2024年金融理論前沿課題考核答案

前沿課題A形考作業(yè)

3.國(guó)際貨幣體系：國(guó)際貨幣體系是有關(guān)國(guó)際本位貨幣確定、國(guó)際儲(chǔ)備貨幣選擇、匯率及匯率制度選擇以

及國(guó)際收支不平衡調(diào)整H勺一整套規(guī)則和機(jī)制。

4.貨幣危機(jī)：貨幣危機(jī)，是指對(duì)某種貨幣匯兌價(jià)值的投機(jī)性沖擊導(dǎo)致貨幣貶值（或幣值急速下降），或

迫使當(dāng)局投放大量國(guó)際儲(chǔ)備急劇提高利率來(lái)保護(hù)本幣。

5動(dòng)態(tài)有關(guān)性：構(gòu)成系統(tǒng)日勺各個(gè)要素是運(yùn)動(dòng)和發(fā)展的I,并且是互相關(guān)聯(lián)的，它們之間的互相聯(lián)絡(luò)又互相

制約，這就是動(dòng)態(tài)有關(guān)性

6.VAR模型：又稱向量自回歸模型，不需要太多口勺經(jīng)濟(jì)理論假設(shè)，無(wú)需確定變量的內(nèi)生性或外生性，根

據(jù)KISS原則選用最優(yōu)滯后階數(shù)，估計(jì)簡(jiǎn)樸，預(yù)測(cè)很好。

1.何謂紅利掠奪方式與非紅利掠奪方式？?jī)烧哂心男﹨^(qū)別？（pl-9）

紅利掠奪方式和非紅利掠奪方式的區(qū)別：（1）非紅利掠奪方式，重要是說(shuō)通過(guò)掠奪利潤(rùn)分派之外H勺途徑,

獲得超額收益，而給其他股東或者債權(quán)人帶來(lái)?yè)p失。在銀行機(jī)構(gòu)中，大股東可以通過(guò)貸款方式獲得非紅

利性向掠奪收益，帶來(lái)“壞賬”性收益，這是非紅利掠奪方式的重要方式。而在上市企業(yè)中，操縱和控

制上市企業(yè)，可以讓“獨(dú)大”日勺“一股”把上市企業(yè)變成H己日勺“金庫(kù)”后者“提款機(jī)”，大股東通過(guò)

占款，或者通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，可以侵占上市企業(yè)資源，給小股木帶來(lái)的損失。股票發(fā)行時(shí)的虛假或者誤導(dǎo)

性陳說(shuō)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、以不公開(kāi)價(jià)格與上市企業(yè)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，擠占挪用上市企業(yè)資金、有時(shí)通過(guò)合法程

序掠奪總校投資者，例如管理層隨意決策、以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格與關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)替代、在企業(yè)管理

職位上任人唯親、過(guò)高地向管理層支付酬勞等，實(shí)現(xiàn)額外日勺收益。

（2）紅利掠奪方式，重要是利潤(rùn)、稅收以及壞賬三種財(cái)務(wù)指標(biāo)日勺當(dāng)期和后期日勺分派構(gòu)造的不一樣

步性來(lái)實(shí)現(xiàn)的。利潤(rùn)是股東日勺，稅收是股價(jià)的，下一期形成的“壞賬”由誰(shuí)承擔(dān)？假如不能“利潤(rùn)抵沖”,

那么只好由社會(huì)存款人和最終貸款人來(lái)承擔(dān)。此時(shí)，通過(guò)度派構(gòu)造H勺會(huì)計(jì)制度，而股東留下了“利潤(rùn)”

留下，“稅收”給當(dāng)期政府拿走，但“壞賬”轉(zhuǎn)嫁給社會(huì)存款人和作為最終貸款任人的國(guó)家。

2.國(guó)際貨幣體系沿革給我們哪些啟示？

第一、任何一種自身具有價(jià)值的實(shí)物商品充當(dāng)國(guó)際本位貨幣，雖然其自身價(jià)值是穩(wěn)定日勺，也無(wú)法處

理其自身H勺稀缺性與國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在規(guī)定其供應(yīng)H勺充足性之間的矛盾。第二、一種國(guó)家的法定貨幣要

成為國(guó)際本位貨幣，必須規(guī)定其發(fā)行國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)、軍事和政治等方面具有絕對(duì)的實(shí)力，而一國(guó)法定貨

幣取代另一國(guó)法定貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣體系中H勺關(guān)鍵貨幣，是經(jīng)濟(jì)、軍事和政治等方面實(shí)力較勁H勺成果。

第三，任何一種國(guó)家的法定貨幣作為國(guó)際本位貨幣，都不也許是長(zhǎng)期口勺，這是由全球經(jīng)濟(jì)不也許平衡發(fā)

展的規(guī)律所決定口勺。第四，任何一種國(guó)家口勺法定貨幣充當(dāng)國(guó)際本位貨幣都無(wú)法從主線上處理其價(jià)值口勺不

性與國(guó)際經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際本位貨幣價(jià)值穩(wěn)定性的內(nèi)在規(guī)定之間日勺矛盾。第五，從國(guó)際金本位制發(fā)展到國(guó)際金

匯兌本位制，再?gòu)膰?guó)際金匯兌本位制發(fā)展到美元本位制，國(guó)際本位貨幣逐漸由自身具有價(jià)值H勺商品充

當(dāng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橛晒哂蟹少x予價(jià)值的法定貨幣充當(dāng)，國(guó)際本位貨幣越來(lái)越虛脫為一種符號(hào)，而無(wú)所謂

其自身與否具有價(jià)值。

3.簡(jiǎn)述貨幣危機(jī)的本源與本質(zhì)。

貨幣危機(jī)H勺本源是國(guó)際貨幣體系不能適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然成果。

在美元本位制下，貨幣危機(jī)的本源是美國(guó)為了自己H勺利益，無(wú)節(jié)制地供應(yīng)美元。

貨幣危機(jī)的本質(zhì)：在美元本位制下，無(wú)論是體現(xiàn)為以非美元貨幣貶值為特性的貨幣危機(jī)，還是體現(xiàn)

為以非美元貨幣升值為特性的貨幣危機(jī)，其本質(zhì)上已經(jīng)成為美國(guó)掠奪世界的一種手段，是美國(guó)政府挽救

和強(qiáng)化其金融霸權(quán)的一種措施，同步也是美國(guó)政府常用的一種賴賬機(jī)制。

4.何謂GDP數(shù)據(jù)修正？有哪些重要的修正措施？

從木質(zhì)上講，GDP數(shù)據(jù)修正措施都是假設(shè)某些數(shù)據(jù)的質(zhì)量高于GDP官方數(shù)據(jù)的質(zhì)量，然后根據(jù)一定

日勺理論框架和前提假設(shè)，運(yùn)用這些數(shù)據(jù)來(lái)間接地GDP日勺實(shí)際規(guī)模。根據(jù)估計(jì)措施時(shí)不一樣，可以分為記

錄改善措施和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)措施。根據(jù)所依賴基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的不一樣，計(jì)量經(jīng)濟(jì)措施可以分為基于宏觀數(shù)據(jù)的

估計(jì)措施（宏觀數(shù)據(jù)措施）和基于微觀數(shù)據(jù)日勺估計(jì)措施（微觀數(shù)據(jù)措施）

1.試論股東掠奪對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融的影響（第一章）

（1）股東掠奪日勺定義和內(nèi)涵（見(jiàn)第1題答案）；

（2）紅利掠奪方式，表目前中國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)在存在居高不下H勺不良資產(chǎn)率的同步，銀行機(jī)構(gòu)卻是

盈利的，以至于股東分派的利潤(rùn)，而不良資產(chǎn)卻留給了社會(huì)公眾。

（3）非紅利掠奪方式，使得大股東通過(guò)從自己參股口勺銀行機(jī)構(gòu)借貸，然后再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式,

轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，當(dāng)銀行機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)貸款也就成為銀行不良資產(chǎn)的一種部分，而股東卻從中獲得巨大收

益；

（4）總MJ來(lái)講，股東掠奪使得股東獲得巨大收益，但導(dǎo)致了中國(guó)銀行業(yè)的巨大不良資產(chǎn)漏洞，成

為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定原因，轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì)公眾。

（5）中國(guó)日勺銀行機(jī)構(gòu)日勺大股東掠奪，存在不一樣于一般意義上的特性，該特性是由于中國(guó)銀行業(yè)

H勺制度安排決定H勺。

2.論述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差對(duì)貨幣政策的影響

宏觀經(jīng)濟(jì)自平衡系統(tǒng)口勺控制機(jī)制將多種重要指標(biāo)維持在可容忍的范圍內(nèi)，而控制機(jī)制正是通過(guò)對(duì)信

息日勺搜集、接受、處理和反應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。因此，假如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在失真，那么中央銀行獲得的信息就是

扭曲時(shí)，也許對(duì)貨幣政策施加錯(cuò)誤的政治壓力，兩者也許對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)損害。簡(jiǎn)而言之，一旦信息的

搜集、接受、處理和反應(yīng)無(wú)法正常進(jìn)行，那么控制機(jī)制的失靈，宏觀經(jīng)濟(jì)自平衡系統(tǒng)就也許被打破。貨

幣政策被誤導(dǎo)不過(guò)是控制機(jī)制失靈的一種途徑。

3.治理股東掠奪、經(jīng)理人掠奪的可行性與政策選擇

對(duì)于股東掠奪、經(jīng)理人掠奪而言，可以在一定程度上予以規(guī)避，但在信息不對(duì)稱口勺博弈中，無(wú)法從

主線上加以消除。一般認(rèn)為，治理股東掠奪的主線途徑是加強(qiáng)監(jiān)管。諸如，加強(qiáng)民主監(jiān)督；對(duì)經(jīng)理人等

實(shí)行薪酬政策；完善制度，對(duì)于經(jīng)理人的收益進(jìn)行管理；變化“一股獨(dú)大”的股權(quán)構(gòu)造；堵塞漏洞；對(duì)

違規(guī)者采用愈加嚴(yán)厲的懲罰措施等等，都是治理掠奪H勺政策選擇。我國(guó)理論界提出了詳細(xì)措施，變化壞

賬與利潤(rùn)分離口勺財(cái)務(wù)管理方式，分派利潤(rùn)必須要在以利潤(rùn)抵沖壞賬后方能進(jìn)行；嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則,

保證資本充足；通過(guò)資本監(jiān)管，紇束表內(nèi)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，同步限制銀行表外業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹；漕強(qiáng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)；對(duì)金融業(yè)及其經(jīng)理人實(shí)行薪酬限制等。

4.金融危機(jī)與經(jīng)理人掠奪

經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權(quán)限和負(fù)責(zé)職能，采用多種貌似合理的措施和手段，據(jù)更多財(cái)富

為己有為行為。但經(jīng)理人掠奪應(yīng)當(dāng)辨別常規(guī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪與金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪，加以詳細(xì)

分析，其方式和手段有別。

（1）危機(jī)前的經(jīng)理人掠奪方式，重要是通過(guò)不顧遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，以期提高其股權(quán)期權(quán)收益

的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的.經(jīng)理人的收入構(gòu)成：收入（勘?）=工資報(bào)酬（W）+獎(jiǎng)金補(bǔ)貼（B0）+股權(quán)期權(quán)（Op）,其中工資

酬勞固定，但獎(jiǎng)金補(bǔ)助、股權(quán)期權(quán)都是隨銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）內(nèi)資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，因此，在

危機(jī)前，經(jīng)理人不顧風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新和擴(kuò)張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)在短期內(nèi)迅速增長(zhǎng)，首先增長(zhǎng)經(jīng)

理人獎(jiǎng)金補(bǔ)助，另首先推進(jìn)股票價(jià)格上漲，給經(jīng)理人日勺股權(quán)期權(quán)帶來(lái)最大兌現(xiàn)收入。

（2）金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪，可以說(shuō)是企業(yè)經(jīng)理人通過(guò)制造危機(jī)來(lái)獲得最大攻益，到達(dá)掠奪

目日勺。金融危機(jī)時(shí)期，經(jīng)理人并不對(duì)銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）前期的高風(fēng)險(xiǎn)政策負(fù)責(zé)，只收獲危機(jī)前的收益。

金融危機(jī)對(duì)于企業(yè)，或者破產(chǎn)或者度過(guò)危機(jī)；對(duì)于政府而言，或者救濟(jì)，或者放任自由，無(wú)論怎樣，假

如企業(yè)度過(guò)危機(jī)，經(jīng)理人可以索要愈加高額口勺薪酬；而假如企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理人被解雇時(shí)，可以獲得一筆

賠償。經(jīng)理人損失的則是指其聲譽(yù)，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人聲譽(yù)損失，具有系統(tǒng)性，其個(gè)人聲譽(yù)可以

忽視不計(jì)。實(shí)際上，也就是說(shuō)，是勞動(dòng)契約制度給經(jīng)理人在危機(jī)時(shí)期實(shí)行掠奪行為準(zhǔn)備了制度條件。

5.貨幣危機(jī)的本源與本質(zhì)

本源：（1）在美元本位下，貨幣危機(jī)的本源是美國(guó)為了自己日勺利益，無(wú)節(jié)制地供應(yīng)美元。（2）關(guān)

鍵在于美元本位制度存在主線缺陷，美元沒(méi)有任何承諾和價(jià)值保障，卻可以充當(dāng)國(guó)際貨幣。

本質(zhì)：在美元本質(zhì)制度下，無(wú)論是以非美元貨幣貶值為特性的貨幣危機(jī)，還是以非美元貨幣升值為

特性的貨幣危機(jī)，其本質(zhì)上都已經(jīng)成為美國(guó)掠奪世界的一種手段，是美國(guó)政府挽救和強(qiáng)化其金融霸權(quán)的

一種措施，同步也是美國(guó)政府常用的一種賴賬機(jī)制。

6.國(guó)際貨幣體系的重建的思緒

（1）美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，國(guó)內(nèi)外有關(guān)重建國(guó)際貨幣體系H勺呼聲頗高，觀點(diǎn)也多。波及國(guó)際本位貨

幣H勺選擇，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣資產(chǎn)日勺選擇、國(guó)際金融組織改造以及匯率制度安排等多方面。

（2）圍繞與否撼動(dòng)美元國(guó)際貨幣地位，重要有兩種觀點(diǎn)：第一是消極論，認(rèn)為美元國(guó)際貨幣地位

難以撼動(dòng)，現(xiàn)實(shí)『、J選擇是對(duì)國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等國(guó)際金融組織進(jìn)行改造，適度提高發(fā)展中國(guó)

家在國(guó)際金融組織中的投票權(quán)；另一種是樂(lè)觀論，認(rèn)為美元地位的衰弱已是不爭(zhēng)的實(shí)行，要徹底處理美

元危機(jī)，主線出路在于建立世界中央銀行，發(fā)行全世界統(tǒng)一的貨幣。與此相反H勺觀點(diǎn)認(rèn)為，世界貨幣不

過(guò)是烏托邦式的設(shè)想，并不具有現(xiàn)實(shí)性。（3）兩種觀點(diǎn)均有優(yōu)缺陷。

（4）此后努力日勺方向，是設(shè)法減弱美國(guó)在國(guó)際金融組織中的獨(dú)一無(wú)二日勺否決權(quán)，并適度削減其投

票權(quán)。變化以美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益為世界經(jīng)濟(jì)原則的不合理現(xiàn)實(shí)狀況：

（5）未來(lái)也許形成美元、歐元和東亞統(tǒng)一貨幣三足鼎立形成世界貨幣體系的格局。但不能一蹴而

就，需要有詳細(xì)口勺方略和措施增進(jìn)其逐漸實(shí)現(xiàn)。

7.國(guó)際貨幣體系改革的現(xiàn)實(shí)選擇

（1）應(yīng)當(dāng)發(fā)明一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤并可以保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定日勺國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而防止主權(quán)信用

貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷；

（2）根據(jù)充當(dāng)國(guó)際本位貨幣應(yīng)當(dāng)同步具有價(jià)值穩(wěn)定性和數(shù)量非稀缺性兩個(gè)條件，把個(gè)尤其提款權(quán)

作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，通過(guò)提僧尤其提款權(quán)的地位，使其逐漸取代美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，有助于防備和

化解貨幣危機(jī)，是改革目前國(guó)家貨幣體系的現(xiàn)實(shí)選擇。

（3）為了提高和充足發(fā)揮尤其提款權(quán)作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的職能，應(yīng)著力處理如下兀種問(wèn)題，第一,

積極推進(jìn)SDR在組員國(guó)之間進(jìn)行合理分派；第二，拓寬SDR日勺使用范圍，從而使其可以真正滿足各國(guó)對(duì)

儲(chǔ)備貨幣的規(guī)定；第三，深入提高人們對(duì)SDRMJ信心。

四、材料分析題（參見(jiàn)第一章）要點(diǎn)：答：簡(jiǎn)樸地說(shuō)，股東掠奪就是股東運(yùn)用破產(chǎn)牟利的行為。

股東掠奪是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要原因之一。

（一）變化壞賬與利潤(rùn)分離的財(cái)務(wù)管理方式，規(guī)定商業(yè)銀行的賬面利潤(rùn)首先要抵沖壞賬后才能體現(xiàn)

為真實(shí)利潤(rùn)。（一）嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，從整體上處理中國(guó)銀行業(yè)資本局限性MJ問(wèn)題。（三）通過(guò)

資本監(jiān)管，深入放開(kāi)銀行業(yè)，以彌補(bǔ)某些真空地帶。（四）通過(guò)資本監(jiān)管，處理銀行業(yè)創(chuàng)新局限性的問(wèn)

題。（五）通過(guò)資本監(jiān)管，限制約定銀行表外'業(yè)務(wù)H勺過(guò)度膨脹。（六）通過(guò)資本監(jiān)管，二曾強(qiáng)銀行投資者

與經(jīng)營(yíng)者日勺風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的行業(yè)傷害。（七；對(duì)金融業(yè)實(shí)行薪金限制也是合理日勺。

金融理論前沿課題作業(yè)2

1.金融資產(chǎn)屬于企業(yè)資產(chǎn)日勺重要構(gòu)成部分，重要包括：庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、

其他應(yīng)收款項(xiàng)、股權(quán)投資、債權(quán)投資、衍生工具形成的資產(chǎn)等。

2.獨(dú)立同分布假設(shè)：獨(dú)立同分布假設(shè)：投資者對(duì)于股票收益日勺主觀預(yù)期是獨(dú)立同分布口勺，投資者

之間不存在互相影響。

3.理性投資者假設(shè)：所有的I投資者都是理性日勺經(jīng)濟(jì)人，是追求利益最大化日勺風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，并且其

主觀概率分布具有對(duì)稱性。

4.信息反應(yīng)即時(shí)性假設(shè)：所有信息都及時(shí)反應(yīng)在股票價(jià)格的變動(dòng)之中，不存在任何時(shí)滯，因而股

票價(jià)格MJ變動(dòng)是即時(shí)的，不存在一種持續(xù)的擴(kuò)散過(guò)程。

5.小概率事件在概率論中我們把概率很靠近于0（即在大量反復(fù)試驗(yàn)中出現(xiàn)日勺頻率非常低）日勺事件

稱為小概率事件

6.線性微觀金融理論：假設(shè)金融資產(chǎn)市場(chǎng)處在完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，多種投資工具之間具有無(wú)限彈性，

價(jià)格只能停留在均衡狀態(tài)，些微的差異都會(huì)被無(wú)限口勺供需所迅速?gòu)浹a(bǔ)。因此，在線性范式下，金融資產(chǎn)

價(jià)格是一種均衡分析的成果，遵遁均值答兔過(guò)程。一旦價(jià)格偏離均衡值，則供需力量會(huì)迅速將之拉回到

均衡點(diǎn)。

7,非線性宏觀金融理論：金融資產(chǎn)價(jià)格錨定目日勺的不確定性、非勻質(zhì)信息分布和金融市場(chǎng)自我放

大口勺交易機(jī)制，使得金融資產(chǎn)價(jià)格存在自我實(shí)現(xiàn)叼正反饋機(jī)制，系統(tǒng)也許出現(xiàn)多重穩(wěn)定和非穩(wěn)定態(tài)，金

融資產(chǎn)的非線性機(jī)制常常引起嚴(yán)重金融危機(jī)，因此，金融資產(chǎn)價(jià)格的非線性機(jī)制是我們理解現(xiàn)代金融體

系和經(jīng)濟(jì)H勺?種重要基礎(chǔ)。

8.鑄幣稅:鑄幣稅一般指貨幣發(fā)行者由于具有一定程度的市場(chǎng)壟斷權(quán)力，從貨幣發(fā)行中獲得日勺利潤(rùn)。

9.商業(yè)銀行鑄幣稅：商業(yè)銀行鑄幣稅就是商業(yè)銀行提供支付清算業(yè)務(wù)時(shí)獲得的利潤(rùn)。

10a.貨幣鑄幣稅的測(cè)算:P163S1L-1指某段時(shí)間的中央銀行鑄幣稅，表達(dá)為。

dM（/）

=------

10.中央銀行鑄幣稅及其測(cè)算:P160S1：指相對(duì)于沒(méi)有壟斷發(fā)行不可兌換貨幣而言，「⑴中央銀

行壟斷阿星不可兌換貨幣所獲得的利潤(rùn)。中央銀行鑄幣稅可以表達(dá)為°尸”）,其中

'?）為實(shí)際利息率，為中央銀行或者政府財(cái)政部門融資日勺名義利息率。

10b.人民銀行鑄幣稅的測(cè)算P166:

鼠=dM（t）+［，⑺si"⑴+黑渭麗

以及\7,

其中dMQ）為每年央行發(fā)行日勺貨幣量的變化，i"）為國(guó)債利息率’兇）為商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金利息率

'R⑺為商業(yè)隱含存款準(zhǔn)備金余額。

11.通貨膨脹稅：一般而言，通貨膨脹稅指當(dāng)政府增發(fā)中同銀行紙幣并導(dǎo)致一般物價(jià)水平上升時(shí)，經(jīng)濟(jì)

單位持有的中央銀行紙幣購(gòu)置力下降，就如同政府對(duì)持有中央銀行紙幣者征收了稅收。

12.國(guó)際鑄幣稅：當(dāng)國(guó)外居民持有本國(guó)貨幣時(shí)，也存在鑄幣稅問(wèn)題，為區(qū)別于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)單位持有貨

幣帶來(lái)的鑄幣稅收益，這個(gè)由本國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)單位持有本國(guó)傾向及對(duì)應(yīng)資產(chǎn)帶來(lái)的鑄幣收入一般被稱為

國(guó)際鑄幣稅。

1.經(jīng)典線性微觀金融理論的反思

微觀金融理論之因此與現(xiàn)實(shí)的金融現(xiàn)象之間存在沖突，形成了一種線性范式下的均衡論框架，是由

于經(jīng)典微觀金融理論對(duì)于投資H勺維度、個(gè)體理性和金融資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制的分析過(guò)于簡(jiǎn)樸。（1）投資決策

未對(duì)的過(guò)度簡(jiǎn)樸化一一均值/方差分析存在局限；（2）對(duì)于個(gè)體理性概念的過(guò)度簡(jiǎn)樸化一一概率理性與

從屬理性；（3）金融資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制的過(guò)度簡(jiǎn)樸化一一價(jià)格錨定的不確定性；（4）經(jīng)典金融資產(chǎn)價(jià)格線

性范式只合用于大概率狀態(tài)。

2.金融危機(jī)歷史事件對(duì)中國(guó)的啟示

對(duì)比分析歷次嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，具有著極其相似的背景和演化過(guò)程：銀行信用的介入推

進(jìn)可交易金融資產(chǎn)市場(chǎng)在正反饋機(jī)制的作用下發(fā)生過(guò)度膨脹，不過(guò)由于資金約束和政策變動(dòng)，可交易金

融資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)引起嚴(yán)重日勺金融資產(chǎn)危機(jī)，金融資產(chǎn)危機(jī)通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)和流動(dòng)性枯竭引起商

業(yè)銀行危機(jī)和內(nèi)生性信用緊縮，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退。第一，金融資產(chǎn)價(jià)格上漲和銀行擴(kuò)張

的交互作用，是推進(jìn)金融資產(chǎn)膨脹的主因。第二，金融資產(chǎn)與銀行信用的交互作用，是導(dǎo)致金融資產(chǎn)危

機(jī)發(fā)生的重要原因。

2A.金融資產(chǎn)膨脹對(duì)貨幣政策有什么影響？

從宏觀政策層面上，金融資產(chǎn)膨脹變化了貨幣政策日勺傳導(dǎo)機(jī)制，使得經(jīng)濟(jì)體系日勺穩(wěn)定性下降，金融

危機(jī)頻繁發(fā)生。在原有的以銀行存款為重要金融資產(chǎn)的金融體系下，貨幣政策口勺傳導(dǎo)機(jī)制重要通過(guò)利率

調(diào)整影響消費(fèi)和投資，從而調(diào)整經(jīng)濟(jì)體系的周期性波動(dòng)。在老式的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，以負(fù)反饋為特性的自動(dòng)

調(diào)整機(jī)制發(fā)揮著穩(wěn)定器口勺作用，同步宏觀經(jīng)濟(jì)政策的可測(cè)度性和可控性很好。然而在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，伴隨

金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)，金融資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)市場(chǎng)主體（家庭、企業(yè)）所持有H勺資產(chǎn)價(jià)值和一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

的影響日益增大。導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的起因往往不再僅僅是夾自實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而更多是來(lái)芻金融市場(chǎng)資產(chǎn)

價(jià)格的異常波動(dòng)。

伴隨經(jīng)濟(jì)的I過(guò)度金融化，以多種市場(chǎng)化金融工具為代表的資本類金融資產(chǎn)逐漸成為金融體系的主

體，金融體系運(yùn)行日益體現(xiàn)出非線性、正反饋的特性，尤其是在多種信用工具日勺放大下，金融資產(chǎn)價(jià)格

變化會(huì)加劇金融體系和經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。這不僅增長(zhǎng)了各國(guó)貨幣當(dāng)局制定貨幣政策的難度，也使得老式

經(jīng)濟(jì)理論面臨著越來(lái)越多H勺困惑，這一切闡明：老式經(jīng)濟(jì)理論需要一次“涅槃”。

3.簡(jiǎn)述大概率假設(shè)下的線性微觀金融理論。

無(wú)論是有效市場(chǎng)理論、資產(chǎn)組合理論，還是資本資產(chǎn)定價(jià)理論，經(jīng)典的I線性微觀金融理論者是建立

在一系列共同假設(shè)基礎(chǔ)之上的，重要是：（1）獨(dú)立同分布假設(shè)（2）理性投資者假設(shè)（3）完全信息信

息對(duì)稱假設(shè)（4）信息反應(yīng)即時(shí)性假設(shè)

基于這樣某些假設(shè)，金融資產(chǎn)市場(chǎng)處在完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，多種投資工具之間具有無(wú)限彈性，價(jià)格只能

停留在均衡狀態(tài)，些微H勺差異都會(huì)被無(wú)限的供需所迅速?gòu)浹a(bǔ)。因此，在線性范式下，金融資產(chǎn)價(jià)格是一

種均衡分析的成果，遵遁均值答復(fù)過(guò)程。一旦價(jià)格偏離均衡值，則供需力量會(huì)迅速將之拉回到均衡點(diǎn)。

4.簡(jiǎn)述鑄幣稅的重要計(jì)算措施。

金屬鑄幣H勺鑄幣稅為鑄幣的面值與其實(shí)際具有的貴金屬價(jià)值和鑄造貨幣H勺成本之差。金屬鑄幣稅:

S=M-PQ-C=n+N

4、中國(guó)人民銀行鑄幣稅有哪些特點(diǎn)？

口）中國(guó)與其他國(guó)家相比，在2023年此前，人民銀行貨幣鑄幣稅與GDP之比、機(jī)會(huì)成本鑄幣稅與

GDP之比是比較高的，貨幣鑄幣稅、機(jī)會(huì)成本鑄幣稅占財(cái)政收入的比重也都比較高；

（2）貨幣鑄幣稅、機(jī)會(huì)成本鑄幣稅與BDP之比在1986-2Q23年有下降趨勢(shì)，占財(cái)政收入的比重也有

下降趨；

（外無(wú)論從貨幣鑄幣稅的角度看，還是從機(jī)會(huì)成本鑄幣稅的珀度看，準(zhǔn)備金存款H勺綣幣稅收入占鑄

幣稅的比例都很低，貨幣發(fā)行是人民銀行鑄幣稅的重要來(lái)源；

（4）在多數(shù)年份，貨幣鑄幣稅多于機(jī)會(huì)成本鑄幣稅。-

1.試論金融資產(chǎn)膨脹與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系

銀行信用日勺介入推進(jìn)交易金融資產(chǎn)市場(chǎng)在正反饋機(jī)制日勺作用下發(fā)生過(guò)度膨脹，不過(guò)由于資產(chǎn)約束和

政策變動(dòng)，可交易金融資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)引起嚴(yán)重H勺金融資產(chǎn)危機(jī)，金融資產(chǎn)危機(jī)通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)

和流動(dòng)性枯竭引起商業(yè)銀行危機(jī)和內(nèi)生性信用緊縮，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退。

2.結(jié)合國(guó)際鑄幣稅理論論述我國(guó)匯率制度改革的前景

四、資料分析題（參見(jiàn)第三章）

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差指經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也許由于遭到扭曲而無(wú)法精確地描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。

經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)政策必須建立在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)上。由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)是如此日勺龐大和復(fù)雜，使用經(jīng)

濟(jì)現(xiàn)實(shí)十分困難，甚至是不也許的；而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)具有、簡(jiǎn)便和廣泛等長(zhǎng)處，因些，我們使用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)

描述、抽象和替代經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，進(jìn)而在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)H勺基礎(chǔ)上來(lái)構(gòu)建、檢查經(jīng)濟(jì)理論和制定、評(píng)估經(jīng)濟(jì)政策。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是由社會(huì)體系內(nèi)生形成日勺的信息，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也許由于發(fā)生偏差而無(wú)法精確地描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。

金融理論前沿課題作業(yè)3

L貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道:重要有兩種：一種是資產(chǎn)負(fù)債表渠道，一種是銀行貸款渠道。

2.貨幣政策傳導(dǎo)的貨幣渠道:包括：利率渠道和資產(chǎn)價(jià)格渠道。

3.資產(chǎn)負(fù)債表渠道:緊縮貨幣政策除了提高企業(yè)從銀行貸款的成本外，還會(huì)使得企業(yè)從其他方面獲

得H勺外部資金的成本的提高幅度高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)利率的提高幅度，這又被稱為廣義信貸渠道或者資

產(chǎn)負(fù)債表渠道.

4.市場(chǎng)構(gòu)造:是指在某一種市場(chǎng)中多種要素之間的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)及其特性，包括市場(chǎng)供應(yīng)者之間、需求

者之間、供應(yīng)者和需求者之間以及市場(chǎng)上既有的供應(yīng)者、需求者與正在進(jìn)入該市場(chǎng)H勺供應(yīng)者、需求者之

間日勺關(guān)系。

5.市場(chǎng)集中度:指大企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制程度。

6.赫芬達(dá)爾指數(shù):是批一種行業(yè)中各市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體占行業(yè)總收入或總資產(chǎn)比例日勺平方和，用來(lái)計(jì)量

市場(chǎng)份額H勺變化，即市場(chǎng)中廠商規(guī)模的離散度，是產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度測(cè)量指標(biāo)中很好的一種，也是經(jīng)濟(jì)學(xué)

界和政府管制部門使用較多的指標(biāo)。

7.洛倫茨曲線:是市場(chǎng)總發(fā)貨值的比例與市場(chǎng)中由小到大廠商的累積比例之間的關(guān)系。

8.基尼系數(shù):是建立在洛倫茲曲線基礎(chǔ)上的一種記錄量。我們可以用表達(dá)洛倫茲曲線的圖來(lái)闡明基

尼系數(shù)的概念?；嵯禂?shù)是對(duì)角線與洛倫茲曲線之間H勺陰影面積A與等邊三角形面積（A+B）的比率，

即基尼系數(shù)=A/（A+B）。

9.資產(chǎn)收益率：（ROA）二稅前利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)，反應(yīng)了每一元資產(chǎn)的獲益能力，即果行運(yùn)用資產(chǎn)發(fā)

明盈利的能力，是銀行經(jīng)營(yíng)管理能力H勺一種體現(xiàn)。

10.資本收益率：（ROE）=稅前利潤(rùn)/平均總資本，反應(yīng)了銀行對(duì)股東投資日勺回報(bào)率，也是常用日勺

反應(yīng)銀行盈利性H勺指標(biāo)，其比率越大，股東投入資本H勺回報(bào)率也就越高。

11.凈利息邊界:銀行劃爭(zhēng)利息邊界田卜1=凈利息收入/盈利資產(chǎn)均值，反應(yīng)了銀行體系在提供產(chǎn)品

和服務(wù)時(shí)與否有效率。

12.SCP模型:SCP框架的基本含義是，市場(chǎng)構(gòu)造決定企業(yè)在市場(chǎng)中的行為，而企業(yè)行為又決定市場(chǎng)

運(yùn)行在各個(gè)方面H勺經(jīng)濟(jì)績(jī)效。假如存在著集中H勺市場(chǎng)構(gòu)造，廠商就能成功地限制產(chǎn)出、物價(jià)格提高到正

常收益以上H勺水平。

13.ES模型為了在應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)H勺過(guò)程中，及時(shí)做出對(duì)的H勺決策，將期望損失措施引入,建立了供

應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)度量模型；提出供應(yīng)鏈?zhǔn)找孀畲笸斤L(fēng)險(xiǎn)損失最小的雙目口勺函數(shù)，建立雙層規(guī)劃模型，并運(yùn)用遺

傳算法進(jìn)行求解。這種基于期望損失措施H勺雙層規(guī)劃模型,對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策確實(shí)定是切實(shí)有效的。

績(jī)效行為決定了構(gòu)造，而不是相反。

14.原則利潤(rùn)效率

既考慮成本原因，也考慮收入原因，考慮產(chǎn)出變化，但其他條件不變H勺狀況下，銀行實(shí)際利潤(rùn)迫近

最大利潤(rùn)日勺程度，越迫近最大利潤(rùn)，原則利率效率越高。P217,S-1測(cè)度一家銀行在給定日勺投入價(jià)格和

產(chǎn)出價(jià)格的條件下，產(chǎn)生最大也許利潤(rùn)口勺程度，是最大利潤(rùn)被賺得的比例。

15.替代利潤(rùn)效率。P218,S2

是在成本效率和原則利潤(rùn)效率所依賴的某些假設(shè)沒(méi)有可以建立H勺時(shí)候，用于測(cè)算銀行效率日勺指標(biāo)。

其經(jīng)濟(jì)含義為，在給定產(chǎn)出水平而非產(chǎn)出價(jià)格H勺狀況下，銀行實(shí)際利潤(rùn)靠近最大利潤(rùn)的程度。

1.概括貨幣政策傳導(dǎo)中銀行貸款渠道的重要內(nèi)容。

對(duì)諸多企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行貸款和發(fā)行債券籌資并不是完全可替代的，最簡(jiǎn)樸H勺狀況就是，有些企業(yè),

尤其是中小企業(yè)它們沒(méi)有措施在市場(chǎng)上直接發(fā)行債券籌資，由于要直接發(fā)行債券一般需要良好的口碑和

信譽(yù)，而對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，公眾往往對(duì)其并不理解而并不愿購(gòu)置其債券，因此，銀行放款意愿的減弱意

味著貸款利率必須高于債券市場(chǎng)利率它們才樂(lè)意放款。面對(duì)較高日勺銀行貸款利率，那些不可以運(yùn)用直接

發(fā)行債券融資的企業(yè)的融資成本上升，從而使投資需求受到抵制。貨幣緊縮影響的不僅僅是債券市場(chǎng)的

利率水平，并且還會(huì)影響到貸款的利率水平，而投資需求受這兩個(gè)利率水平口勺影響（由于能直接發(fā)行債

券H勺個(gè)業(yè)H勺融資一般受債券市場(chǎng)利率水平的影響，而只能靠銀行貸款H勺中小企業(yè)的投資則重要受貸款利

率影響），這是將銀行貸款視為一種有別于債券的金融工具的成果，因此，這一般又被稱做貨幣政策傳

導(dǎo)日勺銀行貸款渠道。

la.一般均衡中的信貸渠道的內(nèi)容

在本章中，就是指銀行信貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債表渠道。P180,S2：緊縮貨幣政策除了斃高棋藝俄從銀

行貸款的成本外，還會(huì)使得企業(yè)從其他方面獲得H勺外部資金的成本的提高幅度高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)利率

的提高幅度，這又被稱作信貸渠道或者資產(chǎn)負(fù)債表渠道。

2.伯南克對(duì)LS-LM模型的作了哪些改善？

伯南克用表達(dá)信貸市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的ICC曲線來(lái)替代1S曲線，措施是將貸款市場(chǎng)均衡條件代入

IS-LM曲線中，就可以得到商品市場(chǎng)和貸款市場(chǎng)同步均衡H勺條件，即CC曲線。然后把CC曲線與貨幣市

場(chǎng)日勺均衡LM曲線置放在分析途中，分析貨幣擴(kuò)張給CC曲線和LM曲線帶來(lái)口勺變化，來(lái)分析貨幣政策通

過(guò)銀行信貸渠道對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。該模型使得貨幣政策多了一種可以觀測(cè)的中介目?jī)?nèi)，即信貸水平。

而信貸水平的加入，使伯南克對(duì)于IS-LM模型改善歐I本質(zhì)。

3A怎樣測(cè)算銀行的效率：銀行效率(P216,S-2)可分為規(guī)模效率(P216,ST)、范圍效率(P217,

S2)、技術(shù)效率(P217,S3)和配置效率(P217,S4)等。

3.測(cè)量銀行產(chǎn)出有哪些重要措施？

測(cè)量銀行產(chǎn)出最常用的措施是生產(chǎn)法和中介法。生產(chǎn)法也被稱為供應(yīng)法或價(jià)值增值法，銀行被看做

通過(guò)處理金融交易、吸取存款、發(fā)放貸款、兌現(xiàn)支票等方式向消費(fèi)者提供服務(wù)。中介法也被稱為資產(chǎn)法,

銀行作為金融中介，為使投資活動(dòng)愈加平衡而在經(jīng)濟(jì)體系中高效地動(dòng)員和分派資源。中介法又可細(xì)分為

兩種：利潤(rùn)法和風(fēng)險(xiǎn)管理法。在利潤(rùn)法中，銀行管理者日勺目日勺是通過(guò)對(duì)資源日勺使用而使銀行利潤(rùn)最大化,

管理者因此需要關(guān)注銀行所有類型的成本，而產(chǎn)出則是花費(fèi)這些成本后所得到日勺凈收入。在風(fēng)險(xiǎn)管理法

中，銀行被視為風(fēng)險(xiǎn)的管理者，在對(duì)每種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)形式日勺轉(zhuǎn)移。在風(fēng)

險(xiǎn)管理過(guò)程中，銀行承受某些風(fēng)險(xiǎn)以獲取可接受的回報(bào)。

L論述貨幣政策傳導(dǎo)的信貸渠道對(duì)我國(guó)貨幣政策制定與實(shí)行的意義。

銀行信貸渠道的存在放大了貨幣政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的I影響。當(dāng)放松貨幣政策時(shí)，銀行信貸渠道放大了

經(jīng)濟(jì)向新日勺長(zhǎng)期均衡調(diào)整日勺過(guò)程中名義利率和匯率的膨脹程度，強(qiáng)化了貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的積極效應(yīng)。當(dāng)

貨幣政策收縮時(shí)，在經(jīng)濟(jì)向新的長(zhǎng)期均衡調(diào)整的過(guò)程中與不存在銀行信貸渠道的狀況相比名義利率收縮

的程度和本幣升值幅度明顯加強(qiáng)，強(qiáng)化了貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)日勺消極效應(yīng)。以中國(guó)為例日勺實(shí)證分析得出日勺結(jié)

論是：在我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程中，銀行信貸渠道H勺影響確實(shí)存在，并對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)產(chǎn)生了重要影

響。這一點(diǎn)對(duì)于我們?cè)鯓优袛嗪桶盐肇泿耪逪勺“松”和“緊”日勺問(wèn)題具有重要日勺意義

2.試論中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)構(gòu)造的變化。

近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不停加劇，尤其是在2023年，存、貸款及總資產(chǎn)歐IHHI指數(shù)已低于1800,

并且這種下降趨勢(shì)仍在持續(xù)，市場(chǎng)已由本來(lái)日勺高度壟斷變成適度集中。盡管四大國(guó)有商業(yè)銀行占據(jù)支配

地位的現(xiàn)實(shí)尚未發(fā)生主線性變化，但市場(chǎng)構(gòu)造H勺明顯變化無(wú)疑會(huì)對(duì)銀行（尤其是國(guó)有商業(yè)銀行）的經(jīng)營(yíng)

理念、經(jīng)營(yíng)手段和經(jīng)營(yíng)作風(fēng)產(chǎn)生較大影響，從而在一定程度上影響銀行業(yè)日勺盈利性。

從各家銀行存、貸款市場(chǎng)份額的變化我們可以發(fā)現(xiàn)與赫芬達(dá)爾集中度指標(biāo)相似的成果。四大國(guó)有商

業(yè)銀行的存、貸款市場(chǎng)份額從1994年商業(yè)化改革之初的82%左右分別下降到2023年的59%和52%,其中

貸款市場(chǎng)份額下降幅度最大，超過(guò)了30隊(duì)與此同步，全國(guó)性股份制商業(yè)銀行H勺存、貸款攀升，從1994

年H勺局限性10笑增長(zhǎng)到2023年靠近20馴勺比重-大銀行壟斷地位日勺減弱、銀行業(yè)市場(chǎng)主體的多元化都使

得我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)集中度在不停下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加強(qiáng)。

四、材料分析題（參見(jiàn)第八章）

從銀行監(jiān)管者角度進(jìn)行日勺評(píng)價(jià)，重要出于金融穩(wěn)定和安全的考試，因此評(píng)價(jià)的關(guān)鍵不是財(cái)務(wù)效益，

而是風(fēng)驗(yàn)評(píng)級(jí)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)銀行進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查分析評(píng)價(jià)采用“CAMELS”評(píng)級(jí)法，考核評(píng)價(jià)銀

行日勺資本狀況（銀行績(jī)效外部評(píng)價(jià)體系，是銀行外部有關(guān)者出于各自獨(dú)特的目日勺而進(jìn)行的評(píng)價(jià)。它一般

包括財(cái)政部銀行績(jī)效評(píng)價(jià)體系，銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)體系，銀行信月評(píng)級(jí)體系，銀行股票評(píng)級(jí)體系。財(cái)政部銀

行績(jī)效評(píng)價(jià)體系：盈利能力指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)指標(biāo)，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)，償付能力指標(biāo)。銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)體系：

駱駝評(píng)級(jí)體系，資本充足狀況指標(biāo)、資產(chǎn)質(zhì)量狀況指標(biāo)、管理狀況指標(biāo)、盈利狀況指標(biāo)、流動(dòng)性狀況指

標(biāo)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況指標(biāo)。銀行信用評(píng)級(jí)體系：穆迪評(píng)級(jí)原則，特許權(quán)價(jià)值指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)狀況指標(biāo)、監(jiān)管環(huán)

境指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境指標(biāo)。銀行股票評(píng)級(jí)體系：高盛的GSCAMELOT體系。資本充足狀況指標(biāo)、資產(chǎn)質(zhì)量

指標(biāo)、管理指標(biāo)、盈利水平指標(biāo)、質(zhì)量及穩(wěn)定性指標(biāo)、流動(dòng)性指標(biāo)、經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管環(huán)境指標(biāo)、透明度和信

息披露指標(biāo)、增長(zhǎng)前景指標(biāo)、主觀調(diào)整原因指標(biāo)。

金融理論前沿課題作業(yè)4

1.駱駝評(píng)級(jí)體系：是通過(guò)考察商業(yè)銀行的I資本充足狀況（CapitalAdequacy）,費(fèi)產(chǎn)質(zhì)量（Asset

Quality）、管理（Management）、盈利性（Earnings）、流動(dòng)性（Liquidity）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度（Sensitivity

toMarketRisk）六大要素，系統(tǒng)地評(píng)價(jià)銀行機(jī)構(gòu)的整體財(cái)務(wù)實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)管理狀況。這六大

要素的英文字頭構(gòu)成一種英文單詞CAMELS,其含義是駱駝，因此，該體系被稱為駱駝評(píng)級(jí)體系。

2.要素評(píng)級(jí)：在CAMELS+體系的）6個(gè)單項(xiàng)要素中，除了管理狀況的評(píng)級(jí)成果完全取決于定性

以外，其他5個(gè)要素的評(píng)級(jí)成果均是定量指標(biāo)和定性原因日勺算術(shù)加權(quán)成果，定量指標(biāo)和定性原因的權(quán)重

分別為60%和40%o最終得分為90分（含）至100分的評(píng)為1級(jí)，得分75分（含）至90分的

評(píng)為2級(jí)，得分60分（含）至75分的評(píng)為3級(jí)，得分45分（含）至60分的評(píng)為4級(jí)，得分30

分（含）至45分H勺評(píng)為5級(jí)，得分30分如下的評(píng)分為6級(jí)。

3.綜合評(píng)級(jí)：成果是前述6個(gè)單項(xiàng)要素評(píng)級(jí)成果的加權(quán)匯總，即各單項(xiàng)要素的評(píng)吩分會(huì)分別乘以

對(duì)應(yīng)的權(quán)重系數(shù)后進(jìn)行加總，得出綜合評(píng)分。這個(gè)要素日勺權(quán)重分別為：資本充足狀況占20%,資產(chǎn)質(zhì)

量狀況占20%,管理狀況占25%,盈利狀況占10%,流動(dòng)性狀況占15%,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況占10%。

加權(quán)匯總后H勺綜合評(píng)分與綜合評(píng)級(jí)成果之間H勺對(duì)應(yīng)關(guān)系，與要素評(píng)分與要素評(píng)級(jí)成果之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系完

全相似。

4.信用評(píng)級(jí)符號(hào)：信用評(píng)級(jí)是用簡(jiǎn)樸的符號(hào)來(lái)表達(dá)受評(píng)對(duì)象的信用質(zhì)量，揭示其信用風(fēng)險(xiǎn)口勺。

5.壟斷優(yōu)勢(shì)理論：認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的不完全性特點(diǎn)導(dǎo)致了跨國(guó)企業(yè)具有對(duì)應(yīng)的壟斷優(yōu)

勢(shì)，如專有技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、融資渠道和銷售能力等。

6.產(chǎn)品周期理論：認(rèn)為，產(chǎn)品在市場(chǎng)上展現(xiàn)周期性特性，該周期大體可分為三個(gè)階段一創(chuàng)新階段、

成熟階段和原則化階段，各個(gè)階段與企業(yè)的區(qū)位決策、出口抵制或國(guó)外生產(chǎn)決策均有聯(lián)絡(luò)。在不一樣的

階段，企業(yè)應(yīng)采用不一樣H勺投資哉略。在產(chǎn)品成熟尤其是原則化后來(lái)，企業(yè)應(yīng)以國(guó)際直裝投資的方式將

生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到多次低和成本小的地區(qū)，替代產(chǎn)品日勺出口。該理論將企業(yè)日勺壟斷優(yōu)勢(shì)與區(qū)位優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，動(dòng)

態(tài)描述了跨國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資H勺原因。然而，就其應(yīng)用范圍來(lái)講，該理論難以解釋在非替代出口日勺工

業(yè)領(lǐng)域方面投資增長(zhǎng)的現(xiàn)象，也不能闡明對(duì)外直接投資的發(fā)展均勢(shì)，以及為了適應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)而將產(chǎn)品

加以改善和多樣化的均勢(shì)。

7.內(nèi)部化理論：認(rèn)為，現(xiàn)代跨國(guó)企業(yè)是市場(chǎng)市場(chǎng)內(nèi)部化過(guò)程的產(chǎn)物。所謂市場(chǎng)內(nèi)部化是指外部市

場(chǎng)機(jī)制導(dǎo)致了中間產(chǎn)品（如材料、半成品、技術(shù)、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)等）交易的低效率。

8.跨國(guó)并購(gòu)：是跨國(guó)收購(gòu)和跨國(guó)吞并的統(tǒng)稱，是一國(guó)銀行（并購(gòu)銀行）通過(guò)一定的渠道和支付手

段，購(gòu)入另一國(guó)H勺銀行（目的銀行）的所有資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的股份。

9.菲利普斯曲線：失.業(yè)率與勞力市場(chǎng)過(guò)度規(guī)定的程度有關(guān)，兩者之間是負(fù)有關(guān)關(guān)系，而勞動(dòng)力市

場(chǎng)日勺過(guò)度規(guī)定與名義工資之間是正有關(guān)關(guān)系，因此失業(yè)率與名義工資之間吳負(fù)有關(guān)文獻(xiàn)。

10.貨幣中性：指貨幣供應(yīng)變化不會(huì)影響就業(yè)、產(chǎn)出等實(shí)際變量，只會(huì)影響名義價(jià)珞水平。

11.原始菲利普斯曲線：名義工資的變化率與失業(yè)率之間存在負(fù)有關(guān)關(guān)系。在失業(yè)率較低時(shí)，貨幣

工資上升H勺速度較快，而在失業(yè)率較高時(shí)，貨幣工資上升H勺速度較慢，甚至出現(xiàn)下降。當(dāng)失業(yè)率為5%

時(shí)，工資變化率保持穩(wěn)定。

12.新凱恩斯主義的菲利普斯曲線：從企業(yè)和成本管理的角度研究菲利普斯曲線，通貨膨脹取決于

真實(shí)生產(chǎn)成本和預(yù)期未來(lái)通貨膨脹。

1.何謂財(cái)政部銀行績(jī)效評(píng)價(jià)體系？概括其重要內(nèi)容。

2009年1月13日，財(cái)政部公布了《金融類國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)暫行措施》，建立了一套

包括銀行在內(nèi)的金融企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。財(cái)政部銀行純凈評(píng)價(jià)指標(biāo)，重要包括四大類共10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

第一類指標(biāo)是盈利能力指標(biāo)，設(shè)計(jì)的目的是反應(yīng)銀行“一定經(jīng)營(yíng)期間的投入產(chǎn)出水平和盈利質(zhì)量”，包

括資本利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率和成本收入比3個(gè)指標(biāo)；第二類指標(biāo)是經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)指標(biāo)，設(shè)計(jì)的目啊是反應(yīng)銀

行H勺“資本增值狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)水平”，包括國(guó)有資本保值增值率、利率增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率3個(gè)指標(biāo);

第三類指標(biāo)是資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)，設(shè)計(jì)的目的是反應(yīng)銀行“所占月經(jīng)濟(jì)資源日勺運(yùn)用效率、資產(chǎn)管理水平與資

產(chǎn)H勺安全性”，包括不良貸款率和撥備覆蓋率2個(gè)指標(biāo)；第四個(gè)指標(biāo)是償付能力指標(biāo)，設(shè)計(jì)H勺目的是反

應(yīng)銀行為“債務(wù)承擔(dān)水平、倘使能力及面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，包括資本充足率和關(guān)鍵資本充足率2個(gè)指標(biāo)。

la.銀行監(jiān)管體系中H勺要素評(píng)級(jí)。P252-256

先界定要素評(píng)級(jí)概念（第2題答案）在CAMELS+體系日勺6個(gè)單項(xiàng)要素中，除了管理狀況日勺評(píng)

級(jí)成果完全取決于定性以外，其他5個(gè)要素日勺評(píng)級(jí)成果均是定量指標(biāo)和定性原因H勺算術(shù)加權(quán)成果，定量

指標(biāo)和定性原因日勺權(quán)重分別為60%和40%。最終得分為90分（含）至100分時(shí)評(píng)為1級(jí)，得分7

5分（含）至90分的評(píng)為2級(jí)，得分60分（含）至75分H勺評(píng)為3級(jí)，得分45分（含）至60分

時(shí)評(píng)為4級(jí)，得分30分（含）至45分時(shí)評(píng)為5級(jí)，得分30分如下的評(píng)分為6級(jí)。

包括的指標(biāo)，有六個(gè)，寫出來(lái)，對(duì)每一種指標(biāo)給一種簡(jiǎn)樸界定。

六個(gè)單項(xiàng)指標(biāo)中，管理鉆概況的評(píng)介成果完全取決于定卷原因，其他5個(gè)指標(biāo)是定量和定性相結(jié)合

肛

1.銀行信用評(píng)級(jí)體系。P257,ST?P258sl

2.發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資有哪幾種重要理論？

發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資理論重要有如下四種：（一）資本相對(duì)過(guò)度積累理論

（二）小規(guī)模技術(shù)理論（三）技術(shù)地方化理念（四）技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)理念

3.跨國(guó)銀行境外擴(kuò)張一般采用什么措施？

從國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，銀行跨國(guó)界提供金融服務(wù)、實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)營(yíng)重要是通過(guò)新建投資和跨國(guó)并

購(gòu)兩條途徑進(jìn)行口勺。新建投資是指一國(guó)銀行根據(jù)詳細(xì)狀況在另一國(guó)設(shè)置形式各異、規(guī)模不一的海外分支

機(jī)構(gòu)，如代表處、分支行、子銀行等?？鐕?guó)并購(gòu)是跨國(guó)收購(gòu)和跨國(guó)吞并H勺統(tǒng)稱，是一國(guó)銀行（并購(gòu)銀行）

通過(guò)一定的渠道和支付手段，購(gòu)入另一國(guó)日勺銀行（目日勺銀行）日勺所有資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)日勺股份。

4.何謂通貨膨脹的持續(xù)性？

通貨膨脹的持續(xù)性意味著過(guò)去FI勺通貨膨脹變化對(duì)未來(lái)通貨膨脹具有持續(xù)性影響。假如通貨膨脹已經(jīng)

成為經(jīng)濟(jì)中構(gòu)造和變化日勺一種固有部分，則對(duì)決策者來(lái)說(shuō)，這種持續(xù)性會(huì)使減少公眾H勺預(yù)期變得非常困

難。假如中央銀行可以讓公眾相信通貨膨脹會(huì)下降，則實(shí)現(xiàn)這一目日勺H勺代價(jià)（即失業(yè)拉架或產(chǎn)出下降）

也許比較小。

1.（參見(jiàn)第九章）試論述中國(guó)商業(yè)銀行的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略P302?311

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下推進(jìn)口國(guó)商'也銀行實(shí)行海外發(fā)展戰(zhàn)略

（2）跨國(guó)經(jīng)營(yíng)始于大國(guó)還是始于鄰國(guó)，由于向發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展存在困境，因此向鄰國(guó)擴(kuò)張是中國(guó)商

'業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的I優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略

(3)然后從鄰國(guó)向“南方國(guó)家”發(fā)展。

(4)從途徑選擇而言，可以采用分行、子企業(yè)和購(gòu)并日勺方式進(jìn)入上述國(guó)家或地區(qū)。

(5)在保持母國(guó)風(fēng)格還是成為當(dāng)?shù)劂y行的問(wèn)題上，應(yīng)當(dāng)積極將自己大棗成為東道國(guó)的當(dāng)?shù)劂y行，

成為當(dāng)?shù)匾环N有機(jī)構(gòu)成部分，淡化母國(guó)色彩。

(6)國(guó)家應(yīng)當(dāng)放松管制，興用實(shí)際政策推進(jìn)商業(yè)銀行“走出去”。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化推進(jìn)中國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行海外發(fā)展戰(zhàn)略

2.試論菲利普斯曲線理論演變對(duì)貨幣政策實(shí)行的影響。

實(shí)際經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹狀況：全球許多發(fā)達(dá)國(guó)家80年代后期以來(lái)的狀況要比70年代有明顯改善，通

貨膨脹的波動(dòng)性下降，并且產(chǎn)出和就業(yè)日勺波動(dòng)性也減少，出現(xiàn)了所謂“大平穩(wěn)”(GreatModeration)

時(shí)期。原因：也許與貨幣政策實(shí)行措施H勺改善有關(guān)。在過(guò)去23年里，許多國(guó)家的貨幣政策基本做到了

持續(xù)地將通貨膨脹預(yù)期保持在較低水平，這是由于與過(guò)去相比，貨幣政策可以對(duì)通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)

期上升的跡象采用更積極措施。如許多國(guó)家在貨幣政策管理中實(shí)行通貨膨脹目的制(inflation

targeting)。第一種結(jié)論：通貨膨脹與失業(yè)兩者之間短期內(nèi)H勺替代關(guān)系取決于公眾對(duì)通貨膨脹日勺預(yù)期。

當(dāng)偏離公眾預(yù)期時(shí)，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)H勺影響最大。不過(guò)，假如中央銀行為了系統(tǒng)地增長(zhǎng)實(shí)際產(chǎn)出而

不停地試圖偏離公眾預(yù)期，則公眾預(yù)期一定會(huì)隨之變化。因此公眾預(yù)期與中央銀行以往的業(yè)績(jī)親密有關(guān)。

第二個(gè)結(jié)論：中央銀行的信譽(yù)度有助于以較低成本恢復(fù)到理想水平。假如公眾不確定什么規(guī)則可以最恰

當(dāng)?shù)孛枋鲋醒脬y行H勺行為，則他僅會(huì)竭力從觀測(cè)到的中央銀行實(shí)際行為進(jìn)行學(xué)習(xí)。對(duì)中央銀行政策的不

確定性，或?qū)ζ涞屯ㄘ浥蛎洺兄Z日勺懷疑，會(huì)增長(zhǎng)去通貨膨脹的成本。也就是說(shuō)，通貨膨脹與失業(yè)之間短

期H勺關(guān)系取決于公眾對(duì)貨幣政策和通貨膨脹的長(zhǎng)期預(yù)期。第三個(gè)結(jié)論：中央銀行在實(shí)行貨幣政策時(shí)應(yīng)當(dāng)

明確目的，必須防止貨幣政策自身成為一種沖擊。此外應(yīng)當(dāng)在立法層次上強(qiáng)調(diào)價(jià)格穩(wěn)定的重要性，以及

在貨幣政策決策時(shí)采用透明的方式。這些均有助于中央銀行“信譽(yù)”的建立，也會(huì)有助于在制度層面上

穩(wěn)定私人部門的預(yù)期。第四個(gè)結(jié)論是，在明確目的明的基礎(chǔ)上，中央銀行還應(yīng)當(dāng)綜合分析多種原因。由

于通貨膨脹是多種復(fù)雜原因互相作用的成果，因此不能僅僅依托單一經(jīng)濟(jì)變量的對(duì)應(yīng)關(guān)系來(lái)進(jìn)行決。

四、材料分析題（參見(jiàn)第九章）

《期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)》第一、二、三章復(fù)習(xí)要點(diǎn)題答案

第一章論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪

1.股東掠奪；定義以及內(nèi)涵

包括股東對(duì)于債權(quán)人H勺掠奪和大股東對(duì)于小股東日勺掠奪。指（大）股東運(yùn)用自己日勺控制權(quán)地位，采

用多種手段從企業(yè)獲得巨大收益，超過(guò)企業(yè)價(jià)值自身的收益，侵占了債權(quán)人或者小股東的J權(quán)益，給債權(quán)

人或者小股東帶來(lái)巨大損失。在金融領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)的所有者，運(yùn)用金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)牟利，獲得了超過(guò)機(jī)

構(gòu)價(jià)值的巨大利益，卻給債權(quán)人帶來(lái)巨大日勺損失，給社會(huì)帶來(lái)了巨大日勺不穩(wěn)定性。股東涼奪來(lái)自于股東

利益與債權(quán)人利益、大股東利益與小股東利益H勺不一致性，來(lái)自于貌似合法H勺不一樣決策方式，可以變

化股東和債權(quán)人、大股東和小股東之間日勺分派構(gòu)造。

2.資本監(jiān)管原則

資本監(jiān)管原則是指，規(guī)定銀行資本金必須到達(dá)一種一定的比例的規(guī)定。關(guān)鍵資本要到達(dá)4%,資本金

比例要到達(dá)8%。資本監(jiān)管原則并不是直接用于防止銀行機(jī)構(gòu)支付危機(jī)H勺,而是約束銀行機(jī)構(gòu)表內(nèi)業(yè)務(wù)（貸

款）的而過(guò)度擴(kuò)張『、J,使得銀行機(jī)構(gòu)把所積累『、J風(fēng)險(xiǎn)控制在自己日勺控制能力之內(nèi)。當(dāng)然，就資本監(jiān)管而

言，還應(yīng)當(dāng)把銀行機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，也納入資本監(jiān)管H勺麾下，以防止表外業(yè)務(wù)的過(guò)度擴(kuò)張。

3.紅利掠奪方式和非紅利掠奪方式的區(qū)別

(1)非紅利掠奪方式，重要是說(shuō)通過(guò)掠奪利潤(rùn)分派之外的途徑，獲得超額收益，而給其他股東或者

債權(quán)人帶來(lái)?yè)p失。在銀行機(jī)構(gòu)中，大股東可以通過(guò)貸款方式獲得非紅利性的掠奪收益，帶來(lái)“壞賬”性

收益，這是非紅利掠奪方式的重要方式。而在上市企業(yè)中，操縱和控制上市企業(yè)，可以讓“獨(dú)大”的“一

股”把上市企業(yè)變成自己的“金庫(kù)”后者“提款機(jī)”，大股東通過(guò)占款，或者通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，可以侵占

上市企業(yè)資源，給小股東帶來(lái)H勺損失。股票發(fā)行時(shí)日勺虛假或者誤導(dǎo)性陳說(shuō)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、以不公開(kāi)價(jià)格與

上市企業(yè)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，擠占挪比上市企業(yè)資金、有時(shí)通過(guò)合法程序掠奪總校投資者，例如管理層隨意

決策、以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格與關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)替代、在企業(yè)管理職位上任人唯親、過(guò)高地向管理層支

付酬勞等，實(shí)現(xiàn)額外的收益。

(2)紅利掠奪方式，重要是利潤(rùn)、稅收以及壞賬三種財(cái)務(wù)指標(biāo)的當(dāng)期和后期的分派構(gòu)造時(shí)不一樣

步性來(lái)實(shí)現(xiàn)H勺。利潤(rùn)是股東的，稅收是股價(jià)的，下一期形成的“壞賬”由誰(shuí)承擔(dān)？假如不能“利潤(rùn)抵沖”,

那么只好由社會(huì)存款人和最終貸款人來(lái)承擔(dān)。此時(shí)，通過(guò)度派構(gòu)造日勺會(huì)計(jì)制度，而股東留下了“利潤(rùn)”

留下，“稅收”給當(dāng)期政府拿走，但“壞賬”轉(zhuǎn)嫁給社會(huì)存款人和作為最終貸款任人的國(guó)家。

4.試論述股東掠奪對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融的影響

(1)股東掠奪的定義和內(nèi)涵(見(jiàn)第1題答案)；

(2)紅利掠奪方式，表目前中國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)在存在居高不下H勺不良資產(chǎn)率的同步，銀行機(jī)構(gòu)卻是

盈利的，以至于股東分派的利潤(rùn)，而不良資產(chǎn)卻留給了社會(huì)公眾。

(3)非紅利掠奪方式，使得大股東通過(guò)從自己參股的銀行機(jī)構(gòu)借貸，然后再通過(guò)關(guān)聯(lián)交易H勺方式,

轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，當(dāng)銀行機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)，企業(yè)貸款也就成為銀行不良資產(chǎn)日勺一種部分，而股東卻從中獲得巨大收

益;

（4）總的來(lái)講，股東掠奪使得股東獲得巨大收益，但導(dǎo)致了中國(guó)銀行業(yè)的巨大不良資產(chǎn)漏洞，成

為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行H勺不穩(wěn)定原因，轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì)公眾。

（5）中國(guó)的）銀行機(jī)構(gòu)日勺大股東掠奪，存在不一樣于一般意義上的特性，該特性是由于中國(guó)銀行業(yè)

的制度安排決定口勺。

5.治理股東掠奪、經(jīng)理人掠奪的可行性與政策選擇

對(duì)于股東掠奪、經(jīng)理人掠奪而言，可以在一定程度上予以規(guī)避，但在信息不對(duì)稱日勺博弈中，無(wú)法從

主線上加以消除。一般認(rèn)為，治理股東掠奪的主線途徑是加強(qiáng)監(jiān)管。諸如，加強(qiáng)民主監(jiān)督；對(duì)經(jīng)理人等

實(shí)行薪酬政策；完善制度，對(duì)于經(jīng)理人口勺收益進(jìn)行管理；變化“一股獨(dú)大”的股權(quán)構(gòu)造：堵塞漏洞；對(duì)

違規(guī)者采用愈加嚴(yán)厲的懲罰措施等等，都是治理掠奪日勺政策選擇。我國(guó)理論界提出了詳細(xì)措施，變化壞

賬與利潤(rùn)分離的財(cái)務(wù)管理方式，分派利潤(rùn)必須要在以利潤(rùn)抵沖壞賬后方能進(jìn)行：嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則,

保證資本充足；通過(guò)資本監(jiān)管，約束表內(nèi)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，同步限制銀行表外業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹；噌強(qiáng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)；對(duì)金融業(yè)及其經(jīng)理人實(shí)行薪酬限制等。

6.金融危機(jī)與經(jīng)理人掠奪

經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權(quán)限和負(fù)責(zé)職能，采月多種貌似合理的措施和手段，據(jù)更多財(cái)富

為己有的行為。但經(jīng)理人掠奪應(yīng)當(dāng)辨別常規(guī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪與金融危機(jī)時(shí)期H勺經(jīng)理人掠奪，加以詳細(xì)

分析，其方式和手段有別。

（1）危機(jī)前的經(jīng)理人掠奪方式，重要是通過(guò)不顧遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，以期提高其股權(quán)期權(quán)收益

的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的。經(jīng)理人日勺收入構(gòu)成：收入（田"）=工資報(bào)酬（W）+獎(jiǎng)金補(bǔ)貼（B0）+股權(quán)期權(quán)（Op），其中工資

酬勞固定，但獎(jiǎng)金補(bǔ)助、股權(quán)期權(quán)都是隨銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）日勺資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，因此，在

危機(jī)前，經(jīng)理人不顧風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新和擴(kuò)張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)在短期內(nèi)迅速增長(zhǎng)，首先增長(zhǎng)經(jīng)

理人獎(jiǎng)金補(bǔ)助，另首先推進(jìn)股票價(jià)格上漲，給經(jīng)理人的股權(quán)期權(quán)帶來(lái)最大兌現(xiàn)收入。

（2）金融危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人掠奪，可以說(shuō)是企業(yè)經(jīng)理人通過(guò)制造危機(jī)來(lái)獲得最大收益，到達(dá)掠奪

目日勺。金融危機(jī)時(shí)期，經(jīng)理人并不對(duì)銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）前期的高風(fēng)險(xiǎn)政策負(fù)責(zé)，只收獲危機(jī)前日勺收益。

金融危機(jī)對(duì)于企業(yè)，或者破產(chǎn)或者度過(guò)危機(jī)；對(duì)于政府而言，或者救濟(jì)，或者放任自由，無(wú)論怎樣，假

如企業(yè)度過(guò)危機(jī)，經(jīng)理人可以索要愈加高額日勺薪酬；而假如企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理人被解雇時(shí)，可以獲得一筆

賠償。經(jīng)理人損失的則是指其聲譽(yù)，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期的經(jīng)理人聲譽(yù)損失，具有系統(tǒng)性，其個(gè)人聲譽(yù)可以

忽視不計(jì)。實(shí)際上，也就是說(shuō)，是勞動(dòng)契約制度給經(jīng)理人在危機(jī)時(shí)期實(shí)行掠奪行為準(zhǔn)備了制度條件。

第二章貨幣危機(jī)與目前國(guó)際貨幣體系H勺缺陷

1.國(guó)際貨幣體系及其內(nèi)涵

是有關(guān)國(guó)際本位貨幣確定、國(guó)際儲(chǔ)備貨幣選擇、匯率及匯率制度選擇以及國(guó)際收支不平衡調(diào)整口勺一

整套規(guī)則和機(jī)制，是經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的產(chǎn)物，是貨幣制度的國(guó)際化。

2.前布雷頓森林體系

布雷頓森林體系之前的國(guó)際貨幣體系，重要指金本位制度體系。

3.布雷頓森林體系

是指1944年，在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林創(chuàng)立的，以法律形式確立了美元作為國(guó)際本位地位,

以美元為中心的金匯兌本位的國(guó)際貨幣體系協(xié)定，是一種有關(guān)各國(guó)貨幣的兌換、國(guó)際收支日勺調(diào)整、國(guó)際

儲(chǔ)備資產(chǎn)日勺構(gòu)成等問(wèn)題共同確定的規(guī)則、采用的措施以及對(duì)應(yīng)日勺組織機(jī)構(gòu)形式的綜合。其關(guān)鍵內(nèi)容是“雙

掛鉤”制度。

4.后布雷頓森林體系

以牙買加協(xié)議和IMF協(xié)定第二修正案為關(guān)鍵的I美元本位制國(guó)際貨幣體系。美國(guó)不再承諾美元兌換黃

金，美元卻仍然是國(guó)際本位貨幣。在這樣一種牙買加貨幣體系中，給美元太多H勺霸權(quán)，給美國(guó)太多無(wú)節(jié)

制發(fā)行貨幣以消費(fèi)全世界的霸權(quán)。導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)失衡，以及經(jīng)濟(jì)全球化的）收益與義務(wù)不對(duì)稱的全球分

派格局。

5.國(guó)際金本位制

金本位制是以黃金為本位貨幣的貨幣制度，每單位護(hù)臂的價(jià)值等同于若干重量的黃金，即貨幣含金

量。當(dāng)不一樣國(guó)家使用金本位制時(shí)，國(guó)家貨幣之間的匯率由他們各自貨幣的含金量及金平價(jià)來(lái)確定。金

本位制有過(guò)三種形式：金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。

6.金幣本位制

盛行于1870T923年間日勺純粹日勺金本位制度。H由流通、自由鑄造和自由輸出入是其特點(diǎn)，匯率由

貨幣含金量決定口勺鑄幣評(píng)價(jià)來(lái)確定。在金幣本位制下，匯率波動(dòng)不大。但黃金的天生稀缺性，決定了國(guó)

際金幣本位制度口勺瓦解。

7.金塊本位制

也稱為金條本位制，是一種以金塊辦理國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的變相金本位制度，其特性是國(guó)內(nèi)不流通金幣，

法定貨幣與黃金兌換受到限制；容許黃金自由輸入和輸出，是一種有限制條件H勺金本位制度。

8.金匯兌本位制

是一種在金塊本位或者金幣本位制國(guó)家持有外匯、準(zhǔn)許本國(guó)貨幣無(wú)限制地兌現(xiàn)外匯的金本位制。其

特性，國(guó)內(nèi)不流通金幣，由法定貨幣代表黃金執(zhí)行貨幣H勺流通手段和支付手段職能：法定后壁在國(guó)內(nèi)不

能兌換黃金，職能兌換外幣；本國(guó)貨幣與此外一種試行金本位制度股價(jià)的貨幣保持固定比價(jià)，并在該國(guó)

寄存外匯準(zhǔn)備金，以隨時(shí)向國(guó)內(nèi)供應(yīng)外匯，維持本國(guó)貨幣H勺穩(wěn)定。

9.雙掛鉤制度

即（1）美元和黃金掛鉤：35美元二1盎司黃金，是官價(jià)；美國(guó)準(zhǔn)許其他國(guó)家政府和中海洋銀行隨時(shí)

按照官價(jià)用美元向美國(guó)兌換黃金；其他國(guó)家貨幣不能兌換黃金；（2）其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤：其他國(guó)

家貨幣與美元保持固定比價(jià)，通過(guò)黃金評(píng)價(jià)決定固定匯率；各國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)幅度不得超過(guò)金平價(jià)的

上下1%,否則，各國(guó)政府必須進(jìn)行干預(yù)。這種“雙掛鉤”實(shí)際上，是使美國(guó)獨(dú)占了國(guó)際貨幣領(lǐng)域游戲規(guī)

則H勺制定權(quán)和修改權(quán)。

10.貨幣危機(jī)P27：S-l：L-2?及其類型：

（1）在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣危機(jī)是本國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)值（匯率）出現(xiàn)實(shí)際的或者潛在的劇烈的不

穩(wěn)定性并給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致不良后果的一種狀態(tài)。本幣對(duì)外價(jià)值潛在時(shí)或者現(xiàn)實(shí)H勺劇烈波動(dòng)，無(wú)論是在貶

值層面，還是在升值層面，只要這種不穩(wěn)定性給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致了嚴(yán)重日勺負(fù)面后果，都應(yīng)當(dāng)被鑒定是發(fā)生

了貨幣危機(jī)。

（2）在美元本位制度下，貨幣危機(jī)可分為兩種類型，第一種是以非美元貨幣貶值為特性的貨幣危

機(jī)，如拉美債務(wù)危機(jī)、東南亞金融危機(jī)等，基本上都是債務(wù)國(guó)危機(jī)；第二種是以美元貶，直為特性H勺貨幣

危機(jī)，乂稱為美元危機(jī)，如三次美元危機(jī)，都無(wú)疑給債權(quán)國(guó)帶來(lái)日勺巨大損失。近年美元對(duì)人民幣的大幅

度升值（預(yù)期），諛中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了很大日勺負(fù)面影響。

11.國(guó)際貨幣體系沿革的啟示：P26：S-l；P27：SI：S2：S3：S4

12.特里芬難題。P25,S-2：L2?L6。

13.拉丁美洲貨幣危機(jī)。

發(fā)生于20世紀(jì)70年代末到80年代初，波及墨西哥、阿根廷、智利和烏拉圭等國(guó)家。發(fā)起于墨西

哥進(jìn)取的貨幣政策帶來(lái)H勺通貨膨脹，導(dǎo)致固定匯率下的比索遭受襲擊，引起比索貶值，經(jīng)濟(jì)衰退。其他

國(guó)家經(jīng)歷類似。

14.美元危機(jī)

美元危機(jī)可以被認(rèn)為是一種以美國(guó)債權(quán)國(guó)的法定貨幣升值為特性的貨幣危機(jī)。第一次美元危機(jī)是

1973?1978年，布雷頓森林體系解體之前爆發(fā)口勺美元危機(jī)，體現(xiàn)為美元貶值，黃金升值；第二次美元危

機(jī)是1985?1987年爆發(fā)時(shí)美元危機(jī)，體現(xiàn)為美元貶值，日元升值；第三次美元危機(jī)是2023?2023年，

歐元問(wèn)世、IT神話破滅、9?11恐怖襲擊以及安然等財(cái)務(wù)丑聞引起H勺美元貶值，歐元升值；第四次則是

由于美國(guó)濫發(fā)美元以及過(guò)度透支消費(fèi)模式導(dǎo)致次貸問(wèn)題引起的2023?2023年的美元危機(jī)，美元貶值，

人民幣升值。

15.歐洲貨幣體系

P34s2是指1979年正式建立日勺，聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)、意大利等8個(gè)國(guó)家建構(gòu)的聯(lián)合浮動(dòng)匯率機(jī)制。在

這個(gè)貨幣體系中，各個(gè)國(guó)家之間試行固定匯率制度，整個(gè)貨幣體系對(duì)外試行統(tǒng)一的浮動(dòng)匯率機(jī)制。后來(lái),

西班牙、英國(guó)和葡萄牙加入，到1992年，有11個(gè)組員國(guó)。該體系試圖通過(guò)組員國(guó)之間的匯率協(xié)調(diào)與穩(wěn)

定機(jī)制構(gòu)造一種穩(wěn)定的貨幣區(qū)域，使得組員國(guó)免受外部不穩(wěn)定原因的影響。但由于內(nèi)部存在經(jīng)濟(jì)不均衡

矛盾，輕易遭受沖擊。

16.墨西哥比索危機(jī)

P35指墨西哥1994年危機(jī)，是由于常常賬戶逆差以及農(nóng)民暴亂導(dǎo)致所引起，外匯儲(chǔ)備下降迫使政府

放棄固定匯率導(dǎo)致比索貶值，波及銀行業(yè)和股票市場(chǎng)，引起了全面金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)衰退。

17.東