食品行業(yè)周報(bào)：1-9月貴州白酒產(chǎn)量同比+8.3%

l板塊表現(xiàn)：10月28日-11月1日，大盤(pán)指數(shù)漲跌幅為-1.54%，食品飲料指數(shù)漲跌幅為+0.39%，漲跌幅在28個(gè)子行業(yè)中排名第15。表現(xiàn)前三板塊為乳品板塊（+5.67%）、零食板塊（+2.66%）、肉制品板塊（+0.69%）。個(gè)股漲幅前三為有友食品（+29.19%）、ST加加（+27.84%）、貝因美（+22.78%）。個(gè)股跌幅前三為莫高股份（-21.34%）、日辰股份（-13.17%）、香飄飄（-10.74%）。l個(gè)股公告：【五糧液】24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入172.68億元，同比+1.4%，歸母凈利潤(rùn)58.74億元，同比+1.3%?！旧轿鞣诰啤?4Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入86.11億元，同比+11.4%，歸母凈利潤(rùn)29.40億元，同比+10.4%?！緸o州老窖】24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入73.99億元，同比+0.7%，歸母凈利潤(rùn)35.66億元，同比+2.6%?！竟啪暰啤?4Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入52.63億元，同比+13.4%，歸母凈利潤(rùn)11.74億元，同比+13.6%。【今世緣】24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入26.37億元，同比+10.1%，歸母凈利潤(rùn)6.24億元，同比+6.6%?！纠习赘删啤?4Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.18億元，同比+0.3%，歸母凈利潤(rùn)2.52億元，同比+25.2%。【水井坊】24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入20.70億元，同比+0.4%，歸母凈利潤(rùn)8.83億元，同比+7.7%?！竞Ｌ煳稑I(yè)】24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入62.43億元，同比+9.8%，歸母凈利潤(rùn)13.62億元，同比+10.5%?！厩鄭u啤酒】24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入88.91億元，同比-5.3%，歸母凈利潤(rùn)13.48億元，同比-9.0%?！鞠泔h飄】24Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.59億元，同比-6.1%，歸母凈利潤(rùn)0.47億元，同比-0.6%?！景簿称贰?4Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入35.33億元，同比+4.6%，歸母凈利潤(rùn)2.44億元，同比-36.8%?！疽晾煞荨?4Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入291.25億元，同比-6.7%，歸母凈利潤(rùn)33.37億元，同比+8.5%。l行業(yè)要聞：【酒類】24年1-9月中國(guó)烈酒/葡萄酒/啤酒進(jìn)口額分別同比-23.0%/+26.9%/-13.4%?！景拙啤?4年1-9月貴州省酒、飲料和精制茶制造業(yè)增加值增長(zhǎng)10.1%，其中白酒產(chǎn)量增長(zhǎng)8.3%。l周觀點(diǎn)：我們建議重點(diǎn)關(guān)注需求剛性穩(wěn)健增長(zhǎng)的高端白酒：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，以及區(qū)域市場(chǎng)相對(duì)較優(yōu)、大單品增長(zhǎng)勢(shì)能較強(qiáng)的次高端白酒：山西汾酒、迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣。l大眾品成本數(shù)據(jù)跟蹤：2024年9月調(diào)味品/乳制品/啤酒/軟飲料成本指數(shù)分別環(huán)比-3.67%/-1.40%/-4.15%/-1.50%，同比-15.36%/-9.36%/-14.21%/-6.26%。（1）生鮮乳：10月25日全國(guó)牛奶零售價(jià)為12.15元/升，環(huán)比持平，同比-2.57%。（2）棕櫚油：10月28日-11月1日棕櫚油平均價(jià)為9581元/噸，環(huán)比+2.78%，同比+31.58%。（3）黃豆：24年10月20日黃豆市場(chǎng)價(jià)為4066.5元/噸，環(huán)比-1.69%，同比-16.33%。（4）豆粕：10月28日-11月1日豆粕平均價(jià)為3042.34元/噸，環(huán)比-0.33%，同比-28.23%。（5）小麥：10月28日-11月1日小麥現(xiàn)貨平均價(jià)為2467.77元/噸，環(huán)比+0.01%，同比-18.4%。（6）豬肉：10月28日-11月1日豬肉平均價(jià)為24.63元/公斤，環(huán)比-0.37%，同比+19.23%。（7）白羽肉雞：11月1日白羽肉雞平均價(jià)為7.64元/公斤，環(huán)比+1.46%，同比+1.33%。（8）玻璃指數(shù)：10月28日-11月1日玻璃指數(shù)收盤(pán)均價(jià)為1409.3，環(huán)比+6.46%，同比-13.16%。（9）聚酯瓶片：10月28日-11月1日聚酯瓶片華東市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)平均值為6194元/噸，環(huán)比-1.73%，同比-9.83%。（10）瓦楞紙：10月28日-11月1日瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)平均值為3245元/噸，環(huán)比+0.56%，同比-7.66%。（11）大麥：24年9月進(jìn)口大麥均價(jià)為250美元/噸，環(huán)比-3.47%，同比-16.67%。l風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速放緩，原材料成本上升，食品安全問(wèn)題。10月28日-11月1日，大盤(pán)指數(shù)漲跌幅為-1.54%，食品飲料指數(shù)漲跌幅為+0.39%，漲跌幅在28個(gè)子行業(yè)中排名第15。表現(xiàn)前三板塊為乳品板塊（+5.67%）、零食板塊（+2.66%）、肉制品板塊（+0.69%）。個(gè)股漲幅前三為有友食品（+29.19%）、ST加加（+27.84%）、貝因美（+22.78%）。個(gè)股跌幅前三為莫高股份（-21.34%）、日辰股份（-13.17%）、香飄飄（-10.74%）。11月1日食品飲料板塊整體估值水平為21.88倍（vs10月25日22.13倍）。行業(yè)研究·食品行業(yè)4重點(diǎn)關(guān)注公司：瀘州老窖、五糧液、雙匯發(fā)展、三全食品、洋河股份、珠江啤酒、涪陵榨菜、洽洽食品、百潤(rùn)股份、好想你、龍大美食、燕塘乳業(yè)、湯臣倍健、光明肉業(yè)、重慶啤酒、伊力特、恒順醋業(yè)、貴州茅臺(tái)、青島啤酒、中炬高新、伊利股份、千禾味業(yè)、海天味業(yè)、口子窖、桃李面包、安井食品、鹽津鋪?zhàn)?、李子園、西麥?zhǔn)称?、東鵬飲料、勁仔食品、甘源食品、承德露露、香飄飄、祖名股份。我們建議重點(diǎn)關(guān)注需求剛性穩(wěn)健增長(zhǎng)的高端白酒：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，以及區(qū)域市場(chǎng)相對(duì)較優(yōu)、大單品增長(zhǎng)勢(shì)能較強(qiáng)的次高端白酒：山西汾酒、迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣。白酒板塊：我們認(rèn)為目前處于千元價(jià)格帶白酒的擴(kuò)容期，受益于強(qiáng)需求韌性、消費(fèi)升級(jí)和集中度提升，高端白酒有望延續(xù)量?jī)r(jià)齊升；次高端白酒消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，收入彈性較強(qiáng)；目前白酒板塊估值已經(jīng)回落到合理區(qū)間，我們預(yù)計(jì)24年行業(yè)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。乳業(yè)板塊：原奶價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致部分企業(yè)退出，市場(chǎng)集中度持續(xù)提升，伊利、蒙牛雙寡頭格局得以鞏固，我們認(rèn)為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)放緩下乳企利潤(rùn)空間有望釋放。乳制品行業(yè)告別高增長(zhǎng)之后，內(nèi)部分化逐漸凸顯，擁有全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和全球資源整合能力的龍頭企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)更為明確。調(diào)味品板塊：我們認(rèn)為，調(diào)味品行業(yè)成長(zhǎng)性、確定性都相對(duì)較高：1）行業(yè)格局分散，龍頭企業(yè)集中度有提升空間；2）龍頭企業(yè)區(qū)域空白市場(chǎng)仍較大，渠道拓展及深耕空間較大；3）必需消費(fèi)品屬性+低值低耗的特點(diǎn)使得消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度低，龍頭企業(yè)提價(jià)能力強(qiáng)。建議關(guān)注：1）治理結(jié)構(gòu)好或者有改善預(yù)期、市場(chǎng)化程度高的公司；2）龍頭公司品類豐富與外延并購(gòu)。建議關(guān)注海天味業(yè)、中炬高新、天味食品。餐飲速凍板塊：我們認(rèn)為餐飲速凍行業(yè)的景氣度較高，隨著餐飲逐漸復(fù)蘇，行業(yè)有望重回較快增長(zhǎng)。建議關(guān)注安井食品、三全食品、千味央廚。休閑食品板塊：我們認(rèn)為，休閑食品行業(yè)具有“小零食，大賽道”的特點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模較大，行業(yè)景氣度較好。建議關(guān)注洽洽食品，勁仔食品。軟飲料板塊：我們認(rèn)為飲料行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，建議關(guān)注相關(guān)龍頭公司：農(nóng)夫山泉、李子園，建議關(guān)注：東鵬飲料。24Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入99.424Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入203.99億元，同 ·行業(yè)研究·食品行業(yè)6桃李面包24Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入71.69億24Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入38.61億24Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入38.61億金楓酒業(yè)24Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.54億元，同比-1.7%，歸母凈利潤(rùn)-1.64億元，同比+973.3%【酒類】24年1-9月中國(guó)烈酒/葡萄酒/啤酒進(jìn)口額同比-23.0%/+26.9%/-13.4%。24年1-9月，中國(guó)烈酒進(jìn)口額15.3億美元，下降23.0%，降幅較上半年擴(kuò)大超10個(gè)點(diǎn)，在進(jìn)口酒總額中占比進(jìn)一步下滑至48.1%；葡萄酒累計(jì)進(jìn)口額11.6億美元，增幅26.9%，較上半年擴(kuò)大6個(gè)點(diǎn)；啤酒進(jìn)口額4.2億美元，同比降幅為13.4%，較上半年均收窄超12個(gè)點(diǎn)，在酒類進(jìn)口總額中占比略回升至13.1%。（來(lái)源：糖酒快訊微信公眾號(hào)）【白酒】24年1-9月貴州省酒、飲料和精制茶制造業(yè)增加值增長(zhǎng)10.1%，其中白酒產(chǎn)量增長(zhǎng)8.3%。（來(lái)源：糖酒快訊微信公眾號(hào)）2024年9月社會(huì)零售總額為41112億元，同比增長(zhǎng)+3.2%；餐飲零售額為4417億元，同比增長(zhǎng)+3.1%；CPI當(dāng)月同比+0.4%，環(huán)比持平，其中食品價(jià)格同比+3.3%，環(huán)比+0.8%。2024年9月消費(fèi)者信心指數(shù)為85.8，同比-1.72%，環(huán)比-0.12%。5000025255-54000035000300002500020000-155000-250-25mm社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月（億元，左軸）社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比（%，右軸）808050006040204020030002000-20-40-60-40-600社會(huì)消費(fèi)品零售總額:餐飲收入:當(dāng)月值（億元，左軸）社會(huì)消費(fèi)品零售總額:餐飲收入:當(dāng)月同比（%，右軸）行業(yè)研究·食品行業(yè)86.005.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00CPI:當(dāng)月同比酒、飲料和精制茶制造業(yè)行業(yè)表現(xiàn)：2024年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/利潤(rùn)總額12092.3/2306.1億元，分別同比+3.2%/-5.4%。其中9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/利潤(rùn)總額1506.8/313.1億元，分別同比-1.2%/-52.4%35003000250020001500100050040%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%50%營(yíng)業(yè)收入:當(dāng)月值（億元，左軸）一YoY（右軸）8007006005004003002000350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%mm利潤(rùn)總額:當(dāng)月值（億元，左軸）一YoY（右軸）酒類行業(yè)產(chǎn)銷量：24年1-9月白酒/啤酒/葡萄酒產(chǎn)量分別為298.0/2930.2/8.5萬(wàn)千升，同比+2.3%/-1.5%/-8.6%，其中9月產(chǎn)量分別為36.3/290.4/1.1萬(wàn)千升，同比-9.9%/+1.4%/-21.4%。14030806040200200-10-20-30-40m白酒當(dāng)月產(chǎn)量（萬(wàn)千升，左軸）一YoY（%，右軸）600403050030204003000200-10-20-30-20-300啤酒當(dāng)月產(chǎn)量（萬(wàn)千升，左軸）一YoY（%，右軸）行業(yè)研究·食品行業(yè)918408642030200-10-20-30-40-50-60mam葡萄酒當(dāng)月產(chǎn)量（萬(wàn)千升，左軸）一YoY（%，右軸）白酒主要產(chǎn)品批價(jià)：據(jù)“今日酒價(jià)”微信公眾號(hào)，上周箱茅、散茅批價(jià)有所波動(dòng)，11月3日批價(jià)分別為2270、2230元/瓶；普五批價(jià)環(huán)比持平，11月3日批價(jià)零售價(jià)：2024年10月25日全國(guó)牛奶零售價(jià)為12.15元/升，環(huán)比持平，同比-2.57%；酸奶零售價(jià)為15.77元/公斤，環(huán)比+0.13%，同比-2.83%；國(guó)內(nèi)/國(guó)外品牌嬰幼兒奶粉零售價(jià)分別為225.57/269.1元/kg，環(huán)比+0.04%/+0.15%，同比+0.80%/+0.09%。成本端：1）原奶：2024年10月24日生鮮乳平均價(jià)為3.13元/公斤，環(huán)比持平，同比-15.86%。2）大包粉：10月15日，全脂/脫脂奶粉價(jià)格同比+16.1%/+3.2%，環(huán)比-0.2%/-1.8%。生產(chǎn)端：2024年1-9月全國(guó)乳制品產(chǎn)量為2194.6萬(wàn)噸，同比-1.9%，其中9月全國(guó)乳制品產(chǎn)量為274.6萬(wàn)噸，同比+2.1%，環(huán)比+7.3%。13.2013.20290270250230210國(guó)產(chǎn)品牌零售價(jià)國(guó)外品牌零售價(jià)5000450040003500300025002000500031.0028.5026.0023.5021.0018.5016.0013.5011.00 8.50 6.0050004500400035003000250020005000脫脂奶粉價(jià)格全脂奶粉價(jià)格60050040030040%30%20%10%6005004003002001002001000-10%-20%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月24年乳制品產(chǎn)量（萬(wàn)噸，左軸）22年乳制品產(chǎn)量（萬(wàn)噸，左軸）20年乳制品產(chǎn)量（萬(wàn)噸，左軸）23年乳制品產(chǎn)量YoY（右軸）21年乳制品產(chǎn)量YoY（右軸）23年乳制品產(chǎn)量（萬(wàn)噸，左軸）21年乳制品產(chǎn)量（萬(wàn)噸，左軸）24年乳制品產(chǎn)量YoY（右軸）22年乳制品產(chǎn)量YoY（右軸）20年乳制品產(chǎn)量YoY（右軸）5.004.504.003.503.005.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00調(diào)味品原材料以白糖、黃豆/豆粕為主，速凍食品、休閑食品原材料主要以棕櫚油、白糖、小麥、豬肉、雞肉等大宗品為主。棕櫚油：10月28日-11月1日棕櫚油平均價(jià)為9581元/噸，較前一周（10月21日-10月25日）環(huán)比+2.78%，較上年同期（23年10月30日-1+31.58%。21年12月16日起，棕櫚油平均價(jià)呈快速上升趨勢(shì)，22年6月8日達(dá)到峰值16371.67元/噸，此后開(kāi)始下跌。黃豆：24年10月20日黃豆市場(chǎng)價(jià)為4066.5元/噸，較10月10日環(huán)比-1.69%，較上年同期（23年10月20日）同比-16.33%。21年11月20日，黃豆市場(chǎng)價(jià)達(dá)到小峰值，此后呈下降趨勢(shì)，22年1月31日后又有所反彈，22年5月31日之后又開(kāi)始下降。豆粕：10月28日-11月1日豆粕平均價(jià)為3042.34元/噸，較前一周（10月21日-10月25日）環(huán)比-0.33%，較上年同期（23年10月30日-128.23%。21年12月1日起豆粕價(jià)格迅速上漲，從3426.29元/噸上漲至22年3月23日的5222.00元/噸，隨即回落至22年7月22日的4077.71元/噸，然后再次上漲至22年11月10日的5699.71元/噸，然后又逐漸下降。小麥：10月28日-11月1日小麥現(xiàn)貨平均價(jià)為2467.77元/噸，較前一周（10月21日-10月25日）環(huán)比+比-18.4%。自21年1月起，小麥價(jià)格呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，從21年1月4日的2471.11元/噸增至22年4月24日的3306.11元/噸，然后又回落至22年9月23日的3095.56元/噸，此后又逐漸上漲至22年12月2日的3254.44元/噸，此后又逐漸豬肉：10月28日-11月1日豬肉平均價(jià)為24.63元/公斤，較前一周（10月21日-10月25日）環(huán)比-0.37%，較上年同期（23年10月30日+19.23%。自21年1月起，豬肉價(jià)格連續(xù)下跌，從21年1月18日的47.64元/公斤下跌至21年10月12日的17.53元/公斤，22年3月起價(jià)格快速上漲至22年11月，此后又開(kāi)始下降。雞肉：11月1日白羽肉雞平均價(jià)為7.64元/公斤，較10月25日環(huán)比+1.46%，較上年同期（23年11月3日）同比+1.33%。800060004000200006000500040003000200010007000600050004000300020000350030002500200050008648642040200啤酒/軟飲料成本受玻璃、聚酯瓶片、瓦楞紙等包材價(jià)格影響較大，其中啤酒原材料以大麥為主。玻璃：10月28日-11月1日玻璃指數(shù)收盤(pán)均價(jià)為1409.3，較前一周（10月21日-10月25日）環(huán)比+6.46%，較上年同期（23年10月30日-11月13.16%。21年7月22日玻璃指數(shù)收盤(pán)價(jià)達(dá)到峰值3033.27，此后呈下降趨勢(shì)。聚酯瓶片：10月28日-11月1日聚酯瓶片華東市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)平均值為6194元/噸，較前一周（10月21日-10月25日）環(huán)比-1.73%，較上年同期（23年10月30日-11月3日）同比-9.83%。20年11月9日聚酯瓶片華東市場(chǎng)的市場(chǎng)價(jià)到達(dá)最低點(diǎn)4680.00元/噸，此后價(jià)格逐步回升，22年6月9日后再次下降。瓦楞紙：10月28日-11月1日瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)平均值為3245元/噸，較前一周（10月21日-10月25日）環(huán)比+0.56%，較上年同期（23年10月30日-11月3日）同比-7.66%，自21年11月以來(lái)價(jià)格呈下跌趨勢(shì)。大麥：24年9月進(jìn)口大麥均價(jià)為250美元/噸，環(huán)比-3.47%，同比-16.67%，自20年9月以來(lái)價(jià)格呈先升后降趨勢(shì)。35003000250020001000500035003000250020001500100050008000600040002000080006000400020000700060005000400030002000045040035030025020002024年9月重點(diǎn)子行業(yè)原材料及包材成本變化趨勢(shì)如下：調(diào)味品：大豆/白砂糖/塑料瓶/玻璃瓶?jī)r(jià)格分別環(huán)比-0.36%/-1.75%/-8.23%/-13.45%，同比-15.68%/-17.65%/-12.09%/-34.97%，行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比-3.67%，同比-15.36%。乳制品：原奶/紙箱價(jià)格分別環(huán)比-1.88%/-1.87%，同比-15.87%/-6.06%，行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比-1.40%，同比-9.36%。啤酒：玻璃瓶/紙箱/大麥/鋁罐價(jià)格分別環(huán)比-13.45%/-1.87%/-4.22%/+4.21%，同比-34.97%/-6.06%/-17.88%/+10.95%，行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比-4.15%，同比-14.21%。軟飲料：PET/紙箱/白砂糖/果汁價(jià)格分別環(huán)比-8.23%/-1.87%/-1.75%/+5.22%，同比-12.09%/-6.06%/-17.65%/+8.25%，行業(yè)成本指數(shù)環(huán)比-1.50%，同比-6.26%。其他成本,原材料,54%原材料,54%其他原材料,白砂糖,19%其他成本,28.37%其他成本,28.37%原材料,22.74%包材,48.89%包材,48.89%鋁罐,9.78%玻璃瓶,24.45%制造費(fèi)用,直接人工,5%原材料,60%原奶,50%制造與人工,20%PET,20%20%紙箱,20%其他原材料紙箱,20%1.401.301.201.101.401.301.201.101.000.900.800.700.601.500.900.800.700.601.601.401.201.000.800.601.601.401.201.000.800.601.401.201.000.800.600.400.200.00---股東大會(huì)互聯(lián)網(wǎng)投票起始------承德露露經(jīng)濟(jì)增速放緩，原材料成本上升，食品安全問(wèn)題。APPENDIX1SummaryInvestmentHighlights:SectorPerformance:FromOctober28toNovember1,themainindexfellby1.54%,whilethefoodandbeverageindexroseby0.39%,ranking15thamong28sub-industries.Topsectorsweredairy(+5.67%),snacks(+2.66%),andmeatproducts(+0.69%).TopstockgainerswereYouyouFoods(+29.19%),STJiajia(+27.84%),andBeingmate(+22.78%).TopdeclinerswereGansuMogao(-21.34%),QingdaoRichen(-13.17%),andXiangpiaopiao(-10.74%).CompanyAnnouncements:Wuliangye’sQ3revenuewasRMB17.27billion,up1.4%YoY,withanetprofitofRMB5.87billion,up1.3%YoY.ShanxiXinghuacunFenWine’sQ3revenuewasRMB8.61billion,up11.4%YoY,withanetprofitofRMB2.94billion,up10.4%YoY.LuzhouLaojiao’sQ3revenuewasRMB7.40billion,up0.7%YoY,withanetprofitofRMB3.57billion,up2.6%YoY.AnhuiGujingDistillery’sQ3revenuewasRMB5.26billion,up13.4%YoY,withanetprofitofRMB1.17billion,up13.6%YoY.JiangsuKing’sLuck’sQ3revenuewasRMB2.64billion,up10.1%YoY,withanetprofitofRMB624million,up6.6%YoY.HebeiHengshuiLaobaiganLiquor’sQ3revenuewasRMB1.62billion,up0.3%YoY,withanetprofitofRMB252million,up25.2%YoY.SichuanSwellfun’sQ3revenuewasRMB2.07billion,up0.4%YoY,withanetprofitofRMB883million,up7.7%YoY.FoshanHaitianFlavouring&Food’sQ3revenuewasRMB6.24billion,up9.8%YoY,withanetprofitofRMB1.36billion,up10.5%YoY.TsingtaoBrewery’sQ3revenuewasRMB8.89billion,down5.3%YoY,withanetprofitofRMB1.35billion,down9.0%YoY.Xiangpiaopiao’sQ3revenuewasRMB759million,down6.1%YoY,withanetprofitofRMB47million,down0.6%YoY.FujianAnjoyFoods’Q3revenuewasRMB3.53billion,up4.6%YoY,withanetprofitofRMB244million,down36.8%YoY.InnerMongoliaYiliIndustrialGroup’sQ3revenuewasRMB29.13billion,down6.7%YoY,withanetprofitofRMB3.34billion,up8.5%YoY.IndustryNews:FromJanuarytoSeptember2024,China’simportsofspirits/wine/beerchangedby-23.0%/+26.9%/-13.4%YoY.InGuizhou,theaddedvalueoftheliquor,beverage,andrefinedteamanufacturingindustrygrewby10.1%,withbaijiuproductionup8.3%.WeeklyView:Wepreferthehigh-endbaijiuwithstabledemandgrowth:KweichowMoutai,WuliangyeYibin,LuzhouLaojiao,andstrongregionalmid-to-high-endbaijiu:ShanxiXinghuacunFenWine,AnhuiYingjiaDistillery,AnhuiGujingDistillery,JiangsuKing’sLuck.ConsumerGoodsCostTracking:InSeptember2024,thecostindicesforcondiments/dairy/beer/softdrinkschangedby-3.67%/-1.40%/-4.15%/-1.50%MoMand-15.36%/-9.36%/-14.21%/-6.26%YoY.(1)Freshmilk:OnOctober25,thenationalretailpricewasRMB12.15perliter,unchangedMoM,down2.57%YoY.(2)Palmoil:FromOctober28toNovember1,theaveragepricewasRMB9581perton,up2.78%MoM,up31.58%YoY.(3)Soybeans:OnOctober20,themarketpricewasRMB4066.5perton,down1.69%MoM,down16.33%YoY.(4)Soybeanmeal:FromOctober28toNovember1,theaveragepricewasRMB3042.34perton,down0.33%MoM,down28.23%YoY.(5)Wheat:FromOctober28toNovember1,theaveragespotpricewasRMB2467.77perton,up0.01%MoM,down18.4%YoY.(6)Pork:FromOctober28toNovember1,theaveragepricewasRMB24.63perkilogram,down0.37%MoM,up19.23%YoY.(7)Whitefeatherbroiler:OnNovember1,theaveragepricewasRMB7.64perkilogram,up1.46%MoM,up1.33%YoY.(8)Glassindex:FromOctober28toNovember1,theclosingaveragepricewas1409.3,up6.46%MoM,down13.16%YoY.(9)Polyesterbottlechips:FromOctober28toNovember1,theaveragemarketpriceinEastChinawasRMB6194perton,down1.73%MoM,down9.83%YoY.(10)Corrugatedpaper:FromOctober28toNovember1,theaveragemarketpricewasRMB3245perton,up0.56%MoM,down7.66%YoY.(11)Barley:InSeptember2024,theaverageimportpricewasUSD250perton,down3.47%MoM,down16.67%YoY.RiskWarning:Economicgrowthslowdown,risingrawmaterialcosts,foodsafetyissues.12下下