《天際股份投資價(jià)值案例研究》5100字（論文）

天際股份投資價(jià)值案例分析目錄TOC\o"1-2"\h\u5656摘要 12376關(guān)鍵詞：宏觀分析；天際股份；投資價(jià)值 218841前言 2217322宏觀經(jīng)濟(jì)分析 2268652.1國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 2315032.2國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 3197941.GDP總量及增長(zhǎng)速度 388012.PMI指標(biāo)分析 3201272.2.2宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 4232512.2.3宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析 425233公司基本分析 4119133.1償債能力分析 5258863.2營(yíng)運(yùn)能力分析 5260363.3盈利能力分析 61023.4成長(zhǎng)能力分析 6324163.5競(jìng)爭(zhēng)能力分析 7281444技術(shù)分析 790144.1K線形態(tài)分析 7302614.2價(jià)量分析 9285294.3其他特色指標(biāo)分析 933345結(jié)論及投資建議 1014488參考文獻(xiàn) 10摘要隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷變化，全球市場(chǎng)也愈發(fā)復(fù)雜多變，為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)內(nèi)以及國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)的家電企業(yè)必須對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)理念做出調(diào)整，不再只是單一地追求產(chǎn)品的數(shù)量、質(zhì)量以及營(yíng)銷等方面的競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該對(duì)企業(yè)的綜合實(shí)力做出規(guī)劃。家電行業(yè)在我國(guó)發(fā)展的時(shí)間已經(jīng)超過了30年，并且形成了一個(gè)擁有超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成為我國(guó)市場(chǎng)上最具有優(yōu)勢(shì)的主體產(chǎn)業(yè)之一。2021年，天際公司的實(shí)際收益達(dá)到了22.53億元，較同期增幅高達(dá)200%以上；其中光凈利潤(rùn)就有7億多，其股票每股的收益也有將近2元。從上述情況可以看出天際股份的發(fā)展態(tài)勢(shì)是一直向著好的方面發(fā)展的。本文從宏觀經(jīng)濟(jì)以及行業(yè)環(huán)境方面出發(fā)，對(duì)天際股份的經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行分析，以期對(duì)廣大投資者有所借鑒。關(guān)鍵詞：宏觀分析；天際股份；投資價(jià)值1前言社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展以及不斷進(jìn)步，金融制度以及金融市場(chǎng)逐漸完善規(guī)范，使得人們也認(rèn)識(shí)到了理財(cái)?shù)暮锰?，股票也就逐漸成為了投資者經(jīng)常會(huì)選擇的投資方式之一。通常情況下會(huì)購(gòu)買股票的投資者大多是兩類人：第一種人就是普通的老百姓，他們既沒有學(xué)過財(cái)務(wù)方面的專業(yè)知識(shí)，只是聽說股票可以來快錢就盲目的進(jìn)行投資。第二種人則是有受過專業(yè)金融方面教育且具備一定分析能力的從業(yè)者。第二種投資者更注重的是價(jià)值投資而不是單純的價(jià)格投資。在選擇投資時(shí)，也會(huì)更加地關(guān)注企業(yè)本身的內(nèi)在價(jià)值。天際作為家電行業(yè)中的佼佼者，隨著政策的推行而對(duì)其未來的發(fā)展方向也進(jìn)行著改革，從而使得投資者們注入了更大的關(guān)注，所以對(duì)天際內(nèi)在價(jià)值的分析就有了更大的價(jià)值和意義。天際憑借產(chǎn)能和技術(shù)，在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)做到了領(lǐng)先地位，并且得到了大眾的認(rèn)可，再加上家電行業(yè)一直以來都是我國(guó)比較熱門的行業(yè)之一，尤其是近年來我國(guó)對(duì)家電行業(yè)政策的相繼推出，導(dǎo)致這個(gè)熱門行業(yè)持續(xù)受到人們的熱切關(guān)注。2宏觀經(jīng)濟(jì)分析2.1國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析2.1.1世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況從增量可以看出，這三年以來中國(guó)、美國(guó)、日本、德國(guó)以及英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增量分別為3.5、1.7、-0.2、0.31以及0.39萬億美元。尤其是2020年，全球主要經(jīng)濟(jì)體基本都是負(fù)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量萎縮了近5000億美元，日本萎縮近1000億美元，德國(guó)近500億美元，英國(guó)則萎縮近1000億美元左右。我們可以看到，中國(guó)在世界上的影響力越來越大。提供了越來越多的全球公共產(chǎn)品，帶動(dòng)大家一起發(fā)展。未來幾年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)依然較為復(fù)雜緩慢。2.1.2美國(guó)貨幣政策及美元走勢(shì)分析11月21日亞盤，美元指數(shù)盤整后上漲，目前交投于107附近，美元指數(shù)報(bào)價(jià)107.05，漲幅0.08%，上一交易日美元指數(shù)匯率最低價(jià)為106.32，收盤價(jià)為106.97。在2023年可預(yù)見未來內(nèi)，全球通脹趨勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策將主導(dǎo)市場(chǎng)，而美元仍將主導(dǎo)市場(chǎng)（如圖3-1）。圖3-1美元指數(shù)壓盤增長(zhǎng)趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫2.2國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析2.2.1宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析1.GDP總量及增長(zhǎng)速度近日，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)成就報(bào)告中看出，單單2021年一年間，我國(guó)GDP就已經(jīng)達(dá)到了114億元，從2013年一直到2021年，我國(guó)GDP每年平均增長(zhǎng)6.6%，與同期的世界其它國(guó)家相比，增長(zhǎng)2.6%，高于其它發(fā)展中國(guó)家3.7%；我國(guó)憑借著超過30%的貢獻(xiàn)率，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)。據(jù)報(bào)告顯示，以年平均匯率來進(jìn)行計(jì)算，我國(guó)在2021年就已經(jīng)占據(jù)了世界經(jīng)濟(jì)總量的18.5%，在全球經(jīng)濟(jì)體中排在第二位，相較于2012年更是提高的不低于7%。同年，我國(guó)人均GDP達(dá)到了8萬元，比之2012年增長(zhǎng)了69%不止，實(shí)現(xiàn)了每年平均6.1%的增長(zhǎng)值。2.PMI指標(biāo)分析10月份，受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，中國(guó)采購(gòu)指數(shù)有所回落，其中制造行業(yè)PMI指數(shù)為49.2%，非制造行業(yè)進(jìn)行商務(wù)活動(dòng)的指數(shù)為48.7%，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49%，從以上數(shù)據(jù)可以看出我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步進(jìn)行加強(qiáng)。從10月份的數(shù)據(jù)來看，在所有經(jīng)過調(diào)查的21個(gè)行業(yè)之中，制造行業(yè)PMI指數(shù)是有所下降的，但整體局勢(shì)還算穩(wěn)定。這個(gè)月高耗能行業(yè)之中有57%的企業(yè)無法滿足市場(chǎng)的需求，高于整體水平的4%；能源密集型產(chǎn)業(yè)的PMI指數(shù)僅為百分之四十八左右，降到了收縮的區(qū)間之內(nèi)，與上個(gè)月相比低了近2個(gè)百分點(diǎn)，這也是造成制造業(yè)行情回落的一個(gè)比較重要的因素。2.2.2宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析十一月份，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一項(xiàng)新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，十月份CPI同比上漲2.1%。九月份卻有所回落，低于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，PPI同比由9月的上漲0.9%轉(zhuǎn)為下降1.3%。物價(jià)走勢(shì)為穩(wěn)增長(zhǎng)政策提供了發(fā)力空間。從CPI和PPI的綜合走勢(shì)看，短期內(nèi)仍不存在通縮風(fēng)險(xiǎn)。但剔除高基數(shù)效應(yīng)、翹尾因素，核心CPI偏弱，PPI同比下行至負(fù)區(qū)間，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求偏弱。CPI同比降至6月以來的最低水平，PPI同比降至負(fù)區(qū)間，反映出需求不足仍是當(dāng)前的主要矛盾，政策應(yīng)“以我為主”，優(yōu)先考慮提振內(nèi)需。2.2.3宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析1、CPI經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)較大增幅的情況下，市場(chǎng)物價(jià)出現(xiàn)較大的漲幅，居民手中的錢價(jià)值就會(huì)縮水。導(dǎo)致市場(chǎng)投資資金減少，會(huì)使股市上漲缺少上升動(dòng)力，股市很有可能出現(xiàn)下跌或者調(diào)整行情。CPI經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)較大增幅，也會(huì)導(dǎo)致中央銀行出臺(tái)加息來抑制CPI指標(biāo)的上漲，從而利空股票市場(chǎng)。2、PPI經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)較大增幅的情況下，會(huì)加大企業(yè)生產(chǎn)的成本，如果無法轉(zhuǎn)接給市場(chǎng)消費(fèi)者。那么會(huì)使企業(yè)的利潤(rùn)縮減，企業(yè)成本增加。這樣的情況下，公司的盈利會(huì)降低，表現(xiàn)也會(huì)顯著下滑。上市公司的股價(jià)就可能會(huì)下調(diào)，也會(huì)使得投資者失去對(duì)該公司信任。如果出現(xiàn)大范圍這樣的情況，會(huì)導(dǎo)致整體股票市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整下跌?？傮w而言，CPI和PPI經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長(zhǎng)或者減少，會(huì)反映市場(chǎng)通貨膨脹和通貨緊縮的狀態(tài)。通常情況下，PPI經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)領(lǐng)先和影響CPI經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。對(duì)于股市投資者而言，在觀察宏觀經(jīng)濟(jì)角度時(shí)CPI和PPI兩大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是必不可少的。3公司基本分析1996年，天際公司正式成立，該公司的業(yè)務(wù)范疇包括了研發(fā)家用電器以及電子產(chǎn)品，并將這些產(chǎn)品銷售出去，性質(zhì)上屬于現(xiàn)代化民營(yíng)企業(yè)。3.1償債能力分析償債能力是指公司利用其現(xiàn)有的資本進(jìn)行還本付息的能力。本文以資產(chǎn)負(fù)債比例、股權(quán)比例為指標(biāo)，對(duì)公司負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。圖5-1資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率變化趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫資產(chǎn)負(fù)債率指的是企業(yè)背負(fù)的債務(wù)總金額在其總資產(chǎn)之中的占比，一般情況下一半的占比都屬于正常范疇。從上圖5-1中可以看出，最近5年來天際股份的負(fù)債雖然正在不斷增加，卻仍然沒有超過基本底線，這也可以證明天際股份的負(fù)債相對(duì)于其資產(chǎn)而言其實(shí)并不多，但是，我們可以看到，在資本運(yùn)用上，它還存在很多問題，并且它的資本運(yùn)作能力還不夠強(qiáng)。總體來說，天際股份需要加強(qiáng)其償還債務(wù)的能力。3.2營(yíng)運(yùn)能力分析圖5-2存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫如圖5-2所示，從2017年直至2021年之間，天際股份的存貨周轉(zhuǎn)率，雖然有一些下降，但并沒有太大的變化。仍舊處在行業(yè)中段。而在2017年，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也是業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的。之后卻出現(xiàn)了逐年下滑的情況，直到2021年時(shí)，天際股份的賬款周轉(zhuǎn)率甚至降到了5.47。在報(bào)表之中，天際已經(jīng)將3年沒有收回的賬款做出了壞賬準(zhǔn)備，種種情況都表明了公司壞賬過多，而收賬的速度過于緩慢，從而導(dǎo)致整個(gè)公司的資產(chǎn)流動(dòng)速度變慢，也意味著天際股份的運(yùn)營(yíng)能力正在逐年減弱。3.3盈利能力分析表5-1天際股份盈利能力指標(biāo)指標(biāo)2017年2018年2019年2020年2021年凈資產(chǎn)收益率14.24%3.95%0.66%2.48%1.06%總資產(chǎn)報(bào)酬率12.80%4.37%1.59%2.72%1.33%銷售凈利率14.46%15.44%2.60%9.74%4.19%銷售毛利率31.66%35.73%39.72%26.20%23.15%數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫如表5-1所示，天際股份的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率2017年到2019年都呈大幅度的下降趨勢(shì)，2019年，公司的凈資產(chǎn)收益率為0.66%，凈利率和毛利率大幅提高，2019年凈利率和毛利率增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槎唐谫J款9551萬元，增加了財(cái)務(wù)成本，減少了凈利潤(rùn)，從而造成了凈利率和毛利率的差距。3.4成長(zhǎng)能力分析圖5-3總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫如圖5-3所示，天際集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)收益曾超過百分之十，一直呈現(xiàn)出一種正在上升的態(tài)勢(shì)，這也代表了天際股份從2017年到2020年之間是處在一個(gè)快速成長(zhǎng)的時(shí)期，其在市場(chǎng)上的占比是一直在提高的，業(yè)務(wù)的范圍也一直有所增加的；去年天際股份的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下降情況，也表示企業(yè)的運(yùn)營(yíng)水平正在下降。最近5年以來，天際股份的凈利潤(rùn)的起伏比較劇烈，皆是因?yàn)樽?018年起，天際股份對(duì)公司的盈利能力，通過大規(guī)模的改革，極大地提高了公司的競(jìng)爭(zhēng)能力，使公司獲得了很大的利益。3.5競(jìng)爭(zhēng)能力分析在17年、19年以及21年這三個(gè)年份，天際股份的現(xiàn)金的流出數(shù)額都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了現(xiàn)金的流入數(shù)額，使得現(xiàn)金流量?jī)纛~呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，除此以外，其他投資的凈額也基本上是負(fù)值，從這些方面可以看出天際股份的流動(dòng)資金儲(chǔ)備并不多，其在經(jīng)營(yíng)的過程中能夠收到的現(xiàn)金太少，而無法收回的賬款太多，如果企業(yè)融資出現(xiàn)問題，就會(huì)對(duì)其制定的戰(zhàn)略部署產(chǎn)生巨大的影響。4技術(shù)分析4.1K線形態(tài)分析4.1.1日K線形態(tài)分析形態(tài)理論作為技術(shù)分析之中的主要構(gòu)成部分，可以對(duì)市場(chǎng)橫向運(yùn)動(dòng)的時(shí)候所展現(xiàn)出來變化多樣的價(jià)格形態(tài)進(jìn)行分析，再將成交量的變化趨勢(shì)作為輔助，從將市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)延續(xù)還是反轉(zhuǎn)的情況推敲出來。圖6-1日K線形態(tài)分析圖數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫從圖6-1可以看出，該股當(dāng)日最高價(jià)位在18.55，從大盤上可以看出來雙重底以及雙重頂?shù)那闆r應(yīng)該不會(huì)發(fā)生，九點(diǎn)半之后天際股份一直在上升，直到股票價(jià)位到達(dá)18.35之后才開始跌至18.10，到了十點(diǎn)以后，又呈現(xiàn)出了一種上升的態(tài)勢(shì)。在整個(gè)大盤局勢(shì)都處于動(dòng)蕩的時(shí)期對(duì)個(gè)股的漲跌進(jìn)行分析?？梢钥闯龃蟊P之所以會(huì)產(chǎn)生變化都是因?yàn)閭€(gè)股的資金出現(xiàn)流動(dòng)，當(dāng)大盤正處在“分化期”時(shí)，個(gè)股資金的流向會(huì)被清晰的表現(xiàn)出來，而大盤的走向一般也會(huì)受到個(gè)股分化以及板塊輪動(dòng)等因素的影響，出現(xiàn)漲跌情況。此時(shí)個(gè)股表現(xiàn)活躍，許多個(gè)股出現(xiàn)“拐點(diǎn)信號(hào)”，此時(shí)若能及時(shí)、高效地取得拐點(diǎn)，投資者可得到較高的回報(bào)或降低投資風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2周（月）K線形態(tài)分析圖6-2周（月）K線形態(tài)分析圖數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫從圖6-2可以看出，2022年1月與k線組合形態(tài)已有下跌的信號(hào)，而4月均線與1月均線之間出現(xiàn)死亡交叉形態(tài)是相對(duì)滯后的。如果能夠察覺到信號(hào)的變化就可以及時(shí)將手中的股票拋售，從而及時(shí)止損。了解月均線與k線相互組合所產(chǎn)生的形態(tài)所代表的含義，可以在一定程度上為股票投資提供參考。尤其是當(dāng)整個(gè)大盤都動(dòng)蕩不安的時(shí)候，能夠通過對(duì)組合的形態(tài)進(jìn)行分析可以提前預(yù)測(cè)是金叉還是死叉。因此，對(duì)月均線與k線之間的組合進(jìn)行量化分析，找尋最好的信號(hào)點(diǎn)，就可以在一定程度上預(yù)測(cè)指標(biāo)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。4.2價(jià)量分析支撐和阻力是趨勢(shì)的孵化器，趨勢(shì)從這里產(chǎn)生，最終突破這一區(qū)域，價(jià)量分布圖的美妙之處，就在于它把價(jià)格震蕩的區(qū)域畫在了圖上呈現(xiàn)出來，簡(jiǎn)單來看，這里有四個(gè)價(jià)格震蕩整理階段，在圖形上看，一段在底部，而且持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間，兩段在中部，但持續(xù)時(shí)間都很短，最后一段在日前交易區(qū)間的頂部，成交量最大的區(qū)域就是第一個(gè)價(jià)格整理的區(qū)間，有兩個(gè)成交量柱體，一個(gè)成交量高于平均水平，另一個(gè)極其龐大，這兩個(gè)成交量柱體標(biāo)志著這個(gè)位置的重要性。市場(chǎng)橫盤震蕩的時(shí)間越長(zhǎng)，這個(gè)價(jià)格區(qū)間的成交量也應(yīng)該會(huì)越大。如果市場(chǎng)橫盤震蕩幾天或幾周，那么相應(yīng)的成交量就會(huì)顯示在相對(duì)較窄的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，這些都會(huì)顯示在左邊的成交量柱體上。4.3其他特色指標(biāo)分析盡管這個(gè)橫盤時(shí)間很長(zhǎng)，但是往圖的上方看，可以看到一個(gè)持續(xù)了兩個(gè)月的橫盤整理，但是這個(gè)橫盤整理對(duì)應(yīng)的成交量并沒有放大，只是稍高于平均水平。所以通過觀察知道那個(gè)較低的支撐平臺(tái)是一個(gè)有力的支撐位，對(duì)于未來的任何價(jià)格反轉(zhuǎn)，這都是一