償債能力分析

第三章償債能力分析償債能力：

一個公司的財務靈活性及其償還債務的能力。第三章償債能力分析

3.1短期償債能力分析

3.2長期償債能力分析

3.3資本結(jié)構分析第三章償債能力分析

第一節(jié)短期償債能力分析第二節(jié)長期償債能力分析第三節(jié)資本結(jié)構分析第一節(jié)短期償債能力分析關注的主體短期債權人長期債權人股東供應商員工企業(yè)管理者

短期償債能力的影響因素影響因素流動資產(chǎn)流動負債營運資金現(xiàn)金流量衡量方法比較債務與可供償債資產(chǎn)的存量比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應收賬款與應收票據(jù)存貨預付賬款待攤費用流動資產(chǎn)-流動負債經(jīng)營、投資、籌資短期債務與可償債資產(chǎn)的存量比較企業(yè)短期債務的存量資產(chǎn)負債表中列示的各項流動負債年末余額可償債資產(chǎn)資產(chǎn)負債表中列示的流動資產(chǎn)年末余額流動負債需1年內(nèi)用現(xiàn)金償還，流動資產(chǎn)需將在1年內(nèi)變成現(xiàn)金，二者比較可以反映短期償債能力債務的到期，和流動資產(chǎn)的現(xiàn)金生成不可能同步同量3.1短期償債能力—比率分析.短期償債能力比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債速動比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+各種應收預付款）/流動負債營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=長期資本-非流動資產(chǎn)現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債3.1.3比率分析——營運資本營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=長期資本-非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=流動負債+長期資本流動資產(chǎn)-流動負債=長期資本-非流動資產(chǎn)

長期資本流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債長期負債股東權益營運資本（緩沖墊）【分析】營運資本（1）

如果流動資產(chǎn)與流動負債相等，并不足以保證償債，因為債務的到期與流動資產(chǎn)的現(xiàn)金生成，不可能同步同量。企業(yè)必須保持流動資產(chǎn)大于流動負債，即保有一定數(shù)額的營運資本作為緩沖，以防止流動負債“穿透"流動資產(chǎn)，營運資本越多，流動負債的償還越有保障，短期償債能力越強。

營運資本能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還。

【分析】營運資本（2）1.營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)；營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。如果企業(yè)的營運資本為負數(shù)，表明財務狀況不穩(wěn)定。2.營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。3.營運資本配置比率=營運資本/流動資產(chǎn)；該指標與流動比率所反映的償債能力是相同的，二者可以換算。3.1.1比率分析——流動比率流動比率流動資產(chǎn)流動負債流動比率計算公式的變形：

流動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)-流動負債）+流動負債流動負債流動負債營運資金+流動負債營運資金流動負債流動負債流動比率與營運資本配置比率的關系營運資本配置比率1流動比率流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應收賬款存貨長期資產(chǎn)流動負債短期借款應付賬款資產(chǎn)負債表例：據(jù)A公司報表所示：2012年末流動資產(chǎn)為578000元，流動負債為361250元。流動比率＝578000/361250＝1.6該企業(yè)的流動比率與公認標準相差較大，說明該企業(yè)的償債能力較差。當然具體分析時還需與同行業(yè)的其他企業(yè)比較。

某公司的全部流動資產(chǎn)為600

000元，流動比率為1.5,該公司購入商品160

000元以備銷售,其中的80

000元為賒購.計算該筆交易后的流動比率.流動負債=流動資產(chǎn)／流動比率=600

000／1.5=400

000交易后的流動比率

=(600

000+160

000-80

000)／480

000=1.42例題

某公司的全部流動資產(chǎn)為600

000元，流動比率為1.5,該公司購入商品160

000元以備銷售,若購進的160

000元商品全都三賒購.計算該筆交易后的流動比率.流動負債=流動資產(chǎn)／流動比率=600

000／1.5=400

000交易后的流動比率

=(600

000+160

000)／560

000=1.36例題3.1.1比率分析——流動比率【分析】流動比率1.一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強；2.適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率數(shù)值。3.西方財務管理中，多認為生產(chǎn)型企業(yè)的合理流動比率為2。但最近幾十年的發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標小于2。4.如果流動比率比上年發(fā)生較大變動，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重大偏離，就應對構成流動比率的流動資產(chǎn)和流動負債各項目逐一進行分析，尋找形成差異的原因。5.為了考察流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時還需要分析其周轉(zhuǎn)率。

從企業(yè)的角度看，流動比率不是越高越好。流動比率高說明企業(yè)流動資產(chǎn)占用資金太多，而流動資產(chǎn)盈利性較差，所以高流動比率，可能表明企業(yè)的盈利能力較低。流動比率太高，還可能是由于存貨大量積壓、大量應收賬款遲遲不能收回等原因?qū)е碌?，這表明企業(yè)的資產(chǎn)管理效率較低。太高的流動比率還可能表明企業(yè)沒有充分利用商業(yè)信用和現(xiàn)有的借款能力?！痉治觥苛鲃颖嚷柿鲃颖嚷手笜思僭O全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要償還。該假設存在三個問題：

（1）有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大的差異，比如：產(chǎn)成品等。

（2）經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；

（3）經(jīng)營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。

【注意】：該指標的人為操縱在流動比率大于1時，如果分子的流動資產(chǎn)和分母的流動負債同時增加相同數(shù)額，則流動比率會降低。反之亦然。例如，企業(yè)可以通過推遲正常的賒購，來降低期末分子中的存貨和分母中的應付賬款，從而提高流動比率?；蛘咄ㄟ^借入一筆臨時借款，從而降低流動比率。.四川長虹與深圳康佳流動比率由圖表可見，長虹1999-2003年流動比率不斷下降，但這并不意味著四川長虹的流動比率惡化，因為流動比率不是越高越好?？导训牧鲃颖嚷试诟髂觊g變化不大，不過長虹的始終高于康佳，這說明長虹流動性和短期償債能力優(yōu)于康佳。3.1.2比率分析——速動比率速動比率

速動資產(chǎn)

流動負債貨幣資金+短期投資+應收賬款+應收票據(jù)流動負債流動資產(chǎn)-存貨-預付賬款-待攤費用流動負債流動資產(chǎn)-存貨流動負債迅速轉(zhuǎn)化現(xiàn)金的資產(chǎn)例：據(jù)A公司報表所示：2012年末流動資產(chǎn)為578000元，其中存貨為250000元；流動負債為361250元。速動比率＝（578000-250000）/361250＝0.77評價：該企業(yè)的速動比率低于1，說明償債能力較差。流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應收賬款存貨待攤費用待處理資產(chǎn)凈損失長期資產(chǎn)流動負債短期借款應付賬款資產(chǎn)負債表速動資產(chǎn)速動比率剔除存貨的原因①存貨變現(xiàn)速度最慢②存貨中可能有部分已經(jīng)損失、報廢尚未處理③部分存貨可能已經(jīng)抵押④存貨估價與合理市場價格可能相差懸殊【分析】速動比率1.速動資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應收、預付款項等。2.速動比率假設速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障。3.不同行業(yè)的速動比率有很大差別，對大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動比率大大低于1很正常。4.影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。保守的速動比率10671287變現(xiàn)能力弱于存貨.由圖表可見，長虹1999-2003年速動比率不斷下降，但這并不意味著四川長虹的速動比率惡化，因為速動比率不是越高越好?？导训乃賱颖嚷试诟髂觊g變化不大，不過長虹的始終高于康佳，這說明長虹流動性和短期償債能力優(yōu)于康佳。四川長虹和深圳康佳速動比率3.1.4比率分析——現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)貨幣資金短期投資應收賬款存貨長期資產(chǎn)流動負債短期借款應付賬款3.1.4比率分析——現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障現(xiàn)金比率反映企業(yè)的直接支付能力正指標不宜過高370570【小結(jié)】從流動比率、速動比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少（流動資產(chǎn)―速動資產(chǎn)－現(xiàn)金資產(chǎn)）。因此，一般情況下（企業(yè)具有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應收及預付款項和之外的存貨等其他流動資產(chǎn)），流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率。

例題已知某企業(yè)貨幣資金50萬，交易性金融資產(chǎn)20萬，應收款項200萬，應付款項20萬，存貨100萬元，則下列關系式成立的有（）。

A.流動比率>速動比率

B.流動比率>現(xiàn)金比率

C.速動比率>現(xiàn)金比率

D.無法確定

【答案】ABC

大宇公司2001年底的部分賬面資料如下表

要求：

（1）計算該企業(yè)的營運資本

（2）計算企業(yè)的流動比率

（3）計算該企業(yè)的速動比率

（4）計算該企業(yè)的現(xiàn)金比率

（5）將以上指標與標準值對照，簡要說明其短期償債能力的好壞。解：（1）流動資產(chǎn)=1503600+30000-840+60000+210000-12000+450000=2240760

流動負債=

90000

+60000+1000000

=1150000

營運資本=2240760-1150000=1090760

（2）流動比率=2240760/1150000=1.95

（3）速動資產(chǎn)=2240760-450000=1790760

速動比率=1790760/1150000=1.56

（4）現(xiàn)金比率=（1503600+30000-840）

/1150000=1.33

（5）流動比率的標準值是2，該企業(yè)流動比率為1.95，較為適當；速動比率的標準值為1，該企業(yè)速動比率1.56，高于標準值，說明企業(yè)償還短期負債的能力較好，但貨幣資金的有效利用不足。3.1.5現(xiàn)金流量比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,足以償付流動負債的倍數(shù)?，F(xiàn)金流量表經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量1320資產(chǎn)負債表流動負債10003.1.5比率分析——現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率

＝經(jīng)營現(xiàn)金流量÷流動負債【分析】1.現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。2.公式中的“經(jīng)營現(xiàn)金流量”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。

經(jīng)營現(xiàn)金流量屬于時期指標，流動負債屬于時點指標，因此，公式中的“流動負債”通常使用年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。

.長虹現(xiàn)金比率較低，并在99-02年迅速惡化，03年稍有回升，但仍為負數(shù)?？导?年中，一直處于很低水平，二者的狀況都不令人滿意，但長虹02-03更令人擔憂。影響短期償債能力的其他因素：增強短期償債能力的因素可動用的銀行貸款指標準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)償債能力的聲譽降低短期償債能力的因素與擔保有關的或有負債經(jīng)營租賃合同中承諾的付款分期付款承諾銀行已經(jīng)批準而公司尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，這種貸款指標可以隨時使用，可以增加公司的現(xiàn)金，提高公司的償債能力。企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中，例如“儲備的土地，未開采的采礦權，目前出租的房產(chǎn)等，其出售不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營建造合同長期資產(chǎn)購置合同45

反映短期償債能力指標（1）流動比率流動資產(chǎn)/流動負債

合理流動比率—2：1（2）速動比率速動資產(chǎn)/流動負債

合理流動比率—1：1（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債

合理流動比率—1：2（4）現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債償債能力分析

——企業(yè)的信用怎樣可靠性增強3.1.6反映短期償債能力的其他指標：1、近期支付能力系數(shù)=近期內(nèi)能夠用來支付的資金÷近期內(nèi)需要支付的各種款項2、速動資產(chǎn)夠用天數(shù)=速動資產(chǎn)÷預計每天營業(yè)所需的現(xiàn)金支出3、現(xiàn)金到期債務比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷本期到期債務4、反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標分析（1）應收賬款周轉(zhuǎn)率和應付賬款周轉(zhuǎn)率的比較分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率分析3.1.7短期償債能力的分析短期償債能力的分析主要進行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預算比較分析。

1、同業(yè)比較分析同業(yè)比較包括同業(yè)先進水平、同業(yè)平均水平和競爭對手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標準不同。同業(yè)比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標準。短期償債能力的同業(yè)比較程序如下：

（1）計算反映短期償債能力的核心指標——流動比率，將實際指標值與行業(yè)標準值進行比較，并得出比較結(jié)論。

（2）分解流動資產(chǎn)，目的是考察流動比率的質(zhì)量

（3）如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標準值比較，并得出結(jié)論。

（4）如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進一步計算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標準值比較，得出結(jié)論。

（5）通過上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力。

2、歷史比較分析短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。比較標準可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經(jīng)營條件下的實際值。在分析時，經(jīng)常采用與上年實際指標進行對比。采用歷史比較分析的優(yōu)點：一是比較基礎可靠，歷史指標是企業(yè)曾經(jīng)達到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二是具有較強的可比性，便于找出問題。其缺點：一是歷史指標只能代表過去的實際水平，不能代表合理水平。因此，歷史比較分析主要通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二是經(jīng)營環(huán)境變動后，也會減弱歷史比較的可比性。

3、預算比較分析預算比較分析是指對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行的比較分析。預算比較分析采用的比較標準是反映企業(yè)償債能力的預算標準。預算標準是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件和經(jīng)營狀況制定的目標。練習講解習題一：資料：某公司2011年流動資產(chǎn)為22

086

000元，流動負債為12

618

000元；2012年流動資產(chǎn)為20

836

000元，流動負債為12

920

000元。要求：計算該公司兩年的營運資本。2011年：營運資本＝22086000-12618000＝9468000元2012年：營運資本＝20836000-12920000＝7916000元習題二資料：根據(jù)習題一資料，若2011年、2012年的期末存貨分別為9550000元和9542000元。要求（1）計算該公司這兩年度的速動比率。（2)若行業(yè)速動比率為1.2，試評價短期償債能力。2011年：速動比率＝（22086000-9550000）/12618000＝0.992012年：速動比率＝（20836000-9542000）/12920000＝0.87評價：該公司兩年的速動比率均低于行業(yè)速動比率，說明該公司的短期償債能力較差，且2012年速動比率低于2011年，說明該公司短期償債能力有惡化的跡象。習題三：若該公司2011年末現(xiàn)金余額為1026000元，短期證券為2148000元；2012年末現(xiàn)金余額為988000元，短期證券為2300000元。要求：計算該公司這兩年度的現(xiàn)金比率。

2011年：現(xiàn)金比率＝（1026000+2148000）/12618000＝0.272012年：現(xiàn)金比率＝（988000+2300000）/12920000＝0.25

習題四某企業(yè)的全部流動資產(chǎn)為600000元，流動比率1.5，該公司購入商品160000元，其中80000元為賒購。要求：計算該筆交易后的流動比率。交易前：流動資產(chǎn)：600000元流動負債＝600000/1.5＝40000元交易：存貨增加160000，貨幣資金減少80000元應付賬款增加80000元交易后：流動資產(chǎn)：680000流動負債480000流動比率＝680000/480000＝1.42習題五續(xù)習題四，若該公司又購置運輸車輛一部，價值50000元，其中30000元以銀行存款支付，其余開出應付票據(jù)一張。要求：計算該筆交易后的營運資本；計算該筆交易后的流動比率。交易前：流動資產(chǎn)680000元流動負債480000元交易：固定資產(chǎn)增加50000元，銀行存款減少30000元應付票據(jù)增加20000元交易后：流動資產(chǎn)650000元，流動負債500000元營運資本＝650000-500000＝150000元流動比率＝650000/500000＝1.3第二節(jié)長期償債能力分析

確定企業(yè)償還全部債務本金、支付債務利息的能力。第二節(jié)長期償債能力分析影響因素資本結(jié)構財務杠桿長期盈利水平與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量企業(yè)負債和所有者權益的比重由于固定債務利息的存在，稅后利潤的變動幅度大于息稅前利潤的變動幅度3.2.1

資產(chǎn)負債率流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)資產(chǎn)合計流動負債長期負債負債合計股東權益負債及股東權益合計資產(chǎn)負債表45002070

3.2.1

資產(chǎn)負債率

反映債權人提供的資本占全部資本的比例，

也叫負債比率或負債經(jīng)營比率。（1）債權人：關注債權安全，越低越好；（2）股東：關注投資收益。

資本利潤率>借款利率時，可獲得財務杠桿效應，越高越好（3）經(jīng)理人：權衡利弊，合理決策。理論界有：綠燈區(qū)：0%~50%黃燈區(qū)：50%~100%紅燈區(qū)：100%以上截止至2013.04.28，已公布年報的1428家上市公司（除了兩家極度異常受到退市警告的S*ST公司之外），整體資產(chǎn)負債率53.65%，較2012年的55.70%有所下降。其中，776家下降，7家持平，643家上升。33家ST公司超過100%由表中數(shù)據(jù)可看出在在同行業(yè)中美邦服飾的資產(chǎn)負債率處于中等偏下水平，僅低于雅戈爾，高于森馬，報喜鳥和九牧王，說明美邦服飾的長期償債能力在同行業(yè)中不具有明顯優(yōu)勢，但具有一定的長期償債能力。3.2.2

股東權益比率流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)資產(chǎn)合計流動負債長期負債負債合計股東權益負債及股東權益合計資產(chǎn)負債表45002430資產(chǎn)負債率+股東權益比率=1

股東權益比率反映了全部資金中有多少是所有者提供的。企業(yè)的資金包括權益資金和債務資金，即：股東權益比率+資產(chǎn)負債率=1股東權益比率越高，資產(chǎn)負債率就越低。3.2.3

權益乘數(shù)權益乘數(shù)×股東權益比率=1反映資產(chǎn)總額是股東投入的多少倍權益乘數(shù)越大，說明股東投入越少3.2.4

產(chǎn)權比率流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)資產(chǎn)合計流動負債長期負債負債合計股東權益合計負債及股東權益合計資產(chǎn)負債表207024303.2.4

產(chǎn)權比率該指標反映了債權人所提供資金與股東所提供的資金的對比關系。作用揭示企業(yè)的財務風險反映股東投入對債務的保障程度高風險、高報酬的資本結(jié)構低風險、低報酬的資本結(jié)構高低產(chǎn)權比率揭示了公司的財務風險以及所有者權益對債務的保障程度。該比率越低，說明公司長期財務狀況越好，債權人貸款的安全越有保障。但企業(yè)不能充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應企業(yè)在評價產(chǎn)權比率適度與否時，應從提高獲

利能力與增強償債能力兩個方面綜合考慮，即在保障債務償還安全的前提下，盡可能提高產(chǎn)、權比率。產(chǎn)權比率只是資產(chǎn)負債率的另一種表示方法，產(chǎn)權比率的分析方法與資產(chǎn)負債率分析類似。資產(chǎn)負債率分析中應注意的問題，在產(chǎn)權比率分析中也應引起注意。比如：將本企業(yè)產(chǎn)權比率與其他企業(yè)對比時，應注意計算口徑是否一致等。產(chǎn)權比率＝負債所有者權益＝負債資產(chǎn)－負債＝負債/資產(chǎn)資產(chǎn)/資產(chǎn)－負債/資產(chǎn)＝資產(chǎn)負債率1－資產(chǎn)負債率..資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率權益乘數(shù)同方向變化3.2.5

有形凈值債務率流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他長期資產(chǎn)資產(chǎn)合計流動負債長期負債負債合計股東權益負債及股東權益合計資產(chǎn)負債表32243020703.2.5

有形凈值債務率是產(chǎn)權指標的延伸不考慮無形資產(chǎn)對償債的保障，更為謹慎、保守反映股東權益對債權人投入資本的保障程度。該指標越低，財務風險越小3.2.6

利息保障倍數(shù)利潤總額+利息費用

財務費用3.2.6

利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)應用經(jīng)營所得支付債務利息的能力。倍數(shù)足夠大，意味著企業(yè)有充足的償債能力；倍數(shù)比較小，說明企業(yè)的經(jīng)營所得難以保障本期債務利息的償付。利息保障倍數(shù)>13.2.7

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是企業(yè)一定時期經(jīng)營所得的現(xiàn)金對利息支出的倍數(shù)。相比較于利息保障倍數(shù),更明確的反映了企業(yè)實際償付利息支出的能力。3.2.8

償債保障比率反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還企業(yè)全部債務所需的時間。也叫債務償還期。一般認為，該比率越低，企業(yè)償還債務的能力越強。3.2.9影響企業(yè)長期償債能力的其他因素長期租賃——經(jīng)營租賃，屬表外信息債務擔保責任未決訴訟1、長期租賃當企業(yè)急需某種設備或廠房而缺乏足夠資金時，可以通過租賃方式解決。財產(chǎn)租賃的形式包括融資租賃和經(jīng)營租賃融資租賃形成的負債會反映在資產(chǎn)負債表上（長期應付款）經(jīng)營租賃不反映在資產(chǎn)負債表上。當企業(yè)經(jīng)營租賃量比較大，期限長或具有經(jīng)常性時，則形成長期籌資。這種籌資到期必須支付租金，會對企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響。2、債務擔保擔保項目時間長短不一，有的涉及長期負債，有的涉及流動負債。在分析企業(yè)長期償債能力時，應根據(jù)有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。3、未決訴訟未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響到企業(yè)的償債能力3.3固定費用償付能力分析與負債有關的固定費用可用來償付這些費用的收益3.3固定費用償付能力分析1、收益與固定費用比率收益與固定費用比率利潤總額+租賃費的利息部分+利息費用租賃費的利息部分+利息費用該比率顯示的是企業(yè)償還固定費用的能力3.3固定費用償付能力分析2、現(xiàn)金流量與固定費用比率現(xiàn)金流量與固定費用比率稅前現(xiàn)金流量+租賃費的利息部分+利息費用租賃費的利息部分+利息費用該比率顯示的是企業(yè)用現(xiàn)金償還固定費用的能力“國退民進”是一個動態(tài)發(fā)展的過程。在這個過程中，公有經(jīng)濟部門的改革將為非公有制經(jīng)濟發(fā)展讓出更大的空間，表現(xiàn)為除了少數(shù)大型國有企業(yè)需要繼續(xù)深化改革和由國家對其進行強力控制外，絕大部分中小企業(yè)將全面放開，其中大部分將全面轉(zhuǎn)為混合所有制經(jīng)濟和民營經(jīng)濟；民營經(jīng)濟自身也將通過不斷調(diào)整和發(fā)展壯大，進入原來不曾進入的領域和部門。因此，“國退民進”的過程，實際上就是我國所有制改革理論與政策的形成與發(fā)展過程。

在我國，“國退民進”是1978年改革開放之后的一種理論與實踐。由鄧小平設計和開創(chuàng)的。練習（單選）企業(yè)資本結(jié)構發(fā)生變動的原因是（）A、發(fā)行新股B、資本公積轉(zhuǎn)股C、盈余公積轉(zhuǎn)股D、以未分配利潤送股A練習（單選）如果企業(yè)速動比率很大，下列結(jié)論成立的是（）A、企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多，增加機會成本B、企業(yè)短期償債能力很差C、企業(yè)流動資產(chǎn)占用小D、企業(yè)資產(chǎn)流動性差A練習（單選）下列選項中，（）是評價企業(yè)短期償債能力的最可信指標。A、現(xiàn)金流動負債比率B、流動比率C、速動比率D、資產(chǎn)負債率A練習（單選）在下列指標中可以從動態(tài)的角度反映企業(yè)償債能力的指標是（）A、現(xiàn)金流動負債比率B、流動比率C、速動比率D、資產(chǎn)負債率A練習（多選）進行負債結(jié)構分析時必須考慮的因素是（）A、負債規(guī)模B、負債成本C、債務償還期限D(zhuǎn)、經(jīng)營風險ABC練習（多選）股東權益結(jié)構分析應考慮的因素有（）A、企業(yè)控制權B、企業(yè)利潤分配政策C、財務風險D、權益資金成本ABD練習（多選）資產(chǎn)負債表分析的目的是（）A、了解企業(yè)財務狀況的變動情況B、評價企業(yè)會計對企業(yè)經(jīng)營狀況的反映程度C、修正資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)D、評價企業(yè)的會計政策ABD練習（多選）影響速動比率的因素有（）A、應收賬款B、存貨C、短期借款D、應收票據(jù)ACD練習（多選）對資產(chǎn)負債率正確的評價有（）A、從債權人角度看，負債比率越大越好B、從債權人角度看，負債比率越小越好C、從股東角度看，負債比率越高越好D、從股東角度看，當全部資本利潤率高于債務利息率時，負債比率越高越好BD練習（多選）流動比率大于1，則下列結(jié)論不一定成立的是（）A、速動比率大于1B、營運資金大于0C、資產(chǎn)負債率大于1D、短期償債能力絕對有保障ACD練習（判斷）1、資產(chǎn)負債表結(jié)構分析通常采用水平分析法?！?、固定資產(chǎn)比重越高，企業(yè)資產(chǎn)的彈性越差?！?、負債結(jié)構變動一定會引起負債規(guī)模發(fā)生變動?！?、如果企業(yè)的資金全部是權益資金，則企業(yè)既無財務風險也無經(jīng)營風險?！?/p>

第三節(jié)資本結(jié)構分析資本結(jié)構：

一個企業(yè)資金來源的分布情況。第三節(jié)資本結(jié)構分析一、資本結(jié)構相關概念（一）資本結(jié)構的含義

資本結(jié)構有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構指企業(yè)全部資本的構成，不僅包括長期資本，還包括短期資本，主要指短期債務資本。狹義的資本結(jié)構是指長期資本結(jié)構，在這種情況下，短期債務資本列入營運資本范圍。這里的資本結(jié)構是指狹義的資本結(jié)構概念。（二）對資本結(jié)構的不同理解：1、資本結(jié)構是指所有者權益和債權人權益的比例關系。利潤分配企業(yè)應處理好積累（用于再投資）和分紅（用于投資者收益）的矛盾。

2、資本結(jié)構是指企業(yè)長期負債和權益資本的比例關系。廣義上則指企業(yè)各種要素的組合結(jié)構.資本結(jié)構是企業(yè)融資的結(jié)果，它決定了企業(yè)的產(chǎn)權歸屬，也規(guī)定了不同投資主體的權益以及所承受的風險。（二）對資本結(jié)構的不同理解：3、就一般意義而言，資本結(jié)構是指股權資本與債權資本的比例關系，它反映的是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)的金融關系，即以資本和信用為紐帶，通過投資與借貸構成的股東、債券人和經(jīng)營者之間相互制約的利益關系。4、資本結(jié)構是指公司短期及長期負債與股東權益的比例.從某種意義上說，資本結(jié)構也就是財產(chǎn)所有權的結(jié)構安排.而財產(chǎn)所有權往往最終與收益權對應，所以資本結(jié)構又牽系著產(chǎn)權安排，或者說資本結(jié)構決定了產(chǎn)權安排結(jié)構。（二）對資本結(jié)構的不同理解：5、資本結(jié)構是指公司的負債與權益的比例關系。通常用負債的比例或負債對總資產(chǎn)的比例關系表示。西方財務學家對資本結(jié)構進行了許多理論與經(jīng)驗研究但直到現(xiàn)在仍然存在許多分歧。6、資本結(jié)構在這里就是指企業(yè)的負債情況.資本結(jié)構