投資學(xué) 第7版 課件 第1章 導(dǎo)論

第1章導(dǎo)論投資學(xué)

學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握投資的基本概念了解投資學(xué)的研究對象和方法認(rèn)識投資的基本要素把握投資的分類方法和投資的運(yùn)行模式

內(nèi)容綱要1.1投資概論1.2投資學(xué)的研究對象和任務(wù)1.3投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法√

1.1.1投資的含義1.1投資概論《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》:“投資就是資本形成——獲得或創(chuàng)造用于生產(chǎn)的資源?！彼_繆爾森和諾德豪斯的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》：“投資總是意味著實際資本形成——存貨的增加量，或新生產(chǎn)的工廠、房屋或工具。”我國理論界：20世紀(jì)80年代中期以前，把投資簡單視為基本建設(shè)；20世紀(jì)80年代中期至20世紀(jì)90年代初，對投資的研究開始從基本建設(shè)投資擴(kuò)大到整個固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，尤其注重流動資產(chǎn)投資問題；1992年開始，理論界對于投資的研究進(jìn)一步擴(kuò)展到投資與融資領(lǐng)域；2018年開始，在新的國際政治經(jīng)濟(jì)形勢下，現(xiàn)階段我國理論界對于投資的研究范圍也進(jìn)一步擴(kuò)展到如何通過更加科學(xué)有效的投資來實現(xiàn)安全與自主可控。1.1.2投資的要素1.1投資概論投資主體即投資者投資客體即投資對象、目標(biāo)或標(biāo)的物投資目的指投資者的意圖及所要取得的效果投資方式指投入資金運(yùn)用的形式與方法

1.1.3投資的實質(zhì)1.1投資概論資金的循環(huán)運(yùn)動：

1.1.3投資的實質(zhì)1.1投資概論投資的循環(huán)和周轉(zhuǎn)：

1.1.4投資的分類1.1投資概論一、直接投資與間接投資直接投資間接投資直接投資是將資金直接投入項目的建設(shè)以形成固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的投資。直接投資固定資產(chǎn)投資流動資產(chǎn)投資間接投資主要可分為股票投資、債券投資及其衍生品的投資，又統(tǒng)稱證券投資或有價證券投資。它是投資者用積累起來的貨幣購買股票、公司債或國債等有價證券及其衍生品，借以獲得收益的投資活動。1.1.4投資的分類1.1投資概論二、實物投資與金融投資實物投資以社會再生產(chǎn)運(yùn)動對資金投入的客觀要求為前提的，無論投資者將資金用于何種目的和領(lǐng)域（生產(chǎn)性領(lǐng)域或非生產(chǎn)性領(lǐng)域，經(jīng)營性領(lǐng)域或非經(jīng)營性領(lǐng)域），它們都會形成現(xiàn)實的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)，即實物資產(chǎn)的增加。金融投資單純地表現(xiàn)為一種財務(wù)關(guān)系?？梢允切刨J投資、信托投資，也可以是購買債券、股票的證券投資和金融衍生品投資。無論哪一種方式，都是以貨幣資金轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，沒有直接實現(xiàn)實物資產(chǎn)增加。兩者的關(guān)系習(xí)近平總書記高度重視金融工作，他指出，“金融是實體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險的根本舉措”，強(qiáng)調(diào)要“增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，堅決打好防范化解包括金融風(fēng)險在內(nèi)的重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展”。因此，發(fā)展金融是為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

1.1.4投資的分類1.1投資概論三、

私人投資與公共投資私人投資泛指各種以私有財產(chǎn)進(jìn)行投資的行為，包括企業(yè)投資和個人投資。公共投資政府部門投資1.1.5投資的特點1.1投資概論投資的復(fù)雜性和系統(tǒng)性投資周期相對較長投資項目實施的連續(xù)性和資金投入的波動性投資的風(fēng)險性

1.1.5投資的特點——風(fēng)險案例11.1投資概論索尼集團(tuán)收購美國哥倫比亞影業(yè)公司1989年初,時任索尼首席執(zhí)行官NorioOhga認(rèn)為索尼的核心VCR制造業(yè)務(wù)將會與哥倫比亞影業(yè)公司的電影制作和分銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大協(xié)同優(yōu)勢。因此,1989年9月25日,索尼宣布斥資34億美元對哥倫比亞電影公司、哥倫比亞圖文電視公司、三星電影公司和三星在全國180個地方的820家電影院進(jìn)行收購。同時,索尼還將承擔(dān)哥倫比亞影業(yè)公司16億美元的附帶債務(wù)。事實上,1989年初哥倫比亞影業(yè)公司股價只有12美元,在索尼發(fā)出并購要約時股價為21美元,可索尼出價卻高達(dá)每股27美元。經(jīng)過20天的現(xiàn)金投標(biāo),索尼最終完成了收購,創(chuàng)造了當(dāng)時日本企業(yè)兼并史上的最高金額紀(jì)錄。在隨后的幾年中,索尼又花費了數(shù)億美元投資哥倫比亞影業(yè)公司的制作工作室。然而,由于不完善的前期盡職調(diào)查、對于協(xié)同優(yōu)勢過于樂觀的估計和高昂的收購價格,索尼公司對哥倫比亞影業(yè)公司的投資成為勝利者的詛咒,后期業(yè)務(wù)整合嚴(yán)重低于預(yù)期。1994年11月17日索尼在季度財務(wù)報告中宣布,公司在哥倫比亞影業(yè)公司的投資資產(chǎn)賬面額減值27億美元。這在當(dāng)時創(chuàng)了日本公司的虧損之最。

1.1.5投資的特點——風(fēng)險案例21.1投資概論2014年3月，“11超日債”出現(xiàn)違約，它是中國信用債市場的首例違約案例。截至到2019年11月20日，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，債券市場共有超過140個主體發(fā)行的約400只債券（銀行間和交易所）發(fā)生了違約，涉及違約的債券本金規(guī)模超過2700億。債務(wù)違約的原因多種多樣，具體來看：有的與經(jīng)營風(fēng)險相關(guān)，發(fā)債主體的資產(chǎn)盈利能力惡化而發(fā)生債務(wù)違約，比如服裝行業(yè)的富貴鳥、光伏行業(yè)的超日、汽車經(jīng)銷商行業(yè)的龐大集團(tuán)；有的與利率風(fēng)險有關(guān)，2018年去杠桿使得利率水平提升，信用利差擴(kuò)大，其中，債務(wù)水平較高且信用評級較低的民營企業(yè)再融資困難，從而發(fā)生債務(wù)違約，比如東方園林；有的與建設(shè)風(fēng)險有關(guān)，發(fā)債主體因為短債長投、對外投資過于激進(jìn)，以及投資項目所需資金量大等原因，而發(fā)生了債務(wù)違約，比如樂視網(wǎng)。這些案例充分體現(xiàn)了投資的復(fù)雜性，充分說明了投資是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，系統(tǒng)的復(fù)雜性和與外部的廣泛聯(lián)系是投資風(fēng)險的主要來源。

1.1.6投資的作用1.1投資概論投資的作用表現(xiàn)為推動經(jīng)濟(jì)增長。要素投入角度：投資供給對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用和投資需求的拉動作用。資源配置角度：資源配置最終反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，投資是影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決定因素。所以，歸根到底還是投資促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和均衡穩(wěn)定發(fā)展。

內(nèi)容綱要1.1投資概論1.2投資學(xué)的研究對象和任務(wù)1.3投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法√1.2.1投資學(xué)的研究對象1.2投資學(xué)的研究對象宏觀方面投資側(cè)重研究宏觀經(jīng)濟(jì)中的投資問題，主要分析投資與消費、財政收支、信貸規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、國民收入以及國民生產(chǎn)總值等宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間的關(guān)系。微觀方面投資學(xué)主要從項目角度，研究投資項目的實施和管理，以及微觀投資項目的一般規(guī)律和不同投資項目的特殊運(yùn)行規(guī)律。

1.2.2投資學(xué)的任務(wù)1.2投資學(xué)的研究對象闡明投資學(xué)的基本理論和投資的一般運(yùn)行規(guī)律及不同投資的特殊運(yùn)行規(guī)律；結(jié)合我國的投資實踐，總結(jié)我國投資領(lǐng)域工作的基本經(jīng)驗；在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制條件下對不同投資運(yùn)行的特點進(jìn)行探討。

內(nèi)容綱要1.1投資概論1.2投資學(xué)的研究對象和任務(wù)1.3投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法√

1.3.1投資學(xué)的理論基礎(chǔ)1.3投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法

投資資金在運(yùn)轉(zhuǎn)中由流通過程中的貨幣經(jīng)過籌資過程投入生產(chǎn)過程，然后由生產(chǎn)過程再度進(jìn)入流通過程，相應(yīng)地依次采取三種職能形態(tài)：（1）貨幣資金的循環(huán)；（2）生產(chǎn)資金的循環(huán)；（3）商品資金的循環(huán)。G：貨幣資金P：生產(chǎn)資料W：商品非生產(chǎn)性投資并不具備完全的循環(huán)周轉(zhuǎn)過程1.3.2投資學(xué)的研究方法1.3投資學(xué)的理論基礎(chǔ)和研究方法1理論與實踐相結(jié)合2實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合3歷史分析與比較分析相結(jié)合4系統(tǒng)分析與定量分析相結(jié)合5靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合

思考題思考題1.我國和西方（經(jīng)濟(jì)學(xué)）對投資概念的界定有何異同？2.投資應(yīng)具備哪些要素？這些要素在不同投資體制下