運(yùn)營(yíng)資金管理課件

營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié)營(yíng)運(yùn)資金的概念與特點(diǎn)一、營(yíng)運(yùn)資金（workingcapital）的概念

指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。

狹義：又稱凈營(yíng)運(yùn)資金，指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。廣義：又稱毛營(yíng)運(yùn)資金，指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。

（一）流動(dòng)資產(chǎn)概念：指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。

特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)，收益性弱。

1、按實(shí)物形態(tài)劃分：（1）現(xiàn)金（2）短期投資；（3）應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)（4）存貨。

2、按在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的作用劃分（1）生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)：指在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。（2）流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)：指在商品流通過程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。（二）流動(dòng)負(fù)債概念：指需要在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期償還的債務(wù)。特點(diǎn)：成本低、償還期短。

流動(dòng)負(fù)債的分類：

1、按應(yīng)付金額是否確定來劃分（1）應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債（2）應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債2、按流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)來劃分（1）自然性流動(dòng)負(fù)債（不需做正規(guī)安排、自然形成）（2）人為性流動(dòng)負(fù)債（人為安排形成的）二、營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)（一）周轉(zhuǎn)具有短期性（二）實(shí)物形態(tài)具有易變性（三）數(shù)量具有波動(dòng)性（四）實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性（五）來源具有靈活多樣性三、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則

（一）認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量。

（二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金。

（三）加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率。

（四）合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力返回第二節(jié)企業(yè)籌資組合

基本概念

1、企業(yè)籌資組合：指企業(yè)資金總額中短期資金和長(zhǎng)期資金各自占有的比例，稱為企業(yè)的籌資組合。

2、短期資金：企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。3、長(zhǎng)期資金：企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益。

一、影響企業(yè)籌資組合的因素

（一）風(fēng)險(xiǎn)與成本

（二）企業(yè)所處行業(yè)（三）經(jīng)營(yíng)規(guī)模（四）利息率狀況

二、企業(yè)籌資組合策略（一）正常的籌資組合（圖示）

短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通。（二）冒險(xiǎn)的籌資組合（圖示）短期資產(chǎn)由短期資金來融通，部分的長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來融通。（三）保守的籌資組合（圖示）

部分的短期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金來融通（一）正常的籌資組合固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動(dòng)資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)間（二）冒險(xiǎn)的籌資組合固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動(dòng)資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)間（三）保守的籌資組合固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動(dòng)資產(chǎn)短期資金長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)間三、不同籌資組合對(duì)企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響東方公司目前的資產(chǎn)組合和籌資組合詳見下表：東方公司資產(chǎn)組合和籌資組合單位：元

資產(chǎn)組合

籌資組合流動(dòng)資產(chǎn)40000固定資產(chǎn)60000合計(jì)100000流動(dòng)負(fù)債20000長(zhǎng)期資金80000合計(jì)100000現(xiàn)在息稅前利潤(rùn)為20000元，流動(dòng)負(fù)債的成本為4％，長(zhǎng)期資金成本為15％

籌資組合對(duì)東方公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響單位：元項(xiàng)目現(xiàn)在情況（保守組合）計(jì)劃變動(dòng)情況（冒險(xiǎn)組合）籌資組合：短期資金長(zhǎng)期資金資金總額息稅前利潤(rùn)減：資金成本短期資金成本長(zhǎng)期資金成本凈利

2000080000100000200000.04*200008000.15*80000120007200

5000050000100000200000.04*5000020000.15*50000750010500幾個(gè)主要的財(cái)務(wù)比率投資報(bào)酬率流動(dòng)負(fù)債/總資產(chǎn)流動(dòng)比率

7200/100000=7.2%20000/100000=20%40000/20000=2

10500/100000=10.5%50000/100000=50%40000/50000=0.8返回第三節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合

一、影響資產(chǎn)組合的因素（一）風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬（二）企業(yè)所處行業(yè)（三）企業(yè)規(guī)模對(duì)資產(chǎn)組合的影響（四）利息率的變化

二、企業(yè)資產(chǎn)組合策略（圖示）

1、適中的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，保證正常的需要的情況下，再適當(dāng)?shù)牧粲幸欢ǖ谋ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備；

2、保守的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，保證正常的需要的情況下和正常保險(xiǎn)儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外儲(chǔ)備量，以降低風(fēng)險(xiǎn)；

3、冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合：在安排流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量時(shí)，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要量而不安排或安排很少的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，以提高資產(chǎn)報(bào)酬率。

三、不同的資產(chǎn)組合對(duì)企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響

流動(dòng)資產(chǎn)較多可降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但流動(dòng)資產(chǎn)過多，會(huì)造成企業(yè)營(yíng)利能力下降。因此在確定資產(chǎn)組合時(shí)，我們面臨風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡。例：北方公司目前年銷售額為2000件，銷售收入為200000元，凈利潤(rùn)20000元。現(xiàn)根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，每年可銷售2400件，銷售收入為240000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24000元，但擴(kuò)大產(chǎn)量必須增加10000的固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)公司決定保持資產(chǎn)總額不變，減少10000元流動(dòng)資產(chǎn)投資，相應(yīng)增加10000元固定資產(chǎn)投資。目前的資產(chǎn)組合和籌資組合，以及不同籌資組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響詳見下表

北方公司資產(chǎn)組合與籌資組合單位：元

資產(chǎn)組合

籌資組合流動(dòng)資產(chǎn)40000固定資產(chǎn)60000流動(dòng)負(fù)債20000長(zhǎng)期資金80000合計(jì)100000合計(jì)100000資產(chǎn)組合對(duì)北方公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響單位：元項(xiàng)目現(xiàn)在情況（保守的組合）計(jì)劃變動(dòng)情況（冒險(xiǎn)的情況）資產(chǎn)組合流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)凈利

400006000010000020000

300007000010000024000幾個(gè)主要比率投資報(bào)酬率流動(dòng)負(fù)債/總資產(chǎn)流動(dòng)比率

20000/100000=20%40000/100000=40%40000/20000=224000/100000=24%30000/100000=30%30000/20000=1.5返回第四節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

1、支付的動(dòng)機(jī)；

2、預(yù)防的動(dòng)機(jī)；

3、投機(jī)的動(dòng)機(jī)。（二）現(xiàn)金管理的目的

保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，節(jié)約使用資金，并從閑置資金中獲取利息。（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容（圖示）

1、編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理的估計(jì)未來的現(xiàn)金需求；

2、對(duì)日?，F(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款；

3、用特定方法求出最佳的現(xiàn)金余額。編制現(xiàn)金收支計(jì)劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進(jìn)行現(xiàn)金日常控制確定最佳現(xiàn)金余額當(dāng)現(xiàn)金短缺時(shí)采用短期融資策略當(dāng)現(xiàn)金多余時(shí)采用還款或有價(jià)證券投資策略

二、現(xiàn)金收支計(jì)劃的編制（一）現(xiàn)金收入

1、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入；2、其他現(xiàn)金收入。（二）現(xiàn)金支出

1、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出；2、其他現(xiàn)金支出。（三）凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入—

現(xiàn)金支出

=（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入+其他現(xiàn)金收入）—

（營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出+其他現(xiàn)金支出）（四）現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺額=期末現(xiàn)金余額—

最佳現(xiàn)金余額

=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入—現(xiàn)金支出—最佳現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額+凈現(xiàn)金流量—

最佳現(xiàn)金余額三、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（示意圖）

1、存貨周轉(zhuǎn)期

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期

3、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期

0205080購買存貨存貨周轉(zhuǎn)期（50天）賒銷應(yīng)收賬款收現(xiàn)期（30天）收回應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款遞延期（20天）變現(xiàn)周期（60）天

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期—應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金余額=（年現(xiàn)金需求量/360）*現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（二）存貨模式（圖示）存貨模式的目的是求出總成本最小的現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金余額成本包括：

1、現(xiàn)金持有成本：即持有現(xiàn)金所放棄的報(bào)酬，是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本；（與現(xiàn)金余額成正比）

2、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本。（與交易次數(shù)成正比）

確定現(xiàn)金余額的存貨模式假設(shè)：TC→總成本b→現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本T→特定時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額N→理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換量（最佳現(xiàn)金余額）i→短期有價(jià)證券利息率最佳現(xiàn)金余額N現(xiàn)金持有數(shù)量成本

例：某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價(jià)證券年利息率為30%，求最佳現(xiàn)金余額?（三）因數(shù)分析模型因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的方法。

例：某企業(yè)1998年平均占用現(xiàn)金1000萬，50萬為不合理占用，1999年銷售收入預(yù)計(jì)交1998年增長(zhǎng)10%，則1999年最佳現(xiàn)金余額?四、現(xiàn)金的日?？刂疲ㄒ唬┘铀偈湛?/p>

1、集中銀行：指通過設(shè)立多個(gè)策略性的收款中心來代替通常在公司總部設(shè)立的單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。

2、鎖箱系統(tǒng)：是通過承租多個(gè)郵政信箱，以縮短收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行的時(shí)間的一種現(xiàn)金管理方法。

3、其他程序

（二）控制支出

1、運(yùn)用“浮游量”：所謂“浮游量”是指企業(yè)賬戶上的存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額；

2、控制支出時(shí)間：指最大限度地利用資金，合理控制現(xiàn)金支出時(shí)間；

3、工資支出模式：為支付工資而設(shè)立一個(gè)存款賬戶。

（三）現(xiàn)金收支的綜合控制

1、力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與流出同步；

2、實(shí)行內(nèi)部牽制制度；

3、及時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金清理；

4、遵守國(guó)家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的使用范圍；

5、做好銀行存款的管理；

6、適當(dāng)進(jìn)行投資。返回第五節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能

1、增加銷售的功能；

2、減少存貨的功能。

（二）應(yīng)收賬款的成本

1、機(jī)會(huì)成本：因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算。

2、壞賬成本：應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，就是壞賬成本，一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。3、管理成本：（1）調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用；（2）收集各種信息的費(fèi)用；（3）帳簿的記錄費(fèi)用；（4）收賬費(fèi)用；（5）其他費(fèi)用。二、應(yīng)收賬款政策的制定（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用條件（三）收賬政策（四）綜合信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)：是企業(yè)向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，則會(huì)減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，但銷售量較少；信用標(biāo)準(zhǔn)寬松，雖然會(huì)增加銷量，但會(huì)相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本。例題1：某企業(yè)現(xiàn)行收帳政策和擬改變的收帳政策見下表。收帳政策備選方案表

單位：元假設(shè)同期資金利潤(rùn)率為20%，請(qǐng)分析評(píng)價(jià)兩種收帳政策。

答案：收帳政策分析評(píng)價(jià)表

因此，擬改變的收帳政策將使企業(yè)收益（少損失）68000（148000-216000）元。

例題2：某企業(yè)年賒銷額720萬元。如果實(shí)行（2/10，1/20，n/30）的信用條件。據(jù)估計(jì)，10天內(nèi)付款，可享受2%的付款折扣，有60%的顧客如期付款；20天內(nèi)付款，享受1%的付現(xiàn)折扣，有30%的顧客如期付款；20~30天付款，無折扣，有10%的顧客付款。請(qǐng)預(yù)測(cè)應(yīng)收帳款余額。通過下列公式預(yù)測(cè)

20每日賒銷額=720/360=2萬=20000元（二）信用條件：指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。思考題：哪一項(xiàng)信用條件更優(yōu)惠？“2/10,n/30”與“2/10,1/20,n/30”（三）收賬政策收賬政策：指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。一般而言，收賬費(fèi)用支出越多，壞賬損失越小，但兩者并不一定存在線形關(guān)系。相等的收賬費(fèi)用但減少的壞賬損失不等壞賬準(zhǔn)備收賬費(fèi)用（四）綜合信用政策綜合信用政策：指要制定最優(yōu)的信用政策，應(yīng)把信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策結(jié)合起來，考慮信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策的綜合變化對(duì)銷售額、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、壞賬成本和收賬成本的影響。三、應(yīng)收賬款的日常控制（一）企業(yè)的信用調(diào)查

1、直接調(diào)查

2、間接調(diào)查（1）財(cái)務(wù)報(bào)表；（2）信用評(píng)估機(jī)構(gòu)；（3）銀行；（4）其他。（二）企業(yè)的信用評(píng)估

1、5C評(píng)估法：指重點(diǎn)分析影響企業(yè)信用的五個(gè)方面的一種方法。

（1）品德(character)

（2）能力(capacity)

（3）資本(capital)

（4）抵押品(collateral)

（5）情況(conditions)2、信用評(píng)分法:現(xiàn)對(duì)一系列財(cái)務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合的信用得分，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法。（三）收賬的日常管理

1、確定合理的收賬程序

2、確定合理的討債方法返回第六節(jié)存貨管理一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能

1、儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品

2、儲(chǔ)存必要的產(chǎn)成品

3、儲(chǔ)存適當(dāng)?shù)脑牧虾驮诋a(chǎn)品

4、留有存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備（二）存貨的成本

1、采購成本：由買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成，一般與采購數(shù)量成正比例變化；

2、訂貨成本：指為定購材料、商品而發(fā)生的成本，一般與訂貨數(shù)量無關(guān)，而與訂貨次數(shù)有關(guān)；

3、儲(chǔ)存成本：指在物質(zhì)儲(chǔ)存過程中發(fā)生的倉儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等，一般與采購批量成正比。

二、存貨規(guī)劃三、存貨的日常控制（一）存貨的歸口分級(jí)控制

1、廠長(zhǎng)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對(duì)存貨資金統(tǒng)一管理。

2、實(shí)行資金的歸口管理。

3、實(shí)行資金的分級(jí)管理。（二）經(jīng)濟(jì)批量控制經(jīng)濟(jì)批量：指一定時(shí)期內(nèi)儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。儲(chǔ)存成本與經(jīng)濟(jì)批量成正比；訂貨成本與經(jīng)濟(jì)批量成反比。1、逐批測(cè)試法例：某公司全年需要零件1200件，每訂購一次的定購成本為400元，每件年儲(chǔ)存成本6元，問最優(yōu)經(jīng)濟(jì)定購批量？經(jīng)濟(jì)批量逐批測(cè)試表項(xiàng)目各種批量

成本總成本年儲(chǔ)存成本年訂貨成本批量2、圖示法3公式法例：某公司全年需要零件12