金融工程習(xí)題

金融工程

一、名詞解釋：

1.絕對(duì)定價(jià)法：絕對(duì)定價(jià)法就是根據(jù)證券未來(lái)現(xiàn)金流的特征，運(yùn)用恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率將這些現(xiàn)

金流貼現(xiàn)加總為現(xiàn)值，該現(xiàn)值就是此證券的合理價(jià)格。

2.相對(duì)定價(jià)法：相對(duì)定價(jià)法的基本思想就是利用標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與衍生證券價(jià)格之間的內(nèi)在

關(guān)系，直接根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格求出衍生證券價(jià)格。

3.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指在期權(quán)尚未到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)為期權(quán)

持有者帶來(lái)收益的可能性所隱含的價(jià)值。

4.空間套利：空間套利是指同一期貨商品合約在兩個(gè)或者更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于

區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系進(jìn)行套利。

5.時(shí)間套利：時(shí)間套利是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差浮現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)

行對(duì)沖而套利的，又可分為牛市套利和熊市場(chǎng)套利兩種形式。

6.工具套利：工具套利就是利用同一標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨及各種衍生證券的價(jià)格差異，通過(guò)低

買高賣來(lái)賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的行為。

7.貨幣互換：貨幣互換是在未來(lái)約定期限內(nèi)將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等

價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。

8.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利組合：在沒(méi)有限制賣空的情況下，套利者可以通過(guò)賣空被高估資產(chǎn)，買進(jìn)被

低估的資產(chǎn)，構(gòu)成凈投資為零的套利組合。

9.金融遠(yuǎn)期合約：金融近期合約是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按確定的價(jià)格買賣

一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。

10.遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）：遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方允許從未來(lái)某一商定的時(shí)刻開(kāi)始，在

某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。

11.支付已知收益率的資產(chǎn)：支付已知收益率的標(biāo)的資產(chǎn)，是指在遠(yuǎn)期合約到期前將產(chǎn)生與

該資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格成一定比率的收益的資產(chǎn)。

12.金融互換：金融互換是指兩個(gè)或者兩個(gè)以上參預(yù)者之間，直接或者通過(guò)中介機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)

議，

互相或者交叉支付?系列本金或者利息的交易行為。

二、單選題

1.下列關(guān)于遠(yuǎn)期價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)值的說(shuō)法中，不正確的是：（B）

A.遠(yuǎn)期價(jià)格是使得遠(yuǎn)期合約價(jià)值為零的交割價(jià)格

B.遠(yuǎn)期價(jià)格等于遠(yuǎn)期合為在實(shí)際交易中形成的交割價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)值由遠(yuǎn)期實(shí)際價(jià)格和遠(yuǎn)期理論價(jià)格共同決定

D.遠(yuǎn)期價(jià)格與標(biāo)的物現(xiàn)貨價(jià)格密切相連，而遠(yuǎn)期價(jià)值是指遠(yuǎn)期合約本身的價(jià)值

2.某公司計(jì)劃在3個(gè)月之后發(fā)行股票，那末該公司可以采用以下那種措施來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的套

期保值？（B）

A.購(gòu)買股票指數(shù)期貨

B.出售股票指數(shù)期貨

C.購(gòu)買股票指數(shù)期貨的看漲期權(quán)

D.出售股票指數(shù)期貨的看跌期權(quán)

3.通過(guò)期貨價(jià)格而獲得某種商品未來(lái)的價(jià)格信息，這是期貨市場(chǎng)的主要功能之一，被稱為

（C）功能。

A.風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移B.商品交換C.價(jià)格發(fā)現(xiàn)D.鎖定利潤(rùn)

4.2004年8月25日，我國(guó)第一只能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期

貨品種是（B）。

A.輕質(zhì)油B.燃料油C.重油D.柴油

5、期權(quán)的最大特征是（B晨

A.風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱性B.賣方有執(zhí)行或者拋卻執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán)

C.風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱性D.必須每日計(jì)算盈虧

6,下列說(shuō)法哪一個(gè)是錯(cuò)誤的（D）。

A.場(chǎng)外交易的主要問(wèn)題是信用風(fēng)險(xiǎn)B.交易所交易缺乏靈便性

C.場(chǎng)外交易能按需定制D,互換市場(chǎng)是一種場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)

7.一份3X6的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示（B）的FRA合約。

A.在3月達(dá)成的6月期B.3個(gè)月后開(kāi)始的3月期

C.3個(gè)月后開(kāi)始的6月期D.上述說(shuō)法都不正確

8.期貨交易的真正目的是（C）。

A.作為一種商品交換的工具B.轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)或者金融資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)

C.減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)D.上述說(shuō)法都正確

9.當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜時(shí)，下列關(guān)于利率互換中的說(shuō)法中，正確的是：（A）

A.利率互換中，收到浮動(dòng)利率的一方初期現(xiàn)金流為負(fù)，后期現(xiàn)金流為正，后期面臨的信用

風(fēng)險(xiǎn)較大

B.利率互換中，收到浮動(dòng)利率的一方初期現(xiàn)金流為正，后期現(xiàn)金流為負(fù)，后期面臨的信用

風(fēng)險(xiǎn)較大

C.利率互換中，收到固定利率的一方初期現(xiàn)金流為正，后期現(xiàn)金流為負(fù)，后期面臨的信用

風(fēng)險(xiǎn)較大

D.利率互換中，收到固定利率的?方初期現(xiàn)金流為負(fù)，后期現(xiàn)金流為正，后期面臨的信用

風(fēng)險(xiǎn)較大

10.當(dāng)投資者相信股票將有巨大的變動(dòng)但是方向不確定時(shí)，投資者能采用以下什么策略是合

理的？（B）

A.正向差期組合B.反向差期組合

C.正向蝶式組合D.看漲期權(quán)的牛市正向?qū)墙M合

11.金融期貨基本上可以分為（D）

A、匯率期貨B、利率期貨C、股票指數(shù)期貨

D、以上三項(xiàng)都正確

12.期貨交易的真正目論是（C）。

A.作為一種商品交換的工具B.轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)或者金融資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)

C.減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)D.上述說(shuō)法都正確

13.利率期貨交易中，價(jià)格指數(shù)與未來(lái)利率的關(guān)系是（C）。

A.利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格上升A.利率下降時(shí)，期貨價(jià)格下降

C.利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格下降D.不能確定

14.歐洲美元是指（C）。

A.存放于歐洲的美元存款B.歐洲國(guó)家發(fā)行的一種美元債券

C.存放于美國(guó)以外的美元存款D.美國(guó)在歐洲發(fā)行的美元債券

15.債券價(jià)格受市場(chǎng)利率的影響，若市場(chǎng)利率上升，則（A）。

A.債券價(jià)格下降B.債券價(jià)格上升C.不變D.難以確定

16.美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間（C）。

A.只能在到期日B.可以在到期日之前的任何時(shí)候

C.可以在到期日或者到期日之前的任何時(shí)候D.不能隨意改變

17.期權(quán)交易的保證金要求，普通合用于（B

A.期權(quán)的買方B.期權(quán)的賣方C.期權(quán)買賣的雙方D.均不需要

18.當(dāng)期貨合約愈臨近交割日時(shí),，現(xiàn)期價(jià)格與期貨價(jià)格漸趨縮小。這一過(guò)程就是所謂

（C）現(xiàn)象。

A.轉(zhuǎn)換因子B.基差C.趨同（收斂）D.Delta中性

19.某公司三個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司可

6.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈負(fù)相關(guān)性時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格就會(huì)高于期貨價(jià)格。（V）

7.如果股票價(jià)格的變化遵循伊藤過(guò)程，那末基于該股票的期權(quán)價(jià)格的變化遵循維納過(guò)程。

（x）

8.看跌期權(quán)的反向差期組合是由?份看跌期權(quán)多頭與一份期限較短的看跌期權(quán)多頭所組

成。（x）

9.交易所交易存在的問(wèn)題之一是缺乏靈便性。（V）

10.每?種債券的轉(zhuǎn)換因子實(shí)際上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的債券獲得同

樣的收益率。（J）

11.債券資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)應(yīng)與其息票收入再投資收益率同方向變動(dòng)。（x）

12.美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間可以在到期日或者到期日之前的任何時(shí)候。（V）

13.期權(quán)交易的保證金要求，普通合用于期權(quán)的賣方。（V）

14.當(dāng)利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格也隨之上升。（x）

15.利用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利原理對(duì)遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的實(shí)質(zhì)：在即期匯率的基礎(chǔ)上加之或者減去相應(yīng)貨

幣

的利息就構(gòu)成遠(yuǎn)期匯率。（J）

16.期權(quán)時(shí)間價(jià)值的大小受到期權(quán)有效期長(zhǎng)短、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率和內(nèi)在價(jià)值這三個(gè)因素

的共同影響。（J）

17.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格超過(guò)期權(quán)協(xié)議價(jià)格時(shí)，我們把這種期權(quán)稱為實(shí)值期權(quán)。（x）

18.金融互換具有降低籌資成本功能（V）

19.股票價(jià)格的波動(dòng)率不直接影響股票期權(quán)價(jià)格（x）

20.期權(quán)價(jià)格下限實(shí)質(zhì)上是其相應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值。（V）

21.期權(quán)按執(zhí)行的時(shí)限劃分，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。（x）

22.無(wú)套利定價(jià)法既是一種定價(jià)方法，也是定價(jià)理論中最基本的原則之一。（J）

23.從持有成本的觀點(diǎn)來(lái)看，在遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià)中，標(biāo)的資產(chǎn)保存成本越高，遠(yuǎn)期或者期

貨

價(jià)格越低。（x）

24.在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下，所有現(xiàn)金流量都可以通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。

（V）

25.寬跨式組合（Strangle）由相同到期日但協(xié)議價(jià)格不司的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)

構(gòu)成，其中看漲期權(quán)的協(xié)設(shè)價(jià)格低于看跌期權(quán)的協(xié)議價(jià)格。（x）

26.有收益資產(chǎn)美式看跌期權(quán)價(jià)格可以通過(guò)布萊克―舒爾斯期權(quán)定價(jià)公式直接求得。

(x)

27.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)在開(kāi)始時(shí)需要資金投入。（x）

28.金融互換具有降低籌資成本功能。（J）

29.金融工程的復(fù)制技術(shù)是一組證券復(fù)制另一組證券。（V）

30.金融期市場(chǎng)最基本的功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)（V）

31.交易所交易存在的問(wèn)題之一是缺乏靈便性。（V）

32.每一種債券的轉(zhuǎn)換因子實(shí)際上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的債券獲得

同樣的收益率。（V）

33.某投資者出售1份大豆期貨合約，數(shù)量為5000蒲式耳，價(jià)格為以5.30美元/蒲式耳，

初始保證金為1000美元。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為5.27美元/蒲二t耳，那末該投資當(dāng)日交易賬戶余額

應(yīng)為850美元。（x）

34.債券資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)應(yīng)與其息票收入再投資收益率同方向變動(dòng)。（x）

35.美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間可以在到期日或者到期H之前的任何時(shí)候。（V）

36.期權(quán)交易的保證金要求，普通合用于期權(quán)的賣方。（V）

37.金融工程工具從市場(chǎng)屬性看，屬于資本市場(chǎng)。（x）

38.當(dāng)利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格也隨之上升。（x）

39.住手委托單的最重要用處就是鎖定利潤(rùn)。（V）

40.利用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利原理對(duì)遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的實(shí)質(zhì)：在即期匯率的基礎(chǔ)上加之或者減去相應(yīng)貨

幣

的利息就構(gòu)成遠(yuǎn)期匯率。（J）

四、簡(jiǎn)答題

11.金融工程：金融工程是以金融產(chǎn)品和解決方案的設(shè)計(jì)、金融產(chǎn)品的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理為主

要內(nèi)容，運(yùn)用現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法與信息技術(shù)的理論與技術(shù)，對(duì)基礎(chǔ)證券與金融衍生產(chǎn)品

進(jìn)行組合與分解，以達(dá)到創(chuàng)造性地解決金融問(wèn)題的根本目的的學(xué)科與技術(shù)。（8分）

12.金融期貨合約：金融期貨合約是指在交易所交易的、協(xié)議雙方約定在將來(lái)某個(gè)日期按事

先確定的條件（包括交割價(jià)格、交割地點(diǎn)和交割方式等）買入或者賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定

金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

13.盯市：在每天期貨交易結(jié)束后，交易所與清算機(jī)構(gòu)都要進(jìn)行結(jié)算和清算，按照每FI確定

的結(jié)算價(jià)格計(jì)算每?個(gè)交易者的浮動(dòng)盈虧并相應(yīng)調(diào)整該交易者的保證金賬戶頭寸。這就是所

謂

的每日盯市結(jié)算。

21.闡述利率互換在風(fēng)險(xiǎn)管理上的運(yùn)用。145（12份）

答：利率互換在風(fēng)險(xiǎn)管理上的運(yùn)用：（1）運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的利率屬性。如果交易者原

先擁有一筆固定利率資產(chǎn)，她可以通過(guò)進(jìn)入利率互換的多頭，所支付的固定利率與資產(chǎn)中的

固定利率收入相抵消，同時(shí)收到浮動(dòng)利率，從而轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率資產(chǎn)；反之亦然。（2）運(yùn)用

利率互換轉(zhuǎn)換負(fù)債的利率屬性。如果交易者原先擁有一筆浮動(dòng)利率負(fù)債，她可以通過(guò)進(jìn)入利

率互換的多頭，所收到的浮動(dòng)利率與負(fù)債中的浮動(dòng)利率支付相抵消，同時(shí)支付固定利率，從

而轉(zhuǎn)換為固定利率負(fù)債;反之亦然。（3）運(yùn)用利率互換進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。作為利率敏感性資

產(chǎn)，利率互換與利率遠(yuǎn)期、利率期貨?樣，時(shí)常被用于進(jìn)行久期套期保值，管理利率風(fēng)險(xiǎn).

22.試述無(wú)套利定價(jià)原理。25

答：基于相對(duì)定價(jià)法的原理，衍生證券的價(jià)格應(yīng)該處在一個(gè)和標(biāo)的資產(chǎn)證券價(jià)格相對(duì)確定的

位置，否則就偏離了合理價(jià)格。如果市場(chǎng)價(jià)格對(duì)合理價(jià)格的偏離超過(guò)了相應(yīng)的成本，市場(chǎng)投

資者就可以通過(guò)標(biāo)的資產(chǎn)和衍生證券之間的買賣，進(jìn)行套利，買入相對(duì)定價(jià)過(guò)低的資產(chǎn).賣

出相對(duì)定價(jià)過(guò)高的資產(chǎn)，因此獲利。市場(chǎng)價(jià)格必然由于套利行為作出相應(yīng)的調(diào)整，相對(duì)定價(jià)

過(guò)低的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)因買入者較多而回升，而相對(duì)定價(jià)過(guò)高的資產(chǎn)價(jià)格則會(huì)因?yàn)橘u出者較多而

下降，于是回到合理的價(jià)位即均衡狀態(tài)。在市場(chǎng)價(jià)格回到均衡狀態(tài)之后，就再也不存在套利

機(jī)

會(huì)，從而形成無(wú)套利條件下的合理價(jià)格。這就是套利行為和相應(yīng)的無(wú)套利定價(jià)原理。16

23.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的三大度量方法是什么？它們之間關(guān)系如何？

答：普通來(lái)說(shuō)，一個(gè)較為完整的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量體系至少包括三個(gè)組成部份：敏感性分析、在

險(xiǎn)值、情景分析與壓力測(cè)試。

每一個(gè)組成部份在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量體系中都具有獨(dú)特而不可或者缺的作用，敏感性是市場(chǎng)風(fēng)

險(xiǎn)度量的基礎(chǔ)模塊，是進(jìn)行套期保值與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的礎(chǔ)，VaR給出了在給定條件下市場(chǎng)風(fēng)

險(xiǎn)的集成風(fēng)險(xiǎn)額：而情景分析與壓力測(cè)試則紿出了給定情景和極端情況下風(fēng)險(xiǎn)因子共同

變化可能產(chǎn)生的結(jié)果，可以補(bǔ)充前兩者的不足。近年來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量技術(shù)進(jìn)一步深入發(fā)

展，但這三個(gè)方法向來(lái)是最主流和最基礎(chǔ)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法

31.闡述國(guó)際互換市場(chǎng)迅速發(fā)展的主要原因。121（10分）

答：國(guó)際互換市場(chǎng)迅速發(fā)展的主要原因有：一，互換交易在風(fēng)險(xiǎn)管理、降低交易成本、規(guī)避

管制和創(chuàng)造新產(chǎn)品等方面都有著重要的運(yùn)用。二、在其發(fā)展過(guò)程中，互換市場(chǎng)形成的一些運(yùn)

作機(jī)制也在很大程度上促進(jìn)了該市場(chǎng)的發(fā)展。三、當(dāng)局的監(jiān)管態(tài)度為互換交易提供了合法發(fā)

展的空間。

32.闡述互換頭寸的結(jié)清方式。121

答：互換頭寸的結(jié)清方式有：（1）出售原互換協(xié)議。即在市場(chǎng)上出售未到期的互換協(xié)議，將

原先利息收付的權(quán)利與義務(wù)徹底轉(zhuǎn)移給購(gòu)買協(xié)議這。（2）對(duì)沖原互換協(xié)議。即簽訂?份與原

互換協(xié)議的本金、到期日和互換利率等均相同但收付利息方向相反的互換協(xié)議。（3）解除原

有的互換協(xié)議。即與原先的交易對(duì)手協(xié)議提前結(jié)束互換雙方的權(quán)利義務(wù)同時(shí)抵消。

33.分析障礙期權(quán)的性質(zhì)。297

答：障礙期權(quán)路徑依賴期權(quán)，它們的回報(bào)以及它們的價(jià)值要受到資產(chǎn)到期前遵循的路徑的

影響。但是障礙期權(quán)的路徑依賴的性質(zhì)是較弱的。因?yàn)槲覀冎恍枰肋@個(gè)障礙是否被觸發(fā)，

而并不需要關(guān)于路徑的其他任何信息，關(guān)于路徑的信息不會(huì)成為我們定價(jià)模型中的一個(gè)新

增獨(dú)立變量，如果障礙水平?jīng)]有被觸發(fā)，障礙期權(quán)到期時(shí)的損益情況仍然和常規(guī)期權(quán)是相同

的。因此障礙期權(quán)是屬于弱式路徑依賴。

41.試分析風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

答：風(fēng)險(xiǎn)與收益是金融的核心，是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面?，F(xiàn)實(shí)生活中存在著風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)

衡，這兩者始終是相伴相生的。在人們厭惡風(fēng)險(xiǎn)的情況下，，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越高，預(yù)期收益率

就越高。這意味著我們?cè)谠u(píng)估收益時(shí)，應(yīng)始終將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)納入考慮并進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。從

風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)收益，即損失的關(guān)系來(lái)看，從前述定義的討論中，我們已經(jīng)知道風(fēng)險(xiǎn)既可能導(dǎo)致?lián)p

失，也可能帶來(lái)收益。此外，損失是一個(gè)事后的概念而風(fēng)險(xiǎn)則是事前的概念，這兩者是不能

同時(shí)并存的兩種狀態(tài)。

42.遠(yuǎn)期交易與期貨交易行哪些區(qū)別？

①交易主體不同：遠(yuǎn)期適合交易規(guī)模較小的投資者：期貨普通很難滿足中小交易商的要求。

②保證金要求不同：遠(yuǎn)期不需要交易保證金；期貨則有保證金要求。③信用程度不同：遠(yuǎn)期

的交易雙方有可能浮現(xiàn)違約：期貨沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。④交易成本不同：遠(yuǎn)期合約的設(shè)計(jì)成本高

昂；期貨成本低廉。⑤流動(dòng)性不同：遠(yuǎn)期合約普通在到期之前不能進(jìn)行買賣交易，只能待到

期日進(jìn)行交割；期貨由于具備流動(dòng)性，因此可以在到期之前進(jìn)行買賣交易。

五、計(jì)算題：

21.假設(shè)投資者在2022年9月25日以1530點(diǎn)（每點(diǎn)2c5美元）的價(jià)格買入一手2022年12

月到期的S&P500指數(shù)期貨。按CME的規(guī)定，S&P500指數(shù)期貨的初始保證金為19688美

元，維持保證金為15750美元。當(dāng)天收盤時(shí)，S&P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)為1528.9,該投資者

的盈虧和保證金賬戶余額各為多少？在什么情況下該投資者將收到追繳保證金通知？47（10

分）

收盤時(shí)該投資者的盈虧

（1528.9-1530）X250=-275美元

保證金賬戶余額=19688—275=19413美元。

若結(jié)算后保證金賬戶的金額低于所需的維持保證金，即

19688-15750=393839384-250=15.7521530-15.752=1514.248點(diǎn)

PS&P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)交易商會(huì)收到追繳保證金通知而必須將保證金賬戶余額補(bǔ)足至

19,688美元。

22.假設(shè)投資者A在2022年9月20日以95.2850（合約規(guī)定0.01代表25美元）的價(jià)位買

了一份將于2022年12月到期的歐洲美元期貨合約EDZ7。假設(shè)A的經(jīng)紀(jì)人的保證金要求按

CME的規(guī)定，此時(shí)一份歐洲美元期貨的初始保證金為743美元，維持保證金為550美元。

當(dāng)天收盤時(shí)，EDZ7結(jié)算價(jià)為95.2650,該投資者的盈虧和保證金賬戶余額各為多少？在什

么情況下該投資者將收到追繳保證金通知？47（15分）

收盤時(shí)該投資者的盈虧

（95.2650-95.2850）X25=—50美元

保證金賬戶余額=743—50=693美元。

若結(jié)算后保證金賬戶的金額低于所需的維持保證金，即

743-550=1931934-25=7.7295.2850-7.72=87.5650點(diǎn)

歐洲美元期貨結(jié)算價(jià)交易商會(huì)收到追繳保證金通知而必須將保證金賬戶余額補(bǔ)足至743美

兀。

41.假設(shè)投資者A于8月9日開(kāi)倉(cāng)買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約2手，均價(jià)2800點(diǎn)（每

點(diǎn)300元）。假設(shè)經(jīng)紀(jì)商收取的初始保證金和維持保證金比例均為15%,請(qǐng)問(wèn)：①該投資者

需提交多少保證金？②若當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2810點(diǎn)，8月10日結(jié)算價(jià)降為2750點(diǎn)，請(qǐng)說(shuō)明該

投資者在這兩天內(nèi)的損益狀況。75

答：①投資者所應(yīng)提交的,呆證金數(shù)為：

2800X300X15%X2=250000（元）

②投資者8月9日與8月10日的損益情況見(jiàn)下表。

日期結(jié)算價(jià)保證金賬戶余額追加保證金指數(shù)日收益率投資者在期貨頭寸上的

格日收益率

8月9日2810252000-(2810-2800)0(2810-2800)+(2810-2800)X300X2

X300X2=2580002800=0.36%4-252000=2.38%

8月10日2750258000-(2750-2810)2750X300X15%X(2750-2810)4-(2750-2810)X300X2

X300X2=2220002-222000=2810-2.14%4-258000=-13.95%

25500

42.假設(shè)投資者A于2022年9月5日進(jìn)入中國(guó)金融期貨交易所的滬深300指數(shù)期貨IF1109

交易，按開(kāi)盤價(jià)2792.8點(diǎn)買入1手IF1109（每點(diǎn)300元）。假設(shè)經(jīng)紀(jì)商收取的初始保證金和

維持保證金比例均為15%,請(qǐng)問(wèn)：①該投資者需提交多少保證金？②若當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2753.0

點(diǎn)，9月6日結(jié)算價(jià)降為2826.6點(diǎn)，請(qǐng)說(shuō)明該投資者在這兩天內(nèi)的損益狀況。75

答：①投資者所應(yīng)提交的架證金數(shù)為：

2792.8X300X15%=125676（元）

翎:資者8月9日與8月10日的損益情況見(jiàn)下表。

日期結(jié)算價(jià)保證金賬戶余額追加保證金指數(shù)日收益率投資者在期貨頭寸上的

格日收益率

9月5日2753.0125676-2753.0X300X(2753-2792.8)(2753-2792.8)X300

(2753.0-2792.8)X15%-113736=101494-2792.8=-1.43%4-125676=-9.50%

300=113736

9月6日2726.6113736-2726.6X300X(2726.6-2753)(2726.6-2753)X300

10149+2826.6-2753.6)15%-115965=6735?2753=-0.96%4-(113736+10149=

X300=115965-6.39%