哈爾濱金融高等?？茖W(xué)校教學(xué)方案

哈爾濱金融高等?？茖W(xué)校教學(xué)方案

課程名稱：—財務(wù)治理

所在系部：治理系

編制時刻：_2009年9月1日一

授課教案

第一章總論

1.章節(jié)題目

第一節(jié)財務(wù)治理的內(nèi)容

2.授課方式

授課方式：講課

（講課、實驗）

及時刻安排課堂教學(xué)時數(shù)：2課時

通過本章學(xué)習(xí)，要求把握財務(wù)關(guān)系及財務(wù)治理的差不多內(nèi)容；明白得財務(wù)

3.教學(xué)目標(biāo)治理差不多概念及財務(wù)治理目標(biāo)的科學(xué)表達(dá)；了解財務(wù)治理工作環(huán)節(jié)和財

務(wù)治理環(huán)境。

教學(xué)重點(diǎn)：按照具體的案例分析其中財務(wù)活動的要緊內(nèi)容。

教學(xué)難點(diǎn)：因為此次課要緊目的是讓學(xué)生對該課程的體系、教學(xué)方法、總

4.重點(diǎn)、難點(diǎn)體任務(wù)等有一個大致的認(rèn)識，因此對學(xué)生而言，還談不上有什么難點(diǎn)。倒

是對教師來講，如何在第一次上課時，就能夠竭盡所能，以生動、鮮活的

事例，貼近實際的語言，豐富爽朗的課件抓住學(xué)生的心，吸引其注意力、

激發(fā)其學(xué)習(xí)愛好，是此次課的教學(xué)難點(diǎn)。

財務(wù)治理導(dǎo)論

第一步：財務(wù)治理課程介紹及與有關(guān)學(xué)科的關(guān)系

課程簡介：

財務(wù)治理是對資本經(jīng)營的治理，財務(wù)活動是貨幣資本化的活動，而《財

務(wù)治理》課程，著重對公司制企業(yè)資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的

分配等財務(wù)咨詢題進(jìn)行介紹和研究，為公司財務(wù)治理人員提供必備的財務(wù)

理論知識和實務(wù)操作方法。

本課程的理論基礎(chǔ)：經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計原理、財務(wù)會計

5.授課內(nèi)容第二步：培養(yǎng)目標(biāo)及考核要求

時刻安排培養(yǎng)目標(biāo)：通過本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解財務(wù)治理的特點(diǎn)、作用及在企

業(yè)中的重要位置，增強(qiáng)對財務(wù)治理的感性認(rèn)識，把握必要的財務(wù)治理知識，

為今后從事財務(wù)治理工作打下堅實的奠定基礎(chǔ)。

考核要求：

1、平常成績（30%）包括出勤率、課堂討論態(tài)度、提咨詢、發(fā)言的主動性

（10%）、個人書面作業(yè)、實驗報告總結(jié)（20%）

2、期末閉卷考核（70%）

參考資料：

1王.斌.《財務(wù)治理》.中央廣播電視大學(xué)出版社.2003年

2.王化成，《企業(yè)財務(wù)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社.2004年

3.王化成，《財務(wù)治理案例點(diǎn)評》，浙江人民出版社，2003年

4.哈爾濱金融高等專科學(xué)校網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺一一財務(wù)治理精品課

第一節(jié)財務(wù)治理的內(nèi)容

能夠結(jié)合不同類型的財務(wù)治理案例分析并判定其中涉及到的財務(wù)活動

各要緊環(huán)節(jié)的內(nèi)容及要緊財務(wù)關(guān)系。

從我們的日常生活著手，讓學(xué)生發(fā)覺原先財務(wù)治理并不那么高深，甚

至我們自己也可能專門容易地成了公司老總，從而認(rèn)識到什么是財務(wù)治理,

學(xué)習(xí)財務(wù)治理有什么用處一一公司理財人員平常做哪些工作；

一、財務(wù)治理的概念及特點(diǎn)

案例介紹：世界上最傳奇的理財高手“巴菲特”一一感受理財?shù)镊攘?/p>

11歲時手持100美元躋身投資行業(yè)，從事股票和投資，積聚起上百億美圓，

曾一度超過比爾.蓋茨，成為世界首富。

如果一個人在巴菲特投資生涯開始投入1萬美元，那他現(xiàn)在的財寶將升值

到8億美元。

自由討論1：你曾經(jīng)考慮過自己當(dāng)老總嗎？一一引導(dǎo)學(xué)生由擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)

觀改變，激起學(xué)生的雄心壯志。

教師總結(jié)：

（一）財務(wù)治理的概念

企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動及其所體現(xiàn)的財務(wù)

關(guān)系。財務(wù)治理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系

而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理企業(yè)與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)

治理工作，是企業(yè)治理的重要組成部分。

（二）財務(wù)治理的特點(diǎn)

1、財務(wù)治理是一種價值治理；

2、財務(wù)治理具有專門強(qiáng)的綜合性；

3、財務(wù)治理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系。

二、公司理財人員平常做哪些工作

自由討論2：創(chuàng)辦企業(yè)的資金從哪兒來？是否盡量不要靠借？一一將學(xué)生

的思路引向財務(wù)活動的第一個環(huán)節(jié)。

自由討論3：你周圍所熟悉的的老總整天在做什么？一一受第二個咨詢題

的啟發(fā)，學(xué)生的思路得以從“籌資”延伸到“投資”、“資金營運(yùn)”、“利潤

分配”等財務(wù)活動的要緊內(nèi)容。

教師歸納：財務(wù)活動的要緊內(nèi)容。

1、籌資活動：

所謂籌資，顧名思義，確實是籌集資金的活動。開辦一個公司，不象做個

體戶（電工、裁縫、點(diǎn)子公司），有的幾乎能夠無本經(jīng)營，只要有一技之長

即可。開辦公司之始，第一遇到的確實是資金咨詢題。那么我們在籌集資

金的時候有什么講究、竅門嗎？

（1）確定籌集多少資金？即第一步要把總額確定下來。

如：本校建設(shè)，打算用1.7億，多籌、少籌都不行。

（2）每種籌資方式對每個不同企業(yè)來講都有利有弊。需要按照自身情形、

能力、偏好選擇不同的籌資方式，但要注意符合一條原則：最后達(dá)到成本

最低、風(fēng)險也盡可能低。

舉例：看一下每種籌資方式的特點(diǎn)。

r發(fā)行股票：無須歸還/經(jīng)營不善可不分股息/股東參與經(jīng)營治理導(dǎo)致股權(quán)

<分散化；

［發(fā)行債券：到期償還/每期要支付利息/債權(quán)人無權(quán)參與經(jīng)營治理。

如選擇了發(fā)行股票，則兩種股票的發(fā)行比例也有講究：

?一般股：有決策權(quán)廠、優(yōu)先股占整個股票發(fā)行總量的；

i優(yōu)先股：無決策權(quán)2—/比例高，對企業(yè)有利。

如選擇了發(fā)行債券，則必須遵守兩條：

/公司發(fā)行債券的總金額不能大于企業(yè)凈資產(chǎn)的40%o

一債券利率略高于同期居民定期儲蓄存款利率，但不能超過40%。

如：2.52%X140%=3.528%升息后債券利率隨之上升。發(fā)行國庫券，排隊

搶購。96.5-02.2共8次降息。

（3）介紹一下籌資渠道：（即兩種資金來源）

「自有資金：所有者權(quán)益部分。如：發(fā)行股票、留存收益

一債務(wù)資金：負(fù)債部分.如：發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃

2、投資活動：

資金的運(yùn)用、耗費(fèi)和收回合稱為投資。（書上講的不全面）

（1）|廣義：包括對外投資過程、企業(yè)內(nèi)部資金的使用過程。

I狹義：對外投資。

（2）和籌資活動相對，企業(yè)在進(jìn)行投資活動的時候一樣也要考慮投資的規(guī)

模、結(jié)構(gòu)。

規(guī)模太大，可能會不利于本企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，太小，可能會使垂手可得的收

入付之東流。

結(jié)構(gòu)：在投資前如位周密運(yùn)算、推測，而胡亂、盲目地投資一通，就有可

能得不償失。

例如：不認(rèn)真分析市場行情，就隨隨便便大量購買一家業(yè)績專門差的企業(yè)

的股票，就專門有可能血本無歸。石建躍買B股，3個月后被摘牌。

又如：南風(fēng)窗：40億元打水漂，中央領(lǐng)導(dǎo)不調(diào)查，隨便批項目，開采礦產(chǎn)

生產(chǎn)產(chǎn)品，沒有銷路。

3、資金營運(yùn)活動

在資金營運(yùn)過程中，第一要合理安排流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債的比例關(guān)系，確

保企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力。其次，要加大流淌資產(chǎn)治理，加速資金周

轉(zhuǎn)，提升資金利用成效。

4、分配活動：

隨著分配過程的進(jìn)行，資金或者退出企業(yè)或者留存企業(yè)，它必定會阻礙企

業(yè)的資金運(yùn)動，這不僅表現(xiàn)在資金運(yùn)動的規(guī)模上，而且表現(xiàn)在資金運(yùn)動的

結(jié)構(gòu)上。因此，企業(yè)必須依據(jù)國家的分配政策和分配原則，合理確定分配

規(guī)模和分配方式，以確保企業(yè)取得最大的長期利益。

三、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。

企業(yè)與國家政府之間的財務(wù)關(guān)系

1.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系

2.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

3.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系

4,企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系

5.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系

6.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系

四、能力訓(xùn)練提升項目

結(jié)合案例初步分析企業(yè)經(jīng)營中所涉及的財務(wù)活動內(nèi)容和財務(wù)關(guān)系。

能力訓(xùn)練項目1：秦池酒業(yè)興衰史

操作：教師將事先預(yù)備好的案例詳細(xì)資料提供給學(xué)生，要求學(xué)生考慮秦池

酒廠為何“興”，又為何“衰”？涉及到什么財務(wù)活動的內(nèi)容？

能力訓(xùn)練項目2：安穩(wěn)公司案例

操作：教師將事先預(yù)備好的案例詳細(xì)資料提供給學(xué)生，要求學(xué)生按照書面

資料判定安穩(wěn)公司的結(jié)局？其中的具體決策各自對應(yīng)財務(wù)活動的什么內(nèi)

容？涉及到那些財務(wù)關(guān)系？

6.教學(xué)方法案例引入、自由討論、教師歸納總結(jié)、通過分析比較引出課程重點(diǎn)

輔助手段

本講內(nèi)容小結(jié)：

籌資、投資、資金的營運(yùn)、利潤分配構(gòu)成企業(yè)財務(wù)活動過程，相伴企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營活動過程的反復(fù)持續(xù)進(jìn)行，財務(wù)活動循環(huán)也反復(fù)持續(xù)地進(jìn)行，這一

個過程確實是公司理財?shù)膬?nèi)容。企業(yè)財務(wù)活動表面上看是鈔票和物的增減

變動，事實上它們的變動都離不開人與人的關(guān)系（自然人、法人），這種關(guān)

系實質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財務(wù)治理活動確實是要達(dá)到當(dāng)事人之間的經(jīng)濟(jì)利

益均衡，這種均衡與風(fēng)險共存。

課內(nèi)練習(xí)題：

【例1】企業(yè)用現(xiàn)金購進(jìn)存貨是（D）

A、資金轉(zhuǎn)化為實物的過程

B、價值轉(zhuǎn)化為使用價值的過程

7.小結(jié)、作業(yè)C、資金轉(zhuǎn)化為價值的過程

D、貨幣資金轉(zhuǎn)化為商品資金的過程

【例2】下列經(jīng)濟(jì)活動中，屬于企業(yè)財務(wù)活動的有（ABCD）

A、資金運(yùn)營活動

B、利潤分配活動

C、籌集資金活動

D、投資活動

【例3】企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（B）

A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系

B、強(qiáng)制和無償分配關(guān)系

C、資金結(jié)算關(guān)系

D、風(fēng)險收益對等關(guān)系

第一章總論

1.章節(jié)題目

第二節(jié)財務(wù)治理的目標(biāo)

2.授課方式授課方式：講課

（講課、實驗）

及時刻安排課堂教學(xué)時數(shù)：2課時

3.教學(xué)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，要求明白得財務(wù)治理的三大類目標(biāo)的含義、特點(diǎn)以及各自

存在的優(yōu)缺點(diǎn)。把握財務(wù)治理目標(biāo)的實現(xiàn)與和諧方法。

教學(xué)重點(diǎn)：1、三種財務(wù)治理總體目標(biāo)的特點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)。

4.重點(diǎn)、難點(diǎn)2、財務(wù)治理目標(biāo)目標(biāo)的實現(xiàn)與和諧。

教學(xué)難點(diǎn)：1、財務(wù)治理總體目標(biāo)之間的比較。

2、財務(wù)治理總體目標(biāo)的具體應(yīng)用。

第二講財務(wù)治理的目標(biāo)

第一步：介紹此次課程的任務(wù)、能力目標(biāo)和知識目標(biāo)，然后以4個案例激

發(fā)起學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。（共20分鐘）

步驟1：案例討論1一一“一主三仆”。（5分鐘）

古時有一大戶人家，老爺出門遠(yuǎn)游，想趁這機(jī)會試試家里的仆人除了會干

活以外，還會可不能利用銀子來賺取銀子，因此他給三個仆人每人一筆銀

子謀生。

三年后老爺歸來，甲仆講用主人給的銀子經(jīng)商賺了2倍，乙仆講用這些銀

子放利賺了1倍，丙仆講為防丟失將銀子埋進(jìn)了地里。主人對甲乙的做法

都專門中意，分不獎給他們銀子。而對丙則收回了銀子。

引導(dǎo)：請同學(xué)們回答，該故事中蘊(yùn)涵了什么財務(wù)原理？

5.授課內(nèi)容

（大伙兒摸索，自由討論回答）

時刻安排教師點(diǎn)評：作為一個企業(yè)，生存、進(jìn)展和獲利是永恒的主題，使財寶增值

是企業(yè)的最終目標(biāo)。

案例討論2——“山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅二（5分鐘）

1984年，在東京國際馬拉松邀請賽中，名不見經(jīng)傳的日本選手山田本一出

人意外地奪得了世界冠軍。

他退役后在自傳中講：起初，我把我的目標(biāo)定在40多公里外的終點(diǎn)線上，

結(jié)果跑到十幾公里時就力倦神疲了，被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。后

來，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。競賽開始

后，我就以百米速度奮力地向第一個目標(biāo)沖去，等到達(dá)第一個目標(biāo)后，我

又以同樣的速度向第二個目標(biāo)沖去。40多公里的賽程，就被我分解成這么

十幾個小目標(biāo)輕松地跑完了。

引導(dǎo)：你能夠從財務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬υ摴适碌目捶▎幔?/p>

（大伙兒摸索，自由討論回答）

教師點(diǎn)評：財務(wù)目標(biāo)設(shè)置后還要善于分解成一個個小目標(biāo)才有助于完成。

案例討論3——“美國王安電腦公司投資目標(biāo)”。（5分鐘）

20世紀(jì)80年代，美國王安電腦公司投資大陸，與中國某企業(yè)合資開發(fā)新

產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國后，組織了一次高層治理人員會議。議題是：我們

什么緣故要辦公司？有人講是為了對外開放，有人講是為了促進(jìn)中美經(jīng)濟(jì)

合作，有人講是為了促進(jìn)通訊電子產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。

美國經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大伙兒：辦公司的目標(biāo)只有一個，那確實是賺鈔

票賺鈔票再賺鈔票。

引導(dǎo)：中方治理人員的回答明顯有咨詢題，但咨詢題的癥結(jié)是什么？

（大伙兒摸索，自由討論回答）

教師點(diǎn)評：政府目標(biāo)不能取代公司目標(biāo)。

案例討論4——“1967年的英鎊貶值風(fēng)險”。（5分鐘）

1967年，面對英鎊貶值的風(fēng)險，英美一些聞名公司是如何采取計策的呢？

如果他們都把英鎊換成美元就能降低風(fēng)險，減少股東的缺失，這符合股東

財寶最大化這一目標(biāo)的要求；但如果他們連續(xù)持有英鎊，就能關(guān)心英格蘭

銀行適當(dāng)阻止英鎊貶值，但要承擔(dān)較大的外匯風(fēng)險，這又和財寶最大化目

標(biāo)相矛盾。

引導(dǎo)：請你猜猜，這些大公司最后是如何選擇的呢？什么緣故？

（大伙兒摸索，自由討論回答）

教師點(diǎn)評：最后，他們選擇了后者，因為他們需要與英格蘭銀行保持良好

的長期合作關(guān)系，而不能只顧眼前利益。

引導(dǎo)：通過剛才我們對四個案例的討論，你可否對公司理財?shù)哪繕?biāo)做一個

大致的概括？

（小組討論，回答咨詢題）

第二步：最具代表性的三類總體目標(biāo)介紹。（共40分鐘）

1.利潤最大化

案例1：同樣投資100萬到甲、乙兩項目，分不在5年內(nèi)收回投資，每年

收益得到方式為：

年份012345合計

甲項目-1002020303020120

乙項目-100505050150

分析：仿佛專門簡單嘛！是如此分析嗎？

案例2：某企業(yè)有2個投資方案A、B初始投資差不多上3萬，并在以后5

年中取得凈收益，假定投資貼現(xiàn)率10%,收益方式為：

年份012345合計

A項目3萬1萬1萬1萬1萬1萬5萬

B項目3萬___2萬3萬5萬

引導(dǎo)：還用案例1的方法，結(jié)果會如何樣呢？現(xiàn)在你明白這種財務(wù)目標(biāo)的

缺點(diǎn)了嗎？

（學(xué)生討論，自由回答）

教師點(diǎn)評：2方案的投資和收益都一樣，只是收益取得的時刻不同。如果

單純地按照利潤最大化目標(biāo)來判定，專門難有結(jié)論。因此利潤最大化目標(biāo)

只有配合資金時刻價值的運(yùn)用，其決策才更合理。

教師歸納：利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)

1）是個絕對目標(biāo)，沒有反映制造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系。因而

不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間的比較；（而對投

資者來講，相對意義上的收益率可能比絕對意義上的利潤額更有決策

作用。）如案例1：因為初始投資差不多上100萬，能夠比較利潤大小，

否則就不行。又如：同樣獲得100萬元利潤，一個企業(yè)投入資本500

萬元，另一個企業(yè)投入資本600萬元，哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)？若

不與投入的資本額聯(lián)系起來，就專門難得出正確判定。

2）那個地點(diǎn)的利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的利潤總額，沒有考慮資金的

時刻價值。（即不考慮收益取得的時刻因素。）

3）沒有考慮風(fēng)險因素。（高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險；注意：在理財

過程中，經(jīng)常會用到那個原則，即風(fēng)險和收益成正比。而采納利潤最

大化目標(biāo)，利潤高一?收益高一?風(fēng)險大。因此在決策時不能片面

追求高利潤，因為它往往相伴高風(fēng)險。）再如：同樣投入500萬，獲利

10（）萬。其中，一個企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個則全是應(yīng)收

帳款，哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮風(fēng)險的大小，就專門難判

定正確。

4）片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。（如忽視產(chǎn)品開發(fā)、

人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術(shù)裝備水平、生活福利設(shè)施、履行社會責(zé)任

等。）如：剛才英鎊貶值的例子，如這些大公司只片面追求利潤最大化,

使眼前利益不受損，那專門可能就失去了英格蘭銀行的長期合作關(guān)系,

導(dǎo)致最終利益受損。

5）未考慮利潤分配最優(yōu)化。

2、“資本利潤率最大化”或“每股利潤最大化（EPS）”：（補(bǔ)充）

利潤總額

“資本利潤率最大化”=資本總額（非股份制企業(yè)）

如：某企業(yè)今年創(chuàng)利50萬，占資本總額30%；另一企業(yè)今年創(chuàng)利30萬，

占資本總額40%,如此即可在不同規(guī)模的企業(yè)間比較。

稅后凈利

“每股利潤最大化”=普通股平均股數(shù)（股份制企業(yè)）如：年報

即股東依靠手中擁有的每一股股票所能得到的收益。（如股票升值所帶來的

收益、股息、分紅等）。收益最大，表明企業(yè)經(jīng)營地越好，看好這種股票的

人也就越多。

本目標(biāo)和“利潤最大化”目標(biāo)相比，有一點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)步。表現(xiàn)為差不多上用動

態(tài)的、相對的指標(biāo)來講明咨詢題。缺點(diǎn)依舊后4個。

3、公司價值最大化（股東財寶最大化）

從企業(yè)自身角度來看，其財寶不僅表現(xiàn)為每期的利潤，而第一表現(xiàn)為企業(yè)

的價值，也確實是企業(yè)本身值多少鈔票。

從投資者來看，購買某企業(yè)的股票，就要分析該企業(yè)的價值，即評估那個

企業(yè)的全部財產(chǎn)怎么講有多少？實力雄厚，才情愿投資。

因此不管從什么角度看，把股東財寶最大化作為理財目標(biāo)差不多上應(yīng)該的。

而且，在運(yùn)算企業(yè)財寶的數(shù)額時，必須考慮時刻價值和風(fēng)險。因此，股東

財寶最大化目標(biāo)克服了利潤最大化目標(biāo)的三個缺點(diǎn)，變成它的優(yōu)點(diǎn)：便于

評判理財工作績效。

考慮了取得收益的時刻因素，并用貨幣時刻價值原理科學(xué)計量?？紤]了風(fēng)

險與酬勞之間的聯(lián)系，因為要計量風(fēng)險資產(chǎn)大小。

提咨詢：想一想：公司財寶的表現(xiàn)形式是什么股價？

如：微軟被分割前后，比爾.蓋茨個人資產(chǎn)由587億美元下降到528億美元,

縮水了59億美元。

克服在追求利潤上的短期行為。因為在運(yùn)算時不僅要考慮過去、現(xiàn)在的獲

利，更重要的是要預(yù)期以后的利潤。

強(qiáng)調(diào)了治理的綜合性。

4、財務(wù)治理社會責(zé)任目標(biāo)

總之，前兩種提法最有用。但在理論上，第三種更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)。

第三步：財務(wù)治理目標(biāo)的實現(xiàn)與和諧（共20分鐘）

（-）國家和投資者的利益沖突及其和諧

（二）投資者（所有者）與經(jīng)營者之間的利益沖突及其和諧

先來看看他們各自追求什么？

和諧方法：

1、解聘：中國IT行業(yè)不景氣，人力資源經(jīng)理下崗。英國廣告業(yè)，某電視

公司一次解聘100多位業(yè)務(wù)經(jīng)理。

2、同意：波音技術(shù)含量低，生產(chǎn)民用飛機(jī)。麥道技術(shù)含量高，生產(chǎn)軍用飛

機(jī)。但市場小，因此被波音同意。

3、鼓舞：股票選擇權(quán)（提升股價）、績效股（提升業(yè)績）

經(jīng)理人員市場及競爭：

（H）投資者（所有者）與債權(quán)人之間的利益沖突及其和諧

和諧方法：限制性借債、收回借款、債轉(zhuǎn)股（利益一致）

（四）小組討論：如果你是公司治理者，你會以追求什么為目標(biāo)？

多那德森對一些大公司的高層治理者進(jìn)行了訪談。他的結(jié)論是治理者受到

兩種差不多鼓舞的阻礙：

（1）生存。組織的生存意味著治理者總是要操縱足夠的資源來防止企業(yè)被剔

除。

（2）獨(dú)立性和自我滿足。這是指不受外界干擾和不依靠于外部的資本市場而

進(jìn)行決策的獨(dú)立性。

多那德森做出了結(jié)論：公司財寶并非必定確實是股東財寶。通過提供成長

所需資金和在一定程度上限制籌集新的權(quán)益資本，公司財寶具有導(dǎo)致成長

性提升的趨向.

（小組代表發(fā)言）

6.教學(xué)方法案例引入、自由討論、教師歸納總結(jié)、通過分析比較引出課程重點(diǎn)

輔助手段

本講內(nèi)容小結(jié)：（共1分鐘）

利潤最大化和每股利潤（資本利潤率）最大化這兩種財務(wù)目標(biāo)的提法

在實際操作中最有用，也最被普遍采納。但在理論上，股東財寶最大化更

7.小結(jié)、作業(yè)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但操作不便。

實際上，近些年適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，又顯現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化、

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化、每股市價最大化、企業(yè)資本可連續(xù)有效增值、資本

配置最優(yōu)化等新的觀點(diǎn)，同學(xué)們也能夠關(guān)注一下。

課內(nèi)練習(xí)題：（共8分鐘）

［例1］作為公司理財目標(biāo)，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點(diǎn)在于

（B）

A、考慮了資金時刻價值因素

B、反映了制造利潤與投入資本的關(guān)系

C、考慮了風(fēng)險因素

D、能夠幸免企業(yè)短期行為

【例2】以資本利潤率最大化作為公司理財目標(biāo)，存在的缺陷是（D）

A、不能反映資本的獲利水平

B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較

C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較

D、沒有考慮風(fēng)險因素與時刻價值

【例3】以利潤最大化作為財務(wù)治理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是（C）

A、充分體現(xiàn)了時刻價值因素

B、充分體現(xiàn)了利潤產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系

C、有利于加大經(jīng)濟(jì)核算、考核治理效率

D、有利于克服短期行為

【例4】有關(guān)于每股利潤最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價值最大化目標(biāo)的不足之

處是（D）

A.沒有考慮資金的時刻價值

B.沒有考慮投資的風(fēng)險價值

C.不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力

D.不能直截了當(dāng)反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平

【例5】債權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人同意，所有者要求經(jīng)營

者（AB）

A、投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的項目

B、發(fā)行新債券而致使舊債券價值下降

C、擴(kuò)大賒銷比重

D、改變資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益對應(yīng)比重

【例6】（判）在來和諧所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通

過所有者來約束經(jīng)營者的方法。（錯誤）通過市場約束

【例7】股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要緣故是（D）

A、實際地位不一樣

B、知識結(jié)構(gòu)不同

C、把握的信息不一樣

D、具體行為目標(biāo)不一致

第一章總論

1.章節(jié)題目

第三節(jié)財務(wù)治理的環(huán)境

.授課方式

2授課方式：講課

（講課、實驗）

及時刻安排課堂教學(xué)時數(shù)：2課時

把握和明白得法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對財務(wù)治理的阻礙。把握金融

3.教學(xué)目標(biāo)

市場的類型和構(gòu)成要素、金融機(jī)構(gòu)的類型。

教學(xué)重點(diǎn)：

1、金融市場的類型

4.重點(diǎn)、難點(diǎn)2、我國要緊金融機(jī)構(gòu)的職能

教學(xué)難點(diǎn)：

1、財務(wù)治理體制在不同方面的體現(xiàn)。

第三節(jié)財務(wù)治理的環(huán)境

第一步：介紹此次課程的任務(wù)、能力目標(biāo)和知識目標(biāo)，以日常生活中學(xué)生能

接觸到的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象作為討論題目，導(dǎo)入新課。（共20分鐘）

步驟1：小組討論1一一“人民幣升值對企業(yè)理財?shù)淖璧K？”

（3分鐘）

步驟2：小組討論2——“升息對企業(yè)理財?shù)淖璧K？”

（3分鐘）

步驟3：情形模擬分析一一“反壟斷法和反不正當(dāng)競爭法的悖論”

（由兩組學(xué)生自薦上臺扮演兩個公司的治理人員和服務(wù)人員，演繹壟斷競爭

和不正當(dāng)競爭的場面，再請大伙兒分析法律環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K。）

5.授課內(nèi)容（10分鐘）

步驟4：案例分析：“東南亞金融危機(jī)——金融環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K”

時刻安排

（4分鐘）

第二步：教師歸納一一法律環(huán)境對財務(wù)治理的阻礙：（共20分鐘）

提咨詢：“公司”和“企業(yè)”一樣嗎？

答：企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的主體，不同類型的企業(yè)所采納的財務(wù)治理方式也有所

不同，按照企業(yè)組織形式的不同，企業(yè)能夠分為：個體（獨(dú)資）企業(yè)、合伙

企業(yè)、公司制企業(yè)。因此，從概念的內(nèi)涵上來看，企業(yè)〉公司。

一、個體企業(yè)：

在西方又稱為“個人業(yè)主制”，是指由一個人獨(dú)自出資創(chuàng)辦的企業(yè)，其全部

資產(chǎn)和債務(wù)由出資者自己所有和償還。

例如：假設(shè)我今天決定要創(chuàng)辦一個自助洗衣店。創(chuàng)立企業(yè)專門簡單，只要宣

布：“我要開個洗衣店”，到有關(guān)工商行政治理部門申辦營業(yè)執(zhí)照即可。接下

來，就能夠開始雇人，購買洗衣機(jī)，借鈔票。到了年底，不管盈虧差不多上

你的。因為企業(yè)是你個人的，因此不必繳納企業(yè)所得稅，只須交個人所得稅

即可。

二、合伙企業(yè)

一般合伙企業(yè)：（常見形式）合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。

有限合伙企業(yè)：（少見）合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。

舉例：假設(shè)我和同學(xué)決定一起開個飲食店。小店成立之初，我出5萬元，他

出5萬元，然后合伙找店面、裝修、請廚師。賺了鈔票也是對半分，所得稅

也是各自交。如果因為他的緣故使小店欠了16萬元鈔票，而他只能還6萬，

那剩下的10萬就要我替他還。等到他有鈔票了，我再追回我多還的2萬.

即一般合伙企業(yè)。

三、公司制企業(yè)

無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。

有限公司的特點(diǎn)：請學(xué)生按照表格當(dāng)中所列項目內(nèi)容

自己歸納出幾類企業(yè)的不同特點(diǎn)。

企業(yè)組織出資方式責(zé)任承償債限額稅收形式財務(wù)治

形式擔(dān)方式理組織

形式

獨(dú)資企業(yè)一人出資'人償無限僅交個人所有權(quán)

還所得稅與經(jīng)營

合伙企業(yè)2人以上合伙人?般:無限各自交個權(quán)統(tǒng)一。

合伙人出連帶償有限：有限人所得稅出資人

資還享有財

務(wù)治理

所有權(quán)

益。

公有限發(fā)行股單公司、股公司以全公司交企所有權(quán)

司式任2-50個股東共同部財產(chǎn)承業(yè)所得稅，與經(jīng)營

制公司東出資承擔(dān)。擔(dān)，股東以股東交個權(quán)分離

股份公布發(fā)行出資額為人所得稅。（火車

有限等額股份限承擔(dān)。相撞）

公司5個以上

發(fā)起人，

無上限。

公司這一組織形式，差不多成為國際上大企業(yè)所采納的普遍形式，也是我國

建立現(xiàn)代企業(yè)治理制度過程中選擇的企業(yè)組織形式之一。本書所講的公司理

財，確實是指公司制企業(yè)的財務(wù)治理。

第三步：教師歸納一一金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K：

（共30分鐘）

企業(yè)總是需要資金從事投資和經(jīng)營活動的。因此金融政策的變化必定會

阻礙到企業(yè)的籌資、投資和資金營運(yùn)活動。因此，金融環(huán)境是公司理財最為

要緊的環(huán)境因素。作為一個公司的治理人員，沒有一點(diǎn)金融方面的常識是確

信不行的。

舉例1：人民幣升值對企業(yè)有什么阻礙？出口減少！

例如:現(xiàn)在經(jīng)常在媒體上看到有關(guān)推測人民幣升值的報道。那你就要會分析:

人民幣升值對公司有什么阻礙？阻礙最大的確實是外貿(mào)企業(yè)：本幣升值一一

出口商品貴外商減少對本國商品的進(jìn)口出口減少。如：原先1美元

=8元人民幣，現(xiàn)在1美元=7元人民幣，同樣出口一臺彩電（5600元人民幣）,

外商花的鈔票由700美元變?yōu)?00美元。

1978年US$100=RMB￥170

2001年US$100=RMB￥830

昨天US$100=RMB￥756?

2007年底USS100=RMB￥700?

舉例2：升息對企業(yè)理財有什么阻礙？

籌資成本提升、抑制投資、股利分配隨利率水平提升而增加。

金融市場的類型

｛有形市場（外匯交易所）

/外匯市場如倫敦、紐約、東京、蘇黎士、香港、新加坡

無形市場（主導(dǎo)形式）電腦、電話、電傳等

r短期借貸、同業(yè)拆借

（貨幣市場1票據(jù)貼現(xiàn)、大額定期存單

JI短期證券市場

金融市場資金市場彳「一級市場（發(fā)行）

「長期證券市場一

資本市場1匚級市場（流通）

【I長期借貸市場

I黃金市場：紐約、倫敦、香港、蘇黎士

#一級市場容易造成投機(jī)（新股發(fā)行），因此2000.2開始轉(zhuǎn)移到二級市場，

現(xiàn)在大多在二級市場認(rèn)購新股了。

金融市場的構(gòu)成要素

（-）核心要素

r個人

=基礎(chǔ)利率+風(fēng)險補(bǔ)償率

企業(yè)

=（純利率+通貨膨脹附加率）+（變現(xiàn)力

，一交易主體：政府附加率+違約風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加

＜金融機(jī)構(gòu)率）

中央銀行

、金融工具

交易客體：.

丁交易價格：利率

（二）非核心要素

/金融中介機(jī)構(gòu)

（金融治理機(jī)構(gòu)

1.我國的要緊金融機(jī)構(gòu)

中央銀行：

商業(yè)銀行：

國有獨(dú)資商業(yè)銀行（四大專業(yè)銀行演變過來）

股份制商業(yè)銀行：交通、招商、中信實業(yè)、光大、華夏、民生、福建興業(yè)、

廣進(jìn)展、深進(jìn)展、浦東進(jìn)展。（10家）

銀行風(fēng)險：書上：日本住友銀行、英國巴林銀行

舉例：中國海南進(jìn)展銀行。95.8.18-98.6.21（28家信用社并入、

擠兌、由工商銀行托管）

政策性銀行：提咨詢：與商業(yè)銀行的最全然區(qū)不？不以盈利為目的。

國家開發(fā)銀行：（基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)項目）如：三峽工程。

中國進(jìn)出口銀行：（機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備）

中國農(nóng)業(yè)進(jìn)展銀行：（農(nóng)業(yè)政策性金融服務(wù)、財政性支農(nóng)資金）

其他金融機(jī)構(gòu)：（非銀行金融機(jī)構(gòu)）

2.金融資產(chǎn)價值確定

提咨詢：哪些是金融資產(chǎn)呢？

指：商業(yè)票據(jù)、信用證、股票、債券等。

1）流淌性：變現(xiàn)（賣掉）能力的強(qiáng)弱。

提咨詢：所有資產(chǎn)中，流淌性最強(qiáng)的是什么？現(xiàn)金。

2）風(fēng)險性：不能兌現(xiàn)或兌現(xiàn)受損。

市場風(fēng)險：某些因素給市場上所有證券（金融資產(chǎn)）都帶來經(jīng)濟(jì)缺失的可能

性。（大氣候）如：美國打伊拉克造成油價上漲，原材料上漲。

公司特有風(fēng)險：某個因素對個不公司造成經(jīng)濟(jì)缺失的可能性。（小氣候）包

括違約風(fēng)險。可通過多樣化投資來分散。如：多買幾家公司的股票，某些

升值，某些下跌,從而抵消風(fēng)險。"Don'tputallyoureggsinonebasket."

3）收益性：

投資者確實是因為有收益才看好并投資金融資產(chǎn)。如：看最近證券收益好不

行，能夠看看證券營業(yè)廳門前的車子多不多。又如："億安科技”：1999

年初每股8元——2000年2月每股超100元——2002年2月每股不足10

兀。

總之，提咨詢：相互之間的關(guān)系？

流淌性、收益性成反比；風(fēng)險性、收益性成正比。

如：6個月的短期商業(yè)票據(jù)/3年期長期債券

流淌性：強(qiáng)/弱

收益性：低/高

風(fēng)險性：低/高

第四步：教師歸納一一經(jīng)濟(jì)環(huán)境對財務(wù)治理的阻礙：（共5分鐘）

企業(yè)類型

1、按組建類型：分為控股型企業(yè)集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)

3、按股權(quán)結(jié)構(gòu)：獨(dú)資公司、股份公司

財務(wù)治理體制

（-）企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)（回憶）

（二）財務(wù)總監(jiān)與獨(dú)立董事

（三）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)治理方式

舉例：陸正飛談“花瓶董事”。

財務(wù)治理組織機(jī)構(gòu)

第五步：小組討論一一湖州地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向變化對企業(yè)理財?shù)淖璧K一一其

他外部環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K。（共8分鐘）

6.教學(xué)方法案例引入、啟發(fā)式、提咨詢式、糾錯式教學(xué)法

輔助手段

本講內(nèi)容小結(jié)（共4分鐘）

本章要緊應(yīng)把握企業(yè)的三種不同組織形式，專門是公司制企業(yè)中有限

責(zé)任公司和股份有限公司的特點(diǎn)。了解相應(yīng)的法規(guī)對企業(yè)財務(wù)治理的阻礙。

7.小結(jié)、作業(yè)著重把握金融市場的分類、我國要緊金融機(jī)構(gòu)的職能、金融資產(chǎn)的屬性。了

解企業(yè)的其他分類方式內(nèi)部的區(qū)不，明白得財務(wù)治理體制在不同方面的體

現(xiàn)。

課內(nèi)練習(xí)題：（共4分鐘）

【例1］在不存在通貨膨脹的情形下，利率組成因素包括（ABCD）

A,純利率

B、違約風(fēng)險酬勞率

C、流淌性風(fēng)險酬勞率

D、期限性風(fēng)險酬勞率

【例2】一樣講，流淌性高的金融資產(chǎn)具有的特點(diǎn)是（B）

A、收益率高

B、市場風(fēng)險小

C、違約風(fēng)險大

D、變現(xiàn)力風(fēng)險大

【例3】金融市場與企業(yè)理財?shù)年P(guān)系，其要緊表現(xiàn)為（ABD）

A、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所

B、企業(yè)通過金融市場能夠轉(zhuǎn)換長短期資金

C、企業(yè)是金融市場的主體

D、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息

【例4】獨(dú)資和合伙企業(yè)的所有者用于承擔(dān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財產(chǎn)是（C）

A、注冊資本

B、法定資本

C、個人全部財產(chǎn)

D、實際投入資本

【例5】下列有關(guān)有限責(zé)任公司正確的有（ABD）

A、公司的資本總額不分為等額的股份

B、公司只向股東簽發(fā)出資證書

C、不限制股東人數(shù)

D、承擔(dān)有限責(zé)任

【例6】獨(dú)資公司和股份公司是按照企業(yè)的（D）來分的

A、組建形式B、組建體制C、治理結(jié)構(gòu)D、股權(quán)結(jié)構(gòu)

第二章資金時刻價值與風(fēng)險分析

1.章節(jié)題目

第一節(jié)資金時刻價值

2.授課方式講課

（講課、實驗）

3.教學(xué)目標(biāo)1.把握時刻價值的差不多概念。

2.熟練把握時刻價值的運(yùn)算方法。

4.重點(diǎn)、難點(diǎn)時刻價值的運(yùn)算方法

第二章資金時刻價值

第一節(jié)時刻價值

一、時刻價值的概念

貨幣時刻價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時刻的投資和再投資所增加的價值，

也稱為資金時刻價值。

在商品經(jīng)濟(jì)中，有如此一種現(xiàn)象：即現(xiàn)在的1元鈔票和1年后的1元

鈔票其經(jīng)濟(jì)價值不相等，或者講其經(jīng)濟(jì)效用不同?，F(xiàn)在的1元鈔票，比1

年后的1元鈔票經(jīng)濟(jì)價值要大一些，即使不存在通貨膨脹也是如此。例如，

將現(xiàn)在的1元鈔票存入銀行，假設(shè)存款利率為10%,1年后可得到k10

授課教案

元。這1元鈔票通過1年時刻的投資增加了0。10元，這確實是貨幣的時

刻價值。在實務(wù)中，人們適應(yīng)使用相對數(shù)字表示貨幣的時刻價值，即用增

5.授課內(nèi)容

加價值占投入貨幣的百分?jǐn)?shù)來表示。例如，前述貨幣的時刻價值為10%。

時刻安排貨幣投入生產(chǎn)經(jīng)營過程后，其數(shù)額隨著時刻的連續(xù)持續(xù)增長。這是一

種客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。企業(yè)資金循環(huán)和周轉(zhuǎn)的起點(diǎn)是投入貨幣資金，企業(yè)用

它來購買所需的資源，然后生產(chǎn)出新的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售時得到的貨幣量大

于最初投入的貨幣量。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實現(xiàn)的貨幣增值，需要

或多或少的時刻，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越

多，增值額也越大。因此，隨著時刻的連續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按

幾何級數(shù)增長，使得貨幣具有時刻價值。

從量的規(guī)定性來看，貨幣的時刻價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件

下的社會平均資金利潤率。貨幣的時刻價值成為評判投資方案的差不多標(biāo)

準(zhǔn)。財務(wù)治理對時刻價值的研究，要緊是對資金的籌集、投放、使用和收

回等從量上進(jìn)行分析，以便找出適用于分析方案的數(shù)學(xué)模型，改善財務(wù)決

策的質(zhì)量。

二、貨幣時刻價值的運(yùn)算

(-)終值與現(xiàn)值

終值又稱今后值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在以后某一時點(diǎn)上的價值，俗

稱本利和。例如存入銀行一筆現(xiàn)金100元,年利率為10%,一年后取出110

元，則110元即為終值。

現(xiàn)值又稱本金，是指以后某一時點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價

值。如上例中，一年后的110元折合到現(xiàn)在的價值為100元，這100元即

為現(xiàn)值。

終值與現(xiàn)值的運(yùn)算涉及到利息運(yùn)算方式的選擇。目前有兩種利息運(yùn)

算方式，即單利和復(fù)利。單利方式下，每期都按初始本金運(yùn)算利息，當(dāng)期

利息不計入下期本金，運(yùn)算基礎(chǔ)不變。復(fù)利方式下，以當(dāng)期末本利和為計

息基礎(chǔ)運(yùn)算下期利息，即利上滾利。現(xiàn)代財務(wù)治理一樣用復(fù)利方式運(yùn)算終

值與現(xiàn)值。

(-)單利的終值與現(xiàn)值

在時刻價值運(yùn)算中，經(jīng)常使用以下符號：

P---本金，又稱現(xiàn)值；

i—利率，通常指每年利息與本金之比；

I---利息；

F----本金與利息之和，又稱本利和或終值；

n---期數(shù)

1、單利終值

單利終值的運(yùn)算可按照如下運(yùn)算公式：

F=P+Pin

=P(1+i-n)

【例1】某人現(xiàn)在存入銀行1000元，利率為5%,3年后取出，咨詢：在

單利方式下，3年后取出多少鈔票？

F=1000x(1+3x5%)=1150(70)

在運(yùn)算利息時，除非專門指明，給出的利率是指年利率。關(guān)于不足1

年的利息，以1年等于360天來折算。

2、單利現(xiàn)值

單利現(xiàn)值的運(yùn)算同單利終值的運(yùn)確實是互逆的，由終值運(yùn)算現(xiàn)值稱為

折現(xiàn)。將單利終值運(yùn)算公式變形，即得單利現(xiàn)值的運(yùn)算公式為：

P=F/(1+i-n)

【例2】某人期望在3年后取得本利和1150元，用以支付一筆款項，已

知銀行存款利率為5%,則在單利方式下，此人現(xiàn)在需存入銀行多少鈔票？

P=1150/(1+3x5%)=1000(元)

(三)復(fù)利的終值與現(xiàn)值

1、復(fù)利終值

復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利運(yùn)算的若干期后的本利和。

若某人將P元存放于銀行，年利率為i,則：

第一年的本利和為：F=P+Pi=P-(1+i)

第二年的本利和為：F=P.(1+i).(1+i)=P.(1+i)2

第三年的本利和為：F=P.(l+z)2.(1+i)=p.(1+z)3

第n年的本利和為：F=P(l+i)"

式中(1+i)"通常稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(F/P,i,n)表示。如

(F/P,7%,5)表示利率為7%,5期復(fù)利終值的系數(shù)。復(fù)利終值系數(shù)能夠

通過查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表''直截了當(dāng)獲得。

【例3】某人現(xiàn)在存入本金2000元，年利率為7%,5年后的復(fù)利終值為:

F=2000x(F/P,7%,5)=2000x1。403=2806(元)

2、復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時刻收到或付出

一筆款項，按復(fù)利運(yùn)算的相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。其運(yùn)算公式為：

P=F-(1+z)-"

式中(1+z)-"通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(P/F,i,n)表示。

能夠直截了當(dāng)查閱“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”

［例4］某項投資4年后可得收益40000元，按利率6%運(yùn)算，其復(fù)利

現(xiàn)值應(yīng)為：p=40000x(P/F,6%,4)=40000x0。792=31680(元)

(四)年金的終值與現(xiàn)值

年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項，即如果每次收付的金

額相等，則如此的系列收付款項便稱為年金，通常記作A。年金的形式多

種多樣，如保險費(fèi)、折舊、租金、等額分期收付款以及零存整取或整存零

取儲蓄等等，都存在年金咨詢題。

年金終值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復(fù)利終值的累加和。

年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復(fù)利現(xiàn)值的累加和。

年金按其每次收付發(fā)生的時點(diǎn)不同，可分為一般年金、先付年金、遞

延年金和永續(xù)年金。

1、一般年金的終值與現(xiàn)值

一般年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項，又稱后付年

金。如圖2-1所示：

AAAAA

圖2-1

(1)一般年金終值

由年金終值的定義可知，一般年金終值的運(yùn)算公式為：

F=

A-(l+i)°+A-(l+i)i+A-(l+i)2+……+A-(l+i)"T

按照等比數(shù)列前n項和公式sn=q(l—_整理可得：

i-q

+-1

F=A---------------------

i

其中，"+')T通常稱為年金終值系數(shù)，記作(F/A,i,n),

i

能夠直截了當(dāng)查閱“1元年金終值系數(shù)表”

［例5］某企業(yè)預(yù)備在今后6年內(nèi)，每年年末從利潤留成中提取50000

元存入銀行，打算6年后，將這筆存款用于建筑某一福利設(shè)施，若年利