060038國際財務(wù)管理（江蘇開放大學本科期末試卷）

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060038國際財務(wù)管理

單選題：

1.(外匯和匯率)是國際企業(yè)和跨國公司財務(wù)管理面臨的最直接的風險，它使得企業(yè)的資金存置和流量價值直接發(fā)生改變。

2.（產(chǎn)品出口）是最簡單、風險最小的國際經(jīng)營方式。

3.企業(yè)多以非財務(wù)指標為目標，如職工福利、市場份額、企業(yè)聲譽等，體現(xiàn)了國際企業(yè)財務(wù)目標(雇員利益)。

4.計算總差額金額的方法是(將經(jīng)常賬戶凈額+金融賬戶凈額+資本賬戶凈額)。

5.按IMF統(tǒng)計口徑,一國國際收支平衡表中進出口貿(mào)易金額是按計算的(進口按CIF,出口按FOB)。

6.國際企業(yè)利潤管理的核心是(利潤分配和業(yè)績的考評)。

7.一國國際收支平衡表中的金融賬戶包括該國的(貨幣資本借貸)。

8.國際企業(yè)財務(wù)管理采用集權(quán)模式存在的最大問題是(應(yīng)變能力不足)

9.中國的利息和股利收支屬我國國際收支平衡表中的(收益收支)。

10.國際營運資金管理除了現(xiàn)金、應(yīng)收款項和存貨的最佳存量管理之外，還增加了(營運資金流量管理)的內(nèi)容。

11下列關(guān)于國際收支平衡表記賬法則正確的說法為(凡引起本國負債增加的項目記入貸方)。

12．按照IMF的規(guī)定，登錄國際收支平衡表時所依據(jù)的日期為(所有權(quán)變更日期)。

13．一國國際收支平衡表中最基本最重要的項目為(經(jīng)常項目)。

14．IMF規(guī)定，在國際收支統(tǒng)計中，商品輸出與商品輸入計價方式為(FOB價與CIF價)。

15．按IMF規(guī)定，一國在統(tǒng)計進口商品的支付時，要從CIF價中扣除的費用有(運費和保險費)。

16．按IMF規(guī)定一國在統(tǒng)計采用CIF價計價的進口商品的支付時，把扣除的費用應(yīng)分別記入(均記入勞務(wù)項目中)。

17．在國際間移動的規(guī)模大，對某些國家的國際收支狀況發(fā)生重要影響的為(長期資本)。

18．人為設(shè)立的一個項目是(錯誤與遺漏)。

19.下列關(guān)于資本項目和官方儲備項目的記賬方法正確(資本的流入記貸方，官方儲備的增加記借方)。

20.集權(quán)模式的國際財務(wù)管理組織存在的缺點是（決策時滯）。

21.直接標價法又稱為(應(yīng)付標價法),是以一定單位的外國貨幣為基準來計算應(yīng)付多少本國貨幣的標價方法。

22.在間接標價法下匯率上升意味著(本幣升值外幣貶值)。

23.按時間劃分,匯率分為(即期匯率)和遠期匯率。

24.銀行賣出匯率一般適合于(外貿(mào)企業(yè)進口業(yè)務(wù))核算。

25.1944-1971年,根據(jù)(布雷頓森林會議)上達成的協(xié)議,各國主要實行的是固定匯率制。

26.(釘住浮動匯率制度)是指一國貨幣與某種外幣,某一記賬單位保持固定比例關(guān)系,隨著該種外幣或記賬單位的浮動而浮動。

27.套匯交易主要目的是通過交易，避免匯率變動的風險，實現(xiàn)(投機獲利)。

28.以下不是影響期權(quán)價格的主要因素是(期權(quán)交易量的大小)。

29.(賣出期權(quán)的買方)有權(quán)在未來一定時間內(nèi)按約定的匯率向期權(quán)的買方賣出約定數(shù)額的某種外匯。

30.外匯期貨交易的基本作用是(套期保值)

31．關(guān)于外匯風險管理的目的說法正確的為(控制外匯風險)。

32．國際企業(yè)的交易風險主要來源于(未結(jié)清余額的外匯債權(quán)債務(wù))。

33．國際企業(yè)面臨的(經(jīng)濟風險)是匯率對企業(yè)未來交易可能產(chǎn)生的影響。

34．跨國公司交易風險的測量最重要的因素是(所有子公司的外匯敞口)。

35(遠期外匯交易)的金額較大，是大型國際企業(yè)普遍采用的保值方法。

36．以下不是交易風險的非交易管理方法的是(外匯期權(quán)交易)。

37．以下不是能夠相互抵消的外匯債權(quán)債務(wù)的特征的是(國家上的統(tǒng)一性)。

38．(外匯期貨交易)方式適合于較小金額的外匯保值。

39.外匯經(jīng)濟風險是由匯率變化引起的(企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量)發(fā)生地變化。

40折算風險直接影響的是國際企業(yè)的(賬面價值的波動)。

41.國際融資主體的居民金融機構(gòu)是指（保險公司）。

42.國際融資主體的居民非金融機構(gòu)是指（政府機構(gòu)）。

43.國際融資主體的非居民金融機構(gòu)是指（外國銀行）。

44.國際融資主體的非居民非金融機構(gòu)是指（外國企業(yè)）。

45.（B股）是我國境內(nèi)上市外資股的簡稱，是以人民幣標明面值，以外幣認購、買賣的股票，采取記名股票形式，在我國境內(nèi)證券交易所上市交易。

46.下列說法正確的是（與買殼上市相比，造殼上市的成本與風險相對要低）。

47．國際資本預算中最常見的方法是(現(xiàn)金流量分析法)。

48．國際企業(yè)面臨的國家風險主要來源于(政治風險)和經(jīng)濟風險。

49．國際企業(yè)并購的最主要動機是(企業(yè)成長的需要)。

50．在國際資本預算中折現(xiàn)現(xiàn)金流量得到了廣泛應(yīng)用，其中又以(非折現(xiàn)現(xiàn)金流量)指標最為重要。

51．國際資本預算中，首先面臨的一個問題就是(評價主體問題)。

52．通常一提到政治風險人們就會想到(征用風險)，這是最極端的政治風險形式。

53．管理國家風險最簡單的方法是(回避)。

54．中國出口信用保險公司與2012年2月正式推出(ERI指數(shù))，旨在為中國出口企業(yè)、金融機構(gòu)、及相關(guān)部門判斷對外貿(mào)易信用風險提供指南。

55.戰(zhàn)略能力的轉(zhuǎn)移是并購實現(xiàn)價值的關(guān)鍵要素不包括(影響國家稅收政策能力)能力。

56．關(guān)于國際并購說法不正確的是(是國內(nèi)收購方式的直接擴展)。

57.（國際稅收）是指兩個或兩個以上的主權(quán)國家或地區(qū)基于各自的課稅主權(quán),在對跨國納稅人分別進行課稅時所形成的征稅關(guān)系及稅收分配關(guān)系。

58.（跨國并購）已經(jīng)成為當今世界上跨國公司直接投資的主要形式，可以使國際企業(yè)在國外市場上迅速形成生產(chǎn)能力，比在境外新建子公司更具優(yōu)勢。

59.以下體現(xiàn)國際財務(wù)管理目標中雇員利益的內(nèi)容的是（企業(yè)聲譽）。

60.只有跨國納稅人在本國以外承擔的（所得稅或一般財產(chǎn)稅）及其相關(guān)的稅收才是一國國際重復征稅免除的稅種。

61.（雙邊方式）是目前免除國際重復征稅中最常見、最普遍的方式。

62.(跨國公司)是國際企業(yè)發(fā)展的較高階段，是企業(yè)國際化程度較高的組織形式，通常被認為是最具代表性的國際企業(yè)。

63.為了實現(xiàn)股東價值最大化的總體目標，國際企業(yè)還需要設(shè)定相應(yīng)的輔助目標，不包括（國際避稅）目標。

64.代理成本與企業(yè)適應(yīng)性的平衡成為選擇財務(wù)決策控制模式最需要考慮的問題，其考慮的因素是（企業(yè)國際化程度）。

65.以下（國際成本管理）不能體現(xiàn)國際財務(wù)管理內(nèi)容的特殊性。

66轉(zhuǎn)移價格對稅收負擔的影響主要體現(xiàn)在(企業(yè)所得稅)和關(guān)稅上。

67國際企業(yè)通過轉(zhuǎn)移定價調(diào)節(jié)利潤的原因不包括(公司股權(quán)的變更)。

68國際轉(zhuǎn)移價格應(yīng)該反映(獨立交易價格)，即公司在相同條件下與其他非關(guān)聯(lián)公司交易時的價格。

69國際上（稅收管轄權(quán)）的不統(tǒng)一是國際重復征稅產(chǎn)生的根本原因。

多選題:

1企業(yè)國際化的動因包括(獲得關(guān)鍵要素供給;獲取低成本生產(chǎn)要素;發(fā)揮企業(yè)自身優(yōu)勢)。

2企業(yè)國際經(jīng)營的方式包括（產(chǎn)品出口、特許經(jīng)營、新建境外子公司、跨國并購）。

3體現(xiàn)現(xiàn)代國際財務(wù)管理股東價值目標的指標有（資金收益率、每股收益、利潤股利）。

4當一國國際收支不平衡時,須針對形成的原因采取相應(yīng)的政策措施(季節(jié)性變化采用外匯緩沖政策；國內(nèi)通貨膨脹采用匯率政策)。

5國際企業(yè)財務(wù)活動環(huán)節(jié)主要包括(國際融資管理;國際投資管理;國際營運資金管理;國際利潤管理)。

6國際企業(yè)財務(wù)管理是選擇集權(quán)模式還是分權(quán)模式主要受（代理成本與企業(yè)適應(yīng)性的平衡;企業(yè)的組織結(jié)構(gòu);企業(yè)文化傳統(tǒng)）因素的影響。

7與國內(nèi)財務(wù)管理相比，國際財務(wù)管理有以下幾項特殊的內(nèi)容，這些內(nèi)容貫穿國際財務(wù)管理活動的各個環(huán)節(jié)，包括(匯率預測和外匯風險管理/國際資金轉(zhuǎn)移管理/國際稅收管理)。

8國際財務(wù)管理與法律環(huán)境描述正確的是(普通法系又稱英美法系或判例法；大陸法系強調(diào)法律條文的完整性、系統(tǒng)性和邏輯性；兩大法系對于國際企業(yè)財務(wù)管理的影響主要體現(xiàn)在管制的程度不同)。

9.國際財務(wù)管理政治環(huán)境因素包括(東道國政府對待國外企業(yè)的政策態(tài)度/東道國政治的穩(wěn)定性/母國政府的政策態(tài)度)。

10.國際企業(yè)分權(quán)模式財務(wù)管理的優(yōu)點包括(及時調(diào)整財務(wù)戰(zhàn)略/有效規(guī)避風險/提高國際企業(yè)的整體應(yīng)變能力和總體利益)。

11國際企業(yè)的遇到的微觀政治風險包括(轉(zhuǎn)移風險、經(jīng)營風險、控制風險)。

12國際企業(yè)并購的主要形式為(吸收合并、新設(shè)合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購)。

13國際企業(yè)并購后的策略調(diào)整包括(控制市場或者原材料供應(yīng)、限制技術(shù)轉(zhuǎn)讓、提高資產(chǎn)負債率、分享所有權(quán))。

14國際企業(yè)處理總部與子公司或分部，以及各組織層次上下級子公司或分部之間的財務(wù)管理決策的控制模式包括(集權(quán)模式/分權(quán)模式)兩種形式。

14國際企業(yè)折算風險主要表現(xiàn)為(資產(chǎn)負債表折算風險、損益表折算風險)。

15國際企業(yè)的交易風險包括以下經(jīng)濟活動(出口業(yè)務(wù)信用交易中的交易風險、進口業(yè)務(wù)信用交易中的交易風險、外匯借款中的交易風險、外匯投資中的交易風險)。

16國際轉(zhuǎn)移定價為國際企業(yè)規(guī)避以下風險(繞開東道國的外匯管制/逃避東道國的價格限制/規(guī)避通貨膨脹風險)。

17國際收支經(jīng)常項目是指實質(zhì)資源的流動，主要包括(進出口貨物/職工報酬和投資收益/國家之間的無償捐贈)。

18國際收支自主性交易內(nèi)容有(經(jīng)常項目/長期資本項目/部分短期資本項目)。

19國際收支失衡的原因有很多。具體內(nèi)容包括(結(jié)構(gòu)性失衡/周期性失衡/貨幣性失衡/政府的干預)。

20國際收支失衡可能采取的調(diào)節(jié)措施包括(動用儲備；調(diào)整匯率；調(diào)整利率；外匯管理)。

21國際債務(wù)融資資本成本率的高低受（利息率高低、費用率高低、匯率的變化、所得稅稅率）因素的影響。

22國際資本預算中子公司的凈現(xiàn)金流量可能會與母公司的凈現(xiàn)金流量有很大差異原因包括(稅收因素、匯兌限制、管理費用、匯率變化)

23國際稅收的課稅對象包括（跨國經(jīng)營所得、跨國勞務(wù)所得、跨國投資所得、跨國遺產(chǎn)繼承所得）。

24國際重復征稅包括（法律性國際重復征稅、經(jīng)濟性國際重復征稅、稅制性國際重復征稅）類型。

25國際上免除國際重復征稅通常采用的方式有（單邊方式、雙邊方式、多邊方式）。

26營運資金管理的具體內(nèi)容包括(轉(zhuǎn)移價格的設(shè)定/特許權(quán)使用費和管理費的管理/內(nèi)部交易計價貨幣的選擇/凍結(jié)資金的管理)。

27東道國的通貨膨脹對國際企業(yè)財務(wù)管理的影響主要體現(xiàn)在(通貨膨脹對國際企業(yè)現(xiàn)金流量的影響；通貨膨脹對財務(wù)狀況的影響；通貨膨脹通過匯率和利率對財務(wù)管理的綜合影響)。

28東道國政府對國際企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的直接管制包括(加強海關(guān)的監(jiān)管建立健全審計制度，加強財務(wù)監(jiān)管)。

29屬于國內(nèi)法對國際企業(yè)的管制的內(nèi)容有(國際企業(yè)在本國設(shè)立企業(yè)時的股權(quán)比例；采用當?shù)卦牧虾蛣趧?wù)等進行限制；壟斷行為和資本退出進行管制；外匯管理)。

30屬于美國居民的機構(gòu)是(美國的私人企業(yè)/美國駐外使館工作的外交人員)。

31外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)包括(外幣現(xiàn)鈔；外幣支付憑證；外幣有價證券；特別提款權(quán))。

32外匯市場按照交易方式可以分為(即期外匯市場遠期外匯市場外匯期貨市場外匯期權(quán)市場)。

33外匯經(jīng)紀人一般分為(一般經(jīng)紀人、傭金經(jīng)紀人)。

34利用外匯期權(quán)管理外匯風險包括方法有(買入外匯期權(quán)、賣出外匯期權(quán))。

35匯率制度是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定,屬于匯率制度內(nèi)容的是(本國貨幣對外價值、匯率的波動幅度、本國貨幣與其他貨幣的匯率關(guān)系、影響和干預匯率變動的方式)

36套匯交易投照出現(xiàn)匯率差異市場的多少,分為(直接套匯間接套匯)兩種形式。

37經(jīng)濟風險的產(chǎn)生機理主要表現(xiàn)為(銷售收入受到影響、銷售成本受到影響、付現(xiàn)的期間費用受到的影響)。

38衡表中貸放記錄的內(nèi)容有(對外資產(chǎn)的減少,對外負債的增加、對本國的商品服務(wù)進口支出)。

39亞洲開發(fā)銀行提供的貸款主要有（開發(fā)金融機構(gòu)貸款、私營部門貸款、規(guī)劃貸款項目貸款）形式。

40國家風險管理中投資后管理方法有(有計劃撤資、發(fā)展當?shù)氐睦嫦嚓P(guān)者、改變征用的成本收益比)。

41稅收管轄權(quán)的劃分原則有（屬人原則、屬地原則）。

42目前，我國實施的稅收管轄權(quán)是（居民管轄權(quán)）和（地域管轄權(quán)）兩權(quán)并用。

43跨國納稅人在本國以外承擔的（消費稅、房產(chǎn)稅、開辦費）不是一國國際重復征稅免除的稅種。

44避稅地可以是（一個國家或地區(qū)、某國境內(nèi)的港口、某國境內(nèi)的島嶼、某一城市）。

45跨國納稅人可以巧妙利用（稅率、稅基、稅制模式、稅收優(yōu)惠）差異進行國際納稅平衡表中貸方記錄的內(nèi)容有(對外資產(chǎn)的減少,對外負債的增加、對本國的商品服務(wù)進口支出)。

46全球公司的全球化程度大大提高其跨國指數(shù)超過5O%一般包括（海外資產(chǎn)/總資產(chǎn)）、(海外銷售/總銷售)、和（海外雇員/總雇員的平均數(shù)）三個指標。

47（外匯、匯率）是國際企業(yè)和跨國公司財務(wù)管理面臨的最直接的風險，它使得企業(yè)的資金存置和流量價值直接發(fā)生改變。

判斷題：

1.國際財務(wù)管理與國內(nèi)財務(wù)管理在性質(zhì)上是相同的，國際財務(wù)管理就是國內(nèi)財務(wù)管理在全球范圍內(nèi)的簡單擴展和延伸。(×)

2.國際融資成本決策中不僅需要考慮融資利率的高低，而且需要考慮匯率變化對資本成本的影響。(√)

3.與一般跨國公司相比，全球公司的全球化程度大大提高，其跨國指數(shù)(海外資產(chǎn)/總資產(chǎn)、海外銷售/總銷售和海外雇員/總雇員的平均數(shù))超過6O%。(×)

4.國際企業(yè)利用轉(zhuǎn)讓定價進行納稅籌劃，根本原因在于各國稅制設(shè)計的差異(√)。

5按IMF規(guī)定，登錄國際收支平衡時，應(yīng)以商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)所有權(quán)變更日期為準。(√)

6經(jīng)常項目反映一國與其他國家之間真實資源的轉(zhuǎn)移。(√)

7一國的國際收支出現(xiàn)逆差，一般會引起本國貨幣匯率下浮。(×)

8分配的特別提款權(quán)可用于政府之間的結(jié)算但不能直接用于貿(mào)易與非貿(mào)易方面的支(√)

9國際收支不平衡是調(diào)節(jié)性交易不平衡。(×)

10經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性因素和經(jīng)濟增長率變化所引起的國際收支不平衡，具有暫時性，被稱為暫時性不平衡。(×)

11國際收支平衡表是反映一國在一定時期內(nèi)實現(xiàn)外匯收支的對外經(jīng)濟交易的統(tǒng)計(×)

12凡引起本國外匯支出的項目，記入貸方，記為“十”。(×)

13東道國通貨膨脹直接影響外國資本的流出。(×)

14按IMF規(guī)定，在報告期內(nèi)已發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移但并末實現(xiàn)外匯收支的項目，不需登錄在報告期的國際收支平衡表中。(×)

15并購可以使國際企業(yè)迅速增強自身的競爭力量，還可以使企業(yè)規(guī)模迅速擴張，跨國并購已經(jīng)成為當今世界上跨國公司直接投資的主要形式。(√)

16在減少外匯風險給國際企業(yè)帶來損失的同時，設(shè)法利用幣值的變動取得收益，這是國際企業(yè)財務(wù)管理的兩項一般內(nèi)容。(×)

17國際收支平衡表借貸兩方是平衡的意味著一國的國際收支情況是平衡的。(×)

18國際收支平衡表上的儲備資產(chǎn)的賬戶差額應(yīng)該與經(jīng)常項目和資本項目的賬戶差額借貸相相同金額相等。(×)

19.固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和債務(wù)減免內(nèi)容屬于國際收支平衡表中的經(jīng)常項目內(nèi)容。(×)

20股東價值最大化強調(diào)最大限度地增加股東的財富，通常以資金收益率、每股收益、利潤、股利等財務(wù)指標表現(xiàn)。(√)

21一國政府持有的所有外幣現(xiàn)鈔,包括紙幣、鑄幣都屬于該國的外匯資產(chǎn)。(×)

22中央銀行進行外匯市場監(jiān)管，一般不參與該國外匯市場業(yè)務(wù)。(√)

23處在低稅區(qū)的公司借入資金購買機器設(shè)備，以最低價格租賃給高稅區(qū)的關(guān)聯(lián)企業(yè)，后者再以高價格租給另一低稅區(qū)的關(guān)聯(lián)企業(yè)，國際企業(yè)可以通過這種方式轉(zhuǎn)移利潤，進行納稅籌劃。(×)

24外匯銀行和非銀行外匯經(jīng)營機構(gòu)是外匯市場上最主要的參與者，有些大的外匯銀行還是外匯市場的培育者。(√)

25.投機者和套匯者干擾外匯市場的正常運行，必須加大管理力度，給于清除。(×)

26.我國匯率制度實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度。(√)

27.如果遠期匯率低于即期匯率，該差價稱為貼水；如果遠期匯率高于即期匯率，

則稱為升水，遠期匯率升水或貼水主要取塊于兩國的國際收支差異。(×)

28掉期交易不是為了投機獲利，而是通過交易,避免匯率變動的風險，實現(xiàn)資金保值(√)

29.外匯期貨交易的交易金額,交易日期和交易期限交易貨幣交易地點都是個性化的而遠期外匯交易的這些方面則是標準化的。(×)

30.歐式期權(quán)是指期權(quán)的買方只能在合約到期日行使選擇是否履約的權(quán)利，我國目前的外匯期權(quán)都是歐式期權(quán)。(√)

31.國際融資的客體指國際融資所使用的貨幣它可以是資金需求者所在國貨幣、資金供給者所在國貨幣或第三國貨幣，但不一定是可兌換貨幣。說明：必須是可兌換貨幣(×)

32.外國銀行、外國非銀行金融機構(gòu)以及國際金融組織都是非居民金融機構(gòu)。(√)

33.離岸國際金融市場是目前最主要的國際貨幣市場，其中，美國貨幣市場是全球最大、最重要的離岸國際金融市場。(×)

34.歐洲貨幣市場中的“歐洲貨幣”并非是指歐洲國家的貨幣。而是指在發(fā)行國境外的銀行進行借貸的貨幣。(√)

35.國際開發(fā)協(xié)會專門為較貧窮的發(fā)展中國家提供期限長的低息貸款，另收取0.75%的手續(xù)費。(×)

36銀團貸款又稱辛迪加貸款是指2家以上的商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)按照商定的條件聯(lián)合向借款人提供的數(shù)額較大的一種貸款(×)

37.在英國發(fā)行的外國債券稱為猛犬債券。(√)

38.在美國紐約發(fā)行的外國債券稱為揚基債券。(√)

39.存托憑證是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，發(fā)行存托憑證融資屬于國際債券融資。(×)

40.與買殼上市相比，造殼上市的成本與風險相對要低，因為造殼上市是有目的地設(shè)立公司，而買殼上市卻要花費很大代價去購買殼公司。(√)

41.避稅地是指某一國家或地區(qū)在境內(nèi)的全部或部分區(qū)域，對外實行低稅甚至無稅的政策。(√)

42.關(guān)聯(lián)公司主要是指具有直接或間接控制與被控制法律關(guān)系的兩個或兩個以上的公司。(√)

43國際轉(zhuǎn)移價格可以幫助國際企業(yè)繞過東道國的外匯管制和價格限制。對

44特許協(xié)議屬于國家風險的投資后管理。錯

45雙重定價方法是指國際企業(yè)管理當局對購買利潤中心采用完成成本為基礎(chǔ)的定價方法，對銷售利潤中心則采取以市場價格為基礎(chǔ)的定價方法。對

46分權(quán)化程度較高的國際企業(yè)往往把國際轉(zhuǎn)移價格定價權(quán)下放給各下屬子公司，一般采取以成本為基礎(chǔ)的定價方法。錯

47東道國的經(jīng)濟狀況和稅收調(diào)整屬于宏觀經(jīng)濟風險。錯

計算分析題：

1.我國某公司在美國發(fā)行普通股股票，共發(fā)行100萬股，每股市價15美元，發(fā)行費用總額45萬美元。發(fā)行時匯率為1美元=6.5元人民幣。預計第一年股利為每股20元人民幣，今后每年股利按3%遞增。

要求:計算該股票的資本成本率。（提示：第5章知識點）

2.2014年3月29日,即期市場上1美元=6.28元人民幣，國際市場美元1年期貸款利率為1.3%，而同期人民幣1年期存款利率為1.98%.要求:根據(jù)上述資料,回答下列問題：

(1)在什么條件下海外投資者存在獲利機會?如果有獲利，獲利多少？

(2)如果人民幣能夠自由兌換,中國的投資者是否有獲利機會?如果有獲利,獲利多少?

(3)投資者如果進行了套利交易,面臨的風險是什么?應(yīng)該如何抵御？

(4)如果利率平價存在,此時美元遠期匯率是升水還是貼水?幅度是多少?當處于利率平價時投資者能否取得拋補套利收益？

(5)如果目前剛好存在利率平價,投貸者是否采取拋補套利取決于什么?

(6)如果目前不存在利率平價,投資者是否一定需要拋補套利？（第3章知識點）

（1）如果美元未來沒升值到利率平價，則海外投資者具有獲利機會。最大的獲利水平：

1美元兌換人民幣8.28元，在中國境內(nèi)存款投資，1年后換回美元獲利：（1+1.98%）-1=1.98%與在美國存款投資收益率1.3%相比，獲利更多。隨著美元匯率接近利率平價，這個收益率會向1.3%靠近，最終與美元利率相同。

（2）由于美元存款利率低于人民幣存款利率，中國投資者沒有套利獲利機會。

（3）投資者套利交易面臨美元升值的風險，如果必要，可以采用拋補套利防范。

（4）如果存在利率平價，此時美元遠期匯率升水，升水幅度：

K=（1+1.98%）÷（1+1.3）-1=0.67%1美元=8.28×（1+0.67%）=8.3355（元人民幣）

處于利率平價時，投資者無法獲得拋補套利收益。

（6）如果目前不存在利率平價是否拋補套利，取決于投資者對未來美元升值可能性和可能幅度的判斷，以及投資者的風險承受能力。

3.某中國大陸公司可按照9%的利率從中國香港某銀行獲得一筆6個月期的貸款500萬港元，用于補充流動資金的不足。此時該企業(yè)也可以從內(nèi)地銀行獲得金額相同的貸款，但利率為10%。假設(shè)借款時港元對人民幣的即期匯率為1港元=0.85元人民幣，預計6個月后港元對人民市的即期匯率為1港元=0.83元人民幣。

要求:通過計算回答，該公司應(yīng)當從中國香港銀行還是內(nèi)地銀行獲得貸款?：

如果借入港幣，6個月后歸還人民幣金額：500×（1+9%×0.5）×0.83=433.675(萬)

如果借入人民幣,6個月后歸還人民幣金額：500×0.85×(1+10%×0.5)=446.25(萬)

應(yīng)從中國香港銀行獲得貸款。

4.我國甲公司2011年1月1日賣給美國乙公司一批商品，貨款10萬美元，乙公司將于12月31日付款。2011年1月1日銀行公布的匯率為:即期匯率1美元=5元人民幣，1年期遠期匯率1美元=4.85元人民幣。甲公司預測12月31日的即期匯率為1美元=4.65元人民幣。甲公司為了避免匯率波動帶來的風險，可以選擇以下兩種方案:(1)進行遠期外匯交易，即在2011年1月1日簽訂賣出美元的遠期合約，期限為1年；(2)利用借款和投資方法，即1月1日從銀行借入10萬美元，借款年利率為13%，然后將借入的美元按當日匯率兌換成人民幣，

存入銀行1年，存款年利率為13%。

要求:通過計算說明公司應(yīng)選擇何種方案。（提示：第5章知識點）

第一種方案的收益為4.85-4.65=0.2美元；

第二種方案的收益1×5×（1+13%）/4.65-1×（1+13%）=0.075美元，

故公司應(yīng)該選擇第一種方案規(guī)避匯率風險。

5.甲公司在俄羅斯的子公司年銷售額為500萬美元，目前的信用期限為60天。如果信用期限延長30天,銷售額預計會增加5%。企業(yè)的銷售利潤率為24%,每月的應(yīng)收賬款成本是應(yīng)收賬款的0.7%。另外，預計盧布平均每30天貶值0.2%.

要求:請比較新舊信用政策下應(yīng)收賬款成本與增量利潤,并確定企業(yè)是否應(yīng)該延長信用期限。（提示：第7章知識點）

（1）60天的信用期限下，應(yīng)收賬款的實際成本率應(yīng)考慮通貨膨脹率的影響。

應(yīng)收賬款的實際成本率=1-（1-0.7%×2）×（1-0.2%×2）=1.79%

應(yīng)收賬款成本=500×1.79%=8.95（萬美元）

（2）延長至90天信用期后，應(yīng)收賬款的實際成本率相應(yīng)增加。

應(yīng)收賬款的實際成本率=1-（1-0.7%×3）×（1-0.2%×3）=2.69%

原有的應(yīng)收賬款成本=500×2.69%=13.45（萬美元）

新增應(yīng)收賬款成本=500×5%×2.69%=0.67（萬美元）

（3）延長信用期后應(yīng)收賬款增量成本=13.45+0.67-8.95=5.17（萬美元）

（4）延長信用期企業(yè)的增量利潤=500×5%×24%=6（萬美元）

6萬美元>5.17萬美元，企業(yè)可以延長信用期限至90天。

6.某針織服裝公司出口到英國的產(chǎn)品約在一個月后會收到10000英鎊，目前有兩種可能的預期:(1)下月英鎊會貶值3%；(2)下月英鎊會升值2%；第一種可能性發(fā)生的概率為70%，第二種可能性發(fā)生的概率為30%。假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊=13.65元人民幣，目前公司擁有以下信息：

(1)1個月遠期匯率為1英鎊=13.60元人民幣；

(2)英鎊1個月的存款利率為0.7%，貸款利率為0.8%，1個月的人民幣存款利率為0.2%，貸款利率為0.3%；

(3)1個月期英鎊賣出期權(quán)的執(zhí)行價格為1英鎊=1.64美元。期權(quán)費1英鎊=0.01美元，美元與人民市的匯率基本穩(wěn)定在1美元=8.02元人民幣。要求：該公司應(yīng)如何選擇保值方式?

（1）不同英鎊匯率變化概率收益

1英鎊=13.65/（1+3%）=13.2524元人民幣

1英鎊=13.65×（1+2%）=13.923元人民幣

（2）賣出期權(quán)的決策：

期權(quán)執(zhí)行價格折算為人民幣：

1英鎊=1.64美元=1.64×8.02=13.1528（元人民幣）

期權(quán)費折算人民幣：

1英鎊=0.01美元=0.01×8.02=0.0802（元人民幣）

賣出期權(quán)執(zhí)行價格折算人民幣低于本企業(yè)預計的英鎊最低價格，企業(yè)不會購買

（3）不保值方法下，平均的人民幣收入為：

132524×70%+139230×30%=92766.8+41769=134535.8（元人民幣）

低于其他方式下的人民幣收入，因此也不應(yīng)采納。

（4）選擇遠期外匯交易保值較好。

7.某小家電企業(yè)為國外大品牌代加工，某日收到貨款50萬美元，但是兩周后又馬上要對外支付相應(yīng)金額購買原材料。該企業(yè)在收到境外匯款的當天即期賣出美元，匯率為1美元=6.79元人民幣，同時與開戶銀行簽訂了期限兩周，金額50萬美元的遠期買入美元合同，匯率為1美元=6.780元人民幣。兩周后，即期匯率為1美元=6.782元人民幣。如果企業(yè)當時未進行掉期交易,而是把美元存入銀行，活期存款年利率為0.4%，1年按365天計算。要求：

（1）計算企業(yè)進行掉期交易的收益；

（2）計算企業(yè)美元存款的收益；

（1）如果掉期交易，則賣掉美元得到的人民幣=50×6.79=339.5(萬元)

美元掉期交易下買入美元支付的人民幣價格=50×6.78=339(萬)

買賣價差人民幣收入凈額=339.5-339=0.5(萬元)

（2）如果不做掉期交易，則美元兩周的存款利息收入為=50×0.4%×14/365=0.00767(萬美元)，折合人民幣利息收入：0.00767×6.782=0.052(萬元)

8.一家中國國際企業(yè)在經(jīng)營中需要人民幣。它按年利率6%取得了一筆期限為1年的貸