中亞學(xué)院季度經(jīng)濟(jì)監(jiān)測報告-第十四期

漢斯·霍爾扎克陸世亮漢斯·霍爾扎克陸世亮季度經(jīng)濟(jì)監(jiān)測報告ofsuchboundaries,colors,denomi免責(zé)聲明本期（第十四期）《中亞學(xué)院季度經(jīng)濟(jì)監(jiān)測報告》由中亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作學(xué)院（CARECInstitute）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢斯·霍爾扎克、中亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作學(xué)院研究專家陸世亮，中亞區(qū)域經(jīng)本報告僅闡述作者立場，并不代表中亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作學(xué)院以及其資助單位和理事會的觀點(diǎn)。中亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作學(xué)院不保證本報告中所使用數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，也不對因使用這些數(shù)據(jù)所造成的任何后果承擔(dān)任何責(zé)任。本報告中使用的術(shù)語可能未與中亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作學(xué)院所使用的官方術(shù)語保持一致。中亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作學(xué)院對任何一方使用本監(jiān)測報告或依賴本報告中提供的信息或作者在本報告中提及某一特定領(lǐng)土、地理區(qū)域或國家名稱并不意味著就任何領(lǐng)土或地區(qū)的法律或其他地位作出任何判斷。本報告中地圖上顯示的任何邊界、顏色、名稱或其他信息并不意味著作者對任何領(lǐng)土的法律地位或?qū)Υ祟愡吔?、顏色、名稱或其他信息的認(rèn)可或接受作出任///licenses/by/3.0/igo/。使用本報告的內(nèi)容即表示您同意接受本許可證條款的約束。本CC許可不適用于本報告中的其他版權(quán)材料。如有內(nèi)容屬于其他來源，請聯(lián)系該來源的版權(quán)所有者或出版商，以便復(fù)制。對于因使用本報告內(nèi)容而產(chǎn)生的任何索賠，中亞區(qū)域經(jīng) 7 7 8 9）： ）： 8 Q4受服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的推動，與2023年相比，2024年上半年大多數(shù)CAREC成員國的實年全年和2025年出現(xiàn)放緩。大多數(shù)CAREC成員國的采礦業(yè)發(fā)展波動仍較為明顯，油氣出政政策措施。此外，此《報告》還概括了過去20余年CAREC成員國經(jīng)濟(jì)持續(xù)呈現(xiàn)的基本哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦和蒙古國的經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑，而阿塞2520151050-5-10-15CAREC均值*阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦 塔吉克斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦注：部分成員國未公布季度數(shù)據(jù)，只公布了較長時期的數(shù)據(jù)（如：1-9月?lián)喼揲_發(fā)銀行、國際貨幣基金組織和世界銀行預(yù)測，除哈薩克斯坦外，所有數(shù)據(jù)員國來說，國際金融機(jī)構(gòu)最近公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期高于其對各國先前的預(yù)測。國際金融機(jī)構(gòu)預(yù)計，除阿塞拜疆和巴基斯坦外，其余所有成員國在2024年全年的經(jīng)濟(jì)增速將均低于ADB、IMF、ADB、IMF、ADBWBADBWB**為了便于比較，上表中CAREC平均增長率不包凸顯了中央領(lǐng)導(dǎo)層對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)消費(fèi)者信心、提振房地產(chǎn)和股市會議指出，各級政府要有效落實存量政策，加力推出增量政策，的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。為了更全面、更系統(tǒng)、更有針對性地向經(jīng)濟(jì)提供有力支撐和動力，10月份國家新推貨幣政策方面，中國人民銀行正式推出了首個支持資本市場的貨幣政策工具，即“證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）。SFISF與美聯(lián)儲推出的定期證券借貸便利（TSLF）類似。2008年，當(dāng)全球金融危機(jī)沖擊資本市場時，美聯(lián)儲推出了許一級交易商使用流動性較差的證券作為抵押、向美聯(lián)儲借入流動性較高的國債，以便其摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)和德意志銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕等專家對SFISF持樂觀態(tài)度。他們表示，結(jié)合最近宣布的一批增量刺激計劃回購、增持股份，并大幅提振了中國市場的信心1。最近基準(zhǔn)指數(shù)上漲和交易價值飆升證雖然從更長遠(yuǎn)來看，此次股市反彈的并不是特別高，但投資者信心的增1/a/202410/11/WS67087780a310f1265a1c6ff0.html財政政策方面，日前中國財政部部長藍(lán)佛安公布了廣受期待的財政刺激計劃，以加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。事實上，今年以來合使用赤字2、專項債、超長期特別國債、稅費(fèi)優(yōu)惠、財政補(bǔ)助等多種政策工具，加大財政政策力度，加強(qiáng)就業(yè)和醫(yī)療等重點(diǎn)領(lǐng)域保障，積極防范化解風(fēng)險，好發(fā)展3。因此，作為綜合常規(guī)政策工具的一部分，在SFISF啟動三天后，中國推出了增量財政政策措施，仍繼續(xù)聚焦穩(wěn)定增長、擴(kuò)大內(nèi)需根據(jù)中國政府的聲明，截至去年年底，全國政府債務(wù)信息平臺債務(wù)余額較2018年摸底數(shù)減少了50%，這表明債務(wù)風(fēng)險已得到控制部部長藍(lán)佛安在今年6月的一次講話中表示，截至2023年末，全國政府法定債務(wù)余額），模。這些隱性政府債務(wù)通常表現(xiàn)為地方政府融資工具或地方政府為為進(jìn)一步降低地方政府債務(wù)風(fēng)險，財政部部長藍(lán)佛安表方政府化解債務(wù)風(fēng)險，包括大幅增加債務(wù)限額和支持減少隱性必要的財政資源和政策空間，重點(diǎn)促進(jìn)發(fā)展和保障民生。特別是相性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)。這項即將臺的支持化債力度最大的一項措施，政府希望以此還將疊加運(yùn)用地方政府專項債券、專項資金、財政政策等工具，支持推土地增值稅政策4。同時，國家還計劃發(fā)行特別國債，支持國有大型商業(yè)銀行增加核心一 3/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/202410/t20241012_3945410.htm（經(jīng)作者翻譯）4普通住宅是指按照一般民用住宅建筑標(biāo)準(zhǔn)建造的用于居住的房屋。非普通住房一般是指規(guī)模較大或用于商業(yè)目的的房屋，如別墅和豪華公寓。一般來說，普通住房在交易時可以享受較低的契稅和其他相關(guān)稅費(fèi)，而非普克斯坦、吉爾吉斯斯坦、巴基斯坦和土庫曼斯坦的農(nóng)業(yè)增長率高于2023）：25155-5-15-25-35CAREC均值*阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦---吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦5“dzud（雪災(zāi)）”導(dǎo)致蒙古國500多萬頭牲畜死亡。https://mongolia.gogo.mn/r/oljgd年，該地區(qū)制造業(yè)同比平均增長7.1%。除阿塞拜疆、吉爾吉斯斯坦和土庫曼斯坦外，其吉斯斯坦外，其余所有成員國的制造業(yè)在2024年二季度均實現(xiàn)了）：6050403020100-10-20-30CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦蒙古國采礦業(yè)實現(xiàn)了兩位數(shù)高速增長，但整個地區(qū)的采礦業(yè)僅同比平均分別增長1.9%和平（圖6）。對于哈薩克斯坦來說，造成該國采礦業(yè)十分疲軟的部分原因是“歐佩克+”（Tengizchevroil）未來增長項目將會如何增加2025年以后的產(chǎn)量）：CARECCAREC均值*阿塞拜疆格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦40200-20-40-60烏茲別克斯坦）：60.050.040.030.020.010.0 ----也至少達(dá)到了3%，其中一些成員國的服務(wù)業(yè)增速更高。對于巴基斯坦和阿塞拜疆而言，2024年是兩國服務(wù)業(yè)向好發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，20）：6050403020100-10-20-30-40CAREC均值*阿塞拜疆 中國格魯吉亞---哈薩克斯坦---吉爾吉斯斯坦蒙古國---巴基斯坦烏茲別克斯坦用途核算的GDP構(gòu)成要素存在明顯差異。阿塞拜疆、哈薩克斯坦、蒙古國和烏茲別克斯坦的家庭消費(fèi)比例更為正常，約占GDP的9按用途劃分的GDP的主要組成部分包括家庭消費(fèi)、政府為團(tuán)存變化以及組成部分之和與GDP之間的統(tǒng)計差異（由于數(shù)據(jù)收集中的遺漏和錯誤導(dǎo)致組成部分加起來不會完全等于10然而，中國的國民賬戶核算可能存在一些特征，算法上存在差異使得在國際比較中該國的家庭消費(fèi)似乎過低（二？）/commentary/china-household-consumption-expenditure-is-probably-higher-than-official-figures-by-zhang-jun-2024-07#:~:text=China's%20Economic%20PaYuen%20Yuen%20Ang&text=According%20to%20official%20figures%2C%20total,70%25%20in%20most%20developed%固定資本形成總額提升了CAREC成員國的生產(chǎn)能力，為當(dāng)前各中采礦等方面的投資。在過去24年里，CAREC地區(qū)各成員國的固定資進(jìn)口國，有三個國家是凈出口國，蒙古國兩種情況交替出現(xiàn)（圖8）。中國在2000至2023是凈出口國。蒙古國在2013年前始終是凈進(jìn)口國，但此后幾年一直是凈支出相對較高，使其自2011年起成為凈進(jìn)口或凈出口國，此前該國一直），雖然國家之間的凈進(jìn)口凈出口關(guān)系在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)對雙方都是可行且有利的，但也存在局限性。國際收支經(jīng)常賬戶盈余的凈出口國往往是資本流出國。凈進(jìn)口國是資本的流入國，或者他們通過國際勞務(wù)匯款為進(jìn)口提供資金。凈進(jìn)口國外債口國的借款人來說或是危險的，因為這可能會導(dǎo)致違約，同時對凈出口可能是危險的，因為它們可能無法償還貸款12。至少從長遠(yuǎn)來看，凈進(jìn)口國需要提高生產(chǎn)分別增長4.3%、8.3%、6.6%和8.8%有所放緩。相比之下，吉爾吉斯80706050403020100-10-20-30-40-50CAREC均值*阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國土庫曼斯坦烏茲別克斯坦吉亞（1至6月：11.3%）、塔吉克斯坦（9.5%，2023年：8.6%）和烏茲別克斯坦（7.1%，9585756555453525155-5-15-25-35-45CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦烏茲別克斯坦幅上升至4.9%。與此同時，烏茲別克斯坦的通脹率在2024年5月再次升至兩位數(shù)02/202002/2020 36CARECCAREC均值*阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦 塔吉克斯坦32302826242220181614121086420-2烏茲別克斯坦食品價格通脹的下降速度總體快于整體通脹，但在個別成員國中也出現(xiàn)了一些微升低于其各自的整體通脹率。巴基斯坦的食品價格同比下降504642383430262218141062-2-6CAREC均值*阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦09/2021 2220181614121086420-2CAREC均值*阿富汗阿塞拜疆中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦塔吉克斯坦烏茲別克斯坦貨幣和銀行政策使私人貸款的增長保持在較高水平，尤其在吉爾吉斯斯坦和蒙古國，在所有提到的國家中，私人信貸增長均大大超過了通脹增幅，這導(dǎo)致實際的私人信貸大幅增長。雖然私人貸款規(guī)?？焖僭鲩L促進(jìn)了消費(fèi)（在吉爾吉斯斯坦等國個人購買汽），1009080706050403020100-10-20-30CAREC均值*阿塞拜疆格魯吉亞 哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國烏茲別克斯坦格魯吉亞、蒙古國和哈薩克斯坦的企業(yè)貸款增速有所加快，但仍未達(dá)到私人貸款的增長水平。2024年8月，格魯吉亞的企業(yè)貸款從2023年12月的15.7%同比上升至23.7%，6050403020100-10-20CAREC均值*格魯吉亞哈薩克斯坦 蒙古國烏茲別克斯坦 ），疆的出口（按美元計）轉(zhuǎn)為負(fù)增長，同比收縮10.5%。6月（按），），），2001751501251007550250-25-50-75CAREC均值*阿富汗阿塞拜疆 中國格魯吉亞哈薩克斯坦吉爾吉斯斯坦蒙古國巴基斯坦 塔吉克斯坦土庫曼斯坦烏茲別克斯坦緩。8月（按三個月移動平均數(shù)計算阿塞拜疆的進(jìn)口較上年同