【蘇寧易購收購家樂福的原因及影響探析（論文）7500字】

蘇寧易購收購家樂福的原因及影響分析【摘要】新零售是與中國供給側(cè)改革相一致的新零售模式，其基本目標(biāo)是以消費(fèi)者為中心，提供個(gè)性化服務(wù)，改善客戶體驗(yàn)。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的快速發(fā)展和居民生活消費(fèi)水平的大幅提高，消費(fèi)者購買力進(jìn)一步增強(qiáng)，零售企業(yè)規(guī)模逐年擴(kuò)大。此外，國家還積極采取相關(guān)措施，鼓勵(lì)傳統(tǒng)零售商不斷向新的零售模式轉(zhuǎn)變，提高商品供應(yīng)效率，促進(jìn)線上線下融合。因此，本文主要探討蘇寧易購收購家樂福中國以實(shí)現(xiàn)成功的零售業(yè)轉(zhuǎn)型，并分析其動(dòng)機(jī)和影響。本書重點(diǎn)介紹了企業(yè)并購中存在的問題和不足，并提出了改進(jìn)措施和方法，為零售業(yè)改革和企業(yè)并購的決策者提供參考。【關(guān)鍵詞】蘇寧易購家樂福并購動(dòng)因目錄TOC\o"1-2"\h\u16562一、引言 113573二、并購雙方企業(yè)背景及并購事件概述 1626（一）并購雙方企業(yè)背景 19706（二）并購事件概述 214201三、并購的動(dòng)因分析 229017（一）并購方——蘇寧易購 24287（二）被并購方——家樂福 316751四、并購產(chǎn)生的影響分析 424809（一）并購負(fù)效應(yīng) 44940（二）并購正效應(yīng) 66498五、建議與總結(jié) 1080（一）思考與總結(jié) 1011555（二）啟示與建議 1123113參考文獻(xiàn) 13一、引言蘇寧易購在其成功轉(zhuǎn)型商業(yè)模式后，零售業(yè)正逐步走向線上線下共同發(fā)展的商業(yè)模式，蘇寧易購致力于打造智慧零售模式，經(jīng)過一系列的并購，蘇寧易購真正實(shí)現(xiàn)了線上線下全場景的銷售模式，這一案例的成功正式宣告。該案例的成功，正式宣告了傳統(tǒng)零售業(yè)和網(wǎng)絡(luò)銷售不再只是相互競爭，新零售業(yè)企業(yè)間的并購有助于更快地獲取資源，獲得更強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。本文通過分析蘇寧易購收購家樂福中國的案例，考察了收購方和被收購公司的背景、收購的動(dòng)機(jī)和動(dòng)機(jī)的影響，最后總結(jié)收購的相關(guān)建議。希望零售業(yè)的其他公司能夠從影響并購效果的關(guān)鍵點(diǎn)中學(xué)習(xí)，找到通過并購發(fā)展業(yè)務(wù)的方法。二、并購雙方企業(yè)背景及并購事件概述（一）并購雙方企業(yè)背景1.并購方——蘇寧易購蘇寧易購是蘇寧易購集團(tuán)有限公司旗下的新一代綜合B2C網(wǎng)購平臺(tái)，平臺(tái)涵蓋了家電、日用百貨、3C認(rèn)證產(chǎn)品等多種商品。作為新零售的主要推動(dòng)者，蘇寧易購致力于打造線上線下融合的智能零售技術(shù)體系。蘇寧所改變的不僅是商業(yè)模式，更重要的是經(jīng)營理念的更新。注重打造核心產(chǎn)能，堅(jiān)持開放共贏，搭建合作平臺(tái)，為更多企業(yè)和客戶創(chuàng)造更大價(jià)值，發(fā)揮自身優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)共同繁榮。2019年8月，蘇寧發(fā)布半年季報(bào)，報(bào)表顯示，在消費(fèi)市場復(fù)蘇乏力的環(huán)境下，蘇寧易購營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)了20%以上的快速增長，漲幅完成。這表明蘇寧的轉(zhuǎn)型和現(xiàn)代化的成功。2.被并購方——家樂福家樂福集團(tuán)是一家國際零售連鎖企業(yè)，于1959年在法國布洛涅-比蘭庫爾由傅里葉和德福雷家族創(chuàng)立。家樂福集團(tuán)專門從事大賣場、綜合超市和折扣店的經(jīng)營，還在部分國家發(fā)展便利店和會(huì)員市場。家樂福于1995年首次在中國大陸開業(yè)，經(jīng)過8年時(shí)間，2003年家樂福中國的合并采購總額達(dá)到21.5億美元，同比增長率為34%。截至2010年1月20日，經(jīng)過10多年的發(fā)展，家樂福中國在內(nèi)地共有157家門店，顯示了家樂福中國的快速發(fā)展。好景不長，2012年，形勢轉(zhuǎn)壞。據(jù)武漢市物價(jià)局介紹，武漢漢福（家樂福）超市和漢陽一家購物中心的6家店鋪涉嫌價(jià)格欺詐，伴隨著一系列的“查封”、“假鱈魚”和315晚會(huì)公司的“曝光”。家樂福在中國的聲譽(yù)已經(jīng)破敗不堪。隨著華潤萬家和永輝超市在中國的崛起，以及電子商務(wù)對零售業(yè)的沖擊，家樂福在中國的處境變得越來越艱難。（二）并購事件概述1.并購過程2019年6月23日，蘇寧易購宣布，蘇寧易購的全資子公司蘇寧國際擬收購家樂福中國80%的股權(quán)，代價(jià)為48億元人民幣歐元。8月，該交易被中國國家市場監(jiān)督管理總局審查。9月26日，蘇寧國際支付了全部收購價(jià)。交易就此完成，蘇寧易購成為家樂福中國的大股東，擁有80%的股份，而家樂福集團(tuán)的股份降至20%。公告稱，蘇寧將保留家樂福中國現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)組合，并在一段時(shí)間內(nèi)相對獨(dú)立運(yùn)營。蘇寧還承諾保留家樂福中國的員工和物業(yè)租賃等。2.并購結(jié)果三個(gè)月后，蘇寧易購對家樂福的收購終于完成。9月，雙方按照購股協(xié)議完成了股份轉(zhuǎn)讓，使蘇寧易購成為家樂福中國的最大股東。蘇寧易購與家樂福中國在物流配送、商鋪和商品供應(yīng)等方面強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，推動(dòng)線下零售業(yè)的發(fā)展。此外，蘇寧易購還向家樂福中國贈(zèng)送了成功的5大秘訣，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、門店擴(kuò)張、場景化整合家居服務(wù)和供應(yīng)鏈開放，家樂福中國與蘇寧易購打通全品類供應(yīng)鏈，在全國52個(gè)城市，消費(fèi)者只需動(dòng)動(dòng)手指就能享受3公里1小時(shí)服務(wù)。2020年是推出2000多種食品，包括年輕的網(wǎng)紅產(chǎn)品。三、并購的動(dòng)因分析（一）并購方——蘇寧易購1.加速蘇寧易購大快消品類發(fā)展自2010年以來，許多互聯(lián)網(wǎng)公司在網(wǎng)絡(luò)零售方面展開了激烈的競爭，蘇寧易購的強(qiáng)大競爭對手與國內(nèi)零售業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者聯(lián)手，拓展銷售渠道，提高競爭力，優(yōu)化用戶體驗(yàn)，創(chuàng)造基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的新零售格局。在這種背景下，蘇寧易購正在尋找一個(gè)擁有高端快速消費(fèi)品品類的零售商來填補(bǔ)其在這一領(lǐng)域的空白。家樂福中國在全國各地經(jīng)營線下商店，覆蓋53個(gè)核心城市，在當(dāng)?shù)鼐用裥闹袚碛蟹€(wěn)定的地位，并在零售業(yè)有一定的影響力。此次收購還將幫助蘇寧易購提高自有品牌在快消品類中的知名度，借助家樂福良好的品牌形象和吸引的客流增加自有品牌的銷量，提高自有品牌的質(zhì)量和價(jià)值，使蘇寧易購在快消品類的發(fā)展中建立良好的口碑。2.利于蘇寧易購多元化布局2021年，家樂福將大力推進(jìn)網(wǎng)上銷售、送貨上門等業(yè)務(wù)，向智慧零售發(fā)展。這表明，合并有助于蘇寧易購形成各種業(yè)務(wù)特色，進(jìn)一步推動(dòng)蘇寧易購商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型。此次收購增加了線下門店的客流，并借助蘇寧易購成熟的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，吸引更多的新用戶進(jìn)入線上銷售平臺(tái)，贏回部分流失的客戶，完善公司全場景的經(jīng)營戰(zhàn)略布局。收購家樂福中國，有利于蘇寧易購充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和網(wǎng)店資源，借助家樂福在實(shí)體零售業(yè)多年來形成的成熟服務(wù)體系，提升蘇寧易購服務(wù)團(tuán)隊(duì)的工作能力和對不同消費(fèi)者需求的滿足能力，有序推進(jìn)蘇寧易購的多元化戰(zhàn)略。3.擴(kuò)大蘇寧易購市場份額蘇寧易購對線上線下零售渠道的全面布局，權(quán)衡了新皇冠娛樂注冊送66疫情沖擊所帶來的消費(fèi)習(xí)慣變化，推動(dòng)了新零售的良性發(fā)展。然而，該公司在家電方面的主要業(yè)務(wù)受到京東等公司競爭的影響，其市場份額已不占優(yōu)勢。蘇寧易購在全面發(fā)展智慧零售業(yè)務(wù)的同時(shí)，不應(yīng)忽視自身主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。家樂福中國在中國的主要城市，特別是一、二線城市擁有廣泛的店鋪位置，其中大部分位于商業(yè)區(qū)或人流密集的住宅區(qū)。通過此次收購，蘇寧易購將獲得家樂福中國的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)資源，保證經(jīng)營的穩(wěn)定性和控制經(jīng)營成本，提高蘇寧易購的銷售收入，為公司樹立良好的品牌形象。（二）被并購方——家樂福1.面臨階段性經(jīng)營虧損家樂福的經(jīng)營理念是一站式購物，這意味著消費(fèi)者可以一次性購買所有東西。家樂福提供廣泛的產(chǎn)品，從小型家庭用品到大型家用電器。家樂福長期以來以“超低價(jià)格”為商業(yè)格言，每天都吸引著成千上萬的中國城市人。盡管近年來家樂福中國積極應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)對線下零售業(yè)的影響，但仍經(jīng)歷了周期性的經(jīng)營虧損。家樂福中國已經(jīng)在中國市場耕耘了24年，2018年在中國最大的快速消費(fèi)品連鎖店中排名前十。作為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，它擁有強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力、豐富的線下業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、較高的品牌認(rèn)知度等優(yōu)勢，在過去兩年中，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的效果逐漸顯現(xiàn)，減少了損失。家樂福集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)顯示，家樂福中國2018年利潤的EBITDA為5.16億元人民幣。2.實(shí)現(xiàn)家樂福的全線升級收購蘇寧為集團(tuán)帶來了家樂福中國的廣泛資源。關(guān)鍵資源包括：密集的消費(fèi)網(wǎng)絡(luò)、輻射和消費(fèi)強(qiáng)度高的黃金地域、快速順暢的物流配送能力、豐富多樣的消費(fèi)體系。收購后，借助家樂福的快消品行業(yè)資源，蘇寧可以補(bǔ)充自身的線上服務(wù)能力和人口資源，不僅豐富了快消品的品類板塊，還打通了直達(dá)用戶的"最后一公里"，滿足了消費(fèi)者的線下體驗(yàn)需求，有助于形成全場景銷售。另一方面，通過這次合并，家樂?？梢砸揽刻K寧的在線服務(wù)能力和蘇寧的配送物流，迅速提高家樂福的整體品類。家樂福的小程序于2020年2月正式啟動(dòng)，為家樂福的在線業(yè)務(wù)增加了一個(gè)新的渠道，補(bǔ)充了蘇寧易購APP對家樂福1小時(shí)服務(wù)的訪問。在啟動(dòng)后的一年多時(shí)間里，家樂福的小程序已經(jīng)從0躍升至2000萬注冊用戶。四、并購產(chǎn)生的影響分析下文將2018第四季度和2019年第一、二季度歸為并購前；2019年第三季度為并購中，將其歸為并購后進(jìn)行分析；2019年第四季度和2020年第一、二季度為并購后。2018年第四季度用Q1代表；2019年第一季度用Q2代表；2019年第二季度用Q3代表；2019年第三季度用Z代表；2019年第四季度用H1代表；2020年第一季度用H2代表；2020年第二季度用H3代表。（一）并購負(fù)效應(yīng)1.償債能力表3-1蘇寧易購償債能力分析指標(biāo)/季度Q1Q2Q3ZH1H2H3資產(chǎn)負(fù)債率55.78%57.90%59.53%60.74%63.21%61.79%62.47%流動(dòng)比率1.406%1.3721.259%0.982%0.996%0.981%1.001%速動(dòng)比率1.168%1.111.047%0.762%0.775%0.781%0.801%圖3-1資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)圖3-2流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變動(dòng)蘇寧并購家樂福后，雖然需要共同承擔(dān)對外的負(fù)債，但是同樣具有了共同保險(xiǎn)效應(yīng)，這能有效的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)償債能力。從表3-1中可知，在2020的第一季度，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降了1.42%。這說明蘇寧易購的企業(yè)并購是具有成效的，也說明蘇寧對于家樂福的合并整合效果顯著。從圖3-1可知，蘇寧易購的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢，在企業(yè)并購?fù)瓿珊?，趨于穩(wěn)定，這說明此次并購對于企業(yè)的幫助是很大。從圖3-2可知，蘇寧的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在并購后有所下降，這是因?yàn)樘K寧花費(fèi)48億現(xiàn)金并購家樂福，導(dǎo)致現(xiàn)金花費(fèi)過多。這些指標(biāo)的下降說明企業(yè)的短期償債能力下降，而短期償債能力下降會(huì)給企業(yè)帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。2.節(jié)稅效應(yīng)在整合家樂福過程中，成本花費(fèi)的資金是巨大的。后續(xù)對于家樂福中國的數(shù)字化改革所提供的資金也是比較大的。所以短期內(nèi)，蘇寧的凈利潤還是會(huì)比較低，凈利潤低說明所需交稅數(shù)額少了。這也就意味著蘇寧達(dá)到了節(jié)稅效應(yīng)。當(dāng)然，在隨著營業(yè)額度提高，利潤增加，此節(jié)稅效應(yīng)也就消失了。3.經(jīng)營費(fèi)用表3-2蘇寧易購成本費(fèi)用分析單位：億元指標(biāo)\季度Q1Q2Q3ZH1H2H3營業(yè)總成本2439633.2139620522752584.41197營業(yè)成本2082523.5116517142301487.61006研發(fā)費(fèi)用22.628.62714.5824.1232.687.73011.90營業(yè)稅金及附加8.9431.7905.3337.70910.612.2614.492銷售費(fèi)用260.782.24164.3246.5335.371.33134.1管理費(fèi)用52.0112.0826.9639.8349.4510.1121.37財(cái)務(wù)費(fèi)用12.354.98514.6719.9822.375.34317.77為構(gòu)建全場景、全品類布局打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，同時(shí)進(jìn)一步促進(jìn)蘇寧的線上線下融合，實(shí)現(xiàn)智慧零售。這意味著短期內(nèi)蘇寧的管理經(jīng)營費(fèi)用會(huì)上升，會(huì)將盈利投資于基礎(chǔ)建設(shè)，而據(jù)蘇寧易購財(cái)務(wù)報(bào)表顯示2020年第一季度第二季度凈利潤分別為－5.509億元和－1.666億元。由表3-2也可以分析，其營業(yè)總成本在并購期間為2052億元，比較于并購前一季度而言，上升了656億元。在并購后的第一季度，其營業(yè)總成本費(fèi)用為2752億元。相比較于并購期間費(fèi)用，成本費(fèi)用又上升了700億元。連續(xù)兩季度成本費(fèi)用劇增，導(dǎo)致營業(yè)利潤不理想。不過，這種成本費(fèi)用的增加只是暫時(shí)的，隨著家樂福并購整合的完成，后期的營業(yè)總成本肯定可以減少。后續(xù)營業(yè)總成本的驟減，是蘇寧易購為了應(yīng)對疫情而采取的措施所導(dǎo)致的結(jié)果，參考性不大。（二）并購正效應(yīng)1.運(yùn)營能力表3-3蘇寧易購運(yùn)營能力分析表指標(biāo)/季度Q1Q2Q3ZH1H2H3存貨周轉(zhuǎn)率10.2%2.225%5.306%7.368%9.384%1.985%4%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率53.9%8.922%16.07%20.44%29.05%5.051%11.12%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.373%0.304%0.648%0.929%1.234%0.250%0.507%雙方企業(yè)并購之后，隨著企業(yè)管理層交流，在業(yè)務(wù)整合后，雙方的管理效率肯定是能得到提升的。并購方的資源也可以得到充分使用，達(dá)到優(yōu)勢互補(bǔ)、揚(yáng)長避短的目的。從表3-3可知，蘇寧易購的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在并購后實(shí)現(xiàn)了增長。而后續(xù)的下降，是因?yàn)橐咔橥庠谝蛩赜绊?，這是沒辦法避免的。圖3-3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)圖3-4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)從圖3-3可知，后續(xù)隨著疫情的緩解，蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率開始恢復(fù)。從圖3-4分析，蘇寧總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)頻繁。但是通過和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)數(shù)據(jù)對比，蘇寧易購一直與行業(yè)平均值持平，說明蘇寧易購的銷售能力變動(dòng)不大。因此，可以了解到蘇寧易購收購之后的業(yè)績有了較明顯的提升，特別是在倉庫銷售、倉庫管理方面有較大的改進(jìn)，其他方面還不太突出。2.盈利能力表3-4蘇寧易購盈利能力分析表指標(biāo)/季度Q1Q2Q3ZH1H2H3銷售凈利率5.16%0.17%1.54%5.81%3.46%-1.28%-0.46%總資產(chǎn)凈利率（加權(quán)）7.09%0.05%1%5.4%4.27%-0.32%-0.23%凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）16.83%0.17%2.63%13.81%11.77%-0.63%-0.19%圖3-5凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)圖3-6銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利潤變動(dòng)從表3-4可知，并購當(dāng)季的銷售凈利潤相比較于前兩季，銷售凈利率提升了4.27%。這說明并購后，蘇寧易購盈利能力得到提升。后續(xù)因?yàn)橐咔榈臎_擊，銷售凈利率出現(xiàn)降低了2.35%，甚至出現(xiàn)負(fù)值。但是隨著疫情好轉(zhuǎn)，以及企業(yè)在應(yīng)對疫情做出改變后，凈利潤負(fù)值開始減小。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2020年7月，家樂福中國到家業(yè)務(wù)客戶同比增長600%，銷售同比增長570%。蘇寧易購的2020年度第一季度業(yè)績預(yù)告也顯示，家樂福中國已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。這些都說明并購后，家樂福中國的盈利能力得到提升，經(jīng)營效應(yīng)得到體現(xiàn)。但是由于并購后蘇寧總資產(chǎn)規(guī)模巨大，因此導(dǎo)致總資產(chǎn)凈利潤相較于同行業(yè)會(huì)更低，但是隨著蘇寧的經(jīng)營回暖，未來一定會(huì)追上甚至遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。3.成長能力表3-5蘇寧易購成長能力分析表單位：億元指標(biāo)\季度Q1Q2Q3HH1H2H3營業(yè)總收入（億元）2450622.4135620102692578.41184歸屬凈利潤（億元）133.31.35921.3911998.43-5.509-1.666圖3-7營業(yè)收入變動(dòng)率圖3-8歸屬凈利潤變動(dòng)從表3-5可以看出蘇寧在并購家樂福中國后，蘇寧易購的凈利潤下降了20.57億元，這是因?yàn)樘K寧對家樂福的數(shù)字化改造需要大量的資金的。但是由于運(yùn)輸人員未及時(shí)跟上和蘇寧易購線下門店業(yè)務(wù)量的減少，雖然并購后營業(yè)總收入在增長，但是2019年的第四季度增長率與第三季度相比較，第四季度增長率減少了15.7%。從圖3-7可知，蘇寧營業(yè)總收入是持續(xù)增長的，說明蘇寧易購成長能力良好。在2020年疫情影響下，2020年第一、二季度的營業(yè)總收入較少十分明顯，其凈利潤也呈負(fù)數(shù)。但隨著蘇寧對疫情沖擊的正確處理下，蘇寧的業(yè)務(wù)得到好轉(zhuǎn)，其營業(yè)總收入開始增加，凈利潤虧損減少。從圖3-8可知，在企業(yè)并購后，蘇寧易購的凈利潤并未隨著營業(yè)收入的增加而增加。再看家樂福能在疫情影響下能連續(xù)盈利，可見數(shù)字化改造的成功。由此可以看出，兩者的并購能夠?qū)崿F(xiàn)股東財(cái)富的保值和增值。企業(yè)雙方優(yōu)勢互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的擴(kuò)大、市場份額的增加、效率的提升和技術(shù)的共享。五、建議與總結(jié)（一）思考與總結(jié)1.家樂福擺脫財(cái)務(wù)困境合并完成前，家樂福的盈利能力連續(xù)8年為負(fù)數(shù)，而與家樂福合并完成后，蘇寧易購?fù)ㄟ^自己的供應(yīng)鏈、物流體系和原有的雙面家樂福賣場，充分釋放了家樂福的線上線下能量，這一點(diǎn)也體現(xiàn)在蘇寧易購的財(cái)報(bào)和家樂福的雙十一業(yè)績中。這次合并后，家樂福在2019年首次實(shí)現(xiàn)盈利，這次合并為家樂福的發(fā)展打開了新的思路。2.蘇寧易購的全場景零售有效提升對蘇寧來說，全覆蓋的零售是一種深層次的變革方式，需要內(nèi)部和外部的結(jié)合。在內(nèi)部，它是為行業(yè)創(chuàng)造一個(gè)完全整合的供應(yīng)鏈；在外部，它是關(guān)于在線和離線整合和加速擴(kuò)張。并購的結(jié)果顯示，對家樂福中國的收購有力地推動(dòng)了蘇寧易購供應(yīng)鏈的擴(kuò)張和線下網(wǎng)點(diǎn)及用戶的建立。目前，蘇寧易購已經(jīng)完全形成了一個(gè)線上的蘇寧超市，一個(gè)線下的家樂福。超市、蘇鮮生超市、蘇寧小店、萬達(dá)百貨等綜合渠道網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模采購、物流供應(yīng)的全面升級。更重要的是，雙方依靠這次合并，成功地發(fā)揮了交通和供應(yīng)鏈的互補(bǔ)優(yōu)勢。3.雙方加速融合2018年1月23日，家樂福宣布，騰訊和永輝可能投資家樂福中國。因此，大多數(shù)投資者認(rèn)為，收購方將是騰訊控股或永輝超市，后者與家樂福達(dá)成了投資和戰(zhàn)略合作。而2019年6月23日晚，家樂福被蘇寧易購收購的消息傳出后，市場的波動(dòng)可能反映出有利的結(jié)果。而蘇寧易購?fù)瓿墒召徍?，可以對家樂福原有的供?yīng)鏈進(jìn)行數(shù)字化升級和改造，通過大數(shù)據(jù)分析能力提高店鋪的數(shù)字化程度，優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和促銷組合，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷。（二）啟示與建議1.啟示通過對這個(gè)并購案例的調(diào)查，得到了以下啟示：首先，面對經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、計(jì)劃和方向以適應(yīng)市場變化。蘇寧易購就是這樣，它認(rèn)識(shí)到了時(shí)代的趨勢，收購了當(dāng)時(shí)還處于虧損狀態(tài)的家樂福中國，制定了線上和線下的全渠道和全品類發(fā)展戰(zhàn)略，有助于提高市場表現(xiàn)，并在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營和財(cái)務(wù)協(xié)同。其次，將被收購的公司成功納入集團(tuán)的投資組合并不意味著收購?fù)耆晒?；后續(xù)的整合管理尤為重要。隨后，公司推動(dòng)了家樂福店鋪的數(shù)字化和場景化發(fā)展，并推出了家樂福到家業(yè)務(wù)，及時(shí)滿足了疫情期間人們對消費(fèi)品的需求。最后，在蘇寧易購的并購案中，該公司用現(xiàn)金一次性收購了家樂福，一方面是因?yàn)槠渥陨碛凶銐虻默F(xiàn)金流，另一方面是想加速并購以推動(dòng)其新的零售戰(zhàn)略；然而，巨額的現(xiàn)金支付對公司的短期償債能力產(chǎn)生了負(fù)面影響。蘇寧易購在選擇支付方式時(shí)，也應(yīng)考慮到自身的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)壓力，使這些并購能真正為公司的發(fā)展帶來強(qiáng)大的動(dòng)力。2.建議（1）合理選擇并購目標(biāo)并購是公司快速獲得新資源的一種方式，而并購行為需要與公司的發(fā)展戰(zhàn)略保持一致。在選擇企業(yè)作為并購目標(biāo)時(shí)，要對企業(yè)進(jìn)行全面分析，考慮并購行為的動(dòng)機(jī)，看目標(biāo)企業(yè)是否符合并購動(dòng)機(jī)，考察并購整合的可行性，決定是否收購。（2）加快業(yè)務(wù)整合對于合并后的業(yè)務(wù)整合，應(yīng)系統(tǒng)地對相同或相似的業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理和整合，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)運(yùn)作。對于難以協(xié)調(diào)的不同業(yè)務(wù)，必須考慮該業(yè)務(wù)的存在價(jià)值，如果能夠獨(dú)立盈利，應(yīng)建立及時(shí)的反饋機(jī)制，實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)層面的協(xié)調(diào)。（3）采用合理的支付方式由于新零售公司是互聯(lián)網(wǎng)公司，并購涉及的金額相對較高，常見的支付方式有現(xiàn)金、股票支付和杠桿支付，各有各的優(yōu)勢和劣勢?，F(xiàn)金支付的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)都很明顯：優(yōu)點(diǎn)是支付靈活方便