2021年7月期貨從業(yè)資格考試期貨基礎知識真題匯編1

2021年7月期貨從業(yè)資格考試期貨基礎知識真題匯編1(總分：140.00，做題時間：120分鐘)一、單項選擇題(總題數(shù)：60，分數(shù)：60.00)1.關于我國期貨結(jié)算機構與交易所的關系，表述正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.結(jié)算機構與交易所相對獨立，為一家交易所提供結(jié)算服務

B.結(jié)算機構是交易所的內(nèi)部機構，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務

C.結(jié)算機構是獨立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務

D.結(jié)算機構是交易所的內(nèi)部機構，僅為本交易所提供結(jié)算服務

√解析：根據(jù)期貨結(jié)算機構與期貨交易所的關系不同，一般可分為兩種形式：①結(jié)算機構是某一交易所的內(nèi)部機構，僅為該交易所提供結(jié)算服務；②結(jié)算機構是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務。目前，我國采取第一種形式。2.通常情況下，賣出看漲期權者的收益（不計交易費用）（）。

（分數(shù)：1.00）

A.最小為權利金

B.最大為權利金

√

C.沒有上限，有下限

D.沒有上限，也沒有下限解析：不考慮交易費用，賣出看漲期權者的收益上限為權利金，沒有下限。3.下列屬于期貨結(jié)算機構職能的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.管理期貨交易所財務

B.擔保期貨交易履約

√

C.提供期貨交易的場所、設施和服務

D.管理期貨公司財務解析：期貨結(jié)算機構是負責交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風險控制的機構。其主要職能包括：擔保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場風險。4.在反向市場中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來兩份合約的價差（）。

（分數(shù)：1.00）

A.縮小

B.擴大

√

C.不變

D.無規(guī)律解析：在反向市場中，因為牛市套利是買入較近月份合約的同時賣出較遠月份合約，在這種情況下，牛市套利可看成是買入套利，只有在價差擴大時才能夠盈利。故本題選B。5.看跌期權賣方的收益（）。

（分數(shù)：1.00）

A.最大為收到的權利金

√

B.最大等于期權合約中規(guī)定的執(zhí)行價格

C.最小為0

D.最小為收到的權利金解析：當標的物市場價格大于等于執(zhí)行價格時，看跌期權買方不行使期權，賣方最大收益為權利金；當標的物市場價格小于執(zhí)行價格時，看跌期權買方行使期權，賣方的損益=標的資產(chǎn)價格+權利金－執(zhí)行價格，極端市場情況下，標的資產(chǎn)價格=0，賣方最大可能的損失為權利金－執(zhí)行價格。6.糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.擔心大豆價格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格，擔心大豆價格下跌

√

D.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：①持有某種商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降，或者其銷售收益下降；②已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降；③預計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收益下降。C項適合第二種情形，故選項C正確。7.某投資者通過蝶式套利，買入2手3月銅期貨，同時賣出5手5月銅期貨，并買入3手7月銅，價格為68000、69500、69850元／噸，當3、5、7月價格變?yōu)椋ǎ┰瘒嵲撏顿Y都平倉后能盈利150元／噸。

（分數(shù)：1.00）

A.67680；68980；69810

B.67800；69300；69700

√

C.68200；70000；70000

D.68250；70000；69890解析：如題，可用排除法或試算法。排除法：從價差來分析，可以比較快的辨別出哪些選項明顯不對，然后再計算。因為蝶式套利實際上是一個賣空一個買空，兩個都應該盈利，或者說至少不能虧損。賣出套利，價差肯定縮??；買入套利，價差肯定擴大。所以從這兩點來看，C和D明顯不對，排除。再大體從價差來判斷計算一下，就可知選B。試算法：此辦法有點死板，但比較實用，將A、B、C、D分別代入計算，其中將B代入可知：盈利：-200×2+200×5-150×3得總盈利=-200×2+200×5-150×3=150(元／噸)，故選B。8.下達套利限價指令時，不需要注明兩合約的（）。

（分數(shù)：1.00）

A.標的資產(chǎn)交割品級

√

B.標的資產(chǎn)種類

C.價差大小

D.買賣方向解析：在使用限價指令進行套利時，需要注明具體的價差和買入、賣出期貨合約的種類和月份。9.在期權到期前，如果股票支付股利，則理論上以該股票為標的的美式看漲期權的價格（）。

（分數(shù)：1.00）

A.比該股票歐式看漲期權的價格低

B.比該股票歐式看漲期權的價格高

C.不低于該股票歐式看漲期權的價格

√

D.與該股票歐式看漲期權的價格相同解析：美式期權的行權機會多于歐式期權，所以通常情況下，其他條件相同的美式期權的價格應該不低于歐式期權的價格。10.下列（）不是期貨和期權的共同點。

（分數(shù)：1.00）

A.均是場內(nèi)交易的標準化合約

B.均可以進行雙向操作

C.均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.均采用同樣的了結(jié)方式

√解析：期貨合約和場內(nèi)期權合約均是場內(nèi)交易的標準化合約，均可以進行雙向操作，均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。兩者了結(jié)方式不同，期貨交易中，投資者可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉位，而大多數(shù)投資者均選擇對沖平倉而非到期交割；期權交易中，投資者了結(jié)的方式有對沖、行使權利或到期放棄權利三種。11.以下關于跨市套利說法正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.在不同交易所，同時買入，賣出不同標的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時買入，賣出不同標的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時買入，賣出同一標的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時買入，賣出同一標的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

√解析：跨市套利，也稱市場間套利，是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時,在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約,以期在有利時機分別在兩個交易所同時對沖所持有的合約而獲利。即滿足的條件為：在不同交易所，同時買入，賣出同一標的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約。12.芝加哥期貨交易所10年期的美國國債期貨合約的面值為100000美元，如果其報價從98-175跌至97-020，則表示合約價值下跌了（）美元。

（分數(shù)：1.00）

A.1000

B.1250

C.1484.38

√

D.1496.38解析：報價從98-175跌至97-020，則下跌了1-155，即合約價值下跌了1000×1+31.25×15.5=1484.375（美元），四舍五入為1484.38美元。13.芝加哥期貨交易所成立之初，采用簽訂（）的交易方式。

（分數(shù)：1.00）

A.遠期合約

√

B.期貨合約

C.互換合約

D.期權合約解析：成立之初的芝加哥期貨交易所并非是一個市場，而只是一家為促進芝加哥工商業(yè)發(fā)展而自發(fā)形成的商會組織。交易所成立之初，采用遠期合同交易的方式。14.中國金融期貨交易所說法不正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.理事會對會員大會負責

√

B.董事會執(zhí)行股東大會決議

C.屬于公司制交易所

D.監(jiān)事會對股東大會負責解析：中國金融期貨交易所是公司制交易所。公司制交易所的組織構架包括：股東大會、董事會、監(jiān)事會（或監(jiān)事）及高級管理人員。股東大會是最高權利機構；董事會對股東大會負責，執(zhí)行股東大會決議。監(jiān)事會（或監(jiān)事）對股東大會負責。15.某交易者預測5月份大豆期貨價格將上升，故買入50手，成交價格為4000元/噸。當價格升到4030元/噸時，買入30手；當價格升到4040元/噸，買入20手；當價格升到4050元/噸時，買入10手，該交易者建倉的方法為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉

C.平均買高法

D.金字塔式建倉

√解析：金字塔式建倉是指：如果建倉后市場行情與預料相同并已經(jīng)使投機者獲利，可以增加持倉。增倉應遵循以下兩個原則：①只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應漸次遞減。16.某投資者在恒生指數(shù)期貨為22500點時買入3份恒生指數(shù)期貨合約,并在恒生指數(shù)期貨為22800點時平倉。已知恒生指數(shù)期貨合約乘數(shù)為50,則該投資者平倉后（）

（分數(shù)：1.00）

A.盈利15000港元

B.虧損15000港元

C.盈利45000港元

√

D.虧損45000港元解析：該投資者平倉后盈虧=（22800-22500）×50×3=45000（港元）。17.期貨市場的套期保值功能是將風險主要轉(zhuǎn)移給了（）。

（分數(shù)：1.00）

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機者

√解析：生產(chǎn)經(jīng)營者通過套期保值來規(guī)避風險，但套期保值并不是消滅風險，只是將其轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移出去的風險需要有相應的承擔者，期貨投機者正是期貨市場的風險承擔者。18.上海期貨交易所的期貨結(jié)算機構是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.附屬于期貨交易所的相對獨立機構

B.交易所的內(nèi)部機構

√

C.由幾家期貨交易所共同擁有

D.完全獨立于期貨交易所解析：我國目前期貨交易所的結(jié)算機構均是作為交易所的內(nèi)部機構來設立的。19.下列面做法中符合金字塔買入投機交易特點的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

√

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買解析：金字塔增倉應遵循以下兩個原則：①只有在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應漸次遞減。20.2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場上掛牌交易。

（分數(shù)：1.00）

A.滬深300股指期權

B.上證50ETF期權

√

C.上證100ETF期權

D.上證180ETF期權解析：2015年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權正式在市場上掛牌交易。21.基差的變化主要受制于（）。

（分數(shù)：1.00）

A.管理費

B.保證金利息

C.保險費

D.持倉費

√解析：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；畹淖兓饕苤朴诔钟谐杀?，即持倉費。22.某投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時買入5手10月份的鉛期貨合約，則該投資者的操作行為是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.期現(xiàn)套利

B.期貨跨期套利

√

C.期貨投機

D.期貨套期保值解析：期貨跨期套利，是指在同一市場（交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利23.投資者預計銅不同月份的期貨合約價差將縮小，買入1手7月銅期貨合約，價格為7000美元／噸，同時賣出1手9月同期貨合約，價格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進行的是（）交易。

（分數(shù)：1.00）

A.蝶式套利

B.買入套利

C.賣出套利

√

D.投機解析：如果套利者預期兩個或兩個以上相關期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約進行套利，我們稱這種套利為賣出套利。24.以下交易中屬于股指期貨跨期套利交易的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.①

B.②

√

C.③

D.④解析：跨期套利：是指在同一市場（交易所）同時買入、賣出同一期貨品種不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。25.假設當前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3500和1.3510。10天后，3月和6月的合約價格分別變?yōu)?.3513和1.3528。那么價差發(fā)生的變化是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.擴大了5個點

√

B.縮小了5個點

C.擴大了13個點

D.擴大了18個點解析：建倉時，價差=1.3510-1.3500=0.0010；平倉時，價差=1.3528-1.3513=0.0015價差由0.0010變?yōu)?.0015，擴大=0.0015-0.0010=0.0005，即5個點。26.某套利交易者使用限價指令買入3月份小麥期貨合約的同時賣出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價格高于3月份期貨價格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

（分數(shù)：1.00）

A.只有當7月份與3月份小麥期貨價格的價差等于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行

B.只有當7月份與3月份小麥期貨價格的價差等于或小于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行

C.只有當7月份與3月份小麥期貨價格的價差等于或大于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行

√

D.只有當7月份與3月份小麥期貨價格的價差大于20美分/蒲式耳時，該指令才能執(zhí)行解析：本題中，7月份價格高于3月份價格，價差等于7月份價格減去3月份的價格。賣出的價格越高越好，買入的價格越低越好，則價差應越大越好。限價指令執(zhí)行時必須按限定價格或以更好地價格成交，因此價差大于或等于20美分/蒲式耳時，可執(zhí)行限價指令。27.我國期貨合約漲跌停板的計算以該合約上一交易日的（）為依據(jù)。

（分數(shù)：1.00）

A.開盤價

B.收盤價

C.結(jié)算價

√

D.成交價解析：結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價。當日無成交的，用上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。結(jié)算價是當日未平倉合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。28.下列關于期貨投機和套期保值交易的描述，正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.套期保值交易以較少資金賺取較大利潤為目的

B.兩者均同時以現(xiàn)貨和期貨兩個市場為對象

C.期貨投機交易通常以實物交割結(jié)束交易

D.期貨投機交易以獲取價差收益為目的

√解析：套期保值的目的是規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風險。投機交易只在期貨市場上進行。投機交易通常是對沖平倉博取價差收益，而不是實物交割。29.下列關于期貨投資的說法，正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.對沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過商品交易顧問（CTA）進行期貨和期權交易

√

C.證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機構只能是套期保值者

D.商品投資基金專注于證券和貨幣解析：A項，對沖基金是私募基金，可以通過做多、做空以及杠桿交易（融資交易）等投資于公開市場上的各種證券、貨幣和衍生工具等任何資產(chǎn)品種。C項，證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類金融機構參與期貨市場，他們?nèi)绻钟邢嚓P現(xiàn)貨頭寸，參與期貨是實現(xiàn)降低風險的目的，那么就是套期保值者；若是并沒有持有相關現(xiàn)貨頭寸，而是直接參與期貨市場獲取投資利潤，那么就是投機者。D項，商品投資基金專注于投資期貨和期權合約，既可以做多也可以做空。30.2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價風險，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進行展期，合理的操作有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

√解析：企業(yè)進行展期，應先平倉當前合約CU1606，新建6月以后的合約。即買入CU1606，賣出CU1608。31.大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元/噸，那么每手合約的最小變動值是（）元。

（分數(shù)：1.00）

A.2

B.10

√

C.20

D.200解析：大連商品交易所豆粕期貨合約的交易單位為“10噸/手”，則每手合約的最小變動值是為1×10=10（元）。32.黃金期貨看跌期權的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當標的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，權利金為30美元/盎司時，則該期權的時間價值為（）美元/盎司。

（分數(shù)：1.00）

A.20

B.10

√

C.30

D.0解析：時間價值=權利金-內(nèi)涵價值，看跌期權內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的物市場價格，內(nèi)涵價值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司），時間價值=30-20=10（美元/盎司）。33.某交易者在CME買進1張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉（每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費情況下，這筆交易（）。

（分數(shù)：1.00）

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

√解析：交易者買入1份歐元期貨合約時，支出的美元為：125000×1.3210＝165125（美元）；平倉時，收到的美元為：125000×1.3250＝165625（美元）。則交易者的損益為：165625－165125＝500（美元）。34.如果進行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時機是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.當期貨價格最高時

B.基差走強

√

C.當現(xiàn)貨價格最高時

D.基差走弱解析：投資者在賣出套期保值交易中的盈利=（平倉時基差-建倉時基差）×交易數(shù)量，所以基差走強時，投資者將獲得凈盈利，是結(jié)束保值交易的有利時機。35.20世紀70年代初，（）的解體使得外匯風險增加。

（分數(shù)：1.00）

A.布雷頓森林體系

√

B.牙買加體系

C.葡萄牙體系

D.以上都不對解析：隨著第二次世界大戰(zhàn)后布雷頓森林體系解體，20世紀70年代初國際經(jīng)濟形勢發(fā)生急劇變化，固定匯率制被浮動匯率制取代，利率管制等金融管制政策逐漸取消，匯率、利率頻繁劇烈波動，外匯風險顯著增加。36.隔夜掉期交易不包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.O／N

B.T／N

C.S／N

D.P／N

√解析：隔夜掉期交易包括O／N、T／N和S／N三種形式。37.如果某種期貨合約當日無成交，則作為當日結(jié)算價的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.上一交易日開盤價

B.上一交易日結(jié)算價

√

C.上一交易日收盤價

D.本月平均價解析：當日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。38.若期權買方擁有買入標的物的權利，該期權為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.現(xiàn)貨期權

B.期貨期權

C.看漲期權

√

D.看跌期權解析：看漲期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內(nèi)或特定時間，按執(zhí)行價格買入一定數(shù)量的標的物的權利。39.下列指令中，不需指明具體價位的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.觸價指令

B.止損指令

C.市價指令

√

D.限價指令解析：市價指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當時市場價格即刻成交的指令?？蛻粼谙逻_這種指令時無須指明具體的價位，而是要求期貨公司出市代表以當時市場上可執(zhí)行的最好價格達成交易。這種指令的特點是成交速度快，一旦指令下達后不可更改或撤銷。40.9月10日，白糖現(xiàn)貨價格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對其生產(chǎn)的白糖進行套期保值。當天以6150元/噸的價格在11月份白糖期貨合約上建倉。10月10日，白糖現(xiàn)貨價格跌至5720元/噸，期貨價格跌至5700元/噸。該糖廠平倉后，實際白糖的賣出價格為（）元/噸。

（分數(shù)：1.00）

A.6100

B.6150

C.6170

√

D.6200解析：糖廠作為白糖的生產(chǎn)者，擔心白糖價格下跌，則在建倉時應賣出白糖期貨合約，平倉時再買進白糖期貨合約。則該糖廠白糖的實際賣出價格=5720-5700+6150=6170（元/噸）41.當套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌時，通常應考慮（）操作。

（分數(shù)：1.00）

A.跨期套利

B.展期

√

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割解析：套期保值期限超過一年以上時，市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌。此時通常會涉及展期操作。所謂展期，是指在對近月合約平倉的同時在遠月合約上建倉，用遠月合約調(diào)換近月合約，將持倉移到遠月合約的交易行為。42.對股票指數(shù)期貨來說，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當（）時，就會產(chǎn)生套利機會。（考慮交易成本）

（分數(shù)：1.00）

A.實際期指高于無套利區(qū)間的下界

B.實際期指低于無套利區(qū)間的上界

C.實際期指低于無套利區(qū)間的下界

√

D.實際期指處于無套利區(qū)間解析：考慮交易成本，當實際期指高于無套利區(qū)間的上界，或?qū)嶋H期指低于無套利區(qū)間的下界時，存在套利機會。43.下面屬于相關商品間的套利的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約

B.購買大豆期貨合約，同時賣出豆油和豆粕期貨合約

C.買入小麥期貨合約，同時賣出玉米期貨合約

√

D.賣出LME銅期貨合約，同時買入上海期貨交易所銅期貨合約解析：A、B都是原材料與成品之間的套利，選項D是跨市套利，故選C。44.在我國，證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務實行（）。

（分數(shù)：1.00）

A.審批制

B.備案制

√

C.核準制

D.注冊制解析：2012年10月，我國已取消了券商IB業(yè)務資格的行政審批，證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務實行依法備案。45.建倉時，當遠期月份合約的價格（）近期月份合約的價格時，做空頭的投機者應該賣出近期月份合約。

（分數(shù)：1.00）

A.等于

B.低于

√

C.大于

D.接近于解析：建倉時，當遠月合約的價格低于近月合約的價格。對商品期貨而言，一般來說，當市場行情上漲且遠月合約價格相對偏低時，若近月合約價格上升，遠月合約的價格也上升，且遠月合約價格上升可能更多；如果市場行情下降，則近月合約受的影響較大，跌幅很可能大于遠月合約。所以，做空頭的投機者宜賣出交割月份較近的近月合約，行情下跌時可獲得較多利潤。46.在互補商品中，一種商品價格的上升會引起另一種商品需求量的（）。

（分數(shù)：1.00）

A.增加

B.減少

√

C.不變

D.不一定解析：在互補商品中，一種商品價格的上升會引起另一種商品需求量的減少。47.在期貨行情中，“漲跌”是指某一期貨合約在當日交易期間的最新價與（）之差。

（分數(shù)：1.00）

A.當日交易開盤價

B.上一交易日收盤價

C.前一成交價

D.上一交易日結(jié)算價

√解析：漲跌是指某交易日某一期貨合約交易期間的最新價與上一交易日結(jié)算價之差48.在期權交易中，買入看漲期權時最大的損失是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.零

B.無窮大

C.全部權利金

√

D.標的資產(chǎn)的市場價格解析：如果標的物價格下跌，則可放棄權利或低價轉(zhuǎn)讓看漲期權，其最大損失為全部權利金。49.芝加哥期貨交易所交易的10年期國債期貨合約面值的1%為1個點，即1個點代表（）美元。

（分數(shù)：1.00）

A.100000

B.10000

C.1000

√

D.100解析：芝加哥期貨交易所的10年期國債期貨的合約面值為100000美元，合約面值的1%為1個點，即1個點代表1000美元。50.8月和12月黃金期貨價格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，最優(yōu)的成交價差是（）元/克。

（分數(shù)：1.00）

A.1

√

B.2

C.4

D.5解析：從題干可判斷出該投資者進行的是熊市套利，在正向市場相當于買進套利，價差擴大盈利，所以成交的價差越小越好，這樣價差擴大時才能盈利更多。應以小于或等于3的價格成交。51.賣出套期保值是為了（）。

（分數(shù)：1.00）

A.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

B.獲得期貨價格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風險

√

D.規(guī)避期貨價格上漲的風險解析：交易者進行套期保值是為了規(guī)避價格波動風險，而非獲取投機收益。故A、B項錯誤。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作。故C項正確，D項錯誤。52.某交易者5月10日在反向市場買入10手7月豆油期貨合約的同時賣出10手9月豆油期貨合約，建倉時的價差為120元/噸，不久，該交易者將上述合約平倉后獲得凈盈利10000元（不計手續(xù)費等費用），則該交易者平倉時的價差為（）元/噸。（豆油期貨合約為10噸/手）

（分數(shù)：1.00）

A.20

B.220

√

C.100

D.120解析：由于期貨市場是反向市場，可知，7月的期貨價格>9月的期貨價格，而買入7月期貨合約的同時賣出9月期貨合約，相當于是買入套利。建倉時價差為120，則價差擴大會盈利。假設，平倉時的價差為X，則（X-120）×10手×10噸/手=10000元，可計算出平倉時，價差X為220元/噸。53.我國期貨合約的開盤價是在交易開始前（）分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格，集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。

（分數(shù)：1.00）

A.30

B.10

C.5

√

D.1解析：開盤價是當日某一期貨合約交易開始前5分鐘集合競價產(chǎn)生的成交價。如集合競價未產(chǎn)生成交價，則以集合競價后的第一筆成交價為開盤價。54.在我國，4月15日，某交易者賣出10手7月黃金期貨合約同時買入10手8月黃金期貨合約，價格分別為256.05元/克和255.00元/克。5月5日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和8月合約平倉價格分別為256.70元/克和256.05元/克。則該交易者（）。

（分數(shù)：1.00）

A.盈利1000元

B.虧損1000元

C.盈利4000元

√

D.虧損4000元解析：7月份黃金期貨合約收益=256.05-256.70=-0.65（元/克）；8月份黃金期貨合約收益=256.05-255.00=1.05（元/克）；該交易者盈利共0.40元/克。我國黃金期貨合約1手=1000克，則該交易者盈利=0.4×1000×10=4000（元）。55.1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個利率期貨品種。

（分數(shù)：1.00）

A.歐洲美元

B.美國政府10年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證

√

D.美國政府短期國債解析：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的國民抵押協(xié)會債券（GNMA）期貨合約是世界上第一個利率期貨合約。56.關于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務，表述錯誤的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進行買賣

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，應當與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶提供服務

C.期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額

D.期貨公司應向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

√解析：期貨公司不得向客戶作出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。57.期現(xiàn)套利是利用（）來獲取利潤的。

（分數(shù)：1.00）

A.期貨市場和現(xiàn)貨市場之間不合理的價差

√

B.合約價格的下降

C.合約價格的上升

D.合約標的的相關性解析：期現(xiàn)套利是指利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間不合理的價差，通過在兩個市場上進行反向操作，待價差趨于合理而獲利的交易。58.實物交割時，一般是以（）實現(xiàn)所有權轉(zhuǎn)移的。

（分數(shù)：1.00）

A.簽訂轉(zhuǎn)讓合同

B.商品送抵指定倉庫

C.標準倉單的交收

√

D.驗貨合格解析：在實物交割的具體實施中，買賣雙方并不是直接進行實物商品的交收，而是通過交收代表商品所有權的標準倉單來實現(xiàn)所有權轉(zhuǎn)移的。59.我國期貨交易所會員可由（）組成。

（分數(shù)：1.00）

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊的法人

√

D.境外登記注冊的機構解析：60.關于股票價格指數(shù)期權的說法，正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.采用現(xiàn)金交割

√

B.股指看跌期權給予其持有者在未來確定的時間，以確定的價格買入確定數(shù)量股指的權利

C.投資比股指期貨投資風險小

D.只有到期才能行權解析：與股指期貨相似，股指期權也只能現(xiàn)金交割。二、多項選擇題(總題數(shù)：40，分數(shù)：40.00)61.下列關于股指期貨跨期套利的說法中，正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.當遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或正向市場

√

B.當近期合約價格大于遠期合約價格時，稱為逆轉(zhuǎn)市場或反向市場

√

C.當實際價差出現(xiàn)在大概率分布區(qū)間之外時，可以考慮建立套利頭寸

√

D.當價差或價比重新回到大概率區(qū)間時，可以平掉套利頭寸獲利了結(jié)

√解析：四項說法都正確。股指期貨一般都有兩個到期交割月份以上合約，其中交割月離當前較近的稱為近期合約，交割月離當前較遠的稱為遠期合約。當遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或正向市場；近期合約價格大于遠期合約價格時，稱為逆轉(zhuǎn)市場或反向市場。通過分析兩個不同月份期貨合約的價差和價比數(shù)據(jù)，并觀察和統(tǒng)計數(shù)據(jù)分布區(qū)間及其相應概率，當實際價差出現(xiàn)在大概率分布區(qū)間之外時，可以考慮建立套利頭寸；當價差或價比重新回到大概率區(qū)間時，可以平掉套利頭寸獲利了結(jié)62.下列適合購買利率下限期權的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.浮動利率投資人小張期望防范利率下降風險

√

B.固定利率債務人小趙期望防范利率下降風險

√

C.高固定利率負債的企業(yè)A

√

D.固定利率債權人小王期望防范利率下降風險解析：利用利率下限期權可以防范利率下降的風險。如果市場利率下降，浮動利率投資的利息收入會減少，固定利率債務的利息負擔會相對加重，企業(yè)面臨債務負擔相對加重的風險。通過買入利率下限期權，固定利率負債方或者浮動利率投資者可以獲得市場利率與協(xié)定利率的差額作為補償。63.以下為跨期套利的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.買入上海期貨交易所5月份銅期貨合約，同時賣出上海期貨交易所8月銅期貨合約

√

B.賣出上海期貨交易所5月份銅期貨合約，同時賣出LME8月份銅期貨合約

C.當月買入LME5月份銅期貨合約，下月賣出LME8月份銅期貨合約

D.賣出LME5月份銅期貨合約，同時買入LME8月銅期貨合約

√解析：根據(jù)跨期套利的定義，同一市場同時買入或同種商品不同交割月份的交易。64.以下屬于跨期套利的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.賣出6月棕櫚油期貨合約，同時買入8月棕櫚油期貨合約

√

B.買入5月豆油期貨合約，同時賣出9月豆油期貨合約

√

C.買入5月菜籽油期貨合約，同時賣出5月豆油期貨合約

D.賣出4月鋅期貨合約，同時賣出6月鋅期貨合約解析：跨期套利，是指在同一市場（交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。65.以下關于滬深300股指期貨結(jié)算價的說法，正確的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.當日結(jié)算價是期貨合約最后兩小時成交價格按成交量的加權平均價

B.當日結(jié)算價是期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價

√

C.交割結(jié)算價是到期日滬深300現(xiàn)貨指數(shù)最后一小時的算術平均價

D.交割結(jié)算價是到期日滬深300現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時的算術平均價

√解析：滬深300股指期貨當日結(jié)算價是某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價。滬深300股指期貨的交割結(jié)算價為最后交易日標的指數(shù)最后兩小時的算術平均價。66.期貨期權的價格，是指（）。

（分數(shù)：1.00）

A.權利金

√

B.是期貨期權的買方為獲取期權合約所賦予的權利而必須支付給賣方的費用

√

C.對于期貨期權的買方，可以立即獲得的收入

D.對于期貨期權的賣方，可能遭受損失的最高限度解析：期權價格又稱為權利金、期權費、保險費，是期權買方為獲得按約定價格購買或出售標的資產(chǎn)的權利而支付給賣方的費用。權利金是買方可能遭受的最大損失，同時也是賣方的最大收益。67.下列關于滬深300股指期貨合約主要條款的正確表述是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.合約乘數(shù)為每點300元

√

B.最小變動價位為0.2點

√

C.最低交易保證金為合約價值的10%

D.交割方式為實物交割解析：滬深300股指期貨合約最低交易保證金為合約價值的8%；交割方式為現(xiàn)金交割。68.下列關于跨品種套利的說法，正確的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.當小麥期貨價格高出玉米期貨價格的程度遠大于市場正常價差水平時，可賣出小麥期貨合約、同時買入玉米期貨合約進行套利

√

B.當小麥期貨價格高出玉米期貨價格的程度遠小于市場正常價差水平時，可買入小麥期貨合約、同時賣出玉米期貨合約進行套利

√

C.當小麥期貨價格高出玉米期貨價格的程度遠小于市場正常價差水平時，可賣出小麥期貨合約、同時買入玉米期貨合約進行套利

D.當小麥期貨價格高出玉米期貨價格的程度遠大于市場正常價差水平時，可買入小麥期貨合約、同時賣出玉米期貨合約進行套利解析：跨品種套利中，交易者可以通過期貨市場賣出被高估的商品合約，買入被低估的商品合約進行套利，等有利時機出現(xiàn)后分別平倉，從中獲利。69.影響供給的因素有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.商品自身的價格

√

B.生產(chǎn)成本

√

C.生產(chǎn)的技術水平

√

D.相關商品的價格

√解析：供給是指在一定時間和地點，在不同價格水平下賣方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。影響供給的因素有商品自身的價格、生產(chǎn)成本（要素價格）、生產(chǎn)的技術水平、相關商品的價格、生產(chǎn)者對未來的預期、政府的政策以及其他相關因素等。70.根據(jù)套利者對不同合約中近月合約與遠月合約買賣方向的不同，跨期套利可分為（）

（分數(shù)：1.00）

A.熊市套利

√

B.牛市套利

√

C.年度套利

D.蝶式套利

√解析：根據(jù)套利者對不同合約月份中近月合約與遠月合約買賣方向的不同，跨期套利可分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利三種。71.期貨合約的主要條款包括（）等。

（分數(shù)：1.00）

A.最小變動價位

√

B.每日價格最大波動限制

√

C.合約交割月份

√

D.交割地點

√解析：期貨合約的主要條款包括合約名稱、交易單位、合約價值、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、合約交割月份（或合約月份）、交易時間、最后交易日、交割日期、交割等級、交割地點、交易手續(xù)費、交割方式和交易代碼。72.期貨交易所統(tǒng)一指定交割倉庫，其目的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.方便套期保值者進行期貨交易

B.可以保證賣方交付的商品符合合約規(guī)定的數(shù)量與質(zhì)量等級

√

C.增強期貨交易市場的流動性

D.保證買方收到符合期貨合約規(guī)定的商品

√解析：由于在商品期貨交易中大多涉及大宗實物商品的買賣，因此統(tǒng)一指定交割倉庫，可以保證賣方交付的商品符合期貨合約規(guī)定的數(shù)量與質(zhì)量等級，保證買方收到符合期貨合約規(guī)定的商品。73.以下關于債券久期與到期時間、票面利率、付息頻率、到期收益率關系闡述錯誤的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.零息債券的久期等于它的到期時間

B.債券的久期與票面利率呈正相關關系

√

C.債券的久期與到期時間呈負相關關系

√

D.債券的到期收益率與久期呈負相關關系解析：債券的久期與票面利率呈負相關關系；債券的久期與到期時間呈正相關關系。題干要求選錯誤的，選項BC不正確。74.以下描述正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

√

B.當看漲期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

C.當看漲期權的執(zhí)行價格遠遠低于當時的標的物價格時，該期權為深度實值期權

√

D.當看跌期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為實值期權

√解析：實值看漲期權的執(zhí)行價格低于其標的資產(chǎn)價格；實值看跌期權的執(zhí)行價格高于其標的資產(chǎn)價格。當看漲期權的執(zhí)行價格高于當時的標的物價格時，該期權為虛值期權。當看漲期權的執(zhí)行價格遠遠低于其標的資產(chǎn)價格，看跌期權的執(zhí)行價格遠遠高于其標的資產(chǎn)價格時，該期權被稱為深度實值期權。75.國際市場比較有代表性的中長期利率期貨品種有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.美國2年期國債期貨

√

B.德國2年期國債期貨

√

C.英國國債期貨

√

D.美國長期國債期貨

√解析：國際市場比較有代表性的中長期利率期貨品種有2年期、3年期、5年期、10年期的美國中期國債期貨和美國長期國債期貨；德國國債（2年國債、5年國債、10年國債）期貨，英國國債期貨等。76.股指期貨可作為組合管理的工具是因為股指期貨具有（）的特點。

（分數(shù)：1.00）

A.交易成本低

√

B.可對沖風險

C.流動性好

√

D.預期收益高解析：相對于現(xiàn)貨市場，股指期貨具有流動性好、交易成本低、對市場沖擊小等特點。77.某大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所進行買入20手大豆期貨合約進行套期保值，建倉時基差為-20元/噸，以下描述正確的是（）（大豆期貨合約規(guī)模為每手10噸，不計手續(xù)費等費用）。

（分數(shù)：1.00）

A.若在基差為-10元/噸時進行平倉，則套期保值的凈虧損為2000元

√

B.若在基差為-10元/噸時進行平倉，則套期保值的凈盈利為6000元

C.若在基差為-40元/噸時進行平倉，則套期保值的凈虧損為4000元

D.若在基差為-50元/噸時進行平倉，則套期保值的凈盈利為6000元

√解析：買入套期保值，基差走弱，盈利，建倉時基差為-20元/噸，-50元/噸時進行平倉，基差走弱30元/噸，所以凈盈利為30×20×10=6000元；買入套期保值，基差走強，虧損，建倉時基差為-20元/噸，基差為-10元/噸時進行平倉，則基差走強10元/噸，則套期保值的凈虧損為2000元。78.某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元利率高于美元利率后買入歐元，計劃投資3個月，則該投資者（）。

（分數(shù)：1.00）

A.可以在芝加哥商業(yè)交易所賣出歐元期貨進行套期保值

√

B.可能承擔歐元升值風險

C.可以在芝加哥商業(yè)交易所買入歐元期貨進行套利保值

D.可能承擔歐元貶值風險

√解析：買入歐元進行投資可能會承擔歐元貶值的風險，這時可以在期貨市場賣出歐元期貨進行套期保值。故選項A、D正確。79.目前，期貨交易所的組成形式一般可分為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.會員制

√

B.公司制

√

C.股份有限公司

D.有限責任公司解析：期貨交易所的組織形式一般分為會員制和公司制。80.（）市場能夠為投資者提供避險功能。

（分數(shù)：1.00）

A.股票市場

B.現(xiàn)貨市場

C.期貨市場

√

D.期權市場

√解析：規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的兩大基本功能；期權作為一種獨特的金融工具，在投資、規(guī)避風險以及資產(chǎn)管理等業(yè)務領域中發(fā)揮著重要作用。所以選項C、D正確。81.（）為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。

（分數(shù)：1.00）

A.分期付款交易

B.遠期交易

√

C.現(xiàn)貨交易

D.期貨交易

√解析：期貨交易與遠期交易有許多相似之處，其中最突出的一點是兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。82.適合使用外匯期權作為風險管理手段的情形有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.國內(nèi)某軟件公司在歐洲競標，考慮2個月后支付歐元

√

B.國內(nèi)某公司現(xiàn)有3年期的歐元負債

√

C.國內(nèi)某出口公司與海外制造企業(yè)簽訂貿(mào)易協(xié)議，預期2個月后收到美元貸款

√

D.國內(nèi)某金融機構持有歐元債劵

√解析：AB兩項可考慮購買歐元（期貨）看漲期權規(guī)避歐元升值的風險；C項可考慮購買美元（期貨）看漲期權規(guī)避美元升值的風險；D項可考慮購買歐元（期貨）看跌期權規(guī)避歐元貶值的風險。83.下列關于持倉量變化的描述，正確的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.成交雙方買方為平倉，賣方為開倉，持倉量減少

B.成交雙方買方為開倉，賣方為平倉，持倉量減少

C.成交雙方均為平倉操作，持倉量減少

√

D.成交雙方均為建倉操作，持倉量增加

√解析：交易行為與持倉量變化為：84.以下構成跨期套利的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.買入LME5月銅期貨，一天后賣出LME6月銅期貨

B.買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨

√

C.買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出LME6月銅期貨

D.賣出大連商品交易所5月豆油期貨，同時買入大連商品交易所6月豆油期貨

√解析：跨期套利是指利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行的套利交易。85.期貨行情表中的主要期貨價格包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.開盤價

√

B.收盤價

√

C.最新價

√

D.結(jié)算價

√解析：在期貨行情表中，主要的期貨價格包括開盤價、收盤價、最高價、最低價、最新價和結(jié)算價等。86.當供給和需求曲線移動時,引起均衡數(shù)量的變化不確定的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.需求曲線和供給曲線同時向右移動

B.需求曲線和供給曲線同時向左移動

C.需求曲線向右移動而供給曲線向左移動

√

D.需求曲線向左移動而供給曲線向右移動

√解析：需求曲線和供給曲線同時向右移動均衡數(shù)量變大，需求曲線和供給曲線同時向左移動均衡數(shù)量變小。87.根據(jù)漲跌停板制度，期貨合約在一個交易日中的交易價格波動（）規(guī)定的漲跌幅度。

（分數(shù)：1.00）

A.可以大于

B.可以小于

√

C.可以等于

√

D.不可以等于解析：漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，是指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。88.關于當日結(jié)算價，正確的說法是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.指某一期貨合約當日收盤價

B.指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價

√

C.如當日無成交價，以上一交易日結(jié)算價作為當日結(jié)算價

√

D.有些特殊的期貨合約不以當日結(jié)算價作為計算當日盈虧的根據(jù)解析：結(jié)算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價。當日無成交的，用上一交易日的結(jié)算價作為當日結(jié)算價。結(jié)算價是當日未平倉合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。89.劉某以2100元/噸的價格賣出5月份大豆期貨合約一張，同時以2000元/噸的價格買入7月份大豆合約一張，當5月合約和7月份合約價差為（）時，該投資人獲利。

（分數(shù)：1.00）

A.150元

B.50元

√

C.100元

D.-80元

√解析：本題可以看做是一個跨期套利交易，經(jīng)判斷為賣出套利（因為對較高價格的一邊的操作是賣出），因此價差縮小會保證獲利。所以價差要小于100（2100-2000），本題選BD。90.下列款項中，（）屬于每日結(jié)算中要求結(jié)算的內(nèi)容。

（分數(shù)：1.00）

A.交易盈虧

√

B.交易保證金

√

C.手續(xù)費

√

D.席位費解析：期貨公司每一交易日交易結(jié)束后，對每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。91.為避免現(xiàn)貨價格上漲的風險，交易者可進行的操作有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.買入看漲期貨期權

√

B.賣出看漲期貨期權

C.買進期貨合約

√

D.賣出期貨合約解析：交易者預期標的資產(chǎn)價格上漲而買入購買標的資產(chǎn)的權利被稱為看漲期權。買進期貨合約可以對沖標的資產(chǎn)價格上漲的風險，賣出期貨合約可以對沖標的資產(chǎn)價格下跌的風險。92.以下關于買進看跌期權損益的說法，正確的是（）。（不考慮交易費用）

（分數(shù)：1.00）

A.當標的物價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方開始盈利

B.當標的物價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方行權比放棄行權有利

√

C.當標的物價格上漲至執(zhí)行價格以上時，買方放棄行權比行權有利

√

D.當標的物價格下跌至執(zhí)行價格以下時，買方仍可能虧損

√解析：看跌期權買方的損益如圖1所示，其中，S為標的物價格，X為執(zhí)行價格，P為權利金。A項，當X-P小于S小于X時，看跌期權買方仍是虧損的，只有當標的物價格下跌至損益平衡點以下時，買方才開始盈利。93.以下關于期權權利金的說法，正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.權利金也稱為期權費、期權價格，是期權買方為取得期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用

√

B.期權的權利金可能小于0

C.看漲期權的權利金不應該高于標的資產(chǎn)價格

√

D.期權的權利金由內(nèi)涵價值和時間價值組成

√解析：期權的權利金不能為負。94.在期貨交易中，（）是兩類重要的機構投資者。

（分數(shù)：1.00）

A.生產(chǎn)者

B.對沖基金

√

C.共同基金

D.商品投資基金

√解析：對沖基金和商品投資基金是兩類重要的機構投資者。95.在我國，對所有交易會員進行結(jié)算的期貨交易所有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.中國金融期貨交易所

B.上海期貨交易所

√

C.鄭州商品交易所

√

D.大連商品交易所

√解析：海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所采取全員結(jié)算制度，中國金融期貨交易所采取會員分級結(jié)算制度。96.國際期貨市場的發(fā)展呈現(xiàn)的特點為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.金融期貨發(fā)展后來居上

√

B.交易中心日益集中

√

C.交易所由會員制向公司制發(fā)展

√

D.交易所兼并重組趨勢明顯

√解析：A、B、C、D均為國際期貨市場的發(fā)展特點。此外，還有一個特點是:交易所競爭加劇，服務質(zhì)量不斷提高。97.結(jié)算完成后，期貨交易所向會員提供當日結(jié)算數(shù)據(jù)，包括（）。

（分數(shù)：1.00）

A.會員當日持倉表

√

B.會員資金結(jié)算表

√

C.會員當日成交合約表

√

D.會員當日平倉盈虧表

√解析：結(jié)算完成后，交易所采用發(fā)放結(jié)算單據(jù)或電子傳輸?shù)确绞较驎T提供當日結(jié)算數(shù)據(jù)，包括：會員當日平倉盈虧表、會員當日成交合約表、會員當日持倉表和會員資金結(jié)算表，期貨公司會員以此作為對客戶結(jié)算的依據(jù)。98.下列不屬于跨期套利的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.在同一交易所，同時買入、賣出不同商品相同交割月份的期貨合約

√

B.在同一交易所，同時買入、賣出同一商品不同交割月份的期貨合約

C.在不同交易所，同時買入、賣出相關商品相同交割月份的期貨合約

√

D.在不同交易所，同時買入、賣出同一商品相同交割月份的期貨合約

√解析：跨期套利是指在同一市場（交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。99.下列大豆期貨合約行情表中，對期貨行情相關術語描述正確的是（）。

（分數(shù)：1.00）

A.“A1705”表示2017年5月該大豆期貨合約到期

√

B.“+30”表示該大豆期貨合約開盤價與上一交易日結(jié)算價之差

C.“48900”表示交易者以4337元／噸申請賣出的數(shù)量

√

D.“101038”表示該大豆期貨合約成交的單邊數(shù)量解析：行情表中每一期貨合約都用合約代碼來標識。合約代碼由期貨品種交易代碼和合約到期月份組成。“A1705”中“A”是大豆期貨品種的交易代碼，“1705”是合約到期時間，即2017年5月合約到期?！?30”表示該大豆期貨合約最新價與上一交易日結(jié)算價之差。“48900”即賣量，是指某一期貨合約“賣價”對應的下單數(shù)量，單位為“手”。“101038”即成交量，是某一期貨合約當日成交的雙邊累計數(shù)量，單位為“手”，表示該大豆期貨合約成交的雙邊累計數(shù)量。100.下列關于貨幣互換中本金交換形式的描述中，正確的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.在協(xié)議生效日和到期日均不實際交換兩種貨幣本金

√

B.在協(xié)議生效日不實際交換兩種貨幣本金、到期日實際交換本金

√

C.在協(xié)議生效日實際交換兩種貨幣本金、到期日不實際交換本金

D.在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換兩種貨幣本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同的金額進行一次本金的反向交換

√解析：貨幣互換（CurrencySwap），是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量兩種貨幣的本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易。其中，本金交換的形式包括：①在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換兩種貨幣本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同的金額進行一次本金的反向交換；②在協(xié)議生效日和到期日均不實際交換兩種貨幣本金；③在協(xié)議生效日不實際交換兩種貨幣本金、到期日實際交換本金；④主管部門規(guī)定的其他形式。三、不定項選擇題(總題數(shù)：20，分數(shù)：20.00)101.某農(nóng)場為防止小麥價格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉時基差為50元／噸，買入平倉時基差為80元／噸，則該農(nóng)場的套期保值效果為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

√

D.凈虧損1500元解析：進行賣出套期保值，如果基差走強，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利，盈利金額=（80-50）×10×5=1500（元）。102.某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進我國大豆期貨合約15手，成交價格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價格2210元/噸，當日結(jié)算價格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當日可用資金為（）元。（不考慮手續(xù)費、稅金等費用）

（分數(shù)：1.00）

A.96450

√

B.95450

C.97450

D.95950解析：對于商品期貨，有保證金占用=∑（當日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×公司的保證金比例）=2220×10×（15-10）×5%=5550（元），平倉當日盈虧=∑[（賣出成交價－買入成交價）×交易單位×平倉手數(shù)]=（2210-2200）×10×10=1000（元），浮動盈虧=∑[（賣出成交價－當日結(jié)算價）×交易單位×賣出手數(shù)]+∑[（當日結(jié)算價－買入成交價）×交易單位×買入手數(shù)]=（2220－2200）×10×5=1000，客戶權益=上日結(jié)存（逐筆對沖）+平倉盈虧（逐筆對沖）+入金－出金－手續(xù)費+浮動盈虧=1000＋100000+1000=102000（元），可用資金=客戶權益-保證金占用=102000－5550=96450（元）。103.期貨市場上銅的買賣雙方達成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為57500元/噸，賣方開倉價格為58100元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨平倉價格為57850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為57650元/噸，賣方節(jié)約交割成本400元/噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以比不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)約（）元/噸。（不計手續(xù)費等費用）

（分數(shù)：1.00）

A.250

B.200

√

C.450

D.400解析：期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，賣方實際銷售價格57650+（58100-57850）=57900元/噸，如果雙方不進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時實物交割，則賣方按照開倉價58100元/噸銷售銅，扣除交割成本400元/噸，實際售價為57700元/噸，通過比較得知，賣方多賣200元/噸。104.某日，鄭州商品交易所白糖期貨價格為5740元/噸，南寧同品級現(xiàn)貨白糖價格為5440元/噸，若將白糖從南寧運到指定交割庫的所有費用總和為160～190元/噸。則該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為（）。（不考慮交易費用）

（分數(shù)：1.00）

A.30～110元/噸

B.110～140元/噸

√

C.140～300元/噸

D.30～300元/噸解析：本題中，不考慮交易費用，該日白糖期現(xiàn)套利的盈利空間為：（5740－5440－190）～（5740－5440－160），即110～140元/噸。105.某投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元的利率，于是決定買入50萬歐元以獲得高息，計劃投資3個月，但又擔心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元貶值的風險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，2009年3月1日當日歐元即期匯率為EUR/USD=1.3432,購買50萬歐元，同時賣出4張2009年6月到期的歐元期貨合約，成交價格為EUR/USD=1.3450。2009年6月1日當日歐元即期匯率為EUR/USD=1.2120,出售50萬歐元，2009年6月1日買入4張6月到期的歐元期貨合約對沖平倉，成交價格為EUR/USD=1.2101。（1）該投資者在現(xiàn)貨市場（）萬美元。

（分數(shù)：1.00）

A.損失6.75

B.獲利6.75

C.損失6.56

√

D.獲利6.56解析：投資者在現(xiàn)貨市場上，3月1日按照即期匯率EUR/USD=1.3432買入50萬歐元，即買入價為1.3432;6月1日按照當日歐元即期匯率EUR/USD=1.2120賣出50萬歐元，即賣出價1.2120。在現(xiàn)貨市場上的損益=賣出價1.2120-買入價1.3432總損益=（1.2120-1.3432）x125000x4=-65600（美元）。106.某投資者在某期貨經(jīng)紀公司開戶，存入保證金20萬元，按經(jīng)紀公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100手開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800元，當日該客戶又以每噸2850元的價格賣出40手大豆期貨合約平倉。當日大豆結(jié)算價為每噸2840元。當日結(jié)算準備金余額為（）元。

（分數(shù)：1.00）

A.44000

B.73600

√

C.170400

D.117600解析：大豆期貨合約每手10噸。（1）當日盈虧=∑[（賣出成交價－當日結(jié)算價）×賣出量]+∑[（當日結(jié)算價－買入成交價）×買入量]+（上一交易日結(jié)算價－當日結(jié)算價）×（上一交易日賣出持倉量－上一交易日買入持倉量）=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000（元）；②當日交易保證金=當日結(jié)算價×當日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例=2840×60×10×10%=170400（元）；③當日結(jié)算準備金余額=上一交易日結(jié)算準備金余額+上一交易日交易保證金－當日交易保證金+當日盈虧+入金－出金－手續(xù)費（等）=200000-170400+44000=73600（元）。107.某香港投機者5月份預測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在香港期權交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權合約，期貨價格為2000港元/噸，期權權利金為20港元/噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，該投機者要求行使期權，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利（）港元。

（分數(shù)：1.00）

A.1000

B.1500

C.1800

√

D.2000解析：投資者買入看漲期權的標的物大豆期貨合約的實際成本為：2000+20=2020（港元/噸）;投資者執(zhí)行看漲期權后在期貨市場上平倉收益為：（2200-2020）×10=1800（港元）。108.4月初，黃金現(xiàn)貨價格為300元/克。某礦產(chǎn)企業(yè)預計未來3個月會有一批黃金產(chǎn)出，決定對其進行套期保值。該企業(yè)以310元/克的價格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金期貨價格跌至295元/克，現(xiàn)貨價格跌至290元/克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價位上平倉，以現(xiàn)貨價格賣出黃金的話，其7月初黃金的實際賣出價相當于（）元/克。

（分數(shù)：1.00）

A.295

B.300

C.305

√

D.310解析：該礦產(chǎn)企業(yè)進行套期保值，應當進行賣出套期保值。期貨合約賣出價為310元/克，買入平倉價為295元/克，則在期貨市場上的盈利為15元/克。7月初，黃金的現(xiàn)貨價格為290元/噸，通過套期保值，該礦產(chǎn)企業(yè)黃金的實際售價相當于:現(xiàn)貨市場實際銷售價格+期貨市場盈利=290+15=305（元/克）。109.某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風險，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，當時的基差為-30元/噸，賣出平倉時的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

（分數(shù)：1.00）

A.盈利3000

√

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500解析：買入套期保值，如果基差走弱，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利。該加工商的凈盈利=[-30-（-60）]×10×10=3000（元）。110.某交易者在1月份以150點的權利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權。與此同時該交易者又以100點的權利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，該投資者（）。

（分數(shù)：1.00）

A.盈利50點

B.處于盈虧平衡點

C.盈利150點

√

D.盈利250點解析：買入看漲期權盈利：標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格-權利金=10300-10000-150=150（點）。賣出看漲期權的盈虧：執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格+權利金=10200-10300+100=0（點），處于損益平衡點。則該投資者盈利150點。111.某投資者在5月份以4美元／盎司的權利金買入一張執(zhí)行價為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權，又以3.5美元／盎司賣出一張執(zhí)行價格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權，再以市場價格358美元／盎司買進一張6月份黃金期貨合約。當期權到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是（）美元／盎司。

（分數(shù)：1.00）

A.0.5

B.1.5

√

C.2

D.3.5解析：期權到期日時該投資者持有黃金期貨多頭（其成本為358美元／盎司），當?shù)狡谌拯S金期貨價格小于360美元／盎司時，則該投資者執(zhí)行看跌期權而手中的看漲期權將不被執(zhí)行；當?shù)狡谌拯S金期貨價格大于360美元／盎司時。則該投資者不執(zhí)行看跌期權而手中的看漲期權將被執(zhí)行。所以，投資者凈收益不變，始終為（360-358）+3.5-4=1.5（美元／盎司）。112.看漲期權空頭可以通過（）的方式平倉。

（分數(shù)：1.00）

A.買入同一看漲期權

√

B.買入相關看跌期權

C.賣出同一看漲期權

D.賣出相關看跌期權解析：賣出看漲期權可買入同一看漲期權對沖平倉。113.某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。若該期貨公司已經(jīng)向李先生發(fā)出了期貨經(jīng)紀合同中約定的追加保證金通知，但李先生在規(guī)定的時間內(nèi)既沒有追加保證金也沒有自行平倉，則該期貨公司應該至少強行平倉（）手，才能使李先生的持倉風險率降至100％以下。

（分數(shù)：1.00）

A.32

B.43

√

C.45

D.53解析：風險度=保證金占用/客戶權益×100％=524110/303500×100％=172.69％。該期貨公司應該至少強行平倉220610/（10×17％×3083）手，即至少43手，才能使李先生的持倉風險率降至100％以下。114.某日，銅合約的收盤價是17210元/噸，結(jié)算價為17240元/噸，該合約的每日最大波動幅度為3%，最小變動價位為10元/噸，則該期貨合約下一個交易日漲停價格是____元/噸，跌停價格是____元/噸。（）

（分數(shù)：1.00）

A.16757；16520

B.17750；16730

√

C.17822；17050

D.18020；17560解析：銅合約每日價格最大波動限制是不超過上一交易日結(jié)算價的±3%，即下一交易日漲跌停板價格=17240±17240×3%=17240±517.2（元/噸），最小變動價位為10元/噸，因此漲停價格=17750（元/噸）；跌停價格=16730（元/噸）。115.某套利者賣出5月份鋅期貨合約的同時買入7月份鋅期貨合約，價格分別為20800元/噸和20850元/噸，平倉時5月份鋅期貨價格變?yōu)?1200元/噸，則7月份鋅期貨價格為（）元/噸時，價差是縮小的。

（分數(shù)：1.00）

A.21250

B.21260

C.21280

D.21230

√解析：價差是用建倉時價高的一方減去價低的一方得到的差，平倉時沿用建倉時的公式。套利者最開始的價差是20850-20800=50（元/噸），平倉時7月份鋅期貨價格要小于21200+50=21250（元/噸）時，價差才是縮小的。116.若某投資者以4500元/噸的價格買入1手大豆期貨合約，為了防止損失，立即下達1份止損單，價格定于4480元/噸，則下列操作合理的有（）。

（分數(shù)：1.00）

A.當該合約市場價格下跌到4460元/噸時，下達1份止損單，價格定于4470元/噸

B.當該合約市場價格上漲到4510元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

C.當該合約市場價格上漲到4530元/噸時，下達1份止損單，價格定于4520元/噸

√

D.當該合約市場價格下跌到4490元/噸時，立即將該合約賣出解析：本題中，買入合約價格上漲時，可以重新設定止損單。止損單中的價格不能太接近當時的市場價格，也不能離市場價格太遠。117.（）是指合約標的物所有權進行轉(zhuǎn)移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。

（分數(shù)：1.00）

A.交易時間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

√解析：118.互換是兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)交換（）的合約。

（分數(shù)：1.00）

A.證券

B.負責

C.現(xiàn)金流

√

D.資產(chǎn)解析：119.在我國，4月27日，某交易者進行套利交易同時買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對沖平倉時成交價格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時，該投資者的盈虧情況為（）。

（分數(shù)：1.00）

A.盈利1500元

B.虧損1500元

√

C.盈利1300元

D.虧損1300元解析：銅期貨合約5噸/手。該投資者盈虧=（-10×5×35820+20×5×36180-10×5×36280）+（10×5×35860-20×