財政與金融基礎(chǔ)知識10.2

第二節(jié)貨幣政策財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)新聞回放

為了應(yīng)對美國次貸危機(jī)帶來的不利影響，我國貨幣政策由適度從緊轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松。中國人民銀行在2009年工作會議指出，2009年將實施適度寬松貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣、信貸投放總量，綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等政策工具靈活調(diào)節(jié)資金供求，必要時還可以使用創(chuàng)新金融工具保持市場的合理流動性。

《中國證券報》2009年1月8日

第二節(jié)貨幣政策財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)二、貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用一、貨幣政策的概念、目標(biāo)及工具三、貨幣政策對微觀經(jīng)濟(jì)的影響四、適度從緊的貨幣政策財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)一、貨幣政策的概念、目標(biāo)及工具貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信貸規(guī)模的方針和措施的總和。貨幣政策是實現(xiàn)中央銀行金融宏觀調(diào)控目標(biāo)的核心所在，在國家宏觀調(diào)控中居重要地位。

(一)貨幣政策的概念財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)一、貨幣政策的概念、目標(biāo)及工具貨幣政策目標(biāo)是國家中央銀行利用貨幣政策手段調(diào)節(jié)控制貨幣供求的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

貨幣政策發(fā)揮作用，是通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來影響投資和消費支出，從而實現(xiàn)幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終目標(biāo)?？墒?，從運用貨幣政策調(diào)節(jié)手段到實現(xiàn)最終政策目標(biāo)之間，要經(jīng)歷一個傳導(dǎo)過程。所以在實施貨幣政策時，首先要確定一定時期的最終調(diào)節(jié)目標(biāo)，再指出與這一調(diào)節(jié)目標(biāo)關(guān)系最緊密的中介目標(biāo)，最后選定對中介目標(biāo)影響最大的政策工具。在具體操作運行過程中，則會出現(xiàn)與以上相反的順序，即首先由政策工具影響中介目標(biāo)，再由中介目標(biāo)產(chǎn)生影響最終調(diào)節(jié)目標(biāo)。目前，中央銀行實際操作中，理論界推崇的中介目標(biāo)主要有三個：利率指標(biāo)、貨幣供應(yīng)量、基礎(chǔ)貨幣。

(二)貨幣政策的目標(biāo)財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)一、貨幣政策的概念、目標(biāo)及工具

(三)貨幣政策工具貨幣政策目標(biāo)是通過貨幣政策工具的運用來實現(xiàn)的。貨幣政策工具是中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而使用的各種策略手段。貨幣政策工具可分為一般性政策工具、選擇性政策工具和其他補充性的政策工具三類。貨幣政策工具說明一般性政策工具是針對整個宏觀經(jīng)濟(jì)的，主要是調(diào)控貨幣供應(yīng)量，它主要包括公開市場業(yè)務(wù)、法定存款準(zhǔn)備金和再貼現(xiàn)政策“三大法寶”。選擇性貨幣政策工具是中央銀行針對某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具，主要包括消費信貸、證券市場放款、優(yōu)惠利率和道義勸告等。其他貨幣政策工具主要包括直接信用工具和間接信用指導(dǎo)兩類。所謂直接信用工具是指中央銀行從質(zhì)和量兩個方面以行政命令或其他方式對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信用活動進(jìn)行直接的控制，如規(guī)定利率最高限額、信用配額、流動性比率和直接干預(yù)等；所謂間接信用指導(dǎo)是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導(dǎo)和金融檢查等辦法對商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信用變動方向和重點實施間接指導(dǎo)。財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)一、貨幣政策的概念、目標(biāo)及工具

(三)貨幣政策工具我國目前使用的貨幣政策工具主要有：

第一，要求金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定的比例交存存款準(zhǔn)備金，即堅持存款準(zhǔn)備制。

第二，確定中央銀行的基準(zhǔn)利率，即利率手段。

第三，為在中國人民銀行開立賬戶的金融機(jī)構(gòu)辦理再貼現(xiàn)，即貼現(xiàn)機(jī)制。

第四，向商業(yè)銀行提供貸款，即再貸款政策。

第五，在公開市場上買賣國債和其他政府債券及外匯，即公開市場業(yè)務(wù)。

第六，由國務(wù)院確定的其他貨幣政策工具如保留貸款限額控制、中央銀行確定存款利率等其他特殊的工具。財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)二、貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用

(一)調(diào)節(jié)社會供求總量貨幣政策可分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策兩種。在不同的經(jīng)濟(jì)狀況下，中央銀行應(yīng)采用不同的貨幣政策，并相應(yīng)地綜合運用貨幣政策工具，實施有效的宏觀調(diào)控。社會現(xiàn)狀貨幣政策政策工具社會總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)增長速度過快，形成通貨膨脹的壓力緊縮性的貨幣政策提高法定準(zhǔn)備金率、提高貼現(xiàn)率、在公開市場上拋售政府債券等。總需求不足，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)增長乏力甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退擴(kuò)張性的貨幣政策降低法定準(zhǔn)備金率、降低貼現(xiàn)率、在公開市場上購進(jìn)政府債券等。財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)二、貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用

(二)調(diào)節(jié)社會供求結(jié)構(gòu)調(diào)整方法說明直接控制貸款項目和數(shù)量即政策性銀行同有關(guān)部門一起，根據(jù)國家制定的產(chǎn)業(yè)政策，確定貸款項目，據(jù)以發(fā)放貸款。這種調(diào)控方法，國家能確切地把握支持哪些部門，限制哪些部門，很快收到效果。利用利率杠桿調(diào)節(jié)企業(yè)的行為商業(yè)銀行通過利率升降影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，誘導(dǎo)企業(yè)的投資方向和經(jīng)營方向，從而達(dá)到調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)二、貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用

(三)調(diào)節(jié)國際收支貨幣政策通過調(diào)節(jié)市場供求從而調(diào)節(jié)國際收支。這可以從進(jìn)出口貿(mào)易和資本流動得到實現(xiàn)。類別調(diào)節(jié)說明國際收支呈長期的巨額順差狀態(tài)政府就可通過降低銀行利率，刺激國內(nèi)投資和總需求的擴(kuò)大。由于需求增加，價格上漲，出口會有所減少，而進(jìn)口則會相應(yīng)增加。因而順差也會隨之減少，使國際收支趨于平衡。國際收支呈現(xiàn)長期巨額逆差可以通過調(diào)高利率，緊縮信用，壓縮社會總需求，減少國內(nèi)消費，增加出口和減少進(jìn)口，從而減少逆差，使國際收支趨向平衡。財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)三、貨幣政策對微觀經(jīng)濟(jì)的影響

(一)營造微觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境貨幣政策變動對社會商品購買力也必然產(chǎn)生較大影響。其傳導(dǎo)過程是：貨幣政策松動利率下降儲蓄存款增

長率降低現(xiàn)金流通

量增大當(dāng)期社會商品

購買力增加貨幣政策縮緊利率上升儲蓄存款增

長率提高現(xiàn)金流通

量減小當(dāng)期社會商品

購買力下降財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)三、貨幣政策對微觀經(jīng)濟(jì)的影響

(二)調(diào)節(jié)收入水平

1.貨幣政策變動影響國有企業(yè)職工收入。其傳導(dǎo)過程是：貨幣政策需

求趨于疲軟企業(yè)銷售

額下降贏利相

應(yīng)減少企業(yè)留存

額下降企業(yè)職工資金

發(fā)放量減少職工貨幣

收入下降貨幣政策

松動需求旺盛生產(chǎn)擴(kuò)張盈利增加企業(yè)留存

額增多貨幣收入

水平提高財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)三、貨幣政策對微觀經(jīng)濟(jì)的影響

(二)調(diào)節(jié)收入水平

2.通過貸款有選擇投放和利率杠桿調(diào)節(jié)收入水平

首先，選擇不同的貸款種類。如消費信用，有利于中等水平家庭購置大型和耐用消費品；教育貸款，有利于低收入家庭子女就學(xué)；小額抵押貸款，有利于暫時陷入困境的居民擺脫困難。銀行對不同行業(yè)，實行不同的貸款條件或?qū)嵭匈N息、減息等，對扶貧貸款，規(guī)定較低的利率，甚至無息貸款。其次，利用國際金融機(jī)構(gòu)專項低息貸款支持不發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)和教育事業(yè)的發(fā)展。

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(三)多種信用工具的發(fā)展，促進(jìn)了資金合理分流進(jìn)一步發(fā)展了我國的住房市場和證券市場，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資(如退休基金、保險基金)，同時利用遍及我國的金融網(wǎng)絡(luò)推銷政府的長期債券，以延長投資期限，拓寬投資渠道，使我國巨額家庭儲蓄結(jié)構(gòu)多樣化。同時，提高了經(jīng)濟(jì)的票據(jù)化程度。財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)三、貨幣政策對微觀經(jīng)濟(jì)的影響【知識鏈接】美國降低利率刺激經(jīng)濟(jì)布什政府承認(rèn)將留下巨額財赤，并暗示可能逾1萬億美元，創(chuàng)歷史新高。與此同時，奧巴馬政府表示新的經(jīng)濟(jì)振興方案預(yù)計投入8500億美元。當(dāng)然，為刺激經(jīng)濟(jì)，除發(fā)債外，美國政府慣常使用的另一“法寶”是降低利率。去年以來，美聯(lián)儲已將基準(zhǔn)利率一降再降。而16日，美國聯(lián)邦公開市場委員會更是將基準(zhǔn)利率從1%下調(diào)至0%-0.25%，即有史以來的最低水平。

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財政與金融基礎(chǔ)知識>>第十章>>第二節(jié)四、適度從緊的貨幣政策我國從1993年中期開始，實行適度從緊的貨幣政策