江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力分析及優(yōu)化設(shè)計(jì)

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

目錄

1江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司簡(jiǎn)介........................................................................1

2江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析................................................1

2.1利潤(rùn)表項(xiàng)目分析.........................................................................................1

2.2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析.........................................................................................2

2.3銷售凈利率分析.........................................................................................3

2.4營(yíng)業(yè)毛利率分析.........................................................................................4

2.5凈資產(chǎn)收益率分析.....................................................................................5

3影響江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力的因素............................................6

3.1行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響.................................................................................6

3.2管理層運(yùn)營(yíng)決策問(wèn)題.................................................................................6

3.3存貨周轉(zhuǎn)期太長(zhǎng).........................................................................................7

4提高江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力的對(duì)策............................................7

4.1提高藥物自主創(chuàng)新能力.............................................................................7

4.2提高企業(yè)管理水平，引進(jìn)外部人才.........................................................7

4.3提高銷售業(yè)務(wù)加強(qiáng)存貨管理.....................................................................8

5總結(jié)........................................................................................................................9

參考資料.................................................................................................................10

I

湖南商務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力分析及優(yōu)化設(shè)

計(jì)

1江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司簡(jiǎn)介

江蘇恒瑞醫(yī)藥有限公司是一家現(xiàn)代化制藥企業(yè)，始建于1970年，初名連云

港制藥廠。以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售抗腫瘤、手術(shù)麻醉等高端藥物為主，總部位于

江蘇省連云港市。恒瑞醫(yī)藥的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要分為兩大類，一是抗腫瘤藥的研發(fā)、

生產(chǎn)和銷售，二是麻醉及其他醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。公司結(jié)構(gòu)圖如圖2-1所示。

圖2-1公司組織結(jié)構(gòu)圖

2江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析

2.1利潤(rùn)表項(xiàng)目分析

近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，越來(lái)越多的公司成功上市，它們的財(cái)

務(wù)報(bào)表也越來(lái)越受到人們的關(guān)注。其中，利潤(rùn)表是企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益能夠全面、準(zhǔn)

確反映經(jīng)營(yíng)成果的“政績(jī)清單”，也是為投資和信貸決策提供決策支持、幫助

企業(yè)制定更有效經(jīng)營(yíng)策略的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的“成績(jī)單”。

通過(guò)江蘇恒瑞醫(yī)藥2019-2021年度報(bào)告利潤(rùn)表的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更好地了解了

公司的經(jīng)營(yíng)狀況。利潤(rùn)表是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中最為重要的一項(xiàng)，它直接反映了企

業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效益。隨著中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，只有深入分析企業(yè)利潤(rùn)

表數(shù)據(jù)，才能在做出正確的投資經(jīng)營(yíng)決策的同時(shí)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，投

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資者和經(jīng)營(yíng)者對(duì)利潤(rùn)表的分析也變得尤為重要。編制如下表2-1所示。

表2-1江蘇恒瑞醫(yī)藥2019-2021利潤(rùn)數(shù)據(jù)表

項(xiàng)目2019年2020年2021年

營(yíng)業(yè)收入232.89277.35259.06

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)61.5070.0746.65

利潤(rùn)總額60.5668.9544.66

凈利潤(rùn)53.2663.0943.84

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司是一家現(xiàn)代化制藥企業(yè)，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售

于一體，由表2-1可知。根據(jù)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，恒瑞醫(yī)藥2020年?duì)I業(yè)收入為

277.35億元，較2019年增長(zhǎng)19.09%。同時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)70.07億元，較2019

年度增長(zhǎng)13.93%。利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分別為60.56億元、53.26億元，同比增

長(zhǎng)15%左右。

但與2020年相比，恒瑞醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額以及凈利潤(rùn)

等指標(biāo)在2021年均呈下滑態(tài)勢(shì)。這說(shuō)明該公司當(dāng)前面臨著一些挑戰(zhàn)和問(wèn)題，需

要在經(jīng)營(yíng)管理方面加強(qiáng)優(yōu)化和改進(jìn)。作為一家現(xiàn)代化制藥企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥將繼

續(xù)秉持“創(chuàng)新、質(zhì)量、誠(chéng)信、共贏”的企業(yè)價(jià)值觀，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和質(zhì)量管理，加

強(qiáng)市場(chǎng)開拓和營(yíng)銷推廣，進(jìn)一步提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期健康可持續(xù)發(fā)展。

2.2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析

收益性分析指標(biāo)是用來(lái)衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)集合

(conditionalanalysis)。這些指標(biāo)包括運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率，銷售利潤(rùn)率，運(yùn)營(yíng)毛利率，

ROE等指標(biāo)。每股收益、每股分紅、市凈率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)，往往被用于上

市公司在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中對(duì)自身盈利能力的評(píng)估。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率指的是運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)在運(yùn)

營(yíng)收入中所占比例。該指標(biāo)可以在投資決策上更明智地幫助投資者更好地了解

公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平。同時(shí)，企業(yè)也能發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，

通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的分析，及時(shí)調(diào)整改進(jìn)，提高盈利水平。江蘇恒瑞醫(yī)藥

2019~2021年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率見表2-2。

表2-2江蘇恒瑞醫(yī)藥2019~2021年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(單位億元)

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項(xiàng)目2019年2020年2021年

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)61.5070.0746.65

營(yíng)業(yè)收入232.89277.35259.06

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率26.41%25.26%18.01%

在同行業(yè)上市公司中，江蘇恒瑞醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率起伏較大，且呈現(xiàn)出逐

年遞減的態(tài)勢(shì)。根據(jù)2019年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，該公司營(yíng)業(yè)收入為232.89億元，總

成本為176.58億元，其中業(yè)務(wù)成本為29.13億元，銷售費(fèi)用為85.25億元，管理

費(fèi)用為22.41億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-1.34億元。根據(jù)恒瑞醫(yī)藥2019年至2021年年

報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從26.41%下降到18.01%。這一數(shù)據(jù)表明，恒瑞醫(yī)藥的盈利

能力逐年減弱，這可能與公司的經(jīng)營(yíng)管理存在問(wèn)題有關(guān)。如圖2-2所示。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

300.00277.3530.00%

26.41%259.06

250.00232.8925.26%25.00%

200.0020.00%

18.01%

150.0015.00%

100.0010.00%

61.5070.07

46.65

50.005.00%

0.000.00%

2019年2020年2021年

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

圖2-2江蘇恒瑞醫(yī)藥2019-2021年度利潤(rùn)率

2.3銷售凈利率分析

在同行業(yè)上市公司中，江蘇恒瑞醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率起伏較大，且呈現(xiàn)出逐

年遞減的態(tài)勢(shì)。根據(jù)2019年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，該公司營(yíng)業(yè)收入為232.89億元，總

成本為176.58億元，其中業(yè)務(wù)成本為29.13億元，銷售費(fèi)用為85.25億元，管理

費(fèi)用為22.41億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-1.34億元。根據(jù)恒瑞醫(yī)藥2019年至2021年年

報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從26.41%下降到18.01%如下表2-3所示。

表2-3江蘇恒瑞醫(yī)藥2019-2021年銷售凈利率表

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項(xiàng)目2019年2020年2021年

凈利潤(rùn)53.2663.0944.84

銷售收入232.89277.35259.06

銷售凈利率22.87%22.75%17.31%

江蘇恒瑞醫(yī)藥在同行業(yè)中銷售凈利率較低，表明其在創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)

獲得的凈利潤(rùn)較少，競(jìng)爭(zhēng)力不足。對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，恒瑞醫(yī)藥在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力

還需要進(jìn)一步增強(qiáng)。然而，2021年的營(yíng)業(yè)凈利率比前兩年下降，說(shuō)明該公司在

經(jīng)營(yíng)管理上存在一定問(wèn)題，需要進(jìn)一步加以關(guān)注和改進(jìn)。如下圖2-3所示。

銷售凈利率

300277.3525.00%

22.87%22.75%259.06

250232.89

20.00%

17.31%

200

15.00%

150

10.00%

100

63.09

53.26

44.845.00%

50

00.00%

2019年2020年2021年

凈利潤(rùn)銷售收入銷售凈利率

圖2-3江蘇恒瑞醫(yī)藥2019~2021年度銷售凈利率

2.4營(yíng)業(yè)毛利率分析

營(yíng)業(yè)毛利率為毛利率與收入之比，是企業(yè)的主要業(yè)務(wù)。是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收

入每元中包含毛利多少的指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)毛利率是企業(yè)盈利能力的體現(xiàn)，是體現(xiàn)經(jīng)

營(yíng)管理效率和能力的重要表現(xiàn)形式之一。一個(gè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)毛利率越高，說(shuō)明這

個(gè)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，它在商品或服務(wù)的銷售中所獲得的利潤(rùn)就越高。

用營(yíng)業(yè)毛利的多少除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，通常用百分?jǐn)?shù)的方法來(lái)表示營(yíng)業(yè)毛利率

的計(jì)算方法。

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表2-4江蘇恒瑞醫(yī)藥2019-2021年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(單位億元)

項(xiàng)目2019年2020年2021年

營(yíng)業(yè)收入232.89277.35259.06

營(yíng)業(yè)成本29.1333.4937.42

營(yíng)業(yè)毛利率87.49%87.93%85.56%

30088.50%

88.00%

250

87.50%

20087.00%

86.50%

150

86.00%

10085.50%

85.00%

50

84.50%

084.00%

2019年2020年2021年

營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)毛利率

圖2-4江蘇恒瑞醫(yī)藥2019-2021經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)折線圖

2.5凈資產(chǎn)收益率分析

ROE回報(bào)率是考核企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)之一，是企業(yè)的凈利潤(rùn)與稅

后資產(chǎn)平均回報(bào)率的比率。這個(gè)指標(biāo)不僅考慮了企業(yè)的盈利能力，還考慮了營(yíng)

運(yùn)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是企業(yè)綜合實(shí)力的重要體現(xiàn)。根據(jù)表2-5可以看出，江蘇

恒瑞醫(yī)藥在2020年到2021年的凈資產(chǎn)收益率有所下降，這說(shuō)明公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)

程中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。從表2-3可以看出，銷售凈利率下降是公司凈利潤(rùn)減少

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的主因。凈利潤(rùn)可能因成本上升或盈利缺口變小而下降。這說(shuō)明公司在經(jīng)營(yíng)上

存在一些問(wèn)題，需要進(jìn)行調(diào)整，需要進(jìn)行改進(jìn)。

表2-5江蘇恒瑞醫(yī)藥2019-2021年度凈資產(chǎn)收益率(單位：億元)

項(xiàng)目2019年2020年2021年

期初所有者權(quán)益197.98237.42275.71

期末所有者權(quán)益237.42275.71312.40

所有者權(quán)益均值217.70256.57294.06

凈利潤(rùn)53.2663.0944.84

凈資產(chǎn)收益率24.46%24.59%15.25%

圖2-52020-2021杜邦解析指標(biāo)

在杜邦系統(tǒng)中，主要的指標(biāo)關(guān)系包括以下幾種：

(1)反映投資者凈資產(chǎn)盈利能力的企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益

率。江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司在2020年-2021年凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢(shì)，

表明公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，影響了公司的盈利能力。銷售報(bào)酬率、總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率以及股權(quán)乘數(shù)等指標(biāo)決定了這一指標(biāo)的好壞。

(2)企業(yè)負(fù)債程度的重要指標(biāo)是權(quán)益系數(shù)。這個(gè)指標(biāo)越大，說(shuō)明這個(gè)企業(yè)的

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負(fù)債水平相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較高的，這個(gè)企業(yè)的負(fù)債水平相對(duì)來(lái)說(shuō)，這個(gè)江蘇恒

瑞醫(yī)藥股份有限公司2020年-2021年權(quán)益系數(shù)上漲0.06，達(dá)到1.93，說(shuō)明公司

這兩年的資金回報(bào)率下降，負(fù)債率上升。

(3)反映企業(yè)銷售業(yè)務(wù)能力和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力綜合狀況的總資產(chǎn)凈利率。企業(yè)

需要增加銷售收入，減少資金占用額度，才能提高總資產(chǎn)回報(bào)率。江蘇恒瑞醫(yī)

藥股份有限公司2020年-2021年總資產(chǎn)凈利率下降了5.21%，說(shuō)明公司的銷售業(yè)

務(wù)能力下降。銷售利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積決定了總資產(chǎn)凈利率的高低。

3影響江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力的因素

3.1行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響

隨著中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)水平不斷提高，國(guó)內(nèi)企業(yè)的藥品種類也越來(lái)越多，

目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)有超過(guò)5000家制藥企業(yè)，擁有世界領(lǐng)先的制藥裝備和技術(shù)。然而，

根據(jù)表2-1的分析數(shù)據(jù)，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司在2020年到2021年的凈利

潤(rùn)下降了18.25億元，整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這表明，醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越

激烈，同行業(yè)之間的價(jià)格、質(zhì)量、創(chuàng)新和售后服務(wù)等因素都會(huì)對(duì)公司的盈利水

平產(chǎn)生影響。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，制藥企業(yè)需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水

平，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷和服務(wù)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持良好的盈

利水平。

3.2管理層運(yùn)營(yíng)決策問(wèn)題

根據(jù)表2-4所示，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司2019~2021年度營(yíng)業(yè)成本呈

現(xiàn)不穩(wěn)定趨勢(shì)，其中2019年為29.13億元，2020年為33.49億元，2021年為

37.42億元。這說(shuō)明公司在成本控制方面存在問(wèn)題，管理人員的控制能力有限，

未能有效地控制營(yíng)業(yè)成本。這種管理風(fēng)格和決策方式對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展不利，

企業(yè)必須建立完整的管理體系和流程，引進(jìn)具備綜合經(jīng)營(yíng)能力的專業(yè)人才，實(shí)

現(xiàn)權(quán)力下放和人才引進(jìn)的平衡。此外，企業(yè)管理者需要提高自身的管理水平，

認(rèn)識(shí)到資金管理對(duì)于企業(yè)發(fā)展的重要性，實(shí)現(xiàn)管理理念的升級(jí)和轉(zhuǎn)變，以推動(dòng)

企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

3.3存貨周轉(zhuǎn)期太長(zhǎng)

企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)的存貨管理效率，也可以反映企業(yè)的資金

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使用效率。從表2-5可以看出，公司ROE的走低或與存貨壓貨周期的走高有一

定的聯(lián)系。庫(kù)存壓貨周期是指公司庫(kù)存產(chǎn)品從進(jìn)貨到銷售所需要的時(shí)間。如果

庫(kù)存壓貨周期過(guò)長(zhǎng)，意味著公司庫(kù)存的產(chǎn)品周轉(zhuǎn)速度緩慢，資金占用量較高，

同時(shí)也會(huì)增加產(chǎn)品過(guò)期、損壞等風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司的盈利水平。

半成品庫(kù)存是制造企業(yè)常見的一種庫(kù)存形式，但也是占用資金較多的一種

庫(kù)存。合理控制半成品庫(kù)存的數(shù)量和周期，可以降低資金占用量，提高庫(kù)存周

轉(zhuǎn)率，促進(jìn)企業(yè)的盈利能力和發(fā)展規(guī)模。同時(shí)，在庫(kù)存管理中，也要注意庫(kù)存

的質(zhì)量管理，防止過(guò)期、破損等現(xiàn)象的發(fā)生。

4提高江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司盈利能力的對(duì)策

4.1提高藥物自主創(chuàng)新能力

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司在自主創(chuàng)新過(guò)程中遇到了一些問(wèn)題，包括新藥

研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)投入大，以及缺乏有效的新藥研發(fā)管理體系和資源能力。為

了提高自身在創(chuàng)新藥物研發(fā)方面的能力，該公司可以借鑒國(guó)外制藥企業(yè)的先進(jìn)

經(jīng)驗(yàn)。首先，該公司可以建立一套有效的新藥研發(fā)機(jī)制，例如設(shè)立專門的新藥

研發(fā)部門或組建技術(shù)中心，以確保研發(fā)資金和時(shí)間的科學(xué)合理安排；其次，該

公司應(yīng)該增加對(duì)新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目的資金投入，并建立一套激勵(lì)機(jī)制和考核機(jī)制，

以吸引和留住科研人員；最后，該公司可以利用已有的成熟藥物開發(fā)平臺(tái)，開

展小分子化、生物活性篩選等技術(shù)方面的研究工作。

4.2提高企業(yè)管理水平，引進(jìn)外部人才

一個(gè)有效的企業(yè)組織架構(gòu)，對(duì)于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展是必不可少的。在營(yíng)運(yùn)

過(guò)程中，企業(yè)的管理水平和組織結(jié)構(gòu)應(yīng)該清晰明確，以便有效實(shí)施經(jīng)營(yíng)策略，

提升企業(yè)的績(jī)效和發(fā)展。所以，在劃分職權(quán)的時(shí)候，一定要把各級(jí)經(jīng)營(yíng)層的責(zé)

任界定清楚。企業(yè)只有在經(jīng)營(yíng)管理上不斷創(chuàng)新，才能做到以不變應(yīng)萬(wàn)變，才能

在獲得穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，把握住發(fā)展的先機(jī)。分析現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)成

果和財(cái)務(wù)狀況，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理層的管理水平制約了企業(yè)的發(fā)展。因此，企

業(yè)需要從外部引進(jìn)管理人才，或?qū)ΜF(xiàn)有管理層進(jìn)行不斷的培訓(xùn)和提高，來(lái)增強(qiáng)

企業(yè)的管理素質(zhì)。江蘇恒瑞醫(yī)藥公司必須持續(xù)提高各個(gè)方面的管理水平，改進(jìn)

人才儲(chǔ)備的方式，招攬外部人才，建立科學(xué)的組織結(jié)構(gòu)，以推動(dòng)企業(yè)更快更好

地發(fā)展。

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