【深度報告】國泰期貨：電解鋁行業(yè)及其自備電廠：碳排放權調研紀要

邵婉嫕2022年三季度，我們赴主要的電解鋁企業(yè)，對電解鋁行業(yè)《電解鋁行業(yè)配額分配方案》預計于2023年上半年發(fā)布，被調研企業(yè)的自備電廠中，部分企業(yè)在第一個履約周期中配額虧損，通過優(yōu)化配煤等方式，在第三個履約周期中預計扭虧為盈，電解鋁納入全國碳市場后，配額亦盈余。部分企業(yè)的自備電廠由于發(fā)電效率高于一般電廠，配額自第一個履約周期即有盈余，電解鋁納入后，由于具有水電產能，結余配額量進一步擴13100度的水平。電解鋁生產過程中，自備電廠電力結構逐步向水電請務必閱讀正文之后的免責條款部分1請務必閱讀正文之后的免責條款部分2繼發(fā)電行業(yè)之后，電解鋁行業(yè)預計即將被納入全國碳市場。20業(yè)，對電解鋁行業(yè)及其自備電廠的碳配額分配方案、碳排放量、配額盈虧、行業(yè)能耗、綠證和終端碳足跡等方面進行了調研，被調研企業(yè)的電解鋁產能分布于內蒙、寧夏臺的速度與國家的經濟形勢以及海外碳邊境貿易稅的落地節(jié)奏有關。我國目前尚未出臺具體的電解鋁行業(yè)的碳排放政策，國家委托行業(yè)協會對碳排放量計算方法、配額發(fā)放方案等進行編制，目前處于構思階段。企業(yè)認為我國建立碳市場并且將電解鋁納入全國碳市場管理的主要目的為應對歐盟征收碳邊境調節(jié)稅。僅計算鋁錠綜合交流電耗。企業(yè)指出，火電生產的電解鋁，按照度電煤耗400g/kwh計算，電解鋁排放量市場對電解鋁和電力雙邊重復計算碳排放的分歧較大。電解鋁作為國家基礎產業(yè)，具有在財務報表中，發(fā)生交易的部分計入無形資產的碳資產科目，國家發(fā)放的免請務必閱讀正文之后的免責條款部分3大，部分小電廠已經難以承擔，但是他們同時又承擔著民生供暖的任務；電力成本無法向下游傳導，發(fā)電部分市場觀點認為國內碳價將與歐盟碳價趨同，企業(yè)認為我國碳市場本身處于爬坡階段，碳價若與歐電解鋁企業(yè)表示根據配額絕對價格的高低，企業(yè)從行業(yè)整體情況來看，國內電解鋁的裝備與國外齊平源稟賦具有優(yōu)勢的地區(qū)，逐步布局綠電產能。山東地區(qū)電解鋁產能易受京津冀氣候政策影響，企業(yè)規(guī)劃將山東產能遷移至云南產區(qū)，并實現企業(yè)綠電產能的減碳轉型。內蒙古企業(yè)具備火電自備電廠，正在考慮上線風光電的新能源設備。企業(yè)認為目前電解鋁用能轉換為光電、風電、水電僅在示范階段約定以低于火電的價格采購當地水電，是促進電解鋁企業(yè)向云南轉移產能的核束；另一方面，由于水電存在豐水期和枯水期的季節(jié)性，為了保證企業(yè)在枯水期的產能，目前擴張較為謹請務必閱讀正文之后的免責條款部分4外購電力主要為年度交易，少量月度交易作為調劑。作為長期穩(wěn)定的用電大戶，企業(yè)并被調研企業(yè)中，部分企業(yè)已經具備開具綠電證明的能力，以滿足國內終端和境外企業(yè)對碳足跡證明的要求，也可以較好地應對歐盟對我國出口鋁制品的碳邊境稅。部分企業(yè)暫無出口業(yè)務，終端用戶尚無對低碳鋁的需求。請務必閱讀正文之后的免責條款部分1作者具有中國期貨業(yè)協會授予的期貨投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當的專業(yè)勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判斷，本報告所指的期貨標的的價格可升可跌，過往表現不應作為日后的表現依據。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修本報告中所指的研究服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何投資決策與本公司、本公司市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻國泰君安期貨產業(yè)服務研究所上海市靜安區(qū)新閘路669號博華大廈30樓電話：021-3