（自考）經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中級宏觀 課件 第二十五章 產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡

第二十五章產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡123產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡第一節(jié) 產(chǎn)品市場均衡第二節(jié) 貨幣市場均衡第三節(jié) IS-LM模型第一節(jié) 產(chǎn)品市場均衡一、凱恩斯交叉模型在此，我們暫不考慮貨幣市場，僅分析產(chǎn)品市場上的簡單國民收入決定理論。凱恩斯對支出進(jìn)行了兩種區(qū)分，分為實(shí)際支出和計(jì)劃（意愿）支出。實(shí)際支出：所有的消費(fèi)主體（家庭、企業(yè)、政府）真實(shí)花費(fèi)在產(chǎn)品或服務(wù)上的總數(shù)額，其數(shù)值就等于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的國內(nèi)總產(chǎn)值，即在第二十一章中介紹的GDP，我們將實(shí)際支出記為Y。計(jì)劃（意愿）支出：消費(fèi)主體意愿花費(fèi)在產(chǎn)品和服務(wù)上的價(jià)值總和，記作PE。從兩者的不同中，就可以推導(dǎo)出凱恩斯交叉模型。

一、凱恩斯交叉模型

一、凱恩斯交叉模型（三）政府行為對于政府行為的討論更為簡單，并不考慮政府復(fù)雜的投資行為。只關(guān)心其消費(fèi)與支出G，以及政府的收入，也就是稅收T。

因此，在封閉經(jīng)濟(jì)下，三部門經(jīng)濟(jì)中的計(jì)劃（意愿）支出PE為：

一、凱恩斯交叉模型嚴(yán)格來說，PE曲線并非直線，在此為簡化模型，我們認(rèn)為斜率不變。當(dāng)實(shí)際支出等于計(jì)劃支出時(shí)，即Y=PE，經(jīng)濟(jì)就會處于一個(gè)均衡的狀態(tài)，且該均衡點(diǎn)是穩(wěn)定的。因?yàn)楦鶕?jù)理性人的假設(shè)，當(dāng)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)時(shí)，人們沒有理由改變當(dāng)下的行為。左圖中45°線為支出均衡時(shí)所有可能的情況，45°線上的任意一點(diǎn)，其縱軸的值和橫軸的值均相等。A為計(jì)劃支出函數(shù)與45°線的交點(diǎn)，也是均衡點(diǎn)，在該點(diǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)達(dá)到凱恩斯交叉均衡。凱恩斯交叉圖凱恩斯交叉圖凱恩斯交叉圖不僅可以解釋均衡狀態(tài)，同樣也可以展示失衡狀態(tài)。當(dāng)總支出曲線位于45°線的上方時(shí)，總支出超過了總收入，經(jīng)濟(jì)可能會進(jìn)入通貨膨脹階段。反之，當(dāng)總支出曲線位于45°線的下方時(shí)，總支出低于總收入，經(jīng)濟(jì)可能會進(jìn)入衰退或萎縮階段。比如，2008年的全球金融危機(jī)。凱恩斯交叉圖實(shí)際支出Y和計(jì)劃支出PE存在區(qū)分的原因主要在于，企業(yè)往往會由于銷售和預(yù)期的不一致而產(chǎn)生一些非計(jì)劃的存貨投資。簡單地說，如果企業(yè)實(shí)際賣出的產(chǎn)品比預(yù)期計(jì)劃要賣出的產(chǎn)品多，那么倉庫里的產(chǎn)品就會比計(jì)劃的少，此時(shí)企業(yè)的存貨投資減少；反之，如果企業(yè)實(shí)際賣出的產(chǎn)品比預(yù)期計(jì)劃賣出的產(chǎn)品少，那么倉庫里的滯留商品就變多了，此時(shí)企業(yè)的存貨投資增加。凱恩斯交叉圖這種企業(yè)存貨的意外變化，會引起企業(yè)改變生產(chǎn)水平，推動經(jīng)濟(jì)自發(fā)趨向均衡。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中GDP的水平為Y1時(shí)，即計(jì)劃支出PE1小于實(shí)際支出Y1，此時(shí)企業(yè)賣出的產(chǎn)品少于生產(chǎn)的產(chǎn)品，存貨投資增加。此時(shí)企業(yè)生產(chǎn)的需求將下降，導(dǎo)致部分工人失業(yè)，從而生產(chǎn)減少，推動經(jīng)濟(jì)走向均衡點(diǎn)A。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中GDP的水平為Y2時(shí)，此時(shí)計(jì)劃支出PE2大于生產(chǎn)Y2，企業(yè)賣出的產(chǎn)品多于生產(chǎn)的產(chǎn)品，存貨投資減少。此時(shí)企業(yè)生產(chǎn)的需求上升，將雇用更多工人加大生產(chǎn)，推動經(jīng)濟(jì)走向均衡點(diǎn)A。二、財(cái)政政策的影響及效果分析凱恩斯交叉圖為我們展示了宏觀經(jīng)濟(jì)中總收入和總支出之間的復(fù)雜關(guān)系。這一簡單但功能強(qiáng)大的圖表，可以幫助我們理解在各種宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，總支出、總收入、政府支出和稅收之間是如何相互作用的。而在現(xiàn)實(shí)世界中，政府和中央銀行都可以使用這一工具來制定相應(yīng)的政策，以保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，避免嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退或通貨膨脹。第二十四章已經(jīng)介紹過財(cái)政政策的基本概念，在本節(jié)，我們將具體來探究這些財(cái)政政策（政府購買和稅收政策）如何引起計(jì)劃支出曲線的移動，并在凱恩斯交叉圖中得到體現(xiàn)。（一）政府購買假設(shè)此時(shí)政府采取了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，決定增加購買支出。假設(shè)政府購買支出增加?G，這一政策會刺激總需求增加，想買的產(chǎn)品變多，使得計(jì)劃支出PE將等量增加?G。從圖25-3可知，政府購買的增加最終會引起計(jì)劃支出曲線的向上移動。企業(yè)的存貨投資會意外地變少，從而促進(jìn)生產(chǎn)的增加，從而最終導(dǎo)致實(shí)際生產(chǎn)值從Y1水平增加至Y2水平。（二）稅收政策假設(shè)此時(shí)政府采取了增稅的稅收政策。對于家庭來說，其手中的可支配收入減少，從而可能抑制消費(fèi)，導(dǎo)致消費(fèi)總量減少，降低總需求；對于企業(yè)來說，增稅導(dǎo)致企業(yè)的投資成本提高，此時(shí)企業(yè)將會選擇減少投資，同樣降低總需求。因此，從圖25-4可知，政府稅收的增加最終會引起計(jì)劃支出曲線的向下移動。企業(yè)的存貨投資會意外的變多，從而抑制生產(chǎn)的增加，最終導(dǎo)致實(shí)際生產(chǎn)值從Y1水平下降至Y2水平。三、產(chǎn)品市場均衡與IS曲線由產(chǎn)品市場的均衡條件，我們可以繪制出IS曲線。IS曲線描述了產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)時(shí)，利率與國民收入水平的所有組合。由于在產(chǎn)品市場均衡時(shí)投資I等于儲蓄S，因此該曲線被稱為IS曲線。IS曲線在IS曲線上，橫軸表示收入水平Y(jié)，縱軸表示利率水平r，IS曲線通常呈現(xiàn)負(fù)斜率。IS曲線主要包含以下重要的經(jīng)濟(jì)含義：（1）處于IS曲線上的任意一點(diǎn)都表示產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡時(shí)，即滿足投資I等于儲蓄S時(shí)總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都沒有實(shí)現(xiàn)均衡。（2）總產(chǎn)出與利率之間為反向變動關(guān)系，即利率提高時(shí)，總產(chǎn)出水平趨于降低，而當(dāng)利率降低時(shí)，總產(chǎn)出水平趨于提升。（3）若某一點(diǎn)位于IS曲線的上方，表示投資水平I小于儲蓄水平S，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模；而若某一點(diǎn)位于IS曲線的下方，則表示此時(shí)投資水平I大于儲蓄水平S，那么現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。推導(dǎo)IS曲線IS曲線中利率r和收入水平Y(jié)的負(fù)相關(guān)關(guān)系是由產(chǎn)品市場的均衡條件推導(dǎo)而得出的。如左圖所示，由于投資與利率負(fù)相關(guān)，因此投資和利率的函數(shù)為一條向下傾斜的線。當(dāng)利率水平由r1上升至r2時(shí)，企業(yè)將減少計(jì)劃投資，此時(shí)投資量從I(r1)減少至I(r2)。計(jì)劃投資的減少又會使得計(jì)劃支出函數(shù)向下移動，此時(shí)，實(shí)際支出和計(jì)劃支出的交點(diǎn)從A點(diǎn)移動至B點(diǎn)。在新的均衡點(diǎn)上，收入的水平為Y2。因此，計(jì)劃支出函數(shù)的向下移動使得收入水平由Y1下降至Y2。從上述推導(dǎo)可得，利率的上升將最終導(dǎo)致收入水平的下降。政府購買對IS曲線的影響討論財(cái)政政策對IS曲線移動的影響。假設(shè)在其他條件不變的情況下，政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，即政府購買增加和減少稅收時(shí)，IS曲線將向右平移。根據(jù)產(chǎn)品市場均衡表達(dá)式：Y=C(Y-T)+I(r)+G如圖25-7所示，當(dāng)G提高，而其他條件不變時(shí)，會導(dǎo)致Y也提高，意味著同一利率r水平下對應(yīng)著更高的收入水平Y(jié)，因此在圖中體現(xiàn)為IS曲線向右平移。四、IS曲線的移動總結(jié)來說，政府增加購買性支出，會導(dǎo)致IS曲線向右移動，相反，若政府減少其購買支出，那么將會使得IS曲線向左移動。若政府減少稅收，相當(dāng)于降低了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，那么企業(yè)相應(yīng)會增加其投資水平，在其他條件不變的情況下，此時(shí)Y的水平提高，IS曲線向右移動。相反，若政府增加稅收，相當(dāng)于增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，那么企業(yè)此時(shí)將相應(yīng)降低其投資水平，從而使得Y的水平下降，IS曲線向左移動。除此之外，任何使得投資或者儲蓄發(fā)生改變的因素，也會使得IS曲線發(fā)生相應(yīng)的移動。舉例來說，假設(shè)由于技術(shù)進(jìn)步、資本家對未來經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)形勢持積極態(tài)度等原因，在同一利率水平下的投資需求進(jìn)一步增加，那么此時(shí)IS曲線將向右移動；反之，若投資需求因?yàn)橄麡O的態(tài)度而降低，就會使得IS曲線向左移動。第二節(jié) 貨幣市場均衡一、流動性偏好財(cái)富的持有形式是多樣的，不同的持有形式具有不同的流動性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)特征。其中，貨幣屬于一種不生息的資產(chǎn)，但它具有流動性最高、變現(xiàn)能力最強(qiáng)的特點(diǎn)。另外，如存款、債券、股票、有形資產(chǎn)或不動產(chǎn)、無形資產(chǎn)等財(cái)富形式都屬于生息資產(chǎn)，但是其流動性和變現(xiàn)能力也受到一定的限制。正是因?yàn)樨泿排c其他的資產(chǎn)形式相比具有使用方便靈活、流動性更強(qiáng)的特點(diǎn)，所以公眾寧愿犧牲一部分利息收入而選擇以貨幣的形式保持一部分財(cái)富。這種公眾對貨幣的需求動機(jī)，凱恩斯稱為流動性偏好（LiquidityPreference）。凱恩斯認(rèn)為，流動性偏好主要產(chǎn)生于三個(gè)動機(jī)，分別為交易動機(jī)、謹(jǐn)慎動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。（一）交易動機(jī)

是指人們?yōu)榱藨?yīng)付日常的需要而持有一部分貨幣的動機(jī)。無論是家庭還是企業(yè)，都有日常交易的需求，因此必須保有一部分作為交易媒介的貨幣。之所以存在交易動機(jī)，是因?yàn)榇蠖嗲闆r下人們的收入和支出不是同時(shí)進(jìn)行的。為了日常必須開支所需的貨幣數(shù)量多少，取決于兩個(gè)方面：第一，某家庭或企業(yè)獲得收入和支出的時(shí)間越是接近，它為了交易而平均留在身邊的貨幣就越少。第二，其收入水平越高，相應(yīng)的消費(fèi)水平就越高，從而交易的需求就越大，交易動機(jī)所引發(fā)的貨幣需求是收入的增函數(shù)。用Y代表收入，L1代表交易動機(jī)貨幣需求，可表示為：

一、流動性偏好

一、流動性偏好

一、流動性偏好

二、貨幣市場均衡利率可分為名義利率和實(shí)際利率。其中名義利率就等于實(shí)際利率加通貨膨脹率。在此做一個(gè)解釋和區(qū)分：決定投資的是實(shí)際利率，而決定貨幣需求的是名義利率。這是因?yàn)?，一方面，?shí)際利率決定了某人放棄其他資產(chǎn)的機(jī)會成本；而另一方面，通貨膨脹會導(dǎo)致貨幣購買力的下降，這兩部分都會最終影響人們對貨幣的需求，所以，名義利率更能全面地決定貨幣的需求水平。需要強(qiáng)調(diào)的是，短期中由于存在價(jià)格剛性，名義利率就等于實(shí)際利率。二、貨幣市場均衡根據(jù)流動偏好理論，利率水平是由經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)行的實(shí)際貨幣余額的供給和需求關(guān)系決定的。也就是說，利率的變動會調(diào)節(jié)貨幣市場的均衡。具體實(shí)現(xiàn)過程如下：如果此時(shí)利率水平低于均衡利率水平，那么實(shí)際貨幣余額的需求量將超過供給量，人們?yōu)榱双@得更多的貨幣，將會賣出債券或者提取銀行中的存款。此時(shí)銀行為了吸引人們的存款，會提高其支付的利率，最終推動利率水平達(dá)到均衡。如果此時(shí)利率水平高于均衡利率水平，實(shí)際貨幣余額供給量將超過需求量。那些持有額外貨幣的人們會更愿意將手中的貨幣存進(jìn)銀行或者購買債券，以獲得利息收入。此時(shí)，銀行為了更低的成本將會支付更低的利率，從而使得利率水平降低，達(dá)到均衡水平。二、貨幣市場均衡收入變化對均衡利率的影響

三、貨幣市場均衡與LM曲線根據(jù)貨幣市場的均衡條件，可以繪制出LM曲線。LM曲線描述了在給定貨幣供給量和物價(jià)水平的情況下，實(shí)現(xiàn)貨幣市場均衡狀態(tài)下國民收入和利率之間的相互關(guān)系。LM曲線上的各點(diǎn)，就是在貨幣供給等于貨幣需求時(shí)收入與利率的所有組合。LM曲線同IS曲線，其橫軸表示收入水平Y(jié)，縱軸表示利率水平r，LM曲線通常呈現(xiàn)正斜率。LM曲線主要包含以下重要的經(jīng)濟(jì)含義：（1）處于LM曲線上的任意一點(diǎn)都表示，在給定貨幣供給量和物價(jià)水平下，貨幣市場達(dá)到宏觀均衡時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。偏離LM曲線的任何點(diǎn)位都表示貨幣市場沒有實(shí)現(xiàn)均衡。（2）收入水平與利率之間為同向變動關(guān)系，即利率提高時(shí)，總產(chǎn)出水平趨于上升，而當(dāng)利率水平降低時(shí)，總產(chǎn)出水平趨于下降。（3）若某一點(diǎn)位于LM曲線的上方（左方），則意味著此時(shí)貨幣需求大于貨幣供給；而若某一點(diǎn)位于LM曲線的下方（右方），則意味著此時(shí)貨幣需求小于貨幣供給。推導(dǎo)LM曲線同IS曲線，其橫軸表示收入水平Y(jié)，縱軸表示利率水平r，LM曲線通常呈現(xiàn)正斜率。LM曲線所體現(xiàn)出的利率和收入水平的正向關(guān)系，可由以下邏輯推導(dǎo)而得：在同一條LM曲線上，貨幣的供求總量是不變的。因此唯一變化的是貨幣需求的構(gòu)成，即交易需求、預(yù)防需求和投機(jī)需求所占比例的變化。當(dāng)收入發(fā)生變化時(shí)，我們假設(shè)收入增加，那么此時(shí)會相應(yīng)地導(dǎo)致人們對交易貨幣需求和預(yù)防貨幣需求的增加。由于貨幣的供給水平給定，那么此時(shí)貨幣的供求關(guān)系變?yōu)楣┬∮谇?，從而引起利率水平的提高，而利率的這種變化又會導(dǎo)致投機(jī)貨幣需求減少。最終，三種動機(jī)驅(qū)動的貨幣需求總和不變，貨幣市場重新均衡。因此，利率和收入將同向變動。四、LM曲線的移動LM曲線表示給定收入水平時(shí)，貨幣市場實(shí)現(xiàn)均衡的利率水平。正如前面所述，我們假設(shè)實(shí)際貨幣余額的供給水平是給定的。然而，均衡狀態(tài)下的利率水平同樣取決于實(shí)際貨幣余額的供給。因此，當(dāng)供給水平變動時(shí)，LM曲線將相應(yīng)地發(fā)生變動。中央銀行決定增加貨幣供給如圖25-10所示，（a）圖為貨幣的供給和需求，（b）圖為相對應(yīng)的LM曲線。從（a）圖開始分析，當(dāng)貨幣的供給量由M1增加至M2水平時(shí)，市場均衡利率水平由r1調(diào)整至r2。由于收入水平始終保持為Y1，推導(dǎo)至（b）圖中，我們可知，同一收入水平此時(shí)將對應(yīng)著更低的利率水平。因此此時(shí)LM曲線將向下移動。除了貨幣供給的改變外，貨幣投機(jī)需求的改變以及交易需求的改變也會造成LM曲線的移動?？偨Y(jié)來說，當(dāng)其他條件不變，而投機(jī)需求或者交易需求增加時(shí)，此時(shí)貨幣需求曲線將向右移動，從而使得貨幣市場上的利率水平上升，最終導(dǎo)致LM曲線向左移動。如果人們由于觀念的改變，想要持有更多的貨幣，那么此時(shí)他們將愿意用手中的非貨幣資產(chǎn)來換取貨幣，從而賣出其持有的債券或者取出銀行中的存款。這一系列舉動會使得銀行被迫提高其利率水平，從而吸引更多的存款，相反的，若投機(jī)需求或者交易需求降低，此時(shí)貨幣需求曲線將向左移動，從而使得貨幣市場上的利率水平下降，最終導(dǎo)致LM曲線向右移動。第三節(jié) IS-LM模型一、IS-LM模型的含義IS-LM模型是反映產(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)均衡條件下，國民收入和利率之間關(guān)系的模型。IS-LM模型是由英國的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·?？怂梗↗ohnRichardHicks）和美國凱恩斯學(xué)派創(chuàng)始人漢森（AlvinHansen）在凱恩斯的《通論》基礎(chǔ)上概括和發(fā)展出的新的經(jīng)濟(jì)分析模式。在本章前兩節(jié)上的內(nèi)容中，我們已經(jīng)分別解釋了IS曲線和LM曲線的推導(dǎo)過程。IS曲線表示產(chǎn)品市場均衡條件，LM曲線表示貨幣市場均衡條件。而IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)，就代表了產(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)達(dá)到了均衡。在這個(gè)點(diǎn)上，國民收入、利率和貨幣供應(yīng)都保持穩(wěn)定。IS-LM模型有助于我們理解貨幣政策和財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)的影響?？偨Y(jié)IS-LM模型的均衡條件：一、IS-LM模型的含義IS-LM曲線如圖25-11所示，E點(diǎn)即為IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)，在此點(diǎn)，產(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡。re和Ye分別為均衡利率水平和均衡收入水平。E點(diǎn)以外任何點(diǎn)代表的利率與產(chǎn)出組合，都不滿足兩個(gè)市場同時(shí)均衡的條件。同時(shí)，這兩條曲線把坐標(biāo)軸分為了I、II、III、IV共四個(gè)區(qū)域。落在區(qū)域I的各點(diǎn)表示此時(shí)產(chǎn)品市場存在超額供給，且貨幣市場也存在超額供給。落在區(qū)域II的各點(diǎn)表示此時(shí)產(chǎn)品市場超額供給，而貨幣市場存在超額需求。落在區(qū)域III的各點(diǎn)表示此時(shí)產(chǎn)品市場超額需求，且貨幣市場也存在超額需求。落在區(qū)域IV的各點(diǎn)則表示此時(shí)產(chǎn)品市場存在超額需求，而貨幣市場為超額供給。IS-LM曲線以落入?yún)^(qū)域I的點(diǎn)為例，此時(shí)各點(diǎn)位于IS曲線的上方，也位于LM曲線的上方，對于產(chǎn)品市場來說，利率水平大于均衡水平，儲蓄大于投資，產(chǎn)品的總供給大于總需求。對于貨幣市場來說，利率水平也大于均衡水平，因此貨幣供給大于貨幣需求。1.政府購買的變動在本章第一節(jié)中我們已經(jīng)分析過，增加政府購買會導(dǎo)致IS曲線向右移動。如圖25-12所示，擴(kuò)張性財(cái)政政策使得產(chǎn)品市場上的總需求增加，若利率水平不變，此時(shí)新的產(chǎn)品市場均衡應(yīng)為點(diǎn)3所示。但若考慮到貨幣市場的均衡問題，Y增加將導(dǎo)致利率r上升，這反過來又會使得投資I降低，從而抑制收入的增加，最終的均衡點(diǎn)為點(diǎn)2。上述過程，體現(xiàn)的是財(cái)政政策的“擠出效應(yīng)”。而擠出效應(yīng)的最終效果主要受到三個(gè)因素的影響：一是貨幣需求對收入的敏感性；二是貨幣需求對利率的敏感性；三是投資對利率的敏感性。二、IS-LM模型中的經(jīng)濟(jì)波動（一）財(cái)政政策變化的影響財(cái)政政策主要包括政府購買的擴(kuò)張和收縮，以及稅收的增加和減少。財(cái)政政策會對產(chǎn)品市場的局部均衡產(chǎn)生影響，從而影響IS-LM模型的均衡點(diǎn)。2.稅收的變動在IS-LM模型中，稅收變動帶來的影響與政府購買帶來的影響大致相同。回憶凱恩斯交叉圖，政府購買增加了對產(chǎn)品和服務(wù)的需求，從而直接影響了總的計(jì)劃支出。稅收則是通過影響消費(fèi)水平來影響計(jì)劃支出水平。假設(shè)政府決定采取減少稅收的政策，那么此時(shí)對于消費(fèi)者來說，其手中的可支配收入增加，從而增加了計(jì)劃支出，導(dǎo)致計(jì)劃支出曲線向上移動，這在本章第一節(jié)中已經(jīng)討論過。同樣的，減稅政策在使得IS曲線右移的同時(shí)，也提高了利率水平，較高的利率抑制了投資水平，從而導(dǎo)致“擠出效應(yīng)”再次出現(xiàn)。（二）貨幣政策變化的影響以增加貨幣供給為例進(jìn)行分析。根據(jù)本章第二節(jié)的分析，在其他條件不變的情況下，貨幣供給的增加將使得LM曲線向右移動。此時(shí)均衡點(diǎn)由點(diǎn)1移動至點(diǎn)2，均衡利率水平由r1下降至r2，產(chǎn)出水平由Y1增長至Y2，如圖25-13所示。其傳導(dǎo)機(jī)制為，當(dāng)貨幣供給增加之后，貨幣市場的均衡發(fā)生變化，此時(shí)利率水平下降，而利率水平的下降又會進(jìn)一步影響產(chǎn)品市場，此時(shí)投資水平提高，從而使得產(chǎn)出和收入水平也得到了提高。因此，在其他條件不變的情況下，當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，最終會使得市場上的利率水平下降，并使得收入水平提高。三、財(cái)政政策與貨幣政策的相對效果比較重新回顧一下本章第二節(jié)中有關(guān)貨幣需求部分的內(nèi)容。在第二節(jié)中，我們簡單地認(rèn)為貨幣需求是收入水平的增函數(shù)，同時(shí)是利率水平的減函數(shù)。但事實(shí)上，還有兩種極端的情況。一方面，如果此時(shí)利率水平非常高，人們會預(yù)期日后的利率水平只會下跌而不會增長（因?yàn)槔仕绞指叩臅r(shí)候，它已經(jīng)沒有繼續(xù)向上增長的空間），此時(shí)意味著債券的價(jià)格只會上漲而不會下跌，那么人們就會將手中所持有的可用于投機(jī)的全部貨幣都換成債券，投機(jī)動機(jī)所驅(qū)動的貨幣需求L3將接近0。另一極端情況下，當(dāng)利率水平非常低時(shí)，人們會預(yù)期日后的利率只增不減（比如利率水平接近0時(shí)，已無法再減少），那么此時(shí)人們認(rèn)為債券的價(jià)格只會下跌而不會上漲。在這種情況下，人們必將賣出所有的債券，盡可能多地持有貨幣，那么此時(shí)投機(jī)動機(jī)所驅(qū)動的貨幣需求L3將處于最大化水平。第二種極端情況也被稱為“流動偏好陷阱”或者“凱恩斯陷阱”。在“流動偏好陷阱”的情況下，由于投機(jī)貨幣需求的利率彈性為無窮大，此時(shí)LM曲線的斜率應(yīng)接近0，為一條橫線，如圖25-14所示。三、財(cái)政政策與貨幣政策的相對效果比較凱恩斯區(qū)域可以這么理解：同一條LM曲線體現(xiàn)的是總貨幣供給和總貨幣需求不變的條件下，r與Y的關(guān)系。在同一條LM曲線上的不同點(diǎn)，表示的是三種貨幣需求不同的占比情況。此時(shí)若利率水平r上升極少一點(diǎn)，投機(jī)貨幣需求都會下降很多，為了彌補(bǔ)大量下降的投機(jī)貨幣需求，就需要更多的收入來提升交易動機(jī)貨幣需求和謹(jǐn)慎動機(jī)貨幣需求。因此，此時(shí)r與Y的斜率為一條接近水平的線，這一部分接近水平的線被叫作“凱恩斯區(qū)域”。在流動偏好陷阱中，即便采取擴(kuò)張性的貨幣政策，也無法推動利率的降低，如圖25-14所示，LM曲線由圖中的實(shí)線變?yōu)樘摼€時(shí)，其與IS曲線的交點(diǎn)沒有發(fā)生變化，也就是說，均衡狀態(tài)時(shí)的利率水平?jīng)]有發(fā)生改變，總需求、產(chǎn)出和就業(yè)的水平也沒有發(fā)生任何改變。因此，與財(cái)政政策的效果相比，在極端情況下采取貨幣政策可能會無法達(dá)到預(yù)期的效果。采用組合的政策以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)因此，為達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，在大多數(shù)時(shí)候我們應(yīng)該考慮財(cái)政政策和貨幣政策的相互配合，使其相互發(fā)生作用。比如，如上文所示，只采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策會引起利率的上升，而利率的上升將導(dǎo)致擠