北語(yǔ)20春《國(guó)際金融》導(dǎo)學(xué)資料四（第八章到第十章）

北語(yǔ)20春《國(guó)際金融》導(dǎo)學(xué)資料四（第八章到第十章）

各位同學(xué)，大家好。又過了一個(gè)月時(shí)間，不知道最近同學(xué)們有沒有堅(jiān)持學(xué)習(xí)，保持良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣呢？我們

要認(rèn)真學(xué)習(xí)多媒體課件的內(nèi)容，參考教材，理解課程的重難點(diǎn)內(nèi)容，并要結(jié)合練習(xí)題進(jìn)行復(fù)習(xí)，真正掌握課程內(nèi)

容。練習(xí)題很重要，一定耍會(huì)做，并舉一反三。

現(xiàn)在，我們開始第四階段內(nèi)容的學(xué)習(xí)。

一、本階段學(xué)習(xí)內(nèi)容概述

《國(guó)際金融》課程第四階段學(xué)習(xí)的主要內(nèi)容為（對(duì)應(yīng)教材第八章至第十章內(nèi)容）：

第八章國(guó)際貨幣體系一掌握國(guó)際貨幣體系的概念和內(nèi)容，了解國(guó)際貨幣體系演進(jìn)的過程和階段。掌握國(guó)

際金本位體系的主要特點(diǎn)。了解布雷頓森林體系建立的背景，掌握其主要特點(diǎn)，了解其崩潰的主要原因。掌握牙

買加體系的主要特點(diǎn)，了解國(guó)際貨幣體系改革的主要方案。

第九章國(guó)際金融組織一了解國(guó)際貨幣基金組織的組織機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)，掌握其基本宗旨和主要職能，以

及基金組織貸款的特點(diǎn)。了解世界銀行集團(tuán)的構(gòu)成，了解世行的資金來源和貸款種類、掌握其貸款條件和特點(diǎn)。

了解國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)的宗旨，掌握其貸款條件及其特點(diǎn)。掌握國(guó)際金融公司的基本宗旨和貸款條件和特點(diǎn)。了解巴

塞爾委員會(huì)及其巴塞爾協(xié)議。

第十章最適度貨幣區(qū)理論與區(qū)域貨幣合作一一掌握主耍的最適度貨幣區(qū)理論，了解歐洲貨幣一體化的進(jìn)程

以及歐元推出的過程，了解東亞地區(qū)貨幣合作的現(xiàn)狀以及前景展望。

二、重難點(diǎn)講解

第八章國(guó)際貨幣體系

第一節(jié)國(guó)際貨幣體系概述

國(guó)際收支、國(guó)際儲(chǔ)備、外匯匯率構(gòu)成了國(guó)際金融領(lǐng)域的三大支柱，而國(guó)際貨幣體系則是綜合研究有關(guān)這三大

支柱的諸多問題的。因此，國(guó)際貨幣體系對(duì)整個(gè)國(guó)際金融領(lǐng)域有著至關(guān)重要的影響。本章主要講述國(guó)際貨行體系

的概念和演進(jìn)，布雷頓森林體系和牙買加體系的特點(diǎn)以及國(guó)際貨幣體系的改革等。

一、國(guó)際貨幣體系的概念

為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付的需要，各國(guó)政府對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、哭取的

措施和建立的組織形式，就是國(guó)際貨幣體系（In【ernaiiona】MoneiarySystem）。國(guó)際貨幣體系涵蓋的內(nèi)容很廣泛，

概括起來，主要有三方面的內(nèi)容：①國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定；②匯率制度的安排：⑤國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。

二、國(guó)際貨幣體系的演變

本位貨幣和匯率安排是劃分國(guó)際貨幣體系類型的重要標(biāo)準(zhǔn)。本位貨幣涉及到儲(chǔ)備資產(chǎn)的性質(zhì)，是國(guó)際貨幣體

系的基礎(chǔ)。從本位貨幣的角度出發(fā)，國(guó)際貨幣體系可以劃分為三類：即商品本位，如金本位；信用本位，如不兌

換紙幣本位；混合本位，如金匯兌本位。匯率在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)著中心的位置，可以按照匯率的彈性人小來

劃分各種不同類型的國(guó)際貨幣體系。匯率變動(dòng)的兩個(gè)極端是固定不變和自由浮動(dòng)，介于兩者之間的有管理浮動(dòng)、

爬行釘住和可調(diào)整釘住等。由于匯率體系的健全與否，在很大程度上會(huì)影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，

所以匯率制度在一切國(guó)際貨幣體系中都占據(jù)著重要地位。

根據(jù)上述的劃分標(biāo)準(zhǔn)，可以將歷史上的國(guó)際貨幣體系演變劃分為三個(gè)時(shí)期：國(guó)際金本位體系時(shí)期，布音頓森

林體系忖期和牙買加體系時(shí)期。

三、國(guó)際貨幣體系的特征和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

（一）國(guó)際貨幣體系的特征

從貨幣制度形成的方式來看，國(guó)際貨幣體系是對(duì)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融的長(zhǎng)期實(shí)踐中逐漸形成的慣例和規(guī)則的系

統(tǒng)性總結(jié)，通常以“協(xié)定”、“協(xié)議”等形式確定，不具有嚴(yán)格的法律效力。

從貨幣制度的內(nèi)容和形式來看，國(guó)際貨幣體系是一種國(guó)際性安排，是協(xié)調(diào)的結(jié)果，其在內(nèi)容和形式上并無

分嚴(yán)格的界定，具有松散性和靈活性的特征。

從貨幣制度的法律屬性來看，國(guó)際貨幣體系的規(guī)則和措施對(duì)各國(guó)只有一定的約束力而不具備法律的強(qiáng)制性。

因此，國(guó)際貨幣體系的執(zhí)行在很大程度二是以相關(guān)國(guó)家的自覺性和責(zé)任感來保證的。

由于國(guó)際貨幣體系沒有一個(gè)統(tǒng)一的基礎(chǔ)，又缺乏一個(gè)超乎各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)主權(quán)之上的權(quán)威機(jī)構(gòu)和世界性的中

央銀行來維護(hù)和營(yíng)運(yùn)，從而使其權(quán)威程度大打折扣。因此，這就決定了國(guó)際貨幣體系從本質(zhì)上來說，是屬亍一種

國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制，與嚴(yán)格的制度范疇尚有一定的距離。

（二）國(guó)際貨幣體系的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

評(píng)價(jià)-一種國(guó)際貨幣體系是否理想的標(biāo)準(zhǔn)是，能否促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展，能否提供充足的國(guó)際

清償力并保持對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的信心，以及能否保證國(guó)際收支的失衡能夠得到有效而穩(wěn)定的調(diào)節(jié)。具體評(píng)價(jià)指標(biāo)

有三個(gè)：

1.國(guó)際清償力

理想的國(guó)際貨幣體系應(yīng)使國(guó)際本位貨幣的發(fā)行保持與世界經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易發(fā)展相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度，既要避免因過快

增長(zhǎng)加劇世界性的通貨膨脹，也要避免因增長(zhǎng)過慢而導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的萎縮。

2.信心

在理想的國(guó)際貨幣體系下，各國(guó)政府和私人都愿意繼續(xù)持有國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，而不發(fā)生大規(guī)模的拋售國(guó)際儲(chǔ)備

資產(chǎn)的危機(jī)。

3.國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制

理想的國(guó)際貨幣體系要能使各國(guó)公平合理地承擔(dān)國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)的責(zé)任，并使調(diào)節(jié)付出的代價(jià)最小。

四、國(guó)際貨幣體系的作用

（'）為世界貿(mào)易支付清算和國(guó)際金融活動(dòng)提供統(tǒng)一規(guī)范的運(yùn)行規(guī)則

統(tǒng)一的國(guó)際貨幣體系不僅為世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行確定必要的國(guó)際貨幣，對(duì)國(guó)際貨幣發(fā)行依據(jù)與數(shù)量、兌換萬(wàn)式與

標(biāo)準(zhǔn)等問題做出明確的規(guī)定，同時(shí)還為各國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算提供統(tǒng)一的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這就為世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)交往提

供了較為規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）穩(wěn)定匯率

國(guó)際貨幣體系的首要任務(wù)就是促進(jìn)匯率的穩(wěn)定。國(guó)際貨幣體系為各國(guó)匯率的穩(wěn)定提供了統(tǒng)一的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為

各國(guó)的匯率安排與協(xié)調(diào)提供意見與管理措施。

（三）調(diào)節(jié)國(guó)際收支

確定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，保證世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展，是建立國(guó)際貨幣體系的基本目標(biāo)和主要作用之一。

確定國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制要涉及匯率機(jī)制、對(duì)逆差國(guó)的資金融通機(jī)制、對(duì)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)際收支紀(jì)律約文機(jī)制

等三方面的內(nèi)容。通過這三種機(jī)制時(shí)各國(guó)的貿(mào)易活動(dòng)、貨幣流通、匯率變動(dòng)、國(guó)際儲(chǔ)備等方面產(chǎn)生影響，從而影

響各國(guó)的國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)。

（四）監(jiān)督與協(xié)調(diào)國(guó)際貨幣金融事務(wù)

國(guó)豕貨幣體系的建立與運(yùn)作，需要有相應(yīng)的權(quán)威性的協(xié)調(diào)或組織管理機(jī)構(gòu)。國(guó)際貨幣體系管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)就

是協(xié)調(diào)與監(jiān)督世界各國(guó)有關(guān)的國(guó)際貨幣與金融事務(wù)，確保匯率穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡。

五、國(guó)際貨幣體系發(fā)展演變的一般規(guī)律

國(guó)際貨幣體系發(fā)展變遷的歷史表明，推動(dòng)國(guó)際貨幣體系發(fā)展演變的基本力量是匯率穩(wěn)定與國(guó)際清償力之間的

矛盾發(fā)展。

成功的國(guó)際貨幣體系必須要能夠同時(shí)滿足清償力和穩(wěn)定的要求，或者至少能夠在可以接受的范圍之內(nèi)維持二

者的平衡。一旦這種平衡遭到破壞，即在穩(wěn)定條件下國(guó)際清償力匱乏或者泛濫；或者在清償力適當(dāng)?shù)那闆r下匯率

動(dòng)蕩不安，這兩種情況都表明舊的國(guó)際貨幣體系到了需要改革的關(guān)頭，需要被新的國(guó)際貨幣體系所代替，這就是

一百多年來國(guó)際貨幣體系發(fā)展演變的基本規(guī)律。

第二節(jié)國(guó)際金本位體系

一、金本位制度

金本位制度是指以黃金作為本位貨幣，流通中的各種貨幣與黃金保持固定兌換關(guān)系的貨幣制度。根據(jù)貨幣與

黃金的聯(lián)系程度，金本位制度主要有三種形式：金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。

（一）金鑄幣本位制（GoldSpecieStandard）

金鑄幣本位制的特點(diǎn)是：①以法律規(guī)定貨幣的含金量：②金幣可以自由鑄造、自由熔化：③流通中其他貨幣

和金幣之間可以法定比率自由兌換，也可以兌換與金幣等量的黃金：④黃金可以自由地輸出或輸入本國(guó)。金幣本

位制盛行于1880—1914年間。

（二）金塊本位制（GoldBullionSiandard）

金塊本位制的特點(diǎn)是：①金幣仍作為本位貨幣，但市場(chǎng)不再流通和使用金幣，而是流通紙幣；②國(guó)家儲(chǔ)存金

塊，作為儲(chǔ)備；③不許自由鑄造金幣，但仍以法律規(guī)定紙幣的含金量；④紙幣不能自由兌換金幣，但在國(guó)際支付

或工業(yè)用金時(shí)，可按規(guī)定的限制數(shù)量用紙幣向央行兌換金塊（如英國(guó)在1925年規(guī)定一次至少兌換400盎司，約

值1700英鎊）。

（三）金匯兌本位制（GoldExchangeStandard）

金匯兌本位制的特點(diǎn)是：①國(guó)家規(guī)定貨幣的名義含金量，市場(chǎng)上不再流通金幣，只流通銀行券：②銀行券在

本國(guó)不能兌換黃金，只能兌換為實(shí)行金幣或金塊本位制國(guó)家的貨幣，這些外匯在國(guó)外才能兌換成黃金；③實(shí)行金

匯兌木位制的國(guó)家使其貨幣弓另一實(shí)行金幣或金塊木位制國(guó)家的貨幣保持固定匯率，通過買賣外匯來維持入國(guó)貨

幣幣值的穩(wěn)定。④黃金只作為最后的支付手段。

從金幣本位制到金塊本位制，再到金匯兌本位制，可以看出：第一，貨幣和黃金的聯(lián)系越來越弱，貨行制度

的穩(wěn)定性也在不斷削弱。第二，實(shí)行金塊本位制，金幣不再流通，貨幣的可兌換性受到限制，可以節(jié)約國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

交易中所需的黃金。實(shí)行金匯兌本位制則因大量持有外匯而不僅可以節(jié)約國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)交易所需的黃金，還可以節(jié)約

國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中所需的黃金。第三，各國(guó)實(shí)行的貨幣制度和國(guó)際貨幣體系之間具有密不可分的聯(lián)系。世界各國(guó)可

以同時(shí)實(shí)行金幣本位制或金塊本位制，但不能同時(shí)實(shí)行金匯兌本位制，至少必須有一國(guó)實(shí)行金幣或金塊本位。通

常所說的國(guó)際金本位體系是指世界主要國(guó)家均實(shí)行金幣本位制度情況下的國(guó)際貨幣體系。

二、國(guó)際金本位體系的特點(diǎn)

（?）黃金充當(dāng)了國(guó)際貨幣，是國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)

金本位制度的典型特征是金幣可以自由鑄造和熔化、自由兌換以及自由輸出入。金幣的自由鑄造和熔化，具

有調(diào)節(jié)貨幣流通量的作用，因而保證了各國(guó)物價(jià)水平的穩(wěn)定：金幣的自由兌換，保證了黃金與代表黃金流通的金

屬鑄幣和銀行券之間的比價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，從而保持了幣值的穩(wěn)定：黃金的自由輸出入，保證了各國(guó)貨幣之間的比價(jià)

相對(duì)穩(wěn)定。因此，國(guó)際金本位體系是一種比較穩(wěn)定的貨幣制度。

（二）實(shí)行的是典型的固定匯率制度

因?yàn)楦鲊?guó)貨幣之間的匯率由它們各自的含金量之比（即鑄幣平價(jià)）決定，金本位制度下的“三自由”將保證

外匯市場(chǎng)上的匯率波動(dòng)維持在鑄幣平價(jià)和黃金運(yùn)輸費(fèi)用所決定的黃金輸送點(diǎn)以內(nèi)。因此國(guó)際金本位體系是典型的

固定匯率制度。

（三）國(guó)際收支具有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

在金本位制度之下，國(guó)際收支具有自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，即大衛(wèi)?休謨于1752年提出的“物價(jià)現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”。

三、國(guó)際金本位體系的崩潰

國(guó)際金本位體系的缺陷從木質(zhì)上來說是過分依賴于黃金，這主要表現(xiàn)在；①國(guó)際間的清算和支付完仝依賴于

黃金的輸出入：②貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)主要依賴黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)。

首先，英國(guó)等核心國(guó)家利用其工業(yè)強(qiáng)國(guó)的優(yōu)勢(shì)，向一般外圍國(guó)家輸出商品和資本，黃金源源不斷流入，到

1913年，英、美、法、德、俄五個(gè)國(guó)家的黃金總量占世界的2/3,動(dòng)搖了其他國(guó)家實(shí)行金本位制的物質(zhì)基礎(chǔ)。

其次，黃金的供應(yīng)必須能夠滿足世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，而黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)無法與之相適應(yīng)。這就使得國(guó)際金

本位體系的物質(zhì)基礎(chǔ)不斷削弱。

最后，國(guó)際金本位體系順利運(yùn)行的基礎(chǔ)是各國(guó)必須遵守金本位制度下“三個(gè)自由”的游戲規(guī)則，這在沒有一

個(gè)權(quán)威性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督的體制下是很難實(shí)現(xiàn)的。

第三節(jié)布雷頓森林體系

一、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容和特點(diǎn)

（一）以美元為中心的固定匯率制度

美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，“雙掛鉤”構(gòu)成了布雷頓森林體系的兩大支柱。布雷頓森林體系規(guī)

定1盎司黃金=35美元（即I美元=0.888671克黃金），美國(guó)政府承擔(dān)其他司家政府或中央銀行用美元隨時(shí)向美國(guó)

按官價(jià)兌換黃金的義務(wù)；各國(guó)貨幣要規(guī)定金平價(jià)，并由此確定對(duì)美元的比價(jià)，匯率波動(dòng)范圍不得超出貨幣立價(jià)的

上下1%,各國(guó)政府只有在國(guó)際收支出現(xiàn)“基本失衡”時(shí)，經(jīng)基金組織批準(zhǔn)才可以進(jìn)行匯率調(diào)整。因而，布雷頓

森林體系卜的匯率制度是可調(diào)整的固定匯率制度.通過這些規(guī)定，使美元取得了國(guó)際貨幣體系的中心地位，起著

世界貨幣的職能。

（二）多種途徑調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡

在布雷頓森林體系下，當(dāng)一國(guó)發(fā)生短期的國(guó)際收支失衡時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織可向其提供短期資金融通，以

協(xié)助其解決國(guó)際收支困難。

此外，《協(xié)定》還規(guī)定了“稀缺貨幣條款”，其目的是促使順差國(guó)也承擔(dān)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的責(zé)任。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)

一國(guó)的國(guó)際收支持續(xù)出現(xiàn)大量順差時(shí)，逆差國(guó)對(duì)該順差國(guó)貨幣的需求將明顯持續(xù)增長(zhǎng)，井向基金組織借取該種貨

幣，這就會(huì)使這種貨幣在基金組織的庫(kù)存急劇下降，當(dāng)該國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣基金組織的庫(kù)存下降到其份額的75%

以下時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織可將該國(guó)貨幣宣布為“稀峽貨幣”，并按逆差國(guó)的需要進(jìn)行限額分配；逆差國(guó)有權(quán)時(shí)

“稀缺貨幣”采取臨時(shí)性的兌換限制措施。

當(dāng)成員國(guó)發(fā)生國(guó)際收支根本性不平衡，其他調(diào)節(jié)措施無效或者代價(jià)太高時(shí)，改變匯兌平價(jià)就成了最終的選擇。

但是成員國(guó)的匯率變動(dòng)需提前通知IMF,并經(jīng)過該組織85%的投票權(quán)贊成后才能實(shí)施。在布雷頓森林體系之卜，

匯率變動(dòng)并不頻繁，兩次大規(guī)模的匯率變動(dòng)發(fā)生在1949年和1967年，都與英鎊貶值有關(guān)。

（三）取消外匯管制

國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條規(guī)定成員國(guó)不得對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的支付采取歧視性的貨幣措施，要在兌換性的基礎(chǔ)

上實(shí)行多邊支付。但有三種情況可以例外：（1）國(guó)際貨幣基金組織允許對(duì)資本移動(dòng)實(shí)施外匯管制；（2）《協(xié)定》

第十四條規(guī)定允許會(huì)員國(guó)采取過渡性安排，推遲履行貨幣可兌換性的義務(wù)：（3）會(huì)員國(guó)有權(quán)對(duì)“稀缺貨幣”采取

臨時(shí)性的兌換限制，可限制進(jìn)口該國(guó)的商品和勞務(wù)，從而迫使“稀缺貨幣”發(fā)行國(guó)采取調(diào)節(jié)國(guó)際收支的措施。但

是，這一條款并未得到實(shí)施。

（四）建立了一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)即國(guó)際貨幣基金組織

國(guó)際貨幣基金組織是戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的核心，它的各項(xiàng)規(guī)定構(gòu)成了國(guó)際金融領(lǐng)域的基本秩序。它通過對(duì)成

員國(guó)進(jìn)行監(jiān)督、磔商和融通資金，在?定程度上維持著國(guó)際金融形勢(shì)的稔定。它在協(xié)調(diào)南北關(guān)系，協(xié)調(diào)西方發(fā)達(dá)

國(guó)家之間的利益沖突、維護(hù)匯兌平價(jià)方面功不可沒。尤其是在20世紀(jì)60年代美元危機(jī)此起彼伏，固定匯委制度

搖搖欲墜時(shí)，IMF采取了一系列措施，使得布雷頓森林體系得以維持30年之久。

總之，在布雷頓森林體系卜，美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤是這一體系的兩大支柱：而基金組織兼

有管理、信貸和協(xié)調(diào)三方面的職能，是這一體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的中心。

二、布雷頓森林體系崩潰的原因

1.無法解決的特里芬難題

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬（RobertTriffln）在其I960年出版的《美元與黃金危機(jī)》一書中指出，如果沒有別的儲(chǔ)

備貨幣來取代美元，以美元為中心的匯兌平價(jià)體系必將崩潰。因?yàn)槊涝瑫r(shí)承擔(dān)了相互矛盾的雙重職能：為世界

經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展提供清償力；保持美元的幣信，維持美元按官價(jià)兌換黃金。為了滿足世界各國(guó)對(duì)美元儲(chǔ)備的需要,

美國(guó)只能通過對(duì)外負(fù)債的形式提供美元，也就是保持國(guó)際收支逆差。然而，如果美國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期逆差，美元就

必須貶值而不能按照官價(jià)兌換黃金。如果為了維護(hù)美元的幣信，美國(guó)就應(yīng)該保持國(guó)際收支順差，而這會(huì)導(dǎo)致世界

各國(guó)缺乏必要的國(guó)際清償手段而降低生產(chǎn)和貿(mào)易的發(fā)展速度。美元在布雷頓森林體系下的這種兩難處境被稱之為

特里芬難題（TriffinDilemma）（＞

2.僵化的匯兌體系不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的變動(dòng)

布需頓森林休系把維持固定匯率制度放在首要地位，成員國(guó)在國(guó)際收支出現(xiàn)根木性不平衡時(shí)才可以申請(qǐng)改變

匯率。事實(shí)上，各國(guó)改變匯率的次數(shù)極少。1950—1971年，主要資本主義國(guó)家的貨幣匯率尤為穩(wěn)定，日元一直

紋絲未動(dòng)，英鎊在1967年貶值過1次，法郎在1958年和1969年貶值過2次，前西德馬克在1961年、1969年

升值2次，美元也始終力求穩(wěn)定。

然而，在這21年間，美、英、法、R、前聯(lián)邦德國(guó)五國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和地位發(fā)生了巨大變化。反映在國(guó)際收

支上，美國(guó)持續(xù)逆差，英法兩國(guó)逆差年份多于順差年份，日本和聯(lián)邦德國(guó)則積累了巨額順差。如果不是各國(guó)央行

在外匯市場(chǎng)上極力干預(yù)，美元、英鎊、法郎貶值，IJ元和前西德馬克升值是必然之舉，而布雷頓森林體系的準(zhǔn)則

不能輕易突破。盡管發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期不同步，客觀上要求各國(guó)采取不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但是固定匯率制度把

大家捆綁在?起，財(cái)政金融政策在國(guó)家間的傳遞暢通無阻，常常干擾?國(guó)實(shí)施獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)政策。經(jīng)濟(jì)發(fā)展大平衡

導(dǎo)致了各國(guó)通貨膨脹率和利率水平的差異，從而使國(guó)際資本流動(dòng)加劇，固定匯率制度難以維持。這種僵化的狀態(tài)

違背了“可調(diào)整的釘住匯率體系”的初衷，矛盾的累積最終要沖破布雷頓森林體系的約束。

3.國(guó)際收支調(diào)節(jié)的效率不高，IMF協(xié)調(diào)解決國(guó)際收支的能力有限

在布雷頓森林體系下的匯率雖可調(diào)嚀，但因固定匯率的多邊性而增加了調(diào)整平價(jià)的難度，并且匯價(jià)的波動(dòng)只

允許在平價(jià)上下1%的幅度內(nèi)，使得匯率顯得過于剛性。當(dāng)一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，往往不得不采取緊縮性的

財(cái)政貨幣政策，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成較大的沖擊。

另外，利用IMF調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡存在財(cái)力和公平問題。IMF成立時(shí)籌集了88億美元，1959年首次增到

149億美元，1965年第二次增資到210億美元，但由于體系內(nèi)在矛盾而使得調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支問題異常突出，貸

款要求大大超過其財(cái)力。盡管IMF與十國(guó)集團(tuán)達(dá)成了60億美元的借款總安排，還創(chuàng)造/93.15億的SDRs,仍

然無法滿足成員國(guó)為維持匯率穩(wěn)定而需要的貸款支持，于是IMF不得不進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)拆借資金，對(duì)成員國(guó)

的貸款條件也越來越嚴(yán)格，發(fā)展中國(guó)家在IMF的貸款條件中明顯處于極其不利的地位。

第四節(jié)牙買加體系與國(guó)際貨幣體系改革

布需斷森林體系崩潰以后，國(guó)際金融形勢(shì)更加動(dòng)蕩不安，各國(guó)都在探尋國(guó)際貨幣體系改革的新方案。1976

年IMF國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)在牙買加首都金斯敦召開會(huì)議，并達(dá)成了“牙買加協(xié)議”（JamaicaAgreement）。

同年4月，IMF理事會(huì)通過國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定的第二次修正案（第一次修正案是在1968年，授權(quán)國(guó)際貨幣

基金組織發(fā)行特別提款權(quán)），認(rèn)可了1971年以來國(guó)際貨幣體系的重大變化。從此，國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了一人新的

階段，稱為“牙買加體系”時(shí)期。

牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容

（一）浮動(dòng)匯率合法化

1973年以后，浮動(dòng)匯率逐漸成為事實(shí)。修改后的基金協(xié)定規(guī)定，會(huì)員國(guó)可以自行選擇匯率制度，事實(shí)上承

認(rèn)了固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度并存。但會(huì)員國(guó)的匯率政策應(yīng)該同基金組織協(xié)商，井接受基金組織的監(jiān)督。在

貨幣秩序穩(wěn)定后，經(jīng)基金組織85%投票權(quán)同意，恢復(fù)穩(wěn)定的可調(diào)整的固定匯率制度。

（二）黃金非貨幣化

新的條款廢除了原協(xié)定中所有的黃金條款，并規(guī)定黃金不再作為各國(guó)貨幣定值的標(biāo)準(zhǔn)：廢除黃金官價(jià)，會(huì)員

國(guó)之間可以在市場(chǎng)上買賣黃金；會(huì)員國(guó)之間以及會(huì)員國(guó)與基金組織之間，取消以黃金清算債權(quán)債務(wù)的義務(wù)：基金

組織持有的黃金部分出售，部分按官價(jià)退還給原繳納的會(huì)員國(guó)，剩下的酌情處理。

（三）逐漸提高特別提款權(quán)的國(guó)際儲(chǔ)備地位

修訂SDRs的有關(guān)條款，擴(kuò)大SDRs的作用，使SDRs逐步取代黃金和美元成為主要的國(guó)際儲(chǔ)密資產(chǎn).協(xié)議

規(guī)定各會(huì)員國(guó)之間可以自由進(jìn)行SDRs交易，而不必征得IMF的同意。IMF與會(huì)員國(guó)之間的交易以SDRs代替黃

金，IMF一般賬戶中所持有的資產(chǎn)一律以SDRs表示。在IMF一般業(yè)務(wù)交易中擴(kuò)大SDRs的使用范圍，并且盡量

擴(kuò)大SDRs的其他、業(yè)務(wù)使用范闈。另外，IMF應(yīng)隨時(shí)對(duì)SDRs制度進(jìn)行監(jiān)督，適時(shí)修改或增減有關(guān)規(guī)定。

（四）擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通

用按市價(jià)出售的黃金超過官價(jià)的收益部分設(shè)立一筆信托基金，用于向最不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家提供優(yōu)惠貸款或

者援助，幫助其解決國(guó)際收支問題。擴(kuò)大基金組織信用貸款的額度，使各會(huì)員國(guó)從IMF可獲得的各種融資總和

由占其份額的100%增加到145%,并放寬“出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款”的額度，由占其份額的50%提高到75%。這一

舉措對(duì)后來許多發(fā)展中國(guó)家在發(fā)生國(guó)際收支困難和金融危機(jī)時(shí)進(jìn)行自救發(fā)揮了重要作用。

（五）增加會(huì)員國(guó)份額

根據(jù)該協(xié)定，會(huì)員國(guó)的份額從原來的292億特別提款權(quán)增至390億特別提款權(quán)，即增長(zhǎng)33.6%,各會(huì)員國(guó)的

基金份額也有所調(diào)整，主要是增加了OPEC的份額，從而提高了【MF的清償力。

第九章國(guó)際金融組織

第一節(jié)國(guó)際貨幣基金組織

講述有關(guān)國(guó)際貨幣基金組織的問題。了解貨幣基金組織的組織機(jī)構(gòu)，掌握基金組織的基本宗旨和職能（向會(huì)

員國(guó)政府提供短期信貸，調(diào)整國(guó)際收支的不平衡，維持匯率的穩(wěn)定。）了解基金組織的資金來源（份額、佶款和

信托基金），了解基金組織的業(yè)務(wù)活動(dòng)（匯率監(jiān)督與政策協(xié)調(diào)、創(chuàng)造儲(chǔ)備資產(chǎn)和貸款業(yè)務(wù)），掌握基金組織貸款的

特點(diǎn)，在貸款種類中掌握普通貸款即可了解基金組織在貸款中存在的基本矛盾。

國(guó)際貨幣基金組織的資金來源主要有以下幾個(gè)途徑：

（~）份額

國(guó)際貨幣基金組織的資金主要來源于會(huì)員國(guó)繳納的份額。份額在性質(zhì)上相當(dāng)于股東加入股份公司的股本金。

會(huì)員國(guó)應(yīng)該繳納的份額的大小，按會(huì)員國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)常賬戶交易、黃金外匯儲(chǔ)備、平均進(jìn)I」額、UU變

化率和出口額占國(guó)民收入的比例等變量計(jì)算得出，作為國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)確定會(huì)員國(guó)最初份額的依據(jù)。至

于會(huì)員國(guó)份額的最后確定，則需由國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)和成員磋商。現(xiàn)在會(huì)員國(guó)繳納份額的辦法是：份額的

25%用可兌換貨幣或特別提款權(quán)繳納，這部分為儲(chǔ)備檔頭寸（ReserveTranche）；份額的75%以本國(guó)貨幣繳納。

基金組織規(guī)定，每五年對(duì)基金份額進(jìn)行一次普遍檢查，如有必要，可對(duì)會(huì)員國(guó)的份額進(jìn)行調(diào)整。自基金組織成立

60年多以來，基金組織的成員國(guó)已從最初的29個(gè)增加到2007年的185個(gè)；它的份額經(jīng)8次普遍增資和幾次特

別增資，已從最初計(jì)劃的約88億美元增加到2007年3月底的2167.48億特別提款權(quán)（約合3276.27億美元）。

會(huì)員國(guó)繳納的份額除了作為國(guó)際貨幣基金組織發(fā)放短期信用的資金來源外，份額大小還有其他三個(gè)方面的作

用：一是決定會(huì)員國(guó)從國(guó)際貨幣基金組織借款或提款的額度，一個(gè)會(huì)員國(guó)可以從基金組織獲得的最大融資額度同

其份額成比例；二是決定會(huì)員國(guó)投票權(quán)的多少，份額越大票數(shù)就越多；三是決定會(huì)員國(guó)分得的特別提款權(quán)的多少。

（-）借款

在基金組織與會(huì)員國(guó)的協(xié)議下，向會(huì)員國(guó)借入費(fèi)金，作為對(duì)會(huì)員國(guó)提供資金融通的來源。借款除了通過政府

渠道，也可以向私人機(jī)構(gòu)借款。

（三）信托基金

基金組織于1976年決定，將K所持有的黃金的1/6（即2500萬(wàn)盎司）分四年按市價(jià)出售，所得利澗作為信

托基金，用于向最貧窮的會(huì)員國(guó)提供優(yōu)惠信貸。這是一項(xiàng)特殊的資金來源。

第二節(jié)世界銀行集團(tuán)

講述有關(guān)世界銀行集團(tuán)的問題。世界銀行集團(tuán)包括國(guó)際復(fù)興與開發(fā)銀行（簡(jiǎn)稱世行）、國(guó)際金融公司、國(guó)際

開發(fā)協(xié)會(huì)、解決投資爭(zhēng)端的國(guó)際中心和多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)五個(gè)機(jī)構(gòu)。了解世行的組織機(jī)構(gòu)，掌握世行的基石宗旨

（向會(huì)員國(guó)提供長(zhǎng)期貸款，促進(jìn)戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)興，協(xié)助發(fā)展中國(guó)家發(fā)展生產(chǎn)，開發(fā)資源，從而起到配合IMF貸

款的作用。）了解世行的資金來源（會(huì)員國(guó)交納的股金、發(fā)行債券取得借款、業(yè)務(wù)凈收益和債權(quán)轉(zhuǎn)讓），掌握世行

貸款的條件及特點(diǎn)，了解世行貸款的種類。國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)是專門向低收入發(fā)展國(guó)家提供優(yōu)惠長(zhǎng)期貸款的一人國(guó)際

金融組織。了解開發(fā)協(xié)會(huì)的宗旨、組織機(jī)構(gòu)和資金來源，掌握開發(fā)協(xié)會(huì)的貸款條件及特點(diǎn)。掌握國(guó)際金融公司的

基本宗旨和貸款條件和特點(diǎn)。

第三節(jié)其他國(guó)際金融機(jī)構(gòu)

主要講述有關(guān)國(guó)際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、歐洲投資銀行、泛美開發(fā)銀行和阿拉伯貨幣基

金組織等相關(guān)內(nèi)容。本節(jié)屬于一般性了解知識(shí)。

第十章最適度貨幣區(qū)理論與區(qū)域貨幣合作

第一節(jié)最適當(dāng)貨幣區(qū)理論

主要講述最適度貨幣區(qū)的有關(guān)理論，包括單一指標(biāo)法和綜合分析法。單一指標(biāo)法又包括生產(chǎn)要素的流動(dòng)性、

經(jīng)濟(jì)開放程度、出口商品多樣性、國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)一體化程度和通貨膨脹的相似性等。

20世紀(jì)60年代以來，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化迅速發(fā)展的大背景下，區(qū)域貨幣合作和貨幣一體化的研究成為了國(guó)

際金融界的一個(gè)熱點(diǎn)。從實(shí)踐的角度來看，歐洲貨幣一體化是其中最為成功的典范，在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影

響，并為未來國(guó)際貨幣體系的改革提供了有益的借鑒。本章主要介紹最適度貨幣區(qū)理論、歐洲貨幣?體化以及東

亞地區(qū)的貨幣合作問題。

長(zhǎng)期以來，關(guān)于固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論一直存在。實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以后，這一爭(zhēng)論

不僅沒仃停止，反而更為激烈。在這場(chǎng)爭(zhēng)論中，引發(fā)了對(duì)最適度貨幣區(qū)理論的研究，其開創(chuàng)者就是羅伯特?蒙代

爾（RobertMundell）。蒙代爾認(rèn)為，通過聯(lián)合區(qū)域內(nèi)的數(shù)個(gè)國(guó)家共同建立貨幣區(qū)，能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)固定匯率制度和

浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)勢(shì)。由于使用共同貨幣，區(qū)域內(nèi)的匯率波動(dòng)能夠徹底地加以消除，但是共同貨幣對(duì)區(qū)域外貨幣

仍然是自由浮動(dòng)的。蒙代爾指出，建立最適度貨幣區(qū)的其他好處還包括消除與貨幣兌換有關(guān)的交易成本、實(shí)現(xiàn)規(guī)

模經(jīng)濟(jì)等。但是，在數(shù)國(guó)之間是否適宜于建立最適度貨幣區(qū)，需要一定的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。

所謂貨幣區(qū)（currencyarea）是指，區(qū)內(nèi)各成員國(guó)貨幣相互間保持固定匯率制度，對(duì)區(qū)外各種貨幣實(shí)行聯(lián)合

浮動(dòng)。理論上說，任何一個(gè)國(guó)家都會(huì)面臨最適度貨幣區(qū)的問題。問題的關(guān)健在于，究竟依據(jù)什么準(zhǔn)則來確定不同

的國(guó)家之間適合共同組成一個(gè)貨幣區(qū)。不同學(xué)者所強(qiáng)調(diào)的準(zhǔn)則存在明顯的不同。

第二節(jié)歐洲貨幣一體化與歐元

主要講述歐洲貨幣?體化與歐元推出的歷史進(jìn)程。要掌握區(qū)域貨幣?體化的含義。本節(jié)圍繞著歐元推巴的兒

個(gè)歷史階段展開：歐洲共同體的形成，歐洲貨幣體系的建立，創(chuàng)建歐洲聯(lián)盟，歐元的順利推出。

最適度貨幣區(qū)理論和區(qū)域貨幣一體化出現(xiàn)在同一時(shí)期，相輔相成。前者對(duì)戰(zhàn)后區(qū)域性經(jīng)濟(jì)一體化導(dǎo)致貨幣一

體化的必然性從理論上進(jìn)行了闡述和總結(jié)，而后者的發(fā)展進(jìn)程也證實(shí)了前者的理論是符合實(shí)際的，并對(duì)后者的發(fā)

展起到了促進(jìn)作用.歐洲貨幣一體化的發(fā)展進(jìn)程就是最適度貨幣區(qū)理論的一次偉大實(shí)踐.

一、區(qū)域貨幣一體化

第二次世界大戰(zhàn)以后，世界經(jīng)濟(jì)逐步融為一體。伴隨著經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，出現(xiàn)了貨幣一體化，尤其是區(qū)域

性的貨幣一體化，十分引人注目。

（-）區(qū)域貨幣一體化的含義

區(qū)域貨幣一體化是指一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國(guó)家和地區(qū)在貨幣金融領(lǐng)域中實(shí)行協(xié)調(diào)與聯(lián)合，形成一個(gè)統(tǒng)一體，最

終實(shí)現(xiàn)一個(gè)統(tǒng)一的貨幣體系。實(shí)質(zhì)上，它是一些國(guó)家或國(guó)家集團(tuán)為了實(shí)施貨幣金融合作而組成的貨幣聯(lián)盟。

(二)區(qū)域貨幣一體化發(fā)展的幾個(gè)階段

根據(jù)區(qū)域內(nèi)各國(guó)貨幣合作的程度，可將區(qū)域貨幣?體化的發(fā)展階段分為四個(gè)層次。

?是區(qū)域貨幣合作，即有關(guān)國(guó)家在貨幣問題上實(shí)行協(xié)商、協(xié)調(diào)乃至共同行動(dòng)。

二是區(qū)域貨幣同盟，這是區(qū)域貨幣合作形式的深入發(fā)展，指通過法律文件(即共同遵守的國(guó)際協(xié)議)就貨幣

金融某些重大問題進(jìn)行合作。

三是貨幣區(qū)，這是區(qū)域貨幣同盟的一種高級(jí)表現(xiàn)形式，其特征是成員國(guó)貨幣之間的名義比價(jià)相互固定，而對(duì)

成員國(guó)以外的貨幣實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)：由一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為各國(guó)貨幣匯率的共同基礎(chǔ)：主導(dǎo)貨幣與成員國(guó)貨

幣之間可以充分地自由兌換；存在一個(gè)曲調(diào)和管理的機(jī)構(gòu)；成員國(guó)的貨幣政策主權(quán)受到削弱。

四是單一貨幣區(qū)，即區(qū)域內(nèi)發(fā)行單一的貨幣，設(shè)立統(tǒng)一的中央銀行，實(shí)行資本市場(chǎng)的統(tǒng)一，各成員國(guó)之間不

再保持獨(dú)立的國(guó)際收支，放棄獨(dú)立的貨幣政策。

區(qū)域貨幣一體化的起始是區(qū)域貨幣合作，最終的目標(biāo)是在區(qū)域內(nèi)實(shí)行單一的貨幣，而其中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)就

是貨幣區(qū)。

二、歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容

(1)創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位(EuropeanCurrencyUnit,ECU,也稱"埃居")

ECU是歐洲貨幣體系的核心，由歐洲計(jì)算單位(EUA)演變而來。ECU實(shí)質(zhì)上是一個(gè)貨幣籃子，由成員國(guó)

貨幣組成(比利時(shí)法郎、盧森堡法郎、丹麥克朗、西德馬克、希臘德拉克馬、葡萄牙埃斯庫(kù)多、西班牙比塞塔、

法國(guó)法郎、愛爾蘭鎊、意大利里拉、荷蘭盾、英鎊)。每種貨幣在ECU中所占的權(quán)重，主要依據(jù)各成員國(guó)的國(guó)民

生產(chǎn)總值、各國(guó)在歐洲共同基金中的份額及其在歐共體內(nèi)貿(mào)易額所占的比重大小而確定。權(quán)重一般5年調(diào)整一次，

在5年內(nèi)任何一國(guó)貨幣權(quán)數(shù)變動(dòng)超過25%時(shí)，可以要求調(diào)整貨幣籃子構(gòu)成。

ECU的作用主要有：①作為歐洲穩(wěn)定匯率機(jī)制的標(biāo)準(zhǔn)，即成員國(guó)在確定貨幣匯率時(shí)以ECU為依據(jù)，其貨幣

與ECU保持固定比價(jià)，然后再由此中心匯率套算出同其他成員國(guó)貨幣的比價(jià)；②作為決定成員國(guó)貨幣匯絲偏離

中心匯率的參考指標(biāo)：③作為成員國(guó)官方的清第手段和信貸手段以及外匯市場(chǎng)的干預(yù)手段。

ECU創(chuàng)立之后，在歐共體內(nèi)得到了廣泛運(yùn)用。歐共體編制預(yù)算、制定農(nóng)業(yè)共同價(jià)格、各貨幣當(dāng)局間進(jìn)行清

和都使用ECU,歐洲匯率機(jī)制的中心匯率體系也是以ECU作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，ECU成為了歐共體各國(guó)僅次于美元和

西德馬克的儲(chǔ)備貨幣，ECU實(shí)際上成為了歐共體的準(zhǔn)貨幣。

(2)穩(wěn)定匯率機(jī)制(ExchangeRateMechanism,ERM)

EMS通過雙重機(jī)制來穩(wěn)定成員國(guó)之間的貨幣匯率，即平價(jià)網(wǎng)體系(GridParitySystem)和籃子匯價(jià)體系(Basket

ParitySystem)0共同體成員國(guó)貨幣之間都確定了中心匯率與匯率波動(dòng)的上下界限，實(shí)行固定匯率制度，對(duì)外則實(shí)

行聯(lián)合浮動(dòng)。

EMS要求成員國(guó)貨幣之間彼此確定中心匯率，各成員國(guó)貨幣相互之間的匯率只能圍繞中心匯率上卜.浮動(dòng)，

波動(dòng)幅度為上下各2.25%,意大利、英國(guó)、西班牙和前萄牙的波動(dòng)幅度為上下6%,每一對(duì)成員國(guó)貨幣間都有義

務(wù)要保證維持的這種雙邊中心匯率。這就是平價(jià)網(wǎng)體系。

籃子匯價(jià)體系，也叫中心匯率體系(CeniralRateSyslem)。它規(guī)定了各國(guó)貨幣對(duì)ECU的中心匯率，然后計(jì)

算每種貨幣對(duì)這一中心匯率所允許的最大偏離幅度，當(dāng)成員國(guó)貨幣與ECU的偏離達(dá)到一定程度時(shí)就要進(jìn)行F預(yù)。

為此，EMS還規(guī)定了一種帶有預(yù)防性質(zhì)的措施：當(dāng)某個(gè)成員國(guó)貨幣對(duì)ECU的比價(jià)偏離了其法定中心匯率的一定

幅度(即偏離界限)時(shí)，該國(guó)的中央銀行就要采取措施進(jìn)行干預(yù)。

一旦貨幣匯率波動(dòng)超過這個(gè)警戒線，雖然未達(dá)到匯率機(jī)制規(guī)定的最后波幅界限，有關(guān)國(guó)家也要進(jìn)行干預(yù)，干

預(yù)的辦法通常有三個(gè)：一是各國(guó)中央銀行互相支持，或向歐洲貨幣基金申請(qǐng)貸款，拋出強(qiáng)幣，支持弱幣；二是在

國(guó)內(nèi)實(shí)行相應(yīng)的緊縮或者擴(kuò)張政策，弱;國(guó)緊縮銀根，提高利率，強(qiáng)幣國(guó)則放松信貸，降低利率；三是調(diào)整中心

匯率，在以上干預(yù)無法奏效的情況下，各國(guó)重新確定中心匯率，以免整個(gè)體系崩潰。

這種雙重穩(wěn)定機(jī)制，可以使EMS匯率機(jī)制更加穩(wěn)定，同時(shí)改變了過去發(fā)生匯率波動(dòng)時(shí)大都由軟幣國(guó)家首先

糾正匯率的缺陷，從而均攤了調(diào)節(jié)責(zé)任。首先，它促進(jìn)了成員國(guó)貨幣間匯率的穩(wěn)定，除去發(fā)生危機(jī)的特殊時(shí)期，

歐洲貨幣體系下中心匯率的調(diào)整頻率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于聯(lián)合浮動(dòng)階段，這一穩(wěn)定匯率的作用為貨幣聯(lián)盟實(shí)施不可調(diào)整的

固定匯率制度打下了基礎(chǔ)：其次，匯率機(jī)制的穩(wěn)定有利于成員國(guó)之間通貨膨脹差異的縮小、經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)和經(jīng)

濟(jì)狀況的改善：最后，匯率機(jī)制的穩(wěn)定擴(kuò)大了歐洲貨幣單位在官方和私人領(lǐng)域的使用范圍和使用程度，為最終發(fā)

行單一貨幣創(chuàng)造了條件。

其缺點(diǎn)在于，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的現(xiàn)實(shí)差異、在經(jīng)濟(jì)和貨幣政策協(xié)調(diào)方面的欠缺以及在是否愿意讓渡貨幣

主權(quán)方面的態(tài)度變化，都會(huì)對(duì)EMS及其匯率機(jī)制的運(yùn)行形成沖擊，1992年的9月危機(jī)就是一個(gè)例子。

(3)建立歐洲貨幣基金(EuropeanMonetaryFund,EMF)

EMF資金來源是集中共同體成員國(guó)黃金和外匯儲(chǔ)備的20%作為共同基金，再加上等值的本國(guó)貨幣，總額達(dá)

到540億歐洲貨幣單位(約730億美元,。歐洲貨幣基金作為共同體的共同儲(chǔ)備，向成員國(guó)提供信貸，干預(yù)市場(chǎng)、

穩(wěn)定匯率、平衡國(guó)際收支。

第三節(jié)東亞地區(qū)的貨幣合作

主要講述東亞地區(qū)的貨幣合作問題，包括東亞地區(qū)貨幣合作的背景、現(xiàn)狀與進(jìn)展，以及東亞地區(qū)貨幣合作的

前景展望等。

三、本階段綜合練習(xí)

【題型】簡(jiǎn)答題

【題干】

匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響

【答案】

匯率變動(dòng)通過影響一國(guó)貿(mào)易收支、非貿(mào)易收支及資本金融賬戶，進(jìn)而影響外匯儲(chǔ)備的增減：(1)貨幣匯

率穩(wěn)定，有利于該國(guó)吸收外資，增加該國(guó)外匯儲(chǔ)備；反之，引起資本外流，減少外匯儲(chǔ)備。(2)儲(chǔ)備貨幣

貶值，以該種貨幣持有的外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值遭受損失；而儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)則因該貨幣的貶值而減少債務(wù)

負(fù)擔(dān)，從中獲利。

【題型】名詞解釋

【題干】

掉期

【答案】

掉期交易是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯交易。掉期交易實(shí)際上由兩筆交易組成:

一筆是即期交易，一筆是遠(yuǎn)期交易。

【題型】名詞解釋

【題干】

補(bǔ)償性交易

【答案】

國(guó)際收支平衡表中的各種經(jīng)濟(jì)交易可劃分為兩種類型，一種是自主性交易，或稱事前交易。另一種是補(bǔ)償

性交易，也稱調(diào)節(jié)性交易，由于自主性交易不可避免要出現(xiàn)借方差額或貸方差額，就要運(yùn)用另一種交易來

彌補(bǔ)自主性交易所造成的外匯供求缺口，這個(gè)交易就是補(bǔ)償性交易。

【題型】論述題

【題干】

貨幣貶值對(duì)本國(guó)資本與金融賬戶收支產(chǎn)生哪些不利影響。

【答案】

（1）影響資本流出流入。一國(guó)貨幣貶值，可能會(huì)使資金流出，引起資本外逃。（2）影響國(guó)外直接投資。

有利于吸引以合資或獨(dú)資形式出現(xiàn)的實(shí)物投資的流入：不利于投資者將投資利潤(rùn)折成外幣匯出。不利于吸

引對(duì)外直接投資。（3）影響借用外債。本幣幣值將加重貶值國(guó)（債務(wù)國(guó)）償還對(duì)外借款本息的負(fù)擔(dān)，如果

貶值國(guó)的國(guó)際債務(wù)較多，將會(huì)形成一國(guó)沉重的負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

【題型】名詞解釋

【題干】

特別提款權(quán)

【答案】

特別提款權(quán)是LMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種新的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，其目的是為了補(bǔ)充國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的

不足。特別提款權(quán)不能用于兌換黃金，也不能直接用于國(guó)際間貿(mào)易和非貿(mào)易的支付，它只是會(huì)員國(guó)在IMF

的一種賬面資產(chǎn)。

【題蟄】名詞解釋

【題干】

米德沖突

【答案】

如果政府只運(yùn)用開支變更政策而不同時(shí)運(yùn)用開支轉(zhuǎn)換政策和直接管制，不僅不能實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡與外部平衡，

而且還會(huì)導(dǎo)致這兩種平衡之間發(fā)生沖突，這種沖突稱為“米德沖突”,

三、本階段綜合練習(xí)

一、【單項(xiàng)選擇題】（本大題共10小題，每小題2分，共20分：在每小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中只有一個(gè)選項(xiàng)是符合

題目要求的，請(qǐng)將正確選項(xiàng)前的字母填在答題卷相應(yīng)題號(hào)處）

1、當(dāng)處于通貨膨脹和國(guó)際收支逆差的經(jīng)濟(jì)狀況時(shí)，應(yīng)采用下列什么政策咨配（）。

[A]緊縮國(guó)內(nèi)收支，本幣升值[Bj擴(kuò)張國(guó)內(nèi)支出，本幣貶值

[C]擴(kuò)張國(guó)內(nèi)收支，本幣升值[D]緊縮國(guó)內(nèi)支出，本幣貶值

2、判斷一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易是否應(yīng)列入一國(guó)國(guó)際收支的依據(jù)是（）。

[A1交易雙方的國(guó)籍[B]交易的幣種

[C]交易發(fā)生地[D]交易雙方的居住地

3、以下哪項(xiàng)不屬于彈性分析理論的假設(shè)前提（）o

[A1不存在交易成本[B]不存在國(guó)際資本流動(dòng)

[C]出口商品的供給有完全的彈性ID]國(guó)內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹

4、一般來講，國(guó)際儲(chǔ)備的持有者是各國(guó)的（）o

IA]商業(yè)銀行（BJ金融機(jī)構(gòu)[CJ貨幣當(dāng)局[D]財(cái)政部5、國(guó)際借貸理論認(rèn)為

影響匯率的最重要因

素是（）o

IA]經(jīng)常項(xiàng)目[B]資本項(xiàng)目[C]流動(dòng)借貸[D]固定借貸6、通過第二者或第三

者采取各種形式用人

民幣或物資非法換取外匯或外匯權(quán)益，攫取國(guó)家應(yīng)收外匯的行為，稱為（）。

[A]逃匯[BJ駒匯[C]套匯[D]套利7、浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)

不包括（）o

[A1降低國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的風(fēng)險(xiǎn)[B]自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，使之達(dá)到平衡

[C]各國(guó)可推行相對(duì)獨(dú)立的貨幣政策|D]減少了對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求

8、掉期外匯業(yè)務(wù)買賣由兩筆交易組成，它們是（）。

[A]兩筆遠(yuǎn)期交易[B]兩筆即期交易

[C]一箱即期交易，一筆遠(yuǎn)期交易[D]以上均不對(duì)

9、國(guó)際金融市場(chǎng)上的貸款利率多參照（）o

[A]美元利率[B]歐元利率

[C]倫敦銀行同業(yè)拆放利率[D]HIBOR

10、（）為布雷頓森林體系崩潰的最本質(zhì)原因。

IA]特里芬難題的存在[D]發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際收支極端不平衡

[C]發(fā)達(dá)國(guó)家通貨膨脹程度差異[D]國(guó)際協(xié)調(diào)能力有限

二、【多項(xiàng)選擇題】（本大題共5小題，每小題3分，共15分；在每小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中有二至四個(gè)選項(xiàng)是符

合題目要求的，多選、少選、錯(cuò)選均無分，請(qǐng)將正確選項(xiàng)前的字母填在答題卷相應(yīng)題號(hào)處）

II、《國(guó)際收支手冊(cè)》第五版將國(guó)際收支賬戶分為（）。

[A]經(jīng)常賬戶[B]資本與金融賬戶

[C]儲(chǔ)軍賬戶[D]誤差和遺漏賬戶

12、增加外匯儲(chǔ)備的途徑有（）。

[A]中央銀行針對(duì)外匯市場(chǎng)本幣升值而進(jìn)行的干預(yù)活動(dòng)

[B]中央銀行對(duì)外借款

[C]國(guó)際收支順差

[D]針對(duì)外匯市場(chǎng)本幣貶值而進(jìn)行的干預(yù)活動(dòng)

13、利率平價(jià)理論的假設(shè)前提包括（）。

[A]交易成本為零[B]資本在國(guó)際間可以完全自由流動(dòng)

[C]套利資金無限[D]國(guó)內(nèi)物價(jià)水平穩(wěn)定

14、根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，在固定匯率制度下（）。

[A]財(cái)政政策無效[B]貨幣政策有效

[C]財(cái)政政策有效[D]貨幣政策無效

15、國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)資本輸出國(guó)的有利影響（）。

[A]可改善本國(guó)的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的建立和發(fā)展

[B]可彌補(bǔ)某些生產(chǎn)工藝、技術(shù)、管理方法的不足

[C]可擴(kuò)大投資，通過乘數(shù)效應(yīng)提高國(guó)民收入水平，增加就業(yè)

[D]相對(duì)過剩資本流動(dòng)到邊際收益較高國(guó)家，可獲得更多利潤(rùn)

三、【名詞解釋】（本大題共5小題，每題5分，共25分；請(qǐng)將答案填寫在答題卷相應(yīng)題號(hào)處）

16、自主性交易

17、掉期

18、J曲線效應(yīng)

19、國(guó)際清償能力

20、普通提款權(quán)

四、【簡(jiǎn)答題】（本大題共4小題，每題7分，共28分；請(qǐng)將答案填寫在答題卷相應(yīng)題號(hào)處）

21、簡(jiǎn)述（狹義的）國(guó)際收支。

22、舉例說明從本位貨幣的角度出發(fā)，國(guó)際貨幣體系可以劃分為幾類？

23、簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的作用。

24、簡(jiǎn)述外匯風(fēng)險(xiǎn)中交易風(fēng)險(xiǎn)的成因及表現(xiàn)。

五、【論述題】（本大題共I小題，每題12分，共12分；請(qǐng)將答案填寫在答題卷相應(yīng)題號(hào)處）

25、比較遠(yuǎn)期外匯交易和貨幣期貨交易的異同點(diǎn)。

答案

一、【單項(xiàng)選書E題】（木大題共10小題，每小題2分，共20分）

題號(hào)12345678910

答案DDACCCACCA

二、【多項(xiàng)選擇題】（本:七題共5小題，每小題3分，足15分）

題號(hào)II12131415

答案ABDABCABCCDCD

三、【名詞解釋】（本大題共5小題，每題5分，共25分）

16、自主性交易

考核目標(biāo)：1.2國(guó)際收支的分析與調(diào)節(jié)，自主性交易與調(diào)節(jié)性交易，見教對(duì)12頁(yè)。

17、掉期

考核目標(biāo)：5.2外匯交易實(shí)務(wù)，掉期交易，見教材154頁(yè)。

18、J曲線效應(yīng)

考核目標(biāo)：1.3國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論，J曲線效應(yīng)，見教材29頁(yè)。

19、國(guó)際清償能力

考核目標(biāo)：2.1國(guó)際儲(chǔ)備概述，國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力，見教材51頁(yè)。

20、普通提款權(quán)

考核目標(biāo)：2.1國(guó)際儲(chǔ)備概述，普通提款權(quán)，見教材48頁(yè)。

四、【簡(jiǎn)答題】（本大題共4小題，每題7分，共28分）

21、簡(jiǎn)述（狹義的）國(guó)際收支。

考核目標(biāo)：1.1國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表，（狹義的）國(guó)際收支，見教材1頁(yè)。

22、舉例說明從本位貨幣的角度出發(fā)，國(guó)際貨幣體系可以劃分為幾類？

考核目標(biāo)：81國(guó)際貨幣體系概述,國(guó)際貨幣體系的演變..見教材238頁(yè).

23、簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的作用。

考核目標(biāo)：2.1國(guó)際儲(chǔ)備概述，國(guó)際儲(chǔ)備的作用，見教材50頁(yè)。

24、簡(jiǎn)述外匯風(fēng)險(xiǎn)中交易風(fēng)險(xiǎn)的成因及表現(xiàn)。

考核目標(biāo)：5.3外匯風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)，見教材165頁(yè)。

五、【論述題】（本大題共1小題，每題12分，共12分）

25、比較遠(yuǎn)期外匯交易和貨幣期貨交易的異同點(diǎn)。

考核目標(biāo)：5.2外匯交易實(shí)務(wù)，貨幣期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的比較，見教材158頁(yè)。

一、【單項(xiàng)選擇題】（本大題共10小題，每小題2分，共20分：在每小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中只有一個(gè)選項(xiàng)是符合

題目要求的，請(qǐng)將正確選項(xiàng)前的字母填在答題卷相應(yīng)題號(hào)處）

1、若在國(guó)際收支平衡表中，儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目為-100億美元，則表示該國(guó)（）0

IA）增加了1（X）億美元的儲(chǔ)備[B]減少了1（X）億美元的儲(chǔ)備

[C]人為的賬面平衡，不說明問題[D]儲(chǔ)備資產(chǎn)增減變化為零

2、目前，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中占比例最大的是（）。

[A]外匯儲(chǔ)備[B]黃金儲(chǔ)備

[C]特別提款權(quán)|D]在IMF的儲(chǔ)備頭寸

3、貿(mào)易匯率與金融匯率劃分的標(biāo)準(zhǔn)是（）o

[A]外匯管制程度[B]外匯買賣對(duì)象

[C]外匯買賣交割時(shí)間[D]外匯資金的性質(zhì)與用途

4、購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為匯率的變化源于（）。

IA]經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異[B]物價(jià)水平的差異

[C]經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異[D]利率水平的差異

5、我國(guó)外匯管理的主要負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)是（）0

[A]中國(guó)人民銀行總行[B]國(guó)家外匯管理局

[C]財(cái)政部[D]中國(guó)銀行

6、幾個(gè)國(guó)家組成一個(gè)貨幣集團(tuán)，集團(tuán)內(nèi)各國(guó)貨幣之間保持固定比價(jià)關(guān)系，對(duì)集團(tuán)外國(guó)家貨幣則實(shí)行共同浮動(dòng)，

這種匯率制度是（）。

[A1自由浮動(dòng)匯率制度[B]骯臟浮動(dòng)匯率制度

ICJ固定匯率制度[D]聯(lián)合浮動(dòng)匯率制度

7、已知USD/DEM=1.8421/28,USD/HKD=7.8085/95o貝ijDEM/HKD為（）。

[Al4.2373/78|B14.2373/94[C]4.2389/94[D]4.2378/898、如果僅出口商以延

期付款方式簽訂商務(wù)合同，出口商為防止匯率下跌造成本幣收入減少的經(jīng)濟(jì)損失，可以同銀行簽訂（）。

[A]賣出遠(yuǎn)期外匯合同[B]買入遠(yuǎn)期外匯合同

[C]賣出即期外匯合同[D]買入即期外匯合同

9、我國(guó)在倫敦金融市場(chǎng)上發(fā)行的面值貨幣為英鎊的債券是（）。

[A1歐洲債券[B]猛犬債券[C]揚(yáng)基債券[D]武士債券10、以下不屬于直接投

資方式的是（）。

[A]補(bǔ)總貿(mào)易[B]利潤(rùn)再投資

[C]收購(gòu)東道國(guó)企業(yè)[D1在東道國(guó)設(shè)立子公司

二、【多項(xiàng)選擇題】（本大題共5小題，每小題3分，共15分；在每小題列出的四個(gè)選項(xiàng)中有二至四個(gè)選項(xiàng)是符

合題目要求的，多選、少選、錯(cuò)選均無分，請(qǐng)將正確