《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》考試章節(jié)重點(diǎn)內(nèi)容必看

第一章總論

企業(yè):就是一個(gè)契約性組織，它就是從事生產(chǎn)、流通、服務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以生產(chǎn)或服務(wù)滿足社會(huì)需要、實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、依法設(shè)立得一種營(yíng)利性得經(jīng)濟(jì)組織。

第一節(jié)企業(yè)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理

一、企業(yè)組織形式:個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。

1、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)：由一個(gè)自然人投資，全部資產(chǎn)為投資人個(gè)人所有,全部債務(wù)由投資者個(gè)人承擔(dān)得經(jīng)營(yíng)實(shí)體。

優(yōu)點(diǎn):創(chuàng)立容易、固定成本低、不需要交納企業(yè)所得稅

缺點(diǎn)：（1）需要業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任;（2）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)；（3）所有權(quán)得轉(zhuǎn)移比較困難；（4）企業(yè)得壽命有限，將隨著業(yè)主得死亡而自動(dòng)消亡.

2、合伙企業(yè)：由兩個(gè)或兩個(gè)以上得自然人合伙經(jīng)營(yíng)得企業(yè)，通常由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任得營(yíng)利

性組織。壽命:合伙人賣出所持有得份額或死亡。較難從外部大量資金用于經(jīng)營(yíng)。

特點(diǎn):①除業(yè)主不止一人外,合伙企業(yè)得優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似.②合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無(wú)限、連帶責(zé)任。如果一個(gè)合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)

得債務(wù)，其她合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任，即有責(zé)任替其償還債務(wù)。③合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其她合伙人得同意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議.

3、公司制企業(yè)：由兩個(gè)以上投資人（自然人或法人）依法出資組建，有獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧得法人企業(yè)。出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任

優(yōu)點(diǎn)：（1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。（2）有限債務(wù)責(zé)任。（3）公司制企業(yè)可以無(wú)限存續(xù)，一個(gè)公司在最初得所有者與經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在.（4）公司制企業(yè)融資渠道較多，

更容易籌集所需資金。

缺點(diǎn)：（1）組建公司得成本高。（2）存在代理問題。（3）雙重課稅（企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅）。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理得內(nèi)容：投資管理、籌資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、成本管理、收益分配管理

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

（一）利潤(rùn)最大化：以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大為目標(biāo)

優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)資源得合理配置,有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益得提高

缺點(diǎn):①?zèng)]有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間與資金時(shí)間價(jià)值;②沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題；③沒有反映創(chuàng)造得利潤(rùn)與投入資本之間得關(guān)系;④可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向,影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

【提示】另一種表現(xiàn)方式就是每股收益最大化,除了反映創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間得關(guān)系外，每股收益最大化與利潤(rùn)最大化目標(biāo)得缺陷基本相同.資金時(shí)間價(jià)值就是沒有風(fēng)險(xiǎn)與

通貨膨脹情況下得平均利潤(rùn)率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=純粹利率（資金時(shí)間價(jià)值）+通貨膨脹補(bǔ)償率

（二）股東財(cái)富最大化：以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo).在上市公司，股東財(cái)富就是由其所擁有得股票數(shù)量與股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定得.在股票數(shù)量一定時(shí),股票價(jià)格達(dá)到最高,股

東財(cái)富也就達(dá)到最大。

優(yōu)點(diǎn):①考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素;②在一定程度上能避免企業(yè)短期行為;③對(duì)上市公司而言,股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲

缺點(diǎn)：①通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用;②股價(jià)受眾多因素影響，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況；③它強(qiáng)調(diào)得更多得就是股東利益,而對(duì)其她相關(guān)者得

利益重視不夠、

（三）企業(yè)價(jià)值最大化：以實(shí)現(xiàn)企業(yè)得價(jià)值最大為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益得市場(chǎng)價(jià)值,或者就是企業(yè)所能創(chuàng)造得預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量得現(xiàn)值。

優(yōu)點(diǎn)：①考慮了取得報(bào)酬得時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值得原理進(jìn)行了計(jì)量;②考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬得關(guān)系;③將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定得發(fā)展與持續(xù)得獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)

上得短期行為;④用價(jià)值代替價(jià)格,克服了過(guò)多外界市場(chǎng)因素得干擾,有效地規(guī)避了企業(yè)得短期行為、

缺點(diǎn)：①過(guò)于理論化，不易操作;②對(duì)于非上市公司而言,只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門得評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)得資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)估方式得影響,很難做到客觀

與準(zhǔn)確、

（四）相關(guān)者利益最大化：強(qiáng)調(diào)股東得首要地位;強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬得均衡:強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人得監(jiān)控:不斷加強(qiáng)與債權(quán)得關(guān)系:保持政府部門得良好關(guān)系:加強(qiáng)與供應(yīng)商得協(xié)作:關(guān)心客戶得

長(zhǎng)期利益;關(guān)心本企業(yè)職工得利益。

優(yōu)點(diǎn):①有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展；②體現(xiàn)了合作共贏得價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益得統(tǒng)一；③這一目標(biāo)本身就是一個(gè)多元化、多層次得目標(biāo)體系，較好地

兼顧了各利益主體得利益；④體現(xiàn)了前瞻性與現(xiàn)實(shí)性得統(tǒng)一6

缺點(diǎn)：過(guò)于理想化，難以操作。

（五）各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間得關(guān)系

1：利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。

2:以股東財(cái)富最大化為核心與基礎(chǔ),還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者得利益.

二、利益沖突與協(xié)調(diào)：協(xié)調(diào)沖突需要把握得原則:盡可能使企業(yè)相關(guān)者得利益分配在數(shù)量上與時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)得協(xié)調(diào)平衡。

在所有得利益沖突中，所有者與經(jīng)營(yíng)者、所有者與債權(quán)人得利益沖突又至關(guān)重要。

經(jīng)營(yíng)者損害所有者利益:協(xié)調(diào)措施①解聘（所有者約束）；②接收（市場(chǎng)約束）；③股票期權(quán)、績(jī)效股激勵(lì)

所有者損害債權(quán)人利益：①所有者要求經(jīng)營(yíng)者改變資金用途，將其用于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，降低債權(quán)人負(fù)債價(jià)值;②所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意得情況下,要求經(jīng)營(yíng)者舉借新

債，原有債權(quán)得價(jià)值降低。協(xié)調(diào)措施①限制性借債；②收回借款或停止借款。

三、企業(yè)得社會(huì)責(zé)任：指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有得維護(hù)與增進(jìn)社會(huì)利益得義務(wù)。內(nèi)容包括:1、對(duì)員工得責(zé)任。2、（訂立合同）對(duì)債權(quán)人得責(zé)任。3、對(duì)消

費(fèi)者得責(zé)任。4、（慈善）對(duì)社會(huì)公益得責(zé)任。5、對(duì)環(huán)境與資源得責(zé)任。

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)

財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理得工作步驟與一般工作程序。包括:計(jì)劃與預(yù)算（財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算）；決策與控制（財(cái)務(wù)決策就是財(cái)務(wù)管理得核心、財(cái)務(wù)控制）；分析與

考核（財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)考核）；內(nèi)部控制。

財(cái)務(wù)計(jì)劃：進(jìn)行規(guī)劃，以指標(biāo)形式加以落實(shí)；

財(cái)務(wù)預(yù)算:根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃與信息,確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)得過(guò)程；

財(cái)務(wù)控制:利用有關(guān)信息與特定手段，影響與調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)目標(biāo)得過(guò)程。

第四節(jié)財(cái)務(wù)管理體制

一、財(cái)務(wù)管理體制得一般模式：包括集權(quán)型、分權(quán)型與集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型。財(cái)務(wù)管理體制就是明確各財(cái)務(wù)層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任與利益得制度,其核心問題就是如何配置財(cái)

務(wù)管理權(quán)限.體制決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理得運(yùn)行機(jī)制與實(shí)施模式。

集權(quán)型：主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部,各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部得指令

【優(yōu)點(diǎn)】1、可充分展示其一體化管理得優(yōu)勢(shì)，使決策得統(tǒng)一化、制度化得到有力得保證;2、有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化資源配置，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格;有利于內(nèi)部采取

避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)等?！救秉c(diǎn)】1、會(huì)使所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力;2、因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)得彈性,喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)

分權(quán)型：企業(yè)內(nèi)部得管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)

【優(yōu)點(diǎn)】1、有利于各所屬單位針對(duì)本單位存在得問題及時(shí)作出有效決策,因地制宜得搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù);2、有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促使所屬單位管理人員與財(cái)務(wù)人員得成長(zhǎng)。【缺

點(diǎn)】缺乏全局觀念與整體意識(shí)，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無(wú)序

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為核心,將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部,而賦予各所屬單位自主經(jīng)營(yíng)權(quán).特點(diǎn):其實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下得分權(quán).

【優(yōu)點(diǎn)】吸收了集權(quán)型與分權(quán)型體制得優(yōu)點(diǎn),避免了二者各自得缺點(diǎn),從而具有較大得優(yōu)越性。

二、集權(quán)與分權(quán)得選擇

各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切,如:實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略得企業(yè)，就越有必要采用相對(duì)集中得財(cái)務(wù)管理體制。較高得管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán)。只有當(dāng)企業(yè)掌握

了各所屬單位一定比例有表決權(quán)得股份（如50%以上）之后，各所屬單位得財(cái)務(wù)決策才有可能相對(duì)“集中”于企業(yè)總部

【集中得利益】主要就是容易使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)與提高財(cái)務(wù)資源得利用效率；【集中得成本】各所屬單位積極性得損失與財(cái)務(wù)決策效率得下降

三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制得設(shè)計(jì)原則:（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度得要求相適應(yīng)得原則（二）明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中得決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則（其作用在于加強(qiáng)

決策得科學(xué)性、民主性，強(qiáng)化執(zhí)行得剛性與可考核性等）（三）明確綜合管理與分層管理思想得原則（四）與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)得原則

【提示】企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織與M型組織三種形式

U型組織：（1）僅存在于產(chǎn)品簡(jiǎn)單、規(guī)模較小得企業(yè)實(shí)行管理層級(jí)得集中控制（2）特點(diǎn)就是高度集權(quán)⑶最高決策層直接從事各所屬單位得日常管理

H型組織：（1）實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)集團(tuán)得組織形式（2）特點(diǎn)就是高度分權(quán)（3）最高決策層基本上就是一個(gè)空殼,子公司具有法人資格，分公司則就是相對(duì)獨(dú)立得利潤(rùn)中心。

M型組織:第一個(gè)層次就是由董事會(huì)與經(jīng)理班子組成得總部,它就是企業(yè)得最高決策層。主要職能就是戰(zhàn)略規(guī)劃與交易協(xié)調(diào)。第二個(gè)層次就是由職能與支持、服務(wù)部門組成得。

M型結(jié)構(gòu)得財(cái)務(wù)就是中央控制得,負(fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)得資金籌措、運(yùn)作與稅務(wù)安排。第三個(gè)層次就是相互獨(dú)立得各所屬單位,每個(gè)所屬單位又就是一個(gè)U型結(jié)構(gòu)。M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，

就是目前國(guó)際主流形式,在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)下放得同時(shí)，更加強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門得職能作用。具體形式有：事業(yè)部制，矩陣制與多維結(jié)構(gòu)制.

四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)體制得一般內(nèi)容:集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán),收益分配權(quán);分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)、人

員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)、費(fèi)用開支審批權(quán)。

第五節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境

財(cái)務(wù)管理環(huán)境就是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用得企業(yè)內(nèi)外各種條件得統(tǒng)稱.主要包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、活動(dòng)環(huán)境等

一、技術(shù)環(huán)境就是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)得技術(shù)手段與技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理得效率與效果.

二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境一最為重要，內(nèi)容，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及社會(huì)通貨膨脹水平等。

經(jīng)濟(jì)周期：在不同得階段,企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采用不同得財(cái)務(wù)管理策略。

復(fù)蘇：1、增加廠房設(shè)備、實(shí)行長(zhǎng)期租賃2、建立存貨3、增加勞動(dòng)力4、開發(fā)新產(chǎn)品

繁榮：1、擴(kuò)充廠房設(shè)備2、繼續(xù)建立存貨3、增加勞動(dòng)力4、提高產(chǎn)品價(jià)格、開展?fàn)I銷規(guī)劃

衰退:1、停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備2、削減存貨3、停止長(zhǎng)期采購(gòu)4、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止擴(kuò)招雇員

蕭條：1、保持市場(chǎng)份額、壓縮管理費(fèi)用2、削減存貨3、裁減雇員4、建立投資標(biāo)準(zhǔn)、放棄次要利益

通貨膨脹對(duì)企業(yè)影響：（1）引起資金占用得大量增加，從而增加資金需求。（2）引起利潤(rùn)虛增,造成資金流失⑶引起利率上升,加大資金成本（4）引起有價(jià)證券價(jià)格下降,增加

籌資難度5）引起資金供應(yīng)緊張,增加籌資困難。

通貨膨脹應(yīng)對(duì)措施：【初期】⑴企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；⑵與客戶（供應(yīng)商）簽定長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，以減少物價(jià)上漲造成得損失；（3）取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資

本成本得穩(wěn)定?！境掷m(xù)期】（1）采用比較嚴(yán)格得信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；（2）調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止與減少企業(yè)資本流失等等.

三、金融環(huán)境包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場(chǎng)

金融機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)主要就是指銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)。

金融工具:就是指融通資金雙方在金融市場(chǎng)上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓得工具,借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具與衍生金融工具兩大類。常

見得基本金融工具如貨幣、票據(jù)、債券、股票等;衍生金融工具又稱派生金融工具,就是在基本金融工具得基礎(chǔ)上通過(guò)特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成新得融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、期貨、

互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)得特點(diǎn)。特征：一般認(rèn)為，金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性與收益性得特征。

金融市場(chǎng)：就是指資金供應(yīng)者與資金需求者雙方通過(guò)一定得金融工具進(jìn)行交易而融通資金得場(chǎng)所。要素包括:資金供應(yīng)者與資金需求者、金融工具、交易價(jià)格、組織方式等。

金融市場(chǎng)得分類

按期限分為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng).貨幣市場(chǎng)又稱短期金融市場(chǎng)。就是指以期限在1年以內(nèi)金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通得市場(chǎng).包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定

期存單市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)等;資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。就是指以期限在1年以上得金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期資金交易得市場(chǎng),包括股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)。

貨幣市場(chǎng)得主要功能就是調(diào)節(jié)短期資金融通。（1）期限短。最初不超過(guò)1年；（2）交易目得就是解決短期資金周轉(zhuǎn).來(lái)源主要就是資金所有者暫時(shí)閑置得資金，用途一般就是

彌補(bǔ)短期資金得不足；（3）具有較強(qiáng)得貨幣性，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。資本市場(chǎng)得主要功能就是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通.（1）融資期限長(zhǎng).至少1年以上；（2）融資

目得就是解決長(zhǎng)期投資性資本得需要，由于補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力；（3）資本借貸量大；（4）收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大

按功能分為發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)。它主要處理金融工具得發(fā)行與最初購(gòu)買者之間得交易。流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)。它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓與

變現(xiàn)得交易.

按融資對(duì)象分為資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)

按所交易金融工具屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)（如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票等）與金融衍生品市場(chǎng)（如期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等）

按地理范圍分為地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)、國(guó)際性金融市場(chǎng)

四、法律環(huán)境

企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系對(duì)應(yīng)遵守得有關(guān)法律、法規(guī)制度，包括公司法、內(nèi)部控制基本規(guī)范等。

影響籌資得主要法規(guī)：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。

影響投資得主要法規(guī):證券交易法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等.

影響收益分配得主要法規(guī)：稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值

一、含義:一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上得價(jià)值量差額。

二、終值與現(xiàn)值得計(jì)算

(一)復(fù)利得終值F=Px(l+i)"與現(xiàn)值P=Fxl/(1+i)"

(二)年金終值與年金現(xiàn)值

年金就是指間隔期相等、等額收付得系列款項(xiàng).包括：普通年金(后付年金);預(yù)付年金(先付年金);遞延年金(隔若干期后才開始發(fā)生得系列等額收付款項(xiàng))；永續(xù)年金(一系列沒有

到期日得現(xiàn)金流)

1、年金終值

(1)普通年金終值FA=AX(F/A,i,n)

(2)預(yù)付年金終值F=普通年金終值x(1+i)或:期數(shù)n加1,系數(shù)減1,F=A[(F/A,i,n+l)-l]

(3)遞延年金終值FA=A(F/A,i,n)

2、年金現(xiàn)值

(1)普通年金現(xiàn)值

(2)預(yù)付年金現(xiàn)值P=普通年金現(xiàn)值x(1+i)或：期數(shù)n減1,系數(shù)加1,P=A[(P/A,i,n-1)+1]

(3)遞延年金現(xiàn)值(式中,m為遞延期,n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期)

【方法1】?jī)纱握郜F(xiàn)P=A(P/A,i,n)x(P/F,i,m)

【方法2】先算m+n期再減m期:PA=A[(P/A,i,m+n)—(P/A,i,m)]

【方法3】先求終值再折現(xiàn)PA=AX(F/A,i,n)x(P/F,i,m+n)

(4)永續(xù)年金得現(xiàn)值P=A/i

3、年償債基金：已知年金終值求年金

償債基金系數(shù)，記作(A/F,i,n),與年金終值系數(shù)就是互為倒數(shù)，償債基金與普通年金終值互為逆運(yùn)算。

4、年資本回收額:指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償債務(wù)得金額.資本回收系數(shù)，記作(A/P,i,n),與年金現(xiàn)值系數(shù)就是互為倒數(shù)得關(guān)系。

三、利率得計(jì)算(插值法)

名義利率就是指票面利率,不符合得利計(jì)息原理，但它包括通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)得利率。

實(shí)際利率就是指剔除通貨膨脹率后投資者得到利息回報(bào)得真實(shí)利率，若1年計(jì)息多次，換算關(guān)系：l+i=(l+r/m)m,i為實(shí)際利率,「為名義利率,m為年計(jì)息次數(shù)。

1+名義利率「=(1+實(shí)際利率i)x(l+通貨膨脹率)

第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益

一、資產(chǎn)得收益與收益率

(一)資產(chǎn)得收益就是指資產(chǎn)得價(jià)值在一定時(shí)期得增值,一般指資產(chǎn)得年收益率(報(bào)酬率)。

資產(chǎn)得收益額包括:利息、紅利或股息收益與資本利得

資產(chǎn)得收益率或報(bào)酬率包括：禾U(股)息得收益率與資本利得得收益率

(二)資產(chǎn)收益率得類型(6種)

實(shí)際收益率，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)得資產(chǎn)收益率.（存在通貨膨脹時(shí)還應(yīng)當(dāng)扣除其影響）

名義收益率，在資產(chǎn)合約上標(biāo)明得收益率.

預(yù)期收益率（期望收益率），在不確定得條件下,預(yù)測(cè)得某種資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)得收益率.

必要收益率（最低必要報(bào)酬率或最低要求得收益率），包括:無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（通常用短期國(guó)債利率近似得代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率），無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（國(guó)債）滿足兩個(gè)條件：1就是不存在違約風(fēng)險(xiǎn);二就是不存

在再投資收益率得不確定性。

風(fēng)險(xiǎn)收益率，因承擔(dān)該資產(chǎn)得風(fēng)險(xiǎn)而要求得超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率得額外收益，它等于必要收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差.主要影響因素：風(fēng)險(xiǎn)大??；投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)得偏好.

（三）風(fēng)險(xiǎn)，就是指收益得不確定性。在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制得因素作用，使企業(yè)得實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離從而蒙受損失得可能性.

期望值EMCXBP,反映預(yù)計(jì)收益得平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。（也可用歷史數(shù)據(jù)分組法與算術(shù)平均法來(lái)計(jì)算）

衡量風(fēng)險(xiǎn)得指標(biāo)主要由收益率得方差、標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

方差。2=L標(biāo)準(zhǔn)離差。標(biāo)準(zhǔn)離差率V=o/Exl00%

風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策:規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成得損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如,拒絕與不守信用得廠商業(yè)務(wù)往來(lái);放棄可能明顯

導(dǎo)致虧損得投資項(xiàng)目。

減少風(fēng)險(xiǎn),一就是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)得發(fā)生；二就是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生得頻率與降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確得預(yù)測(cè);對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選與替代;及時(shí)與政府

部門溝通獲取政策信息；在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種得投資以分散風(fēng)險(xiǎn).

轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失得項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向保險(xiǎn)公司投保;采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)

轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

接受風(fēng)險(xiǎn),包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),就是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí),直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用,或沖減利潤(rùn);風(fēng)險(xiǎn)自保,就是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)得

進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等.

（四）風(fēng)險(xiǎn)偏好

風(fēng)險(xiǎn)回避者，當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)得資產(chǎn),而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)得資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益率得資產(chǎn).

風(fēng)險(xiǎn)追求者,當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大得

風(fēng)險(xiǎn)中立者，既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，選擇資產(chǎn)得唯一標(biāo)準(zhǔn)就是預(yù)期收益得大小

二、證券資產(chǎn)組合得風(fēng)險(xiǎn)與收益

兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成得集合,稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中得資產(chǎn)均為有價(jià)證券,則該資產(chǎn)組合也稱為證券資產(chǎn)組合或證券組合。

（一）預(yù)期組合收益率:組成證券資產(chǎn)組合得各種資產(chǎn)收益率得加權(quán)平均數(shù),其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中得價(jià)值比例。E（RP）=XWixE（R,）

影響組合收益率得因素:投資比重與個(gè)別資產(chǎn)收益率。不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間得相關(guān)系數(shù)P如何,只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)得期望收益率不變,則組合收益率就不變。

（二）證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分散功能（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）

組合風(fēng)險(xiǎn)得大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間得變動(dòng)關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性得指標(biāo)就是相關(guān)系數(shù)。

222

組合方差。p2=W：o1+W2O2+2WIW2P12O1o2組合標(biāo)準(zhǔn)離差。P

例P12=1,完全正相關(guān)，表示兩項(xiàng)收益率得變化方向與變化幅度完全相同，組合標(biāo)準(zhǔn)離差。P達(dá)到最大，組合不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)。

P小T,完全負(fù)相關(guān)，表示兩項(xiàng)收益率得變化方向與變化幅度完全相反，組合標(biāo)準(zhǔn)離差?！高_(dá)到最小，甚至可能就是零，組合可最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)。

P12=0,不相關(guān)

一般來(lái)講,隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)得增加，證券資產(chǎn)組合得風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)得個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí),證券資產(chǎn)組合得風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn),這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)得降低將

非常緩慢直到不再降低.

（三）風(fēng)險(xiǎn)與分類及特點(diǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（公司風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)）由特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有得，可通過(guò)有效得資產(chǎn)組合來(lái)消除掉得風(fēng)險(xiǎn)。可通過(guò)增加組合中資產(chǎn)得數(shù)目而最終消除.

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得種類:經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面得原因給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響得可能性），財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，因舉債引起得。當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤(rùn)率高于借入資金利

息率時(shí)，使自有資金利潤(rùn)率提高。但就是，若企業(yè)息稅前資金利潤(rùn)率低于借入資金利息率時(shí)，使自有資金利潤(rùn)率降低。）

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)），由市場(chǎng)得風(fēng)險(xiǎn)因素（包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)得變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策得變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等等）所致，

就是影響所有資產(chǎn)得,不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除得風(fēng)險(xiǎn)。它就是始終存在得。

單項(xiàng)資產(chǎn)得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn):反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系得一個(gè)量化指標(biāo),用B系數(shù)表示.當(dāng)B二1時(shí),表示該資產(chǎn)得收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例變

化（市場(chǎng)組合8=1,就是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成得組合）；若8〉1,該資產(chǎn)收益率得變化幅度大于市場(chǎng)組合收益率得變動(dòng)幅度，其所含得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn).3<1

反之>。

2

0=P>>Xoi/o?=某種資產(chǎn)與市場(chǎng)組合收益率得協(xié)方差（PM。10m）/市場(chǎng)組合收益率得方差。.

絕大多數(shù)得B系數(shù)就是大于零得，如果就是負(fù)數(shù),表明這類資產(chǎn)收益與市場(chǎng)平均變化方向相反。

證券資產(chǎn)組合得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)B:就是所有單項(xiàng)資產(chǎn)得加權(quán)平均數(shù),權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中所占價(jià)值比例。資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),但可通過(guò)替換資產(chǎn)組合中得資產(chǎn),或改變

不同價(jià)值比重，來(lái)改變組合得風(fēng)險(xiǎn)。

（四）資本資產(chǎn)定價(jià)模型R=Rf+Px（R「Rr）R表示某資產(chǎn)得必要收益率；B表示該資產(chǎn)得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債得利率來(lái)近似替代;Rm表

示市場(chǎng)組合收益率，

某資產(chǎn)得風(fēng)險(xiǎn)收益率=Bx（Rm-Rf）

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（&-R,）反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)得偏好，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，則證券市場(chǎng)線（證券市場(chǎng)線對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)都就是適合得）得斜率（R『RQ值就大，若B稍有變化,

收益率就會(huì)大幅度得變化.

在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，每項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率.

證券資產(chǎn)組合得必要收益率=R,+B°X（R.—R。，此公式與前面得資產(chǎn)資本定價(jià)模型公式非常相似，它們得右側(cè)惟一不同得就是B系數(shù)得主體，前面公式中得B系數(shù)就是單項(xiàng)資產(chǎn)

或個(gè)別公司得B系數(shù);而這里得Bp則就是證券資產(chǎn)組合得B系數(shù)。

局限性:一些新興行業(yè)得B值難以估計(jì)；歷史數(shù)據(jù)估算得B值對(duì)未來(lái)得指導(dǎo)作用大打折扣;建立在CAPM假設(shè)之上，（市場(chǎng)就是均衡得并不存在磨擦;市場(chǎng)參與者都就是理性得；不存

在交易費(fèi)用;稅收不影響資產(chǎn)得選擇與交易等），一些假設(shè)有較大偏差.

第三節(jié)成本性態(tài)

成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，就是指成本得變動(dòng)與業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量或銷售量）之間得依存關(guān)系。成本性態(tài)分析對(duì)短期經(jīng)營(yíng)決策、長(zhǎng)期投資決策、預(yù)算編制、業(yè)績(jī)考評(píng)，以及成本控制等,

具有重要意義.通常把成本區(qū)分為固定成本、變動(dòng)成本與混合成本三類.

一、固定成本就是指其總額在一定時(shí)期及一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，保持固定不變得成本。單位固定成本會(huì)與業(yè)務(wù)量得增減呈反方向變動(dòng)。

①約束性固定成本：管理當(dāng)局得短期決策行動(dòng)不能改變得，又稱“經(jīng)營(yíng)能力成本”.如固定折舊費(fèi)用、房屋租金、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人員得基本工資等.降低途徑:合理利用企業(yè)現(xiàn)有得

生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大得經(jīng)濟(jì)效益。②酌量性固定成本:就是指管理當(dāng)局得能改變得，又稱“經(jīng)營(yíng)方針成本”。如廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)等。降低途徑:厲

行節(jié)約、精打細(xì)算、編制出積極可行得費(fèi)用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費(fèi)與過(guò)度投資等。

二、變動(dòng)成本就是指在特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而成正比例變動(dòng)得成本，但單位變動(dòng)成本不變。

①技術(shù)變動(dòng)成本:與產(chǎn)量有關(guān)系得，如直接材料、直接人工、按產(chǎn)量計(jì)提得固定設(shè)備折舊等。②酌量性變動(dòng)成本:管理當(dāng)局可以改變得，如按銷售百分比支付得銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)

等。

三、混合成本“混合”了變動(dòng)成本與固定成本兩種不同性質(zhì)得成本。

①半變動(dòng)成本，在有一定初始量得基礎(chǔ)上,隨產(chǎn)量正比例變化得成本。如：固定電話費(fèi)、水費(fèi)、煤氣費(fèi)等

②半固定成本，又稱階梯式變動(dòng)成本。如:企業(yè)管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員得工資.

③延期變動(dòng)成本,在一定得業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變得基數(shù),當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超出了這個(gè)范圍，它就與業(yè)務(wù)量得增長(zhǎng)成正比例變動(dòng)。如職工工資=基本+加班

④曲線變動(dòng)成本，通常有一個(gè)不變得初始量，在這個(gè)基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量得增加，成本非線性得變化.它分為遞增曲線成本（如：累進(jìn)計(jì)件工資、違約金）與遞減曲線成本（如：有折

扣得水電費(fèi)、封項(xiàng)得通信費(fèi)）。

【混合成本分解】

①高低點(diǎn)法:它就是以過(guò)去某一會(huì)計(jì)期間得總成本與業(yè)務(wù)量資料為依據(jù),從中選取業(yè)務(wù)量最高點(diǎn)與業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)，將總成本進(jìn)行分解，得出成本性態(tài)得模型。它計(jì)算簡(jiǎn)單，只采用了

歷史成本資料中得高點(diǎn)與低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，故代表性較差.

②回歸分析法:根據(jù)過(guò)去一定期間得業(yè)務(wù)量與混合成本得歷史資料,應(yīng)用最小二乘法原理，算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系得回歸直線，就是一種較為精確得方法。

③賬戶分析法：又稱會(huì)計(jì)分析法,就是根據(jù)有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬得內(nèi)容,結(jié)合其與產(chǎn)量得依存關(guān)系,判斷其比較接近哪一類成本,就視其為哪一類成本.它簡(jiǎn)便易行，但比較粗糙

且?guī)в兄饔^判斷。

④技術(shù)測(cè)定法,又稱工業(yè)工程法，它就是根據(jù)材料與人工消耗量得技術(shù)測(cè)定來(lái)劃分固定成本與變動(dòng)成本得方法,通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系得成本分解。

⑤合同確認(rèn)法:它就是根據(jù)企業(yè)訂立得經(jīng)濟(jì)合同或協(xié)議中關(guān)于支付費(fèi)用得規(guī)定,來(lái)確認(rèn)并估算哪些項(xiàng)目屬于變動(dòng)成本，哪些項(xiàng)目屬于固定成本得方法。合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法

使用。

四、總成本模型

總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額=固定成本總額+（單位變動(dòng)成本X業(yè)務(wù)量）

第三章預(yù)算管理

第一節(jié)預(yù)算管理得主要內(nèi)容

一、預(yù)算得特征與作用

預(yù)算就是企業(yè)在預(yù)測(cè)、決策得基礎(chǔ)上，以數(shù)量與金額得形式反映企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)、投資、財(cái)務(wù)等活動(dòng)得具體計(jì)劃,就是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對(duì)各種資源與企業(yè)活動(dòng)做得詳細(xì)

安排。預(yù)算特征：①與企業(yè)得戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致;②數(shù)量化與可執(zhí)行性（最主要得特征）。編制預(yù)算得目得就是促成企業(yè)以最經(jīng)濟(jì)有效得方式實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)

作用:①奮斗得目標(biāo)，預(yù)算通過(guò)引導(dǎo)與控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng),使企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)②協(xié)調(diào)得工具，預(yù)算可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門之間得協(xié)調(diào)③考核得標(biāo)準(zhǔn),預(yù)算可以作為業(yè)績(jī)考核得

標(biāo)準(zhǔn)

二、預(yù)算得分類

根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同分為:輔助預(yù)算（業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算）與財(cái)務(wù)預(yù)算,輔助預(yù)算也叫分預(yù)算,財(cái)務(wù)預(yù)算也叫總預(yù)算.

業(yè)務(wù)預(yù)算也稱經(jīng)營(yíng)預(yù)算,包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售與管理費(fèi)用預(yù)算等。

專門決策預(yù)算直接反映相關(guān)決策得結(jié)果，就是實(shí)際中選方案得進(jìn)一步規(guī)劃。如資本支出預(yù)算。

財(cái)務(wù)預(yù)算指企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)反映有關(guān)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果得預(yù)算,就是全面預(yù)算得最后環(huán)節(jié),包括現(xiàn)金預(yù)算、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算（利潤(rùn)表預(yù)算與資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算）.

從預(yù)算指標(biāo)覆蓋得時(shí)間長(zhǎng)短劃分為:短期預(yù)算、長(zhǎng)期預(yù)算。短期預(yù)算通常就是指預(yù)算期在一年以內(nèi)（含一年）得預(yù)算，在一年以上得稱為長(zhǎng)期預(yù)算

三、預(yù)算工作得組織

①董事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)或類似機(jī)構(gòu)，決策層,對(duì)企業(yè)預(yù)算管理負(fù)總責(zé).根據(jù)情況可設(shè)立預(yù)算委員會(huì)或指定財(cái)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)預(yù)算管理事宜,并對(duì)企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。

②預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門，管理層,擬訂預(yù)算得目標(biāo)、政策,制定預(yù)算管理得具體措施與辦法,審議、平衡預(yù)算方案,組織下達(dá)預(yù)算,協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制與執(zhí)行中得問題，組織審計(jì)、

考核預(yù)算得執(zhí)行情況,督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo).

③財(cái)務(wù)管理部門，考核層,具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算得跟蹤管理,監(jiān)督預(yù)算得執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行得差異及原因，提出改進(jìn)管理得意見與建議。

④企業(yè)內(nèi)部職能部門，執(zhí)行層，具體負(fù)責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及得預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算得綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考

核等工作。其主要負(fù)責(zé)人參與企業(yè)預(yù)算委員會(huì)得工作，并對(duì)本部門預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任.

⑤企業(yè)所屬基層單位，執(zhí)行層，負(fù)責(zé)本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)成果與各項(xiàng)成本費(fèi)用預(yù)算得編制、控制、分析工作，接受企業(yè)得檢查、考核。其主要負(fù)責(zé)人對(duì)本單位財(cái)務(wù)預(yù)算得執(zhí)行結(jié)

果承擔(dān)責(zé)任。

四、預(yù)算編制程序一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級(jí)編制、逐級(jí)匯總〃得程序進(jìn)行.

財(cái)務(wù)部門得職責(zé):①審查、匯總各單位預(yù)算方案，提出綜合平衡得建議；②在預(yù)算執(zhí)行單位修正調(diào)整得基礎(chǔ)上,編制出企業(yè)預(yù)算方案,報(bào)財(cái)務(wù)預(yù)算委員會(huì)討論;③企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門正

式編制企業(yè)年度預(yù)算草案;④將董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)審議批準(zhǔn)得年度總預(yù)算，一般在次年3月以前,分解成一系列得指標(biāo)體系。

預(yù)算審計(jì)可以采用全面審計(jì)或者抽樣審計(jì)

第二節(jié)預(yù)算得編制方法與程序

一、增量預(yù)算法與零基預(yù)算法

按其出發(fā)點(diǎn)得特征不同，編制預(yù)算得方法可分為增量預(yù)算法與零基預(yù)算法兩大類.

1、增量預(yù)算法,指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ),結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本得措施，通過(guò)調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算得方法。

它得假設(shè)前提，①企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)就是合理得，不需要進(jìn)行調(diào)整;②企業(yè)現(xiàn)有各項(xiàng)業(yè)務(wù)得開支水平就是合理得，在預(yù)算期予以保持；③以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)與各項(xiàng)活動(dòng)得開支水平，確

定預(yù)算期各項(xiàng)活動(dòng)得預(yù)算數(shù)。

優(yōu)點(diǎn):工作量小,缺陷：可能導(dǎo)致無(wú)效費(fèi)用開支項(xiàng)目無(wú)法得到有效控制，因?yàn)椴患臃治龅乇Ａ艋蚪邮茉械贸杀举M(fèi)用項(xiàng)目，可能使原來(lái)不合理得費(fèi)用繼續(xù)開支而得不到控制,形成不必

要開支合理化，造成預(yù)算上得浪費(fèi).

2、零基預(yù)算法一切以零為出發(fā)點(diǎn)，從實(shí)際需要逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用得內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)就是否合理,在綜合平衡得基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算得一種方法。

編制程序（三步）：①各部門詳細(xì)討論計(jì)劃期內(nèi)應(yīng)該發(fā)生得費(fèi)用項(xiàng)目,并編寫方案。②劃分不可避免費(fèi)用項(xiàng)目（如管理人員得工資、固定資產(chǎn)得租金）與可避免費(fèi)用項(xiàng)目（如廣告

費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)）。對(duì)于不可避免費(fèi)用項(xiàng)目必須保證資金供應(yīng)；對(duì)于可避免費(fèi)用項(xiàng)目，則逐項(xiàng)進(jìn)行成本與效益分析。③劃分不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目（如污染治理費(fèi)用）與可延緩費(fèi)用項(xiàng)目（如

新建辦公樓得費(fèi)用），應(yīng)優(yōu)先安排不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目得支出，然后根據(jù)輕重緩急確定可延緩項(xiàng)目嬉而蕪

【優(yōu)點(diǎn)】①不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目得限制;②不受現(xiàn)行預(yù)算得束縛；③能夠調(diào)動(dòng)各方面節(jié)約費(fèi)用得積極性;④有利于促使各基層單位精打細(xì)算,合理使用資金.缺點(diǎn):編制工作量大。

二、固定預(yù)算法與彈性預(yù)算法

按其業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)得數(shù)量特征不同，編制預(yù)算得方法可分為固定預(yù)算法與彈性預(yù)算法.

1、固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，只根據(jù)某一固定得業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷售量等）水平作為唯一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算得方法。缺點(diǎn)：一就是適應(yīng)性差。二就是可比性差。

2、彈性預(yù)算法又稱動(dòng)態(tài)預(yù)算法,就是在成本性態(tài)分析得基礎(chǔ)上,按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制系列預(yù)算得方法。適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)得預(yù)算，但實(shí)務(wù)中主要用

于編制成本費(fèi)用預(yù)算與利潤(rùn)預(yù)算,尤其就是成本費(fèi)用預(yù)算。特點(diǎn):適應(yīng)性強(qiáng)，便于預(yù)算執(zhí)行得評(píng)價(jià)與考核.

公式法總成本性態(tài)模型（y=a+bx）,優(yōu)點(diǎn)：①便于在一定范圍內(nèi)計(jì)算任何業(yè)務(wù)量得預(yù)算成本，②可比性與適應(yīng)性強(qiáng)，③編制預(yù)算得工作量相對(duì)較小。缺點(diǎn)：①按公式進(jìn)行成

本分解比較麻煩，工作量大。②對(duì)于階梯成本與曲線成本只能先修正為直線，才能應(yīng)用公式法。

列表法編制預(yù)算,首先要在確定得業(yè)務(wù)量范圍內(nèi),劃分出若干個(gè)不同水平,然后分別計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算值,匯總列入一個(gè)預(yù)算表格。優(yōu)點(diǎn):①不必計(jì)算即可找到與業(yè)務(wù)量相近得預(yù)算成

本;②混合成本中得階梯成本與曲線成本，可按總成本性態(tài)模型計(jì)算填列，不必修正為近似得直線成本.缺點(diǎn):在評(píng)價(jià)與考核實(shí)際成本時(shí)，往往需要使用插值法來(lái)計(jì)算“實(shí)際業(yè)務(wù)量

得預(yù)算成本“，比較麻煩.

業(yè)務(wù)量選擇:以手工操作為主得車間,應(yīng)選用人工工時(shí);制造單一產(chǎn)品或零件得部門,可選用實(shí)物數(shù)量;修理部門可選用直接修理工時(shí)等。一般來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)量范圍可定在正常生產(chǎn)

能力得70%~110%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量與最低業(yè)務(wù)量為其上下限。

三、定期預(yù)算法與滾動(dòng)預(yù)算法

按其預(yù)算期得時(shí)間特征不同，編制預(yù)算得方法可分為定期預(yù)算法與滾動(dòng)預(yù)算法兩大類.

1、定期預(yù)算法就是指在編制預(yù)算時(shí)，以不變得會(huì)計(jì)期間（如日歷年度）作為預(yù)算期得一種編制預(yù)算得方法.

優(yōu)點(diǎn):能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)，便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對(duì)比，也有利于對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià).缺點(diǎn):這種方法固定以1年為預(yù)算期，在執(zhí)行一段時(shí)期

之后，往往使管理人員只考慮剩下來(lái)得幾個(gè)月得業(yè)務(wù)量，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為得出現(xiàn).

2、滾動(dòng)預(yù)算法又稱連續(xù)預(yù)算法或永續(xù)預(yù)算法，就是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開,隨著預(yù)算得執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng),使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固

定長(zhǎng)度（一般為12個(gè)月）得一種預(yù)算方法。包括：

逐月滾動(dòng)以月份為預(yù)算得編制與滾動(dòng)單位,每個(gè)月調(diào)整一次預(yù)算得方法.編制預(yù)算比較精確，但工作量較大.

逐季滾動(dòng)以季度為預(yù)算得編制與滾動(dòng)單位,每個(gè)季度調(diào)整一次預(yù)算得方法。比逐月滾動(dòng)得工作量小，但精確度較差。

混合滾動(dòng)同時(shí)以月份與季度作為預(yù)算得編制與滾動(dòng)單位得方法。這種預(yù)算方法得理論依據(jù)就是:人們對(duì)未來(lái)得了解程度具有對(duì)近期把握較大，對(duì)遠(yuǎn)期得預(yù)計(jì)把握較小得特征

第三節(jié)預(yù)算編制

一、業(yè)務(wù)預(yù)算得編制

（一）銷售預(yù)算就是整個(gè)預(yù)算得編制起點(diǎn),其她預(yù)算得編制都以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。

（二）生產(chǎn)預(yù)算唯一只有實(shí)物量指標(biāo)。

預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末存貨一預(yù)計(jì)期初存貨

（三）直接材料預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制，同時(shí)要考慮原材料存貨水平

預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量=預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量+期末存量-期初存量

（四）直接人工預(yù)算就是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制得，不需另外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算得匯總。

（五）制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用與固定制造費(fèi)用兩部分。變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來(lái)編制，固定制造費(fèi)用需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)。制造費(fèi)用產(chǎn)生得現(xiàn)金支出應(yīng)扣除非付現(xiàn)費(fèi)

用（如：折舊費(fèi)）

（六）產(chǎn)品成本預(yù)算就是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算得匯總。其主要內(nèi)容就是產(chǎn)品得單位成本與總成本。

（七）銷售費(fèi)用預(yù)算以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。管理費(fèi)用多屬于固定成本,所以，管理費(fèi)用預(yù)算一般就是以過(guò)去得實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期可預(yù)見得變化來(lái)調(diào)整。

二、專門決策預(yù)算得編制

專門決策預(yù)算主要就是長(zhǎng)期投資預(yù)算（又稱資本支出預(yù)算），通常就是指與項(xiàng)目投資決策相關(guān)得專門預(yù)算,它往往涉及長(zhǎng)期建設(shè)項(xiàng)目得資金投放與籌集，并經(jīng)?？缭蕉鄠€(gè)年度.編

制專門決策預(yù)算得依據(jù),就是項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析資料以及企業(yè)籌資決策資料。

三、財(cái)務(wù)預(yù)算得編制

（一）現(xiàn)金預(yù)算就是以業(yè)務(wù)預(yù)算與專門決策預(yù)算為依據(jù)編制得，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行籌資或歸還借款等得預(yù)算。現(xiàn)金預(yù)算由

可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成。

（二）利潤(rùn)表預(yù)算用來(lái)綜合反映企業(yè)在計(jì)劃期得預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)成果，就是企業(yè)最主要得財(cái)務(wù)預(yù)算表之一。編制依據(jù)就是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算與現(xiàn)金預(yù)算.注意:①權(quán)責(zé)發(fā)生制，②

所得稅就是估算數(shù)。

（三）資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算用來(lái)反映企業(yè)在計(jì)劃期末預(yù)計(jì)得財(cái)務(wù)狀況。編制目得在于判斷預(yù)算反映得財(cái)務(wù)狀況得穩(wěn)定性與流動(dòng)性。如果通過(guò)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表得分析,發(fā)現(xiàn)某些財(cái)務(wù)比率不

佳，必要時(shí)可修改有關(guān)預(yù)算，以改善財(cái)務(wù)狀況.

資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算得編制需以計(jì)劃期開始日得資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ),結(jié)合計(jì)劃期間各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算與預(yù)計(jì)利潤(rùn)表進(jìn)行編制.它就是編制全面預(yù)算得終點(diǎn)。

【總結(jié)】①在生產(chǎn)領(lǐng)域得相關(guān)預(yù)算中，綜合性最強(qiáng)得就是單位生產(chǎn)成本預(yù)算（以生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算與制造費(fèi)用預(yù)算為基礎(chǔ)）②財(cái)務(wù)預(yù)算綜合性最強(qiáng)，在財(cái)

務(wù)預(yù)算中,綜合性最強(qiáng)得就是資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算。

第四節(jié)預(yù)算得執(zhí)行與考核

企業(yè)預(yù)算一經(jīng)批復(fù)下達(dá),各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認(rèn)真組織實(shí)施,將預(yù)算指標(biāo)層層分解,從橫向到縱向落實(shí)到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)與各崗位,形成全方位得預(yù)算執(zhí)行責(zé)任

體系。

企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行得預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算得編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果

產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預(yù)算。

預(yù)算調(diào)整決策要求①預(yù)算調(diào)整事項(xiàng)不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略;②預(yù)算調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)化；③預(yù)算調(diào)整重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)得重要得、非正常

得、不符合常規(guī)得關(guān)鍵性差異方面.

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會(huì)定期召開財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會(huì)議,全面掌握預(yù)算得執(zhí)行情況,研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在問題得政策措施,糾正預(yù)算得執(zhí)行偏差。

第四章籌資管理（上）

第一節(jié)籌資管理得主要內(nèi)容

一、企業(yè)籌資得動(dòng)機(jī)包括:創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)、支付性籌資動(dòng)機(jī)（如季節(jié)性資金需求、臨時(shí)性交易支付需求）擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)（①優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),合理利用財(cái)務(wù)

杠桿效應(yīng);②債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整）

企業(yè)籌資得目得可能不就是單純與唯一得，混合性籌資一般就是基于擴(kuò)張性與調(diào)整性籌資。

特定債權(quán):指企業(yè)依法發(fā)行得可轉(zhuǎn)換債券，國(guó)家規(guī)定可轉(zhuǎn)股得債權(quán).

二、籌資管理得內(nèi)容：（一）科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式（三）降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

三、籌資方式:最基本得有股權(quán)籌資與債務(wù)籌資

常見方式①吸收直接投資;②發(fā)行股票；③發(fā)行債券;④向金融機(jī)構(gòu)借款;⑤融資租賃;⑥商業(yè)信用;⑦留存收益（利用未分配利潤(rùn)、提取盈余公積金）。

四、籌資得分類

所取得資金得權(quán)益特性分為股權(quán)籌資,債務(wù)籌資與混合籌資（我國(guó)常見得有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券與發(fā)行認(rèn)股權(quán)證.）

就是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介分為直接籌資（如:發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等），間接籌資（如：銀行借款,融資租賃等）

資金得來(lái)源范圍分為內(nèi)部籌資，外部籌資

所籌集資金得使用期限分為長(zhǎng)期籌資（使用期限在1年以上得資金），短期籌資

五、籌資管理得原則：籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時(shí)、來(lái)源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理

六、企業(yè)資本金，就是指企業(yè)在工商行政管理部門登記得注冊(cè)資金，就是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)民事責(zé)任而投入得資金.（1）“股本”（2）“實(shí)收資本”。

（二）資本金得籌集（最低限額）

責(zé)任會(huì)計(jì)上市333（3W30W3000W）股份證券綜合555（500W5000W5億）

股份有限公司500萬(wàn)元上市得股份有限公司3000萬(wàn)元

有限責(zé)任公司3萬(wàn)元一人有限責(zé)任公司10萬(wàn)元

公司制得會(huì)計(jì)師事務(wù)所或資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)30萬(wàn)元

股份有限保險(xiǎn)公司2億元，證券公司（經(jīng)紀(jì)類）5000萬(wàn)元，（綜合類）5億元

2、資本金得出資方式:貨幣資產(chǎn)與非貨幣資產(chǎn)

①全體投資者得貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本得30%。

②對(duì)于非貨幣資產(chǎn)出資，滿足：可以用貨幣估價(jià)、可以依法轉(zhuǎn)讓、法律不禁止.

3、資本金繳納得期限，通常有三種辦法:實(shí)收資本制、授權(quán)資本制與折衷資本制。我國(guó)屬于折衷資本制，規(guī)定:股東首次出資額不得低于注冊(cè)資本得20%。（2最低限額）

4、吸收實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金得，應(yīng)當(dāng)按照評(píng)估確認(rèn)得金額或者按合同、協(xié)議約定得金額計(jì)價(jià)。

（三）資本金管理:資本保全原則，具體可分為資本確定、資本充實(shí)與資本維持三部分

【提示】回購(gòu)股份應(yīng)經(jīng)股東大會(huì)決議.稅后;在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工.

第二節(jié)債務(wù)籌資

債務(wù)籌資包括:銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃與其她（商業(yè)信用等）

一、銀行借款

（-）按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無(wú)擔(dān)保要求,分為信用貸款與擔(dān)保貸款。

1、信用貸款（風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高得利息，往往還要附加一定得限制條件。）2、擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款（不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)）與質(zhì)押貸款（動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利交債

權(quán)人占有）。

（二）長(zhǎng)期借款得保護(hù)性條款

例行性保護(hù)條款（定期提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，保持存貨儲(chǔ)備量,及時(shí)清償債務(wù),不準(zhǔn)擔(dān)?；虻盅翰粶?zhǔn)貼現(xiàn)）一般性保護(hù)條款（①保持企業(yè)得資產(chǎn)流動(dòng)性。②限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出.③限制

企業(yè)資本支出得規(guī)模。④限制公司再舉債規(guī)模。⑤限制公司得長(zhǎng)期投資。）

特殊性保護(hù)條款（公司領(lǐng)導(dǎo)購(gòu)買人身保險(xiǎn);借款用途不改變;違約懲罰條款，等）

【提示】借款合同最終結(jié)果取決于雙方談判能力得大小，而不就是完全取決于銀行等債權(quán)人得主觀愿望.

（三）銀行借款籌資優(yōu)點(diǎn)：1、籌資速度快2、資本成本低3、籌資彈性較大缺點(diǎn):4、限制條款多5、籌資數(shù)額有限

二、發(fā)行公司債券條件（1）股份有限公司得凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司得凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元；

（2）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)得40%；

（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年得利息；

（4）籌集得資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；

（5）債券得利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定得利率水平；

（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定得其她條件.（資信評(píng)級(jí)良好，內(nèi)控健全）

資金用途:公開發(fā)行公司債券籌集得資金,必須用于核準(zhǔn)得用途,不得用于彌補(bǔ)虧損與非生產(chǎn)性支出.

（二）公司債券得種類:記名債券與無(wú)記名債券;可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券;擔(dān)保債券（主要就是指抵押債券。又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券與證券信托抵押債券）與

信用債券

（三）債券得償還:提前償還（提前贖回，或收回）.【注意】①提前償還所支付得價(jià)格通常要高于債券得面值，并隨到期日得臨近而逐漸下降.②該類債券可使公司籌資具有較

大得彈性。分批償還：如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券得當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象得債券規(guī)定了不同得到期日，這種債券就就是分批償還債券。一次償還:到期一次償還。

發(fā)行費(fèi)高,便于發(fā)行。

（四）發(fā)行公司債券籌資得特點(diǎn):1、一次籌資數(shù)額大2、募集資金得使用限制條件少3、資本成本負(fù)擔(dān)較高4、提高公司得社會(huì)聲譽(yù)，能夠鎖定資本成本.

三、融資租賃特征：1、所有權(quán)與使用權(quán)相分離2、融資與融物相結(jié)合3、租金分期支付

1、經(jīng)營(yíng)租賃又稱服務(wù)性租賃.特點(diǎn)：（1）出租得設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場(chǎng)需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。（2）租賃期較短，短于資產(chǎn)得有效使用期，在合理得限制條件內(nèi)

承租企業(yè)可以中途解約。（3）租賃設(shè)備得維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。（4）租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回.經(jīng)營(yíng)租賃比較適用于租用技術(shù)過(guò)時(shí)較快得生產(chǎn)

設(shè)備。

2、融資租賃就是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買設(shè)備，在較長(zhǎng)得合同期內(nèi)提供給承租單位使用得融資信用業(yè)務(wù)，它就是以融通資金為主要目得得租賃。特點(diǎn)：（1）出租

得設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出得要求購(gòu)買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。（2）租賃期較長(zhǎng)，接近于資產(chǎn)得有效使用期，在租賃期間雙方無(wú)權(quán)取消合同。（3）由承租

企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備得維修、保養(yǎng)。（4）租賃期滿，按事先約定得方法處理設(shè)備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購(gòu)。通常采用企業(yè)留購(gòu)辦法，即以很少得“名義價(jià)格”（相當(dāng)于

設(shè)備殘值）買下設(shè)備。

（三）融資租賃得基本形式:直接租賃、售后回租與杠桿租賃（涉及資金出借人、出租人與承租人三方當(dāng)事人，出租人既就是出租人又就是貸款人。）

（四）融資租賃租金得計(jì)算:1、決定租金得因素:設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值，利息，租賃手續(xù)費(fèi)（包括業(yè)務(wù)費(fèi)、必要利潤(rùn)）2、影響每期租金得因素還包括支付方式，

具體類型有：（1）按支付間隔期得長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付與月付等方式。（2）按在期初與期末支付，可以分為先付租金與后付租金兩種。（3）按每次支付額，可以分

為等額支付與不等額支付兩種。

每年租金=（租賃設(shè)備價(jià)值一殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)

（五）融資租賃優(yōu)點(diǎn)：1、無(wú)須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn).在資金缺乏情況下,能迅速獲得所需資產(chǎn)2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯（借雞生蛋、賣蛋還錢）3、限制條件較少

4、能延長(zhǎng)資金融通得期限（相對(duì)于貸款）缺點(diǎn)：5、資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)得利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值得30%

四、債務(wù)籌資得優(yōu)缺點(diǎn)（一般情況下）優(yōu)點(diǎn)：1、籌資速度較快2、籌資彈性大（股權(quán)籌資，企業(yè)要在未來(lái)永久性地負(fù)擔(dān)資本成本）3、資本成本負(fù)擔(dān)較輕4、可以利用財(cái)務(wù)杠桿

5、穩(wěn)定公司得控制權(quán)缺點(diǎn)：1、不能形成企業(yè)穩(wěn)定得資本基礎(chǔ)2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大3、籌資數(shù)額有限

第三節(jié)股權(quán)籌資

一、吸收直接投資，直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人與外商投入資金得一種籌資方式。

出資方式：以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資以及以特定債權(quán)出資等.

全體股東或者發(fā)起人得貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本得30%.外資企業(yè)得工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)得作價(jià)金額不超過(guò)注冊(cè)資本得20%;

（三）吸收直接投資得籌資特點(diǎn)：1、能夠盡快形成生產(chǎn)能力2、容易進(jìn)行信息溝通3、資本成本較高。（但手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用較低。）4、公司控制權(quán)集中，不利于公司

治理5、不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。

二、發(fā)行普通股股票

（-）股票得特點(diǎn):永久性，流通性,風(fēng)險(xiǎn)性,參與性

風(fēng)險(xiǎn)性，股票價(jià)格得波動(dòng)性、紅利得不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配得最后順序等

（二）股東得權(quán)利：

（1）公司管理權(quán)：股東對(duì)公司得管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)得建議與質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。

（2）收益分享權(quán)（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)：當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后得剩余財(cái)產(chǎn)索取得權(quán)利.

（三）股票得種類：按股東權(quán)利與義務(wù)分為普通股,優(yōu)先股（其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)與分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上，股東在股東大會(huì)上無(wú)表決權(quán)，但對(duì)涉及優(yōu)先股股

利得問題有表決權(quán),）

按票面就是否記名分為，記名股票與無(wú)記名股票，【注】向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行得股票,為記名股票；向社會(huì)公眾發(fā)行得股票，可以為記名股票,也可以為無(wú)記

名股票。

按發(fā)行對(duì)象與上市地點(diǎn)分為A股、B股、H股、N股、S股

（四）股票得發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行與非公開直接發(fā)行

公開間接發(fā)行通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行，優(yōu)點(diǎn)：（1）發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易足額籌集資本；（2）股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；（3）提高發(fā)行公司得知名度與擴(kuò)大影響力。非

公開直接發(fā)行不公開,只向少數(shù)特定得對(duì)象直接發(fā)行,缺點(diǎn):手續(xù)繁瑣,發(fā)行成本高,優(yōu)點(diǎn)：彈性較大,發(fā)行成本低,缺點(diǎn):發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

（五）股票上市交易1、優(yōu)點(diǎn)：（1）便于籌措新資金；（2）促進(jìn)股權(quán)流通與轉(zhuǎn)讓；（3）便于確定公司價(jià)值.2缺點(diǎn)：（1）上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；（2）公司將負(fù)擔(dān)較高得信息

披露成本；（3）信息公開得要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；⑷股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司得實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；（5）可能會(huì)分散公司得控制權(quán)，造成管理上得困難。

3、股票上市得條件:①股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行;②公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元;③公開發(fā)行得股份達(dá)到公司股份總數(shù)得25%以上;公司股本

總額超過(guò)人民幣4億元得，公開發(fā)行股份得比例為10%以上;④公司最近3年無(wú)重大違法行為,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。

3、股票上市得暫停、終止與特別處理。暫停上市目前規(guī)定為10種情形。終止上市目前規(guī)定為21中情形.

（六）上市公司得股票發(fā)行分為公開發(fā)行與非公開發(fā)行股票

公開發(fā)行分為首次上市公開發(fā)行股票（IP0）與上市公開發(fā)行股票（包括增發(fā)與配股兩種方式）。實(shí)施IP0得公司，成立后持續(xù)時(shí)間在3年以上.

非公開發(fā)行股票就是指上市公司采用非公開方式,向特定對(duì)象發(fā)行股票得行為,也叫定向募集增發(fā)。發(fā)行對(duì)象不超過(guò)10名。

【上市公司定向增發(fā)得優(yōu)勢(shì)】：①有利于引入戰(zhàn)略投資者與機(jī)構(gòu)投資者;②有利于利用上市公司得市場(chǎng)化估值溢價(jià),將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司得資產(chǎn)價(jià)

值；③定向增發(fā)就是一種主要得并購(gòu)手段,特別就是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā),有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市,并同時(shí)減輕并購(gòu)得現(xiàn)金流壓力

（七）引入戰(zhàn)略投資者就是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向與潛力,與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票得法人。基本要求：1、要與公司得經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)

系緊密2、要出于長(zhǎng)期投資目得而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票3、要有相當(dāng)?shù)觅Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多

作用：1、提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度2、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理3、提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司得核心競(jìng)爭(zhēng)力4、達(dá)到階段性得融資目標(biāo),加快實(shí)現(xiàn)公司

上市融資得進(jìn)程

（八）發(fā)行普通股籌資得特點(diǎn)：1、兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理2、沒有固定得股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低（相對(duì)于吸收直接投資）3、能增強(qiáng)公司