2021年期貨投資分析考試考試題庫(kù)及答案解析（判斷題）

2021年：期貨投資分析考試

題庫(kù)及答案解析

判斷題部分

1.上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）是目前國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)的參考利率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：在中國(guó)的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用，其他存

貸款利率在此基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)復(fù)利計(jì)算確定。2007年1月4日開(kāi)始運(yùn)行的上海銀行

間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國(guó)人民銀行著力培養(yǎng)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

2.對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)性因素事件會(huì)影響其估值。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：商品期貨會(huì)受到系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件的共同影響。系統(tǒng)性

因素事件會(huì)影響其估值。比如，中央銀行在貨幣政策面的寬松會(huì)提高整體商品期

貨的估值，特別是一些耐儲(chǔ)存的商品如貴金屬。

3.貨幣供給是一個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程，即中央政府向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過(guò)程。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：貨幣供給，是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入'創(chuàng)造'擴(kuò)張（或

收縮）貨幣的行為。貨幣供給是一個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣

的過(guò)程。

4.在實(shí)際操作中，企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)決定是否將全部庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：在實(shí)際操作中，企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況，選擇是將全部庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，

還是只將部分庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖。

5.金融債的利率風(fēng)險(xiǎn)能得到較好對(duì)沖，基差的風(fēng)險(xiǎn)較小。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：金融債利率風(fēng)險(xiǎn)上的期限結(jié)構(gòu)和國(guó)債期貨相似，因此利率風(fēng)險(xiǎn)得到較好對(duì)

沖，但是基差的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。

6.ARMA過(guò)程的平穩(wěn)性取決于它的移動(dòng)平均部分。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：ARMA過(guò)程的平穩(wěn)性取決于它的自回歸部分。當(dāng)滿足條件，特征方程1—0

1Z—02Z2-----QPZP=O的根全部落在單位圓之外,則該ARMA（p,q）過(guò)程

是平穩(wěn)的。

7.利率低會(huì)使得在股票估值的過(guò)程中提高股票價(jià)值。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：利率水平往往和折現(xiàn)率有直接關(guān)系，利率降低引起折現(xiàn)率降低，在進(jìn)行股

票估值中提高了股票價(jià)值，股票價(jià)格會(huì)上升。

8.時(shí)間序列分為平穩(wěn)性時(shí)間序列和非平穩(wěn)性時(shí)間序列。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：根據(jù)某個(gè)變量的過(guò)去值來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)值，需要用到時(shí)間序列方法。常用的時(shí)

間序列包括：①平穩(wěn)性時(shí)間序列；②非平穩(wěn)性時(shí)間序列。

9.場(chǎng)外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來(lái)設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)而言，場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約

的買(mǎi)賣(mài)雙方可以依據(jù)雙方的需求而進(jìn)行協(xié)商確定。

10.基差的多頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)，如果國(guó)債凈持有收益為正，那么基差

的多頭同樣也可以獲得持有收益。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：基差交易的利潤(rùn)來(lái)源主要有兩個(gè)方面：基差變化和持有收益?；畹亩囝^

從基差的擴(kuò)大中獲得利潤(rùn)，通常還會(huì)獲得持有收益，主要為持有現(xiàn)貨的收益減去

融資成本。而基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)，但由于做空現(xiàn)券，持有收益

可能為負(fù)。

11.如果兩個(gè)非金融企業(yè)之間在融資方面沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)時(shí)，可以通過(guò)訂立互換協(xié)

議來(lái)降低雙方的融資成本。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一般情況下，如果兩個(gè)非金融企業(yè)之間在融資方面有比較優(yōu)勢(shì)，那么通過(guò)

訂立互換協(xié)議，可以同時(shí)降低雙方的融資成本。

12.在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期協(xié)議是交易規(guī)模最大的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：由于互換協(xié)議相對(duì)于遠(yuǎn)期協(xié)議而言，可以約定多次現(xiàn)金流的互換，從而可

以省卻多次交易的麻煩。而且互換協(xié)議的定價(jià)是線性的，更加簡(jiǎn)單,更易于定價(jià)，

也更受用戶偏愛(ài)。所以在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)中，互換協(xié)議是交易規(guī)模最大的。

13.短期融資企業(yè)多適合以場(chǎng)外的外匯衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：由于涉及的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，境外融資企業(yè)多適合以場(chǎng)外的外匯衍生品作為

風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，但是對(duì)于短期融資企業(yè)而言，則可以考慮外匯期貨或外匯期權(quán)

等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易工具。

14.偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，不會(huì)給基差賣(mài)方造成巨大

的虧損。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：盡管從概率上來(lái)說(shuō)，偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，但

如果對(duì)這類(lèi)小概率事件風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)?shù)脑?，也?huì)給基差賣(mài)方造成巨大的虧損。

15.要做好基差交易，基差賣(mài)方需要認(rèn)真研究所涉商品現(xiàn)貨與期貨兩者基差的變

化規(guī)律。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：在基差交易中，基差賣(mài)方在套期保值前應(yīng)認(rèn)真研究基差的變化規(guī)律，合理

選擇合適的期貨品種。在套保方案實(shí)施過(guò)程中，企業(yè)要選擇合適的入場(chǎng)時(shí)機(jī)并密

切跟蹤基差變化,測(cè)算基差風(fēng)險(xiǎn),在基差出現(xiàn)重大不利變化時(shí)及時(shí)調(diào)整套保操作,

以控制基差風(fēng)險(xiǎn)。

16.在備兌看漲期權(quán)策略中，出售期權(quán)時(shí)，該時(shí)期該股票的所有紅利分配也應(yīng)該

屬于期權(quán)的買(mǎi)方。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：對(duì)于只持有股票的投資者而言，期權(quán)費(fèi)可以減少因股票價(jià)格下降而產(chǎn)生的

可能的損失，相當(dāng)于為投資經(jīng)理們提供了一個(gè)獲得高于市場(chǎng)基準(zhǔn)收益率的機(jī)會(huì)。

另外，期權(quán)出售不影響獲得該時(shí)期該股票的所有紅利分配。

17.在進(jìn)行期貨價(jià)格區(qū)間判斷的時(shí)候，投資者不可以把期貨產(chǎn)品的生產(chǎn)成本線作

為確定價(jià)格運(yùn)行區(qū)間底部或頂部的重要參考指標(biāo)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：在進(jìn)行期貨價(jià)格區(qū)間判斷的時(shí)候，投資者可以把期貨產(chǎn)品的生產(chǎn)成本線或

對(duì)應(yīng)企業(yè)的盈虧線作為確定價(jià)格運(yùn)行區(qū)間底部或頂部的重要參考指標(biāo)。

18.任何一組相互協(xié)整的時(shí)間序列變量都存在誤差修正機(jī)制。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：任何一組相互協(xié)整的時(shí)間序列變量都存在誤差修正機(jī)制，通過(guò)短期調(diào)節(jié)行

為，達(dá)到變量間長(zhǎng)期均衡關(guān)系的存在。

19.股票二級(jí)市場(chǎng)的投資者可以利用股票收益互換，從而在不需要實(shí)際購(gòu)買(mǎi)相關(guān)

股票的情況下，只需支付資金利息就可以換取股票收益。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：通過(guò)股票收益互換，投資者可以實(shí)現(xiàn)杠桿交易,股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)

化產(chǎn)品等目的。例如，股票二級(jí)市場(chǎng)的投資者可以利用股票收益互換，從而在不

需要實(shí)際購(gòu)買(mǎi)相關(guān)股票的情況下，只需支付資金利息就可以換取股票收益，這類(lèi)

似于投資者通過(guò)融資買(mǎi)入股票，是一種放大投資杠桿的操作。

20.相關(guān)關(guān)系表示變量之間存在一一對(duì)應(yīng)的確定關(guān)系。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：確定性函數(shù)關(guān)系表示變量之間存在一一對(duì)應(yīng)的確定關(guān)系；相關(guān)關(guān)系表示一

個(gè)變量的取值不能由另外一個(gè)變量惟一確定，即當(dāng)變量x取某一個(gè)值時(shí)，變量y

對(duì)應(yīng)的不是一個(gè)確定的值，而是對(duì)應(yīng)著某一種分布，各個(gè)觀測(cè)點(diǎn)對(duì)應(yīng)在一條直線

上。

21.偷價(jià)行為是在開(kāi)平倉(cāng)的時(shí)候使用了當(dāng)時(shí)存在的進(jìn)出場(chǎng)條件。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：所謂偷價(jià)行為是指在開(kāi)平倉(cāng)的時(shí)候使用了當(dāng)時(shí)已不存在的進(jìn)出場(chǎng)條件。

22.變凸后收益率曲線的凸度會(huì)變大，如果用利率的相對(duì)變化來(lái)衡量，意味著中

間期限的利率向上移動(dòng)，而長(zhǎng)短期限的利率向下移動(dòng)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：收益率曲線通常是是向下凹的，而變凹后收益率曲線的凸度會(huì)變小，如果

用利率的相對(duì)變化來(lái)衡量，意味著中間期限的利率向上移動(dòng)，而長(zhǎng)短期限的利率

向下移動(dòng)；反之，收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對(duì)向下移動(dòng)，而長(zhǎng)

短期限的利率則相對(duì)向上移動(dòng)

23.—元線性回歸模型34=01+0.++〃》,（1=1,2,3-,n）中，招稱(chēng)

為解釋變量，，稱(chēng)為被解釋變量。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：M=a+6%++〃i,（i=1,2,3-,n）中，M稱(chēng)為被解釋變量，

無(wú)稱(chēng)為解釋變量；生是一個(gè)隨機(jī)變量，稱(chēng)為隨機(jī)（擾動(dòng)）項(xiàng)；a和B是兩

個(gè)常數(shù)，稱(chēng)為回歸參數(shù)；下標(biāo)i表示變量的第i個(gè)觀察值或隨機(jī)項(xiàng)。

24.要做好基差貿(mào)易，只需要基差買(mǎi)方在套期保值前應(yīng)認(rèn)真研究基差的變化規(guī)律,

合理選擇合適的期貨品種。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：在基差交易中，基差賣(mài)方在套期保值前應(yīng)認(rèn)真研究基差的變化規(guī)律，合理

選擇合適的期貨品種。

25.鐵路在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際運(yùn)送的貨物數(shù)量，既能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀，又可反映

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：作為承擔(dān)我國(guó)貨物運(yùn)輸?shù)淖畲筝d體，鐵路在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際運(yùn)送的貨物數(shù)

量，既能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀，又可反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

26.儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作可以分成兩部分：一個(gè)是輪出保值，另一個(gè)是輪入

保值。輪出保值的時(shí)候，儲(chǔ)備企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場(chǎng)合適的價(jià)位買(mǎi)入同等數(shù)量的

期貨合約，在輪入保值的時(shí)候，儲(chǔ)備企業(yè)應(yīng)該先在期貨市場(chǎng)拋空同等數(shù)量的期貨

合約。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作主要可以分成兩個(gè)部分：一個(gè)是輪出保值，另一

個(gè)是輪入保值。輪出保值，是指在儲(chǔ)備企業(yè)對(duì)大宗商品輪出期間，為防止價(jià)格下

跌而在期貨市場(chǎng)合適的價(jià)位拋空需要輪出的數(shù)量，并隨輪出數(shù)量確定的同時(shí)平掉

期貨頭寸的做法。輪人保值就是在收購(gòu)過(guò)程中，為防止價(jià)格上漲而在期貨市場(chǎng)買(mǎi)

入同等數(shù)量的期貨合約，并隨輪人數(shù)量確定的同時(shí)平掉期貨頭寸的做法。

27.計(jì)算VaR時(shí)，需要建立資產(chǎn)組合價(jià)值與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型，由于

需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達(dá)式，所以這些關(guān)系都是線性的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：建立資產(chǎn)組合價(jià)值與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)學(xué)關(guān)系模型時(shí)，這些關(guān)系有的是線

性的，有的是非線性的。無(wú)論何種，都需要明確它們之間的數(shù)學(xué)表達(dá)式。

28.如果一家企業(yè)獲得了浮動(dòng)利率貸款，但是基于未來(lái)利率水平將會(huì)持續(xù)緩慢下

降的預(yù)期，企業(yè)希望以固定利率籌集資金。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：如果一家企業(yè)獲得了固定利率貸款，但是基于未來(lái)利率水平將會(huì)持續(xù)緩慢

下降的預(yù)期，企業(yè)希望以浮動(dòng)利率籌集資金。

29.協(xié)整指的是多個(gè)非平穩(wěn)性時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：協(xié)整指的是多個(gè)非平穩(wěn)性時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。某些時(shí)間序

列是非平穩(wěn)時(shí)間序列，但他們之間卻往往存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

30.美國(guó)貿(mào)易商向國(guó)外出口大豆時(shí)，采用基差定價(jià)模式。通常大豆出口價(jià)格=點(diǎn)價(jià)

期內(nèi)任意一個(gè)交易日CBOT大豆某合約期貨價(jià)格+FOB升貼水+運(yùn)費(fèi)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：美國(guó)貿(mào)易商向國(guó)外出口大豆時(shí)，大多采用以下基差定價(jià)模式：大豆出口價(jià)

格=交貨期內(nèi)任意一個(gè)交易日CB0T大豆近月合約期貨價(jià)格+CNF升貼水價(jià)格，其

中，CNF升貼水=F0B升貼水+運(yùn)費(fèi)。

31.計(jì)算VaR的目的是明確在未來(lái)特定時(shí)期內(nèi)投資者的最大可能損失。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：在險(xiǎn)價(jià)值，是指在一定概率水平a%（置信水平）下，某金融資產(chǎn)或資

產(chǎn)組合的價(jià)值在未來(lái)特定時(shí)期（N天）可能的最大損失。計(jì)算VaR的目的在于，

明確在未來(lái)N天內(nèi)投資者有a%的把握認(rèn)為其資產(chǎn)組合的價(jià)值損失不會(huì)超過(guò)多少。

32.一般來(lái)說(shuō),CPI同比增長(zhǎng)大于5%時(shí)，稱(chēng)為通貨膨脹;當(dāng)CPI同比增長(zhǎng)大于10%

時(shí)，稱(chēng)為嚴(yán)重的通貨膨脹。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)CPI同比增長(zhǎng)大于3%時(shí)，稱(chēng)為通貨膨脹；而當(dāng)CPI同比增

長(zhǎng)大于5%時(shí)，稱(chēng)為嚴(yán)重的通貨膨脹。

33.持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來(lái)的收益。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來(lái)的收益，如股票紅利、實(shí)物商品的便

利收益等。

34.“倉(cāng)單串倉(cāng)單”的費(fèi)用與“倉(cāng)單串現(xiàn)貨”的費(fèi)用不同。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：因?yàn)椤皞}(cāng)單串倉(cāng)單”的過(guò)程包含新倉(cāng)單再注冊(cè)過(guò)程，所以“倉(cāng)單串倉(cāng)單”

的費(fèi)用要比“倉(cāng)單串現(xiàn)貨”的費(fèi)用多出一個(gè)新倉(cāng)單注冊(cè)的費(fèi)用，整個(gè)串換的過(guò)程

大致一樣。

35.可轉(zhuǎn)換債券是典型的股權(quán)類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：股權(quán)類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是固定收益證券和以股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)為標(biāo)的的金融衍生工具

的組合。人們所熟知的可轉(zhuǎn)換債券，就是典型的股權(quán)類(lèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

36.平衡表法在分析行情時(shí)無(wú)法對(duì)大的趨勢(shì)做出預(yù)估。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：平衡表分析法非常重視供給與需求中各種成分的變動(dòng)，以此預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)

的可能方向。

37.采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以百分比表示，常以30%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以百分比表示，常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)：當(dāng)指

數(shù)高于50%時(shí)，被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的訊號(hào)；當(dāng)指數(shù)低于50%,尤其是接近40%

時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的傾向。

38.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是為那些風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高、同時(shí)又愿意在一定程

度上承擔(dān)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露的投資者而設(shè)計(jì)的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的。這類(lèi)具有

本金保護(hù)結(jié)構(gòu)的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)通常是為那些風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，同時(shí)又愿意在一

定程度上承擔(dān)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露的投資者而設(shè)計(jì)的。

39.金融債的利率風(fēng)險(xiǎn)能得到較好對(duì)沖，基差的風(fēng)險(xiǎn)較小。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：金融債利率風(fēng)險(xiǎn)的期限結(jié)構(gòu)和國(guó)債期貨相似，因此，利率風(fēng)險(xiǎn)得到較好對(duì)

沖，但是基差的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。

40.F檢驗(yàn)可以用來(lái)檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)的顯著性。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：t檢驗(yàn)稱(chēng)為回歸系數(shù)檢驗(yàn)；F檢驗(yàn)又稱(chēng)為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模

型的整體性檢驗(yàn)，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間

線性關(guān)系在總體上是否顯著。

41.計(jì)算VaR時(shí)，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)可以每星期或每月計(jì)算VaR,期限較長(zhǎng)的頭寸

往往需要每日計(jì)算VaR。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一般而言，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每日計(jì)算VaR,而期限較長(zhǎng)的頭寸則

可以每星期或每月計(jì)算VaRo

42.采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中，當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí)，通常被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的信號(hào)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中，當(dāng)指數(shù)高于50%時(shí)，通常被解釋為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的信號(hào);

當(dāng)指數(shù)低于50%,尤其是接近40%時(shí)，則有經(jīng)濟(jì)蕭條的傾向。

43.持倉(cāng)分析對(duì)短期作用明顯，也能獨(dú)立較好地分析出長(zhǎng)期走勢(shì)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：持倉(cāng)分析是從資金面的角度看市場(chǎng)動(dòng)向，對(duì)短期作用明顯，對(duì)于長(zhǎng)期走勢(shì)

還需結(jié)合基本分析等其他方法。

44.通過(guò)合理設(shè)計(jì)的場(chǎng)外期權(quán)使得很難促成的交易可以更加容易促成。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：通過(guò)合理設(shè)計(jì)的場(chǎng)外期權(quán)，能夠促成原本難以完成的交易，從而擴(kuò)大交易

的規(guī)模。

45.作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金不會(huì)受到烏克蘭政治危機(jī)的影響。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣政治的發(fā)生，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn),

在這些事件發(fā)生前后，金價(jià)會(huì)發(fā)生較大的變化。

46.交易系統(tǒng)的檢驗(yàn)和使用應(yīng)集中引用期貨交易最遠(yuǎn)離交割月時(shí)段的數(shù)據(jù)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：絕大多數(shù)投資人僅集中交易最活躍的期貨合約，一般為最接近交割月的期

貨合約，這一時(shí)期的交易對(duì)整個(gè)期貨合約最具代表性。因此，交易系統(tǒng)的檢驗(yàn)和

使用應(yīng)集中引用期貨交易的這一時(shí)段數(shù)據(jù)。

47.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略要精確測(cè)算每次交易的所有成本與收益，這個(gè)成本的

計(jì)算受股票現(xiàn)貨倉(cāng)位的大小、交易時(shí)機(jī)等因素影響。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是股票現(xiàn)貨頭寸的買(mǎi)賣(mài)。大量賣(mài)出

股票組合對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)有沖擊，會(huì)產(chǎn)生沖擊成本。這個(gè)成本的計(jì)算受股票現(xiàn)貨

倉(cāng)位的大小'交易時(shí)機(jī)等因素影響。

48.美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是一個(gè)綜合性加權(quán)

指數(shù)，其中新訂單指標(biāo)權(quán)重最大。()

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是由美國(guó)非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)在每月第

1個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。ISM每個(gè)月向全美代表20個(gè)不同工業(yè)

部門(mén)的大約400家公司發(fā)放問(wèn)卷，要求采購(gòu)經(jīng)理人針對(duì)新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供

應(yīng)商配送、存貨、顧客存貨量、價(jià)格、積壓訂單量、新出口訂單和進(jìn)口等方面的

狀況進(jìn)行評(píng)估。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的前5項(xiàng)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散

指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%、生產(chǎn)25%、就業(yè)20%、

供應(yīng)商配送15%、存貨10%。

49.基準(zhǔn)匯價(jià)是中國(guó)人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市

場(chǎng)交易中間價(jià)。()

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：基準(zhǔn)匯價(jià)是中國(guó)人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的

市場(chǎng)交易中間價(jià)，該中間價(jià)是各外匯指定銀行之間以及外匯指定銀行與客戶之間

人民幣兌美元、歐元、日元、港幣買(mǎi)賣(mài)的交易基準(zhǔn)匯價(jià)。

50.相較于債券遠(yuǎn)期，國(guó)債期貨更方便作為投資策略和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：國(guó)債期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。作為場(chǎng)內(nèi)品種，由于其行情交易具有

連續(xù)性，更方便作為投資策略和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具。

51.全球最著名的基準(zhǔn)利率有倫敦同業(yè)拆借利率和上海銀行間同業(yè)拆借利率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：全球最著名的基準(zhǔn)利率有倫敦同業(yè)拆借利率（Libor）和美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利

率，兩國(guó)的存貸款利率均是根據(jù)此利率自行確定的。

52.平值期權(quán)的Delta變化的速度在平值附近最大。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：平值期權(quán)的Delta在最后一個(gè)交易日會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化而變化,

而且Delta變化的速度在平值附近最大。

53.基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心，也是利率市場(chǎng)化的重要前提之一。

（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提之一。在利率市場(chǎng)化條件下，融資者衡

量融資成本，投資者計(jì)算投資收益，以及管理層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，客觀上都要

求有一個(gè)普遍公認(rèn)的基準(zhǔn)利率水平作參考。因此，從某種意義上講，基準(zhǔn)利率是

利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心。

54.交易對(duì)手協(xié)議提前結(jié)束互換時(shí),雙方的權(quán)利和義務(wù)可以繼續(xù)行使和遵守。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：交易對(duì)手協(xié)議提前結(jié)束互換，雙方的權(quán)利義務(wù)同時(shí)抵消。

55.指數(shù)化投資主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性不高的股票指

數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：指數(shù)化投資主要是通過(guò)投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票

指數(shù)成分股，來(lái)獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。指數(shù)化投資是一種被動(dòng)型投

資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收

益率和走勢(shì)。

56.國(guó)債期貨的基差指的是現(xiàn)貨價(jià)格與用經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價(jià)格之間的

差額。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：國(guó)債期貨的基差，指的是現(xiàn)貨價(jià)格與用經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價(jià)格之

間的差額。

57.大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)與大型投機(jī)商能夠較好地預(yù)測(cè)價(jià)格，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)價(jià)格的

效果一貫好于大型投機(jī)商。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)與大型投機(jī)商能夠較好地預(yù)測(cè)價(jià)格，而小型交易者預(yù)測(cè)價(jià)格

的效果最差，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)價(jià)格的效果一貫好于大型投機(jī)商，但大型投機(jī)商

的預(yù)測(cè)結(jié)果在不同的市場(chǎng)中差異較大。

58.偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，不會(huì)給基差賣(mài)方造成巨大

的虧損。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：盡管從概率上來(lái)說(shuō)，偏離正?；钏降漠惓；瞵F(xiàn)象屬小概率事件，但

如果對(duì)這類(lèi)小概率事件風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，也會(huì)給基差賣(mài)方造成巨大的虧損。

59.合約基準(zhǔn)價(jià)的高低是根據(jù)提出需求的一方的需求來(lái)確定的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：合約基準(zhǔn)價(jià)相當(dāng)于該期權(quán)的行權(quán)價(jià)。行權(quán)價(jià)水平的高低，是根據(jù)提出需求

的一方的需求來(lái)確定的。

60.由于影響商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的因素相同，使套期保值基差的波動(dòng)幅

度相對(duì)較小且穩(wěn)定在某一固定的波動(dòng)區(qū)間中，所以套期保值總是有效的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：在正常的市場(chǎng)條件下，由于影響商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的因素相同，

使套期保值基差的波動(dòng)幅度相對(duì)較小，且穩(wěn)定在某一固定的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，產(chǎn)生的

盈利或虧損較小。但在某些特殊情況下,市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)對(duì)套期保值不利的異常情況,

導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴(kuò)大或縮小，從而使套期保值組合出現(xiàn)越來(lái)越大的

虧損。

61.在現(xiàn)實(shí)中，持有成本模型的計(jì)算結(jié)果是一個(gè)定價(jià)區(qū)間。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：持有成本模型的結(jié)論都是在完全市場(chǎng)的假設(shè)下得出的，現(xiàn)實(shí)中，完全市場(chǎng)

的一些假設(shè)無(wú)法得到滿足，持有成本模型將會(huì)從定價(jià)公式變?yōu)槎▋r(jià)區(qū)間。

62.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是為那些風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高、同時(shí)又愿意在一定程

度上承擔(dān)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露的投資者而設(shè)計(jì)的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，具有本金

保護(hù)結(jié)構(gòu)，適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高、同時(shí)又愿意在一定程度上承擔(dān)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

暴露的投資者。

63.指數(shù)化投資是一種主動(dòng)管理型投資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投

資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢(shì)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：指數(shù)化投資是一種被動(dòng)型投資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資

組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢(shì)。被動(dòng)型投資策略則是指投資者在

投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額

利潤(rùn)。

64.虛擬庫(kù)存是虛擬經(jīng)濟(jì)的一種形式。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：虛擬庫(kù)存是虛擬經(jīng)濟(jì)的一種形式。

65.平穩(wěn)隨機(jī)過(guò)程中均值、方差和協(xié)方差均隨時(shí)間t的變化而變化。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：若一個(gè)隨機(jī)過(guò)程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間

的協(xié)方差值僅依賴(lài)于兩期的距離或滯后的長(zhǎng)度，而不依賴(lài)于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過(guò)

程稱(chēng)為平穩(wěn)性隨機(jī)過(guò)程。

66.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證可以在二級(jí)市場(chǎng)中流通。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：與信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約相比，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生

品，可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通，其價(jià)格會(huì)隨著參考實(shí)體信用風(fēng)險(xiǎn)的變化而變化。

67.短期融資企業(yè)多適合以場(chǎng)外的外匯衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理的方式。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：由于涉及的時(shí)間跨度較長(zhǎng)，境外融資企業(yè)多適合以場(chǎng)外的外匯衍生品作為

風(fēng)險(xiǎn)管理的方式，但是對(duì)于短期融資企業(yè)而言，則可以考慮外匯期貨或外匯期權(quán)

等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易工具。

68.GDP核算主要以企業(yè)或個(gè)人作為核算單位，依據(jù)企業(yè)或個(gè)人從事的主要活動(dòng)

將其劃分到不同行業(yè)，分別計(jì)算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDP。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：GDP核算主要以法人單位作為核算單位，依據(jù)法人單位從事的主要活動(dòng)將

其劃分到不同行業(yè)，分別計(jì)算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDPO

69.金融機(jī)構(gòu)在管理現(xiàn)有投資的收益時(shí)需要運(yùn)用各種工具對(duì)沖潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而在

管理或有支付義務(wù)時(shí)不需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：無(wú)論是恰當(dāng)?shù)毓芾砘蛴兄Ц读x務(wù)，還是管理現(xiàn)有投資的收益，都在一定程

度上需要金融機(jī)構(gòu)利用場(chǎng)外、場(chǎng)內(nèi)的各種工具來(lái)對(duì)沖潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

70.企業(yè)可以結(jié)合生產(chǎn)需要，合理利用期貨，適度緩解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的

短期資金壓力。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：合理利用期貨市場(chǎng)價(jià)格杠桿機(jī)制，用較少的資金通過(guò)買(mǎi)入套期保值實(shí)現(xiàn)虛

擬庫(kù)存，相應(yīng)減少現(xiàn)貨庫(kù)存，可以大大節(jié)省流動(dòng)資金占用，提高企業(yè)資金使用效

率。因此，企業(yè)可以結(jié)合生產(chǎn)需要，合理利用期貨，適度緩解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中

短期出現(xiàn)的資金壓力。

71.平穩(wěn)隨機(jī)過(guò)程中不依賴(lài)于時(shí)間的包括均值、方差和兩期之間的協(xié)方差（）。

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：若一個(gè)隨機(jī)過(guò)程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間

的協(xié)方差值僅依賴(lài)于兩期的距離或滯后的長(zhǎng)度，而不依賴(lài)于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過(guò)

程稱(chēng)為平穩(wěn)性隨機(jī)過(guò)程。

72.在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)中，遠(yuǎn)期協(xié)議是交易規(guī)模最大的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：由于互換協(xié)議相對(duì)于遠(yuǎn)期協(xié)議而言，可以約定多次現(xiàn)金流的互換，從而可

以省卻多次交易的麻煩。而且互換協(xié)議的定價(jià)是線性的，更加簡(jiǎn)單,更易于定價(jià)，

也更受用戶偏愛(ài)。所以在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)中，互換協(xié)議是交易規(guī)模最大的。

73.當(dāng)實(shí)值期權(quán)在臨近到期時(shí)，就產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，就產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁和大量調(diào)整?？键c(diǎn)：情

景分析和壓力測(cè)試

74.一般而言，散戶的持倉(cāng)方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向，這在國(guó)內(nèi)市

場(chǎng)尤其明顯。

75.當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格高于無(wú)套利區(qū)間上限時(shí)，可以在買(mǎi)入期貨同時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨進(jìn)行

套利。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：在無(wú)套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格高于區(qū)間上限時(shí)，可以買(mǎi)入現(xiàn)貨同時(shí)

賣(mài)出期貨進(jìn)行套利。同理，當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格低于區(qū)間下限時(shí)，可以買(mǎi)入期貨同

時(shí)賣(mài)出現(xiàn)貨進(jìn)行套利。

76.基差買(mǎi)方在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，管理敞口風(fēng)險(xiǎn)，其中如果是

買(mǎi)方叫價(jià)交易，則點(diǎn)價(jià)方應(yīng)及時(shí)在期貨市場(chǎng)做賣(mài)期保值。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，及時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，鎖

住敞口風(fēng)險(xiǎn)。如果是買(mǎi)方叫價(jià)交易，則點(diǎn)價(jià)方應(yīng)及時(shí)在期貨市場(chǎng)做買(mǎi)期保值；若

為賣(mài)方叫價(jià)交易，則點(diǎn)價(jià)方應(yīng)及時(shí)在期貨市場(chǎng)做賣(mài)期保值；也可采取邊點(diǎn)價(jià)邊套

期保值的策略。

77.

一元線性P1歸模型匕=a+K,+出中，〃，為殘差項(xiàng).是不能由巧和％之間的線性關(guān)系所

解釋的變異部分°（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：

【解析】出為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，反映了除解釋變量七和被解釋變呈y,之間的線性關(guān)系之外的

隨機(jī)因素對(duì)被解釋變量y,的影響，是不能由x,和y,之間的線性關(guān)系所解釋的變異部分.

殘差項(xiàng)是指

78.在風(fēng)險(xiǎn)度量的在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中，△口是一個(gè)常量。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：通過(guò)在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量的過(guò)程中，△口表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來(lái)變

動(dòng)，是一個(gè)隨機(jī)變量。

79.若非平穩(wěn)序列｛yt｝,通過(guò)d次差分成為一個(gè)平穩(wěn)序列，而這個(gè)序列的d-1次

差分序列是不平穩(wěn)的，則稱(chēng)該序列｛yt｝為d階單整序列。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：如果非平穩(wěn)序列｛yt｝,通過(guò)d次差分成為一個(gè)平穩(wěn)序列，而這個(gè)序列的d

-1次差分序列是不平穩(wěn)的，那么稱(chēng)序列｛yt｝為d階單整序列，記為yt?I（d）。

80.對(duì)于出口企業(yè)而言，其在外匯市場(chǎng)上的操作應(yīng)該是買(mǎi)入本幣外匯期貨合約，

以防范本幣升值（外幣貶值）帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：對(duì)于出口企業(yè)而言，其應(yīng)收賬款是外幣，那么企業(yè)面臨的主要外匯風(fēng)險(xiǎn)是

本幣升值（外幣貶值），若本幣升值（外幣貶值），則意味企業(yè)收到外幣賬款

后，將來(lái)能兌換的本幣更少。因此，出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，應(yīng)

買(mǎi)入本幣外匯期貨合約。

81.基差買(mǎi)方在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，管理敞口風(fēng)險(xiǎn)，其中如果是

買(mǎi)方叫價(jià)交易，則點(diǎn)價(jià)方應(yīng)及時(shí)在期貨市場(chǎng)做賣(mài)期保值。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，及時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，鎖

住敞口風(fēng)險(xiǎn)。如果是買(mǎi)方叫價(jià)交易，則點(diǎn)價(jià)方應(yīng)及時(shí)在期貨市場(chǎng)做買(mǎi)期保值；若

為賣(mài)方叫價(jià)交易，則點(diǎn)價(jià)方應(yīng)及時(shí)在期貨市場(chǎng)做賣(mài)期保值；也可采取邊點(diǎn)價(jià)邊套

期保值的策略。

82.美國(guó)非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是一個(gè)綜合性加權(quán)

指數(shù)，其中新訂單指標(biāo)權(quán)重最大。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是由美國(guó)非官方機(jī)構(gòu)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）在每月第

一個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。ISM每個(gè)月向全美代表20個(gè)不同工

業(yè)部門(mén)的大約400家公司發(fā)放問(wèn)卷，要求采購(gòu)經(jīng)理人針對(duì)新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、

供應(yīng)商配送、存貨'顧客存貨量、價(jià)格、積壓訂單量、新出口訂單和進(jìn)口等方面

的狀況進(jìn)行評(píng)估。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)則是以問(wèn)卷中的前5項(xiàng)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)

擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%、生產(chǎn)25%、就業(yè)

20%、供應(yīng)商配送15%、存貨10%。

83.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略仍然可以隨時(shí)持有多頭頭寸，但是持有的只能是股票

現(xiàn)貨。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨相對(duì)于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，期

貨現(xiàn)貨進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換。這種策略的目的是使總報(bào)酬除了原來(lái)復(fù)制指數(shù)的報(bào)酬之外,

也可以套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬I。這種策略仍隨時(shí)持有多頭頭寸，只是持有的可

能是期貨也可能是股票現(xiàn)貨。

84.交易系統(tǒng)的檢驗(yàn)和使用應(yīng)集中引用期貨交易最遠(yuǎn)離交割月時(shí)段的數(shù)據(jù)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：絕大多數(shù)投資人僅集中交易最活躍的期貨合約，一般為最接近交割月的期

貨合約，這一時(shí)期的交易對(duì)整個(gè)期貨合約最具代表性。因此，交易系統(tǒng)的檢驗(yàn)和

使用應(yīng)集中引用期貨交易的這一時(shí)段數(shù)據(jù)。

85.貨幣供給是一個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：貨幣供給是一個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過(guò)程。

86.套期保值最大的風(fēng)險(xiǎn)就是基差出現(xiàn)異常變化。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：套期保值最大的風(fēng)險(xiǎn)就是基差出現(xiàn)異常變化，一旦發(fā)現(xiàn)基差出現(xiàn)不利的異

常變化，最佳策略就是立即平倉(cāng)止損，以避免更大的虧損。

87.收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對(duì)向下移動(dòng)，而長(zhǎng)短期限的利率

則相對(duì)向上移動(dòng)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對(duì)向下移動(dòng)，而長(zhǎng)短期限的利

率則相對(duì)向上移動(dòng)。

88.傳統(tǒng)的敏感性分析采用非線性近似研究風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)值的影

響。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子的微小變化與金融產(chǎn)

品價(jià)值的變化呈線性關(guān)系，無(wú)法捕捉其中的非線性變化。

89.將量化策略編寫(xiě)成交易模型后需要對(duì)量化模型進(jìn)行測(cè)試，這種測(cè)試是指在實(shí)

際交易中進(jìn)行測(cè)試。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：量化模型的測(cè)試評(píng)估過(guò)程是在專(zhuān)業(yè)的電子交易測(cè)試平臺(tái)上進(jìn)行的。測(cè)試平

臺(tái)分為自主開(kāi)發(fā)平臺(tái)與可供公眾使用的、由專(zhuān)業(yè)的交易軟件公司提供的量化交易

測(cè)試平臺(tái)。

90.收益率曲線曲度變凸，則賣(mài)出中間期限的國(guó)債期貨、買(mǎi)入長(zhǎng)短期限的國(guó)債期

貨。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：收益率曲線曲度變化及策略如表6—4所示。表6—4收益率曲線曲度變化

曲線變化觀點(diǎn)不口策略

黑中間期限長(zhǎng)短期限

入

變凹利率相賣(mài)出國(guó)利率相買(mǎi)

債

國(guó)

對(duì)上移債期貨對(duì)下移

貨

明

賣(mài)出

變凸利率相買(mǎi)入國(guó)利率相

國(guó)

債

對(duì)下移債期貨對(duì)上移

期

貨

91.升貼水實(shí)際上是基差的一種表現(xiàn)形式，只不過(guò)它是事先就人為確定好的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：升貼水及期貨價(jià)格是決定基差定價(jià)交易中最終現(xiàn)貨成交價(jià)的兩個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)。

當(dāng)點(diǎn)價(jià)結(jié)束時(shí),對(duì)升貼水報(bào)價(jià)一方來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨最終價(jià)格=期貨平倉(cāng)價(jià)格+升貼水;

升貼水=現(xiàn)貨最終價(jià)格一期貨平倉(cāng)價(jià)格=平倉(cāng)基差。因此，升貼水實(shí)際上也是基

差的一種表現(xiàn)形式，只不過(guò)它是事先就人為確定好的。

92.人民幣對(duì)外幣的貨幣互換，既交換人民幣與外匯的本金，又交換兩種貨幣的

利息。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換

兩種貨幣利息的交易。

93.當(dāng)標(biāo)的指數(shù)下降（資產(chǎn)凈值下降）時(shí)，如果利用場(chǎng)外期權(quán)做對(duì)沖，那么資產(chǎn)

凈值將會(huì)等幅度下降。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：當(dāng)標(biāo)的指數(shù)下降（資產(chǎn)凈值下降）時(shí)，如果不利用場(chǎng)外期權(quán)做對(duì)沖，那

么資產(chǎn)凈值將會(huì)等幅度下降，但是如果利用場(chǎng)外期權(quán)做對(duì)沖，那么資產(chǎn)管理人將

會(huì)獲得一段緩沖，在這個(gè)股票價(jià)格區(qū)間，期權(quán)帶來(lái)的收益能夠彌補(bǔ)股票資產(chǎn)價(jià)值

的損失，從而使總的凈值保持穩(wěn)定。

94.新興市場(chǎng)更有可能獲取超額收益，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比成熟市場(chǎng)小，吸引了大量的投

資者。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：隨著市場(chǎng)效率的提高，例如在成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)或債券市場(chǎng)上，想賺取超

額收益是很困難的，找到更有可能獲取超額收益的新興市場(chǎng)（如創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）

才有可能獲得超越市場(chǎng)收益的Alpha。但是，這些市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)卻又比成熟市

場(chǎng)大，是投資者所不愿意面對(duì)的。

95.在給多資產(chǎn)期權(quán)定價(jià)時(shí)，資產(chǎn)組合中各個(gè)資產(chǎn)之間的相關(guān)性不會(huì)影響期權(quán)價(jià)

格。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：多資產(chǎn)期權(quán)的典型代表包括交換期權(quán)、最優(yōu)（最差）期權(quán)、二元期權(quán)、

比值期權(quán)、彩虹期權(quán)等。其中，比值期權(quán)也叫比例期權(quán)，其收益函數(shù)取決于兩個(gè)

標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格的比值。例如，某個(gè)比值期權(quán)掛鉤的是上海期貨交易所銅期貨與

鋁期貨的價(jià)格的比值，如果到期時(shí)該比值超過(guò)了既定的行權(quán)價(jià)格，該期權(quán)就為其

持有者帶來(lái)一定的收益。由此可以推斷，銅與鋁之間的價(jià)格及相關(guān)性會(huì)成為該期

權(quán)價(jià)格的主要影響因素。

96.最重要的價(jià)格指數(shù)包括零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：價(jià)格指數(shù)是衡量物價(jià)總水平在任何一個(gè)時(shí)期相對(duì)于基期變化的指標(biāo)。最重

要的價(jià)格指數(shù)包括消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）O

97.套期保值者持有的現(xiàn)貨價(jià)格的變化與國(guó)債期貨的收益率變化并不完全相關(guān)。

（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：在實(shí)際操作中，由于國(guó)債期貨是一種虛擬的標(biāo)準(zhǔn)化合約，被實(shí)施套保的債

券與期貨合約的基礎(chǔ)債券一般來(lái)說(shuō)并不相同，也就是說(shuō)，套保者持有的現(xiàn)貨價(jià)格

的變化與國(guó)債期貨的收益率變化并不完全相關(guān)。

98.利率互換交換的是不同特征的利息和本金。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一般來(lái)說(shuō)，利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互

換，所以將其本金稱(chēng)為名義本金。

99.對(duì)于賣(mài)方叫價(jià)交易，不論價(jià)格如何變化，買(mǎi)入套期保值的基差賣(mài)方幾乎也都

可以實(shí)現(xiàn)盈利性套期保值。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：賣(mài)方叫價(jià)交易時(shí)，現(xiàn)貨買(mǎi)方為防止日后價(jià)格上漲而事先做了買(mǎi)入套期保值

并確定了買(mǎi)進(jìn)期貨時(shí)的基差后，同時(shí)積極在現(xiàn)貨市場(chǎng)上尋找貨源，再由交易雙方

協(xié)商、確定在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上的升貼水幅度后，由現(xiàn)貨賣(mài)方在規(guī)定時(shí)段內(nèi)，來(lái)點(diǎn)

價(jià)確定期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨成交基準(zhǔn)價(jià)。該種情況下，不論期貨價(jià)格如何變化，做

了買(mǎi)入套期保值的基差賣(mài)方幾乎都可以實(shí)現(xiàn)盈利性套期保值。

100.隨著期權(quán)接近到期，平價(jià)期權(quán)受到的影響越來(lái)越大，而非平價(jià)期權(quán)受到的影

響越來(lái)越小。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：平價(jià)期權(quán)（標(biāo)的價(jià)格等于行權(quán)價(jià)）的Theta是單調(diào)遞減至負(fù)無(wú)窮大。非

平價(jià)期權(quán)的Theta將先變小后變大，隨著接近到期收斂至0。因此，隨著期權(quán)接

近到期，平價(jià)期權(quán)受到的影響越來(lái)越大，而非平價(jià)期權(quán)受到的影響越來(lái)越小。

101.建倉(cāng)完成之后，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)組合的Delta與場(chǎng)外期權(quán)合約的Delta總是保持一

致。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：因?yàn)槠跈?quán)的Delta不僅會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格這個(gè)隨機(jī)變量的變化而變化,

而且會(huì)因?yàn)椴▌?dòng)率的變化而變化，所以當(dāng)二者變化之后，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)組合的Delta

可能不再與場(chǎng)外期權(quán)合約的Delta保持一致。

102.變凸后收益率曲線的凸度會(huì)變大，如果用利率的相對(duì)變化來(lái)衡量，意味著中

間期限的利率向上移動(dòng)，而長(zhǎng)短期限的利率向下移動(dòng)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：收益率曲線通常是是向下凹的，而變凹后收益率曲線的凸度會(huì)變小，如果

用利率的相對(duì)變化來(lái)衡量，意味著中間期限的利率向上移動(dòng)，而長(zhǎng)短期限的利率

向下移動(dòng)；反之，收益率曲線變得更凸后，中間期限的利率相對(duì)向下移動(dòng)，而長(zhǎng)

短期限的利率則相對(duì)向上移動(dòng)

103.季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)圖，按照周、月份或者季節(jié)，

分別尋找其價(jià)格運(yùn)行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場(chǎng)運(yùn)行和把握交易機(jī)會(huì)提

供直觀的方法。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)圖，按照月份或者季節(jié)，分

別尋找其價(jià)格運(yùn)行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場(chǎng)運(yùn)行和把握交易機(jī)會(huì)提供

直觀的方法。

104.Theta是衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)敏感度的指標(biāo)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：Gamma值衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度。Theta用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)

到期日變動(dòng)的敏感度。

105.相較于債券遠(yuǎn)期，國(guó)債期貨更方便作為投資策略和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：國(guó)債期貨作為場(chǎng)內(nèi)品種，由于其行情交易具有連續(xù)性，更適合做投資策略

和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具。

106.對(duì)于商品期貨來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)性因素事件會(huì)影響其價(jià)格大趨勢(shì)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：商品期貨會(huì)受到系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件的共同影響。系統(tǒng)性

因素事件會(huì)影響其價(jià)格大趨勢(shì)。比如，中央銀行在貨幣政策面的寬松，會(huì)提高整

體商品期貨的估值，特別是一些耐儲(chǔ)存的商品如貴金屬，受到的影響更大。

107.互換協(xié)議是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人在將來(lái)交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議,

是一種典型的場(chǎng)內(nèi)衍生產(chǎn)品。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：互換協(xié)議是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人在將來(lái)交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議,

是一種典型的場(chǎng)外衍生產(chǎn)品。

108.GDP核算主要以企業(yè)或個(gè)人作為核算單位，依據(jù)企業(yè)或個(gè)人從事的主要活動(dòng)

將其劃分到不同行業(yè)，分別計(jì)算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDP。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：GDP核算主要以法人單位作為核算單位，依據(jù)法人單位從事的主要活動(dòng)將

其劃分到不同行業(yè)，分別計(jì)算各行業(yè)的增加值，最終匯總得到GDPO

109.期貨加現(xiàn)金增值策略中，股指期貨保證金占用的資金較多。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，也稱(chēng)為期貨加現(xiàn)金增值策

略。這種策略是利用股指期貨來(lái)模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部

分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報(bào)。

110.互換可以用來(lái)增加交易中的杠桿。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：通過(guò)股票收益互換，投資者可以實(shí)現(xiàn)杠桿交易,股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)

化產(chǎn)品等目的。

111.盈虧比的另一種理解方式為投資者承擔(dān)一元錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)所能賺取的盈利。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：盈虧比的另一種理解方式為投資者承擔(dān)一元錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)所能賺取的盈利。

112.平衡表法雖然簡(jiǎn)單明了，但商品數(shù)據(jù)不公開(kāi)透明，不容易取得。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：而對(duì)于供求關(guān)系的說(shuō)明，最明朗的方法就是編制供需平衡表。一些重要的

大宗商品都有專(zhuān)業(yè)的統(tǒng)計(jì)研究機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)既有官方的，也有非官方的。前者

如美國(guó)農(nóng)業(yè)部，定期公布各種農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)報(bào)告，后者如國(guó)際橡膠研究組織，定

期向會(huì)員提供全球橡膠的統(tǒng)計(jì)研究報(bào)告。

113.進(jìn)出口企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略的要求是：能夠平抑匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以減少收

支外幣不確定性。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：一般而言，出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值或外幣

貶值的風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)口型企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品、設(shè)備支付外幣時(shí)，將面臨本幣貶值或外幣升

值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，進(jìn)出口企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略的要求是能夠平抑匯率波動(dòng)風(fēng)

險(xiǎn)以減少收支外幣不確定性。

114.在備兌看漲期權(quán)策略中，出售期權(quán)時(shí)，該時(shí)期該股票的所有紅利分配也應(yīng)該

屬于期權(quán)的買(mǎi)方。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：相對(duì)只持有股票而言，期權(quán)費(fèi)可以減少因股票價(jià)格下降而產(chǎn)生的可能的損

失，相當(dāng)于為投資經(jīng)理們提供了一個(gè)獲得高于市場(chǎng)基準(zhǔn)收益率的機(jī)會(huì)。另外，期

權(quán)出售不影響獲得該時(shí)期該股票的所有紅利分配。

115.當(dāng)美元持續(xù)貶值時(shí)，投資者也會(huì)相應(yīng)的減少對(duì)黃金的持有。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：美元升值或貶值代表著人們對(duì)美元信心的變化。美元升值，說(shuō)明人們對(duì)美

元的信心增強(qiáng),從而增加對(duì)美元的持有，減少對(duì)黃金的持有，導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌；

反之，美元貶值則導(dǎo)致黃金價(jià)格上升。

116.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用的基礎(chǔ)利率，其水平和變化決定

其他各種利率和金融資產(chǎn)價(jià)格的水平和變化?；鶞?zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提

之一。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。

117.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家一般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。

118.在我國(guó)，中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按月考核。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：在我國(guó)，中國(guó)人民銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核，金融機(jī)構(gòu)

按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款低于上旬末一般存款余額的8%,對(duì)

其不足部分按每日萬(wàn)分之六的利率處以罰息。

119.總體相關(guān)系數(shù)可簡(jiǎn)稱(chēng)相關(guān)系數(shù)，記為r。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：相關(guān)系數(shù)分為總體相關(guān)系數(shù)和樣本相關(guān)系數(shù)。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部

數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，稱(chēng)為總體相關(guān)系數(shù)，記為P;根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的，稱(chēng)

為樣本相關(guān)系數(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)相關(guān)系數(shù)，記為r。

120.收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不含有保本條款。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，收益增強(qiáng)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常需要在票據(jù)中嵌

入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最為常

用。期權(quán)空頭使得投資者獲得期權(quán)費(fèi)收入，將該收入疊加到票據(jù)的利息中，就產(chǎn)

生了更高的利息流，即所謂的收益增強(qiáng)。由于遠(yuǎn)期類(lèi)合約和期權(quán)空頭的潛在損失

可以是無(wú)限的，收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失也可以是無(wú)限的，即投資者

不僅有可能損失全部的投資本金，而且還有可能在期末虧欠發(fā)行者一定額度的資

金。

121.跟蹤證的行權(quán)價(jià)通常是標(biāo)的資產(chǎn)的最小變動(dòng)單位。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析:最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。

低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的行權(quán)價(jià)通常是標(biāo)的資產(chǎn)的最小變動(dòng)單位。

122.鐵路在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際運(yùn)送的貨物數(shù)量，既能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀，又可反映

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：作為承擔(dān)我國(guó)貨物運(yùn)輸?shù)淖畲筝d體，鐵路在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際運(yùn)送的貨物數(shù)

量，既能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀，又可反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

123.采用阿爾法策略的投資者一般在幾個(gè)傳統(tǒng)的、與獲取B相同的資產(chǎn)類(lèi)型中

追求超額收益。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：采用阿爾法策略，投資者不再被限制在幾個(gè)傳統(tǒng)的、與獲取B相同的資

產(chǎn)類(lèi)型中追求超額收益。該策略為投資者和基金經(jīng)理提供了廣闊的投資領(lǐng)域，大

大增加了獲取阿爾法收益的機(jī)會(huì)。

124.互換是指交易雙方同意在約定的時(shí)間長(zhǎng)度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式交

換一系列現(xiàn)金流支付的行為。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：互換是指交易雙方同意在約定的時(shí)間長(zhǎng)度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式

交換一系列現(xiàn)金流支付的行為。

125.互換可以用來(lái)增加交易中的杠桿。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：通過(guò)股票收益互換，投資者可以實(shí)現(xiàn)杠桿交易,股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)

化產(chǎn)品等目的。

126.由于影響商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的因素相同，使套期保值基差的波動(dòng)幅

度相對(duì)較小且穩(wěn)定在某一固定的波動(dòng)區(qū)間中，所以套期保值總是有效的。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：在某一固定的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會(huì)

對(duì)套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。但在某些特殊情況下，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)對(duì)套期保

值不利的異常情況，導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴(kuò)大或縮小，從而使套期保值

組合出現(xiàn)越來(lái)越大的虧損。

127.利率互換交換的是不同特征的利息和本金。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一般來(lái)說(shuō)，利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互

換，所以將其本金稱(chēng)為名義本金。

128.隱含波動(dòng)率是預(yù)測(cè)市場(chǎng)下跌的恐慌性指標(biāo)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：隱含波動(dòng)率是通過(guò)已知的期權(quán)價(jià)格計(jì)算出來(lái)的，市場(chǎng)上期權(quán)的價(jià)格是眾多

交易者交易均衡的結(jié)果，因此它代表了市場(chǎng)上主要參與者的一致認(rèn)知。如果計(jì)算

出的隱含波動(dòng)率上升，則意味著市場(chǎng)大多數(shù)參與者認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)；反

之則意味著市場(chǎng)大多數(shù)參與者認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)減小。在歐美成熟市場(chǎng)中，絕大多

數(shù)情況下，下跌的速度是快于上漲的速度的，因此隱含波動(dòng)率就成為預(yù)測(cè)市場(chǎng)下

跌的恐慌性指標(biāo)。

129.央行貨幣互換通常用于國(guó)際金融市場(chǎng)中的小幣種。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：央行貨幣互換通常用于國(guó)際金融市場(chǎng)中的小幣種，這是因?yàn)橄鄬?duì)于美元、

歐元、日元等主要幣種，小幣種的使用量比較低，比較容易受到流動(dòng)性沖擊。如

果要求商業(yè)銀行去為這些小幣種提供遠(yuǎn)期或者互換等衍生品服務(wù)，交易成本會(huì)很

130.上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）是目前國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)的參考利率。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：在中國(guó)的利率政策中，1年期的存貸款利率具有基準(zhǔn)利率的作用，在此基

礎(chǔ)上，其他存貸款利率經(jīng)過(guò)復(fù)利計(jì)算確定。2007年1月4日開(kāi)始運(yùn)行的上海銀

行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是目前中國(guó)人民銀行著力培養(yǎng)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。

131.在貨幣互換中，不同國(guó)家的固定利率與別國(guó)的利率有關(guān)。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：不同國(guó)家的固定利率都是根據(jù)其各自國(guó)家的利率期限結(jié)構(gòu)算出來(lái)的，與別

國(guó)的利率無(wú)關(guān)。

132.中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的發(fā)布日是每月的最后一個(gè)工作日。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)共同合

作編制，在每月的第一個(gè)工作日定期發(fā)布。

133.計(jì)算VaR時(shí)，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)可以每星期或每月計(jì)算VaR,期限較長(zhǎng)的頭寸

往往需要每日計(jì)算VaR。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：一般而言，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每日計(jì)算VaR,而期限較長(zhǎng)的頭寸則

可以每星期或每月計(jì)算VaRo

134.短期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是零息債券，沒(méi)有持有收益，持有成本也只包括

購(gòu)買(mǎi)國(guó)債所需資金的利息成本。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：短期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是零息債券，沒(méi)有持有收益，持有成本也只包

括購(gòu)買(mǎi)國(guó)債所需資金的利息成本，因此其期貨定價(jià)公式與不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)

定價(jià)公式一致。

135.交易對(duì)手協(xié)議提前結(jié)束互換時(shí),雙方的權(quán)利和義務(wù)可以繼續(xù)行使和遵守。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：交易對(duì)手協(xié)議提前結(jié)束互換，雙方的權(quán)利義務(wù)同時(shí)抵消。

136.大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)與大型投機(jī)商能夠較好地預(yù)測(cè)價(jià)格，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果

一貫好于大型投機(jī)商。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：長(zhǎng)期跟蹤顯示，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)與大型投機(jī)商能夠較好地預(yù)測(cè)價(jià)格，而小型

交易者預(yù)測(cè)價(jià)格的效果最差。大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)價(jià)格的效果一貫好于大型投機(jī)商,

但大型投機(jī)商的預(yù)測(cè)結(jié)果在不同的市場(chǎng)中差異較大。

137.本幣和外幣進(jìn)行貨幣互換，外幣支付方互換價(jià)值為外幣債券價(jià)值減去本幣債

券價(jià)值。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：本幣和外幣進(jìn)行貨幣互換，對(duì)于本幣支付方，其互換價(jià)值為外幣債券價(jià)值

減去本幣債券價(jià)值（以本幣標(biāo)價(jià)），即：Vswap=StBF—BD；對(duì)于外幣支付方，

其互換價(jià)值為本幣債券價(jià)值減去外幣債券價(jià)值（以外幣標(biāo)價(jià)），即：Vswap=（B

D/St）-BFo

138.對(duì)于賣(mài)方叫價(jià)交易，不論價(jià)格如何變化，做了買(mǎi)期保值的基差賣(mài)方幾乎也都

可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)利性套保。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：賣(mài)方叫價(jià)交易時(shí)，商品買(mǎi)方為防止日后價(jià)格上漲而事先做了買(mǎi)期保值后，

同時(shí)積極在現(xiàn)貨市場(chǎng)上尋找貨源，由商品買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商確定在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上的

升貼水幅度后，再由商品的賣(mài)方在規(guī)定時(shí)段內(nèi)點(diǎn)定期貨價(jià)格，以此作為現(xiàn)貨成交

基準(zhǔn)價(jià)。該種情況下，不論期貨價(jià)格如何變化，做了買(mǎi)入套保的商品買(mǎi)方，也就

是基差的賣(mài)方幾乎都可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)利性套保。

139.企業(yè)在庫(kù)存管理方面的一個(gè)困難是：在原材料價(jià)格大起大落時(shí)，企業(yè)如何管

理庫(kù)存才能降低管理成本，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不受大的影響。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：企業(yè)對(duì)庫(kù)存管理面臨的實(shí)際困難是在原材料價(jià)格大起大落時(shí)，企業(yè)如何管

理庫(kù)存才能有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不受大的影響，而在價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)

期間，企業(yè)又如何能夠降低實(shí)物庫(kù)存帶來(lái)的管理成本。

140.平穩(wěn)隨機(jī)過(guò)程中不依賴(lài)于時(shí)間的包括均值、方差和兩期之間的協(xié)方差（）。

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：A

解析：若一個(gè)隨機(jī)過(guò)程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間

的協(xié)方差值僅依賴(lài)于兩期的距離或滯后的長(zhǎng)度，而不依賴(lài)于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過(guò)

程稱(chēng)為平穩(wěn)性隨機(jī)過(guò)程。

141.市場(chǎng)上所說(shuō)的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，并與美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的

各種美元有效匯率基本相同。（）

A、正確

B、錯(cuò)誤

答案：B

解析：美元指數(shù)最早由美聯(lián)儲(chǔ)制定并發(fā)布，但因?yàn)镮CE的美元指數(shù)影響較大，所

以市場(chǎng)上所說(shuō)的美元指數(shù)通常指的是ICE的美元指數(shù)期貨，或是根據(jù)ICE指數(shù)規(guī)

則計(jì)算的美元指數(shù)現(xiàn)貨，與美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的各種美元有效匯率有所不同。

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