融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（2024年前三季度）：整體發(fā)行態(tài)勢基本平穩(wěn)汽車租賃需求不斷釋放融資成本顯著下行 -中誠信

12而汽車融資租賃類產(chǎn)品的原始權(quán)益人主要為民營企業(yè)，但兩者均具有較明顯的頭部左右AAAsf級證券利率中樞大致位于2.1模為1,479.14億元；汽車融資租賃類產(chǎn)品42單，備案規(guī)模為471.05億元。規(guī)模91.33億元。其中，企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)支持證券預(yù)計(jì)到期9381.59億元；汽車融資租賃類資產(chǎn)支持證券預(yù)計(jì)到期22支，到期規(guī)模9.74億元。中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告概況12.48%3.78%3.02%0.35%2.48%3.78%3.02%0.35%0.25%0.67%0.25%5.97%0.10%0.17%0.10%0.04%0.03%22.43%22.34%u保理債權(quán)供應(yīng)鏈CMBSu基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)收益權(quán)u小額貸款u住房公積金貸款a信托受益權(quán)數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理1所有數(shù)據(jù)均經(jīng)過四舍五入處理，單項(xiàng)求和數(shù)與合計(jì)數(shù)之間可能存在尾差，全文同。2本文分析的范疇僅包括在交易所市場發(fā)行的融資租賃類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。2融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（202中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)支持證券從發(fā)行場所來看，2024年前三季度，上交所發(fā)行企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共計(jì)112單，發(fā)行金額合計(jì)1,145.11億元，金額占比為77.74%；深交所發(fā)行企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共計(jì)34單，發(fā)行權(quán)益人主要為國有企業(yè)及其下屬公司，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1,301.31億元，占比為88.34%；從主體信用等級250.00200.00150.00100.00-8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分3母公司及其下屬子公司同時(shí)作為原始權(quán)益人時(shí)，發(fā)行數(shù)據(jù)合并至母公司。3融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告88.34%21.73%50.31%26.93%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分模合計(jì)749.59億元，占比50.89%；前十大管理人新增管理規(guī)模合計(jì)1,073.92億元，占比72.91%。具體情況如250.00200.00-4.00%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理合計(jì)105單4，對應(yīng)發(fā)行規(guī)模1,088.33億元，規(guī)模占比為73.89%；采取部分增信和無增信模式的產(chǎn)品分別有314其中，由原始權(quán)益人或其關(guān)聯(lián)方進(jìn)行增信的產(chǎn)品99單，由第三方擔(dān)保公司進(jìn)行增信的產(chǎn)品6單。4融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（2024中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告6.17%70.90%73.89%2.99%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理67.81%4.11%67.81%4.11%6.85%6.85%71.92%21.23%部分增信無增信全增信-外部增信全增信-內(nèi)部增信數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理創(chuàng)新、長三角一體化和中小企業(yè)，發(fā)行單數(shù)分別為6單5融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告765432107.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理模在(5,10]億元區(qū)間內(nèi)的發(fā)行單數(shù)最(5,10](10,20]51680.35數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分從期限分布情況來看，2024年前三季度發(fā)行的企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中，期限最短為0.85年，6中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告(1,3]62(3,5]61數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分從級別分布情況來看，按照企業(yè)融資租賃類ABS產(chǎn)品各級別證券的發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)，AAAsf級證券占比為 6.46%92.38%6.46%92.38%0.01%0.01%0.01%0.01%0.05%uAAAsfaNRaAA+sfaAAsfuBBBsfaA+sfuA-sf數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理從發(fā)行利率來看，我們選取1年期左右5AAAsf級企業(yè)融資租賃類證券的發(fā)行利率為樣本進(jìn)行觀察，2024年前三季度最低發(fā)行利率為1.99%，最高發(fā)行利率為4.45%。1年期左右AAAsf級證券利率中樞大致位于5包含期限在0.85~1.15年的AAAsf級產(chǎn)品。7融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理6部分內(nèi)容數(shù)據(jù)樣本量有限，僅作參照。后同。7AAAsf級證券：根據(jù)期限的不同，1年期和3年期證券分別指證券發(fā)行期限在(0.85,1.15]年和(2.85,3.15]年區(qū)間內(nèi)，且初始評級結(jié)果為AAAsf的證券。8融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分首先，我們以不同期限國債到期收益率為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行觀察。與同期限國債相比，2024年前三季度1年期及3年期AAAsf級企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)支持證券的發(fā)行利差平均值均較上年同期收窄，其中3年期產(chǎn)品發(fā)行利差利差（1年期）2023.1~92024.1~92023.1~92024.1~9最小值0.500.480.78最大值3.02樣本數(shù)量91數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分9融資租賃類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品報(bào)告（2中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分我們再選擇以不同期限AAA級企業(yè)債到期收益率為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行觀察，與同期限AAA級企業(yè)債相比，2024年前三季度1年期及3年期AAAsf級企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)支持證券的發(fā)行利差平均值均較上年同期明顯收窄，利差（1年期）2023.1~92024.1~92023.1~92024.1~9平均值0.680.340.86最小值0.00-0.030.16樣本數(shù)量91數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告發(fā)行成本方面，2024年前三季度發(fā)行的1年期AAAsf級企業(yè)融資租賃類產(chǎn)品的平均發(fā)行利率同比下降表5：2024年前三季度與2023年同期企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)支持證券（指標(biāo)2023.1~92024.1~9最小值2.50最大值5.00樣本數(shù)量91數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分2024年前三季度，共有147單企業(yè)融資租賃類資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃在基金業(yè)協(xié)會完成備案，總規(guī)模為1,479.14億元。與上年同期相比，250.00200.0050-2月4月250.00200.0050-2月4月2023年備案規(guī)模2024年備案規(guī)模2023年備案單數(shù)2024年備案單數(shù)數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告限公司到期證券1支，應(yīng)償付規(guī)模7.29億元69156114.6114.5332.5632.262.77%23.4028.68%81.59數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告汽車融資租賃類資產(chǎn)支持證券250.00200.00-5.00%0.00%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理8母公司及其下屬子公司同時(shí)作為原始權(quán)益人時(shí)，發(fā)行數(shù)據(jù)合并至母公司。中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告31.39%31.39%68.61%2.84%2.84%20.84%20.84%uAAAUAAaAA+n無數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分200.0080.0060.0040.00-5.00%0.00%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理單，對應(yīng)發(fā)行規(guī)模分別為51.86億元和83.37億元，發(fā)行規(guī)模占比分別為11.51%中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告22.50%50.00%27.50%70.00%數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分從產(chǎn)品特定標(biāo)識情況來看，2024年前三季度，共計(jì)6單汽車融資租賃類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品貼有特定標(biāo)識，(20,40]合計(jì)40450.70數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告(3,5]23合計(jì)4045數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分從級別分布情況來看，按照汽車融資租賃類ABS產(chǎn)品各級別證券的發(fā)行規(guī)模統(tǒng)計(jì)，AAAsf級證券占比為84.33%9.84%0.01%aAAAsfUNRaAA+sfaA-sf數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理年前三季度最低發(fā)行利率為2.03%，最高發(fā)行利率為3.80%。1年期左右AAAsf級證券利率中樞大致位于2.15%~2.65%之間，中位數(shù)同比下降約9包含期限在0.85~1.15年的AAAsf級產(chǎn)品。數(shù)據(jù)來源：萬得（數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS中誠信國際整理中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告考慮到企業(yè)資產(chǎn)支持證券信用評級分布的特點(diǎn)，我們將選取汽車融資租賃類ABS產(chǎn)品中AAAsf級證券1010AAAsf級證券：由于符合條件的3年期、5年期AAAsf級證券樣本較少，故此處僅選擇1年期（發(fā)行期限在(0.85,1.15]年）且初始評級結(jié)果為AAAsf的證券。中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分指標(biāo)2023.1~92024.1~9最小值0.40最大值2.72數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分11符合條件的3年期和5年期AAAsf級證券樣本較少，故未做列示，后同。中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分年前三季度1年期AAAsf級汽車融資租賃類資產(chǎn)支持證券的發(fā)行利差平均值較上年同期亦小指標(biāo)2023.1~92024.1~9平均值0.47最小值-0.08最大值2.22數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分發(fā)行成本方面，2024年前三季度發(fā)行的1年期汽車融資租賃類表11：2024年前三季度與2023年同期汽車融資租賃類ABS（A指標(biāo)2023.1~92024.1~9中誠信國際定期報(bào)告中誠信國際定期報(bào)告平均值2.992.53最大值4.703.80數(shù)據(jù)來源：萬得（WIND）、中國資產(chǎn)證券化分2024年前三季度，共有42單汽車融資租賃類資產(chǎn)40.0086422