2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告

2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告行情來看，中證收益率曲線在各期限與可靠成交收益率、經(jīng)紀(jì)商雙邊報(bào)價(jià)收益率中間值的距離均值均在3BP以內(nèi)；從曲線日度變動(dòng)來看，中證收益率曲價(jià)格與中證估值凈價(jià)距離在0.2元以內(nèi)的行情占比為97.46%，距離在0.5元以在0.5元以內(nèi)的行情占比為97.93%，中證估值質(zhì)量保持穩(wěn)定。主體，行業(yè)分布較為分散，向上變動(dòng)行業(yè)為農(nóng)牧漁、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)行業(yè)，向下變動(dòng)行2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告2質(zhì)量檢驗(yàn)的對(duì)象為中證債券收益率曲線族，收益率曲線類別及名稱如表格1所示。本次表格1中證債券收益率曲線族類別及名稱中證商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率曲線族(AAA-~AA-)中證商業(yè)銀行無固定期限債收益率曲線族(AAA-~AA-)2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告3通過計(jì)算曲線樣本券二級(jí)市場(chǎng)可靠報(bào)價(jià)/成交行情1收益率與相應(yīng)曲線到期收益率的距離，dy=yi?yc其中，dy為債券可靠報(bào)價(jià)/成交收益率與曲線收益率的差異，yi為債券可靠報(bào)價(jià)/成交收益率，yc為對(duì)應(yīng)類別與期限的曲線收益率。統(tǒng)計(jì)各類曲線在指定期限與行情距離的均值及差異計(jì)算相鄰兩個(gè)交易日債券收益率曲線在指定期限上的變動(dòng)量，檢驗(yàn)中證收益率曲線的穩(wěn)?yk=yk,t?yk,t?1其中，?yk為曲線在相鄰兩個(gè)交易日關(guān)鍵期限k的收益率變動(dòng)量，yk,t、yk,t?1分別為曲線2024年三季度，從可靠成交行情距離占比來看，中證利率類、金融類、綠色類、央企發(fā)98%以上；中證產(chǎn)業(yè)類、城投類曲線樣本券成交行情與各期限收益率曲線距離小于5BP的占1綜合考慮市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)的連續(xù)性、活躍度、交易可比性等因素，對(duì)原始報(bào)價(jià)及成交行情進(jìn)行篩選、組合得到可靠報(bào)價(jià)及成2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告4圖表1曲線在指定期限與可靠行情距離小于5BP的占比（%）2024年三季度，從行情距離均值來看，各類曲線在各期限與可靠成交收益率、經(jīng)紀(jì)商雙表格2曲線在指定期限與可靠行情距離均值（BP）5圖表2曲線在指定期限變動(dòng)量分布（%）6質(zhì)量檢驗(yàn)的對(duì)象為中證債券估值，涉及的債券品種包括國債、政策性金融債等利率品種與公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具等信用品種。本次檢驗(yàn)的時(shí)間范圍為設(shè)第t天的估值偏差集合為Φt={dpi，t|dpi，t=pir，t?piv，t}，其中dpi，t為債券i在t日為分析估值與可靠行情價(jià)格差異特征，對(duì)樣本數(shù)據(jù)升序排列，計(jì)算每日Φt集合的五個(gè)關(guān)2024年三季度，利率債可靠成交價(jià)格與中證估值凈價(jià)距離在0.2元以內(nèi)的行情占比為7圖表3利率債可靠成交/報(bào)價(jià)行情凈價(jià)與估值距離（元）2024年三季度，信用債可靠成交價(jià)格與中證估值凈價(jià)距離在0.2元以內(nèi)的行情占比為圖表4信用債可靠成交/報(bào)價(jià)行情凈價(jià)與估值距離（元）8中證隱含評(píng)級(jí)是基于債券市場(chǎng)有效價(jià)格信息、發(fā)行人主體信用資質(zhì)與市場(chǎng)輿情等相關(guān)信圖表52024年三季度中證隱含評(píng)級(jí)及外部評(píng)級(jí)分布2024年三季度，中證信用債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)數(shù)量合計(jì)207只，占全部信用債比例的0.55%。其中，隱含評(píng)級(jí)向上變動(dòng)的債券合計(jì)199只9圖表62024年三季度信用債隱含評(píng)級(jí)遷移矩陣圖表7隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)區(qū)域分布從行業(yè)4分布來看，隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)主體均為AA-及以下圖表8隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)行業(yè)分布中證隱含違約率是基于中證債券估值、債券市場(chǎng)歷史違約率與回收率等信息形成的反映債券未來一段時(shí)間內(nèi)累計(jì)信用違約概率的信用風(fēng)險(xiǎn)量化圖表9與圖表10分別展示了中證隱含違約率的區(qū)域與行業(yè)分布情圖表9隱含違約率區(qū)域分布航空航天與國防行業(yè)的隱含違約率均