貨幣金融學(xué) 第4版 課件 第二章金融機(jī)構(gòu)體系概覽

第二章金融機(jī)構(gòu)體系4-1學(xué)習(xí)重點(diǎn)與難點(diǎn)：1.融資結(jié)構(gòu)與融資模式的理解2.銀行存在的理論基礎(chǔ)3.我國金融機(jī)構(gòu)體系的主要構(gòu)成本章結(jié)構(gòu)4-2一、金融機(jī)構(gòu)體系概述二、金融機(jī)構(gòu)存在的理論基礎(chǔ)三、我國金融機(jī)構(gòu)體系的主要構(gòu)成一、金融機(jī)構(gòu)體系概述? 1.1資金融通意義及渠道? 資金融資，簡稱“融資”，從廣義上講，融資就是貨幣資金的融通，指當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。融資示意圖如下：資金盈余單位資金短缺單位間接金融中介直接金融中介提供證券買賣服務(wù)提供證券發(fā)行與銷售服務(wù)資金直接證券資金間接證券資金4-3間接證券直接融資（direct

finance）4-4? 直接融資（direct

finance），也稱直接金融，是指資金需求者直接發(fā)行融資憑證給資金供給者來籌集資金的方式。? 直接融資避開了銀行等中介環(huán)節(jié)，由資金供求雙方直接進(jìn)行交易，但是它也要借助證券公司、證券交易所等金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)。? 它們主要的功能是為籌資者和投資者牽線搭橋，提供策劃、咨詢、承銷、經(jīng)紀(jì)服務(wù)等。直接融資5－5? 直接融資的種類（1）股票融資（2）債券融資（3）商業(yè)信用——如商品賒銷、分期付款、預(yù)付定金、預(yù)付貨款等。（4）國家信用——如國家通過發(fā)行政府債券來籌措資金（5）部分消費(fèi)信用——如企業(yè)通過分期付款形式向個(gè)人消費(fèi)者賒銷房屋或者高檔耐用消費(fèi)品。（6）民間信用——民間個(gè)人之間的資金融通活動(dòng)，習(xí)慣上稱為民間信用或者個(gè)人信用。直接融資直接融資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌集長期資金。（2）合理配置資源。（3）加速資本積累。直接融資的缺點(diǎn)（1）進(jìn)入門檻較高（2）公開性的要求。（3）投資風(fēng)險(xiǎn)較大。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎5－6間接融資（indirect

finance）4-7? 也稱間接金融，是指資金供求雙方通過金融機(jī)構(gòu)來完成資金融通活動(dòng)的一種融資方式。? 間接融資中的金融工具，包括由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的存款賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單、人壽保單、信托等各種形式的借據(jù)。? 商業(yè)銀行是最典型的間接金融機(jī)構(gòu)。? 間接融資的主要形式是銀行信用。銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式向客戶提供的信用，它是以銀行作為中介金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通形式。間接融資間接融資的優(yōu)點(diǎn)（1）可以減少信息成本和合約成本（2）可以通過多樣化降低風(fēng)險(xiǎn)。（3）可以實(shí)現(xiàn)期限轉(zhuǎn)化（4）保密性強(qiáng)間接融資的缺點(diǎn)（1）資金運(yùn)行和資源配置的效率較多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)。（2）資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷了5－8第三種融資模式：

互聯(lián)網(wǎng)金融模式5－9? 互聯(lián)網(wǎng)金融模式的界定：? 從資金融通角度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融可定義為資金融通依托互聯(lián)網(wǎng)來實(shí)現(xiàn)資金融通的方式。從這一角度講，無論是何種方式的資金融通，只要用了互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)來實(shí)現(xiàn)資金融通的行為，就是互聯(lián)網(wǎng)金融。這一概念存在將互聯(lián)網(wǎng)金融表面化和形式化的問題，即“金融的互聯(lián)網(wǎng)”。?從現(xiàn)代信息技術(shù)對(duì)金融創(chuàng)新活動(dòng)的影響看，互聯(lián)網(wǎng)金融是指利用現(xiàn)代信息技術(shù)，特別是移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制創(chuàng)新的前提下提供的系列金融交易活動(dòng)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種融合了金融服務(wù)和數(shù)字技術(shù)的金融模式，它利用互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)技術(shù)（如大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等）來提供、優(yōu)化和擴(kuò)展傳統(tǒng)金融服務(wù)。第三種融資模式：

互聯(lián)網(wǎng)金融模式4-10?政策角度看：根據(jù)2015年7月中國人民銀行、工信部等十個(gè)部委共同印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)與信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。?主要服務(wù)包括在線支付、P2P貸款、網(wǎng)絡(luò)眾籌、虛擬貨幣、在線保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)證券交易和機(jī)器人理財(cái)?shù)取?其特點(diǎn)是：（1）支付便捷；（2）市場信息不對(duì)稱程度低；（3）資金供需雙方直接交易。（4）大幅度降低交易成本。第三種融資模式：

互聯(lián)網(wǎng)金融模式4-11? 由于互聯(lián)網(wǎng)金融模式仍處在發(fā)展過程中，這里僅介紹相對(duì)成熟的第三方支付模式。? 第三方支付是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的非銀行機(jī)構(gòu)，借助通信、計(jì)算機(jī)和信息安全技術(shù)，采用與各大銀行簽約的方式，在用戶與銀行支付結(jié)算系統(tǒng)間建立連接的電子支付模式。? 第三方支付包括互聯(lián)網(wǎng)支付、

移動(dòng)支付、銀行卡收單。? 特點(diǎn)：小額、便捷、支付成本低? 作用（1）網(wǎng)上支付的擔(dān)保作用（促成交易）；（2）保障交易安全；? 風(fēng)險(xiǎn)：（1）資金安全問題；（2）金融風(fēng)險(xiǎn)問題非銀行支付機(jī)構(gòu)4-12? 非銀行支付機(jī)構(gòu)，是指在我國境內(nèi)依法設(shè)立，除銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)外，取得支付業(yè)務(wù)許可，從事根據(jù)收款人或者付款人（以下統(tǒng)稱用戶）提交的電子支付指令轉(zhuǎn)移貨幣資金等支付業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。設(shè)立非銀行支付機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，取得支付業(yè)務(wù)許可。? 2023年12月，國務(wù)院公布《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》（簡稱《條例》），于2024年5月1日起正式施行；

2024年7

月，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》（簡稱《實(shí)施細(xì)則》），自發(fā)布之日起施行。在《條例》和《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定條件的前提下，獲得的支付業(yè)務(wù)許可證沒有固定期限限制，可以持續(xù)有效。（原來的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》、《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》都規(guī)定了“5年有效期”和“牌照續(xù)展”。第三方支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策4-13? 客戶備付金管理：2017年，中國人民銀行發(fā)布了《中國人民銀行辦公廳關(guān)于實(shí)施支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了第三方支付機(jī)構(gòu)在交易過程中產(chǎn)生的客戶備付金將統(tǒng)一交存至指定賬戶，由央行監(jiān)管，支付機(jī)構(gòu)不得挪用、占用客戶備付金。? 接入網(wǎng)聯(lián)渠道：2018年，網(wǎng)聯(lián)下發(fā)42號(hào)文督促第三方支付機(jī)構(gòu)接入網(wǎng)聯(lián)渠道，明確2018年6月30日前所有第三方支付機(jī)構(gòu)與銀行的直連都將被切斷，之后銀行不會(huì)再單獨(dú)直接為第三方支付機(jī)構(gòu)提供代扣通道。? （網(wǎng)聯(lián)清算有限公司，簡稱“網(wǎng)聯(lián)清算”

，是中國人民銀行所屬企業(yè)，是經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)成立的網(wǎng)絡(luò)支付清算平臺(tái)（簡稱“網(wǎng)聯(lián)清算平臺(tái)”）運(yùn)營機(jī)構(gòu)，是服務(wù)于商業(yè)銀行、非銀行支付機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)的特許清算組織，主要提供支付業(yè)務(wù)資金清算及爭議解決、信息傳輸、認(rèn)證和查詢等配套服務(wù)。一、金融機(jī)構(gòu)體系概述1.2金融機(jī)構(gòu)的一般含義金融機(jī)構(gòu)（Financial

Intermediaries），又稱金融中介，是指經(jīng)營貨幣、信用業(yè)務(wù)，從事各種金融活動(dòng)的組織機(jī)構(gòu)，其資產(chǎn)與負(fù)債主要由金融工具組成。分類——存款性金融機(jī)構(gòu)和非存款性金融機(jī)構(gòu)：銀行金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)：政策性金融機(jī)構(gòu)和非政策性金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)功能——

存款功能（存款性金融機(jī)構(gòu)）；經(jīng)紀(jì)和交易功能

；承銷功能；咨詢和信托功能4-14二、金融機(jī)構(gòu)存在的理論基礎(chǔ)4-15? 問題的提出：? 請(qǐng)你想象一下沒有金融中介的世界會(huì)是什么樣子？資金多余者和短缺者相互之間為什么不直接進(jìn)行資金的交易呢？不難想象，銀行是以較低的利率吸收存款，又以較高的利率發(fā)放貸款的，最終的資金借貸雙方何以會(huì)愿意忍受銀行“低買高賣”的盤剝呢？二、金融機(jī)構(gòu)存在的理論基礎(chǔ)假定一個(gè)存在消費(fèi)者、廠商和銀行三部門的世界銀行存在的合理性表現(xiàn)有：第一，降低交易成本第二，緩解信息不對(duì)稱第三，分散風(fēng)險(xiǎn)第四，協(xié)調(diào)流動(dòng)性偏好4-16交易成本與銀行存在的合理性交易成本（Transaction

Costs）：指進(jìn)行金融交易所花費(fèi)的時(shí)間和費(fèi)用。? 交易前發(fā)生的成本：搜尋成本、鑒別成本、談判成本? 交易后發(fā)生的成本：監(jiān)控合約執(zhí)行的成本、訴訟成本交易成果影響金融機(jī)構(gòu)? 交易成本的存在，阻礙了許多小額儲(chǔ)蓄者和借款者之間的直接融資，阻礙了金融市場作用的正常發(fā)揮。? 案例：小額借貸交易? 由于交易成本的存在，小額借貸者可能會(huì)被排除在金融市場之外，從而難以從中獲利。誰能夠幫助他們擺脫這種困境呢？金融中介機(jī)構(gòu)能夠做到這一點(diǎn)。4-17交易成本與銀行存在的合理性銀行等金融中介機(jī)構(gòu)可以降低交易成本– 規(guī)模經(jīng)濟(jì)（Economies

of

scale）：銀行等金融中介正是這種能把許多閑散的小額資金聚集在一起，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)、降低交易成本的機(jī)構(gòu)。– 例如，銀行知道如何聘請(qǐng)優(yōu)秀的律師起草一份嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁J款合同，這份合同可以在其后的貸款交易活動(dòng)中反復(fù)使用，從而降低每一筆交易的法律成本。– 專業(yè)化（Expertise）：銀行等金融中介開發(fā)出的專門的計(jì)算機(jī)技術(shù)，使得它們能夠以極低的交易成本提供多種便利的服務(wù)。如ATM機(jī)4-18交易成本對(duì)資金融通效率的影響rr2r0r1OL1 L0LS0S1D0D1rr2r3r0r1OL L L1 2 0LS2S0S1D0D1沒有銀行時(shí)供求雙方的融資效率 存在銀行時(shí)供求雙方的融資效率4-19信息不對(duì)稱與銀行存在的合理性4-20信息不對(duì)稱（AsymmetricInformation）：信息不對(duì)稱或不對(duì)稱信息

，是指交易一方對(duì)交易另一方的了解不充分，雙方處于不平等地位。在金融市場上，資金需求者和供給者之間普遍存在著信息不對(duì)稱現(xiàn)象。信息不對(duì)稱容易帶來以下問題：一是發(fā)生交易前的逆向選擇問題（

Adverse

selectionoccurs

before

the

transaction

）二是交易發(fā)生后的道德風(fēng)險(xiǎn)問題（

Moral

hazard

arisesafter

the

transaction

）對(duì)于金融市場的健康運(yùn)行而言，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)成為嚴(yán)重的障礙，而金融中介機(jī)構(gòu)能夠減少此類問題的發(fā)生。逆向選擇4-21逆向選擇（Adverse

Selection）的本意是指人們做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市場上的逆向選擇，指那些最有可能造成違約風(fēng)險(xiǎn)的借款者，往往就是那些尋求資金最積極、而且最有可能得到資金的人。也就是說：由于逆向選擇，貸款人將資金貸給了最有可能違約的借款人“檸檬問題”

（The

Lemons

Problem）是逆向選擇的

典型表現(xiàn)形式：“檸檬問題”的實(shí)質(zhì)是：由于交易雙方對(duì)信息的掌握處在不對(duì)稱的地位，使優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制失靈。? 在證券市場上，

逆向選擇可能會(huì)導(dǎo)致：“劣幣驅(qū)逐良

幣現(xiàn)象”，使得證券市場的作用得不到充分發(fā)揮。逆向選擇舉例你有一筆10萬閑置資金，怎么辦？借出去？借給誰？你的兩個(gè)朋友張杰和李文有融資需求。其中，張杰屬于保守型，李文屬于風(fēng)險(xiǎn)愛好者。設(shè)想一下：哪位“朋友”可能會(huì)向你積極要求貸款呢？當(dāng)然是李文了，正如，冒險(xiǎn)家和騙子清楚地知道自己不可能歸還貸款，因而積極尋求貸款一樣。由于李文會(huì)過度包裝他的項(xiàng)目計(jì)劃書和借款申請(qǐng)書，甚至對(duì)你軟磨硬泡，你更可能貸款給李文而非張杰面對(duì)這種情況，放貸者會(huì)采取相應(yīng)的保護(hù)措施，例如提高融資門檻和交易價(jià)格。雙方重復(fù)博弈的結(jié)果，將不利于資金雙方的直接融資活動(dòng)，甚至可能導(dǎo)致直接融資活動(dòng)的萎縮。4-22道德風(fēng)險(xiǎn)4-23道德風(fēng)險(xiǎn)（Moral

Hazard）是指由于經(jīng)營者或市場交易的參與者得到了第三方的保障后，使其因自身決策或行為引起損失時(shí)不必完全承擔(dān)責(zé)任，甚至可能得到某種補(bǔ)償，這種情況將“激勵(lì)”他們傾向于做出風(fēng)險(xiǎn)較大的決策，以博取更大的收益的現(xiàn)象。金融市場上的道德風(fēng)險(xiǎn)，是指貸款者把資金貸放給借款者以后，借款者可能會(huì)從事那些為貸款者所不希望的風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，這些活動(dòng)很可能導(dǎo)致貸款不能如期歸還。? 比如，股票市場上的“委托代理”問題導(dǎo)致所有權(quán)與控制權(quán)的分離，道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。委托代理問題舉例還是以前面的例子來看看道德風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象假定最終你向李文發(fā)放了10萬元的貸款，利率10%。他要用這筆貸款在大學(xué)集中的地區(qū)開設(shè)一家復(fù)印店，以便為學(xué)生打印畢業(yè)論文。然而，李文很可能不去投資復(fù)印社店，而是去炒股。如果他投資股票大賺了10倍，擁有了100萬，他就有可能歸還你的10萬元貸款，并還剩余90萬元。但是，一旦股票投資失敗了，你就無法得到還款，而李文失去的只是作為一個(gè)可信賴、誠實(shí)的朋友的名譽(yù)。4-24對(duì)李文而言，他賭贏了的收益（9萬元）>他賭輸了的成本（名譽(yù)），因此，他有足夠強(qiáng)的動(dòng)力用這筆貸款去炒股。如果你知道李文的下一步行動(dòng)，你當(dāng)然會(huì)阻止他去炒股，道德風(fēng)險(xiǎn)也就不會(huì)發(fā)生；但由于信息不對(duì)稱，你很難自始自終了解李文的動(dòng)向，所以，道德風(fēng)險(xiǎn)的存在很可能阻止你向李文提供貸款，即使你確切地知道，李文是一個(gè)值得信賴的朋友。因此，道德風(fēng)險(xiǎn)問題影響了投資者進(jìn)行直接投資的積極性，一定程度上抑制了直接融資市場的發(fā)展。4-25信息不對(duì)稱與銀行存在的合理性銀行等金融機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)有助于解決信息不對(duì)稱問題? 在克服信息不對(duì)稱問題上，銀行為代表的間接金融機(jī)構(gòu)相對(duì)于直接金融機(jī)構(gòu)具有明顯的優(yōu)勢。

? 銀行是公司信息的生產(chǎn)高手。因?yàn)?，銀行掌握多家借款者的私人信息，收集信息的成本低，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢。在此過程中，銀行從存貸利差中獲得收益，這種收益正是對(duì)銀行生產(chǎn)信息的回報(bào)。? 而且，由于銀行貸款是非公開進(jìn)行的，具有一定的保密性，避免了其他人在信息上搭銀行的便車。在一定程度上克服了信息不對(duì)稱問題，彌補(bǔ)了證券市場融資的不足，有效地實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資金的融通。4-26分散和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與銀行存在的合理性4-27? 金融中介機(jī)構(gòu)有助于降低投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平，即投資者從資產(chǎn)中獲得收益水平的不確定性。? 金融中介機(jī)構(gòu)可以通過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（

risk

sharing）過程來實(shí)現(xiàn)這一功能? 其一，即使某個(gè)借款人違約，只要多數(shù)借款人沒有違約，銀行就會(huì)仍然有清償能力，就仍然能向資金最終供給者還款。? 其二，銀行可以通過分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)。銀行可以將大量小額資金聚集起來，匯成“巨額資金”，從而實(shí)施分散投資? 其三，銀行具有鑒別、監(jiān)控和強(qiáng)制實(shí)施貸款合約的專業(yè)技術(shù)。協(xié)調(diào)流動(dòng)性偏好與銀行存在的合理性4-28?經(jīng)驗(yàn)表明，資金供求雙方對(duì)流動(dòng)性偏好的程度存在非對(duì)稱性，或不一致性。? 一般地，資金最終供給者對(duì)流動(dòng)性偏好較強(qiáng)，期望在未來自己需要用款時(shí)能夠隨時(shí)收回資金；資金最終需求者則反之。? 銀行可以通過與資金最終供求雙方分別簽訂合同，同時(shí)滿足雙方對(duì)流動(dòng)性的偏好，亦即：? 一方面，通過存款合約向資金最終供給者承諾，滿足其隨時(shí)可能提出的對(duì)流動(dòng)性的需要；? 另一方面，通過貸款合約向資金最終需求者承諾，滿足其在一定時(shí)間之內(nèi)對(duì)“無需擔(dān)心流動(dòng)性”的需要。協(xié)調(diào)流動(dòng)性偏好與銀行存在的合理性? 銀行的金融中介化過程：資金最終需求者 銀行借款 貸款 存款? 銀行通過“金融中介化”過程，通過”借短貸

長“進(jìn)行某種期限的轉(zhuǎn)換，從而使資金最終供求雙方的需要完好地得到滿足。? 思考：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，以線下經(jīng)營為主要特征的商業(yè)銀行會(huì)消失嗎？資金最終供給者資金4-29三、我國金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成4-30（一）中央銀行2023年3月16日中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《黨和國家機(jī)構(gòu)改革方案》，中國人民銀行專注貨幣政策制定和宏觀審慎管理，更好地建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，提升服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。（二）存款性金融機(jī)構(gòu)是指接受個(gè)人和機(jī)構(gòu)存款，并發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，主要包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、信用社、鄉(xiāng)村銀行等。商業(yè)銀行：是指吸收各種存款（特別是活期存款），發(fā)放貸款，提供支付清算服務(wù)，并以利潤最大化為主要經(jīng)營目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。包括國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、民營銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資法人銀行等6類。三、我國金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)1.保險(xiǎn)公司：是指以保險(xiǎn)契約方式在一定期限內(nèi)從合約持有者手中吸收資金，然后按契約規(guī)定向持約人履行賠付或資金返還義務(wù)的非銀行類金融機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是資金來源可靠且穩(wěn)定，資金運(yùn)用主要是長期投資，是資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者。2.投資銀行：是一類機(jī)構(gòu)的總稱，通常稱為投資公司或證券公司，是指依法成立的專門從事各種有價(jià)證券經(jīng)營及相關(guān)業(yè)務(wù)的金融企業(yè)。投資銀行多數(shù)是股份制的盈利機(jī)構(gòu)，其資金來源主要靠發(fā)行股票和債券，其主要業(yè)務(wù)包括：證券承購、代銷、交易，公司兼并與收購，項(xiàng)目融資，風(fēng)險(xiǎn)資本投資等。因此，投資銀行的基本特征是它的業(yè)務(wù)的綜合性討論：投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別4-31（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)4-323.財(cái)務(wù)公司：又稱金融公司（Finance

companies），是指經(jīng)營部

分銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，它通過發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)或從銀行借款獲得資金，并主要提供耐用消費(fèi)品貸款和抵押貸款業(yè)務(wù)。因此，與存款性金融機(jī)構(gòu)不同，金融公司并不通過吸收小額客戶的存款來獲取資金。? 財(cái)務(wù)公司可以分為以下三種類型：? 第一類，銷售財(cái)務(wù)公司，是指由一些大型零售商或制造商建立的、旨在以提供消費(fèi)信貸的方式來促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品銷售的金融公司，如汽車金融公司。? 第二類，消費(fèi)者財(cái)務(wù)公司，是指專門發(fā)放小額消費(fèi)者貸款的公司，它可以是一家獨(dú)立的公司，也可以是銀行的附屬機(jī)構(gòu)。如小額貸款公司? 第三類，集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，一般由企業(yè)集團(tuán)組建，以調(diào)節(jié)集團(tuán)成員單位資金運(yùn)用上的時(shí)間差和地域差，提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率。（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)4.基金管理公司：是指依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)設(shè)立的對(duì)基金的募集、基金份額的申購和贖回、基金財(cái)產(chǎn)的投資、收益分配等基金運(yùn)作活動(dòng)進(jìn)行管理的公司?；穑‵UND），是投資基金或共同基金的簡稱，是一種由眾多不確定的投資者自愿將不同的出資份額匯集起來，交由專家管理投資，所得收益由投資者按出資比例分享的一種金融投資產(chǎn)品。投資基金實(shí)行利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，是一種重要的間接證券投資方式基金管理公司基金投資者“基民”基金托管人（銀行）4-33開放式基金VS封閉式基金? 根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金是世界各國基金運(yùn)作的基本形式之一。即基金管理公司可隨時(shí)向投資者發(fā)售新的基金份額，也需隨時(shí)應(yīng)投資者要求買回其持有的基金份額。根據(jù)是否在證券交易所掛牌交易，開放式基金可分為上市交易型

開放式基金

和契約型開放式基金。上市交易型開放式基金，是指基金單位在證券交易所掛牌交易的證券投資基金，這類基金

的交易雙方是各個(gè)投資者。比

如交易型開放式指數(shù)基金（ETF）、上市開放式基金（LOF）契約型開放式基金，是指不能在證券交易所掛牌交易，但可

以通過“申購”、“贖回”來進(jìn)行

交易的基金，這類基金的交易雙方是投資者和基金公司4-34開放式基金與封閉式基金封閉式基金，是相對(duì)于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)基金規(guī)模固定不變的投資基金。開放式基金VS封閉式基金（1）期限不同（2）基金規(guī)模的可變性不同（3）轉(zhuǎn)讓方式不同（4）買賣價(jià)格形成方式不同（5）買賣基金的費(fèi)用不同（6）基金的投資策略不同4-35公募基金和私募基金? 公募基金是以公開發(fā)行證券籌集資金方式設(shè)立的公司型基金。? 私募（證券）基金不公開發(fā)行證券，它們面向特定的投資群體—主要是一些大的投資機(jī)構(gòu)和一些富人。通過私募方式籌集資金，并投資于上市的有價(jià)證券。私募基金的組織結(jié)構(gòu)比較簡單，屬于合伙制。私募股權(quán)基金(PrivateEquity，簡稱PE)是私募股權(quán)基金是從事私人股權(quán)（非上市公司股權(quán)）投資的基金。主要包括投資非上市公司股權(quán)或上市公司非公開交易股權(quán)兩種。追求的不是股權(quán)收益，而是通過上市、管理層收購和并購等股權(quán)轉(zhuǎn)讓路徑出售股權(quán)而獲利。4-36（1）私募資金：募集對(duì)象范圍相對(duì)公募基金要窄，但是其募集對(duì)象都是資金實(shí)力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機(jī)構(gòu)或個(gè)人；（2）股權(quán)投資：股權(quán)投資是PE的主要投資方式；（3）風(fēng)險(xiǎn)大：相對(duì)較長的投資周期；較高的投資成本；流通性相對(duì)較差的股權(quán)投資（股權(quán)投資不像證券投資可以直接在二級(jí)市場上買賣，退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時(shí)間也不一定很暢通。）（4）參與管理：一般而言，PE中有一支專業(yè)的基金管理團(tuán)隊(duì)，具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和市場運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助企業(yè)制定適應(yīng)市場需求的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)經(jīng)營和管理進(jìn)行改進(jìn)。但是，PE投資者僅僅以參與企業(yè)管理，而不以控制企業(yè)為目的。4-37私募基金（PE）特點(diǎn)（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)5.信托投資公司：是指以受托人的身份代人理財(cái)?shù)姆倾y行金融機(jī)構(gòu)。通俗地講，信托投資公司是“受人之托，代人理財(cái)”的非銀行金融機(jī)構(gòu)。不得代理存款業(yè)務(wù)，不得發(fā)行債券，不得舉借外債。2023年3月24日，原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》（下稱“新規(guī)”）。新規(guī)將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類25個(gè)業(yè)務(wù)品種。（1）資產(chǎn)服務(wù)信托是指信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系，接受委托人委托，并根據(jù)委托人需求為其量身定制財(cái)富規(guī)劃以及代際傳承、托管、破產(chǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)處置等專業(yè)信托服務(wù)。（2）資產(chǎn)管理信托是信托公司依據(jù)信托法律關(guān)系，銷售信托產(chǎn)品，并為信托產(chǎn)品投資者提供投資和管理金融服務(wù)的自益信托，屬于私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。（3）公益慈善信托是委托人基于公共利益目的，依法將其財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，由信托公司按照委托人意愿以信托公司名義進(jìn)行管理和處分，開展公益慈善活動(dòng)的信托業(yè)務(wù)。4-38（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)6.金融租賃公司：是指經(jīng)金融主管部門批準(zhǔn)，以經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。? 什么租賃呢？租賃是一種以支付一定費(fèi)用（租金）借貸實(shí)物（租賃物）的經(jīng)濟(jì)行為。? 從租賃目的劃分，租賃分為經(jīng)營租賃（operation

lease）和金融租賃（finance

lease）。經(jīng)營租賃：租賃的主要目的在于設(shè)備的使用，即出租人將自己經(jīng)營的設(shè)備或辦公用品出租出去的一種租賃形式。其特點(diǎn)是：第一，可撤銷性；第二，不完全支付性；第三，租賃物件由出租人批量采購。4-39? 金融租賃，是指出租人按承租人的要求購買貨物再出租給承租人的一種租賃形式。主要目的是為了融資。? 其特點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：第一，涉及三方當(dāng)事人——出租人、承租人和供貨商第二，承租人指定租賃設(shè)備第三，完全付清性：租金總額=設(shè)備貨價(jià)+利息+租賃手續(xù)費(fèi)-設(shè)備期滿時(shí)的殘值。第四，不可撤銷性。第五，期滿時(shí)承租人擁有多種選擇權(quán)。留購、續(xù)租和退租三種選擇權(quán)。4-40金融租賃公司VS融資租賃公司? 根據(jù)監(jiān)管規(guī)則不同，我國又將金融租賃公司細(xì)分為兩種，即金融租賃公司

和融資租賃公司。? 金融租賃公司是指由銀行機(jī)構(gòu)設(shè)立的辦理融資租賃業(yè)務(wù)的非銀行類金融機(jī)構(gòu)，依據(jù)《金融租賃公司管理辦法》開展業(yè)務(wù)，受國家金融監(jiān)管管理總局監(jiān)管。? 融資租賃公司，是指從事融資租賃業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司（不含金融租賃公司）。屬于類金融機(jī)構(gòu)組織。? 國家金融監(jiān)督管理總局負(fù)責(zé)制定融資租賃公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)督管理規(guī)則。省級(jí)人民政府負(fù)責(zé)制定促進(jìn)本地區(qū)融資租賃行業(yè)發(fā)展的政策措施，對(duì)融資租賃公司實(shí)施監(jiān)督管理，處置融資租賃公司風(fēng)險(xiǎn)。省級(jí)地方金融監(jiān)管部門具體負(fù)責(zé)對(duì)本地區(qū)融資租賃公司的監(jiān)督管理。4-41（三）非銀行金融機(jī)構(gòu)兩類資產(chǎn)管理公司：一是從事“優(yōu)良”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司。如我國各類銀行資管、信托、公募、私募、保險(xiǎn)資管等另一類是從事金融“不良”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司。如我國1999年經(jīng)國務(wù)院決定設(shè)立了以收購和處置國有獨(dú)資商業(yè)銀行不良貸款為主營業(yè)務(wù)的國有金融資產(chǎn)管理公