【銀行并購的財務(wù)風險管理探究：以興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托為例（論文）12000字】

一、引言（一）研究背景隨著全球經(jīng)濟不斷向一體化與自由化的方向發(fā)展，整合性經(jīng)營是中國銀行業(yè)滿足客戶多樣化金融業(yè)需求的必然趨勢，也是其升級與轉(zhuǎn)型的有效途徑。近年來，中國的主要金融公司一直在努力探索整合運營的方法。眾所周知，全面的管理模式早已成為提高中國金融公司競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵方法之一。在這個階段，平安集團，中國信達集團和中國光大集團已成為我國綜合信貸業(yè)務(wù)的示范點組織，并成為了完全授權(quán)的結(jié)構(gòu)，銀行業(yè)也形成了中國工商銀行，中國銀行和興業(yè)銀行。同一階段的我國信托行業(yè)也有轉(zhuǎn)型需求。通過引入股份制商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可以豐富其資本實力，豐富的客戶資源和廣泛的銷售渠道，并繼續(xù)擴大產(chǎn)品鏈，創(chuàng)新信托業(yè)務(wù)，還可以借鑒公司管理系統(tǒng)的優(yōu)勢。完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平和風險控制能力。另一方面，信托公司對混合所有制改革的探索也得到了中國銀行商業(yè)保險監(jiān)督管理協(xié)會的認可。根據(jù)規(guī)定，中國銀行商業(yè)保險監(jiān)督管理協(xié)會鼓勵信托公司力爭與其他具有一定實力的金融機構(gòu)上市或進行并購，以改善公司治理水平，擴大業(yè)務(wù)范圍。（二）研究意義理論意義：本文分析了興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托案例，并從案例中挖掘出并購績效的特點和并購計劃。在研究并購績效時，采用了兩種主流方法，就是事件研究方法和會計比率分析方法。這兩種方法使企業(yè)并購績效評估的分析更加科學(xué)、全面，為混合領(lǐng)域的企業(yè)并購提出了更為完整的參考。實踐意義：我國的很多金融機構(gòu)正在努力尋找分組與整合運營的機會，而混合行業(yè)的并購能夠快速的實現(xiàn)分組與整合運營。因此，許多大型金融機構(gòu)都在加緊步伐，不斷跟進。中國銀行保險監(jiān)督管理委員會的合并也使得混合行業(yè)監(jiān)管浮出水面。通過對合并計劃跟合并案例的績效分析，找出合并過程中所遇到的問題及合并后所產(chǎn)生的影響，并且有針對性地提出相關(guān)切實建議。（三）文獻綜述1.國內(nèi)研究現(xiàn)狀由專家和學(xué)者進行的有關(guān)我國商業(yè)銀行規(guī)模效應(yīng)問題的大部分科學(xué)研究都是通過應(yīng)用大多數(shù)成本函數(shù)來進行的。徐傳戰(zhàn)（2018）使用大多數(shù)成本函數(shù)來分析我國銀行業(yè)務(wù)流程的規(guī)模效應(yīng)，從金融機構(gòu)逾期貸款的比例和非國有經(jīng)濟貸款的比例的角度強調(diào)，基本上都是四大國有商業(yè)銀行具有規(guī)模效應(yīng)。其他新成立的股份合作制銀行具有規(guī)模經(jīng)濟，但范圍越來越小。劉宗華（2019）對大多數(shù)成本函數(shù)的分析表明，這四家國有商業(yè)銀行經(jīng)歷了規(guī)模效應(yīng)和非經(jīng)濟發(fā)展，然后經(jīng)歷了規(guī)模效應(yīng)非經(jīng)濟發(fā)展的全過程，而其他銀行業(yè)正在逐步表現(xiàn)出主要性能規(guī)模效應(yīng)的突出特征。于良春和高波（2020）應(yīng)用生存競爭法并超越了大多數(shù)成本函數(shù)來研究中國商業(yè)銀行。結(jié)果表明，中國的商業(yè)銀行確實具有規(guī)模效應(yīng)，而國有銀行則具有規(guī)模不經(jīng)濟性。曹軍運用《銀行并購研究》（2017）中的悖論方法研究了金融機構(gòu)在公司并購中的個人行為，豐富了分析金融機構(gòu)在公司并購中的主題活動的方式。它不僅適用于大多數(shù)成本函數(shù)，任意極限成本函數(shù)模型和獲利能力，而且還比較了并購前后金融機構(gòu)的獲利能力，從而揭示了金融機構(gòu)與公司合并管理決策之間的相互影響。2.國外研究現(xiàn)狀美國商業(yè)銀行的企業(yè)并購主題活動已長期在世界位居前茅。所以，在此方面，美國專家學(xué)者的創(chuàng)立也是最突出的。但是，隨著金融機構(gòu)并購的持續(xù)發(fā)展趨勢，該行業(yè)的國際科學(xué)研究也陸續(xù)出現(xiàn)。特別是近年來，關(guān)于銀行并購的研究變得更加系統(tǒng)化。Brubeck（2000）覺得，促進一體化運作可以進一步了解銀行的多元化融資需求，減少金融企業(yè)與股權(quán)融資金融機構(gòu)之間的信息不對稱，從而防止金融企業(yè)與銀行之間的產(chǎn)生道德風險。Panayiotis.P.Athanasoglou使用事件研究法分析了1990年到2017年歐洲銀行所進行的的并購交易并得出結(jié)論，歐洲銀行的并購能夠使收購公司中的股東得到超額收益。同樣，對于收購方而言，如果收購方規(guī)模小且在收購前運營效率低下，則收購可能對股東價值產(chǎn)生更大的積極影響。正如Robert＆David（1986）明確提出的，由現(xiàn)金流量預(yù)測和分析所引導(dǎo)的風險方法意味著，對金融機構(gòu)的財務(wù)風險指標進行評估，以評估現(xiàn)金流量的價值。參考文獻認為，與其他財務(wù)會計利潤指數(shù)值相比，現(xiàn)金流可以傳輸大量公司信息。并且對評估公司的風險承受能力具有更大的適用性。因此，銀行業(yè)可以使用該指標來衡量，判斷和預(yù)測公司的風險能力，償債能力和盈利能力，從而決定是否向公司發(fā)放貸款。（四）技術(shù)路線緒論緒論介紹課題介紹課題研究背景、意義及文獻國內(nèi)外文獻綜述國內(nèi)外文獻綜述研究背景、意義、手段興業(yè)銀行并購財務(wù)風險具體案例并購風險分類并購財務(wù)風險指標規(guī)模經(jīng)濟理論相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀興業(yè)銀行并購財務(wù)風險具體案例并購風險分類并購財務(wù)風險指標規(guī)模經(jīng)濟理論相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)理論并購后籌、投資風險并購后收益分配并購后籌、投資風險并購后收益分配風險并購后資金回收風險興業(yè)信托財務(wù)風險存在的問題興業(yè)信托財務(wù)風險存在的問題支出大、利潤低負債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化風控體系不健全預(yù)算指標不合理支出大、利潤低負債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化風控體系不健全預(yù)算指標不合理優(yōu)化興業(yè)信托財務(wù)風險控制建議優(yōu)化興業(yè)信托財務(wù)風險控制建議結(jié)論結(jié)論圖1.1研究思路圖（五）研究方法1.文獻研究法與案例研究法相結(jié)合首先對商業(yè)銀行和信托行業(yè)的企業(yè)并購參考文獻進行科學(xué)研究，然后對企業(yè)并購的關(guān)鍵基本理論進行分析，最后對興業(yè)銀行公司并購聯(lián)華信托的案例進行分析。2.定性分析法和定量分析法相結(jié)合判斷和定性分析緊密結(jié)合，根據(jù)定性研究總結(jié)了三項績效評價的規(guī)律性，通過定量分析來展現(xiàn)混業(yè)并購后的興業(yè)銀行財務(wù)風險管理可能出現(xiàn)的問題，最后文章根據(jù)所出現(xiàn)的問題提出解決策略。二、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念的界定1.財務(wù)風險當代中國的經(jīng)濟問題對金融機構(gòu)的操作風險的定義沒有不一致的理解。主要分為以下兩類：從狹義角度來說，操作風險是金融機構(gòu)還款到期債務(wù)的可變性，而金融機構(gòu)的操作風險僅與債務(wù)管理有關(guān)。相關(guān)，通常稱為融資風險。從廣義角度來講，財務(wù)風險是指金融機構(gòu)的運作和各種財務(wù)活動。由于存在各種不可預(yù)測或不可控制的因素，因此操作條件是可變的，這使得金融機構(gòu)的特定獲利能力，偏離預(yù)期收益率的機會或可能性遭受損失或獲得經(jīng)濟利益。[15]廣義方面的見解側(cè)重于金融機構(gòu)的整體情況，并且是多方面的。它可以防止在籌集資金的全過程中僅高度重視金融機構(gòu)的經(jīng)營風險，而忽視其他層次的經(jīng)營風險。對于全面了解金融機構(gòu)的經(jīng)營風險更為有益。因此，本文認為，對財務(wù)風險的理解按照廣義觀點理解更適合房地產(chǎn)銀行。而具體到興業(yè)銀行并購華聯(lián)信托，則需具體分析評價。2.并購財務(wù)風險的分類根據(jù)財務(wù)風險的定義以及財務(wù)主題活動各個階段的差異，將操作風險分為四類：融資風險，操作風險，資產(chǎn)購置風險和利潤分配風險。[16]（1）戰(zhàn)略風險戰(zhàn)略風險是指并購貸款中一種出現(xiàn)偏差現(xiàn)象的風險，具體表現(xiàn)為公司并購前后的發(fā)展戰(zhàn)略是否可以與報告分析中強調(diào)的水平一致，因為它涉及到公司的高風險。高層住宅開發(fā)組織的總體目標和完成的前景，以及公司的法人組織是長期生產(chǎn)的，公司合并后一段時間內(nèi)的變化存在一定程度的不確定性。（2）整合風險整合風險是指整合工作能力方面的風險。這類工作能力的關(guān)鍵是某些業(yè)務(wù)流程的文化方面以及公司并購過程中每家公司的文化方面，例如投資管理，戰(zhàn)略定位，業(yè)務(wù)流程促進，組織結(jié)構(gòu)和人力資源。各級管理與公司文化的整合。如果并購方的合并能力不足，很可能會嚴重影響合并的實際效果，并且最終公司并購不會成功。整合風險的關(guān)鍵包括以下內(nèi)容：公司在企業(yè)并購中的戰(zhàn)略定位，組織結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織，財產(chǎn)，業(yè)務(wù)流程和人力資源整合資源。（3）并購交易的其他風險在公司并購方式中，涉及中國公司購買境外公司股份的關(guān)鍵分析要素中，被并購方所屬國的經(jīng)濟環(huán)境和安全狀況屬于整個風險全過程中考慮的主要問題之一。3.財務(wù)風險的分析與評價指標財務(wù)風險指的是金融機構(gòu)籌集資金，項目投資，資產(chǎn)購置，利潤分配和其他會計主題活動的全過程。由于各種不可預(yù)測和不可預(yù)測的因素和功能，金融機構(gòu)的特定會計處理利潤與估計利潤之間存在偏差，因此遭受財產(chǎn)損失的機會和可能性較高。因此，每個人都應(yīng)選擇融資風險，業(yè)務(wù)風險，資產(chǎn)購置風險，利潤分配風險這四項指標來對銀行存在的財務(wù)風險進行量化分析。[17]（二）并購動機理論1.協(xié)同效應(yīng)理論1965年，美國發(fā)展戰(zhàn)略管理專家伊戈爾·安索夫首次明確提出“協(xié)作發(fā)展戰(zhàn)略”，將協(xié)作的核心概念引入了銀行管理行業(yè)。他明確指出，金融機構(gòu)可以找到有效的營銷方法，業(yè)務(wù)方法，投資方法和管理方法的發(fā)展戰(zhàn)略，合理地配置規(guī)模經(jīng)濟，業(yè)務(wù)流程模塊和自然環(huán)境標準，以實現(xiàn)與薪酬增長相似的協(xié)同作用。1987年日本的戰(zhàn)略專家伊丹敬之基于安索夫的理論上引入了“資源論”，他提出銀行能夠通過對自己隱形資源的利用從而獲得協(xié)同優(yōu)勢。與前者關(guān)于銀行自己尋找協(xié)同效應(yīng)的研究不一樣的是，1997年Sirowe：把協(xié)同效應(yīng)放入并購行為中來進行考慮，他明確指出，企業(yè)并購后獲得的總體利益將超過并購前的經(jīng)濟利益總和，也就是一加一大于二，因此銀行會通過并購來開拓新市場以提高自身的經(jīng)營實力。2000年Campbell認為并購雙方會通過無成本地利用另一家公司的資源以實現(xiàn)協(xié)同作用。2.規(guī)模經(jīng)濟理論金融機構(gòu)的規(guī)模效應(yīng)意味著，隨著業(yè)務(wù)流程規(guī)模，營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量和員工總數(shù)的增加，金融機構(gòu)的經(jīng)營成本降低，從而促進了企業(yè)利潤的增加。規(guī)模效應(yīng)的基本理論在以下兩個層面適用于公司并購的主觀因素：（1）作為金融機構(gòu)的流動資產(chǎn)和金融理財產(chǎn)品的高度同質(zhì)化使它們受到的不同偏好的限制非常少。在當時，社會上流通著大量的貨幣資金，需求和現(xiàn)實因素共同決定了銀行的規(guī)模效應(yīng)，合并跟收購是擴大銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的不錯選擇。（2）伴隨著當今社會信息技術(shù)的快速發(fā)展，銀行的業(yè)務(wù)和服務(wù)已逐漸走向數(shù)字化的發(fā)展趨勢。數(shù)字化增加了金融機構(gòu)之間對于信息技術(shù)工作能力的市場競爭。信息技術(shù)的發(fā)展趨勢要求大量的資產(chǎn)，優(yōu)秀的人才和設(shè)備投入到資金中，這使得許多金融機構(gòu)無力負擔昂貴的研發(fā)費用。在這種情況下，基于企業(yè)并購的信息技術(shù)無疑是提高自身技術(shù)實力，完成產(chǎn)品開發(fā)成本，達到增強競爭力，降低運營成本的實際效果的便捷途徑。三、興業(yè)銀行并購的財務(wù)風險管理案例分析（一）并購雙方的基本情況1.興業(yè)銀行基本情況自成立以來，興業(yè)銀行經(jīng)歷了快速發(fā)展。但是，從某種程度上說，這種發(fā)展仍然是一個相對廣泛的發(fā)展。大規(guī)模的情況仍然非常廣泛。該領(lǐng)域的貸款市場集中度較高，而客戶市場集中度較高。貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的工作壓力較高。截至2012年底，興業(yè)銀行有兩種主要業(yè)務(wù)流程改進類型，一種是從政府投資和融資平臺借錢，另一種是從房地產(chǎn)行業(yè)借錢。兩者分別占興業(yè)銀行信用卡的39％和35.6％，而興業(yè)銀行信用卡的信貸業(yè)務(wù)已超過70％。盡管在這兩個業(yè)務(wù)流程的發(fā)展趨勢下，興業(yè)銀行信用卡都保持了一定的核心競爭力，但該業(yè)務(wù)流程與東道國當前的宏觀經(jīng)濟政策密切相關(guān)。一旦我國銷售市場出現(xiàn)動蕩或我國宏觀經(jīng)濟政策的現(xiàn)行政策發(fā)生變化，興業(yè)銀行信用卡的收入來源將面臨巨大風險，資產(chǎn)質(zhì)量也將受到嚴重影響。因此，不斷培育新的業(yè)務(wù)流程突破點，提高和增強興業(yè)銀行信用卡可持續(xù)發(fā)展理念的能力，將成為興業(yè)銀行信用卡發(fā)展方向的當務(wù)之急。2.聯(lián)華信托基本情況聯(lián)華信托成立于2016年3月，全名為聯(lián)華國際信托投資有限公司。被譽為中國“最干凈”的信托公司，原因是公司在成立過程中與原始業(yè)務(wù)和負債完全隔離，沒有任何歷史負擔。新希望集團和中國誠信管理有限公司是公司的主要股東。兩家公司分別是民營銀行和國有銀行的優(yōu)秀股東，為聯(lián)華信托的發(fā)展提供了豐富的管理經(jīng)驗和經(jīng)營資源。3.并購情況2011年1月底，興業(yè)銀行對聯(lián)華信托股權(quán)的51.18％進行了收購，成為聯(lián)華信托的主要股東。聯(lián)華信托經(jīng)過中國銀監(jiān)會批準，本年1月30日開始就正式改名為“興業(yè)國際信托有限公司”，簡稱“興業(yè)信托”。

（二）籌資風險分析以興業(yè)信托2017-2019三年財務(wù)報表數(shù)據(jù)信息為依據(jù)，選擇相關(guān)的財務(wù)指標分析法對金融機構(gòu)進行分析和評論，以進行業(yè)務(wù)風險分析。下表中顯示了具體分析情況。表3.1對融資風險的分析項目2017年2018年2019年流動比率速動比率現(xiàn)金比率（%）資產(chǎn)負債率（%）產(chǎn)權(quán)比率（%）2.320.7439.8369.99216.912.130.5327.8078.98362.041.910.3618.4178.43353.12從表3.1可以看出，2017年至2019年興業(yè)信托的現(xiàn)金比率，流動比率和現(xiàn)金比率呈下降趨勢，表明金融機構(gòu)償還債務(wù)的風險有所增加。就現(xiàn)金比率而言，低于2019年公認的準則2，這反映出金融機構(gòu)的債務(wù)償還在短期內(nèi)有所下降。從2017年到2019年，流動比率不到1，而在2019年下降到0.36，這表明金融機構(gòu)用快速資產(chǎn)償還債務(wù)的能力已經(jīng)減弱。在現(xiàn)金比率方面，金融機構(gòu)的現(xiàn)金比率已大幅下降。它在三年內(nèi)降低了21.42點。到2019年，這一數(shù)字低于20％至18.41％的一般最低水平，這表明金融機構(gòu)償還營業(yè)利潤的能力有所減弱。從表1的數(shù)據(jù)可以看出，金融機構(gòu)的負債率和權(quán)益率在緩慢增長，分別高于行業(yè)平均水平的16.77％和176.12％，表明金融機構(gòu)負債的比重正在逐步增加，這表明金融機構(gòu)正在償還債務(wù)。工作能力比前兩年要弱一些。從綜合的角度來看，所有這些都會對興業(yè)信托的再融資造成損害，使其面臨一定的經(jīng)營風險。（三）投資風險分析盈利能力是用于長期投資以及債務(wù)人扣除本金和利息貸款的投資者自有資金。它反映了運營商的業(yè)務(wù)績效，也是逐步改善員工集體福利設(shè)備的關(guān)鍵保證。[18]由此，可以從對金融機構(gòu)經(jīng)營能力的分析中，對金融機構(gòu)的經(jīng)營風險進行分析和評論。本文的重點是從以下三個層面評估金融機構(gòu)是否具有項目投資風險。具體分析如下表所示。表3.2投資風險分析項目2017年2018年2019年營業(yè)利潤率（%）成本費用利潤率（%）總資產(chǎn)報酬率（%）22.7129.814.5420.6925.983.6821.1927.223.86由于政府的調(diào)控，金融機構(gòu)領(lǐng)域繼續(xù)縮小。根據(jù)表3.2中的數(shù)據(jù)，凈銷售利潤率保持在20％以上，表明金融機構(gòu)仍在盈利，但總體而言，已逐漸走下坡路。興業(yè)信托成本的毛利率已在一定程度上降低了2.59％，這表明金融機構(gòu)獲取利潤的成本有所增加，危及金融機構(gòu)對項目的投資，表明它們正在遇到某些操作風險。興業(yè)信托的總資產(chǎn)回報率整體上有所下降，從2017年的4.54下降至2019年的3.86。下降了0.68個百分點。說明銀行資產(chǎn)利用效率不強，投資風險增大。（四）資金回收風險資金回收風險是在銀行運營過程中產(chǎn)生的，其回收風險的分析評價可以通過營運能力相關(guān)指標來進行研究與評估。更多的收益，而資產(chǎn)利用效率的提高在一定程度上就等于資產(chǎn)的節(jié)約或資產(chǎn)的增加，由于獲利能力反映了金融機構(gòu)管理財產(chǎn)的能力和利用率。金融機構(gòu)改善財產(chǎn)經(jīng)營管理方式的目的是加快財產(chǎn)的資本周轉(zhuǎn)率，力求利用相同總量的財產(chǎn)創(chuàng)造大量利潤，提高財產(chǎn)利用率。相當于在一定程度上節(jié)省了財產(chǎn)或增多了財產(chǎn)，而這些恰好又有助于降低銀行在運營過程中具體會產(chǎn)生的資金回收風險如下：表3.3對回收風險的分析項目2017年2018年2019年存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.2968.350.320.2868.100.300.2357.190.27從表3.3中可以看出，興業(yè)信托的應(yīng)收賬款庫存周轉(zhuǎn)率在2017年和2018年相對較快，到2019年將有所緩解，為57.19，較2018年下降10.91，表明現(xiàn)金回收率。放慢速度，償還債務(wù)的能力降低，遇到的業(yè)務(wù)風險增加，即資產(chǎn)收購的風險增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是資本總量周轉(zhuǎn)速度的反饋。資金周轉(zhuǎn)速度越快，市場銷售能力越強，物業(yè)申請的效率越高，資產(chǎn)收回的風險越低。由表3可知，興業(yè)銀行并購華聯(lián)信托的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率目前正處于逐漸遞減的狀態(tài)。數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析表明，金融機構(gòu)所有資產(chǎn)的應(yīng)用效率很低，低于房地產(chǎn)金融機構(gòu)的龍頭金融機構(gòu)萬科房地產(chǎn)的0.42，也低于現(xiàn)場平均水平0.32，表明金融機構(gòu)正面臨某些資產(chǎn)收購風險。（五）收益分配風險利潤分配的不科學(xué)，可能對金融機構(gòu)未來的生產(chǎn)經(jīng)營主題活動造成不利影響，并有可能給金融機構(gòu)帶來利潤分配風險。本文的重點是根據(jù)總資產(chǎn)收益率的指數(shù)值和股息支付率來分析和評論興業(yè)信托是否存在利潤分配風險。有關(guān)深入分析，請參閱表3.4。表3.4對收益分配風險的分析項目2017年2018年2019年凈資產(chǎn)收益率股利支付率14.031.016.562.1318.522.15由表3.4可以看出，2017年到2019年興業(yè)信托凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，從該指標的價值來看，其速度持續(xù)放緩，但現(xiàn)有資產(chǎn)獲利能力持續(xù)增強，表明金融機構(gòu)對投資者和債務(wù)人權(quán)益的保障水平提高了。也就是說，現(xiàn)階段銀行并沒有出現(xiàn)收益分配風險的問題。四、銀行并購所存在的財務(wù)風險管理漏洞（一）財務(wù)風險預(yù)算控制指標不合理目前，在財務(wù)風險預(yù)算法中，興業(yè)信托仍采用總預(yù)算法。每年年底，省計劃財務(wù)部門根據(jù)下一年總行發(fā)布的利潤指標，上一年的費用和支出，編制的年度費用預(yù)算，總公司批準之后，將其發(fā)送給各個分支機構(gòu)。這種僅根據(jù)以往支出編制財務(wù)風險預(yù)算的方法有明顯的缺點：一是財務(wù)部門在預(yù)算編制過程中沒有處理銀行產(chǎn)品的經(jīng)驗，不能與業(yè)務(wù)管理部門實時溝通。這就是銀行無法跟業(yè)務(wù)管理部門實時溝通的原因。財務(wù)風險預(yù)算是基于業(yè)務(wù)線、業(yè)務(wù)網(wǎng)點與金融產(chǎn)品來進行預(yù)算的，這就大大降低了其財務(wù)風險預(yù)算的準確性。下表是銀行在2019年與2020年營業(yè)費用、管理費用及財務(wù)費用三項期間費用的支出情況表：表4.12019-2020年三項期間費用單位：百萬元名稱營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用年份金額金額金額2020年65761778455322019年3841241804728從表4.1我們不難看出興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托的管理費用的金額是很大的，經(jīng)過計算得出，營業(yè)費用在2019年和2020年所占比率分別為11.73%和22.00%，管理費用在2019和2020年所占比重分別為73.83%和59.49%，而財務(wù)費用在2019年和2020年所占比重分別為14.44%和18.51%。由此我們可以看出，管理費用在整個期間費用的所占的比重是相當高的。管理費用所占比重過大體現(xiàn)出管理人員或者員工工資增加，導(dǎo)致工資方面費用支出過高，在此我們可以看出興業(yè)銀行在并購之后沒有制定一個合理的支出計劃、過多的購置辦公用品等問題。而管理費用支出太多，利潤就會下降，這就是財務(wù)風險預(yù)算指標控制不合理所導(dǎo)致的問題。（二）財務(wù)風險控制體系不健全在預(yù)測未來各個時的期現(xiàn)金流時，需要用未來的財務(wù)數(shù)據(jù)來計算，本文數(shù)據(jù)預(yù)測的基礎(chǔ)來自于興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托2018年至2020年財務(wù)數(shù)據(jù)。表4.22018—2020年利潤表單位：百萬元項目2018年2019年2020年凈利息收入157390193845181630其他營業(yè)收入233892419435892營業(yè)收入合計178775211203221794營業(yè)支出合計（101724）（158960）（148166）營業(yè)利潤770515224373628加：營業(yè)外收入420527921356減：營業(yè)外支出（3404）（2534）（1175）利潤總額778525250173809減：所得稅（34469）（910）（8917）凈利潤433835159164892金融機構(gòu)收益預(yù)測分析中要解決的關(guān)鍵問題是弄清收益規(guī)格和對年增長率的估計。（1）純利息收入和其他主營業(yè)務(wù)收入是金融機構(gòu)收入的主要來源，純利息收入來自社會零差的傳播。銀行存款的利息收入可能隨著總資產(chǎn)的增加而增加。其他主營業(yè)務(wù)收入主要來自信貸業(yè)務(wù)收入，如服務(wù)費等。表4.3中間業(yè)務(wù)收入與總營業(yè)收入對比表單位：百萬元2018年2019年2020年中間業(yè)務(wù)收入233892419435892營業(yè)收入合計178775211203221794中間業(yè)務(wù)收入占比13.0%11.5%16.2%由表4.3可見，興業(yè)信托的信貸業(yè)務(wù)收入可能占主營業(yè)務(wù)總收入的很大一部分，高于我國銀行業(yè)平均水平，但與發(fā)達國家的銀行相比又存在較大差距，因此，興業(yè)信托在未來擁有較大發(fā)展?jié)摿Α＃?）銀行收入的增長率，我們主要通過歷史數(shù)據(jù)來進行預(yù)測。表4.42018-2020營業(yè)收入增長率項目2018年2019年2020年GDP增長率11.9%9.0%9.2%營業(yè)收入增長率31.2%18.1%5.0%興業(yè)信托在2018、2019年的營業(yè)收入增長率均遠高于GDP的年增長率。但2018興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托的營業(yè)收入增長率大幅降低。2018年到2020年期間促進GDP增長，因此在經(jīng)歷經(jīng)濟危機后，其營業(yè)收入增長率將逐步上升，并最終趨于穩(wěn)定。預(yù)測其收入增長率將會在兩個階段分別達到28%和20%左右，其他業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的15%左右。首先，尚未建立一系列財務(wù)風險控制系統(tǒng)。如果不執(zhí)行責任成本管理，則應(yīng)分解財務(wù)風險控制指標并將其實施到下級分支機構(gòu)，同級專業(yè)部門和每個員工，以便每個人都有任務(wù)，并對負責人進行評估和財務(wù)風險控制在每個級別上的業(yè)績相關(guān)聯(lián)。其次，沒有用于成本預(yù)測分析的詳細統(tǒng)計分析方法。例如，應(yīng)用因果關(guān)系預(yù)測分析和分析，發(fā)展趨勢預(yù)測分析和分析，定性研究等，科學(xué)地分析和推斷客觀成本產(chǎn)生的全過程，然后做出適當?shù)捻椖砍杀究刂坪凸芾頉Q策。第三，信息反饋系統(tǒng)并不是嚴格以成本為代價的。盡管選擇了某種類型的信息內(nèi)容匯總方法來執(zhí)行成本費用，但這對于財務(wù)會計部門至關(guān)重要，并且無法及時反饋到成本費用申請責任管理中心?；蛘咴诜答佒蟛辉僖蟪杀臼褂秘熑沃行倪M行反饋下一階段的財務(wù)風險控制目標和渠道。（三）資金成本較高，負債結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化最近幾年，盡管中央銀行多次降息，但隨著利率市場化進程的進一步加快和年度利率波動管理方法的自由經(jīng)濟，銀行業(yè)的具體付息成本正在逐步降低。仍呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢。由于市場需求和市場份額的要求，興業(yè)銀行對聯(lián)華信托實施并購后資本方面也吸收了大量的高成本存款。圖4.1存款結(jié)構(gòu)圖從圖4.1可以看出，到2020年底，興業(yè)信托的存款，協(xié)議性存款，結(jié)構(gòu)性存款和其他定期存款占近60％。特別是一些協(xié)議存款的期限較長，并且積極擴張，利息支付價格過高或甚至更高。基金交易的利率使這種存款產(chǎn)生的實際利益為負。近年來，隨著價值創(chuàng)造規(guī)則的進一步發(fā)展，這類儲蓄的一再增加，但是高成本的財富管理基金仍然對銀行的利息支付成本造成很大壓力，并且金融機構(gòu)的債務(wù)結(jié)構(gòu)要求需要有待進一步調(diào)整和推廣。此外，這還要求金融機構(gòu)再次實施債務(wù)定價的精細化管理，以最大程度地降低價格浮動至最高點的情況。（四）營業(yè)支出增加過快導(dǎo)致營業(yè)利潤降低圖4.2顯示了興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托從2019年到2020年的營業(yè)成本和營業(yè)收入的增幅：圖4.22019-2020營業(yè)成本和營業(yè)收入的增幅2018年，興業(yè)信托的營業(yè)支出為RMB169.6億元；2012年，全行營業(yè)費用為206.2億元，同比增長了35.6億元，增長21.6％，增速超過收入增速14.5個百分點。2019年全行營業(yè)支出350.8億元，同比增長144.6億元，增長了百分之70.1，超過收入增長百分之53。興業(yè)信托主要采用的控制方法，結(jié)合總量和重要的支出控制，以控制和降低成本。它對過去一年的總成本進行預(yù)算，并在明年對新業(yè)務(wù)的發(fā)展進行預(yù)算，并按季度進行滾動預(yù)算。然而，還是有很多的問題，在財務(wù)風險過程中得到解決。五、銀行并購的財務(wù)風險管理對策（一）全面完善監(jiān)管體系只有全面完善監(jiān)管體系，才能在金融市場快速發(fā)展的背景下更好地為金融機構(gòu)服務(wù)，能夠快速預(yù)測和發(fā)現(xiàn)金融市場運作中可能發(fā)生的各種風險，并有效地防范黑色的天鵝和灰色、犀牛的風險。我國資本市場的迅速發(fā)展帶來了更加豐富，更加快速的金融產(chǎn)品更新?lián)Q代。若不加快相關(guān)金融法律法規(guī)建設(shè)，中小型銀行投資者將會很難識別出金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中所包含的各種風險。因此，構(gòu)建適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展趨勢的監(jiān)管體系刻不容緩，應(yīng)全面完善監(jiān)管體系。如，我國《公司法》規(guī)定，“要處理重大資產(chǎn)和超大型資產(chǎn)超過公司最近財務(wù)審計總資產(chǎn)的30％的事務(wù)，股東大會必須討論決策過程，并要求就相關(guān)的獨特問題作出決定，例如對章程的修改公司法的變更應(yīng)以參加會議的公司股東所持表決權(quán)的2/3為基礎(chǔ)?！苯ㄗh在面對金融機構(gòu)的混合合并時，應(yīng)相應(yīng)降低主要資產(chǎn)的標準，以使金融機構(gòu)即使在混合期間不符合現(xiàn)有主要資產(chǎn)處置標準的情況下，也有能力處置主要資產(chǎn)。出席會議的全體股東共同決策，最大程度地確保股東和金融機構(gòu)的權(quán)益，規(guī)避合并風險，穩(wěn)定監(jiān)管秩序。（二）加強對銀行并購活動的金融監(jiān)管和風險控制金融機構(gòu)和公司并購的主題活動的多元化涉及社會法，稅收和金融業(yè)等許多領(lǐng)域，而公司并購的主題活動最終將嚴重損害我國的金融業(yè)和市場環(huán)境需求。無論是在商業(yè)上還是合并后的銀行字段或者地理范圍。它們的擴展伴可能會伴隨著財務(wù)風險和當?shù)氐纳鐣L險。所以，金融機構(gòu)并購的監(jiān)管體系和風險管理對商業(yè)銀行和其他行業(yè)都具有至關(guān)重要的現(xiàn)實意義。您應(yīng)該為金融機構(gòu)的企業(yè)并購主題活動創(chuàng)建全面的風險評估和風險預(yù)警實體模型，并為企業(yè)并購主題活動中可能發(fā)生的風險實施實時監(jiān)控系統(tǒng)。此外，中央人民銀行和中國商業(yè)銀行監(jiān)管者聯(lián)合會必須改善與中國證券監(jiān)督管理委員會，中國保險監(jiān)督管理委員會及其他相關(guān)監(jiān)管組織的溝通機制，完成及時有效的信息內(nèi)容溝通，并盡快發(fā)現(xiàn)并預(yù)防該問題?？赡艿娘L險。此外，進一步加強對外匯市場，商品期貨，金融市場和保險市場的控制，把握各種金融體系的風險變化，為并購提供一個相對安全穩(wěn)定的金融行業(yè)自然環(huán)境。我國商業(yè)銀行的主題活動。從容應(yīng)對國際金融體系風險對我國商業(yè)銀行的危害。（三）靈活處理并購過程中的細節(jié)問題為了完成混合行業(yè)的并購并最終實現(xiàn)并購的績效，銀行必須選擇合理的并購策略。一方面，他們必須找到合適的并購目標，另一方面，他們必須選擇正確的交易時機。合并方選擇合并目標時，必須確保合并目標具有與公司相同的戰(zhàn)略意圖和互補的核心技術(shù)。在隨后的整合中，應(yīng)確保獲得合并目標的技術(shù)信息，核心主要客戶和主要銷售渠道。成功完成整合，實現(xiàn)資源的最佳配置，選擇正確的交易時機，意味著在無法預(yù)測的市場條件下，收購方可以抓住交易機會，最好以對交易有利的最低價和付款方式進行交易。發(fā)展自己的銀行。成功完成混合行業(yè)的并購。例如本案例興業(yè)銀行并購的標的選擇上，由于興業(yè)銀行涉及高質(zhì)量的國有金融資產(chǎn)，并且擁有與自己相同或相似的股東背景，因此選擇收購聯(lián)華信托?；旌喜①彽木唧w問題是，由于我國金融機構(gòu)存在交叉持股現(xiàn)象，聯(lián)華信托在經(jīng)營信托業(yè)務(wù)的同時也持有部分對興業(yè)銀行的長期股權(quán)投資。興業(yè)銀行擁有清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)。在混合并購中，通常有必要尋找交易對方以轉(zhuǎn)讓聯(lián)華信托持有的興業(yè)銀行股權(quán)。（四）重視并購活動后的整合管理是限制銀行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟發(fā)展的重要因素之一。隨著銀行規(guī)模的不斷擴大，銀行機構(gòu)的設(shè)立增加與人員數(shù)量的增加，管理水平也必須隨之提高。管理水平的提高會不能避免的帶來計劃與控制的復(fù)雜性、信息傳輸?shù)呐でc變形及管理成本的增加。大大增加了管理的難度。隨著銀行規(guī)模的不斷擴大，銀行業(yè)務(wù)的高效率管理決策也會減少，高效率管理決策的減少可能會降低金融機構(gòu)的合理產(chǎn)出率，從而導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟的結(jié)果。金融機構(gòu)并購的目的是在并購的基礎(chǔ)上進行整合，以完成從上級金融機構(gòu)向下級金融機構(gòu)遷移擴展的核心概念，或者填充和滲透彼此的資源以進行填充和滲透金融機構(gòu)基礎(chǔ)建設(shè)和升級的關(guān)鍵。業(yè)務(wù)水平。在整合后的金融機構(gòu)整合的整個過程中，有必要整合不同的要素，例如組織，人員，發(fā)展戰(zhàn)略，文化藝術(shù)，政治和心理狀態(tài)，以考慮整合后的整合發(fā)展戰(zhàn)略。在合并后合并的所有內(nèi)容中都會滲透到這個不同的元素。我們不認為合并管理方法的所有內(nèi)容都可以由所有獨立元素來處理。有必要從系統(tǒng)軟件的各個方面進行研究。公司并購指南是核心概念的基本構(gòu)建和金融機構(gòu)戰(zhàn)略資產(chǎn)的開發(fā)（基于獨特的資源，專業(yè)技能和專業(yè)知識作為基本前提）。因此，在整合管理方法的整個過程中，有必要弄清并購方的資源，專業(yè)技能和專業(yè)知識之間的關(guān)系。另外，對于具有發(fā)展戰(zhàn)略資產(chǎn)特征的因素，必須在整合的全過程中進行資產(chǎn)重組和整合，并能夠擺脫不具有發(fā)展戰(zhàn)略資產(chǎn)特征的因素。合并加快了集團內(nèi)部資金的良性循環(huán)。興業(yè)銀行與聯(lián)華信托之間的合作更加緊密。但是，如果在兩家公司之間沒有建立資金，管理和人員級別的防火墻，則一旦其中一家子公司有流動性風險或運營風險，整個工業(yè)集團都可能受到影響。因此，興業(yè)銀行應(yīng)加強內(nèi)部風險控制，建立財務(wù)和法律防火墻，增強員工風險防控意識，嚴格控制業(yè)務(wù)風險，提高戰(zhàn)略整合能力，組織整合能力，人員整合能力，文化整合能力等。解決混合行業(yè)并購后的機制沖突，解決協(xié)調(diào)和磨合問題，處理并購后可能發(fā)生的心理沖突和銀行文化沖突，實現(xiàn)業(yè)務(wù)風險隔離并互相補充。結(jié)論本文在金融業(yè)系統(tǒng)化運作的背景下，對商業(yè)銀行與信托公司并購后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)進行了科學(xué)的研究，并以興業(yè)銀行并購聯(lián)華信托的經(jīng)典案例為基礎(chǔ)進行了深入的分析，并分別從協(xié)作完成系統(tǒng)和協(xié)作測試這兩個層次將這一基本理論進行實踐。財務(wù)風險是當今經(jīng)濟學(xué)界積極討論的熱點話題之一。本文的重點是積極討論業(yè)務(wù)風險的基本理論，并在此基礎(chǔ)上對興業(yè)銀行并購華聯(lián)信托的