衍生金融工具

1、問：為什么期貨平倉(cāng)，要買回已賣出的合約？期貨平倉(cāng)，是要買回已賣出的合約，或賣出已買入合約的行為。賣出已買入的合約，對(duì)投資者是有益的，但是干嘛要買回已賣出的合約？賣出去了就肯定平倉(cāng)了阿，因?yàn)橥顿Y者如果之前沒買的話，又哪來(lái)的合約賣呢？非常費(fèi)解。。。答：期貨合約平倉(cāng)要買如已賣出的合約這是一種做空的表現(xiàn)，投資者看跌的時(shí)候通常進(jìn)行這一操作?？梢酝ㄟ^下面這個(gè)例子理解：1月1日，期貨合約10元，投資者A認(rèn)為未來(lái)一個(gè)月要下跌，便開倉(cāng)做空，賣出一份合約，2月1日，期貨合約下降至5元，該投資者A若要平倉(cāng)，就要買入一份期貨合約，以抵消1月1日賣出的合約。獲得5元（10－5）的利潤(rùn)。做空就是手中沒有，但可以先賣出，在買進(jìn)，這與我們生活中的一般商品的買賣有一定區(qū)別，理解了做空就理解了問題中的平倉(cāng)了。2、平倉(cāng)概念平倉(cāng)=closeposition，原先買入的就賣出，原先是賣出（沽空）的就買入。[期貨交易操作流程]看漲行情→買入開倉(cāng)→賣出平倉(cāng)看跌行情→賣出開倉(cāng)→買入平倉(cāng)期貨交易的全過程可以概括為建倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓睢＝▊}(cāng)也叫開倉(cāng)，是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。在期貨市場(chǎng)上買入或賣出一份期貨合約相當(dāng)于簽署了一份遠(yuǎn)期交割合同。如果交易者將這份期貨合約保留到最后交易日結(jié)束他就必須通過實(shí)物交割或現(xiàn)金清算來(lái)了結(jié)這筆期貨交易。然而，進(jìn)行實(shí)物交割的是少數(shù)，大部分投機(jī)者和套期保值者一般都在最后交易日結(jié)束之前擇機(jī)將買入的期貨合約賣出，或?qū)①u出的期貨合約買回。即通過一筆數(shù)量相等、方向相反的期貨交易來(lái)沖銷原有的期貨合約，以此了結(jié)期貨交易，解除到期進(jìn)行實(shí)物交割的義務(wù)。這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉(cāng)。建倉(cāng)之后尚沒有平倉(cāng)的合約，叫未平倉(cāng)合約或者未平倉(cāng)頭寸，也叫持倉(cāng)。交易者建倉(cāng)之后可以選擇兩種方式了結(jié)期貨合約：要么擇機(jī)平倉(cāng)，要么保留至最后交易日并進(jìn)行實(shí)物交割。平倉(cāng)的分類平倉(cāng)可分為對(duì)沖平倉(cāng)和強(qiáng)制平倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)是期貨投資企業(yè)在同一期貨交易所內(nèi)通過買入賣出相同交割月份的期貨合約，用以了結(jié)先前賣出或買入的期貨合約。強(qiáng)制平倉(cāng)是指?jìng)}位持有者以外的第三人(期貨交易所或期貨經(jīng)紀(jì)公司)強(qiáng)行了結(jié)倉(cāng)位持有者的倉(cāng)位，又稱被斬倉(cāng)或被砍倉(cāng)。在期貨交易中發(fā)生強(qiáng)行平倉(cāng)的原因較多，譬如客戶未及時(shí)追加交易保證金、違反交易頭寸限制等違規(guī)行為、政策或交易規(guī)則臨時(shí)發(fā)生變化等。而在規(guī)范的期貨市場(chǎng)上，最為常見的當(dāng)屬因客戶交易保證金不足而發(fā)生的強(qiáng)行平倉(cāng)。具體而言，是指在客戶持倉(cāng)合約所需的交易保證金不足，而其又未能按照期貨公司的通知及時(shí)追加相應(yīng)保證金或者主動(dòng)減倉(cāng)，且市場(chǎng)行情仍朝持倉(cāng)不利的方向發(fā)展時(shí)，期貨公司為避免損失擴(kuò)大而強(qiáng)行平掉客戶部分或者全部倉(cāng)位，將所得資金填補(bǔ)保證金缺口的行為。對(duì)沖平倉(cāng)與強(qiáng)制平倉(cāng)的區(qū)別在交易過程中，期貨交易所按規(guī)定采取強(qiáng)制平倉(cāng)措施，其發(fā)生的平倉(cāng)虧損，由會(huì)員或客戶承擔(dān)。實(shí)現(xiàn)的平倉(cāng)盈利，如屬于期貨交易所因會(huì)員或客戶違規(guī)而強(qiáng)制平倉(cāng)的，由期貨交易所計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入處理，不再劃給違規(guī)的會(huì)員或客戶；如因國(guó)家政策變化及連續(xù)漲、跌停板而強(qiáng)制平倉(cāng)的，則應(yīng)劃給會(huì)員或客戶。3、期貨盤面術(shù)語(yǔ)【期貨交易】是指買賣雙方成交后不即時(shí)交割，而是按合約的規(guī)定，在一定期限后，在期貨交易所內(nèi)集中買賣某種期貨合約的交易活動(dòng)法。

【期貨合約】是一種遠(yuǎn)期合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的標(biāo)的物，并根據(jù)結(jié)算時(shí)市場(chǎng)價(jià)格確定期貨交易價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)化合約法。

【期貨交易所】是指專門進(jìn)行期貨合約買賣的場(chǎng)所法。

【期貨結(jié)算所】履行期貨交易的登記、結(jié)算職能，擔(dān)保期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，可以是期貨交易所內(nèi)設(shè)的職能部門，也可以是單獨(dú)設(shè)立的公司法。

【期貨經(jīng)紀(jì)公司】是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織法。商我國(guó)對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司實(shí)行許可證制度，凡從事期貨代理的機(jī)構(gòu)必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審核并領(lǐng)取《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》法。

【客戶帳戶】客戶在經(jīng)紀(jì)公司開立的帳戶，即客戶與期貨經(jīng)紀(jì)公司之間建立的一種法律關(guān)系法。商該帳戶記錄了客戶保證金存款狀況，每筆交易及交易部位的具體情況；反映客戶與經(jīng)紀(jì)公司之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系法。

【商品期貨】標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約法。商主要包括農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類法。商目前，我國(guó)只進(jìn)行商品期貨交易的試點(diǎn)，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上市的品種主要有：大豆、豆粕、銅、鋁、天然橡膠、小麥和棉花等法。

【委托單】經(jīng)由計(jì)算機(jī)終端輸入的商品買賣定單法。

【成交單】經(jīng)計(jì)算機(jī)配對(duì)后產(chǎn)生的買賣合約單法。

【開盤價(jià)】某品種某合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，其中前4分鐘為期貨合約買賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，以所能成交的最大一筆成交量的價(jià)格法。

【收盤價(jià)】某品種某合約每一交易日收市的最后一筆成交價(jià)法。

【最高價(jià)】是指當(dāng)日所成交的價(jià)格中的最高價(jià)位法。

【最低價(jià)】是指當(dāng)日所成交的價(jià)格中的最低價(jià)位法。

【結(jié)算價(jià)】某品種某合約當(dāng)天的成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均，計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，它是反映保證金帳戶當(dāng)天盈虧的價(jià)格法。

【手】它是國(guó)際上通用的計(jì)算成交量的單位，也稱為“張”法。商必須是手的整數(shù)倍才能辦理交易法。商目前的國(guó)內(nèi)期貨交易棉花、銅、鋁、天然橡膠的計(jì)算單位是1手=5噸，硬麥、強(qiáng)筋小麥、大豆、豆粕是1手=10噸法。

【成交量】反映成交的數(shù)量法。商單位為手，按買賣雙邊計(jì)算總和法。

【價(jià)位】喊價(jià)的升降單位法。商價(jià)位的高低隨合約的不同而不同法。

【漲跌】以每天的收盤價(jià)與前一天的結(jié)算價(jià)相比較，反映合約價(jià)格是漲還是跌法。商一般在交易臺(tái)上方的公告牌上用"+""-"號(hào)表示法。

【漲(跌)停板】交易所規(guī)定的期價(jià)一個(gè)交易日內(nèi)漲（跌）最大幅度為前一日結(jié)算價(jià)的百分?jǐn)?shù)，不能超過此限，以此限制投機(jī)和操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為法。商目前，國(guó)內(nèi)的商品期貨中棉花期貨的漲跌停板幅度為4%，大豆、豆粕為5%，銅、鋁、天然橡膠、硬麥、強(qiáng)筋麥的漲跌停板是3%法。

【開倉(cāng)】交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約法。

【平倉(cāng)】交易者通過筆數(shù)相等、方向相反的期貨交易來(lái)對(duì)沖原來(lái)持有的期貨合約的過程法。

【持倉(cāng)】持倉(cāng)是交易者持有期貨合約的過程法。商也稱未平倉(cāng)頭寸，是指開倉(cāng)之后還沒有平倉(cāng)的合約法。

【持倉(cāng)量】期貨交易者多持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量法。

【多頭】買入期貨合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸，簡(jiǎn)稱多頭法。

【空頭】賣出期貨合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸，簡(jiǎn)稱空頭法。

【倉(cāng)單】交割庫(kù)開出并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證法。

【交割】交易者將其持有的期貨合約保留到最后交易日通過實(shí)物交割來(lái)了結(jié)這筆期貨交易的過程叫交割法。商期貨交易中，進(jìn)行實(shí)物交割的是少數(shù)，絕大多數(shù)交易者都選擇在合約規(guī)定的最后交易日前平倉(cāng)法。

【最后交易日】某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日，過了這個(gè)期限的未平倉(cāng)期貨合約，必須進(jìn)行實(shí)物交割法。

【最后交割日】某種期貨合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的最后時(shí)間期限法。

【跳空】期市受到強(qiáng)烈利多或利空消息的刺激,期價(jià)開始大幅跳動(dòng),在上漲時(shí),當(dāng)天的開盤或最低價(jià)，高于前一天的收盤價(jià)兩個(gè)申報(bào)單位以上，稱"跳空而上"；下跌時(shí)，當(dāng)天的開盤或最高價(jià)低于前一天的收盤價(jià)兩個(gè)申報(bào)單位，而于一天的交易中，上漲或下跌超過一個(gè)申報(bào)單位，稱"跳空而下"法。

【回檔】是指期價(jià)上升過程中，因上漲過速而暫時(shí)回跌的現(xiàn)象法。

【填空】是指將跳空出現(xiàn)時(shí)將沒有交易的空價(jià)位補(bǔ)回來(lái)，也就是期價(jià)跳空后，過一段時(shí)間將回到跳空前價(jià)位，以填補(bǔ)跳空價(jià)位法。

【多頭市場(chǎng)】也稱牛市，就是期價(jià)普遍上漲的市場(chǎng)法。

【空頭市場(chǎng)】也稱熊市，期價(jià)呈長(zhǎng)期下降趨勢(shì)的市場(chǎng)，空頭市場(chǎng)中，期價(jià)的變動(dòng)情況是大跌小漲法。

【買空】預(yù)計(jì)期價(jià)將上漲，因而買入期貨合約，在實(shí)際交割前，再將買入的合約平倉(cāng)，實(shí)際交割時(shí)收取差價(jià)或補(bǔ)足差價(jià)的一種投機(jī)行為法。

【賣空】預(yù)計(jì)期價(jià)將下跌，因而賣出期貨合約，在發(fā)生實(shí)際交割前，將賣出的期貨合約平倉(cāng)，交割時(shí)，只結(jié)清差價(jià)的投機(jī)行為法。

【利空】促使期價(jià)下跌，對(duì)空頭有利的因素和消息法。

【利多】是刺激期價(jià)上漲，對(duì)多頭有利的因素和消息法。

【期權(quán)】又稱選擇權(quán)，是指投資人能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利，而不論在此期間該“商品”的價(jià)格如何變化法。商在有效期內(nèi)，買主可以自由選擇行使轉(zhuǎn)賣權(quán)利；如認(rèn)為不利，則可以放棄這一權(quán)利；超過規(guī)定期限，合同則失效，買主的期權(quán)也自動(dòng)失效法。商期權(quán)有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之分法。

【看跌期權(quán)】又稱賣出期權(quán)，是指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按敲定價(jià)格賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利法。

【看漲期權(quán)】又稱買入期權(quán)，是指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按敲定價(jià)格買入一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利法。

【期權(quán)買方】亦稱期權(quán)持有者，看漲期權(quán)或看跌期權(quán)購(gòu)買者法。

【期權(quán)賣方】通過賣出期權(quán)合約賺取權(quán)利金，并在期權(quán)持有者要求行使權(quán)利時(shí)負(fù)有履約義務(wù)的人法。

【套期保值】是指通過在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)同時(shí)做相反的交易而達(dá)到為其現(xiàn)貨保值的目的的交易方式法4、期貨期貨的定義\o"期貨"期貨是一種跨越時(shí)間的交易方式。買賣雙方透過簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約（期貨合約），同意按指定的時(shí)間、價(jià)格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。通常期貨集中在期貨交易所進(jìn)行買賣，但亦有部分期貨合約可透過柜臺(tái)交易﹝OTC，OvertheCounter﹞進(jìn)行買賣。期貨是一種衍生性金融商品，按現(xiàn)貨標(biāo)的物之種類，期貨可分為商品期貨與金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中，套保者(或稱對(duì)沖者)透過買賣期貨，鎖定利潤(rùn)與成本，減低時(shí)間帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者則透過期貨交易承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，伺機(jī)在價(jià)格波動(dòng)中牟取利潤(rùn)。不少期貨市場(chǎng)發(fā)展自遠(yuǎn)期合約，指一對(duì)一個(gè)別簽訂的跨時(shí)間買賣合同，交易細(xì)則由買賣雙方自行約定。期貨合約則由交易所劃一標(biāo)準(zhǔn)化，讓四方八面的交易者可在同一個(gè)平臺(tái)上方便地撮合交易。期權(quán)（選擇權(quán)）是從期貨合約上再衍生出來(lái)的另一種衍生性金融商品。期貨的種類商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨：如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、天然橡膠、棕櫚油。金屬期貨：如銅、鋁、錫、鋅、鎳、黃金、白銀。能源期貨：如原油、汽油、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳排放配額。金融期貨股指期貨：如英國(guó)FTSE指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)、東京日經(jīng)平均指數(shù)、香港恒生指數(shù)。利率期貨期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。如果將進(jìn)行期貨投資的人進(jìn)行分類的話，大致可分為兩類———套期保值者和投機(jī)者。

期貨的作用套期保值就是對(duì)現(xiàn)貨保值?？礉q時(shí)買入（即進(jìn)行多頭），在看跌時(shí)賣出（即空頭），簡(jiǎn)單地說，就是在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)(或賣出)商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣出（或買進(jìn))相同數(shù)量的同種商品，進(jìn)而無(wú)論現(xiàn)貨供應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格怎么波動(dòng)，最終都能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。投資者則是以獲取價(jià)差為最終目的，其收益直接來(lái)源于價(jià)差。投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，做出買進(jìn)或賣出的決定，如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相同，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后可獲取投機(jī)利潤(rùn)；如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后承擔(dān)投機(jī)損失。投機(jī)者主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，他的出現(xiàn)促進(jìn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，保障了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)；對(duì)市場(chǎng)而言，投機(jī)者的出現(xiàn)緩解了市場(chǎng)價(jià)格可能產(chǎn)生的過大波動(dòng)。在期貨交易中套期保值者和投機(jī)者缺一不可！投機(jī)者提供套期保值者所需要的風(fēng)險(xiǎn)資金。投機(jī)者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)者的參與，使相關(guān)市場(chǎng)或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，增加了市場(chǎng)交易量，從而增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，便于套期保值者對(duì)沖其合約，自由進(jìn)出市場(chǎng)。期貨的產(chǎn)生使投資者找到了一個(gè)相對(duì)有效的規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)，也有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善!

期貨發(fā)展歷史歷史上最早的期貨市場(chǎng)是江戶幕府時(shí)代的日本。由于當(dāng)時(shí)的米價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)及軍事活動(dòng)造成很重大的影響，米商會(huì)根據(jù)食米的生產(chǎn)以及市場(chǎng)對(duì)食米的期待而決定庫(kù)存食米的買賣。在1970年代，芝加哥的CME與CBOT兩家交易所曾進(jìn)行多項(xiàng)期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新，大力發(fā)展多個(gè)金融期貨品種，令金融期貨成為期貨市場(chǎng)的主流。1980年代，芝加哥的交易所開始發(fā)展電子交易平臺(tái)。踏入1990年代末，各國(guó)交易所出現(xiàn)收購(gòu)合并的趨勢(shì)。中國(guó)古代已有由糧棧、糧市構(gòu)成的商品信貸及遠(yuǎn)期合約制度。在民國(guó)年代，中國(guó)上海曾出現(xiàn)多個(gè)期貨交易所，市場(chǎng)一度出現(xiàn)瘋狂熱炒。滿洲國(guó)政府亦曾在東北大連、營(yíng)口、奉天等15個(gè)城市設(shè)立期貨交易所，主要經(jīng)營(yíng)大豆、豆餅、豆油期貨貿(mào)易。1949年中華人民共和國(guó)成立后，期貨交易所在中國(guó)大陸絕跡幾十年，到1992年鄭州設(shè)立期貨交易所，展開另一波期貨熱炒風(fēng)潮，各省市百花齊放，最多曾經(jīng)一度同時(shí)開設(shè)超過50家期貨交易所，超過全球其他國(guó)家期貨交易所數(shù)目的總和。中國(guó)國(guó)務(wù)院在1994年及1998年，兩次大力收緊監(jiān)管，暫停多個(gè)期貨品種，勒令多間交易所停止?fàn)I業(yè)。自1998年后，中國(guó)大陸合法的商品期貨交易所只剩下上海期貨交易所、大連期貨交易所、鄭州期貨交易所三所，前者經(jīng)營(yíng)能源與金屬商品期貨，后兩者經(jīng)營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品期貨。到2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立，首項(xiàng)預(yù)備推出的產(chǎn)品為滬深300股指期貨。期貨交易方式人工喊價(jià)是指交易大堂內(nèi)的交易代表，透過手勢(shì)與喊話途徑，進(jìn)行交易。芝加哥CBOT是早期最有代表性的人工交易池，每個(gè)品種由交易代表在八角形的梯級(jí)范圍內(nèi)，進(jìn)行頻繁的喊話與手勢(shì)交易。電子交易是指市場(chǎng)采取中央電腦交易系統(tǒng)，根據(jù)交易規(guī)則、買賣指令的價(jià)格與先后次序，自動(dòng)撮合買賣合同﹝或稱自動(dòng)對(duì)盤﹞。交易員在認(rèn)可的電腦系統(tǒng)前下單即可，毋須擠到特定的空間內(nèi)人工喊價(jià)。期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的分別期貨市場(chǎng)是“負(fù)和游戲”，同一段時(shí)間內(nèi)所有贏家賺的錢，加上交易費(fèi)用等于所有輸家賠的錢；期市是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)，以期貨市場(chǎng)投機(jī)者的金錢為現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)者提供經(jīng)濟(jì)保險(xiǎn)，從而保障經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。投入股市的錢則不同，透過商業(yè)機(jī)構(gòu)的營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，可以創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，若經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，大部分人可以同時(shí)賺錢，一般回報(bào)較期市慢，風(fēng)險(xiǎn)較期市低。期貨買賣以杠桿操作，只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉(cāng)按金(lnitialMargin)﹝又稱孖展、保證金，常見水平為5-10%﹞，作為應(yīng)付商品或相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)之儲(chǔ)備,就可以買賣價(jià)值100%的期貨合約，獲利與風(fēng)險(xiǎn)比例均比股票高。當(dāng)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，買賣股票者最多賠光所有投入資本，戶口價(jià)值為零。但買賣期貨者獲利或虧蝕的幅度，卻可以是本金的數(shù)十以至數(shù)千倍。每日收市后，期貨結(jié)算所會(huì)根據(jù)收市價(jià)，計(jì)算每日結(jié)算價(jià)(SettlementPrice)，來(lái)厘定未平倉(cāng)合約價(jià)值，并在按金內(nèi)調(diào)整未實(shí)現(xiàn)盈利/虧損。如未實(shí)現(xiàn)虧損含按金跌低于維持水平(MaintenanceMargin)，持倉(cāng)者就需額外繳付按金(MarginCall),否則需平倉(cāng)止蝕(俗稱斬倉(cāng))。全球主要期貨交易所一覽表交易所名稱代碼英文名稱中國(guó)上海期貨交易所SHFEShanghaiFuturesExchange大連商品交易所DCEDalianCommodityExchange鄭州商品交易所CZCEZhengzhouCommodityExchange中國(guó)金融期貨交易所CFFEChinaFinancialFuturesExchange美國(guó)芝加哥期貨交易所CBOTTheChicagoBoardofTrade芝加哥商品交易所CMEChicagoMercantileExchange芝加哥商業(yè)交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)IMM-芝加哥期權(quán)交易所CBOEChicagoBoardOptionsExchange紐約商品交易所NYMEXNewYorkMercantileExchange紐約期貨交易所NYBOTNewYorkBoardofTrade美國(guó)(紐約)金屬交易所COMEXCommerceExchange堪薩斯商品交易所KCBTKansasCityBoardofTrade加拿大加拿大蒙特利爾交易所MEMontrealExchangeMarkets英國(guó)倫敦國(guó)際金融期貨及選擇權(quán)交易所LIFFELondonInternationalFinancialFuturesandOptionsExchangeEuronext.Liffe倫敦商品交易所LCELondonCommerceExchange英國(guó)國(guó)際石油交易所IPEInternationalP