阿拉善盟地方政府融資平臺(tái)建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題

/阿拉善盟地方政府融資平臺(tái)建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題一、地方政府融資平臺(tái)構(gòu)建的原則和模式（一）地方政府融資的概念顧名思義，“融資〞就是貨幣資金的融通。從最一般意義上講，它是指資金從資金供應(yīng)者向資金需求者轉(zhuǎn)移的過(guò)程。融資包括資金融入和融出兩個(gè)同時(shí)存在的方面，即它是“資金雙向互動(dòng)過(guò)程〞。從狹義講，融資主要是指資金的融入，即經(jīng)濟(jì)組織（主要是企業(yè)）從自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)狀及資金使用情況出發(fā)，根據(jù)未來(lái)開(kāi)展需要，經(jīng)過(guò)科學(xué)的決策，通過(guò)一定的渠道，采用一定的方式，利用內(nèi)部積累或向外部資金供應(yīng)者籌集資金，以保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)資金的需要。本文所指的融資主要是指狹義上講的融資。地方政府融資就是政府為了促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展和改善人民生活在非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域或競(jìng)爭(zhēng)性較弱的領(lǐng)域而進(jìn)行的投融資行為。一般來(lái)說(shuō)，地方政府投融資活動(dòng)所涉及的主要領(lǐng)域是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如道路、交通、學(xué)校、公共衛(wèi)生、市政設(shè)施等。廣義的講，地方政府融資指地方政府通過(guò)法律的、行政的、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的等手段為本地融資活動(dòng)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。不光指地方政府融到資金，還包括為本地企業(yè)融資創(chuàng)造條件。本文主要是從地方政府為基礎(chǔ)設(shè)施等公用事業(yè)建設(shè)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)等融資。在現(xiàn)實(shí)生活中，政府融資的范圍被擴(kuò)大了，它幾乎涵蓋了企業(yè)所有的融資方式。比方直接融資、間接融資、民間融資、涉外融資、租賃融資等，但凡與當(dāng)前現(xiàn)存法律不相違背的都可以借鑒。其實(shí)地方政府融資范圍人為的擴(kuò)大有其必然，主要原因在于地方政府沒(méi)錢(qián)干自己想干而又必須干的事，即地方政府應(yīng)有的地方財(cái)權(quán)與事權(quán)的不對(duì)等，地方政府財(cái)務(wù)匱乏，以及大規(guī)模公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要巨額資金，各級(jí)地方政府的預(yù)算內(nèi)財(cái)力難以確保。為彌補(bǔ)這方面的缺乏，地方政府及其所屬各部門(mén)往往通過(guò)各種途徑負(fù)債融資用于相關(guān)方面的投入。（二）地方政府融資的主要方式1、地方政府直接融資這類(lèi)融資主要以地方政府為融資主體而獲得的用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金。具體表現(xiàn)為：①財(cái)政資本金投入而獲得的股權(quán)收益；②由財(cái)政投入一些城市基礎(chǔ)設(shè)施工程而帶動(dòng)外資和民營(yíng)資本的投入；③獲得中央轉(zhuǎn)貸的由中央政府發(fā)行的國(guó)內(nèi)外政府債券；④向世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)際和地區(qū)金融機(jī)構(gòu)貸款；⑤獲得中央轉(zhuǎn)貸的由中央政府向外國(guó)政府的貸款；⑥外國(guó)政府援助贈(zèng)款。2、地方政府間接融資是當(dāng)前地方政府主要采取的融資方式，政府授權(quán)一些承當(dāng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)的國(guó)有投資公司向銀行貸款。財(cái)政采取還款納入以后年度財(cái)政預(yù)算、向國(guó)有投資公司讓渡土地等收入、進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼以及國(guó)有投資公司自身經(jīng)營(yíng)收益等方式保證還款來(lái)源。（1）銀行融資銀行融資是一種負(fù)債融資，是一種比較傳統(tǒng)但也是當(dāng)前地方政府使用最多的融資方式。主要有以下形式：①信用貸款。包括固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、外匯貸款，專(zhuān)項(xiàng)貸款、信托貸款、委托貸款、及其他貸款。②擔(dān)保貸款。包括保證貸款、質(zhì)押貸款、抵押貸款三種。保證貸款是指借款企業(yè)以第三方作為還款擔(dān)保人的貸款形式。質(zhì)押權(quán)是一種特別授予的所有權(quán)。在質(zhì)押方式下，受質(zhì)押人在債務(wù)全部清償以前擁有債務(wù)人用作抵押財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，而且在某些情況下，受質(zhì)押人還有出賣(mài)該財(cái)產(chǎn)的權(quán)利。以《擔(dān)保法》中規(guī)定的質(zhì)押方式發(fā)放的貸款稱(chēng)為質(zhì)押貸款。抵押貸款是指借款企業(yè)以一定的抵押品作為物質(zhì)保證向銀行借款的一種貸款形式。其抵押物包括不動(dòng)產(chǎn)、貨物提單、股票、國(guó)庫(kù)券和其他有價(jià)證券等。③政策性銀行貸款。主要指中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)開(kāi)展銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的貸款。自2004年起阿拉善盟共從政策性銀行獲得基礎(chǔ)設(shè)施貸款51.05億元，有利地支持了阿拉善盟基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。但由于政策性銀行對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施工程的貸款是根據(jù)工程效益、借款人的償債能力和地方財(cái)政綜合能力等條件確定具體貸款額度（一般不超過(guò)工程總投資的70％），所以有一定的局限性。（2）證券融資證券融資方式主要包括股票融資和債券融資兩大類(lèi)。此外，證券融資方式還應(yīng)該包括投資基金。就利用股票融資而言，無(wú)論是在興旺國(guó)家還是開(kāi)展中國(guó)家，大局部都是通過(guò)已有的城市基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行股份化來(lái)實(shí)現(xiàn)；就利用債券融資而言，主要是利用市政債券和城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)債券進(jìn)行融資；就利用證券投資基金而言，主要是通過(guò)市政債券和公用事業(yè)股票基金等可以間接投資于城市基礎(chǔ)設(shè)施的證券投資基金擴(kuò)大資金來(lái)源渠道。①股票融資，股票融資是世界各國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的一個(gè)重要融資方式，而在我國(guó)除上海等興旺地區(qū)外，其他地區(qū)使用較少。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的股票融資是指將城市道路、橋梁等盈利性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程組成股份有限公司，面向社會(huì)公眾發(fā)行上市股票，吸引社會(huì)閑散資金，募集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金。相對(duì)于其它融資方式，股票市場(chǎng)為企業(yè)融資效勞的能力是資本市場(chǎng)中最強(qiáng)大的。無(wú)論在興旺國(guó)家還是在開(kāi)展中國(guó)家，這種融資方式都即將成為或正在被很好地用于為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效勞，并在城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。②債券融資，是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體為籌集負(fù)債性資金而向投資人出具的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。是當(dāng)前各地正在興起融資方式。債券融資具有很多其它融資方式無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資，會(huì)在很大程度上解決其在融資中遇到的困難。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有普遍存在的收益穩(wěn)定但收益率較低的特點(diǎn)，因此要求融入的資金必須本錢(qián)低廉。而債券融資無(wú)論相對(duì)于股權(quán)融資還是銀行貸款，都具有融資本錢(qián)較低的特點(diǎn)。還可以保持政府對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施的有力控制，又由于公眾的監(jiān)督使所籌資金的運(yùn)用和設(shè)施的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理具有更高的透明度，促使資金運(yùn)用效率的提高。③證券投資基金，是指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式。把投資基金單獨(dú)列為一種證券融資模式，對(duì)此學(xué)術(shù)界有不同的看法。持不同觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為，投資基金本身就是一種股票，應(yīng)該分類(lèi)于股票。這是有一定道理的，特別是在我國(guó)。在這里為突出投資基金作為證券融資方式的重要性而單獨(dú)進(jìn)行說(shuō)明，以示融資方式的多樣化。（3）工程融資所謂工程融資，是指工程發(fā)起人為了某一特定工程成立工程公司，并依賴(lài)于工程的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)的資信安排融資。也就是說(shuō)，工程資金籌措方將工程產(chǎn)生的現(xiàn)金流量形式的收益用于歸還工程貸款并以工程資產(chǎn)作為貸款的抵押。從定義可以看出，貸款人給工程提供的貸款是建立在以工程產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和工程資產(chǎn)作為抵押的基礎(chǔ)上，但是對(duì)工程發(fā)起人的其它財(cái)產(chǎn)無(wú)權(quán)追索。因此，貸款人只具有有限追索權(quán)或無(wú)追索權(quán)，即僅具有對(duì)工程現(xiàn)金流量和工程資產(chǎn)的追索權(quán)。在實(shí)際中，除非工程有異常明朗的獲利前景，否則極少采用“無(wú)追索權(quán)〞的工程融資，而通常采用有限追索的工程融資方式。對(duì)地方政府而言，采用工程融資的方式，主要是利用政府各種特殊資源，為到達(dá)政府的特定目的，采用各種市場(chǎng)手段而獲得的用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改造的資金。主要包括BOT、TOT、BOST、融資租賃、盈利與非盈利工程“捆綁〞等方式。（三）我國(guó)地方政府融資平臺(tái)構(gòu)建的原則和模式地方融資平臺(tái)是地方政府或國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)發(fā)起設(shè)立并授權(quán)進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或土地開(kāi)發(fā)的投資公司。所謂地方政府融資平臺(tái)，是地方政府組建的不同類(lèi)型的公司，包括城市建設(shè)投資公司、城建開(kāi)發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等；政府通過(guò)劃撥土地等，組建一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以到達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)輔之以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款保證，融入資金后重點(diǎn)投向市政建設(shè)、公用事業(yè)等工程。改革開(kāi)放以后，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資體制改革也在逐步展開(kāi)。特別是在1988年國(guó)務(wù)院《關(guān)于投資管理體制的近期改革方案》公發(fā)后，為了提高城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資能力和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的使用效益，城市建設(shè)領(lǐng)域?qū)嵭小罢蠓珠_(kāi)〞，各地區(qū)和各大城市相繼組建了政策性城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資公司，初步形成了以政策性投融資公司為主體的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資平臺(tái)的雛形。其職能可概括為：融資平臺(tái)主體是國(guó)有投融資公司，代表政府集中行使管理職能、融資職能、投資職能，并統(tǒng)籌進(jìn)行所轄資產(chǎn)的資金運(yùn)作。地方政府組建融資平臺(tái)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施和城市建設(shè)方面的融資由來(lái)已久，但是融資平臺(tái)發(fā)揮主導(dǎo)作用則有兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，一個(gè)是1998年以來(lái)，在國(guó)家擴(kuò)大投資拉動(dòng)內(nèi)需的背景下，在國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行倡導(dǎo)下，開(kāi)啟了中國(guó)新一輪地方政府融資平臺(tái)建設(shè)，建設(shè)重點(diǎn)是地市級(jí)。另一個(gè)是2008年以來(lái)在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期，為配合4萬(wàn)億元建設(shè)工程的地方融資配套需要，2009年初中國(guó)人民銀行與中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快開(kāi)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資工程的配套資金融資渠道〞，這被地方政府視為對(duì)地方政府融資平臺(tái)的肯定和鼓勵(lì)。地方政府融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模呈現(xiàn)飛速開(kāi)展的趨勢(shì)，由最初的幾百家開(kāi)展到8000多家。2010年，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)〔2010〕19號(hào)文），從而如何標(biāo)準(zhǔn)地方融資平臺(tái)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)開(kāi)展的一個(gè)重要焦點(diǎn)。1、我國(guó)地方政府融資平臺(tái)構(gòu)建的根本原則我國(guó)的地方融資平臺(tái)還處于開(kāi)展階段，在實(shí)施融資過(guò)程中，存在法人治理結(jié)構(gòu)不完善、融資責(zé)任主體不清晰、融資操作程序不標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題，一旦融資工程投資收益不能覆蓋本錢(qián)，就會(huì)給地方政府財(cái)政造成巨大壓力。此外，還存在信息不透明、缺乏公共監(jiān)督、融資風(fēng)險(xiǎn)難以控制等缺陷，融資平臺(tái)建設(shè)亟需進(jìn)一步優(yōu)化改良。建立標(biāo)準(zhǔn)的地方政府融資平臺(tái)必須堅(jiān)持以下幾個(gè)根本原則：第一，要符合國(guó)家的宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)開(kāi)展政策要求。地方政府融資作為政府行為，要實(shí)現(xiàn)政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)，所涉及的不僅是財(cái)政金融方面的專(zhuān)業(yè)問(wèn)題，而且是我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展和經(jīng)濟(jì)改革全局的重大政策問(wèn)題。任何地方的政府融資都不可能脫離國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行而孤立存在，因此，各地方政府在開(kāi)展本地區(qū)地方融資時(shí)，一定要和國(guó)家的宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)開(kāi)展政策緊密結(jié)合。第二，要堅(jiān)持規(guī)模適度，量力而行的原則。地方政府融資平在在融資規(guī)模受制于地方財(cái)政實(shí)力，必須把地方政府的融資數(shù)量和規(guī)模限定在地方相應(yīng)水平上，使其既能實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)，又能防范政府債務(wù)危機(jī)，保持自身的良性開(kāi)展。首先地方政府融資規(guī)模要與財(cái)政的歸還能力相適應(yīng)。眾所周知，無(wú)論哪種融資模式，所憑借的都是政府的信譽(yù)，所以投資風(fēng)險(xiǎn)的最后負(fù)責(zé)人是政府。因此，要保證每個(gè)投資工程都要有相應(yīng)的歸還能力，又要保證融資總體規(guī)模與地方財(cái)政歸還能力相適應(yīng)。其次，地方政府融資規(guī)模要與社會(huì)應(yīng)債能力相適應(yīng)。隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，可以更多的運(yùn)用直接融資模式，如發(fā)行地方政府債券、重點(diǎn)建設(shè)債券。以滿(mǎn)足蓄積已久的居民投資轉(zhuǎn)化需求和城市基礎(chǔ)設(shè)施投資需求。第三，要堅(jiān)持融資結(jié)構(gòu)均衡化，促進(jìn)政府融資合理有效配置資源地方融資主要是依靠政府的資信，在此信用基礎(chǔ)上進(jìn)行的間接融資。而群眾化的直接融資品種和渠道都很少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額311022億元，全年上市公司通過(guò)境內(nèi)市場(chǎng)累計(jì)籌資6780億元，發(fā)行非上市公司企業(yè)（公司）債券3485億元，企業(yè)發(fā)行短期融資券8029億元。這種融資機(jī)構(gòu)與國(guó)際資本市場(chǎng)的融資趨勢(shì)不相吻合。從20世紀(jì)80年代起，債券融資就成為了興旺國(guó)家政府和企業(yè)融資的主要手段。我國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款日益增長(zhǎng)，2011年到達(dá)343635.9億元，現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)使過(guò)剩的居民儲(chǔ)蓄難以轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)投資，難以支持地方基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展。第四，地方政府要真正轉(zhuǎn)變職能，做好“分內(nèi)的事〞。地方政府融資是地方政府為彌補(bǔ)市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制的缺乏和缺陷，加快地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，具有政策性和非營(yíng)利性的特征，對(duì)那些風(fēng)險(xiǎn)大、期限長(zhǎng)、利潤(rùn)低但社會(huì)效益明顯的基礎(chǔ)性工程給予支持，這是必須的。在政府融資工程選擇中要想表達(dá)政府職能的轉(zhuǎn)變，地方政府必須退出競(jìng)爭(zhēng)性生產(chǎn)領(lǐng)域，回歸自己的位置，把“自己分內(nèi)的事情〞做好。2、我國(guó)地方政府融資平臺(tái)構(gòu)建模式根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的定義，地方政府融資平臺(tái)是指地方政府出資設(shè)立，授權(quán)進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)工程的建設(shè)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理和對(duì)外融資活動(dòng)，主要以經(jīng)營(yíng)收入、公共設(shè)施收費(fèi)和財(cái)政資金等作為還款來(lái)源的企(事)業(yè)法人機(jī)構(gòu)。地方政府融資平臺(tái)應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面的特征：一是政府主導(dǎo)或絕對(duì)控制；二是主要業(yè)務(wù)是融入資金；三是融資行為全部或局部由地方財(cái)政直接或間接承當(dāng)償債責(zé)任或提供擔(dān)保；四是所籌資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或準(zhǔn)公益性投資工程。一般來(lái)說(shuō)，地方政府為城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)融資，所組建的城市建設(shè)投資公司、城建開(kāi)發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等都屬于地方政府融資平臺(tái)的范疇。這些公司通過(guò)地方政府所劃撥的土地等資產(chǎn)組建一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以到達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款承諾，重點(diǎn)將融入的資金投入市政建設(shè)、公用事業(yè)等工程之中。地方政府融資平臺(tái)其類(lèi)型包括：(1)各類(lèi)開(kāi)發(fā)區(qū)、園區(qū)投融資平臺(tái)；(2)國(guó)有資產(chǎn)管理公司；(3)土地儲(chǔ)藏中心類(lèi)公司；(4)城市投資建設(shè)公司；(5)財(cái)政部門(mén)設(shè)立的稅費(fèi)中心；(6)交通運(yùn)輸類(lèi)政府投融資平臺(tái)；(7)其他類(lèi)型。大局部商業(yè)銀行根據(jù)地方政府融資平臺(tái)還款來(lái)源將其劃分為兩類(lèi)：第一類(lèi)以財(cái)政資金為主要還款來(lái)源。該類(lèi)融資主體多為投資公益性質(zhì)較強(qiáng)的領(lǐng)域，工程自身缺乏現(xiàn)金流，一般實(shí)行財(cái)政收支兩條線(xiàn)管理，如城市基建、開(kāi)發(fā)區(qū)基建、土地儲(chǔ)藏中心等。第二類(lèi)以自有現(xiàn)金流為主要還款來(lái)源。其投資活動(dòng)多形成經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，工程運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化程度較高且能產(chǎn)生相對(duì)充裕的現(xiàn)金流，如電力、經(jīng)營(yíng)性公路、供水、污水、物業(yè)租賃等。一般來(lái)說(shuō)，我們目前所提及的“政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)〞主要集中于第一類(lèi)，第二類(lèi)按照常規(guī)公司類(lèi)貸款進(jìn)行管理。我國(guó)地方政府融資平臺(tái)最早出現(xiàn)在20世紀(jì)九十年代，為了配合當(dāng)時(shí)的積極財(cái)政政策，地方政府開(kāi)始通過(guò)各類(lèi)平臺(tái)公司為地方政府建設(shè)工程融資。此后，在城鎮(zhèn)化過(guò)程中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行就開(kāi)創(chuàng)了以其大額貸款支持城市基礎(chǔ)設(shè)施的模式，主要是提供軟貸款充當(dāng)?shù)胤饺谫Y平臺(tái)的資本金，為城市建設(shè)提供了比較多的貸款。3、國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)及評(píng)述與借鑒我國(guó)的預(yù)算法要求地方政府必須平衡預(yù)算，不允許地方政府發(fā)債。近年來(lái)我國(guó)雖然已經(jīng)開(kāi)始發(fā)行地方債券，但也是通過(guò)中央政府代為發(fā)行。為了擺脫預(yù)算法的限制，我國(guó)的一些地方政開(kāi)始通過(guò)組建融資平臺(tái)，通過(guò)融資平臺(tái)舉債或出售權(quán)益來(lái)為公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行融資、建設(shè)和管理經(jīng)營(yíng)。這些融資平臺(tái)模式主要有：重慶平臺(tái)模式。把原來(lái)由政府直接舉債為主的投資方式，轉(zhuǎn)變?yōu)橛山ㄔO(shè)性投資集團(tuán)向社會(huì)融資為主的市場(chǎng)化方式，從根本上改變了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資機(jī)制，形成了政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、社會(huì)參與的多元化投資格局。其運(yùn)作模式歸納為：政府把城市資產(chǎn)無(wú)償劃撥給融資平臺(tái)（投資公司），使公司的資產(chǎn)規(guī)模符合貸款條件，公司根據(jù)政府建設(shè)的要求籌措資金后再以“代建制〞方式將資金交由工程法人進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重慶城投模式的關(guān)鍵是“四化〞，即公司化、集團(tuán)化、規(guī)模化、專(zhuān)業(yè)化，保證城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，也保證融資平臺(tái)自身投融資能力。上海平臺(tái)模式。上海市為解決建設(shè)資金問(wèn)題，成立了城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司，作為融資平臺(tái)，由市政府授權(quán)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和維護(hù)資金進(jìn)行籌措、使用管理，使城市基礎(chǔ)設(shè)施由政府直接投資轉(zhuǎn)為通過(guò)政府性融資平臺(tái)間接投資。上海的融資模式涉及兩個(gè)方面，一是通過(guò)向海外金融機(jī)構(gòu)借款和土地批租方式加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二是通過(guò)上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)總公司通過(guò)發(fā)行股票和建設(shè)債券。三是上海市政府大力開(kāi)展工程融資，通過(guò)與投資者簽署“特許權(quán)協(xié)議〞的BOT方式，利用公開(kāi)招標(biāo)方式來(lái)選擇投資者，對(duì)缺乏現(xiàn)金流量的城市基礎(chǔ)設(shè)施工程給予投資者現(xiàn)金流量補(bǔ)貼，以吸引和保證投資者的利益。天津平臺(tái)模式。與上海市的融資平臺(tái)類(lèi)似，天津于2004年11月正式對(duì)外掛牌成立了天津市的融資平臺(tái)－－城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（天津城投）。作為一家國(guó)有獨(dú)資的國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)的大型國(guó)有獨(dú)資集團(tuán)公司，天津城投更重要的意義在于成為一個(gè)負(fù)債主體。它最主要的融資功能是以城市基礎(chǔ)設(shè)施和土地增值收益作為還貸保證，成為一個(gè)承貸主體，從而克服《預(yù)算法》對(duì)地方政府負(fù)債的限制。除此之外，我國(guó)的其它一些地方政府融資平臺(tái)也各具特色，如甘肅省慶陽(yáng)市的“慶陽(yáng)模式〞，在行政事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理上不斷地進(jìn)行探索實(shí)踐，成立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，制定相關(guān)的管理方法，為地方經(jīng)濟(jì)開(kāi)展提供融資擔(dān)保，形成了特點(diǎn)鮮明的“慶陽(yáng)模式〞，充分發(fā)揮了國(guó)有資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)建設(shè)中的重要作用。浙江省鐵路投資集團(tuán)有限公司獨(dú)特的“浙鐵模式〞。浙鐵主要通過(guò)銀行貸款和發(fā)行中期票據(jù)進(jìn)行融資，通過(guò)開(kāi)展輔業(yè)來(lái)補(bǔ)貼鐵路主業(yè)，同時(shí)還利用其控制的上市公司直接在資本市場(chǎng)上進(jìn)行權(quán)益融資?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的融資平臺(tái)中，上海模式最接近于興旺國(guó)家的公共基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式。上海城投的建設(shè)債券類(lèi)似于興旺國(guó)家地方政府的一般責(zé)任債券。而工程融資方式也同興旺國(guó)家的PPP模式相一致。選擇上海模式從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，公共基礎(chǔ)設(shè)施的融資平臺(tái)效率最高，融資本錢(qián)最低。但上海模式的成功運(yùn)用需要一系列的條件：①財(cái)政收入雄厚并且持續(xù)增加。2005年，30億元的上海城投建設(shè)債券之所以可以成功發(fā)行，離不開(kāi)上海市財(cái)政收入與經(jīng)濟(jì)開(kāi)展所形成的良性互動(dòng)，公共財(cái)政財(cái)力的不斷提升，才可以使其杠桿的作用不斷的加強(qiáng)。離開(kāi)了具體收益工程的支持，投資者和債權(quán)人只能根據(jù)地方政府的財(cái)政收入和已經(jīng)擁有的資產(chǎn)評(píng)估地方政府的融資能力。②PPP方式的運(yùn)用要有完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、專(zhuān)業(yè)的投資效勞機(jī)構(gòu)（投資銀行）、興旺的銀行信貸市場(chǎng)和不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者隊(duì)伍。PPP方式運(yùn)用涉及比較復(fù)雜的合約設(shè)計(jì)，其中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估至關(guān)重要，離開(kāi)了專(zhuān)業(yè)的金融效勞機(jī)構(gòu)和專(zhuān)業(yè)的投資者難以成功地進(jìn)行。③政府的大力支持。上海市投融資平臺(tái)要求政府由直接管理轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接管理、由微觀經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)楹暧^調(diào)控、由經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管，政府由市場(chǎng)的直接參與者轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)的仲裁者。這一觀念的不斷轉(zhuǎn)變和創(chuàng)新的過(guò)程，也是政府管理模式按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律重構(gòu)的過(guò)程。天津模式主要的是為克服《預(yù)算法》限制，其融資來(lái)源更多的還是依靠國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等傳統(tǒng)的間接融資渠道。如果有國(guó)家政策性銀行支持，那么這種模式應(yīng)當(dāng)是最易于施行的模式。只需將地方政府所擁有的各類(lèi)資產(chǎn)裝入一個(gè)統(tǒng)一的投資公司，然后利用這些資產(chǎn)形成杠桿向銀行借貸即可。而籌集來(lái)的資金也可以較為方便地統(tǒng)一籌劃使用。但是，這種模式一方面要看地方政府所擁有的資產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量，另一方面也要看國(guó)家政策性銀行和其它商業(yè)銀行是否對(duì)地方的建設(shè)給予大力支持。重慶模式則比較特殊，其八大投資公司之間的關(guān)系是競(jìng)爭(zhēng)性的，融資來(lái)源主要依靠城市土地在基礎(chǔ)設(shè)施建成后的增殖收益，以“渝富模式〞為代表。但“渝富模式〞卻是一種粗放地利用國(guó)有土地資源的模式。政府的資產(chǎn)在劃歸八大投資公司的同時(shí)不可防止地面臨著各公司的競(jìng)爭(zhēng)，但是這種競(jìng)爭(zhēng)卻難以通過(guò)市場(chǎng)化方式來(lái)進(jìn)行。在重慶八大投資公司的投資領(lǐng)域內(nèi)，許多工程在未來(lái)可以具有良好的現(xiàn)金流量。這些工程若能吸引私人部門(mén)的投資則不必過(guò)多地依賴(lài)于政府的土地資源。土地資源作為政府所擁有的一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更應(yīng)當(dāng)為那些缺乏未來(lái)現(xiàn)金流的純粹的公共品工程進(jìn)行融資，這樣才能充分地利用政府掌控的資源。重慶模式的優(yōu)點(diǎn)在于可以在較短的時(shí)期內(nèi)迅速地為公共基礎(chǔ)設(shè)施籌集大量的資金，對(duì)于現(xiàn)代金融效勞業(yè)不夠興旺的內(nèi)陸地區(qū)更具有操作上的可行性。對(duì)上海模式的借鑒：具體來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)建立一個(gè)全面接管地方省屬資產(chǎn)的投資公司，履行地方政府的融資和投資事務(wù)。這個(gè)公司的主要職能是以所擁有的資產(chǎn)做抵押，向金融機(jī)構(gòu)借貸，為一般性的無(wú)特定工程現(xiàn)金流支持的公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資和維護(hù)進(jìn)行融資；同時(shí)，這個(gè)公司也應(yīng)當(dāng)是省屬資產(chǎn)證券化的主體，向社會(huì)發(fā)行企業(yè)債，其性質(zhì)類(lèi)似于興旺國(guó)家地方政府的一般責(zé)任債券。這樣不僅有利于充分利用杠桿向商業(yè)銀行借貸的間接融資，也有利于通過(guò)資產(chǎn)證券化向社會(huì)直接融資。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)考慮，這一融資平臺(tái)有利于充分利用規(guī)模效益，極大化地發(fā)揮存量資產(chǎn)的融資杠桿作用。此外，新組建的投資公司不宜直接參與具體工程的投資建設(shè)，而應(yīng)當(dāng)組建以工程為核心的公用事業(yè)公司。投資公司通過(guò)控股這些公用事業(yè)公司參與到具體工程的融資、投資和經(jīng)營(yíng)中去。組建以工程為核心的公用事業(yè)公司的原因主要是許多公共基礎(chǔ)設(shè)施工程在未來(lái)存在持續(xù)的現(xiàn)金流，存在持續(xù)現(xiàn)金流的工程為公私合作提供了基礎(chǔ)。此類(lèi)的工程有利于大力開(kāi)展PPP模式，從而最大可能地調(diào)動(dòng)社會(huì)資源為公共基礎(chǔ)設(shè)施工程融資。對(duì)重慶模式的借鑒：以工程為核心組建公用事業(yè)公司，并不能完全以專(zhuān)營(yíng)權(quán)和一定水平的財(cái)政補(bǔ)貼來(lái)吸引投資者，因?yàn)槟壳拔覈?guó)各省地方缺乏上述的一系列條件?？紤]到各地區(qū)的實(shí)際開(kāi)展水平和條件，為了加快開(kāi)展，可以考慮向這些工程公司注入其它的一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（比方土地），借鑒重慶的“儲(chǔ)地－融資－建設(shè)〞循環(huán)模式快速開(kāi)展。借鑒重慶模式可能會(huì)帶來(lái)一些其它的風(fēng)險(xiǎn)：注入了土地等優(yōu)良資產(chǎn)的工程公司價(jià)值難以評(píng)估，如果向社會(huì)公眾或者私有投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)融資可能會(huì)招至國(guó)有資產(chǎn)流失的非議，這樣的公用事業(yè)工程公司往往需要100％國(guó)有控股。這樣不利于充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資源的融資目標(biāo)。另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是公司可能不再關(guān)注于公用事業(yè)工程本身，而更加關(guān)注于那些注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資經(jīng)營(yíng)，從而浪費(fèi)了政府所授予的專(zhuān)營(yíng)權(quán)，不利于公共效勞水平的提高。

二、阿拉善盟地方政府融資平臺(tái)建設(shè)現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題（一）阿拉善盟地方經(jīng)濟(jì)開(kāi)展?fàn)顩r2011年，阿拉善盟實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值392.63億元，比上年增長(zhǎng)19.5%。其中：第一產(chǎn)業(yè)增加值9.87億元，第二產(chǎn)業(yè)增加值323.49億元，第三產(chǎn)業(yè)增加值59.27億元，分別增長(zhǎng)4.8%、21.0%和14.4%。第一產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奉獻(xiàn)率為0.68%，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奉獻(xiàn)率為87.35%，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的奉獻(xiàn)率為11.97%。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的比例由上年的3:81:16調(diào)整為3:82:15。按常住人口計(jì)算，人均地區(qū)生產(chǎn)總值168094元，比上年增長(zhǎng)17.6%，按年平均匯率折算，達(dá)26026美元。地方財(cái)政總收入完成53.12億元，比上年增長(zhǎng)24.7%，地方財(cái)政支出64.34億元，比上年增長(zhǎng)24.0%。全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額196.20億元，比上年增長(zhǎng)11.86%。全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入21622元，比上年增加2511元，增長(zhǎng)13.14%。全年農(nóng)牧民人均純收入9058元，比上年增加1222元，增長(zhǎng)15.60%。全年對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總額65022萬(wàn)美元，比上年增長(zhǎng)48.2%。其中，出口額6836萬(wàn)美元，增長(zhǎng)50.7%；進(jìn)口額58186萬(wàn)美元，增長(zhǎng)47.9%，全年進(jìn)出口總額創(chuàng)歷史新高。策克口岸過(guò)貨量1033.68萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)19.4%，其中，進(jìn)口原煤1016萬(wàn)噸，增長(zhǎng)17.9%。全年實(shí)際利用外資720萬(wàn)美元，增長(zhǎng)24.1%。全年實(shí)現(xiàn)旅游總收入15.08億元，比上年增長(zhǎng)37.09%。接待國(guó)內(nèi)外游客210.04萬(wàn)人次（含一日游游客），增長(zhǎng)20.71%。年末全盟金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額192.12億元，比上年末增長(zhǎng)23.21%。其中，個(gè)人存款82.00億元，比上年增長(zhǎng)7.59%。年末全盟金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額221.85億元，比上年末增長(zhǎng)17.66%。其中，短期貸款109.00億元，增長(zhǎng)49.62%；中長(zhǎng)期貸款112.22億元，下降0.30%。（二）阿拉善盟地方政府融資平臺(tái)建設(shè)現(xiàn)狀阿拉善盟共有五家地方政府融資平臺(tái)，分布在阿拉善盟本級(jí)及所屬三旗兩區(qū)，到2011年末，資產(chǎn)總計(jì)69.2億元，增長(zhǎng)9.8%;負(fù)債總計(jì)32.02億元，增長(zhǎng)13.2%,其中,融資貸款余額為23.01億元，增長(zhǎng)11.4%。信用等級(jí)一般為B級(jí)，資產(chǎn)負(fù)債率總體為46.3%，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低，但具體到各個(gè)平臺(tái)公司后，最好的為30.6%，最差的到達(dá)81%，償債風(fēng)險(xiǎn)不容樂(lè)觀。五家地方政府融資平臺(tái)貸款主要以農(nóng)業(yè)開(kāi)展銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等政策性銀行貸款為主，也存有局部建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等國(guó)有商業(yè)銀行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)貸款，但貸款時(shí)間都是在2009年以前。自2011年以來(lái)，各融資平臺(tái)貸款來(lái)源開(kāi)始轉(zhuǎn)向信托、融資租賃方式，僅2011年，此類(lèi)貸款就新增2.4億元。阿拉善盟地方政府融資平臺(tái)成立開(kāi)展到現(xiàn)在，大約經(jīng)過(guò)了以下兩個(gè)階段：1、松散型階段該階段為2005年—2009年。阿拉善盟地廣人稀，偏居西北，屬落后地區(qū)，經(jīng)濟(jì)總量偏小，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，財(cái)政收入偏低，各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重滯后，建設(shè)資金嚴(yán)重缺乏。為解決建設(shè)資金缺乏，阿拉善盟所屬各旗自2005起先后開(kāi)始學(xué)習(xí)興旺地區(qū)做法，將各類(lèi)城市給排水、供熱等設(shè)施和局部土地集中在一起組建融資平臺(tái)，但不夠標(biāo)準(zhǔn)，公司董事長(zhǎng)一般由旗政府分管副旗長(zhǎng)兼任，總經(jīng)理由城建或財(cái)政局長(zhǎng)兼任，幾個(gè)工作人員一本賬，只是借平臺(tái)的殼為政府解決資金短缺的問(wèn)題，沒(méi)有形成有效的公司法人治理結(jié)構(gòu)。由于銀行信貸政策寬松，準(zhǔn)入門(mén)檻較低，阿拉善盟做為落后地區(qū)，金融開(kāi)展領(lǐng)域人才尤其缺乏，而此時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)的快速開(kāi)展，阿拉善盟做為后發(fā)地區(qū)所具有的資源資源富集、土地承載力大的優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)。阿拉善盟及所屬各旗區(qū)抓住這一難得的開(kāi)展機(jī)遇，大力推進(jìn)以改善生態(tài)環(huán)境、投資環(huán)境、人居環(huán)境，提高二、三產(chǎn)比例，人口向城鎮(zhèn)集中、工業(yè)向園區(qū)集中的轉(zhuǎn)移開(kāi)展戰(zhàn)略。交通、市政、生態(tài)等各方面基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求驟增，向各個(gè)銀行貸款成為各級(jí)政府除財(cái)政性投資之外的不二選擇，只要能較快的融到資就是最好的政績(jī)。相對(duì)于欠興旺地區(qū)各項(xiàng)建設(shè)投資規(guī)模不大和金融意識(shí)滯后的現(xiàn)實(shí)，單筆幾千萬(wàn)的貸款已讓各級(jí)政府欣喜不已，所以整體上缺乏對(duì)政府融資平臺(tái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和完善的管理制度，對(duì)于融資平臺(tái)的認(rèn)識(shí)大局部還停留在僅是個(gè)貸款公司的認(rèn)識(shí)上。這一時(shí)期的阿拉善盟政府融資平臺(tái)的特點(diǎn)是：公司資產(chǎn)規(guī)模小且結(jié)構(gòu)不合理，自身沒(méi)有經(jīng)營(yíng)收入，沒(méi)有現(xiàn)金流，承貸能力弱，貸款規(guī)模較小，抵押物完全任依賴(lài)土地，貸款本息的歸還完全依賴(lài)地方財(cái)政預(yù)算安排。而且開(kāi)展水平參差不齊，某旗直到2009年末才成立融資平臺(tái)公司，而此時(shí)4萬(wàn)億投資所引發(fā)的地方政府債務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益面臨的通貨膨脹壓力以及來(lái)自于歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在持續(xù)發(fā)酵。2、改良型階段該階段為2010年至今。2010年隨著4萬(wàn)億投資所引發(fā)的地方政府債務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益面臨的通貨膨脹壓力以及來(lái)自于歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)文），地方政府融資平臺(tái)進(jìn)入到了開(kāi)展的寒冬。在此形式下，國(guó)內(nèi)興旺地區(qū)及阿拉善盟周邊開(kāi)展較快地區(qū)的政府融資平臺(tái)通過(guò)多年開(kāi)展實(shí)際已經(jīng)具備了國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)文的要求，一些與文件要求有差距的政府融資平臺(tái)在政府主導(dǎo)下，通過(guò)兼并重組和當(dāng)?shù)卣畬⒍嗄觊_(kāi)展形成的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的劃入，很快完成了自我完善，也到達(dá)了國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)文的要求。反觀阿拉善盟各個(gè)政府融資平臺(tái)，才剛剛起步就遇到重挫。通過(guò)短暫的學(xué)習(xí)后，將大量土地、近年開(kāi)展形成的一些收費(fèi)公路、城市燃?xì)?、政府在?guó)企改革過(guò)程保存的局部礦權(quán)和股份，以及政府經(jīng)營(yíng)的賓館等資產(chǎn)或劃入平臺(tái)公司，或?qū)⒃\(yùn)營(yíng)的公司做為平臺(tái)公司的子公司合并報(bào)表，以滿(mǎn)足國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)文對(duì)平臺(tái)公司有現(xiàn)金流，有經(jīng)營(yíng)收入覆蓋貸款本息的要求。進(jìn)一步完善公司法人結(jié)構(gòu)，提升公司經(jīng)營(yíng)管理水平。面對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行和政策性銀行貸款的高門(mén)檻，在積極爭(zhēng)取這些銀行貸款的同時(shí)，面對(duì)不斷增長(zhǎng)政府資金需求，不得不把目光投向了利息更高、但要求條件較低、相對(duì)快捷的城市商業(yè)銀行、股份制銀行貸款和各類(lèi)信托、融資租賃方式。這一時(shí)期阿拉善盟政府融資平臺(tái)的特點(diǎn)是：改革但不徹底，實(shí)體不實(shí)，母子公司間更多的只表達(dá)于報(bào)表，公司管理亟待創(chuàng)新。資產(chǎn)規(guī)模依然較小，最大的盟級(jí)平臺(tái)資產(chǎn)也不過(guò)50億元而已。同時(shí)貸款增長(zhǎng)較快，融資渠道趨向多元，償債風(fēng)險(xiǎn)加大。土地、財(cái)政補(bǔ)貼依然唱主角。（三）阿拉善盟地方融資平臺(tái)建設(shè)存在的問(wèn)題1、融資渠道單一該融資平臺(tái)解決資金需求主要依靠政策性銀行和商業(yè)銀行貸款，并沒(méi)有發(fā)行市政（企業(yè)）債券，股票融資等其他融資方式，缺乏多元化的融資渠道，而單純依靠銀行貸款的融資方式，受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控的影響大，不具備可持續(xù)開(kāi)展的能力?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外比較先進(jìn)的工程融資方式如BOT、TOT、PPP中，僅有過(guò)BOT融資方式的嘗試。應(yīng)該說(shuō)，在城市基礎(chǔ)設(shè)施的融資方式方面，阿拉善盟已經(jīng)落后于國(guó)內(nèi)的其他興旺城市，這也是造成阿拉善盟城市基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道不暢，資金供應(yīng)不穩(wěn)定的一個(gè)重要原因。2、政府資源分散目前，阿拉善盟各家城市投資公司作為融資平臺(tái)只履行融資功能，融到資金后立即投放到工程單位。而建成后形成的存量資產(chǎn)卻由政府分散在不同的部門(mén)來(lái)經(jīng)營(yíng)管理，不能做到資產(chǎn)存量的積聚，甚至長(zhǎng)期游離于賬外，無(wú)法保證這局部國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值；另外，稅收返還、城建收費(fèi)等收入分散在各部門(mén)手中自行管理、自由支配，形不成規(guī)模更談不上使用的效率。資金運(yùn)作、工程建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理應(yīng)由一個(gè)部門(mén)歸口管理，才能保證城市建設(shè)的高效率。對(duì)于政府這個(gè)投資主體，現(xiàn)行的投融資體系不能給其帶來(lái)投資收益，相反，隨著存量資產(chǎn)規(guī)模的增大，政府的包袱越發(fā)沉重。從阿拉善盟融資平臺(tái)自身看，全盟只有五個(gè)旗區(qū)，加上盟本級(jí)才六個(gè)行政區(qū)，但全盟融資平臺(tái)就有五家，且各個(gè)融資平臺(tái)自身資產(chǎn)小，可變現(xiàn)能力弱，經(jīng)營(yíng)水平低，盈利水平低，難以將各自平臺(tái)做大做強(qiáng)。但有限的政府資源又分散于五家，無(wú)法形成合力。而且盟內(nèi)依據(jù)自身的資源優(yōu)勢(shì)，從加大融資能力的角度出發(fā)，單獨(dú)組建了礦產(chǎn)能源開(kāi)發(fā)公司和金沙生態(tài)公司，利用盟內(nèi)礦產(chǎn)資源和生態(tài)開(kāi)發(fā)土地進(jìn)行融資建設(shè)，無(wú)形中進(jìn)一步分散了有效優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。3、融資風(fēng)險(xiǎn)加大2011年底各公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，融資平臺(tái)公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均到達(dá)46.3％，最高的為81%。從財(cái)務(wù)學(xué)的角度看，我國(guó)公司理想化的資產(chǎn)負(fù)債率一般是40％左右，因此平臺(tái)公司的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于正常水平。這種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)一方面使企業(yè)承當(dāng)了較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另一方面也影響其為政府工程所進(jìn)行的進(jìn)一步融資。再者雖然實(shí)際上如此高的貸款是由政府提供隱形擔(dān)保，但由于我國(guó)地方政府負(fù)債以及提供擔(dān)保沒(méi)有明確的法律保障，如果出現(xiàn)地方政府財(cái)政收入增長(zhǎng)緩慢或者其他無(wú)法歸還貸款的情況，平臺(tái)公司憑借自身的實(shí)力難以歸還，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4、償債風(fēng)險(xiǎn)加劇在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，阿拉善盟地方政府融資平臺(tái)貸款約80%以上都用于公益性或半公益性城鎮(zhèn)建設(shè)或涉及民生的工程中，這局部是沒(méi)有盈利可言的，像市政道路、鎮(zhèn)區(qū)綠化、環(huán)境整治，約10%-20%用于諸如熱力、醫(yī)院、學(xué)校、給水污水處理廠及管網(wǎng)等工程，雖然獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，但關(guān)系民生，定價(jià)機(jī)制不適用于市場(chǎng)反映，盈利能力很弱，甚至還要靠財(cái)政補(bǔ)貼度日。在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，貸款本息的歸還首先依靠財(cái)政撥款，再就是依靠之前以較低價(jià)格拿到的土地進(jìn)行出讓后的收益，實(shí)際也是財(cái)政對(duì)土地預(yù)期收益的讓渡。由于阿拉善盟地方財(cái)力有限，財(cái)政對(duì)政府融資平臺(tái)的投入有限，經(jīng)營(yíng)收入微缺乏道、建設(shè)投入持續(xù)增加，利息支付壓力很大。如某旗融資平臺(tái)，2011年應(yīng)還本息為3.2億元，其中應(yīng)付利息就0.8億元，而其當(dāng)年經(jīng)營(yíng)收益為負(fù)數(shù)。在此情況下，融資平臺(tái)將處于了“借新還舊〞的惡性循環(huán)中，這些風(fēng)險(xiǎn)如果不能得到有效的改善，最終必將會(huì)轉(zhuǎn)嫁到地方財(cái)政，成為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的焦點(diǎn)。

三、改善阿拉善盟地方政府融資平臺(tái)建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策及建議（一）阿拉善盟地方融資平臺(tái)模式探索阿拉善盟要完善現(xiàn)有融資平臺(tái)公司，使其成為真正具有資本運(yùn)營(yíng)能力的平臺(tái)公司，而不能僅具企業(yè)外殼卻沒(méi)有真正的資本金和獨(dú)立法人實(shí)體地位，從而實(shí)現(xiàn)投融資主體的權(quán)、責(zé)、利統(tǒng)一。由政府授權(quán)或委托投資主體統(tǒng)一負(fù)責(zé)城建資金的籌集、使用、歸還，從政府各職能部門(mén)分散投融資的政府行為，轉(zhuǎn)變?yōu)楣炯度谫Y、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)相結(jié)合的統(tǒng)一的企業(yè)行為，實(shí)行企業(yè)化管理與運(yùn)作，從而實(shí)現(xiàn)城建投融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的高效率。綜合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為適合地方的融資平臺(tái)應(yīng)當(dāng)是對(duì)上海模式和重慶模式的綜合。具體如下：（1）政府以出資人身份參與間接管理政府進(jìn)行統(tǒng)一管理，將城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金注入融資平臺(tái)，并將城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)委托融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)，注入的資金和資產(chǎn)包括城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程國(guó)家撥劃的國(guó)債資金和專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)資金，將儲(chǔ)存的土地以資產(chǎn)的形式注入，將積累的城市基礎(chǔ)設(shè)施存量注入等。在這一過(guò)程中政府開(kāi)始實(shí)現(xiàn)由城市基礎(chǔ)設(shè)施的直接管理者轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接管理者。（2）融資平臺(tái)代表政府成為城市基礎(chǔ)設(shè)施投資主體減少條塊分割，大力推行融資平臺(tái)代表政府的投資意志，接受政府委托，實(shí)行對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)作、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的投資和建設(shè)管理，并運(yùn)用政府增量投資和城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，充分利用國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，多渠道籌集社會(huì)資金，加速區(qū)域城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促使城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)合理配置和保值增值，成為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資主體。融資平臺(tái)的建設(shè)資金來(lái)源方式除政府直接的工程投資外，主要依靠運(yùn)用政府增量投資和城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)作為資本金，在政府支持下向金融機(jī)構(gòu)融資。由于融資公司的政策性特點(diǎn)以及其資產(chǎn)總量普遍較大的特征，它往往可以較為方便的得到金融機(jī)構(gòu)的巨額授信和貸款支持。除此之外，融資公司還可以在中介機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的幫助下，運(yùn)用權(quán)益轉(zhuǎn)讓融資、股權(quán)融資、債務(wù)融資、工程融資等多種方式吸收社會(huì)資本參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。投融資公司的經(jīng)營(yíng)性工程的收益也將在上繳政府后經(jīng)返還用作其他城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)日的投資。進(jìn)一步整合本區(qū)域內(nèi)各融資平臺(tái)，將融資平臺(tái)由五家減少為兩家，將單獨(dú)設(shè)立的礦產(chǎn)能源公司、金沙生態(tài)公司及其他諸如此類(lèi)的公司通過(guò)法律手段打包形成有效的集團(tuán)公司，增加融資平臺(tái)資產(chǎn)規(guī)模，擴(kuò)大實(shí)體經(jīng)營(yíng)，提高盈利水平，實(shí)現(xiàn)自我開(kāi)展。（3）金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化介入各金融機(jī)構(gòu)包括政策性銀行、商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等，通過(guò)政策信貸、商業(yè)信貸、信托、債券、股票等方式，按照市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)的投融資運(yùn)作，為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金融通和吸納，并使社會(huì)資本參與城市華礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，實(shí)現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資由單一的政府行為逐步向多元投資過(guò)渡；財(cái)務(wù)參謀公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資金和資信評(píng)估機(jī)構(gòu)、信息效勞機(jī)構(gòu)、工程監(jiān)理機(jī)構(gòu)等單位作為投融資活動(dòng)的中介機(jī)構(gòu)，為城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司提供融資參謀、工程工程監(jiān)理、項(xiàng)日商業(yè)擔(dān)保、工程審計(jì)等中介效勞。（4）城市基礎(chǔ)設(shè)施工程的投資決策和產(chǎn)權(quán)歸屬原則上，融資平臺(tái)按照“誰(shuí)投資誰(shuí)擁有產(chǎn)權(quán)，誰(shuí)投資誰(shuí)決策〞的原則實(shí)施對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資工程的決策權(quán)并實(shí)現(xiàn)對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施工程的所有權(quán)。但由于國(guó)資委或各建設(shè)主管部門(mén)作為投融資公司的出資人，投融資公司與政府自身存在隸屬關(guān)系，投融資平臺(tái)主體的決策權(quán)和城市基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)得不到保障。政府本質(zhì)上仍然是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的投資主體，這是融資平臺(tái)存在的制度性缺陷。（二）設(shè)立股權(quán)投資基金1、股權(quán)投資基金概念私募基金是指以非公開(kāi)方式向特定投資者募集基金資金，并以所募資金進(jìn)行股權(quán)投資或證券投資的基金。根據(jù)私募基金的投資對(duì)象的不同，私募基金可分為私募股權(quán)投資基金和私募證券投資基金。私募股權(quán)投資基金是指以非公開(kāi)方式向特定投資者募集基金資金，并以所募資金投資于具有高成長(zhǎng)性的非上市公司的股權(quán)的基金。其投資對(duì)象主要是非上市公司的股權(quán)，私募證券投資基金的投資對(duì)象是上市公司股票、金融衍生工具等有價(jià)證券。從廣義上說(shuō)，私募股權(quán)投資是指對(duì)未上市公司所進(jìn)行的股權(quán)投資。從狹義上說(shuō)，私募股權(quán)投資通常是指投資者購(gòu)置一個(gè)未上市公司股權(quán)，并且參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，以提升公司的實(shí)力，經(jīng)過(guò)一段時(shí)期之后（通常是幾年），再將公司的股權(quán)以更高的價(jià)格出售，以獲取投資收益。私募股權(quán)投資基金的根本運(yùn)作程序是：基金管理人向特定的投資者定向募集初始資金，通過(guò)高杠桿融資獲得后續(xù)資金，購(gòu)置具有較高成長(zhǎng)性的未上市公司的股權(quán)，并參與被投資公司的管理運(yùn)作，待所持股份增值后，私募股權(quán)投資基金通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、管理層收購(gòu)、IPO等方式退出投資，獲取較高收益。2、股權(quán)投資基金的積極作用（1）有助于完善資本市場(chǎng)、優(yōu)化金融資源配置：①完善資本市場(chǎng)。私募股權(quán)基金的投資周期達(dá)3－5年，受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，可以確保整個(gè)社會(huì)投資總量的穩(wěn)定，一定程度上緩解經(jīng)濟(jì)周期引起的資本市場(chǎng)的劇烈變化，提高資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性。私募股權(quán)基金是真正市場(chǎng)化運(yùn)作的資金，基金管理者完全以企業(yè)成長(zhǎng)潛力和效率作為投資選擇原則，投資者用自己的資金作為選票，將社會(huì)稀缺生產(chǎn)資源使用權(quán)投給社會(huì)最需要開(kāi)展的產(chǎn)業(yè)，投給這個(gè)行業(yè)中最有效率的企業(yè)，只要產(chǎn)品有市場(chǎng)、開(kāi)展有潛力，不管這個(gè)企業(yè)是小企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，都可以獲得足夠的資金支持，這樣整個(gè)社會(huì)的稀缺生產(chǎn)資源的配置效率可以大幅度提高。②消除投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資效率。私募股權(quán)基金作為專(zhuān)業(yè)化的投資中介，能夠有效地緩解信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)。私募股權(quán)基金的管理人通常由對(duì)特定行業(yè)富有專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)業(yè)界和金融界的精英組成，他們所擁有的專(zhuān)業(yè)技能與經(jīng)驗(yàn)積累使他們?cè)诤Y選、評(píng)估、監(jiān)管被投資企業(yè)方面具有很大優(yōu)勢(shì)。因此，他們?cè)谛畔⑸a(chǎn)與處理上的優(yōu)勢(shì)使得他們能夠成為投資者的代理人。他們通過(guò)投資前對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入的考察和投資后的監(jiān)管，可以縮小信息差距，并且可以利用自身的信息優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)降低監(jiān)督本錢(qián)。（2）幫助有潛力的企業(yè)成長(zhǎng)：①提供不可替代的資金支持。企業(yè)在初創(chuàng)期，私募股權(quán)基金能對(duì)其提供資金支持，提供從種子期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)展期以及上市前所需要的資金流，時(shí)間跨度通常3－5年。這樣，引入私募股權(quán)投資的企業(yè)有穩(wěn)定的資金來(lái)源，不用擔(dān)憂(yōu)短期內(nèi)不能盈利就會(huì)死掉，可以將投資用于開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、人力資源建設(shè)等方面，而不用太注重短期的盈利，確保企業(yè)穩(wěn)健的成長(zhǎng)。②優(yōu)化企業(yè)的管理。私募股權(quán)基金在對(duì)企業(yè)融資后，會(huì)積極介入公司的管理，這是私募股權(quán)投資基金區(qū)別于其它投資的重要特征之一，如果私募股權(quán)投資基金在提供資金后坐等盈利，不參與公司的管理，那么，這世界將沒(méi)有一家私募股權(quán)投資基金可以盈利。初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)，其管理層多是技術(shù)型的人才，缺乏足夠的管理經(jīng)驗(yàn)和能力，并且，股東和管理層的利益目標(biāo)在這一階段常常會(huì)有沖突，企業(yè)常常由于內(nèi)訌而在技術(shù)和市場(chǎng)都絕對(duì)占優(yōu)的情況突然死亡?；鸬慕槿?，可以利用自身的管理經(jīng)驗(yàn)做好企業(yè)的管理工作，同時(shí)可以利用第三方的優(yōu)勢(shì)幫助企業(yè)協(xié)調(diào)好股東和管理層的利益，使得股東和管理層能夠齊心協(xié)力，共同促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。③改善企業(yè)的長(zhǎng)期規(guī)劃。在決定是否對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，基金管理人要對(duì)企業(yè)進(jìn)行細(xì)致全面和客觀的調(diào)查，這些調(diào)查可以確保投資的平安性，也能幫助企業(yè)明確自身的市場(chǎng)定位，明確開(kāi)展方向。在詳細(xì)的盡職調(diào)查之后，作為企業(yè)的新的股東，私募股權(quán)投資基金就能為企業(yè)制定出詳細(xì)全面的長(zhǎng)期開(kāi)展規(guī)劃，以提升企業(yè)的價(jià)值、管理水平和改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)獲取高額收益提供了保證。（3）拓寬投融資渠道、提高資本利用率私募股權(quán)基金既能從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，推動(dòng)那些有開(kāi)展空間和前景的企業(yè)快速成長(zhǎng)，增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的實(shí)力，扶持國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展；也能從金融層面，增加有效組合市場(chǎng)各種要素的金融工具，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)資金充分利用，化解銀行風(fēng)險(xiǎn)，疏導(dǎo)流動(dòng)性進(jìn)入抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)后收益更高的投資領(lǐng)域，減緩資產(chǎn)泡沫生成壓力，另一方面可培育更多更好的上市企業(yè)，供投資者公眾選擇，使投資者通過(guò)可持續(xù)投資高收益來(lái)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的成果。3、設(shè)立股權(quán)投資基金的可行性（1）設(shè)立股權(quán)投資基金是阿拉善盟政府融資平臺(tái)的戰(zhàn)略選擇：①有利于降低融資平臺(tái)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資基金是一種權(quán)益性投資，在資產(chǎn)負(fù)債表上表達(dá)為權(quán)益性資產(chǎn)，設(shè)立股權(quán)投資基金有利于改善地方政府融資平臺(tái)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。②能夠給阿拉善盟帶來(lái)先進(jìn)的管理理念。股權(quán)投資基金不僅幫助被投資企業(yè)獲得開(kāi)展所需的貨幣資本，同時(shí)也要介入被投資企業(yè)的決策和管理。股權(quán)投資基金通過(guò)基金管理公司實(shí)現(xiàn)“集合投資，專(zhuān)家理財(cái)〞的功能，基金管理公司通過(guò)利用自身管理學(xué)、金融學(xué)、市場(chǎng)學(xué)等多層次的專(zhuān)業(yè)知識(shí)幫助被投資企業(yè)穩(wěn)健有序地開(kāi)展，提高經(jīng)營(yíng)效率，取得高的投資回報(bào)。③有利于降低融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。阿拉善盟融資平臺(tái)本身沒(méi)有盈利能力，除去政府補(bǔ)貼，根本處于虧損的邊緣。高額利息支出和支付給金融機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用高是主要的原因之一。在阿拉善盟設(shè)立股權(quán)投資基金，能夠吸引社會(huì)資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施，可以改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。④有利于緩解資金壓力。當(dāng)前阿拉善盟正處于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的頂峰期，黃河沿線(xiàn)1000平方公里生態(tài)開(kāi)發(fā)，引黃工程、市政基礎(chǔ)設(shè)施提升工程、通旗高等級(jí)公路、通勤機(jī)場(chǎng)、以進(jìn)口蒙古國(guó)煤炭等資源為主的策克口岸和烏力吉口岸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)發(fā)急需資金的支持。這些大型工程工程，投資期限長(zhǎng)、資金需求量大，單靠銀行貸款也不能滿(mǎn)足資金需求。而股權(quán)投資基金是一種中長(zhǎng)期投資，一般可到達(dá)3到5年或更長(zhǎng)期限，如果基金投資人投資收益理想，可以選擇不退出，甚至還可能追加投資。股權(quán)投資基金是一種權(quán)益性投資，無(wú)需抵押擔(dān)保，可以突破融資平臺(tái)的融資“瓶頸〞，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，吸引銀行增加貸款。⑤股權(quán)投資基金資金來(lái)源廣泛。阿拉善盟民間資金非常豐富，居民存款余額連創(chuàng)新高，富有的個(gè)人、民營(yíng)企業(yè)，局部國(guó)有企業(yè)可以成為股權(quán)投資基金的認(rèn)購(gòu)人。盡管目前銀行、證券、保險(xiǎn)不能直接作為股權(quán)投資基金的認(rèn)購(gòu)人，但可以通過(guò)它們的投資公司進(jìn)行直接股權(quán)投資，或通過(guò)它們對(duì)高端客戶(hù)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品、集合信托、集合資產(chǎn)管理方案進(jìn)行直接股權(quán)投資。一旦金融機(jī)構(gòu)作為股權(quán)投資基金合格投資人的政策出臺(tái)，股權(quán)投資基金將迎來(lái)高速開(kāi)展的時(shí)期。⑥操作流程方便快捷。設(shè)立股權(quán)投資基金一般采用合伙制，只需在地方政府發(fā)改委、工商局登記備案即可。涉及工程選擇、推介、組建股權(quán)投資基金、委托基金管理公司管理、基金托管人幾個(gè)環(huán)節(jié)，周期短，操作流程方便快捷。（2）阿拉善盟融資平臺(tái)對(duì)股權(quán)投資人具有較強(qiáng)的吸引力：①可靠的政府支持。阿拉善盟融資平臺(tái)（投資公司）是基于政府擁有的優(yōu)質(zhì)資源建立的，是政府實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整、解決開(kāi)展難題、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)開(kāi)展的重要舉措。融資平臺(tái)采用市場(chǎng)化的運(yùn)作手段進(jìn)行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，其主要職能受到政府標(biāo)準(zhǔn)的約束，也將得到政府賦予的大量?jī)?yōu)質(zhì)資源和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，在未來(lái)經(jīng)營(yíng)開(kāi)展方面得到了政府的大力支持；其主要的投資決策將遵循地方產(chǎn)業(yè)政策，集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大工程配套和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資等，得到了政府的指導(dǎo)，在其職能定位上也將充分顯示政府的宏觀調(diào)控意圖。②優(yōu)質(zhì)的工程資源。融資平臺(tái)的工程資源包括但不限于口岸、公路、機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大工程配套和高科技工程，其中，有些工程投資回報(bào)穩(wěn)定、行業(yè)整合空間較大，有利于做強(qiáng)做大，對(duì)股權(quán)投資人有較強(qiáng)的吸引力。③高效率的管理團(tuán)隊(duì)。阿拉善盟融資平臺(tái)公司實(shí)行企業(yè)化管理，設(shè)立董事、監(jiān)事制度，專(zhuān)業(yè)人才集中，素質(zhì)較高，有豐富的工程開(kāi)發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本運(yùn)作、外部合作經(jīng)驗(yàn)，是股權(quán)投資人較好的合作伙伴。④完善的退出渠道。股權(quán)投資基金主要通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)（MBO）等方式退出投資。阿拉善盟開(kāi)發(fā)投資公司作為融資平臺(tái)，下屬有資產(chǎn)管理公司、賓館、礦產(chǎn)能源公司等實(shí)體公司，還有多家控股企業(yè)，完全有實(shí)現(xiàn)地方政府宏觀調(diào)控、把企業(yè)做強(qiáng)做大意圖，有利于股權(quán)投資基金的順利退出。（三）風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策及建議1、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)妥開(kāi)展，做實(shí)做強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)主要是政府融資的工具，僅承當(dāng)公益性工程融資任務(wù)而不承當(dāng)建設(shè)任務(wù)，主要依靠財(cái)政性資金和借新還舊方式歸還債務(wù)，缺乏穩(wěn)定的工程經(jīng)營(yíng)收入來(lái)源。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，融資平臺(tái)公司也應(yīng)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，在資金投向上向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、高科技企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)傾斜，加快市場(chǎng)化運(yùn)作，引導(dǎo)民間資金投入，實(shí)現(xiàn)由輸血功能到造血功能的轉(zhuǎn)變，從而緩解財(cái)政還款壓力，有效降低投融資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，政府融資平臺(tái)要不斷創(chuàng)新融資渠道，創(chuàng)新融資方式，在繼續(xù)爭(zhēng)取各大銀行貸款支持的基礎(chǔ)上，積極拓展市政債券、企業(yè)債券、企業(yè)中期票據(jù)等形式的融資渠道。政府融資平臺(tái)要在地方政府主導(dǎo)下，明確市場(chǎng)定位、整合政府資源，標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)部運(yùn)作，強(qiáng)化外部監(jiān)管。建議將阿拉善盟政府下屬各行政事業(yè)單位所有的土地使用權(quán)和房屋所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，以及由地方政府出資購(gòu)置的各類(lèi)設(shè)備、建設(shè)的公共設(shè)施產(chǎn)權(quán)劃轉(zhuǎn)至融資平臺(tái)公司名下，進(jìn)一步整合各類(lèi)有效資產(chǎn)，增大融資平臺(tái)資產(chǎn)規(guī)模，優(yōu)化資源配置，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提升融資平臺(tái)信用評(píng)級(jí)，增加信用額度。同時(shí)，創(chuàng)新融資理念，按照“政府主導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作、企業(yè)化經(jīng)營(yíng)〞的總體思路，堅(jiān)持政企分開(kāi)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，由“融資平臺(tái)〞向“經(jīng)營(yíng)實(shí)體〞轉(zhuǎn)變，建立健全融資平臺(tái)借、用、管、還制度、信貸資金管理等一系列制度和方法，增強(qiáng)融資平臺(tái)的造血功能和償債能力，確保融資平臺(tái)有穩(wěn)定的收入與利潤(rùn)來(lái)源，實(shí)現(xiàn)融資平臺(tái)良性循環(huán)和可持續(xù)開(kāi)展。2、構(gòu)建科學(xué)合理的債務(wù)管理機(jī)制當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)融資規(guī)模大，