家電行業(yè)中期信用觀察

主要關(guān)注因素20242024（41年320081220095~20111220126~20135年37月24日，9:185%90%8月24日，4《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的圖主要體現(xiàn)在“增規(guī)模、降門檻、擴(kuò)范圍、簡(jiǎn)流程”4個(gè)方面；對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買2級(jí)以上能效水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、加力 電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)等8類產(chǎn)品給予產(chǎn)品銷售價(jià)格15%的補(bǔ)貼，對(duì)購(gòu)買1級(jí)能效水效標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的，給予產(chǎn)品銷售價(jià)格20%的補(bǔ)貼，并將指導(dǎo)各地做好既有政策與本次加力支持政策的銜接。一方面，指導(dǎo)地方進(jìn)一步完善廢舊家電回收體系，改造提升回收網(wǎng)絡(luò)，暢通家電更新消費(fèi)循環(huán)；另一方面，要求各地及時(shí)便利 改進(jìn)工作，持續(xù)改善消費(fèi)者以舊換新體驗(yàn)。同時(shí)，充分調(diào)動(dòng)地方積極性，在購(gòu)新交舊流程方面，由地方根據(jù)各自成熟的做法，因地制宜自主實(shí)施。防風(fēng)險(xiǎn) 地方要防范非法翻新、以次好售舊家電等行為，要督家電以換新參與企業(yè)將回收的家電交正規(guī)拆解企業(yè)。嚴(yán)防補(bǔ)，發(fā)現(xiàn)一起，查處一。2中國(guó)電子行業(yè)特別評(píng)論，2024年9月資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)展改革委，中誠(chéng)信國(guó)際整理電視miniLED滲透率提升成為發(fā)展趨勢(shì)。220240.8%9,071.71,6391,4101,2001,940從生產(chǎn)端來(lái)看，20241~69,602.8力，電視廠商整機(jī)擴(kuò)產(chǎn)投資意愿很低，主要投資集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游4,97671.318別同比增長(zhǎng)5.6%和12.9%圖2：2024H1中國(guó)線上市場(chǎng)各主流品牌廠商電視銷售情況 圖3：2024H1中國(guó)線下市場(chǎng)各主流品牌廠商電視銷售情況4500 18.00% 16000 30.00%4000 16.00% 14000 26.71% 25.00%3500 14.58% 14.00%13.73% 12000 21.40% 20.00%3000 12.13% 12.00% 10000 17%2500 10.99% 10.00% 15.00%9.60% 80002000 8.55% 8.00% 10.00%7.69%50 5.58% .0% 00 7.457.30% .0%00 4.17%.0% 00 4.013.102.191.66%00 3.71.0% 00 .0%0 0.00% 0 1.64%.00%-5線上均價(jià)（元） 線上市占率 線上市占率同比變動(dòng) 線下均價(jià)（元） 線下市占率 線下市占率同比變動(dòng)資料源中信際整理 資料源：iFinD，誠(chéng)國(guó)整理從電視行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看202461.03%79.86%TCL（）在中中miniLED1~6月miniLED10.1（、TrendForce。30%5~83中國(guó)電子行業(yè)特別評(píng)論，2024年9月3,022元/6,127元/9.41%從價(jià)格區(qū)62.7（75寸及以上13.2個(gè)百分圖4：近年來(lái)電視面板價(jià)格走勢(shì)電視面板價(jià)格:65英寸(3840x2160)電視面板價(jià)格:電視面板:50英寸(3840x2160)電視面板價(jià)格:電視面板:55圖4：近年來(lái)電視面板價(jià)格走勢(shì)電視面板價(jià)格:65英寸(3840x2160)電視面板價(jià)格:電視面板:50英寸(3840x2160)電視面板價(jià)格:電視面板:55英寸(3840x2160)電視面板價(jià)格:電視面板:32英寸(1366x768)資料來(lái)源：iFinD，中誠(chéng)信國(guó)際整理2019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，全球電視需求仍較疲弱但有企穩(wěn)跡象，中國(guó)電視出口市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于國(guó)內(nèi)，部分差異化2024白電調(diào)廠商利潤(rùn)影響有限。2024國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，7%2,319-14.5%0.4%1.8%16.9%2022~2023除冰箱20241~63數(shù)據(jù)來(lái)源于海關(guān)總署、AVC。4 中國(guó)電子行業(yè)特別評(píng)論，20249月86%22428.1%53.9%443圖5：2024年上半年我國(guó)白電出口情況 圖6：2024年上半年國(guó)內(nèi)白電零售情況資料源：?？偅\(chéng)國(guó)理 資料源中信際整理表1：2024年上半年國(guó)內(nèi)白色家電市場(chǎng)各大品牌市占率情況5中國(guó)電子行業(yè)特別評(píng)論，2024年9月空調(diào)市占率排名線上市場(chǎng)線下市場(chǎng)品牌名稱空調(diào)市占率排名線上市場(chǎng)線下市場(chǎng)品牌名稱銷售額市占率同比增減品牌名稱銷售額市占率同比增減1美的24.17%0.73%格力33.02%1.39%2格力24.03%-3.94%美的30.96%-4.53%3小米11.44%4.41%海爾10.45%-0.56%4華凌9.06%0.14%海信9.55%1.03%5奧克斯6.01%-0.15%卡薩帝2.99%0.21%合計(jì)--74.71%----86.97%--冰箱市占率排名線上市場(chǎng)線下市場(chǎng)品牌名稱銷售額市占率同比增減品牌名稱銷售額市占率同比增減1海爾30.59%-1.09%海爾23.18%2.08%2美的19.30%2.66%卡薩帝16.06%-1.06%3容聲11.93%-0.52%容聲12.65%0.70%4卡薩帝5.47%1.02%美的10.23%0.82%5西門子4.60%-0.04%西門子8.21%-1.35%合計(jì)--71.89%----70.33%--洗衣機(jī)市占率排名線上市場(chǎng)線下市場(chǎng)品牌名稱銷售額市占率同比增減品牌名稱銷售額市占率同比增減1小天鵝28.58%0.94%海爾25.66%3.82%2海爾28.53%-2.05%小天鵝21.48%3.83%3美的7.81%-1.29%卡薩帝12.19%-3.05%4西門子4.92%-1.71%松下11.36%0.05%5松下4.61%-1.24%西門子9.37%-2.12%合計(jì)--74.45%----80.06%--資料來(lái)源：AVC，中誠(chéng)信國(guó)際整理降級(jí)影響更大。廚房電器市場(chǎng)表現(xiàn)與房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展高度相關(guān)，2024段，20241~620%202444,149771中怡康表2：2024年上半年主要廚電品類市場(chǎng)各大品牌市占率情況（線上市場(chǎng)）1 老板 21.56% -0.52% 海爾 27.51% 0.63% 美的 21.45% -2.06%2 方太 19.39% -3.14% 美的 20.77% 4.39% 西門子 18.15% -0.37%3 華帝 10.71% -0.48% 林內(nèi) 11.75% -0.72% 海爾 16.13% 1.11%4 美的 10.00% -0.38% 萬(wàn)和 11.16% -0.53% 方太 11.29% 2.91%5 蘇泊爾 5.11% 0.67% 萬(wàn)家樂(lè) 8.34% -0.49% 老板 5.55% -1.50%合計(jì) -- 66.77% -- -- 79.53% -- -- 72.57% --資料來(lái)源：AVC，中誠(chéng)信國(guó)際整理（3,342468149億0.2%8683.3%842.7%10472352024（3333.6%2024584.6%37.3廚房小家電方面，202413,1490.4%261（）需求高度飽和4主要包括煙機(jī)、灶具、消毒柜、洗碗機(jī)、嵌入式微蒸烤、集成灶、電熱水器、燃?xì)鉄崴?、凈水機(jī)。6中國(guó)電子行業(yè)特別評(píng)論，2024年9月市占率排名油煙機(jī)市占率排名油煙機(jī)燃?xì)鉄崴飨赐霗C(jī)品牌名稱銷售額市占率同比增減品牌名稱銷售額市占率同比增減品牌名稱銷售額市占率同比增減38.6%14.6%中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，2024年上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行疊加居民消費(fèi)意愿下降等因素，導(dǎo)致廚電行業(yè)整體幅提升，未來(lái)海外出口業(yè)務(wù)有望迎來(lái)更大機(jī)遇。9.8%16513.6%至1,241行業(yè)整體增速較快但各類產(chǎn)品表現(xiàn)有所分化72%1~618.8%7%掃地機(jī)器人90%9.15%4,64015,000Pa洗地機(jī)8.52%吸塵器、除螨儀1~626.5%。表3：2024年上半年國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人市場(chǎng)各大品牌市占率情況1 石頭 25.49% -1.56% 科沃斯 55.62% -20.24%2 科沃斯 22.77% -12.92% 石頭 21.41% 4.78%3 追覓 18.96% 5.46% 追覓 14.80% 10.98%4 云鯨 16.39% 5.12% 美的 4.81% 2.9%5 小米 10.14% 2.3% 云鯨 2.22% 2.07%合計(jì) -- 93.75% -- -- 98.86% --資料來(lái)源：AVC，中誠(chéng)信國(guó)際整理20232024年上半年家電產(chǎn)業(yè)總體收入規(guī)模保持增長(zhǎng)，但運(yùn)營(yíng)效率及經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力有所下降，盈利水平分化程度7中國(guó)電子行業(yè)特別評(píng)論，2024年9月掃地機(jī)器人線上市場(chǎng)掃地機(jī)器人線上市場(chǎng)線下市場(chǎng)市占率排名品牌名稱銷售額市占率同比增減品牌名稱銷售額市占率同比增減善情況。6.35%6,962.9310.69%584.3235.15%10.82%202415.79%4.89%MDI202462.192024從資本開(kāi)支來(lái)看，20241~6164.510.57%，整0.24AI債務(wù)方面，202461.87%4,096.45-4.35%0.95%19.12%24.36%家電企業(yè)短期債務(wù)占比均值約79.77%現(xiàn)金流方面，20241~6動(dòng)凈現(xiàn)金流同比減少31.70%63.3