博迪莫頓版金融學(xué)(第二版)課后習(xí)題答案

金融學(xué)（第二版）答案

博迪默頓

第一章課后習(xí)題答案

一.我的生活目標(biāo)：

?完成學(xué)業(yè)

?找到一份自己喜歡且收入不菲的工作

?結(jié)婚和生養(yǎng)子女

?擁有我自己的房子

?供養(yǎng)我的家庭生活

?供養(yǎng)孩子上學(xué)

?退休

在我實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的過(guò)程中，金融所扮演的角色：

答案樣例：1,金融現(xiàn)在可以為我提供大學(xué)本科及研究生教育的學(xué)費(fèi)并幫我完成學(xué)業(yè)，

幫我決定投資于上學(xué)是否是一個(gè)好的投資決定2,高等教育可以幫助提高我賺錢(qián)的能力以及

獲得一個(gè)我喜歡的工作的能力3,當(dāng)我結(jié)婚并且有了孩子以后，我就有了額外的金融費(fèi)任（以

具體情況而定），我必須學(xué)會(huì)如何在家庭中的個(gè)人之間分配資源，學(xué)會(huì)如何留置一定的資金

以用之于緊急事件，教育，假期旅游等；金融也幫助我理解如何應(yīng)對(duì)危機(jī)，比如殘疾，生活,

健康4,金融也幫我決定我想買(mǎi)的房子是否值錢(qián)，也幫我如何用最少的金融資源購(gòu)買(mǎi)那所房

子5,金融幫我決定我應(yīng)該儲(chǔ)蓄多少錢(qián)以備我子女的學(xué)業(yè)和我以后的退休

我主要的權(quán)衡決策：

答案樣例：1，現(xiàn)在花錢(qián)接受高等教育（并完成學(xué)業(yè)）可是假設(shè)以后由于我的高等教育

文憑掙更多的錢(qián)2,現(xiàn)在消費(fèi)更多為以后比如買(mǎi)房，買(mǎi)車(chē)或儲(chǔ)蓄留置很少的錢(qián)還是現(xiàn)在消

費(fèi)很少，甚至少于我的許多朋友

答案樣例：凈值=資產(chǎn)一負(fù)債$（很可能會(huì)被低估）

資產(chǎn)包括:經(jīng)常帳戶(hù)余額

儲(chǔ)蓄存款帳戶(hù)余額

家具設(shè)備，首飾類(lèi)（如表）

車(chē)（如果有的話）

負(fù)債包括：學(xué)生貸款

信用卡結(jié)余的差額

各種租用金的協(xié)定（不包括轉(zhuǎn)租）

應(yīng)付車(chē)款

在計(jì)算凈值時(shí)學(xué)生會(huì)特別地排除了他們一生潛在的賺錢(qián)

能力的價(jià)值

三.一個(gè)單身漢之需要養(yǎng)活他自己，所以他可以獨(dú)立自主的作出金融決策。如果他不想購(gòu)買(mǎi)

健康保險(xiǎn)（而愿意承擔(dān)由這個(gè)決定而帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)）那么除了這個(gè)單身漢自身，沒(méi)誑會(huì)受

這個(gè)決定的影響。另外，他不需要在家庭成員之間分配收入這件事上做任何決定。單身漢是

很靈活自由的，可以選擇住在幾乎任何地方。他主要是在今天的消費(fèi)（開(kāi)支）和為明天儲(chǔ)蓄

之間做出權(quán)衡決策。既然他只需要養(yǎng)活他自己，那么他儲(chǔ)蓄的重要性就比時(shí)一家之主的重要

性小。

有許多孩子的一家之長(zhǎng)必須在這些家庭成員中分配資源［或者說(shuō)是收入］.他們必須隨時(shí)

準(zhǔn)備著處理各種風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)潛在財(cái)政危機(jī)的突然發(fā)生［諸如家庭成員經(jīng)歷的嚴(yán)重健康問(wèn)題，

或者因?yàn)榛馂?zāi)和其他疏忽導(dǎo)致的保險(xiǎn)問(wèn)題］.因?yàn)樵?般?個(gè)家庭里人會(huì)比較多，有些人生病

或受傷的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更大.并且因?yàn)榧彝ブ杏性S多依賴(lài)性的個(gè)體，所以薪水收入者得認(rèn)真地考

慮生活和殘疾保險(xiǎn).還有,家庭并不像個(gè)體那樣富有機(jī)動(dòng)性，這是因?yàn)橛辛诉m齡兒童的緣故,

這個(gè)家庭會(huì)想離所謂好的學(xué)校近一點(diǎn)，同時(shí)良好的教育會(huì)對(duì)孩子將來(lái)的生活和財(cái)政狀況有所

裨益.因此一家之主的資源配置會(huì)更加的復(fù)雜:要有更多的錢(qián)于目前的消費(fèi)（這也是他或她需

要來(lái)?yè)狃B(yǎng)成員的），但是同時(shí)又需要更多的錢(qián)儲(chǔ)蓄起來(lái)以支付未來(lái)的費(fèi)用，諸如教育和房屋購(gòu)

置,還有風(fēng)險(xiǎn)投資，比如生活和殘障保險(xiǎn).

四.在雙收入家庭中，家庭失去全部經(jīng)濟(jì)收入的風(fēng)險(xiǎn)比單收入家庭要小，同時(shí),單收入家庭比

雙收入家庭更愿意購(gòu)買(mǎi)殘疾保險(xiǎn)，人身保險(xiǎn).然而，如果單收入家庭需要有人照顧放學(xué)后回家

的孩子，他們還要再支付照看小孩的額外費(fèi)用.

五.學(xué)生們結(jié)合他們具體的經(jīng)歷和看法會(huì)給出不同的答案。很多的人很可能會(huì)說(shuō)應(yīng)該是在完

成學(xué)業(yè)，并獲得一份可觀收入的工作之后實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立。

答案樣例：我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)在孩子已完成學(xué)業(yè)，找到工作并有穩(wěn)定可觀的收入后才能對(duì)其實(shí)行經(jīng)

濟(jì)獨(dú)立。

六.a

交通方式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)

步行I直捷2免費(fèi)3方便1費(fèi)時(shí)2目的地可能太遠(yuǎn)

自行車(chē)1直捷2免費(fèi)3方便1需要強(qiáng)健的體魄和耐力2目的地可能太遠(yuǎn)

汽車(chē)1不貴2去遠(yuǎn)的目的地1可能不是很直捷2有很多站，不是很快捷

地鐵1不貴2快捷1可能不是很直捷2只是本地運(yùn)營(yíng)

火車(chē)可以到達(dá)遠(yuǎn)的目的地可能不是很直捷

飛機(jī)1可以到達(dá)遠(yuǎn)的目的地2快捷昂貴

b.1銀行借貸

2汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商借貸或租賃

3個(gè)人儲(chǔ)蓄

C（略）

d你應(yīng)該從可選擇的融資方式中選擇成本最小的一種。

當(dāng)你分析的時(shí)候，你應(yīng)該考慮以下方面：

1你是否有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)蓄去購(gòu)買(mǎi)？為了買(mǎi)車(chē)，你必須放棄的利息？你付現(xiàn)金和貸款所付是

否不同？

2對(duì)于不同的貸款方式，首付金額是多少？月付多少？付多久？相關(guān)利息是多少？整個(gè)貸款

是按月還清，還是期末一次還清？稅收和保險(xiǎn)費(fèi)是否包括在月付款中？

3對(duì)于不同的租賃方式，首付金額是多少？月付多少？付多久？在租賃期末你是否擁有車(chē)？

如果不擁有，買(mǎi)車(chē)要花多少？在租賃期末你是否必須得買(mǎi)車(chē)？你是否擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)？如果

你不買(mǎi)車(chē)你是否得付錢(qián)？相關(guān)利息是多少？稅收和保險(xiǎn)費(fèi)是否包括在月付款中？是否有里

程限制？

七.a為學(xué)生們提供個(gè)人服務(wù)可能是個(gè)低成本的選擇。比如，你可以為同學(xué)們做些差事，像

帶他們的寵物散步，或者幫他們?nèi)ベI(mǎi)東西等等。類(lèi)似還有成立咨詢(xún)業(yè)務(wù)。以上兩項(xiàng)事業(yè)你都

可以在你的宿舍或家門(mén)外舉行，而且?guī)缀醪换ㄙM(fèi)你多少成本。如果你想雇用幫手，你必須在

一定的工資基礎(chǔ)上支付他們費(fèi)用。

b當(dāng)然，如果你能借到你需要的所有資金，你就能投資很多有趣的行業(yè)。既然你可以籌集

到100%的資金，投資一些風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)總比儲(chǔ)蓄要好些。

C［答案當(dāng)然取決于你對(duì)匕題的回答］

d這取決于所需要的資金規(guī)模，學(xué)生應(yīng)該尋找債券或股票融資。來(lái)源可以是個(gè)人給你的借款,

或者銀行的信用卡（只能是給你很少的數(shù)目），風(fēng)險(xiǎn)投資家，公共債券，股票市場(chǎng)，保險(xiǎn)公

司，或退休基金。

A.答案樣例：

宗教團(tuán)體。最主要的金融決策：

是否要修理在上次颶風(fēng)中毀壞的教堂和地面（尤其是修理漏雨的屋頂）。

因?yàn)樾扪a(bǔ)這些損壞而造成的花費(fèi)需要靠什么工程項(xiàng)目的推遲來(lái)彌補(bǔ)。

如何支付樓下禮拜室維修的費(fèi)用。

怎么樣可以增加團(tuán)體成員的參與和捐贈(zèng)數(shù)量。

怎么樣可以組織和要求志愿者參加一年一度的教堂義賣(mài)（這是每年最大的資金募集活動(dòng)）。

重要的權(quán)衡決策和偏好：

宗教團(tuán)體的資金是極其有限的，所以他們要優(yōu)先考慮各項(xiàng)花費(fèi)和需求帶來(lái)的開(kāi)支。因?yàn)樗?/p>

涉及的資金問(wèn)題，并不是每個(gè)需要進(jìn)行的項(xiàng)目都能完成。而且既然現(xiàn)金流入的途徑是多樣的，

言很難識(shí)別哪個(gè)公司是資本最有效率的雇傭者，因此規(guī)貝!應(yīng)該被制定出來(lái)以保證相關(guān)的和合

乎標(biāo)準(zhǔn)的信息傳遞給潛在的投資者.這將包括公開(kāi)和內(nèi)部的交易以及股票操作方面的規(guī)則.但

是從市場(chǎng)效率方面而言，一些其它形式的市場(chǎng)規(guī)則可能就不是那末重要甚至將有礙整個(gè)社會(huì)

福利的實(shí)現(xiàn).

5.由于大部分學(xué)生現(xiàn)在還不能掙錢(qián)，也沒(méi)有積蓄或其它的資本，所以沒(méi)有哪個(gè)中間人會(huì)在任

何合意的利率水平上承擔(dān)這樣的信用風(fēng)險(xiǎn).

6.例如：醫(yī)藥公司；兒童安全設(shè)備生產(chǎn)公司；航空公司；銀行；醫(yī)院；環(huán)保咨詢(xún)公司；危險(xiǎn)

性垃圾處理公司

7.我用自己的錢(qián)投資的20000美元是（企業(yè)主的）股木，其他的80000美元是負(fù)債。一般

地說(shuō)，如果經(jīng)營(yíng)失敗的話，我（企業(yè)的所有者）承擔(dān)了主要的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)槿绻髽I(yè)宣布

破產(chǎn)，我只能在債權(quán)人【可攻其本金和利息之后才能收回我的資本。但是，債權(quán)人也面臨著不

能回收其全部本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。因此，債權(quán)人也和股東一樣分擔(dān)著?部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

8.一個(gè)期權(quán)意味著你有一種選擇。在這個(gè)例子中，你可以選擇在六個(gè)月以后以0.75美元/

馬克的價(jià)格買(mǎi)入馬克，但是，你也可以選擇不這么做。如果對(duì)你來(lái)說(shuō)是有利可圖的話（現(xiàn)貨

市場(chǎng)的價(jià)格較高），你會(huì)以這個(gè)價(jià)格買(mǎi)入馬克。因此，這就像是一筆使你免于潛在損失的保

險(xiǎn)費(fèi)。你能預(yù)期得到你必須支付的最高價(jià)格是0.75美元/馬克，你能避免支付更高的價(jià)格。

總的來(lái)說(shuō)，你必須為期權(quán)付出一定的價(jià)格，而這種價(jià)格用當(dāng)于保險(xiǎn)費(fèi)。

9.假設(shè)我想要開(kāi)一家生物制藥公司，但是我需要一大筆資金。麻煩足，我不想把我的技術(shù)

機(jī)密透露給潛在的股東和債權(quán)人。因此，要成功融資我有可能面臨著重大的困難。但是我可

以采取下列的措施：首先，我可以要求所有的潛在投資者和債權(quán)人簽署協(xié)議保證他們將不會(huì)

透露我的商業(yè)機(jī)密。其次，我可以和潛在的債權(quán)人（優(yōu)先還本付息）和投資者（股票或股票

期權(quán)）分享公司的利益。用這種方法，至少他們不會(huì)被誘惑著透露了我的商業(yè)機(jī)密。最后，

如果我決定我不想要分享這些秘密，我可以把物品抵押給我的債權(quán)人，那樣可以讓他們對(duì)道

德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題感到更放心一點(diǎn)。

10.假設(shè)我想要開(kāi)一家汽車(chē)出租公司。最初，我的計(jì)劃是購(gòu)買(mǎi)一些汽車(chē)然后以吸引人的年

租把它們出租出去。但是，潛在的債權(quán)人擔(dān)心我的公司會(huì)吸引那些每年行程很長(zhǎng)的人。對(duì)這

些人來(lái)說(shuō)，與其自己買(mǎi)車(chē)并承擔(dān)重大的折舊損失，他們更愿意租我的車(chē)然后每年換一輛新的

車(chē)。我不可能為我的公司成功融資直到我設(shè)立?個(gè)每年行程限制。這個(gè)改變足以讓債權(quán)人對(duì)

潛在的逆向選擇問(wèn)題感到放心。

11.假設(shè)你想要開(kāi)辦一家個(gè)人保健品公司，然而，你雖然有此打算但實(shí)際上你不想自己經(jīng)

營(yíng)，因此你從競(jìng)爭(zhēng)者那里雇傭（租）了一個(gè)經(jīng)理。他沒(méi)有（普通股）控股權(quán)，但將被支付

100000的薪水。這個(gè)離子問(wèn)題在于你所雇傭的經(jīng)理除了薪水（他也可以從很多不同的餓公

司賺到）以外幾乎沒(méi)有做生意的激勵(lì)。更有甚者，這個(gè)經(jīng)理若是個(gè)間諜呢？那么為這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

融資將是困難的。解決這個(gè)問(wèn)題的方法是如果你決定自己經(jīng)營(yíng)（當(dāng)然有做好的激勵(lì)）或者給

予你的新雇員少量的股票或股票選擇權(quán)（優(yōu)先權(quán)）。

12.郵票比紙幣容易復(fù)制（偽造）得多。紙幣有著復(fù)雜的設(shè)計(jì)并且由特殊的纖維制成（不

容易復(fù)制）。其次，郵票沒(méi)有紙幣的經(jīng)久耐用且因?yàn)樗鼈冇袆e的用途，容易被依附在其他項(xiàng)

目上。最后，因?yàn)猷]票是用于另一目的的的。人們可能把它們用完并且不得不去郵局取更多

郵票。當(dāng)然，郵局沒(méi)有像ATM取款機(jī)提供紙幣那么方便。

13.如果這樣的事情大量發(fā)生，每個(gè)人都將受到由于紙幣過(guò)量供給引起的通貨膨脹的傷害。

然而，如果這少發(fā)生，接受紙幣（在不知情的情況下）的個(gè)別人將面臨那張紙幣無(wú)法作為流

通媒介而被人接受的風(fēng)險(xiǎn)，

14.通過(guò)電子轉(zhuǎn)移付款將成為（貨幣）媒介的選擇。通過(guò)這種方法創(chuàng)造的貨幣成本非常低。

最大的困難是創(chuàng)造出不允許擅自撥弄的欺詐的安全系統(tǒng)。一旦這創(chuàng)造實(shí)現(xiàn)「且大部分人的零

售點(diǎn)有能力使用這一系統(tǒng)（通過(guò)銀行帳戶(hù)和電腦聯(lián)系）。那時(shí)，它將成為貨幣的首選。

15.答案是所有的政府都應(yīng)發(fā)行隨其國(guó)內(nèi)價(jià)格水平指數(shù)化的債務(wù)。這是因?yàn)槿绻麄瘺](méi)有

隨國(guó)內(nèi)價(jià)格水平指數(shù)化，政府將有發(fā)行紙幣以?xún)斶€貸款的激勵(lì)。因此將加劇對(duì)社會(huì)有負(fù)面

影響的通貨膨脹。

16.在美國(guó)，大多數(shù)高等教育是家庭儲(chǔ)蓄支付的。這些都能得到全額增補(bǔ)或者部分有政府

擔(dān)保貸款以及通過(guò)學(xué)生貸款和由大學(xué)生自身或私人基金會(huì)提供的獎(jiǎng)學(xué)金，如福布萊特獎(jiǎng)學(xué)

金。

17.在美國(guó)，個(gè)人及個(gè)人來(lái)自?xún)?chǔ)蓄和貸款的借貸，商業(yè)銀行和債券借貸公司通過(guò)個(gè)人公正

儲(chǔ)蓄金為絕大多數(shù)公民住宅提供資金。政府保證一定數(shù)量的低收入借貸并且當(dāng)?shù)卣?/p>

也為低收入住房提供資金。商業(yè)在借貸業(yè)務(wù)和通過(guò)保證標(biāo)準(zhǔn)化借貸投資組合流動(dòng)性的

金融市場(chǎng)發(fā)揮作用。

在中國(guó)，借鑒國(guó)際的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和法律環(huán)境現(xiàn)狀，可以考慮由政府出

資成立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)推動(dòng)和試行中國(guó)個(gè)人住房貸款證券化業(yè)務(wù)。這個(gè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式就是，按標(biāo)

準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)住房抵押貸款資產(chǎn)，發(fā)行住房抵押資產(chǎn)支持債券，提供擔(dān)保服務(wù)，保護(hù)債券持有人的

利益。金融機(jī)構(gòu)即企業(yè)發(fā)放或持有個(gè)人住房貸款，借款人以住房抵押給金融機(jī)構(gòu)作為償還借

款擔(dān)保，并依法到房地產(chǎn)管理部門(mén)辦理了抵押登記的住房抵押權(quán)，隨債權(quán)一同轉(zhuǎn)讓的，可以

申請(qǐng)辦理住房抵押權(quán)變更登記。

18.在美國(guó)，大多數(shù)新工廠通過(guò)向普通公眾提供的個(gè)人儲(chǔ)蓄和最初公共提供來(lái)獲取資金。

這些資金來(lái)源通過(guò)建立的企業(yè)花費(fèi)研究和發(fā)展基金開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和商務(wù)以及投資提供

起始階段資金政府公共機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大和增長(zhǎng)。

在中國(guó)，從今年開(kāi)始，中央和地方政府將會(huì)從稅收等方面對(duì)幫助中小企業(yè)融資的中介

機(jī)構(gòu)給予優(yōu)惠政策。政府希望大力發(fā)揮擔(dān)保公司等中介機(jī)構(gòu)的作用，引導(dǎo)資金進(jìn)入中

小企業(yè)。同時(shí)，將設(shè)立中小企業(yè)專(zhuān)用資金，今年年底會(huì)出臺(tái)明確的法規(guī)給中小企業(yè)一

個(gè)界定。而中介機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源則是家庭和居民儲(chǔ)蓄等。

19.在美國(guó)，醫(yī)療研究是由非營(yíng)利組織（如大學(xué)和類(lèi)似于美國(guó)心臟協(xié)會(huì)）以及諸如強(qiáng)生，莫

克這類(lèi)制藥公司進(jìn)行融資的。政府則往往是對(duì)醫(yī)療科研進(jìn)行撥款的。其中主要部分是針對(duì)大

學(xué)研究。

以中國(guó)為例：

就中國(guó)現(xiàn)狀而言，相當(dāng)部分的醫(yī)療研究的融資活動(dòng)是由國(guó)家，政府機(jī)關(guān)通過(guò)撥款，設(shè)立專(zhuān)門(mén)

的經(jīng)費(fèi)實(shí)現(xiàn)的，如SARS流行期間進(jìn)行的SARS病毒研究使用的便是國(guó)家的專(zhuān)款，醫(yī)科大學(xué)

每年從國(guó)家教育部，財(cái)政部獲得專(zhuān)項(xiàng)科研經(jīng)費(fèi)。而大多數(shù)的企業(yè)，則主要針對(duì)其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，

新藥試驗(yàn)，利用自身的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行研發(fā)。因此，在這一融資體系中，政府扮演了主要的角

色（大多數(shù)醫(yī)院，大學(xué)醫(yī)療研究機(jī)構(gòu)由國(guó)家辦理），但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)在這?體

系中的融資份額正日益增大。

20.DJI型指數(shù);平均現(xiàn)期價(jià)格/平均基期價(jià)格義100=106.67

S&P型指數(shù)=（股票1的股額X現(xiàn)期股票I的價(jià)格/股票I的基期價(jià)格+股票2的股額X現(xiàn)

期股票2的價(jià)格/股票2的基期價(jià)格）X100=124

S&P型指數(shù)精確反映了整個(gè)市場(chǎng)的股票價(jià)值的變化。

第四章課后習(xí)題答案

1,如果你現(xiàn)在投資1000

美元，年利率為10%,而

2010%1000FV=6,727.50

且你20年內(nèi)不動(dòng)用這筆

資金，20年后你將擁有多少錢(qián)?

FV=1000X（1+10%）20

2.

N（時(shí)間）1（利率）PV（現(xiàn)值）FV（終止）PMT結(jié)果

a.2010%09100FV=5,727.50

b.2010%050,000?PMT=87298

3.

nIPVFVPMTResult

a.510%1000PV=62.09

b.6010%91000PV=3284

c.1（）10%90一年后開(kāi)始每年P(guān)V=S6J4.46

100

d.1010%90現(xiàn)在開(kāi)始100PV=$675.90

e.終身年金10%90每年100并持續(xù)PV=1000

4.

N（年限）/（利率）PV（現(xiàn)值）FV（終值）PMTResid（結(jié)果）t

4

?10%90L000PV=$3,169.87

5.

N（年限）I（利率）PV（現(xiàn)值）FV（終值）PMTResult（答案）

121%1,0000?$88.85

B.12x$88.85-$1,000=S66.20

6.

N（年限）I（利率）PV（現(xiàn)值）FV（終值）PMTResult（答案）

a.30016/12100.00009PMT=$1358.89

b.30016/12?01,000PV=$73,590

c.?16/12100,00001,500n=166

d.300?100.0000L500i=1.482%每個(gè)

月

注意:

a.當(dāng)計(jì)算每個(gè)月的比率時(shí)不要四舍五入利率，否則你將得不到相同的答案，i=16/12

b.你必須用相反的公式輸入PMT和FVo

c.你必須用相反的公式輸入PMT和FVo

7.

N（年限）/（利率）PV（現(xiàn)值）FV（終值）PMTResult（結(jié)果）

3606%24?0FV=3.09x1O10

8.

N（年限）I（利率）PV（現(xiàn)值）FV（終值）PMTResult（結(jié)果）

208%9050,000PV=$490,907

9.

N（年限）/（利率）PV（現(xiàn)值）FV（終值）PMTResult（結(jié)果）

?12%20,00003,540n=10years

10.

N（年限）/（利率）PV（現(xiàn)值）FV（.終值）PMTResult（結(jié)果）

3600.875100,00009PMT=$914.74

假如你首先要支付2個(gè)白分點(diǎn)的貨幣，也就是說(shuō)，銀行只給你98000美元，那么這筆抵押貸

款的真實(shí)APR我們計(jì)算：

N（年限）I（利率）PVFVPMTResult（結(jié)果）

360?98,0000914.74i=0.89575

i=0.89575%每個(gè)月。。APR=12x.89575710.75%

11.第一步先計(jì)算出在支付了12個(gè)月之后的剩余額:

niPVFVPMT結(jié)果

348.875?0914.74PV=$99499.57

第二步計(jì)算出在月利率為1%時(shí)每月的支付額:

niPVFVPMT結(jié)果

PMT=$1,027.19|

348199499.570

12.在A銀行的將來(lái)值:

niPVPMT

計(jì)算公式：

$500x(1.07)=$535

在B銀行的將來(lái)值:

niPV

MM

計(jì)算公式：

$500x(1.06)=$530

a.你將決定把錢(qián)存在A銀行里，因?yàn)樵谀昴┑臅r(shí)候可以得到更多的錢(qián).這個(gè)決定可以使你多

得到5美元.即增值為1%.由丁利息每年只增加次而且這筆錢(qián)放在銀行帳戶(hù)里只有年時(shí)

間，這個(gè)增值一定是因?yàn)檫@1%的利率差別.

b.大多數(shù)人都會(huì)選擇A銀行.最終B銀行會(huì)不得不提高存款利率.但是，很可能A銀行支付一個(gè)

高利率是為了吸引更多的儲(chǔ)蓄者，盡管對(duì)銀行而言這個(gè)利率是不盈利的.A銀行最終會(huì)為了盈

利而將利率降到與B銀行同樣的利率水平.

13a根據(jù)72法則72:n=72/10=7.2.所以蘇的這筆資金要想在年利率為10%增長(zhǎng)到5,000大約要

花7.2年.

b.當(dāng)利率為10%時(shí)：

niPVFVPMT

Solve10-$2,500S5.000

7.27Years

計(jì)算公式：

$2,500x(1.10)n=$5,000

由于(1.10)n=2.0

nlog1.10=log2.0

n=0.301/0.0414=7.27Years

14.計(jì)算公式:$20,000x1.07x1.06x1.05=$23,818.20

13a實(shí)際年利率:A銀行=8%.D銀行=[1+0.075/365J363-1=.()7788=7.788%

根據(jù)實(shí)際年利率，你將會(huì)選擇A銀行，因?yàn)檫@樣可以獲得更多的利息收入.

b.如果A銀行8%的年利率要求將錢(qián)存一年，你必須確定在這一年中將不需要這筆錢(qián).如果不能確

定什末時(shí)候需要這筆錢(qián)，將錢(qián)存在D銀行將會(huì)更安全.當(dāng)你隨時(shí)需要這筆錢(qián)的而取出的時(shí)候?qū)?huì)造

成潛在的利息損失.

FV(A銀行)=$1,000x1.08=$1,080

FV(D銀行)=$1,000x1.07788=$1,077.88

利息損失二$212.

16.實(shí)際年利率(EFF尸[I+APR/m]m-1

a.(1+0.12/12)12-1=0.1268=12.68%

b.(l+0..10/1)-1=0.10=10%

C.(1+0.06/365產(chǎn)*1=0.0618=6.18%

17.

NiPVFVPMTResult

24?-$100$2000=2.9302%

EAR=(1.029302)4-I=12.25%

18.

a.在甲銀行儲(chǔ)蓄的現(xiàn)值:

niPVFVPMTResult

J?49$2,5000PV=$2,311.39

計(jì)算公式:PV=$2,500/(1.04)2=$2,311.39

在乙銀行儲(chǔ)蓄的現(xiàn)值：

niPVFVPMTResult

24.5?$2,5CO0PV=$2,289.32

計(jì)算公式:PV-$2,5OO/(1.(M5)2-$2,289.32

通過(guò)計(jì)算你將會(huì)選擇在乙銀行進(jìn)行儲(chǔ)蓄，因?yàn)閺默F(xiàn)在開(kāi)始你只需要存入比在甲銀行少的現(xiàn)金

就可以實(shí)現(xiàn)兩年后2,500美元的目標(biāo).

b.在甲銀行儲(chǔ)蓄的現(xiàn)值：

niPVFVPMTResult

34?$2,5000PV=$2,222.49

計(jì)算公式:PV=$2,500/(1.04)3=$2,222.49

在乙銀行儲(chǔ)蓄的現(xiàn)值：

niPVFVPMTResult

34.5?$2,5000PV=$2,190.74

計(jì)算公式:PV=$2.500/(1.045)3=$2,190.74

通過(guò)計(jì)算你將會(huì)選擇在乙銀行進(jìn)行儲(chǔ)蓄，因?yàn)閺默F(xiàn)在開(kāi)始你只需要存入比在甲銀行少的現(xiàn)金

就可以實(shí)現(xiàn)兩年后2,500美元的目標(biāo).

19.

a.大叔給的禮物的終值就是一年后她將收到的$1000.她將得不到任何的利息,因?yàn)樗荒茉?/p>

一年后才可以得到這筆錢(qián).

b.大姨給的禮物的終值：.$900x(1.12)=$1,008.

C.她將選擇大姨給的禮物,因?yàn)閺默F(xiàn)在開(kāi)始一年后這份禮物的終值將是$1008.大叔給的禮物

的終值是$1,000.大姨的禮物可以使她在一年后多得到$8.

d.如果她能僅以10%利率進(jìn)行投資,那末投資的將來(lái)值只有$990:$900x(1.10)=$990.

所以她會(huì)選擇一年后的$1,000.當(dāng)利率為11.11%時(shí)，兩種選擇對(duì)她來(lái)說(shuō)是一樣的：$1000/

(1+i)=$900或者(1+i)=1,000/900i=0.1111=11.11%

20.

a.由于另一個(gè)投資項(xiàng)FI的利率為4%,理性的選擇是將工程的現(xiàn)金流以4%的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn).

因?yàn)?%的貼現(xiàn)率可以看作是投資的機(jī)會(huì)成本.所以也是資金的機(jī)會(huì)成本.

b.項(xiàng)目現(xiàn)金流的現(xiàn)值:PV=$1,000/(1.04)=$961.54

投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值:$961.54-$950(cost)=$11.54

由于凈現(xiàn)值是確定的所以應(yīng)該投資這個(gè)項(xiàng)目.

c.如果銀行將其一年期存單的利率提高到5.5乳現(xiàn)值變?yōu)椋篜V=$1,000/(1.055)=

$947.87

現(xiàn)在凈現(xiàn)值是負(fù)的：$947.87-$950=-$2.13.所以你不會(huì)投資這個(gè)項(xiàng)目.

d.當(dāng)銀行一年期的存單利率為5.26冬時(shí),兩個(gè)投資項(xiàng)目龍你來(lái)說(shuō)是一樣的:_S1,000/(1”)=

$950

i=5.26%

21.題中給出了好幾個(gè)現(xiàn)金流，我們可以依次把它們代入公式中從而得出答案!

公式：FV=PV*(1+i)n

niPVFV結(jié)果

18?$200$185.19

28?$800$685.87

38?$0$0

48?$1000$735.29

58?$100€i$680.82

68?$1000$630.39

78?$1000$583.69

88?$1000$540,45

98?$1000$500,42

108?$100()$463.35

II8?$1000$429.03

128?$100€i$397.25

138?$100€i$367.82

$6193.47

由題知現(xiàn)在投資為$2000,即PV=-$2()00.把上表中的所有PV和-2000相加就等出凈現(xiàn)值：

$6193.47-$2000=$4193.47(因?yàn)橛⑽闹袥](méi)數(shù)據(jù)，這數(shù)據(jù)是我自己算的，和英文中最后的答

案有點(diǎn)偏差，不好意思)

22.a).債券的內(nèi)涵報(bào)酬率:

niPVFVPMT結(jié)果

59*-995120003.82%

計(jì)算過(guò)程:$995*(l+i)5=$1200

(1+i)5=$1,200Z$995

方程兩邊同時(shí)開(kāi)五次方：l+i=L0382

=7=0.0382=3.82%

做決策時(shí)還需要知道當(dāng)?shù)?艮行的利率

b).知道銀行的利率是3.5%時(shí)，你應(yīng)該建議你堂妹買(mǎi)債券，因?yàn)閭腎可報(bào)率是3.82%,比銀行

的利率3.5%高.

c).如果銀行的利率是5%,則你會(huì)建議你堂妹把錢(qián)存入銀行中，因?yàn)檫@樣她可以得到更高的回

報(bào)率.

如果債券的價(jià)格是$900,它的IRR如下：

niPVFVPMT結(jié)果

59-900120005.92%

顯然，此時(shí)債券的回報(bào)率比銀行的回報(bào)率高，所以，你還是會(huì)建議你堂妹買(mǎi)債券.

23.a).由$300到$500所需的時(shí)間:

niPVFVPMT結(jié)果

?6$300S50008.77年

計(jì)算如下:

$300x(1.06)』$500

(1.06)n=1.6667

nlog1.06=log1.6667

n=logl.6667/logl.06=8.77

你會(huì)選擇儲(chǔ)蓄公債，因?yàn)樗梢允鼓阍?年后就得到$500,而選擇現(xiàn)金$300的話，你要超過(guò)8

年才可以得到$500.

b).當(dāng)利率是10%時(shí):

niPVFVPMT結(jié)柒

?10$300S50005.36年

由上表結(jié)果知道:你還是會(huì)選擇儲(chǔ)蓄債券.(5.36>4)

當(dāng)利率是15%時(shí):

njPVFVPMT結(jié)果

?15$300$50003.65年

此時(shí)，你會(huì)選擇$300(由它得到$500的時(shí)間要短)

你還可以比較不同利率時(shí)的凈現(xiàn)值來(lái)進(jìn)行決策:

njPVFVPMT結(jié)果

46?S5000PV=$396.05;NPV=S96.05X)

410?$5000PV=$341,51:NPV=$4L51>0

415?S5000PV=$285.88;NPV=-314.12<0

在計(jì)算NPV時(shí)，要把$30()當(dāng)作是你選擇債券的成本，因?yàn)槟氵x擇債券就要放棄$30().在上面的

表格中，當(dāng)利率分別為6%和10%時(shí),NPV時(shí)正的，此時(shí)，選持債券，當(dāng)利率為15%時(shí),NPV為負(fù)值,

所以此時(shí)要選擇現(xiàn)金$300.這種NPV分析得到的結(jié)果和上面分析得到的結(jié)果是一樣的.

24.a).要知道年利率，你首先要知道和實(shí)際年利率8%相吻合的月利率，然后再拿它乘以12.

1.08=(l+i)12

兩邊同時(shí)開(kāi)12次方得：

1.006434=1+i

i=0.006434=0.6434%

APR=12*0.6434%=7.72%

b）.這種方法是先計(jì)算這三筆借款得現(xiàn)值,然后再計(jì)算具有同一現(xiàn)值分36個(gè)月返還的年金.

NIPVFV結(jié)果

08$100()$1000$1000

18?$500$462.96

28?$250$214.34

NPV=$1677.30

njPVFVPMT結(jié)果

360.64341677.3009$52.34

所以每月支付額為$52.34.

25）.a）（.備注:根據(jù)英文答案，題中所說(shuō)的”和最后一年”要去掉，就只是“第三年要支付$11300”.

下面是按照修改后的題做的!!!!!!!!）

貼現(xiàn)率為10%時(shí)：

NPV=S5000/l.l0+$400Q/l.l02-$11000/1.103=$-413.22

用財(cái)務(wù)計(jì)算器也可以得出:

時(shí)間$或者ikey

0$0Cfi

1$5000Cfi

2$40(X)Cfi

3-$11000Cfi

10I

NPV

-$413.22

b）.不會(huì)采納該項(xiàng)目.（它有負(fù)的凈現(xiàn)值NPV）

c).

時(shí)間$或者ikey

0$0Cfi

1$5000Cfi

2$4000Cfi

3-$1100()Cfi

10I

IRR

13.6%

（這是用財(cái)務(wù)計(jì)算器算出的，同學(xué)們可以用自己的計(jì)算機(jī)算一下，看可不可以得到同樣的結(jié)果）

這是一個(gè)現(xiàn)金流由正變?yōu)樨?fù)的項(xiàng)目，性質(zhì)就好比是一項(xiàng)負(fù)債.IRR=13.6%就好像是債務(wù)的利率,

當(dāng)資本的貼現(xiàn)率是10%時(shí)你去借一筆利率為13.6%的債務(wù)當(dāng)然使不明智的!所以，應(yīng)該拒絕該

項(xiàng)目!!

26).用財(cái)務(wù)計(jì)算機(jī)可以很快算出幾種現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值:

時(shí)間$oriKey

0$0cn

16.000Cfi

25.000Cfi

34,000Cfi

42,000Cfi

51,000Cfi

6i

NPV=-$15,800.28

然后在財(cái)務(wù)計(jì)算器上輸入數(shù)據(jù)得出每年等額償付的貸款:

niPVFVPMTResult

56-$15,800.280?PMT=$3,750.93

所以得出每年支付款為$3750.93

27).普通年金的計(jì)算公式為:FV二PMT[(l+i)n-l]/i

把題中所給的數(shù)據(jù)一次代進(jìn)去就可以得出答案!

或者用財(cái)務(wù)計(jì)算器，可以很快地得出答案：

a).

niPVFVPMT結(jié)果

10909100FV=$1,519.29

b).

niPVFVPMT結(jié)果

81509500FV=$6,863.41

c).

ni1PVFVPMT結(jié)果

2070?800FV=$32,796.39

d).

niPVFVPMT結(jié)果

500?1000FV=$5,000

c).普通年金地的現(xiàn)值的計(jì)算公式是:PV=PMT[l-(l+i-Wi

把數(shù)據(jù)代入就可以得到答案.

用財(cái)務(wù)計(jì)算器可以很快得出答案:

n1PVFVPMT結(jié)果

10990100PV=$641.77

81590500PV=$2,243.66

207?0800PV=$8,475.21

50?01000PV=$5,000

f).現(xiàn)值和終值的關(guān)系為:FV=PV*(l+i)n

28).由題知，三年后你要連續(xù)7年支付一定的年金，而這種年金是即時(shí)年金,用財(cái)務(wù)計(jì)算器可以很

快得出答案：

niPVFVPMTResult

7111050000?(BGN)PMT=$4,604.29

29).a).普通年金的現(xiàn)值計(jì)算公式為:PV=PMT[l-(l+i)nJ/i把數(shù)據(jù)代進(jìn)去得出答案.

或者用財(cái)務(wù)計(jì)算器，那樣可以很快的得出答案:

niPVFVPMT結(jié)果t

559°100PV=$432.95

增加一筆立刻得到的$100,就是在原有現(xiàn)值的基礎(chǔ)上加上$100,最后的現(xiàn)值

為:$432.95+$100=$532.95

b).普通年金的終值計(jì)算公式為FV=將數(shù)據(jù)代入就可以得出答案.

用財(cái)務(wù)計(jì)算器也同樣可以，而且還有快得多：

〃iPVFVPMT結(jié)果

5509100FV=$552.56

增加一筆立刻得到的$100,這S100在5年后的值為:$IOO*1.()5J$127.63,所以最后的終值

為:$552.56+$127.63=$680.19

30).因?yàn)閮煞N選擇的的償還時(shí)間是一樣的，所以，可以通過(guò)比較它們的月償付款來(lái)決定要選

擇哪?個(gè)!用財(cái)務(wù)計(jì)算器可以很快的得出下表:

niPVFVPMT結(jié)果

(1)364/1220,00009PMT=$59048

⑵369.5/1218.50009PMT=$59261

通過(guò)上表的比較你會(huì)選擇第一種方式買(mǎi)車(chē)即按S2000的價(jià)格,4%的APR,分三年償還.因?yàn)樗?/p>

的月償付額要少一點(diǎn)!

31.用NPV凈值法，APR=2.9時(shí)，三年期按月還清則N=3*12=36.所以可以得到:

每月應(yīng)支付的現(xiàn)金PMT:

niPVFVPMTResult

362.9/1223,0000?PMT:5667.85

然而在沒(méi)有特別融資的情況下有:

niPVFVPMTResult

369/12?0|667.85PV=$21,001.75

利用NPV凈值法可知現(xiàn)值最大的相差額為$23000-$21000.75=$1,998.25

32.有題意可知：N=1時(shí)，有$475.48進(jìn)入戶(hù)頭，一年后在利率為0.1的情況下他將增值為$523.03,

此時(shí)取出$】50,資金剩373.03。而后此動(dòng)作不斷重復(fù),可得下表：

AmountatbeginningofyearEndofyear

$475.48x1.10=$523.03

-150

$373.03x1.10=$410.33

-150

$260.33x1.10=$286.36

-150

$136.36x1.10=$150

-150

$0

由表可得當(dāng)你取得4次的$150后戶(hù)頭所剩的資金為0。

還有一種比較直接的方法：你去算一下475.48他4年后的FV,在算毅下每年存入150他4年

后的FV.你會(huì)驚奇地發(fā)現(xiàn)它們的值時(shí)相等的。

33.由題意知利潤(rùn)的值為5000000c我們知道年盈利率為0.1?？芍狿V*0.1=5000000所以可

以計(jì)算出PV=$50,000,000

你所能承受的最高價(jià)也就是你沒(méi)有超額利潤(rùn)的情況下,那么你最高可能支付PV=500G0000

此時(shí)你的紅利收益率=5000000/50000000=0.1=10%

34.題目的個(gè)人分析：你若直接拿1000000那么你在利率為0.095的情況下也可以每年拿到等

量的利息，現(xiàn)在如果你采取了另一種方案，那么你現(xiàn)在就可以得到100000,并且以后每年

你都可以繼續(xù)得到這個(gè)數(shù)字。那么當(dāng)你一年后拿到100000時(shí)你可以以0.095的利率推算出

他現(xiàn)在的資本進(jìn)應(yīng)為100000/0.095=1,052,632.在加在現(xiàn)在馬上能拿到的10()000。所以?xún)煞N獎(jiǎng)品

的差額為100000+1052632=1152632c如果資金不是急用匯以考慮法分期支付。

35.

SO解:

niPVFVPMTResult

a.1071,000>0FV=$1,967.15

b.207/2L000?0FV=$1,989.79

c.1207/121,000?0FV=$2,009.66

d.36507/3651.000?0FV=$2,013.62

由計(jì)算公式得：

a.$1,000x(i.O7)lo=Sl,967.15

b.$1.000x(I.O35)20=$1,989.79

c.$1,000x(1.0058嚴(yán)。=$2,009.66

d.$1,000x(1.0019178)365c=$2,013.62

e.$1,000xe07xl0=$2,013.75

36.桑米以每月百分之1.5的利息率借入一筆1000美元的貸款，并通過(guò)每月50美元的分期

方式進(jìn)行償還。我們可以計(jì)算出分期償還計(jì)劃表從而得知12個(gè)月后她的剩余欠款，但金融

計(jì)算機(jī)給我們提供了計(jì)算終值的捷徑，如下表所示：

iiiPVFVPMTResult

121.51.000)-50FV=$543.56

37.答案如下:

A.

niPVFVPMTResult

a.3609/12120,000o?PMT=$965,55

2

B.EFF=[1+109]'-1=.0938=9.38%

C.