運營資金管理課件

營運資金管理第一節(jié)營運資金的概念與特點一、營運資金（workingcapital）的概念

指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。

狹義：又稱凈營運資金，指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額。廣義：又稱毛營運資金，指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額。

（一）流動資產(chǎn)概念：指可以在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。

特點：流動性強，收益性弱。

1、按實物形態(tài)劃分：（1）現(xiàn)金（2）短期投資；（3）應(yīng)收及預(yù)付款項（4）存貨。

2、按在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用劃分（1）生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)：指在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用的流動資產(chǎn)。（2）流通領(lǐng)域中的流動資產(chǎn)：指在商品流通過程中發(fā)揮作用的流動資產(chǎn)。（二）流動負債概念：指需要在一年或超過一年的一個營業(yè)周期償還的債務(wù)。特點：成本低、償還期短。

流動負債的分類：

1、按應(yīng)付金額是否確定來劃分（1）應(yīng)付金額確定的流動負債（2）應(yīng)付金額不確定的流動負債2、按流動負債的形成情況為標準來劃分（1）自然性流動負債（不需做正規(guī)安排、自然形成）（2）人為性流動負債（人為安排形成的）二、營運資金的特點（一）周轉(zhuǎn)具有短期性（二）實物形態(tài)具有易變性（三）數(shù)量具有波動性（四）實物形態(tài)具有變動性（五）來源具有靈活多樣性三、營運資金的管理原則

（一）認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況、合理確定營運資金的需要數(shù)量。

（二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金。

（三）加速營運資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率。

（四）合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力返回第二節(jié)企業(yè)籌資組合

基本概念

1、企業(yè)籌資組合：指企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各自占有的比例，稱為企業(yè)的籌資組合。

2、短期資金：企業(yè)的流動負債。3、長期資金：企業(yè)的長期負債和所有者權(quán)益。

一、影響企業(yè)籌資組合的因素

（一）風險與成本

（二）企業(yè)所處行業(yè)（三）經(jīng)營規(guī)模（四）利息率狀況

二、企業(yè)籌資組合策略（一）正常的籌資組合（圖示）

短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通。（二）冒險的籌資組合（圖示）短期資產(chǎn)由短期資金來融通，部分的長期資產(chǎn)由短期資金來融通。（三）保守的籌資組合（圖示）

部分的短期資產(chǎn)由長期資金來融通（一）正常的籌資組合固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間（二）冒險的籌資組合固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間（三）保守的籌資組合固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間三、不同籌資組合對企業(yè)報酬和風險的影響東方公司目前的資產(chǎn)組合和籌資組合詳見下表：東方公司資產(chǎn)組合和籌資組合單位：元

資產(chǎn)組合

籌資組合流動資產(chǎn)40000固定資產(chǎn)60000合計100000流動負債20000長期資金80000合計100000現(xiàn)在息稅前利潤為20000元，流動負債的成本為4％，長期資金成本為15％

籌資組合對東方公司風險和報酬的影響單位：元項目現(xiàn)在情況（保守組合）計劃變動情況（冒險組合）籌資組合：短期資金長期資金資金總額息稅前利潤減：資金成本短期資金成本長期資金成本凈利

2000080000100000200000.04*200008000.15*80000120007200

5000050000100000200000.04*5000020000.15*50000750010500幾個主要的財務(wù)比率投資報酬率流動負債/總資產(chǎn)流動比率

7200/100000=7.2%20000/100000=20%40000/20000=2

10500/100000=10.5%50000/100000=50%40000/50000=0.8返回第三節(jié)企業(yè)資產(chǎn)組合

一、影響資產(chǎn)組合的因素（一）風險與報酬（二）企業(yè)所處行業(yè)（三）企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響（四）利息率的變化

二、企業(yè)資產(chǎn)組合策略（圖示）

1、適中的資產(chǎn)組合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，保證正常的需要的情況下，再適當?shù)牧粲幸欢ǖ谋ｋU儲備；

2、保守的資產(chǎn)組合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，保證正常的需要的情況下和正常保險儲備的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外儲備量，以降低風險；

3、冒險的資產(chǎn)組合：在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量而不安排或安排很少的保險儲備，以提高資產(chǎn)報酬率。

三、不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風險的影響

流動資產(chǎn)較多可降低企業(yè)的財務(wù)風險，但流動資產(chǎn)過多，會造成企業(yè)營利能力下降。因此在確定資產(chǎn)組合時，我們面臨風險和報酬的權(quán)衡。例：北方公司目前年銷售額為2000件，銷售收入為200000元，凈利潤20000元。現(xiàn)根據(jù)市場預(yù)測，每年可銷售2400件，銷售收入為240000元，實現(xiàn)凈利潤24000元，但擴大產(chǎn)量必須增加10000的固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)公司決定保持資產(chǎn)總額不變，減少10000元流動資產(chǎn)投資，相應(yīng)增加10000元固定資產(chǎn)投資。目前的資產(chǎn)組合和籌資組合，以及不同籌資組合對企業(yè)風險和報酬的影響詳見下表

北方公司資產(chǎn)組合與籌資組合單位：元

資產(chǎn)組合

籌資組合流動資產(chǎn)40000固定資產(chǎn)60000流動負債20000長期資金80000合計100000合計100000資產(chǎn)組合對北方公司風險和報酬的影響單位：元項目現(xiàn)在情況（保守的組合）計劃變動情況（冒險的情況）資產(chǎn)組合流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)資產(chǎn)合計凈利

400006000010000020000

300007000010000024000幾個主要比率投資報酬率流動負債/總資產(chǎn)流動比率

20000/100000=20%40000/100000=40%40000/20000=224000/100000=24%30000/100000=30%30000/20000=1.5返回第四節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的與內(nèi)容（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機

1、支付的動機；

2、預(yù)防的動機；

3、投機的動機。（二）現(xiàn)金管理的目的

保證生產(chǎn)經(jīng)營所需，節(jié)約使用資金，并從閑置資金中獲取利息。（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容（圖示）

1、編制現(xiàn)金收支計劃，以便合理的估計未來的現(xiàn)金需求；

2、對日常現(xiàn)金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款；

3、用特定方法求出最佳的現(xiàn)金余額。編制現(xiàn)金收支計劃企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量進行現(xiàn)金日?？刂拼_定最佳現(xiàn)金余額當現(xiàn)金短缺時采用短期融資策略當現(xiàn)金多余時采用還款或有價證券投資策略

二、現(xiàn)金收支計劃的編制（一）現(xiàn)金收入

1、營業(yè)現(xiàn)金收入；2、其他現(xiàn)金收入。（二）現(xiàn)金支出

1、營業(yè)現(xiàn)金支出；2、其他現(xiàn)金支出。（三）凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入—

現(xiàn)金支出

=（營業(yè)現(xiàn)金收入+其他現(xiàn)金收入）—

（營業(yè)現(xiàn)金支出+其他現(xiàn)金支出）（四）現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺額=期末現(xiàn)金余額—

最佳現(xiàn)金余額

=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入—現(xiàn)金支出—最佳現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額+凈現(xiàn)金流量—

最佳現(xiàn)金余額三、最佳現(xiàn)金余額的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（示意圖）

1、存貨周轉(zhuǎn)期

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期

3、應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期

0205080購買存貨存貨周轉(zhuǎn)期（50天）賒銷應(yīng)收賬款收現(xiàn)期（30天）收回應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款遞延期（20天）變現(xiàn)周期（60）天

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期—應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金余額=（年現(xiàn)金需求量/360）*現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（二）存貨模式（圖示）存貨模式的目的是求出總成本最小的現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金余額成本包括：

1、現(xiàn)金持有成本：即持有現(xiàn)金所放棄的報酬，是持有現(xiàn)金的機會成本；（與現(xiàn)金余額成正比）

2、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本。（與交易次數(shù)成正比）

確定現(xiàn)金余額的存貨模式假設(shè)：TC→總成本b→現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本T→特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額N→理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換量（最佳現(xiàn)金余額）i→短期有價證券利息率最佳現(xiàn)金余額N現(xiàn)金持有數(shù)量成本

例：某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價證券年利息率為30%，求最佳現(xiàn)金余額?（三）因數(shù)分析模型因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的方法。

例：某企業(yè)1998年平均占用現(xiàn)金1000萬，50萬為不合理占用，1999年銷售收入預(yù)計交1998年增長10%，則1999年最佳現(xiàn)金余額?四、現(xiàn)金的日?？刂疲ㄒ唬┘铀偈湛?/p>

1、集中銀行：指通過設(shè)立多個策略性的收款中心來代替通常在公司總部設(shè)立的單一收款中心，以加速賬款回收的一種方法。

2、鎖箱系統(tǒng)：是通過承租多個郵政信箱，以縮短收到顧客付款到存入當?shù)劂y行的時間的一種現(xiàn)金管理方法。

3、其他程序

（二）控制支出

1、運用“浮游量”：所謂“浮游量”是指企業(yè)賬戶上的存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額；

2、控制支出時間：指最大限度地利用資金，合理控制現(xiàn)金支出時間；

3、工資支出模式：為支付工資而設(shè)立一個存款賬戶。

（三）現(xiàn)金收支的綜合控制

1、力爭現(xiàn)金流入與流出同步；

2、實行內(nèi)部牽制制度；

3、及時進行現(xiàn)金清理；

4、遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的使用范圍；

5、做好銀行存款的管理；

6、適當進行投資。返回第五節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能

1、增加銷售的功能；

2、減少存貨的功能。

（二）應(yīng)收賬款的成本

1、機會成本：因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入，即為應(yīng)收賬款的機會成本，一般按有價證券的利息率計算。

2、壞賬成本：應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，就是壞賬成本，一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。3、管理成本：（1）調(diào)查顧客信用情況的費用；（2）收集各種信息的費用；（3）帳簿的記錄費用；（4）收賬費用；（5）其他費用。二、應(yīng)收賬款政策的制定（一）信用標準（二）信用條件（三）收賬政策（四）綜合信用政策（一）信用標準：是企業(yè)向顧客提供商業(yè)信用而提出的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷標準。信用標準嚴格，則會減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款的機會成本，但銷售量較少；信用標準寬松，雖然會增加銷量，但會相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機會成本。例題1：某企業(yè)現(xiàn)行收帳政策和擬改變的收帳政策見下表。收帳政策備選方案表

單位：元假設(shè)同期資金利潤率為20%，請分析評價兩種收帳政策。

答案：收帳政策分析評價表

因此，擬改變的收帳政策將使企業(yè)收益（少損失）68000（148000-216000）元。

例題2：某企業(yè)年賒銷額720萬元。如果實行（2/10，1/20，n/30）的信用條件。據(jù)估計，10天內(nèi)付款，可享受2%的付款折扣，有60%的顧客如期付款；20天內(nèi)付款，享受1%的付現(xiàn)折扣，有30%的顧客如期付款；20~30天付款，無折扣，有10%的顧客付款。請預(yù)測應(yīng)收帳款余額。通過下列公式預(yù)測

20每日賒銷額=720/360=2萬=20000元（二）信用條件：指企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。思考題：哪一項信用條件更優(yōu)惠？“2/10,n/30”與“2/10,1/20,n/30”（三）收賬政策收賬政策：指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略。一般而言，收賬費用支出越多，壞賬損失越小，但兩者并不一定存在線形關(guān)系。相等的收賬費用但減少的壞賬損失不等壞賬準備收賬費用（四）綜合信用政策綜合信用政策：指要制定最優(yōu)的信用政策，應(yīng)把信用標準、信用條件、收賬政策結(jié)合起來，考慮信用標準、信用條件、收賬政策的綜合變化對銷售額、應(yīng)收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。三、應(yīng)收賬款的日?？刂疲ㄒ唬┢髽I(yè)的信用調(diào)查

1、直接調(diào)查

2、間接調(diào)查（1）財務(wù)報表；（2）信用評估機構(gòu)；（3）銀行；（4）其他。（二）企業(yè)的信用評估

1、5C評估法：指重點分析影響企業(yè)信用的五個方面的一種方法。

（1）品德(character)

（2）能力(capacity)

（3）資本(capital)

（4）抵押品(collateral)

（5）情況(conditions)2、信用評分法:現(xiàn)對一系列財務(wù)比率和信用情況指標進行評分，然后進行加權(quán)平均，得出顧客綜合的信用得分，并以此進行信用評估的一種方法。（三）收賬的日常管理

1、確定合理的收賬程序

2、確定合理的討債方法返回第六節(jié)存貨管理一、存貨的功能與成本（一）存貨的功能

1、儲存必要的原材料和在產(chǎn)品

2、儲存必要的產(chǎn)成品

3、儲存適當?shù)脑牧虾驮诋a(chǎn)品

4、留有存貨的保險儲備（二）存貨的成本

1、采購成本：由買價、運雜費等構(gòu)成，一般與采購數(shù)量成正比例變化；

2、訂貨成本：指為定購材料、商品而發(fā)生的成本，一般與訂貨數(shù)量無關(guān)，而與訂貨次數(shù)有關(guān)；

3、儲存成本：指在物質(zhì)儲存過程中發(fā)生的倉儲費、搬運費、保險費、占用資金支付的利息費等，一般與采購批量成正比。

二、存貨規(guī)劃三、存貨的日?？刂疲ㄒ唬┐尕浀臍w口分級控制

1、廠長經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下，財務(wù)部門對存貨資金統(tǒng)一管理。

2、實行資金的歸口管理。

3、實行資金的分級管理。（二）經(jīng)濟批量控制經(jīng)濟批量：指一定時期內(nèi)儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。儲存成本與經(jīng)濟批量成正比；訂貨成本與經(jīng)濟批量成反比。1、逐批測試法例：某公司全年需要零件1200件，每訂購一次的定購成本為400元，每件年儲存成本6元，問最優(yōu)經(jīng)濟定購批量？經(jīng)濟批量逐批測試表項目各種批量

成本總成本年儲存成本年訂貨成本批量2、圖示法3公式法例：某公司全年需要零件12