財務管理要點歸納

財務管理

第一章財務管理的基本理論

第一節(jié)財務管理的理論結構

財務管理理論：是根據(jù)財務管理假設所進行的科學推理貨對財務管理實踐的科學總結

而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。

財務管理的基本理論：是指由財務管理內容、財務管理原則、財務管理方法構成的概

念體系。

財務管理的內容包括：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營運資金管理和企業(yè)分配管理

四個方面。

第二節(jié)財務管理環(huán)境

財務管理環(huán)境的分類：

按其包括的范圍：宏觀財務管理環(huán)境和微觀財務管理環(huán)境

按其與企業(yè)的關系：企業(yè)內部財務管理環(huán)境和企業(yè)外部財務管理環(huán)境

按其變化情況：靜態(tài)財務管理環(huán)境和動態(tài)財務管理環(huán)境

財務管理的宏觀環(huán)境：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境

第三節(jié)財務管理假設

財務管理假設是人們利用自己的知識、根據(jù)財務活動的內在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所

提出的、具有一定事實依據(jù)的假定或設想，是進一步研究財務管理理論和實踐問題的基本

齷

財務管理假設的分類：基本假設、派生假設、具體假設

財務管理假設的構成；

1、理財主體假設：理財主體假設是指企業(yè)的財務管理工作不是漫無邊際的,而應限

制在每一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織內。

理財主體應具備以下特點：(1)理財主體必須有獨立的經(jīng)濟利益。(2)理財主體必須

有獨立的經(jīng)營權和財權.(3)理財主體一定是法律實體，但法律實體不一定是理財主體。

由理財主體假設可以派生出自主理財假設。

理財主體假設為正確建立財務管理目標、科學劃分全責關系奠定了理論基礎,

2、攆蛭營假設

3、有效市場假設：有效市場假設是指財務管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的有

效市場劃分為三類：

(1)弱式有效市場。當前的證券價格完全地反映了已蘊含在證券歷史價格中的全部信

(2)次強式有效市場。完全反映所有公開的可用信息。

(3)強式有效市場.完全地反映一切公開的和非公開的信息.

有效市場應具備以下特點：

(1)當企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集到資金。

(2)當企業(yè)有閑置資金時，能在市場上找到有效的投資方式。

(3)企業(yè)理財上的任何成功和失誤，都能在資金市場上得到反映。

有效市場假設的派生假設是市場公平假設。

4、資金增值假設：指通過財務管理人員的合理營運，企業(yè)資金的價值可以不斷增加。

資金增值假設的派生假設是風險與報酬同增假設。此項假設是指風險越高，獲得的報

酬也越高。

5、理性理財假設：理性理財假設是指從事財務管理工作的人員都是理性的理財人

員，因而，他們的理財行為也是理性的，他們都會在眾多的方案中選擇最有利的方案。理

性理財?shù)牡谝粋€表現(xiàn)就是理財是一種有目的的行為；第二個表現(xiàn)是理財人員會在眾多方案

中選擇一個最佳方案；第三個表現(xiàn)是當理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，都

會及時采取措施進行糾正，以便使損失降到最低；第四個表現(xiàn)是財務管理人員都能吸取以

往工作的教訓I,總結以往工作的經(jīng)驗，不斷學習新的理論，合理應用新的方法，使得理財

行為由不理性變?yōu)槔硇裕衫硇宰兊酶永硇?。理性理財假設可派生的例外一項假設一資

會再投資假設.理性理財行為是確立財務管理目標、建立財務管理原則、優(yōu)化財務管理方

法的理論前提。

第四節(jié)財務管理目標

對財務管理目標的評價：

1、產(chǎn)值最大化

2、利潤最大化

3、股東財富最大化

4、企業(yè)價值最大化

財務管理目標的選擇：以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，比以股東財富最大化

作為財務管理目標更科學。

企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資

僉的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到

最大。以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，具有以下優(yōu)點：

1、企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值原理進行了計量。

2、企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的關系。

3、企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

第二章財務管理的價值觀念

第一節(jié)時間價值

時間價值：是扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的真實報酬率。

銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率都可以看作是投資報酬率,

只有在沒有風險和沒有通貨膨脹的情況下，時間價值才與上述各報酬率相等。

復利終值和現(xiàn)值的計算

復利：就是不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的利滾利。

終值：又稱未來值，指若干期后包括本金和利息在內的未來價值,又稱本利和。

FVn-PV*FVIFi,n

復利現(xiàn)值：是指以后年份收到或支出資金的現(xiàn)在的價值,可用倒求本金的方法計算。

由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。PV=FVn*PVIFin

年金終值和現(xiàn)值的計算

年金：是指一定時期內每期相等金額的收付款項。

后付年金終值和現(xiàn)值的計算

后付年金是指每期期末有等額收付款項的年金。

終值計算：FVAn=A*FVIFAi,n

現(xiàn)值計算：PVAn=A*FVIFAi,n

例：現(xiàn)在向銀行存入5000元，在利率是多少時才能保證在今后10年中每年得到750

元？

解：年金和現(xiàn)值都已知。貝UPVIFAi,10=5000/750=6.667,看表8%~9%之間。

第二節(jié)風險報酬

風險性決策：決策者對未來的情況不能完全確定，但他們出現(xiàn)的可能性-概率具體分布

是已知或可以估計的，這種情況的決策成為風險性決策。

所渭風險報酬：是指投資者因冒險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬.風

險報酬有兩種表示方法：風險報酬額和風險報酬率。

風險的計量

期望報酬率：是各種可能的報酬率按其概率進行加權平均得到的報酬率，它反映集中

趨勢的一種度量。

標準離差：是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種

鰻

標準離差越小，說明離散程度越小，風險也越??；反之，風險越大。

證券投資組合的風險

正確投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風

險。

1、非系統(tǒng)性風險：又叫可分散風險或公司特別風險,是指某些因素對單個正確造成

經(jīng)濟損失的可能性。

2、系統(tǒng)性風險：又稱不可分散風險或市場風險。指的是由于某些因素，給市場上所

有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性.不可分散風險的程度,通常用B系數(shù)來衡量。作為整

體的證券市場的B系數(shù)為1?？梢詫⒆C券投資組合風險總結如下：

(1)一個股票的風險由兩部分組成，它們是可分散風險和不可分散風險。

(2)可分散風險可以通過證券組合來消減，而大部分投資者正是這樣做的。

(3)股票的不可分散風險由市場變動所產(chǎn)生,它對所有股票都有影響,不能通過證券

組合而消除。不可分散風險是通過B系數(shù)來衡量的，一些標準的B值如下：B=0.5說明該

股票的風險只有整個市場股票風險的一半；二1；二2,說明該股票的風險是整個市場股票風

險的兩倍。

證券投資組合的風險報酬率:

Rp=Bp（Km-Rf）即

證券組合的風險報酬率二證券組合的B系數(shù)*（平均報酬率即市場報酬率-無風險報酬

率）

例：特林公司持有由甲乙丙三種股票構成的證券組合，它們的B系數(shù)分別是2.0,1.0,

Q5,它們在證券組合中所占的比重分別是60%,30%,10%，股票的市場報酬率為14%,

無風險報酬率為10%,試確定這種證券組合的風險報酬率6

1、確定證券組合的B系數(shù)：Bp=60%2.0+30%*1.0+10%*0,5=1.55

2、計算該證券組合的風險報酬率：1.55（14%-10%）=6.2%

風險和報酬率的關系

一個最重要的模型為資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）,這一模型為：

Ki=RF+Bi（Km-RF）即

第i種股票或第i種證券組合的必要報酬率二無風險報酬率+第?種股票或第i種證券組

合的B系數(shù)*（所有股票或所有證券的平均報酬率-無風險報酬率）

又即：（必要）報酬率二無風險報酬率+風險報酬率

例：林納公司股票B系數(shù)為2.0,無風險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為

10%,那么,林納公司股票的報酬率應為：

6%+2.0(10%-6%)=14%

第三章財務分析

第一節(jié)財務分析概述

判別財務指標優(yōu)劣的標準

企業(yè)的財務分析總是通過一系列的財務指標進行的。通常，判別的標準有以下幾種。

L以經(jīng)驗數(shù)據(jù)為標準：經(jīng)驗數(shù)據(jù)是在長期的財務管理實踐中總結出來的,被實踐證

明是比較合理的數(shù)據(jù)。

2、以歷史數(shù)據(jù)為標準：歷史數(shù)據(jù)是企業(yè)在過去的財務管理工作中實際發(fā)生過的一系

列數(shù)據(jù)，在與歷史數(shù)據(jù)進行對比時，要注意剔除因物價變動、會計核算方法變更等帶來的

一系列不可比因素，以便合理判斷企業(yè)財務狀況6

3、以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標準

同行業(yè)數(shù)據(jù)是指同行業(yè)有關企業(yè)在財務管理中產(chǎn)生的一系列數(shù)據(jù),通過與同行業(yè)數(shù)據(jù)

的對比，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務管理中存在的差距和不足，以便及時采取措施。

4、以本企業(yè)預定數(shù)據(jù)為標準

預定數(shù)據(jù)是企業(yè)以前確定的力爭達到的一系列數(shù)據(jù)。通過與預定數(shù)據(jù)進行對比，可發(fā)

現(xiàn)實際數(shù)與預定數(shù)存在的差異，以便及時加以改進，保證預定數(shù)能夠順利實現(xiàn)。

第二節(jié)分項財務分析

分項進行財務分析，主要包括以下三個方面：償債能力分析、盈利能力分析、資產(chǎn)周

修情況分掠

企業(yè)償債能力分析：是指企業(yè)償還債務（含本金和利息）的能力。通過償債能力的分

析，能提示一個企業(yè)財務風險的大小。

企業(yè)短期償債能力分析

企業(yè)短期償債能力是指企業(yè)支付其短期債務的能力。

1、流動比率二流動資產(chǎn)施）負債

2、速動匕匕率二速動資產(chǎn)/流動負債

3、現(xiàn)金比率=可立即動用的資金/流動負債

4、現(xiàn)金凈流量比率二現(xiàn)金凈流量/流動負債

企業(yè)長期償債能力分析

企業(yè)的長期償債能力，是企業(yè)支付長期債務的能力。

1、資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

2、所有者權益比率二所有者權益總額/資產(chǎn)總額

企業(yè)盈利能力分析

與資金有關的盈利能力指標

L投資報酬率二稅后凈利/資產(chǎn)息額（凈值）

2、所有者權益報酬率：又稱凈資產(chǎn)收益率、股東權益報酬率、權益資本報酬率,是

稅后凈利與企業(yè)所有者權益進行對比所確定的比率。

所有者權益報酬率=稅后凈利/所有者權益總額

企業(yè)資產(chǎn)周轉情況分析

應收賬款周轉率；是利用賒銷收入凈額與應收賬款平均占用額進行對比所

確定的一個指標，有應收賬款周轉次數(shù)和應收賬款周轉天數(shù)兩種表示法。

第三節(jié)綜合財務分析

財務指標的系統(tǒng)分析

公式分析法

L與所有者權益報酬率有關的公式

2、與投資報酬率有關的公式

杜邦分析法；是在考慮各財務比率內在聯(lián)系的條件下,通過制定多種比率的綜合財務

分析體系來考察企業(yè)財務狀況的一種分析方法。

所有者權益報酬率=總資產(chǎn)報酬率*權益乘數(shù)

總資產(chǎn)報酬率二銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率

權益乘數(shù)=總資金/所有者權益

第四章企業(yè)籌資方式

第一節(jié)籌資的基本問題

企業(yè)籌資的有關概念

企業(yè)籌資，就是公司作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調整資本結構等需要,

通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動。

籌資渠道：又稱資金來源渠道,是指籌措資金的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與供應

我國目前的籌資渠道主要有7個。

1、國家財政資金

2、銀行信貸資金

3、非銀行金融機構資金：主要包括信托投資公司、租賃公司、保險公司、證券公司、

企業(yè)集團的財務公司等。

4、其他企業(yè)資金

5、職工和居民資金

6、公司自留資金

7、外商資金

籌資方式：是指公司籌措資金所采用的具體方式。企業(yè)籌資方式主要有：吸收直接投

資；發(fā)行股票；銀行借款；發(fā)行債券；融資租賃；商業(yè)信用等。

企業(yè)籌資類型的劃分

按照資本性質不同：權益資本和債務資本

1、權益資本：是公司依法籌集（公司投資者投入）并長期捱有、可自主調配運用的

資本。又稱為股權資本、自有資本，可以包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利

潤等。權益資本具有以下幾個特點：

(1)體現(xiàn)了投資者和公司之間的所有權關系。

(2)公司對權益資本依法享有經(jīng)營權。是永久性資本。

(3)一般沒有固定的回報要求。權益資本的投資者得到的回報主要表現(xiàn)為分紅或股

利。

2、債務資本：也稱借入資本，是公司依法籌措并依約使用、按期還本付息的資本來

源。債務資本主要通過長期借款、長期債券、融資租賃等方式來籌集6具有以下幾個特點6

(1)體現(xiàn)了債權人和公司之間的債券債務關系。

(2)公司對債務資本依法享有經(jīng)營權。

(3)需要定期還本付息，

按照資本使用期限的長短：長期資本和短期資本

按照資本的來源：內部資本和外部資本

按照公司是否以金融中介開展籌資：間接籌資和直接籌資

第二節(jié)權益資本

-吸收直接投資：是公司以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投

入資本，形成公司資本的一種籌資方式。

吸收直接投資的優(yōu)點:

1、公司采用吸收直接投資所籌集的資本屬于公司的權益資本，與借入資本相比，它

更能提高公司的資信和借款能力，對擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、壯大企業(yè)實力具有重要作用。

2、公司吸收直接投資不僅可以取得現(xiàn)金，而且能夠直接獲得其所需要的先進設備與

技術6

3、公司采用吸收直接投資的籌資方式，其向投資者分配利潤可視公司經(jīng)營情況而

定，比較靈活，因而其財務風險較低6

吸收直接投資的缺點：

1、籌繳兩高

2、容易分散部的控制機

二、發(fā)行股票

股票的種類

按照股東享有權利和承擔義務的不同；普通股和優(yōu)先股

普通股：是股份公司資本結構中最基本的部分6股東，依據(jù)法定條件具有參與公司經(jīng)

營管理的權利以及剩余收益分配權、股票轉讓權、優(yōu)先認股權、剩余財產(chǎn)要求權等權利。

優(yōu)先股：是一種混合性質的證券,在某些方面類似于普通股，另外一些方面有類似于

債券。優(yōu)先股股東可以優(yōu)先于普通股股東享受固定股利，當公司解散時將先于優(yōu)先股股東

清償公司剩余財產(chǎn)。但不享有公司經(jīng)營管理的權利，也不具有表決權或表決權的行駛受到

限制。

股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得地獄票面金額。即：平

價發(fā)行、市價發(fā)行、中間價發(fā)行6

股票籌資的優(yōu)點：

L籌資沒有固定的利息負擔。

2、股本沒有固定的到期日,無須償還,在公司經(jīng)營期內可自行安排使用。

3、籌資風險較小。股票不存在還本付息的風險。

4、發(fā)行股票能增強公司的信譽。

5、由于預期收益較高，用股票籌資容易吸收社會資本。

股票籌資的缺點：

L籌資成本高。股利是以稅后利潤支付的,無抵稅作用。發(fā)行成本也較高。

2、增發(fā)股票會增加新股東，容易分散公司的控制權。

3、可能導致股價下跌。

第三節(jié)債務資本

-長期借款

二長期債券：是公司為繳資本而發(fā)行，承諾在一定期限內按勾定利率向債權人還

區(qū)付息的有價證券。

債券的發(fā)行價格有三種：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行。

債券之所以有溢價發(fā)行和折價發(fā)行主要是因為市場利率和票面利率的不一致。票面利

率高則溢價，低則折價，相等于市價則評價發(fā)行。

債券籌資的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：

1、債券成本地。公司債券的利息可以在睡前支付。

2、可以利用財務杠桿。

3、便于調整資本結構，

4、保障股東控制權。

缺點:

1、財務風險高。債券有固定的到期日。

2、限制解喙

3、籌饗遑有限40%以4

三、融資租賃：又稱資本租賃，它是由出租人按照承租人的要求融資購買設備，并在

契約或合同規(guī)定的較長期限內提供給承租人使用的信用性業(yè)務。

融資租賃的主要特點：

L融資租賃合約匕徽穩(wěn)定,在合約有效期內,租賃雙方均無權單方面終止合約,除

非租賃設備損壞或被證明已喪失使用功能。

2、一般由承租人提出租賃要求,然后由出租人融資購買并出租給承租人使用。

3、租賃期間較長，大多為租賃資產(chǎn)使用年限的一半以上。

4、在融資租賃業(yè)務中，出租人不負責租賃資產(chǎn)的維修和保養(yǎng),而由承租人負責。

5、租賃期滿，可以按以下方式處理租賃資產(chǎn)：將租賃資產(chǎn)折價轉讓給承租人，或由

出租人收回；或延長租期續(xù)租等。

例：東興公司從租賃公司租入一臺設備，設備價款為1000萬元,租賃期限為10年,

到期后設備歸承租人所有，租賃費率（貼現(xiàn)率）為12%,租金于每年年末等額支付,則每

年應付的租金為：已知年金現(xiàn)值，求后付年金。

R=PV/PVIFAin=1000/5.650=177（萬元）

第四節(jié)混合資本

混合資本兼具權益資本和債務資本的特點，主要有優(yōu)先股、認股權證、可轉換債券三

種籌資形式。

一、優(yōu)先股

優(yōu)先股的特征

1、優(yōu)先分配公司股利和剩余財產(chǎn)。

2、瞬睡

3、通常有面值6

優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點：

優(yōu)點：

L優(yōu)先股股利的支付是固定的但與債券不同的是，其股利支付又具有一定的靈活

性。

2、發(fā)行優(yōu)先股可以保持普通股股東的控制權。

3、由于優(yōu)先股一般沒有到期日,不用償還本金，這實際上相當于一筆無限期的債務。

4、優(yōu)先股資本屬于自有資金,因此,發(fā)行優(yōu)先股擴大了權益基礎，可適當增加公司

的信譽,增強公司的負債能力e

缺點：

1、優(yōu)先股的籌資成本較高。稅后支付，無抵稅作用。

2、發(fā)行優(yōu)先股的限制較多。

3、優(yōu)先股股利可能會形成一種財務負擔。

三、可轉換證券：是指股份公司發(fā)行的、可以按照一定條件轉換為公司普通股股票的

證券。主要有可轉換債券和可轉換優(yōu)先股。

第五章企業(yè)籌資決策

第一節(jié)資本成本

資本成本：也稱資金成本，是指公司籌借和使用資本而付出的代價。資本成本一般包

括籌資費用和用資費用兩部分。

籌資費用：是在資本籌集過程中為獲取資本而支付的各項費用，如發(fā)行股票、債券支

付的印刷費用以及發(fā)行手續(xù)費用、宣傳廣告費用、律師費用、資信評估費、公證費、擔保

費等。

用資費用：是公司占用資本所支付的費用,如向股東支付的股利、向債權人支付的利

息等，這是資本成本的主要內容。

資本成本的類型與作用

1、個別資本成本

2、加權平均資本成本：即所有資本的成本.加權平均資本成本在公司的經(jīng)營決策當

中具有非常重要的作用：

(1)加權平均資本成本是進行籌資組合決策的依據(jù)。

(2)加權平均資本成本是評估投資項目、比較投資方案的標準。

(3)加權平均資本成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、制定激勵報酬計劃的基準。

3、邊際資本成本:指資本每增加一個單位而增加的成本。

第三節(jié)杠桿利益與風險

基本概念與原理

一、固定成本與變動成本

成本習性：是指成本與業(yè)務量之間的依存關系。按照成本習性可將成本劃分為固定成

不、變動成本、混合成本。

變動成本：是指其總額同業(yè)務量的總量成同比例增減變動的成本，如直接材料、直接

AT等。

二、邊際貢獻

邊際貢獻是銷售收入減去變動成本后的差額。是從收入中扣除了變動成本，而沒有考

慮固定成本。

三、杠桿原理：經(jīng)營杠桿、財務杠桿、聯(lián)合杠桿

聯(lián)合杠桿：也可以稱為總杠桿，是指經(jīng)營杠桿和財務杠桿的綜合。

第四節(jié)資本結構決策

最優(yōu)資本結構是指在特定條件下,使公司籌資的加權平均資本成本最低,企業(yè)價值最

入的資本結構.

比較資本成本法：是指在一定財務風險條件下，測算可供選擇的不同長期籌資組合方

案的加權平均資本成本，并以此為依據(jù)確定最優(yōu)資本結構。

第五節(jié)資本結構理論

資本結構理論是關于公司資本結構、公司綜合資本成本率與公司價值三者之間關系的

理論。

一、MMg1侖

MM理論的基本假設；MM定理的前提條件是完美資本市場假設，假設的主要內容是

無交易成本、個人和公司的借貸利率相等等。

二、理論

權衡理論在MM理論基礎上，考慮了現(xiàn)實生活中的兩個重要因素：財務拮據(jù)成本和代

理成本，因而使理論模型更為符合實際。

財務拮據(jù)：是指公司在履行償債義務方面遇到極大困難甚至無法履行債務的狀況。財

務拮據(jù)成本包括直接成本和間接成本。

第五章企業(yè)投資決策

第一節(jié)企業(yè)投資管理概述

企業(yè)投資的分類

按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關系,投資可分為直接投資和間接投資兩類。

按投資回收時間長短，投資可分為短期投資和長期投資，

按投資的方向，投資可分為對內投資和對外投資兩類。

按投資在生產(chǎn)過程中的作用，投資可分為初創(chuàng)投資和后續(xù)投資6

第二節(jié)投資決策指標

一、現(xiàn)金流量

企業(yè)投資決策中出現(xiàn)的現(xiàn)金流量是指與投資決策有關的現(xiàn)金流入流出的數(shù)量。

年營業(yè)現(xiàn)金凈流量可用下列公式計算：

每年凈現(xiàn)金流量(NCF)二每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

或NCF二凈利+折舊

現(xiàn)金流量的計算：例題重要662

二、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：不考慮時間價值的各種指標

1、投資回收期

投資回收期二原始投資額/每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF)

例題:666

三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標：考慮了資金的時間價值的指標。

1、凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)金流折成現(xiàn)值減去初始投資額以后的余額。

計算公式：NPV=

2、凈現(xiàn)值計算步驟：

第一步：計算每一年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量

第二步：計算未來報酬的總現(xiàn)值

(1)將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值

(2)將終結現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值

(3)計算未來報酬總現(xiàn)值

第三步：計算凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值;未來報酬的總現(xiàn)值-初始投資

例題：669

第三節(jié)風險投資決策

一、按風險調整貼現(xiàn)率法：將與特定投資項目有關的風險報酬加入到資金成本或企業(yè)

要求達到的報酬率中，構成按風險調整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進行投資決策分析的方法叫按風

險調整貼現(xiàn)率法。

二、按風險調整現(xiàn)金流量法

由于風險的存在，使得各年的現(xiàn)金流量變得不確定,為此，就需要按風險情況對各年

的現(xiàn)金流量進行調整。按風險調整現(xiàn)金流量然后進行長期投資決策的評價方法，叫按風險

調整現(xiàn)金流量法。最常用的是確定當量法。

第六章股利分配政策

第一節(jié)股利分配概述

股東的權利主要包括以下4個方面：

1、對公司具有監(jiān)督管理權

2、分期闊又

3、出售或轉讓股票的權利

4、剩余財產(chǎn)的要求權

股利發(fā)放程序：

1、月刑宣告日

2、股權登記日

3、除息日

4、蝴糊日

第二節(jié)股利支付方式

1、現(xiàn)金股：以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的騰山

2、股票股利：指公司將應分給股東的股利以股票的形式發(fā)放。

3、股票分割：指將面額較高的股票分割為面額較低的股票的行為.股票分割會導致

公司股本規(guī)模擴大。

實習股票分割的動機：(1)增強股票的流動性。(2)為發(fā)行新股做準備。

4、股票回購：剛考完

第三節(jié)股利政策理論

股利相關論：

1、信號假說理論：贊成高股利支付率的股利政策。

2、顧客效應理論:

3、一鳥在手理論：寧愿要相對可