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2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告行情來(lái)看,中證收益率曲線在各期限與可靠成交收益率、經(jīng)紀(jì)商雙邊報(bào)價(jià)收益率中間值的距離均值均在3BP以?xún)?nèi);從曲線日度變動(dòng)來(lái)看,中證收益率曲價(jià)格與中證估值凈價(jià)距離在0.2元以?xún)?nèi)的行情占比為97.46%,距離在0.5元以在0.5元以?xún)?nèi)的行情占比為97.93%,中證估值質(zhì)量保持穩(wěn)定。主體,行業(yè)分布較為分散,向上變動(dòng)行業(yè)為農(nóng)牧漁、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)行業(yè),向下變動(dòng)行2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告2質(zhì)量檢驗(yàn)的對(duì)象為中證債券收益率曲線族,收益率曲線類(lèi)別及名稱(chēng)如表格1所示。本次表格1中證債券收益率曲線族類(lèi)別及名稱(chēng)中證商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率曲線族(AAA-~AA-)中證商業(yè)銀行無(wú)固定期限債收益率曲線族(AAA-~AA-)2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告3通過(guò)計(jì)算曲線樣本券二級(jí)市場(chǎng)可靠報(bào)價(jià)/成交行情1收益率與相應(yīng)曲線到期收益率的距離,dy=yi?yc其中,dy為債券可靠報(bào)價(jià)/成交收益率與曲線收益率的差異,yi為債券可靠報(bào)價(jià)/成交收益率,yc為對(duì)應(yīng)類(lèi)別與期限的曲線收益率。統(tǒng)計(jì)各類(lèi)曲線在指定期限與行情距離的均值及差異計(jì)算相鄰兩個(gè)交易日債券收益率曲線在指定期限上的變動(dòng)量,檢驗(yàn)中證收益率曲線的穩(wěn)?yk=yk,t?yk,t?1其中,?yk為曲線在相鄰兩個(gè)交易日關(guān)鍵期限k的收益率變動(dòng)量,yk,t、yk,t?1分別為曲線2024年三季度,從可靠成交行情距離占比來(lái)看,中證利率類(lèi)、金融類(lèi)、綠色類(lèi)、央企發(fā)98%以上;中證產(chǎn)業(yè)類(lèi)、城投類(lèi)曲線樣本券成交行情與各期限收益率曲線距離小于5BP的占1綜合考慮市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)的連續(xù)性、活躍度、交易可比性等因素,對(duì)原始報(bào)價(jià)及成交行情進(jìn)行篩選、組合得到可靠報(bào)價(jià)及成2024年三季度中證估值產(chǎn)品質(zhì)量分析報(bào)告4圖表1曲線在指定期限與可靠行情距離小于5BP的占比(%)2024年三季度,從行情距離均值來(lái)看,各類(lèi)曲線在各期限與可靠成交收益率、經(jīng)紀(jì)商雙表格2曲線在指定期限與可靠行情距離均值(BP)5圖表2曲線在指定期限變動(dòng)量分布(%)6質(zhì)量檢驗(yàn)的對(duì)象為中證債券估值,涉及的債券品種包括國(guó)債、政策性金融債等利率品種與公司債、企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券、定向工具等信用品種。本次檢驗(yàn)的時(shí)間范圍為設(shè)第t天的估值偏差集合為Φt={dpi,t|dpi,t=pir,t?piv,t},其中dpi,t為債券i在t日為分析估值與可靠行情價(jià)格差異特征,對(duì)樣本數(shù)據(jù)升序排列,計(jì)算每日Φt集合的五個(gè)關(guān)2024年三季度,利率債可靠成交價(jià)格與中證估值凈價(jià)距離在0.2元以?xún)?nèi)的行情占比為7圖表3利率債可靠成交/報(bào)價(jià)行情凈價(jià)與估值距離(元)2024年三季度,信用債可靠成交價(jià)格與中證估值凈價(jià)距離在0.2元以?xún)?nèi)的行情占比為圖表4信用債可靠成交/報(bào)價(jià)行情凈價(jià)與估值距離(元)8中證隱含評(píng)級(jí)是基于債券市場(chǎng)有效價(jià)格信息、發(fā)行人主體信用資質(zhì)與市場(chǎng)輿情等相關(guān)信圖表52024年三季度中證隱含評(píng)級(jí)及外部評(píng)級(jí)分布2024年三季度,中證信用債隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)數(shù)量合計(jì)207只,占全部信用債比例的0.55%。其中,隱含評(píng)級(jí)向上變動(dòng)的債券合計(jì)199只9圖表62024年三季度信用債隱含評(píng)級(jí)遷移矩陣圖表7隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)區(qū)域分布從行業(yè)4分布來(lái)看,隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)主體均為AA-及以下圖表8隱含評(píng)級(jí)變動(dòng)行業(yè)分布中證隱含違約率是基于中證債券估值、債券市場(chǎng)歷史違約率與回收率等信息形成的反映債券未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)累計(jì)信用違約概率的信用風(fēng)險(xiǎn)量化圖表9與圖表10分別展示了中證隱含違約率的區(qū)域與行業(yè)分布情圖表9隱含違約率區(qū)域分布航空航天與國(guó)防行業(yè)的隱含違約率均
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