多方案經(jīng)濟(jì)效益評價方法

第五章多方案經(jīng)濟(jì)效益評價方法■多方案比較和選擇▲涵義：▲需要考慮的內(nèi)容：

☆備選方案的篩選，剔除不可行的方案

☆進(jìn)行方案比選時所考慮的因素

☆各個方案的結(jié)構(gòu)類型對根據(jù)實際情況所提出的多個備選方案，的經(jīng)濟(jì)評價方法和指標(biāo)，對各個方案的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行比較，最終選擇出具有最佳投資效果的方案。利用第三章所介紹的評價指標(biāo)目標(biāo)方法對象全面的比較分析局部的比較分析通過選擇適當(dāng)（絕對效果的檢驗）■多方案之間的關(guān)系類型多方案的關(guān)系類型互斥方案混合方案互補(bǔ)方案現(xiàn)金流量相關(guān)型方案條件方案獨(dú)立方案■互斥方案1.定義：

以相互代替，方案具有排他性。

☆互斥關(guān)系既可以是同一項目的不同備選方案，也可指不同投資方案。2.互斥方案產(chǎn)生的原因①資金的約束②資源的限制③項目的不可分性■獨(dú)立方案1.定義：

方案并不排斥接受其他的方案。2.分類：指各個方案之間存在著互不相容、互相排斥的關(guān)系，各個方案可：籌集數(shù)量的限制；資本成本的約束指各個方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，選擇其中的一無資源限制的獨(dú)立方案有資源限制的獨(dú)立方案(組合-互斥方案)

多方案的關(guān)系類型互斥方案混合方案互補(bǔ)方案現(xiàn)金流量相關(guān)型方案條件方案獨(dú)立方案：執(zhí)行一個方案會增加另一個方案的效益，方案之間存在互為利用、互為補(bǔ)充的關(guān)系：某一方案的接受是一另一方案的接受為前提的：方案之間既非排斥，也非獨(dú)立關(guān)系，但其中某一方案的采用與否對其它方案的現(xiàn)金流量帶來一定的影響，進(jìn)而對其它方案的采用或拒絕：方案中有些具有互斥關(guān)系，有些則具有獨(dú)立關(guān)系■互斥方案的比選1.互斥方案的比較原則▲可比性原則

例1.已知某投資方案A的現(xiàn)金流量如圖1所示?，F(xiàn)決策者欲追加100萬元投資，其現(xiàn)金流量亦如圖2所示。問：該追加投資是否合算？

①兩者是否為互斥關(guān)系？功能的可比性基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可比性壽命期的可比性基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集整理方法要一致費(fèi)用效益口徑要一致價格基準(zhǔn)的一致性具有可比性轉(zhuǎn)換500300300圖1：方案A600370370圖2：方案B？②兩者是否具有可比性？1007070追加100萬元所帶來的增量收益是否經(jīng)濟(jì)合理③如何評價追加的100萬元是否合算？利用第三章所介紹的評價指標(biāo)▲增量分析原則

增量分析只能說明增加的投資部分是否合理，而并不能說明全部投資的效果。▲選擇正確的評價指標(biāo)：對現(xiàn)金流量的差額進(jìn)行評價，考察追加投資投資在經(jīng)濟(jì)上是否合算。事先需要對單方案進(jìn)行檢驗！絕對效果的檢驗或者，增設(shè)零方案（即不投資方案）作為備選方案相對效果的檢驗增額投資靜態(tài)回收期增額投資凈現(xiàn)值△NPV增額投資凈將來值△NFV增額投資凈年值△NAV增額投資內(nèi)部收益率△IRR增額投資動態(tài)回收期IRR不能用來進(jìn)行多方案的比選??！步驟：Step1.絕對效果檢驗Step2.相對效果檢驗Step3.選最優(yōu)方案2.壽命期相同的互斥方案的比選

■產(chǎn)出不同（規(guī)模相近）例2：有三個互斥的投資方案，其壽命期均為10年，各方案的初始投資和年凈收益表如下所示，試選擇最佳方案（已知i

c=10%）。解：①先進(jìn)行絕對效果評價NPVA=-170+44(P/A,10%,10)=100.34NPVB=-260+59(P/A,10%,10)=102.53NPVC=-300+68(P/A,10%,10)=117.83均通過絕對效果檢驗，且若根據(jù)凈現(xiàn)值法的結(jié)論，方案C為最佳方案。②再進(jìn)行相對效果評價△增額投資凈現(xiàn)值△增額投資內(nèi)部收益率年份方案1~100ABC-17044-26059-30068（事先需將方案按投資額由小到大排序）先對方案A和方案B進(jìn)行比較

[-260-(-170)]+(59-44)(P/A,△IRRB-A,10)=0由于，故方案B優(yōu)于方案A，保留方案B，繼續(xù)比較。再對方案B和方案C進(jìn)行比較

[-300-(-260)]+(68-59)(P/A,△IRRC-B,10)=0由于，故方案C優(yōu)于方案B。綜上，C為最優(yōu)方案?！罨コ夥桨副冗x的基本步驟：①將方案按投資額由小到大排列②進(jìn)行絕對效果評價（或：增設(shè)零方案）③進(jìn)行相對效果評價△IRRC-B>i

c△IRRC-B=18.68%△IRRB-A=10.43%△IRRB-A>i

c年份方案1~100ABC-17044-26059-30068D00！適用于所有增量分析法可以算得：IRRA=22.47%；IRRB=18.94%；IRRC=18.52%；IRR不能直接用來進(jìn)行多方案的比選！在互斥方案比選時，用初始投資！大的方案減去小的方案，以形成常規(guī)投資的形式NPV0iBA18.94%10.43%13.11%C△IRRB-A>i

ci

cNPVB

>NPVA△NPVB-A

>0NPV最大準(zhǔn)則！能否利用IRR進(jìn)行多方案比較呢？22.47%18.94%■產(chǎn)出相同或基本相同☆假定各方案的收益是相等的，通過對各方案的的費(fèi)用進(jìn)行比較。

：費(fèi)用現(xiàn)值（PC）比較法；費(fèi)用年值（AC）比較法例3：某項目A、B兩種不同的工藝設(shè)計方案，均能滿足同樣的生產(chǎn)技術(shù)需要，試選擇最佳方案（已知ic=10%）。解：計算A、B兩方案的費(fèi)用現(xiàn)值，有：PCA=600(P/F,10%,1)+280(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)=2011.40(萬元)PCB=785(P/F,10%,1)+245(P/A,10%,9)(P/F,10%,1)=1996.34(萬元)由于PCA>PCB,所以B方案為佳。☆

PC

項目費(fèi)用BA投資（第一年末）年經(jīng)營成本（2~10年末）壽命期6007852802451010最小費(fèi)用法！···0132910600280(A/P,i

c,n)年度費(fèi)用AC=計算增額投資靜態(tài)回收期：△Pt=(785-600)(280-245)=18535=5.29（年）再與與基準(zhǔn)投資回收期Pc

比較若△Pt

<Pc若△Pt

>Pc☆亦可以使用增額投資動態(tài)回收期、增額內(nèi)部內(nèi)部收益率比選···0132910600280如何利用增額投資回收期比選呢···0132910785245···013291018535增額投資所導(dǎo)致的費(fèi)用的節(jié)約：看成增額收益，則方案B為佳，則方案A為佳3.壽命期不同的互斥方案的比選例4：現(xiàn)有A、B兩個壽命期不等的投資方案，ic=14%，試選擇最優(yōu)方案。

比較各備選方案凈現(xiàn)金流的等額凈年值（NAV）解：先求出A、B方案的凈現(xiàn)值NPVNPVA=-400+180(P/A,14%,4)+100(P/F,14%,4)=183.674（萬元）NPVB

=-700+240(P/A,14%,6)+100(P/F,14%,6)=278.823（萬元）再求等額凈年值NAVNAVA=NPVA(A/P,14%,4)=63.04（萬元）NAVB=NPVB(A/P,14%,6)=71.70（萬元）故，B方案最優(yōu)壽命期不具有可比性具有可比性轉(zhuǎn)換方案BA初投資（萬元）年收益（萬元）壽命（年）40070018024046殘值（萬元）100100▲凈年值（NAV）法：？轉(zhuǎn)換☆年費(fèi)用（AC）法400

取各備選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為方案比選時共同的分析期，即將壽命期短于最小公倍數(shù)的方案按原方案重復(fù)實施，直到其壽命期等于最小公倍數(shù)為止。NPVA=-400-(400-100)(P/F,14%,4)-(400-100)(P/F,14%,8)+180(P/A,14%,12)+100(P/F,14%,12)=356.8（萬元）NPVB=405.9（萬元）故，B方案為佳。NAVA=NPVA(A/P,14%,12)=356.8×0.17667=63.04（萬元）NAVB=NPVB(A/P,14%,12)=405.9×0.17667=71.70（萬元）18010001234456784001801008910111240018010001234▲最小公倍數(shù)法：7000123456789101112240700100100凈年值法與最小公倍數(shù)法所得的結(jié)論是一致的！

針對壽命期不相等的互斥方案，直接選取一個適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€方案的共同計算期，在此共同的計算期內(nèi)對方案進(jìn)行比選。4.壽命無限的互斥方案的比選例5：某河道治理可以采取A、B兩種方案，A：投資3000萬元，年維護(hù)費(fèi)用為6萬元，每10年要大修一次需15萬元；B：投資為2800萬元，年維護(hù)費(fèi)用為15萬元，每3年小修一次需10萬元。若ic=10%，試選擇最優(yōu)方案。解：考慮費(fèi)用年值（AC）法ACB=15+10(A/F,10%,3)=298.0（萬元）ACA=6+15(A/F,10%,10)+3000×10%=306.9（萬元）▲研究期法：研究期的確定以壽命最短方案的壽命作為共同計算期以壽命最長方案的壽命作為共同計算期統(tǒng)一規(guī)定方案的計劃服務(wù)年限300001234567151010+2800×10%永續(xù)年金公式A=P

×

i■獨(dú)立方案和混合方案的比選1.獨(dú)立方案的比選▲無資源限制：實際上即為單方案檢驗▲有資源限制例6：有三個獨(dú)立方案A、B和C，壽命期均為10年，現(xiàn)金流量如下表所示。若ic=8%，且投資資金限額為1200萬元。試做出最佳投資決策。：①方案組合法；②凈現(xiàn)值率排序法方案ABC初始投資（萬元）年凈收益（萬元）壽命（年）3000500070006008501200101010①方案組合法：在資源限制的條件下，列出獨(dú)立方案的所有可能的組合方案，所有可能的組合方案是互斥的，然后根據(jù)互斥方案的比選方法選擇最優(yōu)的組合方案?！钤诟鞣N情況下均能獲得最佳組合方案，但計算比較繁瑣序號12345678組合方案零方案ABCA+BA+CB+CA+B+C初始投資年凈收益壽命凈現(xiàn)值03000500070008000100001200015000060085012001450180020500101010101010010267041052173020781756結(jié)論最佳絕對效果檢驗

：將凈現(xiàn)值大于或等于零的各個方案按照凈現(xiàn)值率的大小依次排序，并依此選取方案，直至所選取的方案組合的投資總額最大限度地接近或等于投資限額為止。算得A、B、C三個投資方案的凈現(xiàn)值：NPVRA=34.2%；NPVRB=14.08%；NPVRC=15.03%然后將各方案凈現(xiàn)值率從大到小依次排序，如下表所示

由此可知，方案的選擇順序為A→C→B。由于資金限額為12000萬元，所以投資決策為方案A、C的組合?！罱?jīng)常會出現(xiàn)資金沒有被充分利用的情況，不一定能保證獲得最佳組合NPV投資總額的現(xiàn)值NPVR=：反映了資金的利用效率②凈現(xiàn)值率排序法方案ACB凈現(xiàn)值率投資額（萬元）累計投資額（萬元）34.2%15.03%14.08%300070005000300010000150002.混合方案的比選▲先獨(dú)立后互斥混合方案的比選例7：某大型零售業(yè)公司有足夠資金在A城和B城各建一座大型倉儲式超市，在A城有3各可行地點A1、A2和A3供選擇；在B城有2各可行地點B1、B2供選擇，根據(jù)各地人流量、購買力、工資水平、相關(guān)稅費(fèi)等資料，搜集整理相關(guān)數(shù)據(jù)見下表。若ic=10%，試進(jìn)行比選。方案年收入投資A1A2A3100090011001200980850年經(jīng)營費(fèi)用壽命期4501065083809B11800150099012B123001800115010A、B是相互獨(dú)立關(guān)系；且無資源限制A1、A2、A3是互斥關(guān)系；B1、B2也是互斥關(guān)系壽命期不等：凈年值NAV法解：對于A城：NAVA1=-1000(A/P,10%,10)+(900-450)=287.3（萬元）NAVA2=-1100(A/P,10%,8)+(1200-650)=343.86（萬元）NAVA3=-980(A/P,10%,9)+(850-380)=299.87（萬元）由于NAVA2>NAVA3>NAVA1，故A城選擇地點A2；對于B城：NAVB1=-1800(A/P,10%,12)+(1500-890)=345.76（萬元）NAVB2=-2300(A/P,10%,10)+(1800-1250)=275.79（萬元）由于NAVB1>NAVB2，故B城選擇地點B1；又因為該公司有足夠多的資金可以再兩地同時建，因此最好選擇為方案A2和方案B1.

若先互斥后獨(dú)立混合方案又該怎樣進(jìn)行比選呢？互斥關(guān)系互斥關(guān)系獨(dú)立關(guān)系▲先互斥后獨(dú)立混合方案的比選例8：某企業(yè)面臨兩個投資機(jī)會A和B，由于資金限制，同時為了防止專業(yè)過于分散該企業(yè)僅打算選擇其中之一。A中有三個投資機(jī)會分別為A1,A2和A3，該企業(yè)可以選擇全部進(jìn)行投資，也可以選擇其中一個或兩個投資。B中有兩個項目B1和B2，亦可以全部選擇或選擇其中之一。假設(shè)該企業(yè)能籌集到的資金為10000萬元，各方案所需的投資額和NPV見下表。解：先考慮A選擇A1+A2再考慮B選擇B1+B2最后比較A1+A2和B1+B2根據(jù)凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則，選擇A1+A2！先進(jìn)行子層的比選，再考慮上一層的比選方案NPV所需投資A1A2A343001100550016504800900B13800950B149001250■經(jīng)濟(jì)壽命和更新方案比較1.設(shè)備更新的原因①機(jī)器設(shè)備發(fā)生有形磨損②機(jī)器設(shè)備發(fā)生無形磨損③原有設(shè)備的生產(chǎn)能力不足④出于財務(wù)上的考慮由于設(shè)備被使用或自然環(huán)境造成設(shè)備實體的物質(zhì)磨損有形磨損：無形磨損：由技術(shù)進(jìn)步引起的原有設(shè)備技術(shù)上的陳舊與貶值第Ⅰ類無形磨損：第Ⅱ類無形磨損：由于技術(shù)進(jìn)步引起生產(chǎn)同樣設(shè)備的社會必要勞動時間減少，價格下降，從而使得原有設(shè)備發(fā)生貶值由于技術(shù)進(jìn)步社會上出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)更先進(jìn)、技術(shù)更完善、生產(chǎn)效率更高、耗費(fèi)原材料和能源更少的新型設(shè)備，而使得原有設(shè)備在技術(shù)上顯得陳舊落后。第Ⅰ類有形磨損：第Ⅱ類無形磨損：2.設(shè)備更新的特點分析①設(shè)備更新的中心內(nèi)容是確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命②設(shè)備更新分析只考慮未來發(fā)生的現(xiàn)金流量▲舊設(shè)備的價值☆舊設(shè)備的（實際）價值取決于其市場價值由于磨損的原因，舊設(shè)備經(jīng)過折舊后的賬面價值往往大于其市場價值，沉沒成本=舊設(shè)備賬面價值-當(dāng)前市場價值

=(舊設(shè)備原值–歷年折舊費(fèi))–當(dāng)前市場價值（殘值）物理壽命折舊壽命技術(shù)壽命經(jīng)濟(jì)壽命：它是從經(jīng)濟(jì)角度看設(shè)備最合理的使用期限，由有形磨損和無形磨損共同決定的。具體來說是指能使一臺設(shè)備的年平均使用成本最低的年數(shù)（取決于設(shè)備的有形磨損）（取決于設(shè)備的無形磨損）：過去的購買價值，賬面價值，市場價值▲沉沒成本：我們將賬面價值與市場價值間的差額稱為沉沒成本（殘值）以前發(fā)生的費(fèi)用及沉沒成本，都是不可恢復(fù)的費(fèi)用，與更新決策無關(guān)？（賬面價值減為零）例9：某企業(yè)5年前購進(jìn)了一臺設(shè)備，購置費(fèi)10000元，年折舊費(fèi)1000元，則其進(jìn)步原因，該企業(yè)在今年將報廢該設(shè)備，則該臺設(shè)備的。若該臺設(shè)備現(xiàn)在市場上出售，其價值3000元。則該臺設(shè)備的③設(shè)備更新分析應(yīng)站在咨詢者的立場分析問題☆不是站在資產(chǎn)所有者的立場上考慮問題☆咨詢者不擁有任何資產(chǎn)，只有先付出相當(dāng)于舊設(shè)備當(dāng)前市場價值的現(xiàn)金，才能取得舊設(shè)備的使用權(quán)（不按方案的直接現(xiàn)金流考慮）過去購買的價值技術(shù)壽命=，賬面價值=10000–1000×5=5000元。沉沒價值=5000–3000=2000元由于技術(shù)折舊壽命=10年（10年后的賬面價值為10000–1000×10=0元）5年購買新機(jī)器還是舊機(jī)器？例10：假定某企業(yè)在4年前以原始費(fèi)用2200萬元買了機(jī)器A，估計還可以使用6年。第6年末估計殘值200萬元，年度使用費(fèi)為700萬元。現(xiàn)市場上出現(xiàn)了機(jī)器B，原始費(fèi)用為2400萬元，估計可以使用10年，第10年末的殘值為300萬元，年度使用費(fèi)為400萬元。先采用兩個方案：甲：繼續(xù)使用機(jī)器A乙：把機(jī)器A以800萬元出售，然后購買機(jī)器B。若i=15%，試比較兩方案。1234560200700方案甲1234560300400方案乙789102400800Ⅰ.機(jī)器所有者的立場Ⅱ.咨詢者的立場市場價值購買新機(jī)器還是舊機(jī)器？800？①設(shè)備更新的中心內(nèi)容是確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命②設(shè)備更新分析只考慮未來發(fā)生的現(xiàn)金流量③設(shè)備更新分析應(yīng)站在咨詢者的立場分析問題☆不是站在資產(chǎn)所有者的立場上考慮問題☆咨詢者不擁有任何資產(chǎn)，只有先付出相當(dāng)于舊設(shè)備當(dāng)前市場價值的現(xiàn)金，才能取得舊設(shè)備的使用權(quán)④只比較設(shè)備的費(fèi)用⑤設(shè)備更新分析以費(fèi)用年值法為主（不按方案的直接現(xiàn)金流考慮）（假定設(shè)備產(chǎn)生的收益是相同的）設(shè)備更新的考慮因素設(shè)備更新分析方法3.設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命的確定

：指能使一臺設(shè)備的年平均使用成本最低的年數(shù)

■計算原理年度使用費(fèi)資金恢復(fù)費(fèi)用：設(shè)備的年度運(yùn)行費(fèi)和年度維修費(fèi)：設(shè)備的原始費(fèi)用扣除設(shè)備棄置不用時的估計期末余值（按市場價值估計）后分?jǐn)偟皆O(shè)備使用各年上的費(fèi)用■概念年度費(fèi)用使用年限資金恢復(fù)費(fèi)用年平均使用費(fèi)年度費(fèi)用年度費(fèi)用經(jīng)濟(jì)壽命●■經(jīng)濟(jì)壽命的計算方法AC：年度費(fèi)用；

P：設(shè)備的原始費(fèi)用；

Et：第t年年度使用費(fèi)；MVt：第t年年末估計余值；N：服務(wù)年限（1）經(jīng)濟(jì)壽命的靜態(tài)計算方法平均年度使用費(fèi)=

年度費(fèi)用ACN=☆若設(shè)備的原始費(fèi)用為P，各年的殘值相同均為L，第1年的設(shè)備使用費(fèi)為E1，以后每年的設(shè)備使用費(fèi)增量相等均為λ，ACN=資金恢復(fù)費(fèi)用=使得CAN取到最小值的N即為經(jīng)濟(jì)壽命第t年的設(shè)備費(fèi)用為E1+(t-1)λ則設(shè)備的年度費(fèi)用為P-LN+總年度使用費(fèi)=E1+[E1+λ]+[E1+2λ]+[E1+(t-1)λ]E1+(N–1)λ/2不考慮時間價值劣化值例11：某型號轎車購置費(fèi)為3萬元，在使用中有如下表的統(tǒng)計資料，如果不考慮資金的時間價值，試計算其經(jīng)濟(jì)壽命。使用年度j1234567j年度運(yùn)營成本5000600070009000115001400017000n年末殘值15000750037501875100010001000使用年限nP–MV

t(P–MV

t)/nEt5000∑Et∑Et/nAC

t6000700090001150014000170001234567500011000180002700038500525006950050005500600067507700875099291500022500262502812529000290002900015000112508750703158004833414320000167501475013781135001358314072（2）經(jīng)濟(jì)壽命的動態(tài)計算方法AC：年度費(fèi)用；

P：設(shè)備的原始費(fèi)用；

Et：第t年年度使用費(fèi)；MVt：第t年年末估計余值；N：服務(wù)年限年度使用費(fèi)=資金恢復(fù)費(fèi)用=年度費(fèi)用ACN=☆由于資金恢復(fù)費(fèi)用==(P-MVN)(A/P,i,N)+(MV

N)×i☆第1年的設(shè)備使用費(fèi)為E1，以后每年的設(shè)備使用費(fèi)增量相等均為λ，則年度使用費(fèi)=E1+λ(A/G,i,N)（考慮時間價值）···012n-1nE1E2En-1E

nMV

nP4.更新方案的比較例12：假定某工廠在3年前花20000元安裝了一套消除廢水污染的設(shè)備。這套設(shè)備的年度費(fèi)用估計下一年度為14500元，以后逐年增加500元?，F(xiàn)在設(shè)計了一套新設(shè)備，其原始費(fèi)用為10000元，年度使用費(fèi)估計第一年為9000元，以后逐年增加1000元。新設(shè)備的使用壽命估計為12年。由于兩套設(shè)備都是為了這個工廠專門設(shè)計制造的，其任何時候的余值都等于零。如果基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為12%，該工廠對現(xiàn)有設(shè)備是否應(yīng)該進(jìn)行更新？需要確定新舊設(shè)備各自的使用年限，但題中并沒有告訴我們！因此首先需要確定它們的經(jīng)濟(jì)壽命。對于舊設(shè)備：年度費(fèi)用ACN=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MVN)×i+E1+λ(A/G,i,N)=14500+500(A/G,i,N)隨著N的增大而增大，所以其經(jīng)濟(jì)壽命為1年，其相應(yīng)的年度費(fèi)用為AC1=14500元/年設(shè)備更新的中心內(nèi)容是確定設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命？該如何確定其使用年限設(shè)備更新分析以費(fèi)用年值法為主新設(shè)備，其原始費(fèi)用為10000元，年度使用費(fèi)估計第一年為9000元，以后逐年增加1000元。新設(shè)備的使用壽命估計為12年。由于兩套設(shè)備都是了這個工廠專門設(shè)計制造的，其任何時候的余值都等于零。如果基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為12%，該工廠對現(xiàn)有設(shè)備是否應(yīng)該進(jìn)行更新？對于新設(shè)備：年度費(fèi)用ACN=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MVN)×i+E1+λ(A/G,i,N)=10000(A/P,12%,N)+9000+1000(A/G,i,N)AC1=10000(A/P,12%,1)+9000+1000(A/G,i,1)=10000×1.1200+9000+1000×0=20200AC2=15387;AC3=14084;AC4=13652;AC5=13549;AC6=13602可知，新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為5年，其相應(yīng)的年度費(fèi)用為AC5=13549由于AC1=14500>AC5=13549故現(xiàn)有設(shè)備應(yīng)該更新。例13：某單位3年前用40萬元購置了一臺磨床，它一直運(yùn)行正常。但現(xiàn)又有了一種改進(jìn)的新型號，售價為35萬元，且其運(yùn)營費(fèi)用低于現(xiàn)有磨床?，F(xiàn)有磨床和新型磨床各年的殘值（當(dāng)年轉(zhuǎn)讓或處理價格）及運(yùn)營費(fèi)用如下表。磨床還需使用4年，新磨床的經(jīng)濟(jì)壽命為6年，i

c

=15%，分析是否需要更新。解：因磨床還需要使用4年，故對新型磨床，只需考慮其前4年的情形。AC新=[2000(P/F,15%,1)+10000(P/F,15%,2)+12000(P/F,15%,3)+15000(P/F,15%,4)](A/P,15%,4)AC舊=82531（元）故不應(yīng)該進(jìn)行更新年份0123456現(xiàn)有磨床運(yùn)營費(fèi)34000390004600056000殘值12000070000400002500010000新型磨床運(yùn)營費(fèi)20001000012000150002000026000殘值350000300000270000240000200000170000150000？4年還是6年資金恢復(fù)費(fèi)用=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MVN)×i=91567（元）+(350000-200000)(A/P,15%,4)+200000×15%例14：假如某工廠已有某臺設(shè)備，目前的余值為7000元，它將在3年后報廢。其接下來各年的年末余值和年使用費(fèi)如下表所示?，F(xiàn)有一種較好的設(shè)備，原始費(fèi)用為30000元，經(jīng)濟(jì)壽命為12年，12年末的余值為2000元，年度使用費(fèi)固定為1000元。若ic

=15%，問設(shè)備是否需要更新？解：確定新設(shè)備的年平均費(fèi)用為AC新=（30000-2000）(A/P,15%,12)+2000×15%+1000=6466（元/年）確定舊設(shè)備持續(xù)使用3年的年度費(fèi)用為AC舊=（7000-2000）(A/P,15%,3)+2000×15%+[3000(P/F,15%,1)+4000(P/F,15%,2)+6000(P/F,15%,3)](A/P,15%,3)=6686（元/年）保留使用年數(shù)123年末余值500030002000年使用費(fèi)300040006000若需要更新，應(yīng)該在什么時間更新？資金恢復(fù)費(fèi)用=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MVN)×i故需要更新舊設(shè)備：目前的余值為7000元①舊設(shè)備再保留使用1年，年費(fèi)用為AC1=(7000-5000)(A/P,15%,1)+5000×15%+3000=6050（元/年）②舊設(shè)備再保留使用2年，年費(fèi)用為AC2=(7000-3000)(A/P,15%,1)+3000×15%+[3000(P/F,15%,1)+4000(P/F,15%,2)](A/P,15%,2)=6383（元/年）③舊設(shè)備再保留使用3年，年費(fèi)用為AC3=6686（元/年）AC新

=6466（元/年）

AC2<AC新

<AC3

完全有可能舊設(shè)備使用1年后更新比舊設(shè)備使用2年后更新更合算保留使用年數(shù)123年末余值500030002000年使用費(fèi)300040006000資金恢復(fù)費(fèi)用=(P-MVN)(A/P,i,N)+(MVN)×i故，舊設(shè)備再保留使用兩年？對否使用舊設(shè)備2年比馬上更新來得經(jīng)濟(jì)！舊設(shè)備：目前的余值為7000元①舊設(shè)備再保留使用1年，年費(fèi)用為AC1=6050（元/年）②舊設(shè)備再保留使用2年，第2年的年費(fèi)用為AC

=(5000-3000)(A/P,15%,1)+3000×15%+4000=6750（元/年）AC新

=6466（元/年）因此舊設(shè)備使用1年后就該更新完全有可能舊設(shè)備使用1年后更新比舊設(shè)備使用2年后更新更合算保留使用年數(shù)123年末余值500030002000年使用費(fèi)300040006000需要計算第2年一年的年費(fèi)用5000400030000120126050675064666466設(shè)備更新分析應(yīng)站在咨詢者的立場分析問題■設(shè)備租賃的經(jīng)濟(jì)分析1.概念：設(shè)備的使用者（租賃者）向出租者按合同規(guī)定，按周期付一定的費(fèi)用而取得設(shè)備的使用權(quán)的一種方式?！锝?jīng)營性租賃：具有臨時性；租金較高；租賃費(fèi)計入成本，可以減少企業(yè)所得稅★融資性租賃：對于承租者，融資租入的設(shè)備屬于固定資產(chǎn)，可以計提折舊計入企業(yè)成本；但租賃費(fèi)一般不計入企業(yè)成本，由企業(yè)稅后支付。租賃費(fèi)中的利息和手續(xù)費(fèi)可在支付時計入企業(yè)企業(yè)成本★采用設(shè)備租賃方案，不再有資金恢復(fù)費(fèi)用經(jīng)營性租賃融資性租賃：出租者除向承租者提供租賃物外，還承擔(dān)租賃設(shè)備的保養(yǎng)、維修、老化、貶值及不再續(xù)租的風(fēng)險。：由雙方明確租讓的期限和付費(fèi)義務(wù)，出租者按照要求提供規(guī)定的設(shè)備，然后以租金的形式回收設(shè)備的全部資金2.設(shè)備租賃的現(xiàn)金流量及購置方案的比較①購置設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營成本-設(shè)備購置費(fèi)-銷售稅及附加-(銷售收入-經(jīng)營成本-折舊費(fèi)-利息-銷售稅金及附加)×所得稅稅率②經(jīng)營性租入設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費(fèi)-銷售稅及附加-(銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費(fèi)-銷售稅金及附加)×所得稅稅率③融資性租賃設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=銷售收入-經(jīng)營成本-租賃費(fèi)-銷售稅及附加-(銷售收入-經(jīng)營成本-折舊費(fèi)-租賃費(fèi)中手續(xù)費(fèi)和利息-銷售稅金及附加)×所得稅稅率一般不計入企業(yè)成本，由企業(yè)稅后支付習(xí)題練習(xí)一、單項選擇題1.技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中“經(jīng)濟(jì)”的含義主要是指（）。A經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)B經(jīng)濟(jì)制度C生產(chǎn)關(guān)系D資源的合理利用答案（D）★技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的目的是提高技術(shù)實踐活動的經(jīng)濟(jì)效果★經(jīng)濟(jì)效果：是人們在使用技術(shù)的社會實踐中效果與費(fèi)用及損失的比較。2.在A與n相等時，（P/A，20%，n）和（P/A，30%，n）這兩者的大小為（）。

A前者比后者大

B前者比后者小

C兩者相等

D不一定答案（A）3.年復(fù)利次數(shù)m→∞時，年名義利率為r，年實際利率i為（）。

Aer

Ber–1

Cer/nDer/n–1

答案：（B）4.某項目的NPV（15%）=5萬元，NPV（20%）=－20萬元，則內(nèi)部收益率IRR為（）。A16%B17%C18%D19%答案（A）5.某項目第5年的累計凈現(xiàn)金流量為零，即該項目包括建設(shè)期的投資回收期（）。A大于5年B小于5年C等于5年D等于4年

答案（C）二、計算題1.某工廠為了增加銷售量，想買一輛流動車作為示范裝置進(jìn)行流動廣告，若這樣做，每年將從銷售額中增加10萬元收入。一輛配有司機(jī)臥鋪的大型流動車售價為71000元，而一輛沒有司機(jī)臥鋪的小型流動車為55000元。五年后，此大小流動車的殘值各為8000元和3500元。大型流動車所節(jié)省的旅宿費(fèi)用每年約3000元，但它的運(yùn)輸成本將超過小型流動車1300元。若基準(zhǔn)收益率為15%，采用年成本法比較哪一種方案更有利？已知（A/P，15%，5）=0.29832，(A/F,

15%,5)

=0.14832解：AC1=71000（A/P，15%，5）－8000（A/F，15%，5）－3000+1300=71000×0.29832-8000×0.14832-3000+1300=18294.16（萬元）

AC2=55000（A/P，15%，5）－3500（A/F，15%，5）

=55000×0.28832-3500×0.14832=15888.48

由于AC1>AC2，因此應(yīng)該選擇小型流動車。2.某公司有5個獨(dú)立的10年期項目可供選擇，這五個項目的情況如下表，已知基準(zhǔn)收益率為8%，公司目前可用投資的項目總額為5000萬元，該公司將如何決策？（P/A，8%，10）=6.7101項目ABCDE年初投資（萬元）15003000450020001000年凈現(xiàn)金流量（萬元）240600750290200解：NPVA=240（P/A,8%,10）-1500=110.42NPVB=600（P/A,8%,10）-3000=1026.06NPVC=750（P/A,8%,10）-4500=532.58NPVD=290（P/A,8%,10）-2000=-54.07NPVE=200（P/A,8%,10）-1000=342.02NPVRA=110.42/1500=0.073616NPVRB=1026.06/3000=0.34202NPVRC=32.58/4500=0.11835NPVRE=342.02/1000=0.34202

因此，應(yīng)該選擇方案B和E的組合。3.某項目有三種費(fèi)用支付方式：第一種支付方式是8年內(nèi)每年支付10萬元；第二種支付方式是第1年支付15萬元，以后7年每年減少1.5萬元；第三種支付方式是第1年支付5萬元，以后7年每年增加1.5萬元。問哪種支付方式合算？（年利率為10%）解：A1=10（萬元）A2=15-1.5（A/G，10％，8）=10.49（萬元）A3=5+1.5（A/G，10％，8）=9.51（萬元）由于A3<A1<A2，故：選方式三支付方式合算。4.按年利率12%，每季度計息一次，從現(xiàn)在起連續(xù)3年的等額年末借款為1000元，問與其等值的3年年末借款為多少？解：名義利率和實際利率的計算公式為：實際年利率i實際=（1+0.12/4)4-1=0.125509★第一種方法：直接采用利息公式：F=1000×（1+0.125509）2+1000×（1+0.125509）+1000）

=3392.28（元）★第二種方法：根據(jù)線性插值法求出（F/A,12.5509%,3）查（F/A,12%,3）=3.3744，（F/A,15%,3）=3.4725（F/A,12.5509%,3）=3.392414F=1000×

（F/A,12.5509%,3）=3392.41（元）5.某工程建設(shè)有兩個方案，方案A和B的費(fèi)用及收益如下表所示，項目建設(shè)期兩年，總投資分兩年平均撥款（年末），投產(chǎn)后項目存在其5年，折現(xiàn)率為10%，試用凈現(xiàn)值法比較兩方案的優(yōu)劣。方案總投資（年末）年費(fèi)用年收入A40003001600B20006001500解：NPVA=（1600-300）（P/A,10%,5)-2000-2000×（1+10%）

=1300×3