《國(guó)際金融理論與實(shí)務(wù)》（孟昊第4版）-習(xí)題答案ch08

第八章

一、填空題

1、短期資本流動(dòng)，長(zhǎng)期資本流動(dòng)；

2、流出，流入；

3、壟斷優(yōu)勢(shì)說(shuō)，13際生產(chǎn)的內(nèi)在說(shuō)，產(chǎn)品周期論，技術(shù)周期論；

4、新產(chǎn)品階段，成熟的產(chǎn)品階段，標(biāo)準(zhǔn)化階段；

5、資本管理，外債管理。

二、不定項(xiàng)選擇題

1、ABC；2、ABC；3、BD；4、C；5、AC；

6、ABCD；7、AD；8、ABCD；9、BD；10、BCD

三、判斷分析題

1、X償債率指當(dāng)年外債還本付息額與當(dāng)年商品勞務(wù)出口總額的比率。

2、X影響既有好的一面，也有不好的一面。

3、J

4、X長(zhǎng)期資本輸出包括貨幣資本輸出和實(shí)物資本輸出。

5、X當(dāng)一國(guó)無(wú)力償還外債時(shí)，可以與債權(quán)人協(xié)商要求將債務(wù)重新安排。

四、名詞解釋

略，見教材。

五、簡(jiǎn)答題

1、資本在國(guó)際間流動(dòng)的根本原因是各國(guó)的資本收益率不同，資本會(huì)從低收

益率的國(guó)家向高收益率的國(guó)家轉(zhuǎn)移。具體而言，可以從資本的輸出與輸入兩方面

加以分析。從資本的輸出方面：利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際惡性投機(jī)；從資本的

輸入方面：彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、利用外資策略的實(shí)施、引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)。

2、根據(jù)期限不同，可以將國(guó)際資本流動(dòng)分為短期資本流動(dòng)和長(zhǎng)期資本流動(dòng)。

短期資本流動(dòng)是指期限在一年及一年以下的資本的流入和流出，具有復(fù)雜

性、投機(jī)性和市場(chǎng)性等特點(diǎn)。短期資本流動(dòng)主要有以下形式：貿(mào)易性資本流動(dòng)、

金融性資本流動(dòng)、保值性資本流動(dòng)、投機(jī)性資本流動(dòng)。

長(zhǎng)期資本流動(dòng)指期限在一年以上的資本的流入和流出，主要包括國(guó)際直接投

資，一年期以上的國(guó)際證券投資和中長(zhǎng)期國(guó)際貸款。包括：國(guó)際直接投資、長(zhǎng)期

國(guó)際證券投資、中長(zhǎng)期國(guó)際貸款。

3、國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)的影響包括對(duì)資本輸出國(guó)及資本輸入國(guó)的影響。

①國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國(guó)的影響

對(duì)外進(jìn)行資本輸出能夠展示資本輸出國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，擴(kuò)大其國(guó)際影響力。其

中積極影響包括：第一，促進(jìn)資本輸出國(guó)商品出口；第二，有利于資本輸出國(guó)擴(kuò)

大產(chǎn)品市場(chǎng)。消極影響包括：首先，對(duì)外投資會(huì)減少資本輸出國(guó)的國(guó)內(nèi)投資和就

業(yè)機(jī)會(huì)，影響其國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)穩(wěn)定；第二，有可能使資本輸出國(guó)產(chǎn)生更

多的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，影響其產(chǎn)品市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大：最后，被投資國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的

變化使資本輸出國(guó)面臨投入資本遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

②國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)資本輸入國(guó)的影響

吸引外資能夠促進(jìn)資本輸入國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步。其積極影響有如下幾

個(gè)方面。第一，資本輸入能夠緩解國(guó)際收支逆差。第二，可以引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)。第

三，能夠緩解資金短缺。最后，促進(jìn)就業(yè)。消極影響包括：首先，過(guò)多的引入外

資會(huì)沖擊本國(guó)產(chǎn)業(yè)，搶占本國(guó)市場(chǎng)。第二，資本輸入國(guó)如果過(guò)多進(jìn)行國(guó)際貸款或

發(fā)行國(guó)際債券，會(huì)使本國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)。

4、答案要點(diǎn)：

聯(lián)系：(1)研究的主體都是跨國(guó)公司。(2)研究的對(duì)象都是國(guó)際直接投資。

(3)研究的角度均區(qū)別于傳統(tǒng)的利潤(rùn)差異。

區(qū)別：研究的側(cè)重點(diǎn)不同，三種理論各有側(cè)重，分別立足于產(chǎn)業(yè)組織理論、

國(guó)際投資條件、金融三個(gè)角度。

5、從公司角度出發(fā)的國(guó)際資本投資理論即以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)的投資理

論。該理論體系包括以下內(nèi)容。

(1).壟斷優(yōu)勢(shì)說(shuō)

壟斷優(yōu)勢(shì)說(shuō)(TheoryofMonopolisticAdvantage)是最早研究國(guó)際直接投資

的獨(dú)立理論。該理論認(rèn)為，市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)是跨國(guó)公司進(jìn)行直接投資的根本原因,

而壟斷優(yōu)勢(shì)是企業(yè)對(duì)外直接投資的決定因素。

(2).國(guó)際生產(chǎn)的內(nèi)在說(shuō)

國(guó)際生產(chǎn)的內(nèi)在說(shuō)又稱市場(chǎng)內(nèi)部化理論(TheoryofInternalizationof

Market),所謂市場(chǎng)內(nèi)部化，主要是指把市場(chǎng)建立在公司內(nèi)部，以公司內(nèi)部市場(chǎng)

取代公司外部市場(chǎng)。該理論認(rèn)為，由于外部市場(chǎng)的不完全性，使得國(guó)際貿(mào)易與投

資不能順利進(jìn)行，于是跨國(guó)企業(yè)通過(guò)直接投資來(lái)開辟內(nèi)在性的渠道。通過(guò)市場(chǎng)的

內(nèi)部化，跨國(guó)公司可以在全球范圍內(nèi)組織生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素在世界經(jīng)濟(jì)中的最

優(yōu)配置。

(3).產(chǎn)品周期論

產(chǎn)品周期論(TheoryofProductCycle)實(shí)際上是從時(shí)間順序的角度，說(shuō)明

產(chǎn)品技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)變化對(duì)國(guó)際直接投資所起的作用，將跨國(guó)公司壟斷優(yōu)勢(shì)的分析

動(dòng)態(tài)化.產(chǎn)品周期一般包括二個(gè)階段：新產(chǎn)品階段、成熟的產(chǎn)品階段、標(biāo)準(zhǔn)化階

段。

(4).技術(shù)周期說(shuō)

技術(shù)周期說(shuō)從技術(shù)、信息尋租的角度提出了與維農(nóng)理論相似的“技術(shù)周期說(shuō)”

(TheoryofTechnologyCycle)o該理論認(rèn)為，企業(yè)花費(fèi)巨資創(chuàng)造出技術(shù)和信息,

是希望通過(guò)這些技術(shù)和信息來(lái)獲得壟斷性租金。企業(yè)會(huì)在獲得國(guó)內(nèi)的專利保護(hù)的

同時(shí)，將資本輸往能夠提供額外專利保護(hù)的國(guó)家。因此，跨國(guó)公司會(huì)專門生產(chǎn)適

于公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移的復(fù)雜技術(shù)信息，以保證自己獲得應(yīng)有的租金。同時(shí)，在新產(chǎn)品

大量生產(chǎn)之后，原有的技術(shù)會(huì)變得越來(lái)越不重要。

6、1966年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢納里及斯特勞特，以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)方程式為

基礎(chǔ)提出了著名的“兩缺口"模型(two-gapmodel),指出發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)主

要受三種因素的制約：一是儲(chǔ)蓄約束，即國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄水平低，不足以支持國(guó)內(nèi)投資

需求擴(kuò)大；二是外匯約束，即有限的外匯收入不足以支付發(fā)展所需耍的商品進(jìn)口；

三是吸收能力約束，即由于缺乏必需的技術(shù)和管理，無(wú)法有效運(yùn)用外資和各種資

源。該理論主要考察的是儲(chǔ)蓄約束和外匯約束，故將此理論稱為“兩缺口”模型。

當(dāng)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)儲(chǔ)蓄缺口時(shí)必須用外匯缺口來(lái)平衡。如果利用國(guó)外資源，既可以

解決外匯缺口，也可以解決國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資的缺口，并減輕國(guó)內(nèi)資源同時(shí)滿足內(nèi)

外需求的雙重壓力，進(jìn)而保證經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但利月的外資最終還是要償還的，因

而必須提高利用外資的效率，促進(jìn)儲(chǔ)蓄的增加，增強(qiáng)償還能力。

7、一般來(lái)說(shuō)，解決債務(wù)危機(jī)的措施有以下幾個(gè)方面。

①債務(wù)重新安排，債務(wù)重新安排主要通過(guò)兩個(gè)途徑進(jìn)行：官方間債務(wù)重新安

排，一般通過(guò)巴黎俱樂(lè)部(ParisClub)來(lái)進(jìn)行；商業(yè)銀行債務(wù)重新安排，一般由

商業(yè)銀行特別國(guó)際財(cái)團(tuán)(有時(shí)稱為倫敦俱樂(lè)部)組織。

②債務(wù)資本化是指?jìng)鶆?wù)國(guó)將部分外債轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)本國(guó)企事業(yè)單位的投資，包括

債務(wù)轉(zhuǎn)移股權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)及債務(wù)調(diào)換等，從而達(dá)到減少其外債的目的。

8、債務(wù)資本化是指?jìng)鶆?wù)國(guó)將部分外債轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)本國(guó)企事業(yè)單位的投資，包

括債務(wù)轉(zhuǎn)移股權(quán)、債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)以及債務(wù)調(diào)換等，從而達(dá)到減少其外債的

目的。

(1)債務(wù)轉(zhuǎn)換股權(quán)?；静襟E如下：首先，由政府進(jìn)行協(xié)調(diào)、轉(zhuǎn)換的債務(wù)須

屬于重新安排協(xié)議內(nèi)的債務(wù).債權(quán)方、債務(wù)方和政府各方經(jīng)談判同意后，委托某

中間機(jī)構(gòu)將貸給公共或私人部門的貸款向二級(jí)市場(chǎng)打折扣出售。有時(shí)外國(guó)銀行亦

把債權(quán)直接打折扣售給債務(wù)國(guó)中央銀行。然后，投資人向債務(wù)國(guó)金融當(dāng)局提出申

請(qǐng)。在取得同意后，即以這一折扣價(jià)買下這筆債務(wù)，繼而到債務(wù)國(guó)中央銀行按官

方匯率貼現(xiàn)，兌換成該國(guó)貨幣。最后投資人使用這筆貨幣在該債務(wù)國(guó)購(gòu)入股權(quán)進(jìn)

行投資。于是這筆債務(wù)便從債務(wù)國(guó)的外國(guó)貸款登記機(jī)構(gòu)注銷而轉(zhuǎn)入股票投資登記

機(jī)構(gòu)。

(2)債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)。債務(wù)轉(zhuǎn)用于資源保護(hù)是指通過(guò)債務(wù)轉(zhuǎn)換取得資金

用于保護(hù)自然資源。具體做法為：世界野生物基金組織同債務(wù)國(guó)金融機(jī)構(gòu)、中央

銀行、政府資源管理機(jī)構(gòu)或私人自然資源保護(hù)組織達(dá)成原則協(xié)議，確定兌換當(dāng)?shù)?/p>

貨幣的匯率及管理和使用這筆資金的代理機(jī)構(gòu)，然后以其收到的捐贈(zèng)資金從私人

銀行或二級(jí)市場(chǎng)以折扣價(jià)購(gòu)進(jìn)債務(wù)后，轉(zhuǎn)售給債務(wù)國(guó)資源管理機(jī)構(gòu)或私人自然資

源保護(hù)機(jī)構(gòu)，并向該國(guó)中央銀行兌換成該國(guó)貨幣，然后再交給資源保護(hù)機(jī)