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文檔簡介
哈爾濱金融高等??茖W(xué)校教學(xué)方案
課程名稱:—財務(wù)治理
所在系部:治理系
編制時刻:_2009年9月1日一
授課教案
第一章總論
1.章節(jié)題目
第一節(jié)財務(wù)治理的內(nèi)容
2.授課方式
授課方式:講課
(講課、實驗)
及時刻安排課堂教學(xué)時數(shù):2課時
通過本章學(xué)習(xí),要求把握財務(wù)關(guān)系及財務(wù)治理的差不多內(nèi)容;明白得財務(wù)
3.教學(xué)目標(biāo)治理差不多概念及財務(wù)治理目標(biāo)的科學(xué)表達(dá);了解財務(wù)治理工作環(huán)節(jié)和財
務(wù)治理環(huán)境。
教學(xué)重點(diǎn):按照具體的案例分析其中財務(wù)活動的要緊內(nèi)容。
教學(xué)難點(diǎn):因為此次課要緊目的是讓學(xué)生對該課程的體系、教學(xué)方法、總
4.重點(diǎn)、難點(diǎn)體任務(wù)等有一個大致的認(rèn)識,因此對學(xué)生而言,還談不上有什么難點(diǎn)。倒
是對教師來講,如何在第一次上課時,就能夠竭盡所能,以生動、鮮活的
事例,貼近實際的語言,豐富爽朗的課件抓住學(xué)生的心,吸引其注意力、
激發(fā)其學(xué)習(xí)愛好,是此次課的教學(xué)難點(diǎn)。
財務(wù)治理導(dǎo)論
第一步:財務(wù)治理課程介紹及與有關(guān)學(xué)科的關(guān)系
課程簡介:
財務(wù)治理是對資本經(jīng)營的治理,財務(wù)活動是貨幣資本化的活動,而《財
務(wù)治理》課程,著重對公司制企業(yè)資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的
分配等財務(wù)咨詢題進(jìn)行介紹和研究,為公司財務(wù)治理人員提供必備的財務(wù)
理論知識和實務(wù)操作方法。
本課程的理論基礎(chǔ):經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計原理、財務(wù)會計
5.授課內(nèi)容第二步:培養(yǎng)目標(biāo)及考核要求
時刻安排培養(yǎng)目標(biāo):通過本課程的學(xué)習(xí),使學(xué)生了解財務(wù)治理的特點(diǎn)、作用及在企
業(yè)中的重要位置,增強(qiáng)對財務(wù)治理的感性認(rèn)識,把握必要的財務(wù)治理知識,
為今后從事財務(wù)治理工作打下堅實的奠定基礎(chǔ)。
考核要求:
1、平常成績(30%)包括出勤率、課堂討論態(tài)度、提咨詢、發(fā)言的主動性
(10%)、個人書面作業(yè)、實驗報告總結(jié)(20%)
2、期末閉卷考核(70%)
參考資料:
1王.斌.《財務(wù)治理》.中央廣播電視大學(xué)出版社.2003年
2.王化成,《企業(yè)財務(wù)學(xué)》,中國人民大學(xué)出版社.2004年
3.王化成,《財務(wù)治理案例點(diǎn)評》,浙江人民出版社,2003年
4.哈爾濱金融高等專科學(xué)校網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺一一財務(wù)治理精品課
第一節(jié)財務(wù)治理的內(nèi)容
能夠結(jié)合不同類型的財務(wù)治理案例分析并判定其中涉及到的財務(wù)活動
各要緊環(huán)節(jié)的內(nèi)容及要緊財務(wù)關(guān)系。
從我們的日常生活著手,讓學(xué)生發(fā)覺原先財務(wù)治理并不那么高深,甚
至我們自己也可能專門容易地成了公司老總,從而認(rèn)識到什么是財務(wù)治理,
學(xué)習(xí)財務(wù)治理有什么用處一一公司理財人員平常做哪些工作;
一、財務(wù)治理的概念及特點(diǎn)
案例介紹:世界上最傳奇的理財高手“巴菲特”一一感受理財?shù)镊攘?/p>
11歲時手持100美元躋身投資行業(yè),從事股票和投資,積聚起上百億美圓,
曾一度超過比爾.蓋茨,成為世界首富。
如果一個人在巴菲特投資生涯開始投入1萬美元,那他現(xiàn)在的財寶將升值
到8億美元。
自由討論1:你曾經(jīng)考慮過自己當(dāng)老總嗎?一一引導(dǎo)學(xué)生由擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)
觀改變,激起學(xué)生的雄心壯志。
教師總結(jié):
(一)財務(wù)治理的概念
企業(yè)財務(wù)是指企業(yè)在再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動及其所體現(xiàn)的財務(wù)
關(guān)系。財務(wù)治理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系
而產(chǎn)生的,是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理企業(yè)與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)
治理工作,是企業(yè)治理的重要組成部分。
(二)財務(wù)治理的特點(diǎn)
1、財務(wù)治理是一種價值治理;
2、財務(wù)治理具有專門強(qiáng)的綜合性;
3、財務(wù)治理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系。
二、公司理財人員平常做哪些工作
自由討論2:創(chuàng)辦企業(yè)的資金從哪兒來?是否盡量不要靠借?一一將學(xué)生
的思路引向財務(wù)活動的第一個環(huán)節(jié)。
自由討論3:你周圍所熟悉的的老總整天在做什么?一一受第二個咨詢題
的啟發(fā),學(xué)生的思路得以從“籌資”延伸到“投資”、“資金營運(yùn)”、“利潤
分配”等財務(wù)活動的要緊內(nèi)容。
教師歸納:財務(wù)活動的要緊內(nèi)容。
1、籌資活動:
所謂籌資,顧名思義,確實是籌集資金的活動。開辦一個公司,不象做個
體戶(電工、裁縫、點(diǎn)子公司),有的幾乎能夠無本經(jīng)營,只要有一技之長
即可。開辦公司之始,第一遇到的確實是資金咨詢題。那么我們在籌集資
金的時候有什么講究、竅門嗎?
(1)確定籌集多少資金?即第一步要把總額確定下來。
如:本校建設(shè),打算用1.7億,多籌、少籌都不行。
(2)每種籌資方式對每個不同企業(yè)來講都有利有弊。需要按照自身情形、
能力、偏好選擇不同的籌資方式,但要注意符合一條原則:最后達(dá)到成本
最低、風(fēng)險也盡可能低。
舉例:看一下每種籌資方式的特點(diǎn)。
r發(fā)行股票:無須歸還/經(jīng)營不善可不分股息/股東參與經(jīng)營治理導(dǎo)致股權(quán)
<分散化;
[發(fā)行債券:到期償還/每期要支付利息/債權(quán)人無權(quán)參與經(jīng)營治理。
如選擇了發(fā)行股票,則兩種股票的發(fā)行比例也有講究:
?一般股:有決策權(quán)廠、優(yōu)先股占整個股票發(fā)行總量的;
i優(yōu)先股:無決策權(quán)2—/比例高,對企業(yè)有利。
如選擇了發(fā)行債券,則必須遵守兩條:
/公司發(fā)行債券的總金額不能大于企業(yè)凈資產(chǎn)的40%o
一債券利率略高于同期居民定期儲蓄存款利率,但不能超過40%。
如:2.52%X140%=3.528%升息后債券利率隨之上升。發(fā)行國庫券,排隊
搶購。96.5-02.2共8次降息。
(3)介紹一下籌資渠道:(即兩種資金來源)
「自有資金:所有者權(quán)益部分。如:發(fā)行股票、留存收益
一債務(wù)資金:負(fù)債部分.如:發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃
2、投資活動:
資金的運(yùn)用、耗費(fèi)和收回合稱為投資。(書上講的不全面)
(1)|廣義:包括對外投資過程、企業(yè)內(nèi)部資金的使用過程。
I狹義:對外投資。
(2)和籌資活動相對,企業(yè)在進(jìn)行投資活動的時候一樣也要考慮投資的規(guī)
模、結(jié)構(gòu)。
規(guī)模太大,可能會不利于本企業(yè)資金周轉(zhuǎn),太小,可能會使垂手可得的收
入付之東流。
結(jié)構(gòu):在投資前如位周密運(yùn)算、推測,而胡亂、盲目地投資一通,就有可
能得不償失。
例如:不認(rèn)真分析市場行情,就隨隨便便大量購買一家業(yè)績專門差的企業(yè)
的股票,就專門有可能血本無歸。石建躍買B股,3個月后被摘牌。
又如:南風(fēng)窗:40億元打水漂,中央領(lǐng)導(dǎo)不調(diào)查,隨便批項目,開采礦產(chǎn)
生產(chǎn)產(chǎn)品,沒有銷路。
3、資金營運(yùn)活動
在資金營運(yùn)過程中,第一要合理安排流淌資產(chǎn)和流淌負(fù)債的比例關(guān)系,確
保企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力。其次,要加大流淌資產(chǎn)治理,加速資金周
轉(zhuǎn),提升資金利用成效。
4、分配活動:
隨著分配過程的進(jìn)行,資金或者退出企業(yè)或者留存企業(yè),它必定會阻礙企
業(yè)的資金運(yùn)動,這不僅表現(xiàn)在資金運(yùn)動的規(guī)模上,而且表現(xiàn)在資金運(yùn)動的
結(jié)構(gòu)上。因此,企業(yè)必須依據(jù)國家的分配政策和分配原則,合理確定分配
規(guī)模和分配方式,以確保企業(yè)取得最大的長期利益。
三、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。
企業(yè)與國家政府之間的財務(wù)關(guān)系
1.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系
2.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系
3.企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系
4,企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系
5.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系
6.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系
四、能力訓(xùn)練提升項目
結(jié)合案例初步分析企業(yè)經(jīng)營中所涉及的財務(wù)活動內(nèi)容和財務(wù)關(guān)系。
能力訓(xùn)練項目1:秦池酒業(yè)興衰史
操作:教師將事先預(yù)備好的案例詳細(xì)資料提供給學(xué)生,要求學(xué)生考慮秦池
酒廠為何“興”,又為何“衰”?涉及到什么財務(wù)活動的內(nèi)容?
能力訓(xùn)練項目2:安穩(wěn)公司案例
操作:教師將事先預(yù)備好的案例詳細(xì)資料提供給學(xué)生,要求學(xué)生按照書面
資料判定安穩(wěn)公司的結(jié)局?其中的具體決策各自對應(yīng)財務(wù)活動的什么內(nèi)
容?涉及到那些財務(wù)關(guān)系?
6.教學(xué)方法案例引入、自由討論、教師歸納總結(jié)、通過分析比較引出課程重點(diǎn)
輔助手段
本講內(nèi)容小結(jié):
籌資、投資、資金的營運(yùn)、利潤分配構(gòu)成企業(yè)財務(wù)活動過程,相伴企業(yè)生
產(chǎn)經(jīng)營活動過程的反復(fù)持續(xù)進(jìn)行,財務(wù)活動循環(huán)也反復(fù)持續(xù)地進(jìn)行,這一
個過程確實是公司理財?shù)膬?nèi)容。企業(yè)財務(wù)活動表面上看是鈔票和物的增減
變動,事實上它們的變動都離不開人與人的關(guān)系(自然人、法人),這種關(guān)
系實質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財務(wù)治理活動確實是要達(dá)到當(dāng)事人之間的經(jīng)濟(jì)利
益均衡,這種均衡與風(fēng)險共存。
課內(nèi)練習(xí)題:
【例1】企業(yè)用現(xiàn)金購進(jìn)存貨是(D)
A、資金轉(zhuǎn)化為實物的過程
B、價值轉(zhuǎn)化為使用價值的過程
7.小結(jié)、作業(yè)C、資金轉(zhuǎn)化為價值的過程
D、貨幣資金轉(zhuǎn)化為商品資金的過程
【例2】下列經(jīng)濟(jì)活動中,屬于企業(yè)財務(wù)活動的有(ABCD)
A、資金運(yùn)營活動
B、利潤分配活動
C、籌集資金活動
D、投資活動
【例3】企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為(B)
A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系
B、強(qiáng)制和無償分配關(guān)系
C、資金結(jié)算關(guān)系
D、風(fēng)險收益對等關(guān)系
第一章總論
1.章節(jié)題目
第二節(jié)財務(wù)治理的目標(biāo)
2.授課方式授課方式:講課
(講課、實驗)
及時刻安排課堂教學(xué)時數(shù):2課時
3.教學(xué)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí),要求明白得財務(wù)治理的三大類目標(biāo)的含義、特點(diǎn)以及各自
存在的優(yōu)缺點(diǎn)。把握財務(wù)治理目標(biāo)的實現(xiàn)與和諧方法。
教學(xué)重點(diǎn):1、三種財務(wù)治理總體目標(biāo)的特點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)。
4.重點(diǎn)、難點(diǎn)2、財務(wù)治理目標(biāo)目標(biāo)的實現(xiàn)與和諧。
教學(xué)難點(diǎn):1、財務(wù)治理總體目標(biāo)之間的比較。
2、財務(wù)治理總體目標(biāo)的具體應(yīng)用。
第二講財務(wù)治理的目標(biāo)
第一步:介紹此次課程的任務(wù)、能力目標(biāo)和知識目標(biāo),然后以4個案例激
發(fā)起學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。(共20分鐘)
步驟1:案例討論1一一“一主三仆”。(5分鐘)
古時有一大戶人家,老爺出門遠(yuǎn)游,想趁這機(jī)會試試家里的仆人除了會干
活以外,還會可不能利用銀子來賺取銀子,因此他給三個仆人每人一筆銀
子謀生。
三年后老爺歸來,甲仆講用主人給的銀子經(jīng)商賺了2倍,乙仆講用這些銀
子放利賺了1倍,丙仆講為防丟失將銀子埋進(jìn)了地里。主人對甲乙的做法
都專門中意,分不獎給他們銀子。而對丙則收回了銀子。
引導(dǎo):請同學(xué)們回答,該故事中蘊(yùn)涵了什么財務(wù)原理?
5.授課內(nèi)容
(大伙兒摸索,自由討論回答)
時刻安排教師點(diǎn)評:作為一個企業(yè),生存、進(jìn)展和獲利是永恒的主題,使財寶增值
是企業(yè)的最終目標(biāo)。
案例討論2——“山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅二(5分鐘)
1984年,在東京國際馬拉松邀請賽中,名不見經(jīng)傳的日本選手山田本一出
人意外地奪得了世界冠軍。
他退役后在自傳中講:起初,我把我的目標(biāo)定在40多公里外的終點(diǎn)線上,
結(jié)果跑到十幾公里時就力倦神疲了,被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。后
來,我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。競賽開始
后,我就以百米速度奮力地向第一個目標(biāo)沖去,等到達(dá)第一個目標(biāo)后,我
又以同樣的速度向第二個目標(biāo)沖去。40多公里的賽程,就被我分解成這么
十幾個小目標(biāo)輕松地跑完了。
引導(dǎo):你能夠從財務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬υ摴适碌目捶▎幔?/p>
(大伙兒摸索,自由討論回答)
教師點(diǎn)評:財務(wù)目標(biāo)設(shè)置后還要善于分解成一個個小目標(biāo)才有助于完成。
案例討論3——“美國王安電腦公司投資目標(biāo)”。(5分鐘)
20世紀(jì)80年代,美國王安電腦公司投資大陸,與中國某企業(yè)合資開發(fā)新
產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國后,組織了一次高層治理人員會議。議題是:我們
什么緣故要辦公司?有人講是為了對外開放,有人講是為了促進(jìn)中美經(jīng)濟(jì)
合作,有人講是為了促進(jìn)通訊電子產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。
美國經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大伙兒:辦公司的目標(biāo)只有一個,那確實是賺鈔
票賺鈔票再賺鈔票。
引導(dǎo):中方治理人員的回答明顯有咨詢題,但咨詢題的癥結(jié)是什么?
(大伙兒摸索,自由討論回答)
教師點(diǎn)評:政府目標(biāo)不能取代公司目標(biāo)。
案例討論4——“1967年的英鎊貶值風(fēng)險”。(5分鐘)
1967年,面對英鎊貶值的風(fēng)險,英美一些聞名公司是如何采取計策的呢?
如果他們都把英鎊換成美元就能降低風(fēng)險,減少股東的缺失,這符合股東
財寶最大化這一目標(biāo)的要求;但如果他們連續(xù)持有英鎊,就能關(guān)心英格蘭
銀行適當(dāng)阻止英鎊貶值,但要承擔(dān)較大的外匯風(fēng)險,這又和財寶最大化目
標(biāo)相矛盾。
引導(dǎo):請你猜猜,這些大公司最后是如何選擇的呢?什么緣故?
(大伙兒摸索,自由討論回答)
教師點(diǎn)評:最后,他們選擇了后者,因為他們需要與英格蘭銀行保持良好
的長期合作關(guān)系,而不能只顧眼前利益。
引導(dǎo):通過剛才我們對四個案例的討論,你可否對公司理財?shù)哪繕?biāo)做一個
大致的概括?
(小組討論,回答咨詢題)
第二步:最具代表性的三類總體目標(biāo)介紹。(共40分鐘)
1.利潤最大化
案例1:同樣投資100萬到甲、乙兩項目,分不在5年內(nèi)收回投資,每年
收益得到方式為:
年份012345合計
甲項目-1002020303020120
乙項目-100505050150
分析:仿佛專門簡單嘛!是如此分析嗎?
案例2:某企業(yè)有2個投資方案A、B初始投資差不多上3萬,并在以后5
年中取得凈收益,假定投資貼現(xiàn)率10%,收益方式為:
年份012345合計
A項目3萬1萬1萬1萬1萬1萬5萬
B項目3萬___2萬3萬5萬
引導(dǎo):還用案例1的方法,結(jié)果會如何樣呢?現(xiàn)在你明白這種財務(wù)目標(biāo)的
缺點(diǎn)了嗎?
(學(xué)生討論,自由回答)
教師點(diǎn)評:2方案的投資和收益都一樣,只是收益取得的時刻不同。如果
單純地按照利潤最大化目標(biāo)來判定,專門難有結(jié)論。因此利潤最大化目標(biāo)
只有配合資金時刻價值的運(yùn)用,其決策才更合理。
教師歸納:利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)
1)是個絕對目標(biāo),沒有反映制造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系。因而
不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間的比較;(而對投
資者來講,相對意義上的收益率可能比絕對意義上的利潤額更有決策
作用。)如案例1:因為初始投資差不多上100萬,能夠比較利潤大小,
否則就不行。又如:同樣獲得100萬元利潤,一個企業(yè)投入資本500
萬元,另一個企業(yè)投入資本600萬元,哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)?若
不與投入的資本額聯(lián)系起來,就專門難得出正確判定。
2)那個地點(diǎn)的利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的利潤總額,沒有考慮資金的
時刻價值。(即不考慮收益取得的時刻因素。)
3)沒有考慮風(fēng)險因素。(高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險;注意:在理財
過程中,經(jīng)常會用到那個原則,即風(fēng)險和收益成正比。而采納利潤最
大化目標(biāo),利潤高一?收益高一?風(fēng)險大。因此在決策時不能片面
追求高利潤,因為它往往相伴高風(fēng)險。)再如:同樣投入500萬,獲利
10()萬。其中,一個企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,另一個則全是應(yīng)收
帳款,哪一個更符合企業(yè)的目標(biāo)?若不考慮風(fēng)險的大小,就專門難判
定正確。
4)片面追求利潤最大化,可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。(如忽視產(chǎn)品開發(fā)、
人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術(shù)裝備水平、生活福利設(shè)施、履行社會責(zé)任
等。)如:剛才英鎊貶值的例子,如這些大公司只片面追求利潤最大化,
使眼前利益不受損,那專門可能就失去了英格蘭銀行的長期合作關(guān)系,
導(dǎo)致最終利益受損。
5)未考慮利潤分配最優(yōu)化。
2、“資本利潤率最大化”或“每股利潤最大化(EPS)”:(補(bǔ)充)
利潤總額
“資本利潤率最大化”=資本總額(非股份制企業(yè))
如:某企業(yè)今年創(chuàng)利50萬,占資本總額30%;另一企業(yè)今年創(chuàng)利30萬,
占資本總額40%,如此即可在不同規(guī)模的企業(yè)間比較。
稅后凈利
“每股利潤最大化”=普通股平均股數(shù)(股份制企業(yè))如:年報
即股東依靠手中擁有的每一股股票所能得到的收益。(如股票升值所帶來的
收益、股息、分紅等)。收益最大,表明企業(yè)經(jīng)營地越好,看好這種股票的
人也就越多。
本目標(biāo)和“利潤最大化”目標(biāo)相比,有一點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)步。表現(xiàn)為差不多上用動
態(tài)的、相對的指標(biāo)來講明咨詢題。缺點(diǎn)依舊后4個。
3、公司價值最大化(股東財寶最大化)
從企業(yè)自身角度來看,其財寶不僅表現(xiàn)為每期的利潤,而第一表現(xiàn)為企業(yè)
的價值,也確實是企業(yè)本身值多少鈔票。
從投資者來看,購買某企業(yè)的股票,就要分析該企業(yè)的價值,即評估那個
企業(yè)的全部財產(chǎn)怎么講有多少?實力雄厚,才情愿投資。
因此不管從什么角度看,把股東財寶最大化作為理財目標(biāo)差不多上應(yīng)該的。
而且,在運(yùn)算企業(yè)財寶的數(shù)額時,必須考慮時刻價值和風(fēng)險。因此,股東
財寶最大化目標(biāo)克服了利潤最大化目標(biāo)的三個缺點(diǎn),變成它的優(yōu)點(diǎn):便于
評判理財工作績效。
考慮了取得收益的時刻因素,并用貨幣時刻價值原理科學(xué)計量??紤]了風(fēng)
險與酬勞之間的聯(lián)系,因為要計量風(fēng)險資產(chǎn)大小。
提咨詢:想一想:公司財寶的表現(xiàn)形式是什么股價?
如:微軟被分割前后,比爾.蓋茨個人資產(chǎn)由587億美元下降到528億美元,
縮水了59億美元。
克服在追求利潤上的短期行為。因為在運(yùn)算時不僅要考慮過去、現(xiàn)在的獲
利,更重要的是要預(yù)期以后的利潤。
強(qiáng)調(diào)了治理的綜合性。
4、財務(wù)治理社會責(zé)任目標(biāo)
總之,前兩種提法最有用。但在理論上,第三種更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)。
第三步:財務(wù)治理目標(biāo)的實現(xiàn)與和諧(共20分鐘)
(-)國家和投資者的利益沖突及其和諧
(二)投資者(所有者)與經(jīng)營者之間的利益沖突及其和諧
先來看看他們各自追求什么?
和諧方法:
1、解聘:中國IT行業(yè)不景氣,人力資源經(jīng)理下崗。英國廣告業(yè),某電視
公司一次解聘100多位業(yè)務(wù)經(jīng)理。
2、同意:波音技術(shù)含量低,生產(chǎn)民用飛機(jī)。麥道技術(shù)含量高,生產(chǎn)軍用飛
機(jī)。但市場小,因此被波音同意。
3、鼓舞:股票選擇權(quán)(提升股價)、績效股(提升業(yè)績)
經(jīng)理人員市場及競爭:
(H)投資者(所有者)與債權(quán)人之間的利益沖突及其和諧
和諧方法:限制性借債、收回借款、債轉(zhuǎn)股(利益一致)
(四)小組討論:如果你是公司治理者,你會以追求什么為目標(biāo)?
多那德森對一些大公司的高層治理者進(jìn)行了訪談。他的結(jié)論是治理者受到
兩種差不多鼓舞的阻礙:
(1)生存。組織的生存意味著治理者總是要操縱足夠的資源來防止企業(yè)被剔
除。
(2)獨(dú)立性和自我滿足。這是指不受外界干擾和不依靠于外部的資本市場而
進(jìn)行決策的獨(dú)立性。
多那德森做出了結(jié)論:公司財寶并非必定確實是股東財寶。通過提供成長
所需資金和在一定程度上限制籌集新的權(quán)益資本,公司財寶具有導(dǎo)致成長
性提升的趨向.
(小組代表發(fā)言)
6.教學(xué)方法案例引入、自由討論、教師歸納總結(jié)、通過分析比較引出課程重點(diǎn)
輔助手段
本講內(nèi)容小結(jié):(共1分鐘)
利潤最大化和每股利潤(資本利潤率)最大化這兩種財務(wù)目標(biāo)的提法
在實際操作中最有用,也最被普遍采納。但在理論上,股東財寶最大化更
7.小結(jié)、作業(yè)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn),但操作不便。
實際上,近些年適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展,又顯現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化、
企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化、每股市價最大化、企業(yè)資本可連續(xù)有效增值、資本
配置最優(yōu)化等新的觀點(diǎn),同學(xué)們也能夠關(guān)注一下。
課內(nèi)練習(xí)題:(共8分鐘)
[例1]作為公司理財目標(biāo),每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點(diǎn)在于
(B)
A、考慮了資金時刻價值因素
B、反映了制造利潤與投入資本的關(guān)系
C、考慮了風(fēng)險因素
D、能夠幸免企業(yè)短期行為
【例2】以資本利潤率最大化作為公司理財目標(biāo),存在的缺陷是(D)
A、不能反映資本的獲利水平
B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較
C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較
D、沒有考慮風(fēng)險因素與時刻價值
【例3】以利潤最大化作為財務(wù)治理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是(C)
A、充分體現(xiàn)了時刻價值因素
B、充分體現(xiàn)了利潤產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系
C、有利于加大經(jīng)濟(jì)核算、考核治理效率
D、有利于克服短期行為
【例4】有關(guān)于每股利潤最大化目標(biāo)而言,企業(yè)價值最大化目標(biāo)的不足之
處是(D)
A.沒有考慮資金的時刻價值
B.沒有考慮投資的風(fēng)險價值
C.不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力
D.不能直截了當(dāng)反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平
【例5】債權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人同意,所有者要求經(jīng)營
者(AB)
A、投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的項目
B、發(fā)行新債券而致使舊債券價值下降
C、擴(kuò)大賒銷比重
D、改變資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益對應(yīng)比重
【例6】(判)在來和諧所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中,“接收”是一種通
過所有者來約束經(jīng)營者的方法。(錯誤)通過市場約束
【例7】股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的重要緣故是(D)
A、實際地位不一樣
B、知識結(jié)構(gòu)不同
C、把握的信息不一樣
D、具體行為目標(biāo)不一致
第一章總論
1.章節(jié)題目
第三節(jié)財務(wù)治理的環(huán)境
.授課方式
2授課方式:講課
(講課、實驗)
及時刻安排課堂教學(xué)時數(shù):2課時
把握和明白得法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對財務(wù)治理的阻礙。把握金融
3.教學(xué)目標(biāo)
市場的類型和構(gòu)成要素、金融機(jī)構(gòu)的類型。
教學(xué)重點(diǎn):
1、金融市場的類型
4.重點(diǎn)、難點(diǎn)2、我國要緊金融機(jī)構(gòu)的職能
教學(xué)難點(diǎn):
1、財務(wù)治理體制在不同方面的體現(xiàn)。
第三節(jié)財務(wù)治理的環(huán)境
第一步:介紹此次課程的任務(wù)、能力目標(biāo)和知識目標(biāo),以日常生活中學(xué)生能
接觸到的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象作為討論題目,導(dǎo)入新課。(共20分鐘)
步驟1:小組討論1一一“人民幣升值對企業(yè)理財?shù)淖璧K?”
(3分鐘)
步驟2:小組討論2——“升息對企業(yè)理財?shù)淖璧K?”
(3分鐘)
步驟3:情形模擬分析一一“反壟斷法和反不正當(dāng)競爭法的悖論”
(由兩組學(xué)生自薦上臺扮演兩個公司的治理人員和服務(wù)人員,演繹壟斷競爭
和不正當(dāng)競爭的場面,再請大伙兒分析法律環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K。)
5.授課內(nèi)容(10分鐘)
步驟4:案例分析:“東南亞金融危機(jī)——金融環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K”
時刻安排
(4分鐘)
第二步:教師歸納一一法律環(huán)境對財務(wù)治理的阻礙:(共20分鐘)
提咨詢:“公司”和“企業(yè)”一樣嗎?
答:企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的主體,不同類型的企業(yè)所采納的財務(wù)治理方式也有所
不同,按照企業(yè)組織形式的不同,企業(yè)能夠分為:個體(獨(dú)資)企業(yè)、合伙
企業(yè)、公司制企業(yè)。因此,從概念的內(nèi)涵上來看,企業(yè)〉公司。
一、個體企業(yè):
在西方又稱為“個人業(yè)主制”,是指由一個人獨(dú)自出資創(chuàng)辦的企業(yè),其全部
資產(chǎn)和債務(wù)由出資者自己所有和償還。
例如:假設(shè)我今天決定要創(chuàng)辦一個自助洗衣店。創(chuàng)立企業(yè)專門簡單,只要宣
布:“我要開個洗衣店”,到有關(guān)工商行政治理部門申辦營業(yè)執(zhí)照即可。接下
來,就能夠開始雇人,購買洗衣機(jī),借鈔票。到了年底,不管盈虧差不多上
你的。因為企業(yè)是你個人的,因此不必繳納企業(yè)所得稅,只須交個人所得稅
即可。
二、合伙企業(yè)
一般合伙企業(yè):(常見形式)合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任。
有限合伙企業(yè):(少見)合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。
舉例:假設(shè)我和同學(xué)決定一起開個飲食店。小店成立之初,我出5萬元,他
出5萬元,然后合伙找店面、裝修、請廚師。賺了鈔票也是對半分,所得稅
也是各自交。如果因為他的緣故使小店欠了16萬元鈔票,而他只能還6萬,
那剩下的10萬就要我替他還。等到他有鈔票了,我再追回我多還的2萬.
即一般合伙企業(yè)。
三、公司制企業(yè)
無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。
有限公司的特點(diǎn):請學(xué)生按照表格當(dāng)中所列項目內(nèi)容
自己歸納出幾類企業(yè)的不同特點(diǎn)。
企業(yè)組織出資方式責(zé)任承償債限額稅收形式財務(wù)治
形式擔(dān)方式理組織
形式
獨(dú)資企業(yè)一人出資'人償無限僅交個人所有權(quán)
還所得稅與經(jīng)營
合伙企業(yè)2人以上合伙人?般:無限各自交個權(quán)統(tǒng)一。
合伙人出連帶償有限:有限人所得稅出資人
資還享有財
務(wù)治理
所有權(quán)
益。
公有限發(fā)行股單公司、股公司以全公司交企所有權(quán)
司式任2-50個股東共同部財產(chǎn)承業(yè)所得稅,與經(jīng)營
制公司東出資承擔(dān)。擔(dān),股東以股東交個權(quán)分離
股份公布發(fā)行出資額為人所得稅。(火車
有限等額股份限承擔(dān)。相撞)
公司5個以上
發(fā)起人,
無上限。
公司這一組織形式,差不多成為國際上大企業(yè)所采納的普遍形式,也是我國
建立現(xiàn)代企業(yè)治理制度過程中選擇的企業(yè)組織形式之一。本書所講的公司理
財,確實是指公司制企業(yè)的財務(wù)治理。
第三步:教師歸納一一金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K:
(共30分鐘)
企業(yè)總是需要資金從事投資和經(jīng)營活動的。因此金融政策的變化必定會
阻礙到企業(yè)的籌資、投資和資金營運(yùn)活動。因此,金融環(huán)境是公司理財最為
要緊的環(huán)境因素。作為一個公司的治理人員,沒有一點(diǎn)金融方面的常識是確
信不行的。
舉例1:人民幣升值對企業(yè)有什么阻礙?出口減少!
例如:現(xiàn)在經(jīng)常在媒體上看到有關(guān)推測人民幣升值的報道。那你就要會分析:
人民幣升值對公司有什么阻礙?阻礙最大的確實是外貿(mào)企業(yè):本幣升值一一
出口商品貴外商減少對本國商品的進(jìn)口出口減少。如:原先1美元
=8元人民幣,現(xiàn)在1美元=7元人民幣,同樣出口一臺彩電(5600元人民幣),
外商花的鈔票由700美元變?yōu)?00美元。
1978年US$100=RMB¥170
2001年US$100=RMB¥830
昨天US$100=RMB¥756?
2007年底USS100=RMB¥700?
舉例2:升息對企業(yè)理財有什么阻礙?
籌資成本提升、抑制投資、股利分配隨利率水平提升而增加。
金融市場的類型
{有形市場(外匯交易所)
/外匯市場如倫敦、紐約、東京、蘇黎士、香港、新加坡
無形市場(主導(dǎo)形式)電腦、電話、電傳等
r短期借貸、同業(yè)拆借
(貨幣市場1票據(jù)貼現(xiàn)、大額定期存單
JI短期證券市場
金融市場資金市場彳「一級市場(發(fā)行)
「長期證券市場一
資本市場1匚級市場(流通)
【I長期借貸市場
I黃金市場:紐約、倫敦、香港、蘇黎士
#一級市場容易造成投機(jī)(新股發(fā)行),因此2000.2開始轉(zhuǎn)移到二級市場,
現(xiàn)在大多在二級市場認(rèn)購新股了。
金融市場的構(gòu)成要素
(-)核心要素
r個人
=基礎(chǔ)利率+風(fēng)險補(bǔ)償率
企業(yè)
=(純利率+通貨膨脹附加率)+(變現(xiàn)力
,一交易主體:政府附加率+違約風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加
<金融機(jī)構(gòu)率)
中央銀行
、金融工具
交易客體:.
丁交易價格:利率
(二)非核心要素
/金融中介機(jī)構(gòu)
(金融治理機(jī)構(gòu)
1.我國的要緊金融機(jī)構(gòu)
中央銀行:
商業(yè)銀行:
國有獨(dú)資商業(yè)銀行(四大專業(yè)銀行演變過來)
股份制商業(yè)銀行:交通、招商、中信實業(yè)、光大、華夏、民生、福建興業(yè)、
廣進(jìn)展、深進(jìn)展、浦東進(jìn)展。(10家)
銀行風(fēng)險:書上:日本住友銀行、英國巴林銀行
舉例:中國海南進(jìn)展銀行。95.8.18-98.6.21(28家信用社并入、
擠兌、由工商銀行托管)
政策性銀行:提咨詢:與商業(yè)銀行的最全然區(qū)不?不以盈利為目的。
國家開發(fā)銀行:(基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)項目)如:三峽工程。
中國進(jìn)出口銀行:(機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備)
中國農(nóng)業(yè)進(jìn)展銀行:(農(nóng)業(yè)政策性金融服務(wù)、財政性支農(nóng)資金)
其他金融機(jī)構(gòu):(非銀行金融機(jī)構(gòu))
2.金融資產(chǎn)價值確定
提咨詢:哪些是金融資產(chǎn)呢?
指:商業(yè)票據(jù)、信用證、股票、債券等。
1)流淌性:變現(xiàn)(賣掉)能力的強(qiáng)弱。
提咨詢:所有資產(chǎn)中,流淌性最強(qiáng)的是什么?現(xiàn)金。
2)風(fēng)險性:不能兌現(xiàn)或兌現(xiàn)受損。
市場風(fēng)險:某些因素給市場上所有證券(金融資產(chǎn))都帶來經(jīng)濟(jì)缺失的可能
性。(大氣候)如:美國打伊拉克造成油價上漲,原材料上漲。
公司特有風(fēng)險:某個因素對個不公司造成經(jīng)濟(jì)缺失的可能性。(小氣候)包
括違約風(fēng)險。可通過多樣化投資來分散。如:多買幾家公司的股票,某些
升值,某些下跌,從而抵消風(fēng)險。"Don'tputallyoureggsinonebasket."
3)收益性:
投資者確實是因為有收益才看好并投資金融資產(chǎn)。如:看最近證券收益好不
行,能夠看看證券營業(yè)廳門前的車子多不多。又如:"億安科技”:1999
年初每股8元——2000年2月每股超100元——2002年2月每股不足10
兀。
總之,提咨詢:相互之間的關(guān)系?
流淌性、收益性成反比;風(fēng)險性、收益性成正比。
如:6個月的短期商業(yè)票據(jù)/3年期長期債券
流淌性:強(qiáng)/弱
收益性:低/高
風(fēng)險性:低/高
第四步:教師歸納一一經(jīng)濟(jì)環(huán)境對財務(wù)治理的阻礙:(共5分鐘)
企業(yè)類型
1、按組建類型:分為控股型企業(yè)集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)
3、按股權(quán)結(jié)構(gòu):獨(dú)資公司、股份公司
財務(wù)治理體制
(-)企業(yè)財務(wù)治理結(jié)構(gòu)(回憶)
(二)財務(wù)總監(jiān)與獨(dú)立董事
(三)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)治理方式
舉例:陸正飛談“花瓶董事”。
財務(wù)治理組織機(jī)構(gòu)
第五步:小組討論一一湖州地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向變化對企業(yè)理財?shù)淖璧K一一其
他外部環(huán)境對公司理財?shù)淖璧K。(共8分鐘)
6.教學(xué)方法案例引入、啟發(fā)式、提咨詢式、糾錯式教學(xué)法
輔助手段
本講內(nèi)容小結(jié)(共4分鐘)
本章要緊應(yīng)把握企業(yè)的三種不同組織形式,專門是公司制企業(yè)中有限
責(zé)任公司和股份有限公司的特點(diǎn)。了解相應(yīng)的法規(guī)對企業(yè)財務(wù)治理的阻礙。
7.小結(jié)、作業(yè)著重把握金融市場的分類、我國要緊金融機(jī)構(gòu)的職能、金融資產(chǎn)的屬性。了
解企業(yè)的其他分類方式內(nèi)部的區(qū)不,明白得財務(wù)治理體制在不同方面的體
現(xiàn)。
課內(nèi)練習(xí)題:(共4分鐘)
【例1]在不存在通貨膨脹的情形下,利率組成因素包括(ABCD)
A,純利率
B、違約風(fēng)險酬勞率
C、流淌性風(fēng)險酬勞率
D、期限性風(fēng)險酬勞率
【例2】一樣講,流淌性高的金融資產(chǎn)具有的特點(diǎn)是(B)
A、收益率高
B、市場風(fēng)險小
C、違約風(fēng)險大
D、變現(xiàn)力風(fēng)險大
【例3】金融市場與企業(yè)理財?shù)年P(guān)系,其要緊表現(xiàn)為(ABD)
A、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所
B、企業(yè)通過金融市場能夠轉(zhuǎn)換長短期資金
C、企業(yè)是金融市場的主體
D、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息
【例4】獨(dú)資和合伙企業(yè)的所有者用于承擔(dān)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財產(chǎn)是(C)
A、注冊資本
B、法定資本
C、個人全部財產(chǎn)
D、實際投入資本
【例5】下列有關(guān)有限責(zé)任公司正確的有(ABD)
A、公司的資本總額不分為等額的股份
B、公司只向股東簽發(fā)出資證書
C、不限制股東人數(shù)
D、承擔(dān)有限責(zé)任
【例6】獨(dú)資公司和股份公司是按照企業(yè)的(D)來分的
A、組建形式B、組建體制C、治理結(jié)構(gòu)D、股權(quán)結(jié)構(gòu)
第二章資金時刻價值與風(fēng)險分析
1.章節(jié)題目
第一節(jié)資金時刻價值
2.授課方式講課
(講課、實驗)
3.教學(xué)目標(biāo)1.把握時刻價值的差不多概念。
2.熟練把握時刻價值的運(yùn)算方法。
4.重點(diǎn)、難點(diǎn)時刻價值的運(yùn)算方法
第二章資金時刻價值
第一節(jié)時刻價值
一、時刻價值的概念
貨幣時刻價值,是指貨幣經(jīng)歷一定時刻的投資和再投資所增加的價值,
也稱為資金時刻價值。
在商品經(jīng)濟(jì)中,有如此一種現(xiàn)象:即現(xiàn)在的1元鈔票和1年后的1元
鈔票其經(jīng)濟(jì)價值不相等,或者講其經(jīng)濟(jì)效用不同?,F(xiàn)在的1元鈔票,比1
年后的1元鈔票經(jīng)濟(jì)價值要大一些,即使不存在通貨膨脹也是如此。例如,
將現(xiàn)在的1元鈔票存入銀行,假設(shè)存款利率為10%,1年后可得到k10
授課教案
元。這1元鈔票通過1年時刻的投資增加了0。10元,這確實是貨幣的時
刻價值。在實務(wù)中,人們適應(yīng)使用相對數(shù)字表示貨幣的時刻價值,即用增
5.授課內(nèi)容
加價值占投入貨幣的百分?jǐn)?shù)來表示。例如,前述貨幣的時刻價值為10%。
時刻安排貨幣投入生產(chǎn)經(jīng)營過程后,其數(shù)額隨著時刻的連續(xù)持續(xù)增長。這是一
種客觀的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。企業(yè)資金循環(huán)和周轉(zhuǎn)的起點(diǎn)是投入貨幣資金,企業(yè)用
它來購買所需的資源,然后生產(chǎn)出新的產(chǎn)品,產(chǎn)品出售時得到的貨幣量大
于最初投入的貨幣量。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實現(xiàn)的貨幣增值,需要
或多或少的時刻,每完成一次循環(huán),貨幣就增加一定數(shù)額,周轉(zhuǎn)的次數(shù)越
多,增值額也越大。因此,隨著時刻的連續(xù),貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按
幾何級數(shù)增長,使得貨幣具有時刻價值。
從量的規(guī)定性來看,貨幣的時刻價值是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件
下的社會平均資金利潤率。貨幣的時刻價值成為評判投資方案的差不多標(biāo)
準(zhǔn)。財務(wù)治理對時刻價值的研究,要緊是對資金的籌集、投放、使用和收
回等從量上進(jìn)行分析,以便找出適用于分析方案的數(shù)學(xué)模型,改善財務(wù)決
策的質(zhì)量。
二、貨幣時刻價值的運(yùn)算
(-)終值與現(xiàn)值
終值又稱今后值,是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在以后某一時點(diǎn)上的價值,俗
稱本利和。例如存入銀行一筆現(xiàn)金100元,年利率為10%,一年后取出110
元,則110元即為終值。
現(xiàn)值又稱本金,是指以后某一時點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價
值。如上例中,一年后的110元折合到現(xiàn)在的價值為100元,這100元即
為現(xiàn)值。
終值與現(xiàn)值的運(yùn)算涉及到利息運(yùn)算方式的選擇。目前有兩種利息運(yùn)
算方式,即單利和復(fù)利。單利方式下,每期都按初始本金運(yùn)算利息,當(dāng)期
利息不計入下期本金,運(yùn)算基礎(chǔ)不變。復(fù)利方式下,以當(dāng)期末本利和為計
息基礎(chǔ)運(yùn)算下期利息,即利上滾利。現(xiàn)代財務(wù)治理一樣用復(fù)利方式運(yùn)算終
值與現(xiàn)值。
(-)單利的終值與現(xiàn)值
在時刻價值運(yùn)算中,經(jīng)常使用以下符號:
P---本金,又稱現(xiàn)值;
i—利率,通常指每年利息與本金之比;
I---利息;
F----本金與利息之和,又稱本利和或終值;
n---期數(shù)
1、單利終值
單利終值的運(yùn)算可按照如下運(yùn)算公式:
F=P+Pin
=P(1+i-n)
【例1】某人現(xiàn)在存入銀行1000元,利率為5%,3年后取出,咨詢:在
單利方式下,3年后取出多少鈔票?
F=1000x(1+3x5%)=1150(70)
在運(yùn)算利息時,除非專門指明,給出的利率是指年利率。關(guān)于不足1
年的利息,以1年等于360天來折算。
2、單利現(xiàn)值
單利現(xiàn)值的運(yùn)算同單利終值的運(yùn)確實是互逆的,由終值運(yùn)算現(xiàn)值稱為
折現(xiàn)。將單利終值運(yùn)算公式變形,即得單利現(xiàn)值的運(yùn)算公式為:
P=F/(1+i-n)
【例2】某人期望在3年后取得本利和1150元,用以支付一筆款項,已
知銀行存款利率為5%,則在單利方式下,此人現(xiàn)在需存入銀行多少鈔票?
P=1150/(1+3x5%)=1000(元)
(三)復(fù)利的終值與現(xiàn)值
1、復(fù)利終值
復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利運(yùn)算的若干期后的本利和。
若某人將P元存放于銀行,年利率為i,則:
第一年的本利和為:F=P+Pi=P-(1+i)
第二年的本利和為:F=P.(1+i).(1+i)=P.(1+i)2
第三年的本利和為:F=P.(l+z)2.(1+i)=p.(1+z)3
第n年的本利和為:F=P(l+i)"
式中(1+i)"通常稱為復(fù)利終值系數(shù),用符號(F/P,i,n)表示。如
(F/P,7%,5)表示利率為7%,5期復(fù)利終值的系數(shù)。復(fù)利終值系數(shù)能夠
通過查閱“1元復(fù)利終值系數(shù)表''直截了當(dāng)獲得。
【例3】某人現(xiàn)在存入本金2000元,年利率為7%,5年后的復(fù)利終值為:
F=2000x(F/P,7%,5)=2000x1。403=2806(元)
2、復(fù)利現(xiàn)值
復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算,它是指今后某一特定時刻收到或付出
一筆款項,按復(fù)利運(yùn)算的相當(dāng)于現(xiàn)在的價值。其運(yùn)算公式為:
P=F-(1+z)-"
式中(1+z)-"通常稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),用符號(P/F,i,n)表示。
能夠直截了當(dāng)查閱“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”
[例4]某項投資4年后可得收益40000元,按利率6%運(yùn)算,其復(fù)利
現(xiàn)值應(yīng)為:p=40000x(P/F,6%,4)=40000x0。792=31680(元)
(四)年金的終值與現(xiàn)值
年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項,即如果每次收付的金
額相等,則如此的系列收付款項便稱為年金,通常記作A。年金的形式多
種多樣,如保險費(fèi)、折舊、租金、等額分期收付款以及零存整取或整存零
取儲蓄等等,都存在年金咨詢題。
年金終值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復(fù)利終值的累加和。
年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生款項的復(fù)利現(xiàn)值的累加和。
年金按其每次收付發(fā)生的時點(diǎn)不同,可分為一般年金、先付年金、遞
延年金和永續(xù)年金。
1、一般年金的終值與現(xiàn)值
一般年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項,又稱后付年
金。如圖2-1所示:
AAAAA
圖2-1
(1)一般年金終值
由年金終值的定義可知,一般年金終值的運(yùn)算公式為:
F=
A-(l+i)°+A-(l+i)i+A-(l+i)2+……+A-(l+i)"T
按照等比數(shù)列前n項和公式sn=q(l—_整理可得:
i-q
+-1
F=A---------------------
i
其中,"+')T通常稱為年金終值系數(shù),記作(F/A,i,n),
i
能夠直截了當(dāng)查閱“1元年金終值系數(shù)表”
[例5]某企業(yè)預(yù)備在今后6年內(nèi),每年年末從利潤留成中提取50000
元存入銀行,打算6年后,將這筆存款用于建筑某一福利設(shè)施,若年利
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