國(guó)際金融實(shí)務(wù)第三版田文錦習(xí)題答案

第一章

一、技能訓(xùn)練題

1.銀行同業(yè)間進(jìn)行外匯交易時(shí)，已知某銀行報(bào)價(jià)：USD/HKD即期匯率7.7545/50,

GBP/USD即期匯率1.6353/57,請(qǐng)解釋該報(bào)價(jià)含義。

答：USD/HKD即期匯率7.7545/50,即報(bào)價(jià)方買(mǎi)入1美元，支付詢價(jià)方7.7545港元；

報(bào)價(jià)方賣(mài)出1美元，收取詢價(jià)方7.7550港元。

GBP/USD即期匯率1.6353/57,即報(bào)價(jià)方買(mǎi)入1英鎊，支付詢價(jià)方1.6353美元；報(bào)價(jià)

方賣(mài)出I英鎊，收取詢價(jià)方1.6357美元。

2.中國(guó)銀行2014年4月8日的外匯牌價(jià)見(jiàn)表1-7,

表1-7中國(guó)銀行外匯牌價(jià)

日期：2018年7月01日（人民幣元八00外幣）

貨幣名稱現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)

英鎊871.76844.67878.18865.51

港元84.283.5384.5484.31

美元660.76655.38663.56661.66

根據(jù)該牌價(jià)進(jìn)行交易，請(qǐng)回答下列問(wèn)題：

（1）一位出國(guó)旅游者到中國(guó)銀行兌換3000元港幣現(xiàn)鈔。需要付出多少人民幣現(xiàn)鈔？

（2）一位客戶欲將1000英鎊現(xiàn)鈔兌換等值的人民幣，該客戶能兌換多少人民幣？

（3）一家出口企業(yè)到中國(guó)銀行以10000美元即期結(jié)匯，兌換多少等值人民幣？

（4）中國(guó)銀行港幣/人民幣.美元/人民幣買(mǎi)賣(mài)差價(jià)是多少點(diǎn)？它們的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)是多少？

答：⑴根據(jù)外匯牌價(jià)，中國(guó)策行港元對(duì)人民幣的現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)為HKD100=CNY84.54,

則3000港元所需人民幣為3000x0.8454=2536.2元

（2）根據(jù)外匯牌價(jià)，中國(guó)銀行英鎊對(duì)人民幣的現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)為GBP10OCNY878.18,則1000

英鎊現(xiàn)鈔兌換的等值人民幣為1000x8.7818=878.18元。

（3）根據(jù)外匯牌價(jià)，中國(guó)銀行美元對(duì)人民幣的現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)為USD100CNY660.76,則

10000美元即期結(jié)匯,可兌換的等值人民幣為10000x6.6076=66076元。

（4）略。

3.201X年7月010,某銀行的匯率報(bào)價(jià)如下，若詢價(jià)者購(gòu)美元，應(yīng)使用買(mǎi)入價(jià)還是

賣(mài)出價(jià)？若詢價(jià)者要買(mǎi)入基準(zhǔn)貨幣，應(yīng)使用買(mǎi)入價(jià)還是賣(mài)出價(jià)？若詢價(jià)者要買(mǎi)入報(bào)價(jià)貨幣，

應(yīng)使用買(mǎi)入價(jià)還是賣(mài)出價(jià)？

USD/SGD1.3559/695

USD/JPY110.13/111.23

GBP/USD1.3148/280

AUD/USD0.7368/442

USD/CHF0.9857/957

USD/CAD1.3066/198

答：若詢價(jià)者購(gòu)美元（基準(zhǔn)貨幣），則銀行賣(mài)出美元，應(yīng)使用美元賣(mài)出價(jià)；若詢價(jià)者要

買(mǎi)入基準(zhǔn)貨幣（英鎊），則銀行賣(mài)出英鎊買(mǎi)入美元，應(yīng)使用英鎊賣(mài)出價(jià)1.3280。若詢價(jià)者要

買(mǎi)入報(bào)價(jià)貨幣（新加坡元、日元），則銀行買(mǎi)入基準(zhǔn)貨幣，應(yīng)使用基準(zhǔn)貨幣（美元）買(mǎi)入價(jià)

（1.3559和H0.13）o

4.2018年7月010,某客戶希望賣(mài)出瑞士法郎，買(mǎi)入日元。該客戶應(yīng)首先賣(mài)出瑞士

法郎，買(mǎi)入美元；再賣(mài)出美元，買(mǎi)入日元。

USD/CHFUSD/JPY

A銀行0.9857/0.9957110.13/111.23

B銀行0.9855/0.9959110.12/111.21

C銀行0.9855/0.9958110.12/111.20

D鋰行0.9858/0.9957110.13/111.23

E銀行0.9856/0.9956110.11/111.24

（1）該客戶將從哪家銀行賣(mài)出瑞士法郎，買(mǎi)入美元？采用的匯率是多少？

（2）該客戶將從哪家銀行賣(mài)出美元，買(mǎi)入日元？采用的匯率是多少？

答：（1）該客戶賣(mài)出瑞士法郎，買(mǎi)入美元，則銀行賣(mài)出美元，買(mǎi)入瑞士法郎，使用美元

賣(mài)出價(jià)，根據(jù)報(bào)價(jià)，E我行的美元賣(mài)出價(jià)最低，所以應(yīng)采用E銀行的USD/CHF報(bào)價(jià)。采用

的匯率為0.9956。

（2）客戶賣(mài)出美元，買(mǎi)入日元，則銀行買(mǎi)入美元，賣(mài)出日元，使用美元買(mǎi)入價(jià)。而根據(jù)

報(bào)價(jià)，A和D銀行的美元買(mǎi)入價(jià)最高，所以應(yīng)采用A和D銀行的USD/JPY報(bào)價(jià)。采用的

匯率為110.13。

5.下列為甲、乙、丙三家銀行2018年7月01日的報(bào)價(jià)，就每一匯率的報(bào)價(jià)而言，若

詢價(jià)者要購(gòu)買(mǎi)美元，哪家銀行的報(bào)價(jià)最好？

甲乙丙

USD/SGD1.3559/6951.3557/6941.3556/693

USD/JPY110.13/111.23111.10/111.19110.15/111.26

GBP/USD1.3148/2801.3149/2821.3146/279

EUR/USD1.1627/7431.1628/7421.1626/744

AUD/USD0.7368/4420.7369/4430.7367/444

答：詢價(jià)者購(gòu)買(mǎi)美元，則我行賣(mài)出美元，使用美元賣(mài)出價(jià)，因此，應(yīng)選擇美元賣(mài)出價(jià)報(bào)價(jià)

較低的銀行。例如，若詢價(jià)者用新加坡元或者英鎊兌換美元，則采用銀行丙的報(bào)價(jià)；若使用澳

元兌換美元，則采用銀行甲的報(bào)價(jià)；若使用日元或者歐元兌換美元，則采用銀行乙的報(bào)價(jià)更合

算。

6.在匯率報(bào)價(jià)中，買(mǎi)賣(mài)差價(jià)大還是買(mǎi)賣(mài)差價(jià)小對(duì)客戶有利？舉例說(shuō)明為什么？（略）

7.2018年7月01日，我國(guó)某外貿(mào)公司進(jìn)口儀表，外商提出的商品單價(jià)美元報(bào)價(jià)和瑞

士法郎報(bào)價(jià)分別為200美元和185瑞士法郎，即期付款。當(dāng)時(shí)紐約外匯市場(chǎng)USD/CHF為

0.9857/957o那么，我公司接受何種報(bào)價(jià)較為有利？為什么？

答：(1)都則算成瑞士法郎報(bào)價(jià)。則200美元折合成瑞士法郎二200x0.9857=197.14>185,

所以接受185瑞士法郎較為有利；

(2)都則算成美元報(bào)價(jià)。則185瑞士法郎折合成美元=185+0.9957=185.79<200,所以

接受185瑞士法郎較為有利。

8.2018年7月01日，我國(guó)某公司對(duì)外報(bào)出口商品每噸10000人民幣，客戶回電要求改報(bào)

美元。那么，我公司應(yīng)報(bào)多少美元？(查閱我國(guó)當(dāng)日中國(guó)銀行的外匯牌價(jià))。

答：

根據(jù)表1-7中國(guó)銀行外匯牌價(jià)表

公司應(yīng)報(bào)的美元為：100006.6076=1513.409美元/噸。

一、技能訓(xùn)練題

I.交易資料：

A.雪爾公司是溫尼伯格市一家發(fā)展迅速的保險(xiǎn)公司，用現(xiàn)金50萬(wàn)加元向美國(guó)德克薩

斯儀器公司購(gòu)買(mǎi)最新式的計(jì)算機(jī)。同時(shí)，還和德克薩斯儀器公司簽訂合同，由一位計(jì)算機(jī)專

家?guī)椭惭b專用軟件包，雪爾公司預(yù)付了這位專家提供一個(gè)月咨詢服務(wù)的費(fèi)用，按照合同是

1.6萬(wàn)加元。

B.惠特尼博士是倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院的著名教授,應(yīng)聘到加拿大西安大略大學(xué)工商管理學(xué)院

任教。他暫時(shí)離開(kāi)了自己在英國(guó)的家來(lái)到加拿大，隨身變帶了價(jià)值5000加元的英鎊。他在

多倫多的加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行把錢(qián)換成了加元。

C.坎斯塔是一家生產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的加拿大公司，決定在墨西哥開(kāi)設(shè)一個(gè)分廠來(lái)利用

當(dāng)?shù)毓べY低廉的優(yōu)勢(shì)。開(kāi)設(shè)新廠的總成本是200萬(wàn)加元(CAD2000000),其中一半的投資

用加元現(xiàn)金支付，其余部分由坎斯塔公司發(fā)行可贖回債券籌集。這些債券在歐洲出售，以美

元計(jì)值。

D.坎斯塔公司在墨西哥的分廠營(yíng)運(yùn)的第一個(gè)季度就賺到1萬(wàn)加元的利潤(rùn)。其中價(jià)值

2000加元的墨西哥比索作為紅利J_文設(shè)在多倫多的坎邦塔公司總部，剩余的利潤(rùn)留在墨西

哥分廠作為再投資。

E.加拿大紅十字會(huì)寄給埃塞俄比亞政府一張從多倫多道明銀行提款的支票，數(shù)額是5

萬(wàn)加元(CAD50000),用以援助當(dāng)?shù)氐酿嚮摹?/p>

F.美國(guó)向中國(guó)出口10萬(wàn)美元小麥，中國(guó)以其在美國(guó)我行存款支付進(jìn)口貨款。

G.中國(guó)跨國(guó)公司國(guó)外子公司匯回紅利1()萬(wàn)美元。

H.美國(guó)華人為中國(guó)的希望工程捐款10萬(wàn)美元。

要求：

則該投資者的損益為83895.74-80000=3895.74美元＞0,為盈利。

(4)若一年后GBP/USD的匯率變動(dòng)為1.7486,把47369.30英鎊換成的美元為83704.26：

則該投資者的損益為83704.26-80000=3704.26美元＞0,為盈利。

原因：一年后GBP/USD的匯率為1.7486時(shí)，其變動(dòng)率為-0.11%〈英國(guó)貨幣市場(chǎng)年率4.75%,

所以該投資者仍然是盈利3704.26美元；因此，只有當(dāng)一年前后GBP/USD的匯率變動(dòng)幅度時(shí)大

于475%時(shí)，該投資者的該筆套利才會(huì)出現(xiàn)虧損，其應(yīng)考慮遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行防險(xiǎn)。

第A-A-八%早-T^T-

實(shí)訓(xùn)課堂

一、技能訓(xùn)練題

1.2014年4月18日，國(guó)內(nèi)某銀行美元兌新加坡元的匯率報(bào)價(jià)為USD/SGDL3494/630,

其他各主要貨幣匯率報(bào)價(jià)如下，請(qǐng)計(jì)算:

(1)EUR/USD1.1705/823,求EUR/SGD。

(2)USD/JPY109.89/110.99,求JPY/SGDo

(3)AUD/USD0.7437/511,求AUD/SGD。

(4)USD/HKD7.8091/875,求HKD/SGD。

(5)GBP/USD1.3290/424,求GBP/SGD。

計(jì)算:

(1)兩對(duì)匯率中，基準(zhǔn)貨幣與報(bào)價(jià)貨幣為同一幣種，求另一基準(zhǔn)貨幣與另一報(bào)價(jià)貨幣

之間的比價(jià)時(shí)同向相乘。則：

EUR/SGD的銀行買(mǎi)入價(jià)=1.3494x1.1705=1.5795

EUR/SGD的銀行賣(mài)出價(jià)=I.3630X1.1823=1.6115

所以，EUR/SGD的交叉匯率為1.5795/6115o

(2)兩對(duì)匯率中，基準(zhǔn)貨幣相同，報(bào)價(jià)貨幣不同，求報(bào)價(jià)貨幣之間的比價(jià)時(shí)交叉相除。

則：

JPY/SDG的銀行買(mǎi)入價(jià)=1.3494-110.99=0.0122

JPY/SDG的銀行賣(mài)出價(jià)=1.3630-109.89=0.0124

所以,JPY/SGD的交叉匯率為0.0122/124。

(3)計(jì)算過(guò)程同(I)c

(4)計(jì)算過(guò)程同(2)。

(5)計(jì)算過(guò)程同(Do

第七章

一、技能訓(xùn)練題

I.美國(guó)某銀行的外匯牌價(jià)為GBP/USD,即期匯率1.3485/1.3495,90天遠(yuǎn)期差價(jià)為

140/150,某美國(guó)商人買(mǎi)入90天遠(yuǎn)期英鎊10000,到期需支付多少美元？

分析：第一步，GPB/USD90天遠(yuǎn)期差價(jià)為140/150,點(diǎn)數(shù)由小到大，遠(yuǎn)期匯率為升水。

第二步，對(duì)位計(jì)算：1.3485+0.0140=1.3625

1.3495+0.0150=1.3645

由上述計(jì)算可知，GBP/USD三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.3625/645。

則該美國(guó)商人買(mǎi)入9Q天遠(yuǎn)期英鎊，到期需支付10000x1.3645=13645美元。

2.某公司在2018年5月8日尚無(wú)法確定支付日元貸款的確定日期，只知道在6月份

的上旬，這時(shí)就可應(yīng)用擇期交易，那么，其擇期交易將交割日定在哪段時(shí)間？

略

3.某日倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)GBP/USD即期匯率1.3345/347,1月期差價(jià)為20/10,3月期

差價(jià)為40/30,6月期差價(jià)為80/90,12月期差價(jià)為60/50。

清計(jì)算GBP/IJSDI月期、3月期、6月期、12月期的遠(yuǎn)期匯率是多少？

分析：

（1）

第一步，GPB/USD1月遠(yuǎn)期差價(jià)為20/10,點(diǎn)數(shù)由大到小，遠(yuǎn)期匯率為貼水。

第二步，對(duì)位計(jì)算：1.3345-0.0020=1.3325

1.3347-0.0010=1.3337

由上述計(jì)算可知，GBP/USD1月期遠(yuǎn)期匯率為1.3325/3337。

（2）三月期遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算參考（1）

（3）第一步，GPB/USD6月期遠(yuǎn)期差價(jià)為8890,點(diǎn)數(shù)由小到大，遠(yuǎn)期匯率為升

水。

第二步，對(duì)位計(jì)算：1.3345+0.0080=1.3425

1.334740.0090=1.3437

由上述計(jì)算可知，GBP/USD6月期遠(yuǎn)期匯率為1.3425/437。

（4）12月期遠(yuǎn)期匯率計(jì)算參考（1）

4.計(jì)算下列各貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率：

（1）即期匯率GBP/USDG.3345/347,6個(gè)月差價(jià)318/315;

即期匯率AUD/USD=0.7480/48l,6個(gè)月差價(jià)157/154。

請(qǐng)計(jì)算GBP/AUD6個(gè)月的雙向匯率。

分析：

GBP/USD1.33451347,6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)318/315,AUD/USD0.7480/481,6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)157/154。

GBP/AUD6個(gè)月遠(yuǎn)期交叉匯率計(jì)算如下：

第一步，計(jì)算GBP/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：

I.3345-O.O318-I.3O27

1.3347-0.0315=1.3032

則GBP/USD6個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為13027/032o

第二步，計(jì)算AUD/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：

0.7480-0.0157=0.7323

0.7481-0.0154=0.7327

則AUD/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為0.7323/327

第三步，計(jì)算GBP/AUD6個(gè)月遠(yuǎn)期交叉匯率，應(yīng)交叉相除:

1.3027^0.7327=1.7779

1.3032^0.7323=1.7796

所以GBP/AUD6個(gè)月的雙向匯率為1.7779/796。

（2）即期匯率USD/JPY=110.440/460,3個(gè)月差價(jià)10/88；

即期匯率GBP/USD=1.3345/347,3個(gè)月差價(jià)161/158。

請(qǐng)計(jì)算GBP/JPY3個(gè)月的雙向匯率。

（參見(jiàn)例7-4）

5.某年10月中旬外匯市場(chǎng)行情：即期匯率GBP/USD=1.3700,3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)16/6。

美國(guó)出口商簽訂向英國(guó)出口62500英鎊儀器的協(xié)議，預(yù)計(jì)3個(gè)月后才收到英鎊，到時(shí)需

將英鎊兌換成美元核算盈虧。假若美出口商預(yù)測(cè)3個(gè)月后GBP/USD即期匯率將貶值到

GBP/USD=1.3600o不考慮買(mǎi)賣(mài)價(jià)差等交易費(fèi)用，那么：

①若美出口商現(xiàn)在就可收到62500英鎊，可兌換得到多少美元？

分析：即期匯率GBP/USD=1.3700,則62500英鎊可兌換62500x1.3700=85,625美元

②若美出口商現(xiàn)在收不到英鎊，也不采取避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，而是延后3

個(gè)月才收到62500英鎊，預(yù)計(jì)到時(shí)這些英鎊可兌換多少美元？

分析：3個(gè)月后匯率為GBP/USD=1.3600,則62500英鎊可兌換62500x1.3600=85,000

美元

③美出口商3個(gè)月后將收到的英鎊折算為美元，相對(duì)10月中旬兌換美元將會(huì)損失多少

美元？（暫不考慮兩種貨幣的利息因素）

分析:損失為85,625-85,000=-625美元

④若美出口商現(xiàn)在采取保值措施，如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行？

分析：和銀行簽訂一份三月月遠(yuǎn)期賣(mài)出62500英滂的合約，匯率為GBP/USD=I3700o

6.某年6月中旬外匯市場(chǎng)行情：即期匯率USD/JPY=116.40/50,3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率

USD/JPY=115.45/70o

美國(guó)進(jìn)口商簽訂從日本進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)日元儀器的協(xié)議，3個(gè)月后支付日元。假若美

進(jìn)口商預(yù)測(cè)3個(gè)月后USD/JPY即期匯率水平將貶值到USD/JPY=115.00/10,那么：

①如果美進(jìn)口商現(xiàn)在就支付1000萬(wàn)日元，需要多少美元用以兌換日元？

②如果美進(jìn)口商現(xiàn)在不付日元，也不采取避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，而是延后3

個(gè)月用美元購(gòu)買(mǎi)1000萬(wàn)日元用于支付，屆時(shí)需要多少美元？

③美進(jìn)口商延后3個(gè)月支付所需美元比現(xiàn)在支付所需美元預(yù)計(jì)多支出多少美元？（暫不

考慮兩種貨幣利率因素）

④如果美進(jìn)口商現(xiàn)在采取保值措施，應(yīng)如何利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行？

分析：（參考第6題）

7.我國(guó)某公司出口零件450箱，原報(bào)即期付款價(jià)為每箱124歐元，現(xiàn)外商要求改用英

鎊報(bào)價(jià)。當(dāng)時(shí)，參考的倫敦外匯市場(chǎng)即期匯率為GBP/EUR1.1318/322,3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)100/90。

如外商即期付款，我方應(yīng)將總貨價(jià)報(bào)為多少英鎊？如外商要求三個(gè)月后付款，并不計(jì)利息，

我方應(yīng)招總貨價(jià)改報(bào)多少英鎊？

分析：（I）若即期付款，我方應(yīng)付總貨價(jià)該報(bào)450x124+1.1318=49,3（）2.00英鎊。

（報(bào)英鎊，則銀行買(mǎi)入英鎊，賣(mài)出歐元，所以使用英鎊買(mǎi)入價(jià)1.1318）

（2）三個(gè)月GBP/EUR遠(yuǎn)期匯率=（1.1318-0.0100）/（1.1322-0.0090）

=1.1218/1.1232

則若外商三個(gè)月后付款，且不計(jì)利息，我方總貨價(jià)應(yīng)報(bào)450x124+1.1218=49741.49英

鎊。（報(bào)英鎊，三個(gè)月后收到英鎊，則銀行買(mǎi)入英鎊，賣(mài)出歐元，所以使用遠(yuǎn)期英鎊買(mǎi)入價(jià)

1.1218）

第八章

二、不定項(xiàng)選擇題

1.日本家公司某日收到一筆200萬(wàn)美元的貨幣，需要兌換日元用于國(guó)內(nèi)資金周轉(zhuǎn)，但

三個(gè)月后又需要支付一筆200萬(wàn)美元的進(jìn)口設(shè)備貨款，則該公司可以（AB）。（可多

選）

A.即期賣(mài)出200萬(wàn)美元，買(mǎi)入相應(yīng)日元

B.遠(yuǎn)期買(mǎi)入20（）萬(wàn)美元，遠(yuǎn)期賣(mài)出相應(yīng)日元

C.三個(gè)月后買(mǎi)入200萬(wàn)美元，賣(mài)出相應(yīng)日元

D.200萬(wàn)美元存入銀行，三個(gè)月后支付進(jìn)口貨款

2.利率互換的交易過(guò)程涉及（B）。

A.本金互換B.利率差額交換

C.本金和利率差額互換D.本金交換和利息支付

三、思考題

I.舉例說(shuō)明利率互換產(chǎn)生的前提條件是什么？

2.舉例說(shuō)明調(diào)期、貨幣互換和利率互換各有什么功能？

3.比較調(diào)期、貨幣互換和利率有換這二種交易的利弊。

實(shí)訓(xùn)課堂

一、技能訓(xùn)練題

1.公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率3.25%,付息

日為每年6月20日和12月20日。2014年12月20日提款，2021年12月20日到期歸還。

公司提款后，將日元買(mǎi)成美元，用于采購(gòu)生產(chǎn)設(shè)備.產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入,

而沒(méi)有日元收入。

從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，公司借的是日元，

用的是美元，2021年12月20日時(shí)，公司需要將美元收入換成日元還款。那么到時(shí)如果日

元升值，美元貶值（相對(duì)于期初匯率），則公司要用更多的美元來(lái)買(mǎi)日元還款。這樣，由于

公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。

公司為控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，決定與我行敘做一筆貨幣互跌交易。雙方規(guī)定，交易于2014年

12月20日生效，2021年12月20日到期，使用匯率為USD1=JPY113。這一貨幣互換在以下

各日期如何進(jìn)行？

（1）在提款日（2014年12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？

分析：即期賣(mài)出10億日元，買(mǎi)入相應(yīng)美元；以USD1=JPY113的匯率遠(yuǎn)期買(mǎi)入10億

日元，賣(mài)出相應(yīng)美元。

（2）在付息日（每年6月20日和12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？

分析：即期賣(mài)出美元，買(mǎi)入（10億X3.25%）日元，用于支付利息。

（3）在到期日（2021年12月20日）該公司與銀行發(fā)生何種業(yè)務(wù)？

分析：按照USD1=JPYH3的匯率即期賣(mài)出美元，買(mǎi)入10億美元。

3.現(xiàn)有A、B兩借款人，各有債務(wù)如表8-3所示。

表8-3

A借款人B借款人

現(xiàn)有負(fù)債歐洲美元債務(wù)歐洲英鎊債務(wù)

金額2億美元1億英鎊

息票率8%,每年付息一次9%,每年付息一次

付息日7月1日7月1日

期限尚有5年到期尚有5年到期

還款方式全部本金到期一次償還全部本金到期一次償還

A借款人希望將全部或一部分負(fù)債換成固定利率的英鎊，B借款人希望將全部或一部分

負(fù)債換成固定利率的美元。作為一家中介機(jī)構(gòu)的銀行為它們安排互換，假定互換開(kāi)始日為第

一個(gè)息票付息日，假設(shè)為某年7月1日，英鎊/美元匯率為161。銀行希望每年收取的風(fēng)險(xiǎn)

費(fèi)為本金金額的0.125%,且全部為美元。請(qǐng)以圖或表的形式列出各期利息流動(dòng)和到期本金

流動(dòng)的情況。

分析：請(qǐng)參考教材例8-5o

第九章

一、技能訓(xùn)練題

美國(guó)某出口商4月份出口一批貨物到瑞士，總價(jià)值625000瑞士法郎。該出口商收匯時(shí)

間是7月，出口商擔(dān)心瑞士法郎的幣值會(huì)下跌，他購(gòu)買(mǎi)了10筆瑞士法郎看跌期權(quán)，每筆

62500瑞士法郎，每瑞士法郎的期權(quán)費(fèi)為0.002美元，該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1瑞士法郎=0.67

美元。

（1）該出口商支付期權(quán)費(fèi)總額是多少？

10x0.002x62500=1250美元

（2）當(dāng)結(jié)匯時(shí)，如1瑞士法郎=0.7美元，該出口商是放棄還是執(zhí)行期權(quán)？盈虧如何？

放棄期權(quán)，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格（0.7）高于執(zhí)行價(jià)格（0.67）,按照市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出更合算。

盈虧情況為：虧1250美元期權(quán)費(fèi)。

（3）當(dāng)結(jié)匯時(shí)，如1瑞士法郎=0.6280美元，該出口商是放棄還是執(zhí)行期權(quán)？盈虧如何？

此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出瑞士法郎更合算，則出口商執(zhí)行期

權(quán)。

盈虧情況為；10X62500><（0.6700-0.6280）-125025000美元。

二、案例分析

1.美國(guó)某進(jìn)口商需在6個(gè)月后支付一筆外匯（瑞士法郎），但又擔(dān)心瑞士法郎6個(gè)月升

值導(dǎo)致外匯損失。于是，該進(jìn)口商以2.56%的期權(quán)價(jià)支付了一筆期權(quán)費(fèi)，購(gòu)入一份瑞士法郎

歐式看漲期權(quán)，其合約情況如下：

買(mǎi)入：瑞士法郎歐式看漲期權(quán)，美元?dú)W式看跌期權(quán)；

執(zhí)行價(jià)格：USDl=CHF1.3900；

有效期：6個(gè)月

現(xiàn)貨日：某年3月23日。

到期日：同年9月23日。

交割日：同年9月25日。

期權(quán)價(jià)：2.56%。

要求：

（1）當(dāng)日瑞士法郎現(xiàn)匯匯率為：USD1=CHF1.4IOO,請(qǐng)計(jì)算期權(quán)費(fèi)折合多少瑞士法郎（美

元）？

62500X2.56%=1600瑞士法郎

1600-1.41=1134.75美元

（2）請(qǐng)分析：

若3個(gè)月后出現(xiàn)了以下三種情況，美國(guó)進(jìn)口商的總成本是多少？

1）某年9月23日，USD/CHF匯率為1.4200。

1600-1.42=1126.76美元

2）同年9月23日，USD/CHF匯率為1.3700。

1600-1.37=1167.88美元

3）同年9月23日，USD/CHF匯率為1.4500。

2.某銀行交易員認(rèn)為在近期內(nèi)英鎊兌美元（GBP/USD）匯率將下跌，因此賣(mài)出一項(xiàng)期

權(quán)：英鎊買(mǎi)權(quán)；美元賣(mài)權(quán)，GBPCALLUSDPUT,金額1000萬(wàn)英鎊，協(xié)議價(jià)格1.5500,有

效期限I個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為1.9%。

請(qǐng)回答：

（I）該項(xiàng)期權(quán)費(fèi)的金額是多少英鎊？

1000萬(wàn)乂1.9%-1。萬(wàn)英鎊

（2）如何計(jì)算該項(xiàng)期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)？

設(shè)市場(chǎng)匯率為x

當(dāng)（X-1.5500）X1000萬(wàn)?19萬(wàn)=0時(shí)，就是盈虧平衡點(diǎn)

則x=1.5690,即當(dāng)GBP/USA1.5690時(shí)為盈虧平衡點(diǎn)。

（3）該項(xiàng)期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)權(quán)期權(quán)的最大虧損是多少？

賣(mài)方買(mǎi)權(quán)的最大虧損為無(wú)限

（4）該項(xiàng)期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)權(quán)期權(quán)的最大收益是多少？

當(dāng)市場(chǎng)匯率低于協(xié)議匯率（1.5500）葉，交易對(duì)手放棄行使期權(quán)，則賣(mài)方最大收

益為期權(quán)費(fèi)19萬(wàn)英鎊。

（6）當(dāng)市場(chǎng)匯率為多少時(shí)，交易對(duì)手將會(huì)執(zhí)行該項(xiàng)期權(quán)？此時(shí)，交易員盈虧情況如何？

當(dāng)市場(chǎng)匯率高于協(xié)議匯率1.5500時(shí)，交易對(duì)手會(huì)執(zhí)行期權(quán)。此時(shí)，若1.5500〈市

場(chǎng)匯率V1.5690時(shí)，交易員盈利大于0