《企業(yè)債券違約案例研究》

《企業(yè)債券違約案例研究》一、引言隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)債券已成為企業(yè)融資的重要渠道之一。然而，近年來(lái)，企業(yè)債券違約事件頻發(fā)，給投資者帶來(lái)了巨大的損失，也引起了市場(chǎng)和監(jiān)管層的關(guān)注。本文以某企業(yè)債券違約案例為研究對(duì)象，通過對(duì)該案例的深入分析，探討企業(yè)債券違約的原因、影響及應(yīng)對(duì)措施。二、案例概述本案例涉及某大型企業(yè)發(fā)行的債券，該企業(yè)在融資過程中遇到了資金鏈緊張的問題，導(dǎo)致其無(wú)法按期償還債券本息，從而發(fā)生了債券違約。該事件引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，對(duì)投資者的信心造成了較大的影響。三、企業(yè)債券違約的原因分析1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化：該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中遇到了較大的困難，導(dǎo)致其資金鏈緊張，無(wú)法按期償還債券本息。2.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響：當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素都對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了不利影響。3.債券發(fā)行時(shí)的信息披露不充分：該企業(yè)在債券發(fā)行時(shí)可能未充分披露其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者對(duì)其信用狀況產(chǎn)生了誤判。四、企業(yè)債券違約的影響分析1.對(duì)投資者的影響：企業(yè)債券違約會(huì)導(dǎo)致投資者遭受損失，影響其投資信心和投資決策。2.對(duì)金融市場(chǎng)的影響：企業(yè)債券違約會(huì)破壞市場(chǎng)秩序，增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。3.對(duì)企業(yè)信譽(yù)的影響：企業(yè)債券違約會(huì)損害企業(yè)的信譽(yù)和形象，影響其融資能力和業(yè)務(wù)發(fā)展。五、應(yīng)對(duì)措施1.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制：企業(yè)在發(fā)行債券前應(yīng)充分評(píng)估自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理設(shè)定債券期限和利率，避免過度融資和風(fēng)險(xiǎn)積累。2.提高信息披露質(zhì)量：企業(yè)在債券發(fā)行時(shí)應(yīng)充分披露自身的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況，讓投資者充分了解企業(yè)的信用狀況和風(fēng)險(xiǎn)情況。3.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制：金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門應(yīng)建立企業(yè)債券違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對(duì)潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)。4.加強(qiáng)投資者教育：加強(qiáng)對(duì)投資者的教育和培訓(xùn)，提高其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資能力，引導(dǎo)其理性投資。六、案例啟示1.強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)：企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，避免因風(fēng)險(xiǎn)管理不到位而導(dǎo)致的債券違約。2.提高信息披露透明度：企業(yè)應(yīng)提高信息披露的透明度和質(zhì)量，讓投資者充分了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。3.增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管力度：監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債券市場(chǎng)的監(jiān)管力度，完善相關(guān)法規(guī)和制度，提高市場(chǎng)秩序和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。4.促進(jìn)金融市場(chǎng)健康發(fā)展：企業(yè)債券違約事件對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展帶來(lái)了不利影響，因此，應(yīng)采取措施促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展，提高市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我調(diào)節(jié)能力。七、結(jié)論企業(yè)債券違約是金融市場(chǎng)中的一種風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，其發(fā)生原因涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信息披露等多方面因素。通過本案例的研究，我們可以看到加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、提高信息披露透明度、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和加強(qiáng)投資者教育等措施對(duì)于防范和應(yīng)對(duì)企業(yè)債券違約具有重要意義。同時(shí)，我們也應(yīng)認(rèn)識(shí)到金融市場(chǎng)的發(fā)展需要各方面的共同努力，包括企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門和投資者等各方應(yīng)加強(qiáng)合作，共同促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。八、投資者教育與投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別針對(duì)企業(yè)債券違約，投資者的教育顯得尤為重要。通過投資者的教育，可以增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提升其投資能力，從而在復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)中做出更為理性的決策。5.提升投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力：投資者應(yīng)通過正規(guī)渠道學(xué)習(xí)了解企業(yè)債券的基礎(chǔ)知識(shí)，如債券的評(píng)級(jí)、期限、利率等，并掌握基本的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理技巧。在購(gòu)買債券時(shí)，投資者應(yīng)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面分析，評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。6.開展風(fēng)險(xiǎn)教育宣傳活動(dòng)：金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門應(yīng)積極開展投資者風(fēng)險(xiǎn)教育宣傳活動(dòng)，向投資者普及企業(yè)債券投資的知識(shí)和技巧，提高其風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。同時(shí)，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的債券產(chǎn)品，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)給予投資者足夠的風(fēng)險(xiǎn)提示和警醒。九、企業(yè)債券市場(chǎng)的未來(lái)展望從企業(yè)債券違約的案例中，我們可以看到當(dāng)前市場(chǎng)存在的一些問題和挑戰(zhàn)。然而，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管的加強(qiáng)，企業(yè)債券市場(chǎng)仍具有廣闊的發(fā)展空間和潛力。1.創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)：金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，以滿足投資者多樣化的需求。例如，開發(fā)更為靈活的債券產(chǎn)品，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者；提供更為全面的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，幫助投資者更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2.優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與資源配置：監(jiān)管部門應(yīng)持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，提高資源配置效率。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)外市場(chǎng)的合作與交流，引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展。3.強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律與誠(chéng)信建設(shè)：企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)管理，提高信息披露的透明度和質(zhì)量，樹立誠(chéng)信形象。同時(shí)，市場(chǎng)參與者應(yīng)共同維護(hù)市場(chǎng)秩序，強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律，共同推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。十、總結(jié)與建議企業(yè)債券違約是金融市場(chǎng)中的一種風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，其發(fā)生原因涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、信息披露等多方面因素。為了防范和應(yīng)對(duì)企業(yè)債券違約，我們需要從多個(gè)方面入手：1.企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)管理，提高信息披露的透明度和質(zhì)量；2.金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極開展投資者教育，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投資能力；3.監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債券市場(chǎng)的監(jiān)管力度，完善相關(guān)法規(guī)和制度；4.市場(chǎng)各方應(yīng)共同努力，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。此外，我們還應(yīng)認(rèn)識(shí)到金融市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，需要各方面的共同努力。只有通過加強(qiáng)合作、共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，我們才能推動(dòng)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的普惠性和可持續(xù)性。二、企業(yè)債券違約案例研究接下來(lái)，我們將深入探討幾個(gè)典型的企業(yè)債券違約案例，以期從實(shí)際案例中分析違約的成因、影響及應(yīng)對(duì)策略。案例一：某房地產(chǎn)企業(yè)債券違約該房地產(chǎn)企業(yè)因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控等因素，導(dǎo)致其銷售業(yè)績(jī)下滑、資金鏈緊張。在債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)無(wú)法按時(shí)償還債券本息，從而發(fā)生違約。這一案例揭示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)債券違約的重要影響。針對(duì)這一案例，我們可以看到企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身的經(jīng)營(yíng)管理，特別是在市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)，要及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，引導(dǎo)投資者理性投資，避免過度集中于某一行業(yè)或領(lǐng)域。案例二：某制造業(yè)企業(yè)債券違約某制造業(yè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，因信息披露不透明、財(cái)務(wù)管理不規(guī)范等原因，導(dǎo)致投資者對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況缺乏了解。在債務(wù)到期時(shí)，企業(yè)因資金鏈問題無(wú)法按時(shí)償還債券本息，發(fā)生違約。這一案例突顯了信息披露和誠(chéng)信建設(shè)的重要性。針對(duì)這一案例，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)信息披露的監(jiān)管，提高信息披露的透明度和質(zhì)量。企業(yè)自身也應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范財(cái)務(wù)管理，樹立誠(chéng)信形象。此外，市場(chǎng)參與者應(yīng)共同維護(hù)市場(chǎng)秩序，強(qiáng)化市場(chǎng)紀(jì)律，共同推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。案例三：跨國(guó)企業(yè)債券違約某跨國(guó)企業(yè)在海外發(fā)行債券，因國(guó)外市場(chǎng)環(huán)境變化、匯率波動(dòng)等因素，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，企業(yè)無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)，發(fā)生違約。這一案例表明，企業(yè)債券市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展需要加強(qiáng)與國(guó)外市場(chǎng)的合作與交流，引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。針對(duì)這一案例，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)外市場(chǎng)的合作與交流，引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。同時(shí)，企業(yè)自身也應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)的了解和研究，制定合理的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，降低國(guó)際化發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。三、應(yīng)對(duì)策略與建議從對(duì)于企業(yè)債券違約的案例研究，我們應(yīng)當(dāng)深刻理解并從中提煉出應(yīng)對(duì)策略與建議，以保障債券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。一、強(qiáng)化信息披露與財(cái)務(wù)透明度從案例二中我們可以看到，信息披露不透明和財(cái)務(wù)管理不規(guī)范是導(dǎo)致企業(yè)債券違約的重要因素。因此，無(wú)論是國(guó)內(nèi)企業(yè)還是跨國(guó)企業(yè)，都應(yīng)強(qiáng)化其信息披露的透明度和質(zhì)量。企業(yè)需要定期公開財(cái)務(wù)報(bào)告，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露其經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況。這不僅有助于投資者了解企業(yè)的真實(shí)情況，也有助于監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管。二、加強(qiáng)內(nèi)部管理與誠(chéng)信建設(shè)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范財(cái)務(wù)管理，樹立誠(chéng)信形象。這包括建立完善的內(nèi)部控制體系，確保財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性和準(zhǔn)確性；加強(qiáng)員工的誠(chéng)信教育，使員工明白誠(chéng)信是企業(yè)生存和發(fā)展的基石；同時(shí)，企業(yè)應(yīng)積極履行社會(huì)責(zé)任，提高企業(yè)的社會(huì)形象和公信力。三、提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平無(wú)論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)際市場(chǎng)，企業(yè)都應(yīng)提高其風(fēng)險(xiǎn)管理水平。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注政策法規(guī)的變化，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略。對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)的了解和研究，對(duì)匯率波動(dòng)、國(guó)外市場(chǎng)環(huán)境變化等因素進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范。同時(shí)，監(jiān)管部門也應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)外市場(chǎng)的合作與交流，引進(jìn)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。四、完善法律法規(guī)與監(jiān)管機(jī)制政府應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，加大對(duì)債券違約的懲戒力度，提高違法成本。同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債券市場(chǎng)的監(jiān)管，確保市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。對(duì)于違規(guī)行為，應(yīng)依法嚴(yán)肅處理，以儆效尤。五、引導(dǎo)投資者理性投資投資者應(yīng)提高自身的投資知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性投資。在投資決策過程中，應(yīng)充分考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況，避免盲目投資。同時(shí)，投資者應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)，合理配置資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化?？傊?，企業(yè)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展需要政府、監(jiān)管部門、企業(yè)和投資者共同努力。只有通過強(qiáng)化信息披露、加強(qiáng)內(nèi)部管理、提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平、完善法律法規(guī)與監(jiān)管機(jī)制以及引導(dǎo)投資者理性投資等措施，才能確保企業(yè)債券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。六、企業(yè)債券違約案例研究隨著企業(yè)債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，一些企業(yè)債券違約事件也頻繁發(fā)生。這些案例不僅揭示了市場(chǎng)運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)，也提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。案例一：某能源企業(yè)債券違約某能源企業(yè)在發(fā)行債券后，由于國(guó)際油價(jià)的大幅下跌，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)狀況急劇惡化，最終無(wú)法按期償還債券本息，發(fā)生了債券違約。這個(gè)案例告訴我們，企業(yè)在發(fā)行債券時(shí)，必須充分評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，合理設(shè)定債券期限和利率，避免因市場(chǎng)環(huán)境變化而導(dǎo)致無(wú)法償還債務(wù)。案例二：某房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)危機(jī)某房地產(chǎn)企業(yè)在擴(kuò)張過程中，過度依賴債務(wù)融資，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過重。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，企業(yè)銷售下滑，資金鏈緊張，最終引發(fā)了債券違約。這個(gè)案例提醒我們，企業(yè)應(yīng)合理控制債務(wù)規(guī)模，避免過度杠桿化，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營(yíng)效率，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。案例三：國(guó)際匯率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的債券違約某跨國(guó)企業(yè)在發(fā)行美元債券后，由于國(guó)際匯率的波動(dòng)，導(dǎo)致其債務(wù)成本大幅上升，企業(yè)無(wú)法承受高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)，最終發(fā)生了債券違約。這個(gè)案例表明，企業(yè)在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)充分了解和研究國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范。七、總結(jié)與啟示從上述三個(gè)案例均涉及到企業(yè)債券違約的不同背景和原因，這些案例為我們提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。以下是對(duì)這些案例的總結(jié)與啟示：一、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重要性從上述三個(gè)案例中，我們可以看到，無(wú)論是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)規(guī)模過大，還是國(guó)際匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在進(jìn)行債券發(fā)行時(shí)都必須進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。這包括對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的分析、對(duì)債務(wù)規(guī)模的合理設(shè)定以及對(duì)國(guó)際匯率波動(dòng)的預(yù)測(cè)和防范。只有充分了解并評(píng)估各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)才能制定出合理的債券發(fā)行策略，以降低違約風(fēng)險(xiǎn)。二、合理設(shè)定債券期限和利率在發(fā)行債券時(shí)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)需求，合理設(shè)定債券期限和利率。過短的債券期限可能使企業(yè)面臨較大的償債壓力，而過高的利率則可能增加企業(yè)的債務(wù)成本。因此，企業(yè)應(yīng)在充分考慮市場(chǎng)環(huán)境和自身經(jīng)營(yíng)狀況的基礎(chǔ)上，設(shè)定合理的債券期限和利率，以實(shí)現(xiàn)債務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。三、控制債務(wù)規(guī)模，避免過度杠桿化企業(yè)在擴(kuò)張過程中，應(yīng)合理控制債務(wù)規(guī)模，避免過度杠桿化。過度依賴債務(wù)融資可能導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)可能無(wú)法承受高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理安排債務(wù)和權(quán)益融資的比例，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四、加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營(yíng)效率企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營(yíng)效率。這包括加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平等方面。通過提高經(jīng)營(yíng)效率，企業(yè)可以增強(qiáng)自身的盈利能力，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，內(nèi)部管理的加強(qiáng)也有助于企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)