動力煤期貨入門

動力煤期貨入門

--蘇物期貨研發(fā)部陳捷2021/6/271目錄動力煤基本知識簡介我國動力煤和煤炭市場概述影響動力煤價格的主要因素分析挑選動力煤作為期貨品種的理由鄭商所動力煤期貨合約草案介紹江蘇省動力煤期現(xiàn)貨市場概況2021/6/272煤炭知識簡介煤是由一定地質(zhì)年代生長的繁茂植物在適宜的地質(zhì)環(huán)境下，經(jīng)過漫長歲月的天然作用而形成的生物巖。

2021/6/273煤炭兩大用途煤炭的兩大主要用途：動力煤（儲量豐富，占中國煤炭保有資源儲量的76%左右）

1)發(fā)電用煤：

2)蒸汽機(jī)車用煤

3)建材用煤

4)一般工業(yè)鍋爐用煤

5)生活用煤

6)冶金用動力煤（主要為燒結(jié)和高爐噴吹用無煙煤）煉焦煤

2021/6/274動力煤動力用煤（thermalcoal）是指用于直接燃燒生產(chǎn)動力和熱能的燃料煤，包括電廠鍋爐、工業(yè)鍋爐等所用的煤炭。從廣義上來講，凡是以發(fā)電、機(jī)車推進(jìn)、鍋爐燃燒等為目的，產(chǎn)生動力而使用的煤炭都屬于動力用煤。2021/6/2752021/6/2762021/6/277

動力用煤就類別來說，主要有褐煤、長焰煤、不粘煤、弱粘煤、貧煤以及貧瘦煤等都屬于動力用煤的范疇。從商品煤來說，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。我國以長焰煤和不粘煤儲量最大，分別占全國動力煤總儲量的21.70%和20.35%；褐煤和無煙煤也占有相當(dāng)?shù)谋壤?，而貧煤和弱粘煤則相對較少，僅為全國動力煤總儲量的7.66%和2.49%。2021/6/278動力煤的特性1.煤特性指煤的水分、灰分、揮發(fā)分、固定碳、元素含量（碳、氫、氧、氮、硫）、發(fā)熱量、著火溫度、可磨性、粒度等。這些指標(biāo)與燃燒、加工（例如磨成煤粉）、輸送和儲存有直接關(guān)系。2.灰特性指煤灰的化學(xué)成分、高溫下的特性、以及比電阻等。這些特性對燃燒后的清潔程度，對鋼材的腐蝕性以及煤灰的清除等有很大的影響。2021/6/279動力煤的主要用途

發(fā)電用煤：我國約1/2的煤用來發(fā)電工業(yè)鍋爐用煤：用煤量約占動力煤的30%。

建材用煤：約占動力用煤的10%以上，用于水泥、玻璃、磚、瓦等。

其它：冶金用動力煤、蒸汽機(jī)車用煤、生活用煤我國煤炭分行業(yè)消耗比例2021/6/2710電廠用動力煤質(zhì)量指標(biāo)揮發(fā)分灰分水分發(fā)熱量灰熔點(diǎn)硫分參見GB7562-87《發(fā)電煤粉鍋爐用煤質(zhì)量》國家標(biāo)準(zhǔn)在動力煤煤種中，灰分最低的是不粘煤，灰分最高的是貧煤；全國動力煤資源平均灰分為17.06%，屬于中等灰分；全國動力煤的平均硫分為0.86%，低于煉焦煤的平均硫分（1.06%），屬中等硫分。2021/6/2711二、我國動力煤和煤炭市場概述

2021/6/2712煤炭資源儲量我國煤炭資源分布不均衡，內(nèi)蒙古、山西、陜西和新疆是中國煤炭查明資源儲量較多的省份。分煤種看，中國動力煤資源儲量豐富，而煉焦煤資源稀缺，2008年中國動力煤查明資源儲量占中國煤炭保有資源儲量的76%左右。2021/6/2713生產(chǎn)概況我國是世界第一大煤炭生產(chǎn)國，煤炭產(chǎn)量占世界的40%以上，2009年我國煤炭產(chǎn)量30.5億噸，其中動力煤產(chǎn)量24.71億噸（占總產(chǎn)量的81%）。產(chǎn)區(qū)：我國動力煤生產(chǎn)能力超過1000萬噸/年的礦區(qū)有神東、大同、兗州、陽泉、晉城、平朔、霍林河、準(zhǔn)格爾、鐵法、潞安、義馬等礦區(qū)，均主要集中在山西、內(nèi)蒙等幾個北方產(chǎn)煤大省。2021/6/2714

2010-2012全國煤炭產(chǎn)能預(yù)測（單位：億噸/t）2021/6/2715三、影響動力煤價格的主要因素分析2021/6/2716動力煤供需狀況我國電力用煤消耗比例電力行業(yè)是中國動力煤的主要消費(fèi)行業(yè)。目前中國動力煤需求量占到了動力煤總需求量的50%以上，未來動力煤需求的增加是動力煤需求增長的主要因素。2021/6/2717進(jìn)出口狀況1998-2009我國煤炭進(jìn)出口情況即使2020年中國的煤炭消耗比例降低到65%，也將消耗32.45億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，折合45.3億噸原煤，這相當(dāng)于目前全球消耗的煤炭總量。鑒于國內(nèi)煤炭資源不足，必須從國際市場加以補(bǔ)充。2021/6/27182001-2010中國動力煤進(jìn)、出口和進(jìn)出口平衡量從中國動力煤進(jìn)口總量來看，總體呈增加趨勢，主要是中國沿海地區(qū)動力煤進(jìn)口量加大。06年中國動力煤進(jìn)口量達(dá)到3315萬噸，比05年增長78.97%。由于國內(nèi)運(yùn)費(fèi)高企，國產(chǎn)煤炭在價格上與進(jìn)口煤炭已經(jīng)無明顯的競爭優(yōu)勢，加之進(jìn)口關(guān)稅調(diào)減，導(dǎo)致沿海發(fā)達(dá)地區(qū)煤炭進(jìn)口的大量增加。2021/6/2719宏觀經(jīng)濟(jì)因素

從過去30年來看，中國煤炭消費(fèi)量的波動小于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動，GDP每變化1個百分點(diǎn)，煤炭消費(fèi)就變化0.5個百分點(diǎn)。從2007年開始，煤炭需求已開始步入下降區(qū)間。國際金融危機(jī)的到來，使2008年第四季度煤炭需求提前觸底。但經(jīng)過2009年的調(diào)整，煤炭市場已進(jìn)入穩(wěn)定上升期，預(yù)計今煤炭需求由快速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長。2021/6/2720其它影響因素產(chǎn)業(yè)政策：資源整合/節(jié)能減排/安全生產(chǎn)…2007年，我國徹底取消延續(xù)了50多年的由政府組織煤炭產(chǎn)、運(yùn)、需企業(yè)召開訂貨會的做法，初步形成了在國家宏觀調(diào)控指導(dǎo)下，由供需雙方根據(jù)市場供求關(guān)系自主銜接資源、協(xié)商定價的機(jī)制。運(yùn)輸：直接影響供給，鐵路運(yùn)能增長緩慢一直是煤炭運(yùn)輸?shù)钠款i，制約了山西、陜西等主要產(chǎn)煤省區(qū)的煤炭生產(chǎn)。天氣：影響開采、儲運(yùn)、進(jìn)出口和煤炭分時段需求狀況2021/6/2721四、挑選動力煤作為期貨品種的理由2021/6/2722

現(xiàn)貨交易廣泛品質(zhì)易于標(biāo)準(zhǔn)化和質(zhì)量易于檢驗(yàn)價格波動頻繁，有廣泛的套期保值需求物化性能穩(wěn)定，易于運(yùn)輸

、儲藏有眾多的買方和賣方，價格亟待完全市場化2021/6/2723煤炭價格波動圖2004年，由于運(yùn)力不足和需求激增，煤炭集散地秦皇島的大同優(yōu)混煤在不到1年的時間中，價格上漲了近40%，而此期間煤炭坑口價上漲很少，頻繁波動的價格也形成了廣泛的現(xiàn)貨商的套保需求。2021/6/27242004年，我國最大的8家煤炭企業(yè)總產(chǎn)量僅占全國產(chǎn)量的20.68%；前4家煤炭企業(yè)的集中度只有15%左右，遠(yuǎn)低于世界主要產(chǎn)煤國家的水平，排名前8的僅僅只占了20%。年產(chǎn)量1000萬噸以上的大型煤炭企業(yè)只有26家，其煤炭產(chǎn)量占全國煤炭產(chǎn)量的31%，市場集中度較低說明在供給方面難以形成有效的壟斷。需求方面，五大電力集團(tuán)裝機(jī)容量之和占到全國總?cè)萘康?4%，地方發(fā)電集團(tuán)占65%左右。按照國際通行的行業(yè)前五大公司市場份額占總市場份額40%以上的壟斷標(biāo)準(zhǔn)，我國電力企業(yè)在規(guī)模上遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有形成壟斷。雖然五大電力集團(tuán)占了1/3左右的市場份額，但是如果從期貨合約持倉量限制方面進(jìn)行嚴(yán)格控制，還是完全可以避免出現(xiàn)壟斷的。2021/6/2725市場價格亟待完全市場化中國雖然在煤炭購銷方面實(shí)行了市場化改革，但是，實(shí)際上煤炭交易價格仍然存在著比較明顯的煤炭價格“雙軌制”，即重點(diǎn)合同和非重點(diǎn)合同煤炭價格的較大差異。而動力煤期貨市場的建立，將打破原來的消除現(xiàn)行雙軌制交易方式中的弊端，切實(shí)深化當(dāng)前動力煤交易方式的改革，使得價格充分反映真實(shí)的供求現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)真正的市場定價。2021/6/2726四、鄭商所動力煤期貨合約草案簡介2021/6/2727動力煤期貨合約（草案）交易品種動力煤交易單位100噸/手報價單位元（人民幣）/噸最小變動價位0.2元/噸每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價±4%合約交割月份1-12月（春節(jié)月份除外）交易時間上午9：00-11：30下午1：30-3：00最后交易日（待公布）交割日期（待公布）交割品級（待公布）交割地點(diǎn)交易所指定交割地點(diǎn)最低交易保證金合約價值的5%交易手續(xù)費(fèi)（待公布）交割方式實(shí)物交割交易代碼CO上市交易所鄭州商品交易所2021/6/2728交易單位為100噸/手，最小變動價位為0.2元/噸，每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價±4%最低交易保證金為合約價值的5%合約交割月份為1-12月交割單位為100噸。2021/6/2729江蘇省動力煤期現(xiàn)貨市場概況2021/6/2730全省累計查明資源儲量為48.82億t,但人均占有儲量僅為全國平均水平的9.1%。煤炭資源75%集中于徐州地區(qū)近幾年徐州煤礦開采量保持在2000萬噸以上,已經(jīng)接近極限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足省內(nèi)企業(yè)對煤炭的需求。我省大部分煤炭供給主要來自山西、陜西、內(nèi)蒙等等幾個產(chǎn)煤大省，其中山西是最主要來源省份2021/6/2731潛在的動力煤期貨參與者從現(xiàn)有的煤炭交易市場現(xiàn)狀來看，目前參與市場交易的主要是動力煤買賣供求雙方，即煤炭生產(chǎn)企業(yè)和電力、化工、建材企業(yè)為代表的買賣雙方此外參與動力煤產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)和有如煤炭貿(mào)易商、進(jìn)出口代理、港口和運(yùn)輸公司，都可以通過期貨市場達(dá)到價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營的作用同時，動力煤上市后若成為一個交易量大、市場流動性好的活躍品種，必將吸引大量套利和短線投機(jī)者參與其中2021/6/2732我省動力煤期貨的發(fā)展前景對于江蘇而言，作為工業(yè)和電力消耗的大省，我省對動力煤的需求量一直穩(wěn)居全國前5位；與此同時，煤炭資源的貧乏使得我省的動力煤來源主要依靠外省調(diào)撥和進(jìn)口，在煤炭價格波動日趨劇烈的情況下，缺少定價能力和信息的省內(nèi)企業(yè)往往承擔(dān)了過多的煤價