2016年中級(jí)財(cái)務(wù)管理考點(diǎn)速記

第一章總論

［基本要求］

（一）掌握財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

（二）掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

（三）掌握財(cái)務(wù)管理體制

（四）熟悉財(cái)務(wù)管理的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、金融和法律環(huán)境

（五）了解財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

［基本要求］

（一）掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

（二）掌握插值法

（三）掌握資本資產(chǎn)定價(jià)模型

（四）熟悉證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

（五）熟悉系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

（六）熟悉風(fēng)險(xiǎn)收益率的類(lèi)型

（七）熟悉風(fēng)險(xiǎn)的衡量

（A）了解成本性態(tài)

第三章預(yù)算管理

［基本要求］

（-）掌握各種業(yè)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的編制

（：）熟悉預(yù)算編制的各種方法

（：）熟悉預(yù)算的執(zhí)行與考核

（四）了解預(yù)算的特征、作用、預(yù)算體系

第四章籌資管理（上）

［基本要求］

（一）掌握銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃等債務(wù)籌資方式

（：'.）掌握吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等股權(quán)籌資方式

（三）掌握企業(yè)籌資管理的內(nèi)容和原則

（四）了解企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)、分類(lèi)

（五）了解企業(yè)資本金制度

第五章籌資管理（下）

［基本要求］

（-）掌握資金需要量預(yù)測(cè)的方法

（:）掌握資本成本的計(jì)算

（三）掌握財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和總杠桿

（四）熟悉可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證

（五）了解資本結(jié)構(gòu)管理

第六章投資管理

［基本要求］

（一）掌握企業(yè)投資的分類(lèi)

（二）掌握證券資產(chǎn)的特點(diǎn)和證券投資的目的

（三）掌握證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)

（四）熟悉投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及其測(cè)算

（五）熟悉投資管理財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

（六）熟悉項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)決策方法

（七）熟悉債券投資、股票投資的價(jià)值估計(jì)

（八）了解企業(yè)投資管理的特點(diǎn)、管理原則

第七章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理

［基本要求］

（--）掌握信用政策決策和現(xiàn)金折扣決策的方法

C.）掌握最優(yōu)存貨量的確定方法

（三）熟悉現(xiàn)金目標(biāo)余額的確定方法

（四）熟悉現(xiàn)金收支和應(yīng)收賬款11常管理

（五）熟悉流動(dòng)負(fù)債管理

（六）了解營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)和管理原則

（七）了解營(yíng)運(yùn)資金管理策略

（A）了解現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)

（九）了解存貨的功能、存貨控制系統(tǒng)

第八章成本管理

［基本要求］

（-）掌握成本管理的主要內(nèi)容

（--.）掌握標(biāo)準(zhǔn)成本的制定及差異分析

（三）掌握責(zé)任成本

（四）熟悉量本利分析技術(shù)

（五）了解作業(yè)成本

（六）了解成本管理的作用與目標(biāo)

第九章收入與分配管理

［基本要求］

（一）掌握企業(yè)收入與分配管理的內(nèi)容

（-）掌握股利分配政策和企業(yè)利潤(rùn)分配制約因素

（三）掌握股利支付形式

（四）熟悉股權(quán)激勵(lì)模式

（五）熟悉銷(xiāo)售預(yù)測(cè)方法、產(chǎn)品定價(jià)方法

（六）了解企業(yè)收入與分配管理的原則

（七）了解股利分配理論

第十章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

［基本要求］

（一）掌握財(cái)務(wù)分析的因素分析法

（二）掌握基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（三）掌握上市公司的財(cái)務(wù)分析

（四）掌握杜邦分析法

（五）熟悉綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

（六）了解管理層討論與分析

（七）了解財(cái)務(wù)分析的作用和內(nèi)容

（八）了解財(cái)務(wù)分析的比較分析法和比率分析法

（九）了解財(cái)務(wù)分析的局限性及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

（十）了解沃爾評(píng)分法

第1章總論

第一章總論

考點(diǎn)一：公司制企業(yè)的特點(diǎn)（了解）

公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：（1）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。（2）有限債務(wù)責(zé)任。（3）公司制企業(yè)可

以無(wú)限存續(xù)。（4）公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。

公司制企業(yè)的缺點(diǎn)：（1）組建公司的成本高。（2）存在代理問(wèn)題。（3）雙重課稅。

考點(diǎn)二：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論（熟練掌握）

企'也財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種具有代表性的理論：利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)

價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化。

（-）利潤(rùn)最大化

1.主張：是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大為目標(biāo)。

2.存在的問(wèn)題：

（1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值；

（2）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；

（3）沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系：

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（-）股東財(cái)富最大化

1.主張：是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。在上市公司，股東財(cái)富是

由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最

高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。

2.與利潤(rùn)最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：

（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)；

（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，

預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響；

（3）對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。

3.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題是：

（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)榉巧鲜泄緹o(wú)法像上市公司

一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)；

（2）股價(jià)受眾多因素的影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股

價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在

某些機(jī)會(huì)，其股票市價(jià)可能還在走高；

（3）它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化

1.主張：是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值可以理解為企

業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，包含了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)

展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

2.以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量；

（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；

（3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上

的短期行為，因?yàn)椴粌H目前利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值增加也會(huì)產(chǎn)

生重大影響；

（4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期

行為。

3.以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題是：

（1）過(guò)于理論化，不易操作；

（2）對(duì)于非上市公司而言，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能確定其價(jià)值。而在評(píng)估企

業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。

【提示1】

利潤(rùn)最大化的另一種表現(xiàn)方式是每股收益最大化。每股收益最大化的觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)把

企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)考查，用每股收益（或權(quán)益資本凈利率）來(lái)概括企業(yè)

的財(cái)務(wù)目標(biāo)。除了反映所創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤(rùn)最大化

目標(biāo)的缺陷基本相同。但如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益時(shí)間相同，每股收益的最大化也是衡

量公司業(yè)績(jī)的?個(gè)重要指標(biāo)。

【提示2】利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各

種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。以股東財(cái)富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考

慮利益相關(guān)者的利益。其他利益相關(guān)者的要求先于股東被滿足，只有滿足了其他方面的利益

之后才會(huì)有股東的利益，因此股東權(quán)益是剩余權(quán)益。沒(méi)有股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，利潤(rùn)最大

化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。因此，在強(qiáng)調(diào)公司承擔(dān)應(yīng)

盡的社會(huì)責(zé)任的前提下，應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。

考點(diǎn)三：利益沖突的協(xié)調(diào)（掌握）

將相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其首要任務(wù)就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系，化

解他們之間的利益沖突。協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企'也相關(guān)者的

利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)均衡。而在所有的利益沖突協(xié)調(diào)中，所有者與經(jīng)

營(yíng)者、所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)又至關(guān)重要。

（-）所有者與經(jīng)營(yíng)者

1.沖突

經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，能獲得更多的報(bào)

酬、更多的享受，并避免各種風(fēng)險(xiǎn)；而所有者則希望以較小的代價(jià)（支付較少報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更

多的財(cái)富。

2.協(xié)調(diào)方式

（1）解聘：通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者；

（2）接收：通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者：

（3）激勵(lì)：將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效掛鉤。激勵(lì)通常有兩種方式：股票期權(quán)和績(jī)效股。

（-）所有者與債權(quán)人

1.沖突

（1）所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營(yíng)者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目；

（2）未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，舉借新債，致使原有債權(quán)的價(jià)值降低。

2.協(xié)調(diào)方式

（1）限制性借債；

（2）收回借款或停止借款。

考點(diǎn)四：企業(yè)的社會(huì)責(zé)任（掌握）

（-）企業(yè)的社會(huì)責(zé)任的含義

企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社

會(huì)利益的義務(wù)。

（二）企業(yè)的社會(huì)責(zé)任的具體內(nèi)容

1.對(duì)員工的責(zé)任。企業(yè)對(duì)員工承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任有：

（1）按時(shí)足額發(fā)放勞動(dòng)報(bào)酬，并根據(jù)社會(huì)發(fā)展逐步提高工資水平；

（2）提供安全健康的工作環(huán)境，加強(qiáng)勞動(dòng)保護(hù)，實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn)，積極預(yù)防職業(yè)??；

（3）建立公司職工的職業(yè)教育和崗位培訓(xùn)制度，不斷提高職工的素質(zhì)和能力；

（4）完善工會(huì)、職工董事和職工監(jiān)事制度，培育良好的企業(yè)文化。

2.對(duì)債權(quán)人的責(zé)任。

3.對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任。企業(yè)對(duì)消費(fèi)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任主要有：

（1）確保產(chǎn)品質(zhì)量，保障消費(fèi)安全。

（2）誠(chéng)實(shí)守信，確保消費(fèi)者的知情權(quán)。

（3）提供完善的售后服務(wù)，及時(shí)為消費(fèi)者排憂解難。

4.對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任。企業(yè)對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任主要涉及慈善、社區(qū)等。

5.對(duì)環(huán)境和資源的責(zé)任。企業(yè)對(duì)環(huán)境和資源的社會(huì)責(zé)任可以概括為兩大方面：?是承

擔(dān)可持續(xù)發(fā)展與節(jié)約資源的責(zé)任；二是承擔(dān)保護(hù)環(huán)境和維護(hù)自然和諧的責(zé)任。

此外，企業(yè)還有義務(wù)和責(zé)任遵從政府的管理、接受政府的監(jiān)督。企業(yè)要在政府的指引下

合法經(jīng)營(yíng)、自覺(jué)履行法律規(guī)定的義務(wù)，同時(shí)盡可能地為政府獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策、分擔(dān)社會(huì)壓力、支持

政府的各項(xiàng)事業(yè)。

【提示】過(guò)分地強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任而使企業(yè)價(jià)值減少，就可能導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)資金運(yùn)用的次優(yōu)

化，從而使社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐減緩。重視履行對(duì)員工、消費(fèi)者、環(huán)境、社區(qū)等利益相關(guān)方的

責(zé)任。重視其生產(chǎn)行為可能對(duì)未來(lái)環(huán)境的影響，特別是在員工健康與安全、廢棄物處理、污

染等方面應(yīng)盡早采取相應(yīng)的措施，減少企業(yè)在這些方面可能會(huì)遭遇的各種困擾，有助于企業(yè)

可持續(xù)發(fā)展。

考點(diǎn)五：財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)（熟練掌握財(cái)務(wù)控制和內(nèi)部控制的相關(guān)內(nèi)容）

財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是財(cái)務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。一般而言，企業(yè)財(cái)務(wù)管理包含以

下兒個(gè)環(huán)節(jié)：

（一）計(jì)劃與預(yù)算

1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法主要有定性預(yù)測(cè)和定量預(yù)測(cè)兩類(lèi).

2.財(cái)務(wù)計(jì)劃。財(cái)務(wù)計(jì)劃是指根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的結(jié)果，對(duì)財(cái)

務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過(guò)程。

3.財(cái)務(wù)預(yù)算。它是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)。

（二）決策與控制

1.財(cái)務(wù)決策。財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。

2.財(cái)務(wù)控制。財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過(guò)程控制、反饋控制幾種。財(cái)務(wù)控制措

施一般包括：預(yù)算控制、運(yùn)營(yíng)分析控制和績(jī)效考評(píng)控制等。

（三）分析與考核

1.財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。

2.財(cái)務(wù)考核。財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定有關(guān)

責(zé)任單位和個(gè)人完成任務(wù)的過(guò)程。

（四）內(nèi)部控制

1.內(nèi)部控制五要素。內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通和內(nèi)部監(jiān)督。

2.內(nèi)部控制五原則。全面性、重要性、制衡性、適應(yīng)性和成本效益。

3.內(nèi)部控制五目標(biāo)。合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息

真實(shí)完整，提高經(jīng)營(yíng)效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。

考點(diǎn)六：企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式（熟練掌握）

企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財(cái)務(wù)層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問(wèn)題是

如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的運(yùn)行機(jī)制和實(shí)施模式。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制，概括地說(shuō)，可分為三種類(lèi)型：

（-）集權(quán)型

集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)對(duì)各所屬單位的所有財(cái)務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所

屬單位沒(méi)有財(cái)務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門(mén)不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接

參與各所屬單位的執(zhí)行過(guò)程。

（1）優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)決策均山企業(yè)總部制定和部署，企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其一

體化管理的優(yōu)勢(shì)，利用企業(yè)的人才、智力、信息資源，努力降低資本成本和風(fēng)險(xiǎn)損失，使決

策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障。采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)

化配置資源，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格，有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)等等。

（2）缺點(diǎn)：集權(quán)過(guò)度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q

策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

（-）分權(quán)型

分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)將財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單

位只需對(duì)一些決策結(jié)果報(bào)請(qǐng)企業(yè)總部備案即可。

(1)優(yōu)點(diǎn)：山于各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)對(duì)影響經(jīng)營(yíng)成果的因素進(jìn)行控制，加之身在基

層，了解情況，有利于針對(duì)本單位存在的問(wèn)題及時(shí)做出有效決策,因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)，

也有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)所屬單位管理人員及財(cái)務(wù)人員的成長(zhǎng)。

(2)缺點(diǎn)：各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財(cái)務(wù)活動(dòng)，缺乏全局觀念和整體意識(shí)，

從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資本成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無(wú)序。

(三)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，其實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對(duì)各所屬單位在所

有重大問(wèn)題的決策與處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主

權(quán)。

集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，吸收了集權(quán)型和分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制各自的優(yōu)點(diǎn)，

避免了二者各自的缺點(diǎn)，從而具有較大的優(yōu)越性。

考點(diǎn)七：集權(quán)與分權(quán)的選擇(熟練掌握)

集權(quán)型或分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境

約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢(shì)而定的權(quán)變性策略。

依托環(huán)境預(yù)期與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，要求企業(yè)總部必須根據(jù)企業(yè)的不同類(lèi)型、發(fā)展的不同階

段以及不同階段的戰(zhàn)略目標(biāo)取向等因素，對(duì)不同財(cái)務(wù)管理體制及其權(quán)力的層次結(jié)構(gòu)作出相應(yīng)

的選擇與安排。

財(cái)務(wù)決策權(quán)的集中與分散沒(méi)有固定的模式，同時(shí)選擇的模式也不是一成不變的，財(cái)務(wù)管

理體制的集權(quán)和分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，

以及集權(quán)與分權(quán)的“成本"和"利益”。

1.企業(yè)各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無(wú)必要實(shí)施相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理

體制的一個(gè)基本因素。

作為實(shí)體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實(shí)施縱向一

體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，

就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制，反之則相反。

2.企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征是企業(yè)能否采取相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制的

一個(gè)基本條件。

只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份之后，企業(yè)才有可能通過(guò)指派較

多董事去有效地影響各所屬單位的財(cái)務(wù)決策，也只有這樣，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能

相對(duì)“集中”于企業(yè)總部。

3.考慮財(cái)務(wù)管理體制的集中與分散，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。

集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財(cái)務(wù)決策效率的下降；分散的“成本”主

要是可能發(fā)生的各所屬單位財(cái)務(wù)決策目標(biāo)及財(cái)務(wù)行為與企業(yè)整體財(cái)務(wù)目標(biāo)的背離以及財(cái)務(wù)

資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財(cái)務(wù)資源的利用

效率；分散的“利益”主要是提高財(cái)務(wù)決策效率和調(diào)動(dòng)各所屬單位的積極性。

【提示1】企業(yè)意欲采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)

能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個(gè)能及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過(guò)信息傳遞過(guò)

程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制實(shí)質(zhì)上是把決策管理權(quán)在不同程度上

下放到比較接近信息源的各所屬單位或組織結(jié)構(gòu)，這樣便可以在相當(dāng)程度上縮短信息傳遞的

時(shí)間，減小信息傳遞過(guò)程中的控制問(wèn)題,從而使信息傳遞與過(guò)程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約,

并能大大提高信息的決策價(jià)值與利用效率。

【提示2】集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。由管理

者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素所決定的企業(yè)及各所屬單位的管理水平，對(duì)財(cái)權(quán)的集

中和分散也具有重要影響。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán)。否則，財(cái)權(quán)過(guò)于

集中只會(huì)導(dǎo)致決策效率的低下。

考點(diǎn)八：企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則（了解）

從企業(yè)的角度出發(fā)，其財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則：

1.與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則

按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心，以財(cái)務(wù)管理為主

線，以財(cái)務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。

2.明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則

這一管理原則的作用就在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性與民主性，強(qiáng)化決策執(zhí)行的剛性和可考核

性，強(qiáng)化監(jiān)督的獨(dú)立性和公正性，從而形成良性循環(huán)。

3.明確財(cái)務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則

這種管理要求：（1）從企業(yè)整體角度對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位：（2）對(duì)企業(yè)的財(cái)

務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位完全執(zhí)行；（3）以

制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性；（4）以現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管

理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐。

4.與企業(yè)組織體制相適應(yīng)的原則

M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系

協(xié)調(diào)能力。它是目前國(guó)際上大企業(yè)管理體制的主流形式。M型組織的具體形式有事業(yè)部制、

矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。

M型組織中，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理下放權(quán)限的同時(shí)，更要強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門(mén)的職能作用。

考點(diǎn)九：集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容（熟練掌握）

總結(jié)中國(guó)企業(yè)的實(shí)踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到

制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資

權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，人

員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)，費(fèi)用開(kāi)支審批權(quán)。

考點(diǎn)十：財(cái)務(wù)管理環(huán)境的主要構(gòu)成內(nèi)容（熟練掌握）

在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。

（-）技術(shù)環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管

理的效率和效果。如我國(guó)推行的可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語(yǔ)言（XBRL）分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)。

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

1.經(jīng)濟(jì)體制。經(jīng)濟(jì)體制決定了企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容。

2.經(jīng)濟(jì)周期。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采取不同的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。

3.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，

從業(yè)務(wù)工作角度保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

4.宏觀經(jīng)濟(jì)政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響著我國(guó)企業(yè)的發(fā)展和財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)行。

5.通貨膨脹水平。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避

免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失：取得長(zhǎng)

期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減

少企業(yè)債權(quán)：調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。

（三）金融環(huán)境

1.金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)主要是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。

2.金融工具。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類(lèi)。常見(jiàn)的基本金融工具

有貨幣、票據(jù)、債券、股票等；衍生金融工具又稱(chēng)派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)

上通過(guò)特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，

具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。一般認(rèn)為，金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的特征。

3.金融市場(chǎng)。金融后場(chǎng)不僅為企業(yè)融資和投資提供了場(chǎng)所，而且還可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)

短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流動(dòng)，提高資金轉(zhuǎn)移效率。

【提示1】經(jīng)濟(jì)周期中的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略

1.復(fù)蘇階段：增加廠房設(shè)備：實(shí)行長(zhǎng)期租賃；建立存貨儲(chǔ)備；開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；增加勞動(dòng)力。

2.繁榮階段：擴(kuò)充廠房設(shè)備；繼續(xù)建立存貨；提高產(chǎn)品價(jià)格；開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)規(guī)劃；增加勞動(dòng)

力。

3.衰退階段：停止擴(kuò)張；出售多余設(shè)備：停產(chǎn)不利產(chǎn)品；停止長(zhǎng)期采購(gòu)；削減存貨；停

止擴(kuò)招雇員。

4.蕭條階段：建立投資標(biāo)準(zhǔn)；保持市場(chǎng)份額；壓縮管理費(fèi)用；放棄次要利益；削減存貨。

裁減雇員。

【提示2】金融市場(chǎng)的分類(lèi)

1.以期限為標(biāo)準(zhǔn)——貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)

（1）貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)又稱(chēng)短期金融市場(chǎng)，是指以期限在一年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金

融通的市場(chǎng)，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)和短期債券市場(chǎng)。

貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點(diǎn)是：①期限短。最長(zhǎng)不超過(guò)一年。

②交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。③金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、

風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。

（2）資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)又稱(chēng)長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指以期限在一年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期資金

交易活動(dòng)的市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和融資租賃市場(chǎng)等。

資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：①融資期限長(zhǎng)。至少1年以上。②融資目的是解決長(zhǎng)期投資性

資本的需要，用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。③資本借貸量大。④收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較

大。

2.以功能為標(biāo)準(zhǔn)——發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)

(1)發(fā)行市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)為?級(jí)市場(chǎng)，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購(gòu)買(mǎi)者

之間的交易。

(2)流通市.場(chǎng)。流通市場(chǎng)又稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交

易。

3.以融資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)——資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)

(1)資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)以貨幣和資本為交易對(duì)象。

(2)外匯市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)以各種外匯金融工具為交易對(duì)象。

(3)黃金市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)則是集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)和金幣兌換的交易市場(chǎng)。

4.以所交易金融工具的屬性為標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)

(1)基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)?；A(chǔ)性金融市場(chǎng)是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng),

如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場(chǎng)。

(2)金融衍生品市場(chǎng)。金融衍生品交易市場(chǎng)是指以金融衍生產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市

場(chǎng)，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)、期權(quán)的交易市場(chǎng)，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期(互換)、

期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場(chǎng)。

5.以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)——地方性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)、國(guó)際性金融市場(chǎng)

【提示3]重點(diǎn)掌握金融市場(chǎng)以期限為標(biāo)準(zhǔn)和以所交易金融工具的屬性為標(biāo)準(zhǔn)的分類(lèi)。

第2章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

考點(diǎn)一：貨幣時(shí)間價(jià)值的含義(了解)

貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。通常情況下，它相當(dāng)于沒(méi)

有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，是利潤(rùn)平均化規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。

考點(diǎn)二：終值和現(xiàn)值的計(jì)算(掌握)

(-)基本計(jì)算公式

1.終值：F=P(1+i)n

式中，(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)，記作(F/P,i,n)；n為計(jì)算利息的期數(shù)。

2.現(xiàn)值：P=F/(1+i)n

式中，1/(1+i)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/F,i,n)；n為計(jì)算利息的期數(shù)。

3.普通年金終值:FA=Ax[(1+i)n-1]/i=Ax(F/A,i,n),

式中[(1+i)向”稱(chēng)為“年金終值系數(shù)”，記作(F/A,i,n)。

4.預(yù)付年金終值：

FA=Ax[(1+i)n-1]/ix(1+j)=A(F/A,i,n)x(1+i)=A[(F/A,i,n+1)-1]

5.遞延年金終值:FA=Ax(F/A,i,n)

6.普通年金現(xiàn)值:PA=Ax[1-(1+i)-n]/i=A(P/A,i,n),

[1-(1+i)稱(chēng)為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作(P/A,i,n)

7.預(yù)付年金現(xiàn)值:PA=Ax[1-(1+i)-n]/ix(1+i)=Ax(P/A,i,n)(1+i)=Ax[(P/A,i,

n-1)+i]

8.遞延年金現(xiàn)值：

方法一：先將遞延年金視為n期普通年金，求出在遞延期期末的普通年金現(xiàn)值，然后再

折算到現(xiàn)在，即第。期價(jià)值：PA=Ax(P/A,i,n)x(P/F,i,m)

方法二：先計(jì)算m+n期年金現(xiàn)值，再減去m期年金現(xiàn)值：PA=Ax[(P/A,i,m+n)-

(P/A,i,m)]

方法三：先求遞延年金終值再折現(xiàn)為現(xiàn)值：

PA=Ax(F/A,i,n)x(P/F,i,m)

9.永續(xù)年金現(xiàn)值:PA(n-8)=Ax[1-(1+i)-n]/i=A/i

10.年償債基金：A=FAxi/[(1+i)n-1]

式中i/[(1+i)n。稱(chēng)為“償債基金系數(shù)”，記作(A/F,i,n)o

11.年資本回收額:A=PAxi/[1-(1+i)個(gè)

式中i/[1-(1+i)-n]稱(chēng)為“資本回收系數(shù)”，記作(A/P,i,n)。

【提示】

1.預(yù)付年金與普通年金的聯(lián)系

預(yù)付年金現(xiàn)值=(1+i)x普通年金的現(xiàn)值

預(yù)付年金終值=(1+i)x普通年金的終值

預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)x普通年金的現(xiàn)值系數(shù)

或：普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1,系數(shù)加1

預(yù)付年金終值系數(shù)=(1+i)x普通年金終值系數(shù)

或：普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)減1

2.遞延年金的現(xiàn)值計(jì)算

遞延年金現(xiàn)值=Ax(P/A,i,n)x(p/F,i,m)

=Ax[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

=Ax(F/A,i,n)x(P/F,i,m+n)

m：遞延期n：年金期

3.互為倒數(shù)關(guān)系的三組系數(shù)

復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)；償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)；資本回收系數(shù)與普通年

金現(xiàn)值系數(shù)。

(二)永續(xù)年金求現(xiàn)值

永續(xù)年金沒(méi)有終值，但有現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i。

考點(diǎn)三：利率的計(jì)算(熟練掌握)

(-)利用內(nèi)插法計(jì)算利率

內(nèi)插法的口訣可以概括為：利率差之比等于系數(shù)差之比。

(-)名義利率與實(shí)際利率的換算

1.一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)際利率

實(shí)際利率=(1+名義利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù))年內(nèi)"砍叱1

2.通貨膨脹情況下的名義利率與實(shí)際利率

名義利率，是央行或其他提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即

利息（報(bào)酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率，即指包括補(bǔ)償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風(fēng)

險(xiǎn)的利率。實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后儲(chǔ)戶或投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率。

名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：1+1?名義=（1+1■如）X（1+通貨膨脹率），所以，實(shí)

際利率的計(jì)算公式為：r■,炳=（1+r?x）/（1+通貨膨脹率）-1

考點(diǎn)四：資產(chǎn)收益率（掌握）

1.實(shí)際收益率

實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率,表述為J實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)

現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。當(dāng)然，當(dāng)存在通貨膨脹時(shí)，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨

脹率的影響，才是真實(shí)的收益率。

2.預(yù)期收益率

預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的

收益率。最常用到的預(yù)期收益率的計(jì)算公式如下：

預(yù)期收益率E（R）=XPjXRi

式中，E（R）為預(yù)期收益率；P,表示情況i出現(xiàn)的概率；R表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。

3.必要收益率

必要收益率也稱(chēng)最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的

最低收益率。

必要收益率山兩部分構(gòu)成：

（1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱(chēng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小山純粹利率（貨

幣的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。一般用國(guó)債的利率表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，該國(guó)債應(yīng)

該與所分析的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量有相同的期限。一般情況下，為了方便起見(jiàn)，通常用短期國(guó)債

的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。

（2）風(fēng)險(xiǎn)收益率

風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收

益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率衡量了投資者將資金從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而要求得到的“額外補(bǔ)

償”，它的大小取決于以下兩個(gè)因素：一是風(fēng)險(xiǎn)的大??；二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。

必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

考點(diǎn)五：資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量（熟練掌握）

資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。資

產(chǎn)收益率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。一般說(shuō)來(lái)，離

散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。衡量離散程度的指標(biāo)主要有收益率的方

差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的衡量

1.概率分布

￡屋Pi=1。

概率需符合兩個(gè)要求：（1）0<Pi<1;（2）

2.期望值

一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均

的中心值。常用公式為：￡=EM】用&

3.離散程度

（1）方差。方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。

（2）標(biāo)準(zhǔn)離差。標(biāo)準(zhǔn)離差也叫均方差，是方差的平方根。計(jì)算公式為：

n

公=工（X,-E）

i=l

（3）標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只

適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其

各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這湘對(duì)數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率

越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。計(jì)算公式為：

o=E)?P(

4.標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符合V表示。標(biāo)準(zhǔn)利差來(lái)是?個(gè)相對(duì)指標(biāo)，

它以相對(duì)數(shù)字反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。在期望值不同的情況卜，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越

大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。計(jì)算公式為：

V=a/Ex100%

【提示】風(fēng)險(xiǎn)及其衡量是本章的重要考核點(diǎn)。分值和考核頻率較高的可能是期望值、標(biāo)

準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算及其應(yīng)用。

（二）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

1.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)，

以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式有：

（1）拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；

（2）放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的項(xiàng)目；

（3）新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問(wèn)題而果斷停止試制。

2.減少風(fēng)險(xiǎn)

減少風(fēng)險(xiǎn)是指：一方面控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；另一方面控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率

和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。

減少風(fēng)險(xiǎn)的方法有：

（1）進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；

（2）對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代；

（3）與政府及時(shí)溝通獲取政策信息；

（4）在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；

（5）分散投資等。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定的代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方法有：

（1）向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；

（2）采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；

（3）通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

4.接受風(fēng)險(xiǎn)

接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種方式。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損

失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)；風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，

有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。

（三）風(fēng)險(xiǎn)偏好

根據(jù)人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好將其分為風(fēng)險(xiǎn)回避者、風(fēng)險(xiǎn)追求者和風(fēng)險(xiǎn)中立者。

1.風(fēng)險(xiǎn)回避者。風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，偏好于低風(fēng)險(xiǎn)的資

產(chǎn)；而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，則偏好于高預(yù)期收益的資產(chǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)追求者。風(fēng)險(xiǎn)追求者通常喜歡收益的波動(dòng)勝于喜歡收益的穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)追求者選擇

資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)。

3.風(fēng)險(xiǎn)中立者。風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)

的唯一標(biāo)準(zhǔn)是：只關(guān)注資產(chǎn)預(yù)期收益的大小而不考慮其風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。

考點(diǎn)六：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益（掌握）

（-）兩項(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱(chēng)為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證

券，則該資產(chǎn)組合也可稱(chēng)為證券組合。

1.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散功能

兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：

Op2=w12a12+w22a22+2w1w2p1,2o1o2

式中，o_p表示證券資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，它衡量的是組合的風(fēng)險(xiǎn)；o_p和。_p分別表

示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差;o_p和o_p分別表示組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)分別所占的價(jià)值比例;p_1,

2反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，即兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相對(duì)運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，稱(chēng)為相關(guān)系數(shù)。

理論上，相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間卜1,1］內(nèi)。

當(dāng)p_1,2等于1時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系，即他們的收益率

變化方向和變化幅度完全相同。這時(shí)，a_pA2=K（w_1a_1-w_2o_2）2A2,即o_p"2達(dá)

到最大。由此表明，組合的風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值。換句話說(shuō)，當(dāng)兩項(xiàng)

資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能相互抵消，所以這樣的組合不能降低

任何風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)p_1,2等于-1時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即它們的收益率

變化方式利變化幅度完全相反。這時(shí)，cr_p"2=K（w_1o_1-w_2a_2）/2,即o_p"2達(dá)

到最小，甚至可能是零。因此，當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全負(fù)相關(guān)時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以充

分地相互抵消，甚至完全消除。因而，這樣的組合能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

公司風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是可以通過(guò)證券資產(chǎn)組合而分散掉的風(fēng)險(xiǎn)。它是特定企業(yè)或特

定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場(chǎng)因素?zé)o關(guān)。對(duì)特定企業(yè)而言，公

司風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能影響。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)的可能影響。

3.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

（1）單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（B系數(shù)）。單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)

收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的-一個(gè)量化指標(biāo),它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市

場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度。

（2）市場(chǎng)組合。市場(chǎng)組合是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合。它的收益率就是市場(chǎng)平

均收益率，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。證券資產(chǎn)組合的P系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)p系數(shù)

的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例。

【總結(jié)】

一般來(lái)講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)

資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低

將非常緩慢直到不再降低。

在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而降低直至消除的風(fēng)險(xiǎn)，被稱(chēng)為非系統(tǒng)性風(fēng)

險(xiǎn)；不能隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而分散的風(fēng)險(xiǎn)，被稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（-）風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別

1.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為公司風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益

率造成影響的可能性，它是可以通過(guò)有效的資產(chǎn)組合來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn)。

它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場(chǎng)因素?zé)o關(guān)，

對(duì)于特定企業(yè)而言，公司風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：

（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性；

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指山于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性。

2.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)

消除的風(fēng)險(xiǎn)。

這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的，這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的

變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。

【提示】在風(fēng)險(xiǎn)分散的過(guò)程中，不應(yīng)當(dāng)過(guò)分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用。實(shí)際上，

在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時(shí)，增加資產(chǎn)的個(gè)數(shù)，分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)比較明顯，但資產(chǎn)

數(shù)目增加到一定程度時(shí).，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會(huì)逐漸減弱。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的

資產(chǎn)個(gè)數(shù)達(dá)到20個(gè)時(shí)，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除掉。此時(shí)，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，

對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒(méi)有多大的實(shí)際意義，只會(huì)增加管理成本。另外不要指望通過(guò)資產(chǎn)多樣化達(dá)

到完全消除風(fēng)險(xiǎn)的目的，因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能夠通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的分散來(lái)消除的。

(三)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量

1.單項(xiàng)資產(chǎn)的0系數(shù)

(1)含義。單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均

收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)

的影響程度，也稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

(2)功能。單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變動(dòng)受市場(chǎng)組合平均收益率變動(dòng)影響的程度，可以通過(guò)B

系數(shù)來(lái)衡量。

(3)計(jì)算公式：

Bt=-------------------------="7丁=Pt.m—

市場(chǎng)組合，是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合，它的收益率就是市場(chǎng)平均收益率，市場(chǎng)

組合收益率的方差則代表了市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)經(jīng)濟(jì)含義

當(dāng)0=1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同方向、相同比例的變化,

其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況?致：如果。>1,說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)

市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)；如果B<1,說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

絕大多數(shù)資產(chǎn)的B系數(shù)是大于零的，也就是說(shuō)，它們收益率的變化方向與市場(chǎng)平均收益

率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導(dǎo)致B系數(shù)的不同；極個(gè)別資產(chǎn)的B系數(shù)是

負(fù)數(shù)，表明這類(lèi)資產(chǎn)與市場(chǎng)平均收益的變化方向相反，當(dāng)市場(chǎng)平均收益增加時(shí)，這類(lèi)資產(chǎn)的

收益卻在減少。

2.投資組合的0系數(shù)

(1)含義。投資組合的B系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)

在投資組合中所占的價(jià)值比例。

(2)功能。對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用B系數(shù)來(lái)衡量。

3.投資組合的B系數(shù)

(1)計(jì)算公式：

fl

6P=2卬6

tsi

投資組合的B系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的P系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的

影響。

或:Bp=E（Rp）/（Rm-Rf）

該公式適用于在已知投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率E（RP）,市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無(wú)

風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf的基礎(chǔ)上，可以推導(dǎo)出特定投資組合的p系數(shù)。

（2）調(diào)整

由于單項(xiàng)資產(chǎn)的p系數(shù)不盡相同，因此通過(guò)替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組

合中的價(jià)值比例，可以改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。

考點(diǎn)七：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（熟練掌握）

（-）含義

資本資產(chǎn)定價(jià)模型反映股票的必要收益率與B值（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）的線性關(guān)系。

（-）功能

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的主要內(nèi)容是分析風(fēng)險(xiǎn)收益率的決定因素和度量方法。

（三）計(jì)算公式

R=Rf+Px（Rm-Rf）

其中：（Rm-Rf）稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，它反映的是市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均“容忍”程度。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的收益率就越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越大；反

之，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則越小。

某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是該資產(chǎn)的B系數(shù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的乘積。即：

該項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率邛x（Rm-Rf）

（四）證券市場(chǎng)線

如果把資本資產(chǎn)定價(jià)模型核心關(guān)系式中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（B）看作自變量，必要收益率（R）

作為因變量，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）作為已知系數(shù)，那么這個(gè)關(guān)系式

在數(shù)學(xué)上就是一個(gè)直線方程，叫做證券市場(chǎng)線，即關(guān)系式R=Rf+（Rm-Rf）xB所代表的直線。

該直線的橫坐標(biāo)是P系數(shù)，縱坐標(biāo)是必要收益率。

證券市場(chǎng)線的斜率（Rm-Rf）取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)

險(xiǎn)報(bào)酬率就低，證券市場(chǎng)線斜率就小，證券市場(chǎng)線就越平緩：如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)酬率就高，證券市場(chǎng)線斜率就大，證券市場(chǎng)線就越陡。

（五）投資組合

Rp=Rf+PpX（Rm-Rf）

投資組合的必要收益率也受到市場(chǎng)組合的平均收益率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資組合的P系數(shù)

三個(gè)因素的影響。其中：在其他因素不變的情況下，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率與投資組合的B

系數(shù)成正比，B系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越大；反之就越小。

（六）證券市場(chǎng)線與市場(chǎng)均衡

資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為證券市場(chǎng)線是一條市場(chǎng)均衡線，市場(chǎng)在均衡的狀態(tài)E所有資產(chǎn)的預(yù)

期收益都應(yīng)該落在這條線上，也就是說(shuō)在均衡狀態(tài)下每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要

收益率，其大小由證券市場(chǎng)線的核心公式來(lái)決定。

在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場(chǎng)是均衡的，則資本資產(chǎn)定價(jià)模型還可以描述為：

預(yù)期收益率=必要收益率=Rf+B*（Rm-Rf）。

【提示】證券市場(chǎng)線一個(gè)重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”。該公式中并沒(méi)

有引入非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即公司風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，投資者要求的補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄儭叭淌堋绷耸袌?chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)的緣故，而不包括公司風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣撅L(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券資產(chǎn)組合被消除掉。

考點(diǎn)八：成本性態(tài)分析（掌握）

（-）成本按性態(tài)分類(lèi)

成本性態(tài)，又稱(chēng)成本習(xí)性，是指成本的變動(dòng)與業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量或銷(xiāo)售量）之間的依存關(guān)系。

按照成本性態(tài)，通常可以把成本區(qū)分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本。

1.固定成本

（1）約束性固定成本

約束性固定成本是指管理當(dāng)局的短期（經(jīng)營(yíng)）決策行動(dòng)不能改變其具體數(shù)額的固定成木。

約束性固定成本，即經(jīng)營(yíng)能力成本，是企業(yè)為維持?定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本。要

想降低約束性固定成本，只能通過(guò)合理利用經(jīng)營(yíng)能力加以解決，如固定資產(chǎn)折I日費(fèi)（除了工

作量法計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊）、保險(xiǎn)費(fèi)、房屋租金、管理人員的基本工資等。

（2）酌量性固定成本

酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營(yíng)決策行動(dòng)能改變其數(shù)額的固定成本。酌量性固

定成本，即經(jīng)營(yíng)方針成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針可以加以改變的固定成本。如廣告費(fèi)、研究

與開(kāi)發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)等。

【要點(diǎn)闡釋】

（1）固定成本的“固定”強(qiáng)調(diào)“相關(guān)范圍內(nèi)”，即一定業(yè)務(wù)量范圍和一定期間范圍；

（2）固定成本的“固定”強(qiáng)調(diào)特定范圍內(nèi)成本總額不隨業(yè)務(wù)量的增減變化而變化，但單

位產(chǎn)品的固定成本隨業(yè)務(wù)量的增減變化而反方向變化。

2.變動(dòng)成本

（1）技術(shù)性變動(dòng)成本。技術(shù)性變動(dòng)成本是指與產(chǎn)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的變動(dòng)成

本。這種成本只要生產(chǎn)就必然會(huì)發(fā)生，若不生產(chǎn)，其技術(shù)變動(dòng)成本便為零。

（2）酌量性變動(dòng)成本。酌量性變動(dòng)成本是指通過(guò)管理當(dāng)局的決策行動(dòng)可以改變的變動(dòng)

成本。這類(lèi)成本的特點(diǎn)是其單位變動(dòng)成本的發(fā)生額可由企業(yè)最高管理層決定。

【要點(diǎn)闡釋】

（1）變動(dòng)成本的“變動(dòng)”強(qiáng)調(diào)“相關(guān)范圍內(nèi)”，即一定業(yè)務(wù)量范圍和一定期間范圍；

（2）變動(dòng)成本的“變動(dòng)”強(qiáng)調(diào)特定范圍內(nèi)成本總額隨業(yè)務(wù)量的增減變化而正比例變化，

但單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本不隨業(yè)務(wù)量的增減變化而變化。

3.混合成本

（1）半變動(dòng)成木.半動(dòng)成本是指通常有一個(gè)初始量，類(lèi)似于固定成本，在這個(gè)初始量的

基礎(chǔ)上其余部分隨業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)而正比例增長(zhǎng)，又類(lèi)似于變動(dòng)成本。如固定電話座機(jī)費(fèi)等。

（2）半固定成本半固定成本也稱(chēng)階梯式變動(dòng)成本，是指成本隨業(yè)務(wù)量的變化而呈階梯

式增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)量在一定限度內(nèi)該類(lèi)成本總額不變，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)到一定限度后，這種成本就

跳躍到一個(gè)新的水平，并在新的限度內(nèi)保持不變。如管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員的工資等。

（3）延期變動(dòng)成本。延期變動(dòng)成本，是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本總額保持不變，

超過(guò)特定業(yè)務(wù)量范圍則隨業(yè)務(wù)量的變化而正比例變化。如固定工資加超產(chǎn)量工資.

（4）曲線變動(dòng)成本。曲線變動(dòng)成本，通常有一個(gè)不變的初始量，相當(dāng)于固定成本，在這

個(gè)初始量的基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本也逐步變化,但它與業(yè)務(wù)量的關(guān)系是非線性的。曲

線成本分為：遞減曲線成本；遞增曲線成本。

【要點(diǎn)闡釋】

混合成本就是“混合”了固定成本和變動(dòng)成本兩種不同性質(zhì)的成本。一方面，它們要隨業(yè)

務(wù)量的變化而變化；另一方面,它們的變化又不能與業(yè)務(wù)量的變化保持著純粹的正比例關(guān)系。

（二）混合成本的分解

1.高低點(diǎn)法

高低點(diǎn)法是根據(jù)歷史資料中最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量及其成本，來(lái)推算單位變動(dòng)成本和

固定成本的方法。

卜最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本

D=----------------------------------------__

最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量一

a=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-bx最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量

或：=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-bx最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量

高低點(diǎn)法的主要優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算較簡(jiǎn)單，其缺點(diǎn)是只考慮高點(diǎn)和低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，代表性差，

比較粗糙。

2.回歸分析法

回歸分析法是根據(jù)過(guò)去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，應(yīng)用最小二乘法原理,

計(jì)算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，借以確定混合成本中固定成本和變動(dòng)成

本的方法。

回歸分析法考慮了所有的歷史數(shù)據(jù)，其分解結(jié)果從理論上講最為精確。但計(jì)算比較復(fù)雜。

3.賬戶分析法

賬戶分析法又稱(chēng)會(huì)計(jì)分析法，它是根據(jù)有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬的內(nèi)容，結(jié)合其與業(yè)務(wù)

量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類(lèi)成本，就視其為哪一類(lèi)成本。

賬戶分析法簡(jiǎn)便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。

4.技術(shù)測(cè)定法

技術(shù)測(cè)定法又稱(chēng)工業(yè)工程法，它是根據(jù)生產(chǎn)過(guò)程中各種材料和人工成本消耗量的技術(shù)測(cè)

定來(lái)劃分固定成本和變動(dòng)成本的方法。

技術(shù)測(cè)定法通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解。

5.合同確認(rèn)法

合同確認(rèn)法是根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟(jì)合同或協(xié)議中關(guān)于支付費(fèi)用的規(guī)定，來(lái)確認(rèn)并估算哪

些項(xiàng)目屬于變動(dòng)成本，哪些項(xiàng)目屬于固定成本的方法。

合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用。

（三）總成本模型

在將混合成本按照一定的方法區(qū)分為固定成本和變動(dòng)成本之后，根據(jù)成本性態(tài)，企'也的

總成本公式就可以表示為：

總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額=固定成本總額+單位變動(dòng)成本x、也務(wù)量

這個(gè)公式在變動(dòng)成本計(jì)算、本量利分析、正確制定經(jīng)營(yíng)決策和評(píng)價(jià)各部門(mén)工作業(yè)績(jī)等方面具

有不可或缺的重要作用。

第3章預(yù)算管理

第三章預(yù)算管理

考點(diǎn)一：預(yù)算的特征與作用（了解）

（-）預(yù)算的含義與特征

預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測(cè)、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)、

投資、財(cái)務(wù)等活動(dòng)的具體計(jì)劃,是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對(duì)各種資源和企業(yè)活動(dòng)所做的詳細(xì)安排。

預(yù)算具有兩個(gè)特征：首先，預(yù)算是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對(duì)各種資源和企業(yè)活動(dòng)做的詳細(xì)安

排，因此，預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致；其次，預(yù)算作為?種數(shù)量化的詳細(xì)計(jì)劃，

它是對(duì)未來(lái)活動(dòng)的細(xì)致、周密安排，是未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的依據(jù)，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主

要的特征。

（-）預(yù)算的作用

預(yù)算的作用主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1.預(yù)算通過(guò)引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。預(yù)算具有規(guī)劃、控制、引

導(dǎo)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有序進(jìn)行、以最經(jīng)濟(jì)有效的方式實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)的功能。

2.預(yù)算可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門(mén)之間的協(xié)調(diào)。

3.預(yù)算可以作為業(yè)績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)。

考點(diǎn)二：預(yù)算的分類(lèi)與預(yù)算體系（掌握）

（一）預(yù)算的分類(lèi)

企業(yè)預(yù)算可以按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行多種分類(lèi)：

1.根據(jù)內(nèi)容的不同，可分為業(yè)務(wù)預(yù)算（即經(jīng)營(yíng)預(yù)算）、專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。

（1）業(yè)務(wù)預(yù)算（即經(jīng)營(yíng)預(yù)算），是指與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的各種預(yù)

算。包括銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)

算、銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算。

（2）專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一次性的重要決策預(yù)算。如資本支出預(yù)算。

（3）財(cái)務(wù)預(yù)算指企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)反映有關(guān)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的預(yù)算。

包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表等內(nèi)容。

2.按預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時(shí)間長(zhǎng)短劃分，可分為短期預(yù)算和長(zhǎng)期預(yù)算。

（1）通常將預(yù)算期在一年以內(nèi)（含?年）的預(yù)算稱(chēng)為短期預(yù)算。一般情況下，企業(yè)的業(yè)

務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算多為一年期的短期預(yù)算，年內(nèi)再按季或月細(xì)分，而且預(yù)算期間往往與會(huì)計(jì)

期間保持一致。

（2）預(yù)算期在一年以上的稱(chēng)為長(zhǎng)期預(yù)算。專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算屬于長(zhǎng)期預(yù)算。

【提示】財(cái)務(wù)預(yù)算作為全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價(jià)值方面總括地反映企業(yè)業(yè)務(wù)

預(yù)算與專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算的結(jié)果，也就是說(shuō)業(yè)務(wù)預(yù)算和專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算中的資料都可以用貨幣金額

反映在財(cái)務(wù)預(yù)算內(nèi)。財(cái)務(wù)預(yù)算稱(chēng)為總預(yù)算，其他預(yù)算則相應(yīng)稱(chēng)為輔助預(yù)算或分預(yù)算。

（-）預(yù)算體系

各種預(yù)算是一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的整體。一般將由業(yè)務(wù)預(yù)算、專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算組成的

預(yù)算體系，稱(chēng)為全面預(yù)算體系。

考點(diǎn)三：預(yù)算工作的組織（掌握）

預(yù)算工作的組織包括決策層、管理層、執(zhí)行層和考核層，具體如下：

（-）企業(yè)董事會(huì)或類(lèi)似機(jī)構(gòu)

應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé)。企業(yè)董事會(huì)或者經(jīng)理辦公會(huì)可以根據(jù)情況設(shè)立預(yù)算

委員會(huì)或指定財(cái)務(wù)管理部門(mén)負(fù)責(zé)預(yù)算管理事宜，并對(duì)企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。

（二）預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門(mén)

主要擬定預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預(yù)算方案，

組織下達(dá)預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問(wèn)題，組織審計(jì)、考核預(yù)算的執(zhí)行情況，督促

企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)

具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異及原

因，提出改進(jìn)管理的意見(jiàn)與建議。

（四）企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)、投資、物資、人力資源、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等職能部門(mén)

具體負(fù)責(zé)本部門(mén)業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，其主要負(fù)責(zé)人參與企業(yè)預(yù)算

委員會(huì)的工作，并對(duì)本部門(mén)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。

（五）企業(yè)所屬基層單位

是企業(yè)預(yù)算的基本單位，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)的指導(dǎo)下，負(fù)責(zé)本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)成

果和各項(xiàng)成本費(fèi)用預(yù)算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負(fù)責(zé)人對(duì)'

本單位財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。

考點(diǎn)四：預(yù)算的編制方法（熟練掌握）

常見(jiàn)的預(yù)算方法主要包括增量預(yù)算法、零基預(yù)算法、固定預(yù)算法、彈性預(yù)算法、定期預(yù)

算法與滾動(dòng)預(yù)算法，這些方法廣泛應(yīng)用于營(yíng)業(yè)活動(dòng)有關(guān)預(yù)算的編制。

1.增量預(yù)算法

增量預(yù)算法是指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的

措施，通過(guò)調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法。

缺點(diǎn)：可能導(dǎo)致無(wú)效費(fèi)用開(kāi)支項(xiàng)目無(wú)法得到有效控制，因?yàn)椴患臃治龅乇Ａ艋蚪邮茉?/p>

的成本費(fèi)用項(xiàng)目，可能使原來(lái)不合理的費(fèi)用繼續(xù)開(kāi)支，而得不到控制，形成不必要開(kāi)支合理

化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)。

它的編制遵循如下假定：

（1）企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)是合理的，不需要進(jìn)行調(diào)整；

（2）企業(yè)現(xiàn)有各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)支水平是合理的，在預(yù)算期予以保持；

（3）以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)和各項(xiàng)活動(dòng)的開(kāi)支水平，確定預(yù)算期各項(xiàng)活動(dòng)的預(yù)算數(shù)。

2.零基預(yù)算法

零基預(yù)算法的全稱(chēng)為"以零為基礎(chǔ)的編制計(jì)劃和預(yù)算的方法”，它不考慮以往會(huì)計(jì)期間所

發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點(diǎn)，從實(shí)際需要逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)

用的內(nèi)容及開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算。

優(yōu)點(diǎn)：

（1）不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目的限制；

（2）不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛；

（3）能夠調(diào)動(dòng)各方面節(jié)約費(fèi)用的積極性；

（4）有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金。

缺點(diǎn)：編制工作量大。

編制零基預(yù)算時(shí)，要?jiǎng)澐植豢杀苊赓M(fèi)用項(xiàng)目和可避免費(fèi)用項(xiàng)目，劃分不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目

和可延緩費(fèi)用項(xiàng)目。

3.固定預(yù)算法

固定預(yù)算法又稱(chēng)靜態(tài)預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時(shí)，只根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某

一固定業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量）水平作為唯一基礎(chǔ)來(lái)編制預(yù)算的方法。

缺點(diǎn)：

（1）適應(yīng)性差；

（2）可比性差。

4.彈性預(yù)算法

彈性預(yù)算法又稱(chēng)動(dòng)態(tài)預(yù)算法，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之

間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，按照預(yù)算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量（如生產(chǎn)量、銷(xiāo)售量、工時(shí)等）水平編制

系列預(yù)算的方法。

與按特定業(yè)務(wù)量水平編制的固定預(yù)算相比，彈性預(yù)算有兩個(gè)顯著特點(diǎn)：

（1）彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的，從而擴(kuò)大了預(yù)算的適用范圍；

（2）彈性預(yù)算是按成本性態(tài)分類(lèi)列示的，在預(yù)算執(zhí)行中可以計(jì)算一定實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)

算成本，便于預(yù)算執(zhí)行的評(píng)價(jià)和考核。

彈性預(yù)算的編制，可以采用公式法，也可以采用列表法。

公式法的優(yōu)點(diǎn)是便于在一定范圍內(nèi)計(jì)算任何業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，可比性和適應(yīng)性強(qiáng)，編

制預(yù)算的工作量相對(duì)較小；缺點(diǎn)是按公式法進(jìn)行成本分解比較麻煩，對(duì)每個(gè)費(fèi)用子項(xiàng)目甚至

細(xì)目逐一進(jìn)行成本分解，工作量很大。另外對(duì)于階梯成本和曲線成本只能先用數(shù)學(xué)方法修正

為直線，才能應(yīng)用公式法。必要時(shí)，還需在“備注”中說(shuō)明適用不同業(yè)務(wù)量范圍的固定費(fèi)