期貨從業(yè)-期貨投資分析章節(jié)題一

期貨從業(yè)-期貨投資分析章節(jié)題一期貨從業(yè)-期貨投資分析-第二節(jié)交易策略1.【單項(xiàng)選擇題】如果滬深300股指期權(quán)頭寸Vega為-5，則意味著期權(quán)隱含波動(dòng)率每下降1%，期權(quán)盈利（）元。A.500B.300C.-500D.-30（江南博哥）0正確答案：A參考解析：Vega是衡量波動(dòng)率變化對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響程度，反映頭寸的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)。如某期權(quán)頭寸Vega為-5，則意味著期權(quán)隱含波動(dòng)率每下降1%(如從21%下降至20%)，期權(quán)盈利500元（滬深300股指期權(quán)合約乘數(shù)為100)。2.【單項(xiàng)選擇題】某投資者持有市值為1億元股票組合，組合β核算為1.2，當(dāng)前滬深300股指期貨為5000點(diǎn)，期貨β為1.05，則其完全套保手?jǐn)?shù)為（）手。A.77B.78C.86D.69正確答案：A參考解析：套保手?jǐn)?shù)=100000000x1.2÷(5000x300x1.05)=76.19（手)，為了完全套保則需要77手。6.【多項(xiàng)選擇題】針對(duì)期貨套保品種的選擇較為容易，一般會(huì)結(jié)合投資組合與（）來(lái)決定具體選擇哪個(gè)品種進(jìn)行套保。A.指數(shù)間的相關(guān)性B.行業(yè)持倉(cāng)分布C.平均市值大小D.升貼水正確答案：A,B,C參考解析：針對(duì)期貨套保品種的選擇較為容易，一般會(huì)結(jié)合投資組合與指數(shù)間的相關(guān)性、行業(yè)持倉(cāng)分布、平均市值大小來(lái)決定具體選擇哪個(gè)品種進(jìn)行套保，有時(shí)也會(huì)結(jié)合多個(gè)品種進(jìn)行組合套保。D項(xiàng)（升貼水）是建立明確的套保計(jì)劃時(shí)需考慮的內(nèi)容。7.【多項(xiàng)選擇題】期權(quán)的波動(dòng)率套利策略有多種，主要包括（）。A.期現(xiàn)套利策略B.跨式期權(quán)策略C.寬跨式期權(quán)策略D.比率價(jià)差策略正確答案：B,C,D參考解析：期權(quán)的波動(dòng)率套利策略有多種，主要包括跨式期權(quán)策略、寬跨式期權(quán)策略、比率價(jià)差策略。A項(xiàng)屬于期權(quán)平價(jià)套利策略。期貨從業(yè)-期貨投資分析-第二節(jié)在實(shí)體企業(yè)中的應(yīng)用1.【單項(xiàng)選擇題】買賣雙方在貿(mào)易合同中約定某批次現(xiàn)貨的結(jié)算價(jià)格等于某個(gè)期貨合約的價(jià)格加上一定的升貼水，這種貿(mào)易方式稱為（）。A.期貨交易B.期貨交割（江南博哥）C.點(diǎn)價(jià)交易D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易正確答案：C參考解析：買賣雙方在貿(mào)易合同中約定某批次現(xiàn)貨的結(jié)算價(jià)格等于某個(gè)期貨合約的價(jià)格加上一定的升貼水，這種貿(mào)易方式也被稱為點(diǎn)價(jià)交易、點(diǎn)價(jià)貿(mào)易或者基差貿(mào)易。2.【單項(xiàng)選擇題】某年7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)為（）元/噸。A.57000B.56000C.55600D.55700正確答案：D參考解析：銅桿廠以當(dāng)時(shí)55700元/噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，減去100元／噸的升貼水即55600元/噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)格。銅桿廠平倉(cāng)后，實(shí)際付出的采購(gòu)價(jià)為55600(現(xiàn)貨最終成交價(jià))+100(支付的權(quán)利金)=55700(元/噸)。3.【單項(xiàng)選擇題】在某些大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易過(guò)程中，買賣雙方常常使用期貨市場(chǎng)的價(jià)格作為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)的參考基準(zhǔn)，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)實(shí)際情況對(duì)價(jià)格做出一定的調(diào)整。如果現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。A.正相關(guān)B.負(fù)相關(guān)C.不相關(guān)D.同比例正確答案：B參考解析：通常情況是買賣雙方在貿(mào)易合同中約定某批次現(xiàn)貨的結(jié)算價(jià)格等于某個(gè)期貨合約的價(jià)格加上一定的升貼水，即：現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。8.【多項(xiàng)選擇題】在利用虛擬庫(kù)存代替實(shí)物庫(kù)存時(shí)，企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)有（）。A.現(xiàn)貨價(jià)格變化的影響B(tài).期貨月間價(jià)差變化帶來(lái)的影響C.期貨層面的基差變化帶來(lái)的影響D.現(xiàn)貨層面的采購(gòu)存在一些非價(jià)格方面的不確定因素正確答案：B,C,D參考解析：在利用虛擬庫(kù)存代替實(shí)物庫(kù)存時(shí)，企業(yè)面臨著三方面的挑戰(zhàn)：一是期貨層面的基差變化帶來(lái)的影響。二是期貨月間價(jià)差變化帶來(lái)的影響。三是現(xiàn)貨層面的采購(gòu)存在一些非價(jià)格方面的不確定因素，包括未來(lái)采購(gòu)時(shí)局部地區(qū)貨源不足、品質(zhì)不達(dá)標(biāo)或者交通不順暢等。建立虛擬庫(kù)存是買入期貨代替現(xiàn)貨，企業(yè)需考慮的是基差（現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）變化產(chǎn)生的影響，而不是現(xiàn)貨價(jià)格變化，故本題不選A項(xiàng)。9.【多項(xiàng)選擇題】決定點(diǎn)價(jià)交易中最終現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)的關(guān)鍵項(xiàng)是（）。A.運(yùn)費(fèi)B.升貼水C.期貨價(jià)格D.保險(xiǎn)費(fèi)正確答案：B,C參考解析：點(diǎn)價(jià)交易，通常情況是買賣雙方在貿(mào)易合同中約定某批次現(xiàn)貨的結(jié)算價(jià)格等于某個(gè)期貨合約的價(jià)格加上一定的升貼水，即：現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。10.【多項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于點(diǎn)價(jià)交易中升貼水的表述，正確的有（）。A.升水通常是大于零，表示貨物的價(jià)格大于相應(yīng)的期貨價(jià)格B.貼水通常是小于零，表示貨物的價(jià)格小于相應(yīng)的期貨價(jià)格C.影響升貼水大小的因素可以分為現(xiàn)貨層面和期貨層面D.升貼水會(huì)影響現(xiàn)貨的結(jié)算價(jià)格正確答案：A,B,C,D參考解析：AB項(xiàng)，升貼水是升水和貼水的簡(jiǎn)稱，通常約定升水是大于零的數(shù)字，表示該批貨物的價(jià)格要大于相應(yīng)的期貨價(jià)格，而貼水則是小于零的數(shù)字，表示貨物的價(jià)格小于相應(yīng)的期貨價(jià)格。C項(xiàng)，影響升貼水大小的因素可以分為現(xiàn)貨層面和期貨層面。D項(xiàng)，通常情況是買賣雙方在貿(mào)易合同中約定某批次現(xiàn)貨的結(jié)算價(jià)格等于某個(gè)期貨合約的價(jià)格加上一定的升貼水。11.【多項(xiàng)選擇題】在沒有原料庫(kù)存的情況下，企業(yè)采購(gòu)的最晚時(shí)間點(diǎn)通常取決于（）。A.投標(biāo)期B.中標(biāo)期C.生產(chǎn)周期D.交貨日期正確答案：C,D參考解析：在沒有原料庫(kù)存的情況下，采購(gòu)的最晚時(shí)間點(diǎn)通常取決于交貨日期和生產(chǎn)周期，最早時(shí)間點(diǎn)則是中標(biāo)訂單的時(shí)刻，有時(shí)甚至可以提前到投標(biāo)的時(shí)刻。19.【判斷是非題】常見的大宗商品融資業(yè)務(wù)模式有兩種，分別是倉(cāng)單質(zhì)押融資和貿(mào)易融資。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考解析：常見的大宗商品融資業(yè)務(wù)模式有兩種，分別是倉(cāng)單質(zhì)押融資和貿(mào)易融資。20.【判斷是非題】大宗商品金融衍生品的交易通常實(shí)行保證金制度，通過(guò)持有大宗商品期貨或者其他衍生品，既可以鎖定采購(gòu)成本，也可以用少量資金建立既定規(guī)模的倉(cāng)位，節(jié)約持倉(cāng)期間的資金占用。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考解析：大宗商品金融衍生品的交易通常實(shí)行保證金制度，通過(guò)持有大宗商品期貨或者其他衍生品，既可以鎖定采購(gòu)成本，也可以用少量資金建立既定規(guī)模的倉(cāng)位，節(jié)約持倉(cāng)期間的資金占用。21.【判斷題】貿(mào)易融資是指實(shí)體企業(yè)將其所擁有的大宗商品存放在第三方倉(cāng)庫(kù)中，獲得倉(cāng)庫(kù)出具的倉(cāng)單，進(jìn)而把倉(cāng)單質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)并獲得一定額度的融資。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：錯(cuò)參考解析：貿(mào)易融資也稱為融資型貿(mào)易或者貿(mào)易型融資，是指企業(yè)間以貿(mào)易為名進(jìn)行資金拆借或融資，在大宗商品領(lǐng)域較為常見。倉(cāng)單質(zhì)押融資是指實(shí)體企業(yè)將其所擁有的大宗商品存放在第三方倉(cāng)庫(kù)中，獲得倉(cāng)庫(kù)出具的倉(cāng)單，進(jìn)而把倉(cāng)單質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)并獲得一定額度的融資。期貨從業(yè)-期貨投資分析-第四節(jié)利率期權(quán)5.【多項(xiàng)選擇題】利率下限期權(quán)費(fèi)和（）等因素有關(guān)。A.下限利率水平B.協(xié)議期限C.支付頻率D.上限利率水平正確答案：A,B,C我的答案：未作（江南博哥）答參考解析：利率下限期權(quán)費(fèi)主要取決于下限利率水平、協(xié)議期限、支付頻率等因素。相對(duì)而言，下限利率水平越低，期權(quán)費(fèi)率越低；期限越短，期權(quán)費(fèi)率也越低；支付次數(shù)越少，期權(quán)費(fèi)率也越低。期貨從業(yè)-期貨投資分析-第四節(jié)在促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展中的應(yīng)用1.【單項(xiàng)選擇題】在"保險(xiǎn)+期貨"的業(yè)務(wù)中，保險(xiǎn)產(chǎn)品的投保期限不會(huì)太長(zhǎng)，一般為（）。A.1個(gè)月B.3個(gè)月C.6個(gè)月D.12個(gè)月（江南博哥）正確答案：B參考解析：在"保險(xiǎn)+期貨"的業(yè)務(wù)中，保險(xiǎn)產(chǎn)品的投保期限不會(huì)太長(zhǎng)，一般為3個(gè)月，對(duì)應(yīng)的期權(quán)到期日就不會(huì)太長(zhǎng)，1年以上的期權(quán)較少。2.【單項(xiàng)選擇題】期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向保險(xiǎn)公司賣出場(chǎng)外期權(quán)后，若場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)中未上市所需的期權(quán)品種或者期權(quán)要素?zé)o法與場(chǎng)外期權(quán)要素匹配時(shí)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一般可通過(guò)期貨合約復(fù)制期權(quán)的方法，采取（）對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。A.套利策略B.Alpha策略C.股票中性策略D.Delta中性策略正確答案：D參考解析：考點(diǎn)：期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向保險(xiǎn)公司賣出場(chǎng)外期權(quán)后，若場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)中未上市所需的期權(quán)品種或者期權(quán)要素?zé)o法與場(chǎng)外期權(quán)要素匹配時(shí)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一般可通過(guò)期貨合約復(fù)制期權(quán)的方法，采取Delta中性策略對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。9.【多項(xiàng)選擇題】保險(xiǎn)+期貨"業(yè)務(wù)將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)引入保險(xiǎn)產(chǎn)品的承保范圍，通過(guò)（）等保險(xiǎn)產(chǎn)品為農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，轉(zhuǎn)移其面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。A.產(chǎn)量險(xiǎn)B.價(jià)格險(xiǎn)C.成本險(xiǎn)D.收入險(xiǎn)正確答案：B,D參考解析："保險(xiǎn)+期貨"業(yè)務(wù)將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)引入保險(xiǎn)產(chǎn)品的承保范圍，通過(guò)價(jià)格險(xiǎn)、收入險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品為農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，轉(zhuǎn)移其面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。期貨從業(yè)-期貨投資分析-第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別1.【單項(xiàng)選擇題】操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常是在（）。A.產(chǎn)品層面B.部門層面C.公司層面D.公司層面或部門層面正確答案：D收藏本（江南博哥）題參考解析：操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別通常在公司層面或者部門層面，與單個(gè)衍生品的聯(lián)系并不緊密，少有從產(chǎn)品層面進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。2.【單項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于模型風(fēng)險(xiǎn)的描述，不正確的是（）。A.模型風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在估值層面和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作層面B.期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)算存在一定的模型風(fēng)險(xiǎn)C.某金融衍生品沒有二級(jí)市場(chǎng)，并且沒有做市商，則該產(chǎn)品模型風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高D.模型風(fēng)險(xiǎn)僅存在于建立金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)度量和對(duì)沖策略中正確答案：D參考解析：無(wú)論是給金融衍生品估值，還是建立金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)度量和對(duì)沖策略，都需要用到金融衍生品的定價(jià)模型。因?yàn)樗褂玫哪Ｐ痛嬖诓磺‘?dāng)之處，導(dǎo)致定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)度量和對(duì)沖策略存在偏誤，進(jìn)而導(dǎo)致金融衍生品交易業(yè)務(wù)的開展面臨風(fēng)險(xiǎn)，稱為模型風(fēng)險(xiǎn)。故D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤3.【單項(xiàng)選擇題】產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的核心內(nèi)容是（）。A.識(shí)別各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性B.識(shí)別整個(gè)部門的衍生品持倉(cāng)對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著的敞口C.識(shí)別影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子D.識(shí)別業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場(chǎng)行情所導(dǎo)致的不確定性正確答案：C參考解析：產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是識(shí)別出單個(gè)衍生品所存在的風(fēng)險(xiǎn)，核心內(nèi)容是識(shí)別出影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子。部門層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是在產(chǎn)品層面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，充分考慮一個(gè)交易部門所持有的所有衍生品的風(fēng)險(xiǎn)，核心內(nèi)容是識(shí)別出各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性及整個(gè)部門的衍生品持倉(cāng)對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著的敞口。公司層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別則是在部門層面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，更多地關(guān)注業(yè)務(wù)開展流程中出現(xiàn)的一些非市場(chǎng)行情所導(dǎo)致的不確定性，包括授權(quán)、流程、合規(guī)、結(jié)算等活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)。4.【單項(xiàng)選擇題】對(duì)于衍生品業(yè)務(wù)而言，（）是最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。A.操作風(fēng)險(xiǎn)B.信用風(fēng)險(xiǎn)C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正確答案：D參考解析：對(duì)于衍生品業(yè)務(wù)而言，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)在開展衍生品業(yè)務(wù)時(shí)，其所持有的衍生品頭寸可能處于未對(duì)沖狀態(tài)。在這種情況下，金融市場(chǎng)的行情變化將有可能導(dǎo)致衍生品頭寸的價(jià)值發(fā)生變化，出現(xiàn)虧損，使金融機(jī)構(gòu)蒙受損失。5.【單項(xiàng)選擇題】信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于衍生品業(yè)務(wù)的（）。A.運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)B.資產(chǎn)組合的價(jià)值變化C.交易對(duì)手方的違約可能性D.估值偏差正確答案：C參考解析：考點(diǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于衍生品業(yè)務(wù)的交易對(duì)手方的違約可能性。期貨從業(yè)-期貨投資分析-第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架1.【單項(xiàng)選擇題】（）是一種將資產(chǎn)、行業(yè)輪動(dòng)、債券收益率曲線和經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段聯(lián)系起來(lái)的方法，也是進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的基本工具。A.波浪理論B.美林投資時(shí)（江南博哥）鐘理論C.道氏理論D.江恩理論正確答案：B參考解析：美林投資時(shí)鐘是美銀美林在2004年提出的資產(chǎn)配置理論，是一種將資產(chǎn)、行業(yè)輪動(dòng)、債券收益率曲線和經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段聯(lián)系起來(lái)的方法，也是進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的基本工具。2.【單項(xiàng)選擇題】宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)正確答案：B參考解析：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量變動(dòng)及其關(guān)系反映了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體狀況，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心就是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析。3.【單項(xiàng)選擇題】在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置（）。A.黃金B(yǎng).基金C.債券D.股票正確答案：C參考解析：根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，公司產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下降，商品在去庫(kù)存壓力下價(jià)格下行，表現(xiàn)為低通貨膨脹甚至通貨緊縮。為提振經(jīng)濟(jì)，政府會(huì)實(shí)施較為寬松的貨幣政策并引導(dǎo)利率走低。在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。4.【單項(xiàng)選擇題】根據(jù)貨幣工資和價(jià)格水平進(jìn)行調(diào)整所要求的時(shí)間長(zhǎng)短劃分的總供給曲線不包括（）。A.極端的古典總供給曲線B.凱恩斯總供給曲線C.常規(guī)的短期總供給曲線D.馬科維茨總供給曲線正確答案：D參考解析：根據(jù)貨幣工資和價(jià)格水平進(jìn)行調(diào)整所要求的時(shí)間長(zhǎng)短，總供給曲線分為極端的古典總供給曲線、凱恩斯總供給曲線和常規(guī)的短期總供給曲線。5.【單項(xiàng)選擇題】在中期，總產(chǎn)出最終要返回到自然水平，調(diào)整過(guò)程是通過(guò)（）來(lái)完成的。A.價(jià)格B.利率C.準(zhǔn)備金率D.貨幣供應(yīng)量正確答案：A參考解析：在中期，產(chǎn)出最終要返回到自然水平，調(diào)整過(guò)程是通過(guò)價(jià)格來(lái)完成的。當(dāng)產(chǎn)出高于自然水平時(shí)，價(jià)格上升，進(jìn)而減少了需求和產(chǎn)出；當(dāng)產(chǎn)出低于自然水平時(shí)，價(jià)格下降，進(jìn)而增加了需求和產(chǎn)出。6.【單項(xiàng)選擇題】當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，政府通過(guò)在金融市場(chǎng)上（）有價(jià)證券、（）貼現(xiàn)率和準(zhǔn)備金率以增加貨幣供給，使利率下降，進(jìn)而刺激投資和消費(fèi)，使國(guó)民收入增加。A.賣出、降低B.賣出、提高C.買入、降低D.買入、提高正確答案：C參考解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，政府通過(guò)在金融市場(chǎng)上購(gòu)買有價(jià)證券、降低貼現(xiàn)率和準(zhǔn)備金率以增加貨幣供給，使利率下降，進(jìn)而刺激投資和消費(fèi)，使國(guó)民收入增加。13.【多項(xiàng)選擇題】（）是凱恩斯經(jīng)濟(jì)周期理論中最重要的兩個(gè)階段。A.繁榮B.恐慌C.蕭條D.復(fù)蘇正確答案：A,B參考解析：凱恩斯經(jīng)濟(jì)周期理論從心理因素角度闡述經(jīng)濟(jì)周期，是就業(yè)通論在經(jīng)濟(jì)周期方面的應(yīng)用。該理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期形成的主要原因是資本邊際效率遞減規(guī)律產(chǎn)生的投資波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然會(huì)出現(xiàn)一種始向上、繼向下、再重新向上的周期性運(yùn)動(dòng)，并具有明顯的規(guī)則性，即經(jīng)濟(jì)周期。在繁榮、恐慌、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，繁榮和恐慌是經(jīng)濟(jì)周期中兩個(gè)最重要的階段。14.【多項(xiàng)選擇題】下列對(duì)哈羅德-多馬模型的表述，正確的有（）。A.該模型強(qiáng)調(diào)資本形成在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用B.該模型中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與儲(chǔ)蓄率成正比C.該模型考慮了技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用D.該模型中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與資本-產(chǎn)出成反比正確答案：A,B,D參考解析：哈羅德-多馬模型強(qiáng)調(diào)資本形成在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與儲(chǔ)蓄率成正比，與資本-產(chǎn)出成反比。但是，該模型忽視了勞動(dòng)投入、技術(shù)進(jìn)步乃至制度因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。23.【判斷題】在凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)模型中，總供給決定國(guó)民收入與就業(yè)水平。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：錯(cuò)參考解析：在凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)模型中，總需求決定國(guó)民收入與就業(yè)水平，因此，總需求分析是宏觀經(jīng)濟(jì)理論的核心。24.【判斷題】由于供給水平取決于產(chǎn)出品的價(jià)格和投入品的數(shù)量及價(jià)格，因此我們將影響總供給變動(dòng)的人力資源、要素收入等政策均稱為供給管理政策。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考解析：由于供給水平取決于產(chǎn)出品的價(jià)格和投入品的數(shù)量及價(jià)格，因此我們將影響總供給變動(dòng)的人力資源、要素收入等政策均稱為供給管理政策。25.【判斷題】在短期內(nèi)，總產(chǎn)出一定低于自然水平，進(jìn)而增加了需求和產(chǎn)出。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：錯(cuò)參考解析：在短期內(nèi)，總產(chǎn)出可能高于自然水平，也可能低于自然水平，這取決于預(yù)期價(jià)格的特定值和影響總需求曲線位置的變量水平。26.【判斷題】總需求—總供給模型不僅可以解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而且可以說(shuō)明當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期波動(dòng)時(shí)政府如何通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的意圖。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考解析：總需求—總供給模型不僅可以解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而且可以說(shuō)明當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期波動(dòng)時(shí)政府如何通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的意圖。27.【判斷題】凱恩斯經(jīng)濟(jì)周期理論從心理因素角度闡述經(jīng)濟(jì)周期，是就業(yè)通論在經(jīng)濟(jì)周期方面的應(yīng)用。（）A.對(duì)B.錯(cuò)正確答案：對(duì)參考解析：凱恩斯經(jīng)濟(jì)周期理論從心理因素角度闡述經(jīng)濟(jì)周期，是就業(yè)通論在經(jīng)濟(jì)周期方面的應(yīng)用。期貨從業(yè)-期貨投資分析-第一節(jié)遠(yuǎn)期與期貨定價(jià)1.【單項(xiàng)選擇題】若國(guó)債期貨市場(chǎng)價(jià)格低于其理論的價(jià)格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是（）。A.買入國(guó)債現(xiàn)貨和期貨B.買入國(guó)債現(xiàn)貨，賣出國(guó)債期貨C.（江南博哥）賣出國(guó)債現(xiàn)貨和期貨D.賣出國(guó)債現(xiàn)貨，買入國(guó)債期貨正確答案：D參考解析：根據(jù)無(wú)套利原則，如果兩種金融資產(chǎn)未來(lái)任意時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流完全相同(稱為互為復(fù)制)，則當(dāng)前的價(jià)格必然相同，即F0=S0erT。如果市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格不一致，則在有效市場(chǎng)一定存在套利機(jī)會(huì)。假設(shè)F0＞S0erT，則市場(chǎng)參與者愿意借入S0現(xiàn)金買入1單位標(biāo)的資產(chǎn)，同時(shí)持有1單位標(biāo)的資產(chǎn)的期貨空頭。在到期日T時(shí)，交割期貨頭寸，可以盈利F0-S0erT。這種盈利促使市場(chǎng)中套利者不斷重復(fù)這種操作，從而抬高標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格并壓低遠(yuǎn)期價(jià)格，直到F0=S0erT為止；反之亦然。1.【單項(xiàng)選擇題】若國(guó)債期貨市場(chǎng)價(jià)格低于其理論的價(jià)格，不考慮交易成本，宜選擇的套利策略是（）。A.買入國(guó)債現(xiàn)貨和期貨B.買入國(guó)債現(xiàn)貨，賣出國(guó)債期貨C.賣出國(guó)債現(xiàn)貨和期貨D.賣出國(guó)債現(xiàn)貨，買入國(guó)債期貨正確答案：D參考解析：根據(jù)無(wú)套利原則，如果兩種金融資產(chǎn)未來(lái)任意時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流完全相同(稱為互為復(fù)制)，則當(dāng)前的價(jià)格必然相同，即F0=S0erT。如果市場(chǎng)價(jià)格與理論價(jià)格不一致，則在有效市場(chǎng)一定存在套利機(jī)會(huì)。假設(shè)F0＞S0erT，則市場(chǎng)參與者愿意借入S0現(xiàn)金買入1單位標(biāo)的資產(chǎn)，同時(shí)持有1單位標(biāo)的資產(chǎn)的期貨空頭。在到期日T時(shí)，交割期貨頭寸，可以盈利F0-S0erT。這種盈利促使市場(chǎng)中套利者不斷重復(fù)這種操作，從而抬高標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格并壓低遠(yuǎn)期價(jià)格，直到F0=S0erT為止；反之亦然。2.【單項(xiàng)選擇題】假定無(wú)收益的投資資產(chǎn)的即期價(jià)格為S0，T是遠(yuǎn)期合約到期的時(shí)間，r是以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，F(xiàn)0是遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格，那么當(dāng)（）時(shí)，套利者可以在買入資產(chǎn)同時(shí)做空資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。A.F0＞S0erTB.F0＜S0erTC.F0≤S0erTD.F0=S0erT正確答案：A參考解析：無(wú)套利模型：F0=S0erT，假設(shè)F0

>S0erT，則市場(chǎng)參與者愿意借入S0現(xiàn)金買入1單位標(biāo)的資產(chǎn)，同時(shí)持有1單位標(biāo)的資產(chǎn)的期貨空頭。故A項(xiàng)說(shuō)法正確3.【單項(xiàng)選擇題】假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個(gè)月，當(dāng)前美元兌英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國(guó)和英國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率分別是3%和5%，則該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是（??）USD/GBP。A.1.475B.1.485C.1.495D.1.515正確答案：B參考解析：考點(diǎn)：外匯期貨的標(biāo)的資產(chǎn)為外匯。一般而言，持有收益率是該外匯發(fā)行國(guó)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率rF。本國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率記為rD。在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率Ft和即期匯率St的關(guān)系表示為：4.【單項(xiàng)選擇題】下列關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約的表述，有誤的是（）。A.期貨合約交易通常是在交易所進(jìn)行的B.為了提高交易效率，遠(yuǎn)期合約也是標(biāo)準(zhǔn)化的C.在遠(yuǎn)期合約中，同意在將來(lái)某一時(shí)刻以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的一方被稱為持有多頭寸D.與遠(yuǎn)期合約類似，期貨合約也是約定在將來(lái)某一指定時(shí)刻以約定價(jià)格交易某一標(biāo)的資產(chǎn)的合約正確答案：B參考解析：為了提高交易效率，交易所對(duì)期貨合約進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化。（遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易的非標(biāo)準(zhǔn)化合約）17.【多項(xiàng)選擇題】持有成本理論模型的基本假設(shè)包括（）。A.借貸利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）相同且維持不變B.無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)C.無(wú)稅收D.無(wú)交易成本正確答案：A,B,C,D參考解析：持有成本理論模型的基本假設(shè)：（1）借貸利率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）相同且維持不變；（2）無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)，即無(wú)遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險(xiǎn)及期貨合約的保證金結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)；（3）無(wú)稅收和交易成本；（4）基礎(chǔ)資產(chǎn)可以無(wú)限分割；（5）基礎(chǔ)資產(chǎn)賣空無(wú)限制；