期融資券，拓寬了企業(yè)進(jìn)入貨幣市場的融資渠道。20（本科）第六章貨幣市場ppt課件第三節(jié)短期政府債券市場一、國庫券市場的特點(diǎn)與作用（一）國庫券市場的特點(diǎn)市場風(fēng)險小流動性強(qiáng)收益較高21（本科）第六章貨幣市場ppt課件第三節(jié)短期政府債券市場（二）國庫券市場的作用為政府彌補(bǔ)臨時性、季節(jié)性財政赤字提供了可靠的資金保證。中央銀行實施貨幣政策創(chuàng)造了有利的市場環(huán)境。是短期資金供求變化的晴雨表22（本科）第六章貨幣市場ppt課件第三節(jié)短期政府債券市場二、國庫券的發(fā)行與流通(一)國庫券的發(fā)行1.國庫券的發(fā)行方式國庫券發(fā)行主要采取拍賣方式，也稱競價投標(biāo)方式。23（本科）第六章貨幣市場ppt課件第三節(jié)短期政府債券市場2.國庫券的發(fā)行價格國庫券的發(fā)行價格一般采用貼現(xiàn)價格，即以低于票面金額發(fā)行，到期按面額兌付。發(fā)行價格＝國庫券面值－貼現(xiàn)利息發(fā)行價格＝面值×（1－貼現(xiàn)率×發(fā)行期限）24（本科）第六章貨幣市場ppt課件第三節(jié)短期政府債券市場（二）國庫券的流通國庫券在二級市場上的轉(zhuǎn)讓價格仍然是按照貼現(xiàn)方式進(jìn)行計算的。流通價格＝國庫券面值－貼現(xiàn)利息流通價格＝面值×（1－貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期限）25（本科）第六章貨幣市場ppt課件第三節(jié)短期政府債券市場三、我國的國庫券市場我國歷史上第一次發(fā)行國債是在1898年發(fā)行的“昭信股票”。中華人民共和國成立后，發(fā)行國債分為兩個時期：20世紀(jì)50年代為一個時期，20世紀(jì)80年代以后為一個時期。

26（本科）第六章貨幣市場ppt課件第四節(jié)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)不記名、可轉(zhuǎn)讓面額大且固定期限短收益較高27（本科）第六章貨幣市場ppt課件第四節(jié)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場二、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行(一)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行方式一是批發(fā)式二是零售式28（本科）第六章貨幣市場ppt課件第四節(jié)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行價格一是按面額發(fā)行固定利率存單，其發(fā)行價格一般就是存單的票面面額。另一種是貼現(xiàn)發(fā)行，以票面面額扣除一定貼現(xiàn)利息，發(fā)行價格低于面額。29（本科）第六章貨幣市場ppt課件第四節(jié)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓對于已發(fā)行上市但尚未到期的CD存單，持有者在急需資金時，可在二級市場上將存單轉(zhuǎn)讓流通。

30（本科）第六章貨幣市場ppt課件第四節(jié)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場四、我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場開始于20世紀(jì)80年代。1986年，中國交通銀行首次分析大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。1989年1月和11月，中國人民銀行出臺了《中國人民銀行關(guān)于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管路辦法》和《中國人民銀行關(guān)于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單轉(zhuǎn)讓問題的通知》，對大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的面額、期限、利率和轉(zhuǎn)讓問題進(jìn)行了統(tǒng)一規(guī)定規(guī)范了市場行為。1998年，中國人民銀行下發(fā)文件，停止大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行。31（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場一、回購協(xié)議市場的含義與特點(diǎn)（一）回購協(xié)議市場的含義回購協(xié)議市場是指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場所。32（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場（二）回購協(xié)議市場的特點(diǎn)期限短安全性高收益較高且穩(wěn)定融入資金免交存款準(zhǔn)備金33（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場二、回購協(xié)議市場的利率與風(fēng)險（一）回購協(xié)議市場的利率證券回購的期限一般而言，證券回購的期限越短，不確定因素越少，風(fēng)險越小，因而其利率相對來說應(yīng)該低一些；反之，利率應(yīng)該高一些。34（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場回購證券的資信等級通常用于回購的證券資產(chǎn)的資信等級高，質(zhì)地好，流動性強(qiáng)，如政府短期債券等，則回購利率較低；反之，利率較高。35（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場回購證券的交割方式如果在證券回購交易過程中，回購證券的交割采取實物交割方式，則協(xié)議買方（資金供應(yīng)者）的風(fēng)險更小，證券回購的利率水平相應(yīng)低于其他交割方式下的利率水平。36（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場其他貨幣市場利率水平回購協(xié)議市場作為貨幣市場的一個子市場，與貨幣市場其他子市場一樣，都是短期資金融通的市場，其證券回購利率的高低與其他貨幣市場利率水平存在著緊密的聯(lián)系，回購利率的水平如果脫離了貨幣市場其他子市場的利率水平而單獨(dú)確定，勢必造成回購利率過高或過低，從而失去其存在和發(fā)展的空間。37（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場（二）回購協(xié)議市場的信用風(fēng)險一是要求質(zhì)押的證券市值大于借款額二是當(dāng)質(zhì)押證券市值上漲或下跌一定百分比時，相應(yīng)調(diào)整回購協(xié)議。三是資金供應(yīng)者把質(zhì)押證券轉(zhuǎn)到資金需求者的清算銀行中由資金供應(yīng)者監(jiān)管的賬戶上。38（本科）第六章貨幣市場ppt課件第五節(jié)回購協(xié)議市場三、我國的回購協(xié)議市場我國各主要金融機(jī)構(gòu)自80年代末開始陸續(xù)開展回購協(xié)議業(yè)務(wù)。1991年