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文檔簡介
審閱VandaVanda2023年7月,我們回顧了之前三年中,發(fā)生的種種大事——從COVID-19全球大流行到歐洲能源危機,再到俄烏沖突。可以說一夕之間,從1960年代逐步建立的世界秩序和不斷加深的經(jīng)濟全球化進程就發(fā)生了急遽的變化。而在2024年,由于巴以沖突升級、歐洲能源危機和美國大選,全球貿(mào)易所面臨的不可控因素越來●東西兩大陣營內(nèi)部抱團更為明顯,陣營內(nèi)部的供應鏈體系正在重建。傳統(tǒng)生產(chǎn)大國的過剩產(chǎn)●為了爭奪新一輪產(chǎn)業(yè)革命的先機,各國政府都優(yōu)先扶持高精尖相關行業(yè),然而為保障就業(yè)率和貿(mào)易總量,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)得到的政策傾斜比2023年顯著增加;●宏觀經(jīng)濟指標穩(wěn)步下降已成為常態(tài),各國原料采購及個人消費開始出現(xiàn)降級,貿(mào)易總額也有下降趨勢;●發(fā)達國家宏觀經(jīng)濟政策的拉動作用有限,金融行業(yè)疲軟,實體經(jīng)濟穩(wěn)定在低增長狀態(tài)。為了研究目前家具行業(yè)的貿(mào)易現(xiàn)狀和未來可能的變化趨勢,ATLAS跨境貿(mào)易研究所于2024年10月整理了與家具貿(mào)易及實體經(jīng)濟相關的一系列數(shù)據(jù),并據(jù)此描述了全球家具貿(mào)易的現(xiàn)狀、美國家具行業(yè)的關鍵情況,以及對未來基本情況的預測。33目錄2024全球家具行業(yè)貿(mào)易報告 1引子 3目錄 41.家具貿(mào)易影響因素概述 82.中國家具貿(mào)易現(xiàn)狀 2.1家具行業(yè)上游貿(mào)易現(xiàn)狀 2.2中國家具行業(yè)自身貿(mào)易現(xiàn)狀 3.國際家具進口及零售現(xiàn)狀 3.1國際家具行業(yè)現(xiàn)狀 3.2美國家具零售現(xiàn)狀 4.美國終端市場趨勢分析 4.1美國住宅建設情況 4.2美國家具行業(yè)訂單趨勢 4.3美國大選對家具行業(yè)的可能影響分析 4.4美國其他經(jīng)濟指標及預測 4.5預測結論 5.展望與思考 附錄:參考文獻 圖表目錄圖表1ATLAS家具貿(mào)易上下游影響因素模型 8圖表2世界主要木材生產(chǎn)國地理分布 圖表32024年美國重點行業(yè)經(jīng)濟指數(shù)(含木材生產(chǎn))2 圖表42023中國木材產(chǎn)量統(tǒng)計3 圖表52022-2024全球木材出口總額4 圖表6世界冷軋鋼價格趨勢(美元/噸) 圖表7世界皮革成交量趨勢(單位:10億美元)[6 圖表82023-2024中國紡織品產(chǎn)量(單位:10億米) 圖表92023-2024FBX國際集裝箱即期價格指數(shù)(綠色) 圖表10海運整柜即期價格及返航率 圖表11全球家具家居行業(yè)產(chǎn)值(趨勢部分) 圖表12全球家具家居行業(yè)產(chǎn)值(分類部分,僅參考比例) 圖表13美國家具家居行業(yè)產(chǎn)值(趨勢部分) 圖表14年美國家具家居行業(yè)產(chǎn)值(分類部分) 圖表15世界主要家具出口國份額4 圖表162023-2024越南家具出口額月度趨勢[4 圖表172023-2024中國家具出口額月度趨勢4 圖表18主要家具進口國月度趨勢4 圖表目錄圖表19主要家具進口國貿(mào)易份額4 圖表202017-2024年美國家居、家具店鋪月度銷售額(百萬美元) 圖表222022年美國線上家具家居零售企業(yè)收入排名及占比 圖表242019-2024美國30年期房貸利率及標普500家居分類指數(shù)對比31 圖表262023~2024年美國住宅新建量(已批準未開工)[16 圖表28美國家具訂單分類金額(百萬美元)17 圖表30美國近12個月物價指數(shù)變化19 圖表31美國實際GDP增長2 圖表33美國失業(yè)率月度趨勢2 圖表34標普500酒店郵輪分類指數(shù)2 圖表35標普500餐飲分類指數(shù)23 圖表362025年全年中國對美國家具出口預測結論 家具行業(yè)是一個傳統(tǒng)的生產(chǎn)行業(yè),產(chǎn)品主要用于終端消費,且為耐用消費品,替換率低。其行業(yè)起落與經(jīng)濟環(huán)境特別是個人可支配收入密切相關。當經(jīng)濟上行時,更多的公司開業(yè)、賓館與餐飲開張、個人消費預期樂但企業(yè)和個人消費者都會傾向于降低替換率、更加注重價格優(yōu)勢(青睞低價及二手產(chǎn)品)以及壓縮需求。因此,研究經(jīng)濟環(huán)境影響和自身經(jīng)營能力家具行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈并不長。其發(fā)展狀況主要受到消費端的拉動和上下1工貿(mào)一體1工貿(mào)一體工程/集采工程/集采貿(mào)易貿(mào)易消費數(shù)據(jù)來源:ATLAS跨境貿(mào)易研究所根據(jù)市場調(diào)研及宏觀數(shù)據(jù)自主研發(fā),2023年7月。將上圖所示的影響因素分組后,可以歸納為以下幾類:·自身能力:設計打樣、工藝技術、成本控制、市場營銷及銷售渠道;公司開業(yè)、個人新建住宅在家具貿(mào)易中,以上因素都會對行業(yè)總體狀況產(chǎn)生影響,影響可以是正向的,也可以是負向的。這些因素既可以通過現(xiàn)來影響行業(yè)狀,也可以通過預期來影響行業(yè)。在本報告中,我們將分別討論現(xiàn)狀和預期條件,992.中國家具貿(mào)易現(xiàn)狀革、布料等為非配給資源,產(chǎn)量(出口量)直接反映同期的市場。通過解2.1.1配給資源盤點的情況。木材是家具行業(yè)不可或缺的原材料。圖表2是世界主要木材生產(chǎn)國的非洲中非共和國剛果民主共和國加蓬加納利比里亞科特迪瓦剛果共和國美洲巴西哥倫比亞厄瓜多爾圭亞那洪都拉斯蘇里南柬埔寨印度日本馬來西亞緬甸巴布亞新幾內(nèi)亞菲律賓俄羅斯所羅門群島泰國烏克蘭越南圖表2世界主要木材生產(chǎn)國地理分布數(shù)據(jù)來源:國際木材貿(mào)易門戶網(wǎng),2020年12月更新數(shù)據(jù)。我們分別選取美國和中國作為代表國家,研究其近年的木材產(chǎn)量:Table1.SelectedU.S.economicindicators,2021-2025. ActualEstimatehForecastForecasteIndicator20212022202320242025Grossdomesticproduct(billion2017dollars)Newhousingstarts(thousandunits)Newsingle-familystarts(thousandunits)Newmulti-familystarts(thousandunits)Newhousingsales(thousandunits)Manufacturedhousingshipments(thousandunits)Totalnonresidentialfixedinvestment-structuresFurnitureandrelatedproducts(Index:2017=100)Paperproducts(Index:2017=100)Woodproducts(Index:2017=100)Totalindustrialproduction(Index:2017=100)21,40846288.795.199.099.221,82290.6 93.522,28080.6 99.6 95.122,59243581.192.223,03343084.7 92.5Sources:"BEA2023,c;Census2023a,b,d;FOMC2023c,f,g;FRBP2023;MBA2023.bCongressionalBudgetOffice2023;FOMC2023c,f,g;MBA2023;UrbanInstitute2022;USDAFSestimatesbasedonhistoricalandfirst-half2023data.CongressionalBudgetOffice2023;FOMC2023c,f;FRBP2023;MBA2023;UrbanInstitute2022;USDAForestServiceestimatesbasedonhistoricalandfirst-half2023dat圖表32024年美國重點行業(yè)經(jīng)濟指數(shù)(含木材生產(chǎn))2015-2023年中國木材產(chǎn)量統(tǒng)十木材產(chǎn)量(應方米)一一同比增長(%)4,00002015201620174.9%2.1%-7.7%201820192020202120222023數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,2024年6月。ATLAS跨境貿(mào)易研究所整理制圖圖表42023中國木材產(chǎn)量統(tǒng)十數(shù)據(jù)來源:搜狐新聞,2024年6月,ATLAS跨境貿(mào)易研究所整理制圖。由圖可見,中國和美國作為主要的家具出口國和家具進口國,木材產(chǎn)量出現(xiàn)了不同的走向。美國產(chǎn)量正在進一步下降,而中國20223年的木材產(chǎn)量已恢復2021年水平,提示木制品的生產(chǎn)正在恢復中,而這一趨勢而全球的木材出口數(shù)據(jù)也印證了這一預期:2022-2024全球木材出口總額(美元)2,000,000,000—圖表52022-2024全球木材出口總額2024年5月起全球木材出口已經(jīng)恢復2022年的正常水平,依據(jù)此數(shù)據(jù),MonthHotRolledCoilHotRolledPlateColdRolledCoilHotDippedGalvanisedCoilElectroZincCoatedCoilWireRodSections&BeamsRebarMerchantBarJun-2023Jul-2023785902765759933Aug-2023746871994737734902Sep-2023703833946728991717887Oct-2023694815936708972694871Nov-2023760991881722977706878Dec-2023816938735985720887Jan-2024876994761740920Feb-2024830967751726907Mar-2024755981912739998707900Apr-2024750953908717960693869數(shù)據(jù)來源:MEPS鋼材價格指數(shù),2024年9月摘錄。由數(shù)據(jù)可見,冷軋鋼價格自2024年初起略有上漲,目前基本與2023年上半年持平,略高于2023年秋季的低位,不會對2025年的成本控制造成太大的影響。2.1.2非配給資源盤點非配給資源主要是塑料、皮革、布料等不受嚴格配額限制的生產(chǎn)原料。這些原料在家具生產(chǎn)中雖然也屬必須,但只要供應穩(wěn)定,采購價格及采購我國的皮革行業(yè)目前擁有非常寬廣的生產(chǎn)適應性,可以生產(chǎn)各種用途、各種檔次的皮料和皮具。發(fā)達的畜牧業(yè)也使我國皮革工業(yè)擁有豐富的本地原材料資源??紤]到國際廠商的額外采購成本和較長付款周期,皮革行業(yè)而紡織品方面更是如此,作為一個從80年代起就接替日本占據(jù)世界壟斷地位的紡織大國,我國有完整的紡織工藝生產(chǎn)線,從窗簾到Kevlar都可生產(chǎn),目前沙發(fā)行業(yè)所常用的“科技布”(涂層特種滌綸面料)也能實現(xiàn)全國產(chǎn)。708.7419.3數(shù)據(jù)來源:Acumen咨詢國際皮革交易數(shù)據(jù),2023年2月發(fā)布。654.815432.732.662.82.772.942.8632.732.66210圖表82023-2024中國紡織品產(chǎn)量數(shù)據(jù)來源:Zolak《2024FurnituOpinions》,2024年10月發(fā)布。由以上數(shù)據(jù)可見,目前皮革和紡織品的供應都大綜上所述,家具行業(yè)上游的原材料資源供應能力給資源還是非配給資源,其供應能力和價格都是平穩(wěn)的,中期內(nèi)未見原材料價格極速上漲的可能性。因此原材料供應量的上升直接提示下游對生產(chǎn)家具行業(yè)如同其他耐用消費品行業(yè)一樣,需要穩(wěn)定的營銷能力和成本核算能力,才能確保穩(wěn)定的收入和滿意的利潤率。該行業(yè)也有著獨特的限制因素,如設計能力、工藝技術水平等。在微觀層面看,這些因素的差異會決定同行間的生態(tài)位和競爭排名,而在宏觀層面,一個國家的限制因素上限會決定該國的家具行業(yè)能否形成獨立的產(chǎn)業(yè)鏈,以及是否會受國際供應鏈波動的影響。在本章節(jié)中,我們將分別討論中國家具行業(yè)的普適性和家具行業(yè)的特征性限制因素主要集中在設計打樣和制造工藝兩個方面。工藝師可以熟練掌握中式、傳統(tǒng)歐式、甚至是東南亞等多刻技藝。這些良好的工藝基礎使中國家具制造業(yè)有能力完整地呈現(xiàn)設計師的意圖。這些國家和地區(qū)都開設有排名前列的家具設計專業(yè),學校層級包括本科、??坪蛯iT技術學校,可培養(yǎng)的人才層次豐富。由于目前家具設計高度依賴工具軟件,我們也考察了市場主流的一些軟件,發(fā)現(xiàn)CAD類常用工具雖由Autodesk首創(chuàng),但目前國內(nèi)有堯創(chuàng)、中望、浩辰等替代品牌,并且已經(jīng)受到市場的認可;3D類的設計軟件主要用于軟體家具設計,雖然目前全部歸屬于國外公司,但因SketchUp和Blender等優(yōu)秀軟件開源且免費,所以綜上,我國的家具行業(yè)對國外技術或人才不存在強依賴,即使2.2.2普適性限制因素盤點耐用消費品行業(yè)的普適性限制因素主要包括經(jīng)營能力(財務規(guī)劃、成本控制等)和營銷能力(市場及銷售)。我國大中型家具廠商多為工貿(mào)一體,在改革開放最初的歲月里鍛煉了非常強的客戶開發(fā)能力,積累了大量優(yōu)質(zhì)客戶,也都在阿里國際等主流平臺開設了網(wǎng)店,作為新開客戶的源頭。部分大品牌每年還投入大量資金在世界各地參加專業(yè)展會,用以維護品牌知名度。除此之外,部分互聯(lián)網(wǎng)意識非常強的廠商會購買互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)接口,直接從海量大數(shù)據(jù)中篩選特定的在財務規(guī)劃和成本控制方面,我國已經(jīng)有越來越多的家具廠商管理層就讀MBA以及進修財務類相關課程,提升相關技能,有些大型廠商從2010年左右就開始引進職業(yè)經(jīng)理人,試圖借助現(xiàn)代企業(yè)管理方法來提升效率。對于將國際貿(mào)易作為主要銷路的廠家,除了這些內(nèi)部管理因素外,物流費用也是一個重要的成本影響因素。在2020~2021年的空海運大漲價中,不少廠商的成本極速增長,核算成為一個大難題。如圖表9~10所示,在度過了2023年全年的平穩(wěn)運價蜜月期后,從2024年初起,航運價格再次連續(xù)上漲。但因美東港口罷工談判迅速結束,目前返航率漲幅已經(jīng)高于整柜運價漲幅,提示價格即將重新穩(wěn)定。September27,2024-FrelghtosBalticIndexDataviaFreightosTerminalS2,000圖表92023-2024FBX國際集裝箱即期價格指數(shù)(綠色)數(shù)據(jù)來源:Freightos航運指數(shù),2024年10月摘錄?!狝vgWCITranspacEBandAsiatoEuropeWB——WCICompositeFreightrate---AverageTranspacificEBandAsia-EuropeWButilization…Linear(AverageTranspacificEBandAsia-EuropeWButilization)圖表10海運整柜即期價格及返航率年6月發(fā)布。綜上所述,從家具行業(yè)自身來看,包括運價在內(nèi)的限制因素在2025對行業(yè)產(chǎn)生重大影響的可能性較低。同時由于運價穩(wěn)定,在處理訂貨和補貨根據(jù)國家統(tǒng)計廊數(shù)據(jù),2023年中國家具行業(yè)的產(chǎn)值約有6555.7億元人民幣,其中4517億為出口收入,約為產(chǎn)值的69%,高于2022年的64%。因此,研究國際市場的需求、特別是目的國市場的零售情況,對于我國的家具行業(yè)來說至關重要。在本章中,我們將著重探討國際市場的進口現(xiàn)狀,并以我國家具最大出口目的國美國為例,深入探討家具零售的現(xiàn)狀,并對未來作出預測。S500BS500BS436.1$415.4S400BS362.9S330.8$300B$248.4$158.8S154.6S100B0202020212022202320242025$265.8$296.6$1426$200B$281.4S455.4圖表11全球家具家居行業(yè)產(chǎn)值(趨勢部分)Opinions》,2024年10月發(fā)布?!馚edroomFurniture47.35●HomeDécor36.93●Kitchen&DiningFurniture54.41●Lamps&Lighting21.47●OutdoorFurniture7.82圖表12全球家具家居行業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)來源:Statista,2024年9月摘錄。2023年,全球家具行業(yè)的總產(chǎn)值約為2658億美元,其中1734億美元來自進口,貿(mào)易占比達65.2%,相較2022年有進一步增長。該數(shù)據(jù)顯示全從品類細分來看,以沙發(fā)、茶幾、酒柜為主的客廳家具產(chǎn)值最高,為986億美元,占家具行業(yè)產(chǎn)值的37.1%。其次為桌椅、櫥柜等餐廚家具,產(chǎn)值731億美元,行業(yè)占比27.5%,超越臥室家具升至第2位。再次為以床和床墊、衣柜為代表的臥室家具,產(chǎn)值636億美元,行業(yè)占比23.9%。戶外家具的占比從2022年的10%下降到3.9%。2023年,美國的家具行業(yè)產(chǎn)值約為1892億美元,占全球家具總產(chǎn)值的71.2%,這一驚人的數(shù)字提示,原來為貿(mào)易輸入的家具產(chǎn)值,正以種種方式迅速本土化。其中家具進口額577億美元,占行業(yè)產(chǎn)值的30.5%,相較2022年總額和占比雙雙下降近1/3。從品類細分來看,以沙發(fā)、茶幾、酒柜為主的客廳家具產(chǎn)值最高,為707億美元,占美國家具行業(yè)產(chǎn)值的37.3%。其次為以床和床墊、衣柜為代表的臥室家具,產(chǎn)值445億美元,行業(yè)占比23.8%。再次為桌椅、櫥柜等餐廚家具,產(chǎn)值375億美元,行業(yè)占比19.8%,與2022年形勢類似。辦公家具與戶外家具的體量近似,都占美國家具行業(yè)產(chǎn)值的10%左右。小294.80283.77283.77273.06263.16253.86263.16235.21230.39235.21211.31業(yè)0201820192020202120222023202420252026●Kitchen&DiningFurnitureEQ\*jc3\*hps48\o\al(\s\up0(●),●)●Kitchen&DiningFurniture圖表13美國家具家居行業(yè)產(chǎn)值(趨勢部分)Revenue2023EQ\*jc3\*hps83\o\al(\s\up0(●),●)●Kitchen&DiningFurnitureEQ\*jc3\*hps83\o\al(\s\up0(●),●)Lamps&LightingEQ\*jc3\*hps83\o\al(\s\up0(●),●)Lamps&Lighting44.9933.8637.4530.81數(shù)據(jù)來源:Statista,2024年9月摘錄。3.1.2全球家具行業(yè)主要貿(mào)易國情況在全球家具貿(mào)易中,中國為最大的出口國,即使在2023年份額下跌后仍占全球出口的31%。以墨西哥為代表的國家在貿(mào)易戰(zhàn)中雖占據(jù)地理優(yōu)勢,早在2012年前后,就有部分中國家具生產(chǎn)廠商趕赴越南等廠,除了利用當?shù)厣仲Y源外,還可利用當?shù)叵鄬α畠r的勞動力。在克服異地管理、跨文化、跨語言、公共關系等多重障礙后,中國企業(yè)終于落地生根。2019年左右,由于國家產(chǎn)業(yè)重心調(diào)整,又有大批中國家具企業(yè)赴越然而國際貿(mào)易戰(zhàn)卻接踵而至,2021年美國斥責越南通過柬口非洲木材,使兩個國家的家具廠商都風聲鶴唳。2023年因為越南工資上漲,不少美國品牌家具廠商又瞄準了勞動力更為便宜的柬埔寨。不可思議在主流家具出口國中,中國和越南的出口份額近年來受貿(mào)易戰(zhàn)的影響顯著下降(見圖表15~18)。但美國和歐盟本身也因為種種對外制裁政策而進口額下降。反而英國和日本兩個老牌進口國,雖然也有種種環(huán)保法案,但從未向外輸出,故而在動蕩的經(jīng)濟環(huán)境中保持了進口的穩(wěn)定(見圖表兩個老牌進口國,雖然也有種種環(huán)保法案,但從未向外輸出,故而在動蕩的經(jīng)濟環(huán)境中保持了進口的穩(wěn)定(見圖表16~17)。響。在3.3.1節(jié)我們曾提到發(fā)現(xiàn)美國2023年的家具產(chǎn)值居然占全球的71.2%,而家具進口額卻下降近1/3,這顯然是個不合理的數(shù)字,提示相當多的對美貿(mào)易商正在進行種種快速本土化行動,其中海外倉就是一個最大的合規(guī)本土化趨勢。早在二十一世紀初海外倉就以留學生公寓和車庫的形式暫露頭角[26],2006年起出口易、遞四方等首批玩家就正式開展第三方海外倉業(yè)務。而2013~2014年亞馬遜電商的崛起,更是給了眾多倉儲物流企業(yè)開拓業(yè)務的新機遇。至2015年,退換貨、VAT結算等高級功能的成為海外倉的標配服務。而在2022年疫情高峰后,各地政府為了打通貿(mào)易最后一公里困難,出臺種種政策,其中亦包括海外倉。僅寧波一地,就向外投資200個海外倉截至2024年7月,我國已建設海外倉超2500個、面積超3000乎方米,中指出了金融支持、物流保障(含海外倉)及合規(guī)經(jīng)營的重要性,為家具ExporterChinaVietNamMexicoIndonesiaThailandCambodia圖表15世界主要家具出口國份額數(shù)據(jù)來源:UNComtrade數(shù)據(jù),2024年9月摘錄,ATLAS跨境貿(mào)易研究所整理制表。2023-2024越南家具出口額月度趨勢-11%-33%-28%-23%-23%-17%202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405202406出口額(億美元)一同比增長(%)圖表162023-2024越南家具出口額月度趨勢2023-2024中國家具出口額月度趨勢-57%-57%202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405202406出口額(億美元)一同比增長(%)圖表172023-2024中國家具出口額月度趨勢2022-2024主要家具進口國進口月度趨勢(美元)8,000,000,0006,000,000,0004,000,000,0002,000,000,0000——USA——EuropeanUnion—UnitedKingdom——JapanUnitedKingdom圖表19主要家具進口國貿(mào)易份額3.1.3全球家具行業(yè)情況小結雖然全球家具行業(yè)產(chǎn)值預期增長,但是家具貿(mào)易額正在顯著下降。主要出口國中,中國、越南等東南亞國家受貿(mào)易戰(zhàn)影響,正在以海外倉、海外投資等方式在出口目標國家實現(xiàn)合規(guī)本地化。而墨西哥等占地緣優(yōu)勢的中南美洲國家的轉(zhuǎn)口及本地生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)定,份額不再增加。主要進口國中,美國的產(chǎn)值和進口額雙雙居于首位,但因發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)引來出口國的相應對策,進口額有所下降。歐盟雖然有種種環(huán)保提案,但離實行還有一段時間,進口未受影響。英國和日本因置身事外,在復雜的國際環(huán)境下,家具進口仍保持穩(wěn)定。3.國際家具進口及零售現(xiàn)狀根據(jù)國家統(tǒng)計商數(shù)據(jù),2023年中國家具行業(yè)的產(chǎn)值約有6555.7億元人民幣,其中4517億為出口收入,約為產(chǎn)值的69%,高于2022年的64%。家具行業(yè)來說至關重要。在本章中,我們將著重未來作出預測。店160家,截至2023年5月的業(yè)務收入增幅僅為1%,但其規(guī)模效應從2023量883億美元比2022年上升172億美元2024年全年預計進一步上升至927億美元期平均2.4%的通脹率,且高于總體GDP增長預期,情況比較樂觀。宜家從2022年的第五名直線躍升至第二,且利潤率也達到10%[15]。其主因為2024年新開4家店,除了大洛杉磯區(qū)域2加外,另有兩家開在Austin(數(shù)據(jù)來源:Statista,2024年9月摘錄。2024年上半年,美國家具零售線上線下總量都同比上升5~6%??傮w線上占比與2022年持平,為37%左右。Sonoma自從2022年疫情期間以線上起家后,股價隨收入直線上升。其中Williams-Sonoma已占市場份額的5%,且利潤率也達到10%,遠超同行。(見圖表23)化、3D模擬的普及、且2023年線下擴張的收益開始顯現(xiàn)。隨著東部和中部的已批待建房屋總量增長,6~12個月內(nèi)該行業(yè)還會向好。但由于房貸利率處于6.99%的歷史高位(見圖表24),這一增長趨勢能否持續(xù)則存疑。2022小田other32.0%Amazon30.0%8.0%業(yè)Taobao3.0%WayfairTaobao3.0%Wayfair4.0%Lowes3.0%5.0%HomedepotHomedepot6.0%Tmall3.0%WalmartTmall3.0%圖表222022年美國線上家具家居零售企業(yè)收入排名及占比數(shù)據(jù)來源:Statista,2024年9月摘錄。圖表232024年美國家具家居零售商股價趨勢FromWilliamsSonomaToWayfairToHomeDepot》,2024年6月。Thehomefurnishingsindustryiscloselytiedtothehousingmarket.Sincetheonsetofthepandemic,theS&P500HomeFurnishingsIndexhasshownaninverserelationshipwith30-yearmortgagerates.240.00圖表242019-2024美國30年期房貸利率及標普500家居分類指數(shù)對比FromWilliamsSonomaToWayfairToHomeDepot》,2024年6月。各主流電商及家具零售商的財報數(shù)據(jù),運用自研模型,1.家具行業(yè)將回歸線下體驗式購物,雖然成交仍可能在線上。2.家具電商占比將下降到40%,其中亞馬遜約占30%。3.家具電商開始多極化發(fā)展,頭部五家平臺的總占比不超過50%。4.線下零售額將進一步減少,但各大零售商仍將繼續(xù)擴張門店,以5.中國到美國的家具出口額2025年預計達到248億美元仍然是相當項目2025年預測值(億美元美國家具零售市場總盤1,380美國家具電商占比40%美國家具(電商)總額552線上頭部商家及占比47%W美國家具(線下)總額828中國到美國家具總額248到頭部的總額47到其余電商平臺的總額52中國到美國家具(線下)總額1494.美國終端市場趨勢分析根據(jù)USCensusBureau數(shù)據(jù),2024年1~8月,住宅新建量已扭轉(zhuǎn)長3.6%,將積極影響未來6個月的市場。美國東北部的這一指標增幅仍然領跑全美,同比上升14.3%,8月環(huán)比上升5.4%。提示波士頓附近發(fā)達地區(qū)良(ThousandsofUnits.Detailmaynotaddtototalbecauseofrounding.)Table2a-SeasonallyadjustedPeriodUnitedStatesNortheastMidwestSouthWest2uEQ\*jc3\*hps45\o\al(\s\up8(o),i)tEQ\*jc3\*hps45\o\al(\s\up8(4),s)5unitsormoreTotalTotal275SSeptember.......….....…277S282s280sDecember.......265s267S266s275SApril..…………274S41May.……271sJune(r)...................276S281SAugust(p)......….….·285SAverageRSE(%)1.....…PercentChange266X7892.8%S0.8%5.4%0.0%-7.7%0.0%3.3%2.3%-1.5%6.9%XAug.2024fromAug.2023......90percentconfidenceinterval3....5.7%S0.8%14.7%14.3%9.1%0.0%9.9%-6.1%X圖表262023~2024年美國住宅新建量(已批準未開工)CONSTRUCTION,AUG2024》,2024年9月18日發(fā)布。美國家具企業(yè)已經(jīng)從2022年的大幅下降中完全緩解,2023年下半年起在2023年的復蘇后恢復穩(wěn)定,市場預計將逐漸回到疫情前2021的水平。值PERCENTPERCENTINCREASE/DECREASECOMPAREDTOPRIORYEARAugustNovemberMarchApril+7+2ESTIMATEDESTIMATEDBUSINESSACTIVITY20242024ShipmentsJUNBacklog(R)2,816名詞解釋:美國大選即將在2024年11月舉行,截止9月底,形勢仍然膠著,未見明顯勝負傾向。我們試整理了共和黨候選人特朗普(DonaldTrump)和民主黨候選人哈里斯(KamalaHarris)在民生經(jīng)濟方面的異同,推測兩位候選特朗普特朗普哈里斯承諾影響承諾影響承諾影響促進低收入者穩(wěn)定就業(yè)中產(chǎn)家庭減稅10%促進低收入者穩(wěn)定就業(yè)中產(chǎn)家庭減稅10%促進中產(chǎn)消費民生及就業(yè)增加可支配收入廢除平價醫(yī)保法案減輕疾病負擔擴大平價醫(yī)保法案增加可支配收入廢除平價醫(yī)保法案減輕疾病負擔擴大平價醫(yī)保法案能源保障平抑物價推動能源獨立支持化石燃料能源保障平抑物價拉動GDP增長加強路橋建設新增就業(yè)崗位拉動GDP增長加強路橋建設新增就業(yè)崗位投資清潔能源行業(yè)重新談判貿(mào)易協(xié)定貿(mào)易壁壘增高貿(mào)易及外交對FDI對FDI企業(yè)不利“美國優(yōu)先”為110萬法移民更低的勞動力成本移民政策更嚴苛的移民政策保障國內(nèi)就業(yè)更低的勞動力成本規(guī)劃合法身份路線圖數(shù)據(jù)來源:ATLAS跨境貿(mào)易研究所根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)新聞整理制表,截止2024年9月30日。特朗普上臺對國內(nèi)廠商來說將會“痛并快樂著”,一方面民眾的消費意愿和在本節(jié)中,我們匯總了一些常見的終端市場經(jīng)濟指標,這些指標通常都會影響耐用消費品的個人和企業(yè)采購。美國9月綜合物價指數(shù)為2.4,其中除能源和食品外的其他品類CPI為3.3%。較低的CPI將為耐用消費品提振信心。ClickoncolumnstodrilldownSource:U.S.BureauofLaborStatistics.圖表30美國近12個月物價指數(shù)變化2024年10月摘錄。2024年第二季度,美國調(diào)整后實際GDP增長為3.0%,按照此趨勢,2024年全年的GDP增長至少可以達到3.0%,與2023年持平。實際GDP增圖表312023-2024美國實際GDP增長Product(ThirdEstimate),CorporateProfits(RevisedEstimate),andGDPbyIndustry,FirstQuarter2024年初開始,美國的失業(yè)率一路走高,目前略有回落,在4.1%左右。較高的失業(yè)預期加上房貸利率走高和投資市場低迷,可能影響消費意愿。圖表322022-2024美國失業(yè)率月度趨勢2024年10月摘錄。2024年10月以來,美聯(lián)儲的基準利率已經(jīng)調(diào)降到4.83%[22],遠低于2023年6月14日的峰值5.25%。在過去一年中經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展,沒有再出現(xiàn)類似于2023年5月硅谷事件的大規(guī)模擠兌。同時,我們研究了標普500的酒店和餐飲分類指數(shù)后發(fā)現(xiàn),最近12個月的增幅分別為43%和20.5%[22]。投資者對餐飲和酒店行業(yè)的信心,對相關的家具采購是極大的利好。ADDTOWATCHLISTAdvancedChartingAdvancedChartingLastUpdated:Oct16,202410:49a.m.EDT600500ONov23Dec23Jan24Feb24Mar24Apr24May24Jun24Jul24Aug24Sep24Oct24米OPEN700900圖表33標普500酒店郵輪分類指數(shù)ADDTOWATCHLIST米OPENv-5.53-0.19%米OPENv-5.53-0.19%LastUpdated:Oct16,202410:52a.m.EDT-DelayedquoteAdvancedCharting2,7502,5002,250ONov23Dec23Jan24Feb24Mar24Apr24May24J
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