通信行業(yè)專題研究：運營商穩(wěn)健增長AI推動行業(yè)發(fā)展-國聯(lián)證券

證券研究報告證券研究報告請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明|分析師及聯(lián)系人|分析師及聯(lián)系人SAC：S0590523120003SAC：S0請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明第一。三大運營商凈利率均同比提升，其中中國移動的凈利率相對于其他兩家較投資建議：關(guān)注運營商和AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明 4 2.投資建議：關(guān)注運營商和AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會 4 5 5 6 6 7 7 8 8 8 9 9 9 請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明孚通信的營收同比增速較快。此外，源杰科技的營收同請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明加強研發(fā)投入，鞏固其在市場的核心競爭力。請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明22.92%。其中，潤澤科技的經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額同比下降請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明中，中國聯(lián)通的同比增長率最高，達(dá)到了2.99%；三大運營商的歸母凈利潤合計為居第一。合中國移動加強技術(shù)攻關(guān)與核心能力建設(shè)，為業(yè)務(wù)發(fā)請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明的應(yīng)收賬款合計為2138.34億元，同比增3797.38億元，同比下降9.23%，請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明提升。與此同時，三大運營商高度重視股東回報，持續(xù)提升分紅比例，投資價值日益凸顯。建議關(guān)注國內(nèi)運營商龍頭:中國移動。會主導(dǎo)光模塊廠商的競爭格局，有利于頭部企業(yè)強化議外大模型廠商的資本開支可能會減少，進(jìn)而影響算請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明評級說明報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證法律主體聲明地區(qū)的法律、法規(guī)和監(jiān)管要求由國聯(lián)證券于該國家或地區(qū)的具有相關(guān)合法合規(guī)經(jīng)營資質(zhì)的子公司/經(jīng)營機構(gòu)完國聯(lián)證券股份有限公司具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，接受中國本報告署名研究人員所持中國證券業(yè)協(xié)會注冊分析師資質(zhì)信息和香港證監(jiān)會批復(fù)的牌照信息已于權(quán)益披露國聯(lián)證券國際金融有限公司跟本研究報告所述公公司或發(fā)行人的高級人員。一般聲明本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，國開資料，但國聯(lián)證券對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具應(yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進(jìn)行獨立評估，并應(yīng)同時考量各自專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，國聯(lián)證券及/或其的預(yù)示和擔(dān)保。在不同時期，國聯(lián)證券可能會的市場評論和/或交易觀點。國聯(lián)證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。國聯(lián)證特別聲明在法律許可的情況下，國聯(lián)證券可能會持有本報告中提及公金融