《個(gè)人理財(cái)》課件-第六章投資規(guī)劃

個(gè)人理財(cái)內(nèi)容個(gè)人理財(cái)理論與計(jì)算基礎(chǔ)現(xiàn)金規(guī)劃消費(fèi)規(guī)劃教育規(guī)劃保險(xiǎn)規(guī)劃投資規(guī)劃退休規(guī)劃財(cái)產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃

第六章投資規(guī)劃第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第二節(jié)

投資目標(biāo)和投資環(huán)境

第三節(jié)構(gòu)建投資組合

第六章投資規(guī)劃案例6.1

陳先生2005年畢業(yè)后進(jìn)入一家民營(yíng)建筑公司上班，當(dāng)時(shí)的平均月收入在3000元左右，隨著工齡的增加，現(xiàn)在已經(jīng)有了近4000元的收入。工資不算高，平時(shí)花錢(qián)很厲害，所以陳先生上班以后便定下了一個(gè)計(jì)劃，那就是爭(zhēng)取五年內(nèi)買(mǎi)車(chē)買(mǎi)房。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)計(jì)劃，他執(zhí)行了嚴(yán)格的投資理財(cái)計(jì)劃。投資計(jì)劃：第一年把每個(gè)月的閑錢(qián)拿到銀行零存整取；第二年把存款拿去買(mǎi)一年期固定收益型理財(cái)產(chǎn)品；從第三年開(kāi)始把積蓄平分成三份，一份用于炒股，一份用于買(mǎi)國(guó)債，一份用于買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。陳先生通過(guò)幾年時(shí)間的摸索，覺(jué)得理財(cái)其實(shí)是一種生活方式。工薪族一定不要認(rèn)為小錢(qián)沒(méi)用，一定要堅(jiān)持把自己的小錢(qián)變成大錢(qián)，只有堅(jiān)定不移地運(yùn)用各種理財(cái)手段，無(wú)論是股票、基金，還是國(guó)債、定期存款，只要?jiǎng)e讓閑錢(qián)在活期賬戶(hù)睡懶覺(jué)浪費(fèi)，每年或多或少都會(huì)有收益。陳先生現(xiàn)在很受同學(xué)的羨慕，雖然工資沒(méi)有一些同學(xué)高，但是經(jīng)過(guò)他對(duì)自己的規(guī)劃，達(dá)到了比較舒服的生活質(zhì)量，用他自己的話(huà)來(lái)說(shuō)就是打持久戰(zhàn)，讓他六年實(shí)現(xiàn)有車(chē)有房。思考：投資是很有錢(qián)的人做的事么？怎么樣劃分投資用的錢(qián)和生活所需的錢(qián)？

第六章投資規(guī)劃案例6.1的解釋?zhuān)?/p>

投資是一項(xiàng)復(fù)雜性的專(zhuān)業(yè)行為，不管有錢(qián)人還是沒(méi)錢(qián)的人都需要專(zhuān)門(mén)研究和學(xué)習(xí)。有錢(qián)人和沒(méi)錢(qián)的人都需要研究創(chuàng)造財(cái)富的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，也要研究守住財(cái)富的密碼和防范風(fēng)險(xiǎn)的策略。投資要求的不止是你敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的勇氣，更需要你有對(duì)資產(chǎn)配置、標(biāo)的選擇、估值方法、買(mǎi)入條件、持有原因、賣(mài)出時(shí)機(jī)、投資原則、資產(chǎn)觀(guān)、風(fēng)險(xiǎn)觀(guān)、企業(yè)分析方法等，擁有完備的知識(shí)，有清晰的思考；需要你對(duì)如何分析公司、如何看待市場(chǎng)，以及買(mǎi)入什么、何時(shí)買(mǎi)入、買(mǎi)入多少、何時(shí)賣(mài)出等理念和操作層面有一套系統(tǒng)的規(guī)則，而且要經(jīng)得起邏輯和實(shí)踐的檢驗(yàn)。個(gè)人理財(cái)其實(shí)就是一個(gè)投資和生活的安排過(guò)程。個(gè)人理財(cái)首先要保證滿(mǎn)足自己正常的生活需要，其次是對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)進(jìn)行合理安排，合理劃分生活開(kāi)支與可投資資產(chǎn)。既要為獲利而投資，又要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和控制。通常把家庭資產(chǎn)按比例劃分為四個(gè)作用不同的賬戶(hù)：要花的錢(qián)、安全的錢(qián)、保障的錢(qián)和投資的錢(qián)，并按一定比例分配，通過(guò)合理的資產(chǎn)配置來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資產(chǎn)配置的平衡。

第六章投資規(guī)劃調(diào)查：1.你認(rèn)為下個(gè)月股票行情會(huì)怎么樣變化？A.下跌B(niǎo).橫盤(pán)C.上升D.茫然無(wú)知2.你認(rèn)為本年股票行情會(huì)怎么樣變化？A.下跌B(niǎo).橫盤(pán)C.上升D.茫然無(wú)知3.股票投資就是預(yù)測(cè)股票行情么？A.是B.不是C.茫然無(wú)知第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

一、投資規(guī)劃的意義（一）投資與投機(jī)的概念以及兩者區(qū)別

投資是投資者基于公司價(jià)值的預(yù)期長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)公司證券獲取公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的分配和證券價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)收入或虧損的過(guò)程。即投資的價(jià)值或犧牲的消費(fèi)是現(xiàn)在的，而獲得的價(jià)值或消費(fèi)的增加是將來(lái)的，由于投資必須經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間間隔，時(shí)間過(guò)程越長(zhǎng)，未來(lái)的投資報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)越大。這里所指的投資是特指證券投資，即投資者（法人或自然人）購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程，是直接投資的重要形式。第六章投資規(guī)劃第六章投資規(guī)劃第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

投機(jī)是投機(jī)者基于公司價(jià)格的預(yù)期短期購(gòu)買(mǎi)公司證券獲取公司證券價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)收入或虧損的過(guò)程。這種行動(dòng)一般是短期的。在投機(jī)的過(guò)程中一般也不會(huì)產(chǎn)生額外的價(jià)值。投資的明顯特征是期望通過(guò)由于公司價(jià)值增長(zhǎng)帶來(lái)其證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)來(lái)獲利，這在商品、證券交易中都普遍存在。投機(jī)是直接通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲取收益，是理性的經(jīng)紀(jì)人尋求其利潤(rùn)最大化的行為過(guò)程。因此，投資與投機(jī)兩者的界限很難劃清。博弈游戲1：我先在整數(shù)1-100之間隨機(jī)確定一個(gè)數(shù)，看誰(shuí)能又快又準(zhǔn)猜出。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃

投資與投機(jī)從分析對(duì)象上的不同游戲2：看誰(shuí)能又快又準(zhǔn)猜出現(xiàn)在班長(zhǎng)的體重。第六章投資規(guī)劃

燒餅的故事：有一個(gè)市場(chǎng)，有兩個(gè)人在賣(mài)燒餅，有且只有兩個(gè)人，我們稱(chēng)他們?yōu)闊灱?、燒餅乙。他們每個(gè)燒餅賣(mài)一元錢(qián)就可以保本（包括他們的勞動(dòng)力價(jià)值），并且他們的燒餅數(shù)量一樣多。這段時(shí)間，他們生意很不好，一個(gè)買(mǎi)燒餅的人都沒(méi)有，甲說(shuō)：“好無(wú)聊”，乙說(shuō)：“我也好無(wú)聊”，此時(shí)看故事的你們也說(shuō)：好無(wú)聊。這個(gè)時(shí)候的市場(chǎng)，我們就稱(chēng)之為不活躍！為了讓大家不無(wú)聊，甲乙決定玩一個(gè)游戲。于是，真正的故事開(kāi)始了。甲花一元錢(qián)買(mǎi)乙一個(gè)燒餅，乙也花一元錢(qián)買(mǎi)甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。再花兩元錢(qián)買(mǎi)乙一個(gè)燒餅，乙也花兩元錢(qián)買(mǎi)甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。甲再花三元錢(qián)買(mǎi)乙一個(gè)燒餅，乙也花三元錢(qián)買(mǎi)甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。于是在整個(gè)市場(chǎng)的人看來(lái)（包括看故事的你）燒餅的價(jià)格飛漲，不一會(huì)兒就漲到了每個(gè)燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數(shù)一樣，那么誰(shuí)都沒(méi)有賺錢(qián)，誰(shuí)也沒(méi)有虧錢(qián)，但是他們重估以后的資產(chǎn)“增值”了！甲乙擁有高出過(guò)去很多倍的“財(cái)富”，他們身價(jià)提高了很多，“市值”增加了很多。這個(gè)時(shí)候有路人丙，一個(gè)小時(shí)前路過(guò)的時(shí)候知道燒餅是一元一個(gè)，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)是60元一個(gè)，他很驚訝。一個(gè)小時(shí)后，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是100元一個(gè)，他更驚訝了。又過(guò)了一個(gè)小時(shí)，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是120元一個(gè)了。他毫不猶豫地買(mǎi)了一個(gè)，因?yàn)樗莻€(gè)投資兼投機(jī)家，他確信燒餅價(jià)格還會(huì)漲，價(jià)格上還有上升空間。幾天后市場(chǎng)上來(lái)了個(gè)物價(jià)部門(mén)，他認(rèn)為燒餅的定價(jià)應(yīng)該是每個(gè)一元——監(jiān)管出現(xiàn)。燒餅價(jià)格又回到了一元。第六章投資規(guī)劃

買(mǎi)燒餅的故事的啟示：投資：一場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間共贏(yíng)的游戲。按照人類(lèi)命運(yùn)體思想建立投資命運(yùn)體。投機(jī)：一場(chǎng)動(dòng)態(tài)的零和博弈游戲。博弈：一場(chǎng)靜態(tài)的零和游戲。第六章投資規(guī)劃

中國(guó)共產(chǎn)黨人提出的“人類(lèi)命運(yùn)共同體”治理理念對(duì)理財(cái)者命運(yùn)的啟示人類(lèi)社會(huì)進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)出集中性、致命性、復(fù)雜性三大特征，給脆弱的全球治理機(jī)制帶來(lái)挑戰(zhàn)。在全球問(wèn)題頻發(fā)的今天，傳統(tǒng)治理大國(guó)紛紛關(guān)好“自家門(mén)”，美國(guó)“退群”、英國(guó)“脫歐”等事件給全球治理合作機(jī)制帶來(lái)負(fù)面影響，全球自由貿(mào)易體系面臨被架空的危險(xiǎn)，這使得發(fā)展中國(guó)家參與全球治理的渠道更加有限。為有效應(yīng)對(duì)全球治理危機(jī)，習(xí)近平主席在多個(gè)國(guó)際場(chǎng)合提出了構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體的治理方案，中國(guó)共產(chǎn)黨也把這一理念寫(xiě)入黨的“二十大”報(bào)告，為陷入困境的全球治理注入了一股強(qiáng)大的力量，將會(huì)給現(xiàn)有的全球治理帶來(lái)革命性影響。在投資領(lǐng)域，中國(guó)證券市場(chǎng)上投機(jī)與博弈并行，有些交易者利用持股優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)，以連續(xù)買(mǎi)賣(mài)股票操縱股市的亂象頻發(fā)，這些交易行為不但損害了長(zhǎng)期投資者的利益，也導(dǎo)致無(wú)辜股民遭受重大損失。維護(hù)證券市場(chǎng)的投資生態(tài)，構(gòu)建證券市場(chǎng)各類(lèi)交易者利益共同體，需要從中國(guó)共產(chǎn)黨人提出的“人類(lèi)命運(yùn)共同體”治理理念出發(fā)，正確理解人的本質(zhì)，區(qū)分各類(lèi)人的差異，認(rèn)識(shí)投資人、投機(jī)者、博弈者的命運(yùn)，在堅(jiān)持核心投資價(jià)值觀(guān)的前提下和諧包容成長(zhǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)朝著新時(shí)代社會(huì)主義證券市場(chǎng)方向發(fā)展壯大。第六章投資規(guī)劃

游戲時(shí)間：A.教師先在整數(shù)1-100之間隨機(jī)確定一個(gè)數(shù)，選定一位學(xué)生猜這個(gè)數(shù)，每次猜錯(cuò)時(shí)教師提醒猜大了或猜小了，看哪個(gè)學(xué)生能又快又準(zhǔn)猜出。B.看誰(shuí)能又快又準(zhǔn)猜出現(xiàn)在班長(zhǎng)的體重。C.看誰(shuí)能又快又準(zhǔn)猜出12個(gè)月后班長(zhǎng)的體重（如果1年后驗(yàn)證時(shí)間太長(zhǎng)，可以縮短至1周左右的時(shí)間）。第六章投資規(guī)劃

游戲時(shí)間：A.教師先在整數(shù)1-100之間隨機(jī)確定一個(gè)數(shù)，選定一位學(xué)生猜這個(gè)數(shù)，每次猜錯(cuò)時(shí)教師提醒猜大了或猜小了，看哪個(gè)學(xué)生能又快又準(zhǔn)猜出。B.看誰(shuí)能又快又準(zhǔn)猜出現(xiàn)在班長(zhǎng)的體重。C.看誰(shuí)能又快又準(zhǔn)猜出12個(gè)月后班長(zhǎng)的體重（如果1年后驗(yàn)證時(shí)間太長(zhǎng)，可以縮短至1周左右的時(shí)間）。第六章投資規(guī)劃

理財(cái)概念回顧：博弈是博弈者基于博弈規(guī)則購(gòu)買(mǎi)某種憑證按照約定條件獲取一定收入或支出一定金額的過(guò)程。游戲A如果加入獎(jiǎng)懲的規(guī)則就屬于博弈行為了。投機(jī)是投機(jī)者基于公司價(jià)格的預(yù)期短期購(gòu)買(mǎi)公司證券獲取公司證券價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)收入或虧損的過(guò)程。游戲B猜班長(zhǎng)體重改為猜公司股價(jià)就類(lèi)似投機(jī)行為了。投資是投資者基于公司價(jià)值的預(yù)期長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)公司證券獲取公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的分配和證券價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)收入或虧損的過(guò)程。游戲C估計(jì)班長(zhǎng)1年后的體重改為估計(jì)1年后公司價(jià)值的增長(zhǎng)帶來(lái)的收益或虧損，就變成了投資行為了。聯(lián)系博弈、投機(jī)和投資的概念結(jié)合以上3項(xiàng)游戲請(qǐng)思考投資、投機(jī)和博弈之間的關(guān)系？請(qǐng)思考在構(gòu)建證券市場(chǎng)各類(lèi)交易者利益共同體設(shè)想中投資人、投機(jī)者、博弈者的命運(yùn)？第六章投資規(guī)劃

啟示與思考通過(guò)以上理論與行為分析我們可以發(fā)現(xiàn)：博弈者、投機(jī)者和投資者從決策模式上看是有區(qū)別的，博弈者分析決策的依據(jù)主要是博弈規(guī)則，投機(jī)者分析決策的依據(jù)主要是各類(lèi)消息變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響，投資者分析決策的依據(jù)主要是公司價(jià)值的變動(dòng)。在證券市場(chǎng)中，理財(cái)者選擇的決策模式是不同的。從利益結(jié)構(gòu)看，某博弈者在博弈中賺的是另一博弈者的虧損，前一投機(jī)者在投機(jī)中賺的是后一投機(jī)者的虧損，而投資者賺的是公司價(jià)值增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。在證券市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票時(shí)理財(cái)者由于各種復(fù)雜的因素自身選擇的角色是不同的，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響也是不同的。一個(gè)穩(wěn)定的健康的證券市場(chǎng)是各類(lèi)理財(cái)者和諧共處的市場(chǎng)，各類(lèi)理財(cái)者應(yīng)做好自己的定位，思考自己在證券市場(chǎng)的命運(yùn)，在構(gòu)建證券市場(chǎng)上的理財(cái)者命運(yùn)共同體中和諧包容成長(zhǎng)。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃

（二）投資規(guī)劃的概念作為個(gè)人理財(cái)?shù)膬?nèi)容之一，投資規(guī)劃不僅是一個(gè)不可或缺的重要內(nèi)容，同時(shí)也是解決其他規(guī)劃的必要手段。簡(jiǎn)單地說(shuō)，投資規(guī)劃就是有計(jì)劃、有目的、有規(guī)則的投資。具體而言，它是指理財(cái)規(guī)劃師為客戶(hù)的一生或某一特定階段或某一特定事項(xiàng)的現(xiàn)金流進(jìn)行配置以獲取與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的最優(yōu)收益的過(guò)程。游戲3：看誰(shuí)能又快又準(zhǔn)猜出6個(gè)月后班長(zhǎng)的體重。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃

（三）投資與投資規(guī)劃的關(guān)系

很難嚴(yán)格地將投資與投資規(guī)劃分離開(kāi)來(lái)，概括而言，投資更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造收益，而投資規(guī)劃更強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。前者技術(shù)性更強(qiáng)，要對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)、具體的投資產(chǎn)品等進(jìn)行細(xì)致分析，進(jìn)而構(gòu)建投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益；后者程序性更強(qiáng)，要利用投資過(guò)程創(chuàng)造的潛在收益來(lái)滿(mǎn)足客戶(hù)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，投資只不過(guò)是工具，當(dāng)然兩者的界線(xiàn)是模糊的。例如，理財(cái)規(guī)劃師可以直接為客戶(hù)推薦股票、債券等具體的證券品種，也可以選擇將該項(xiàng)工作交給基金經(jīng)理。思考：戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的關(guān)系？第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃單就一個(gè)特定投資行為來(lái)說(shuō)，我們考察的往往就是該投資的投入、收益、風(fēng)險(xiǎn)等要素，在這一過(guò)程中，往往要運(yùn)用特定的投資技術(shù)，如股票估值方法;而投資規(guī)劃往往假定已經(jīng)有其他專(zhuān)業(yè)人士提供了投資技術(shù)或者全面的投資管理服務(wù)之后，如何在合理假定(最重要的是收益率的假定)下，使用這種服務(wù)來(lái)完成客戶(hù)投資目標(biāo)。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃例如:老年人一般比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)，大多追求資產(chǎn)保值以及能夠有利息收入，因此有固定利息收入的國(guó)債投資就比較適合他們;

年青人有冒險(xiǎn)精神，愿意在承受較大風(fēng)險(xiǎn)的條件下獲取較高的收益，因此一些有較高成長(zhǎng)預(yù)期，價(jià)格波動(dòng)性較大的股票，就可能更為適合他們;而中年人有了一定的財(cái)產(chǎn)積累，但是上有老人需要贍養(yǎng)，下面又有培養(yǎng)小孩的負(fù)擔(dān)，因此他們即想資產(chǎn)增值，又想能夠有現(xiàn)金收入，所以?xún)A向于平衡型的資產(chǎn)配置。第六章投資規(guī)劃第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟二、投資規(guī)劃的步驟客戶(hù)分析:投資者評(píng)價(jià)資產(chǎn)配置：大資產(chǎn)比例分配證券選擇：小資產(chǎn)比例分配投資實(shí)施：時(shí)間、價(jià)格選擇投資評(píng)價(jià)：反饋及調(diào)整第六章投資規(guī)劃二、投資規(guī)劃的財(cái)務(wù)診斷家庭的已有投資資產(chǎn)是否配置合理，投資收益是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，一般可以從家庭凈資產(chǎn)配置比例、生息資產(chǎn)資產(chǎn)配置比例和投資收益率三方面進(jìn)行檢查。1.從家庭凈資產(chǎn)配置比例進(jìn)行檢查。采用投資資產(chǎn)比率進(jìn)行檢查。投資資產(chǎn)比率=生息資產(chǎn)÷凈資產(chǎn)，其中生息資產(chǎn)包括定期銀行存款、債券、基金、股票、房產(chǎn)等投資性資產(chǎn)。該指標(biāo)主要用于衡量家庭資產(chǎn)中有多少可以拿來(lái)應(yīng)付流動(dòng)性、成長(zhǎng)性與保值性的需求。年輕人應(yīng)盡早利用生息產(chǎn)來(lái)累積第一桶金，通常該指標(biāo)應(yīng)保持在20%以上，而成熟家庭通常該指標(biāo)應(yīng)保持在50%以上。第六章投資規(guī)劃二、投資規(guī)劃的財(cái)務(wù)診斷2.從家庭生息資產(chǎn)資產(chǎn)配置比例進(jìn)行檢查。按照標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)查結(jié)果，總結(jié)出家庭穩(wěn)健理財(cái)生息資產(chǎn)資產(chǎn)配置比例，風(fēng)險(xiǎn)投資資產(chǎn)一般占家庭生息資產(chǎn)的30%，為家庭創(chuàng)造投資收益，這類(lèi)投資品種：投資性房產(chǎn)、證券賬戶(hù)中的混合型基金、股票ETF、股票型基金、股票、融資融券、期權(quán)、期貨、外匯、貴金屬、大宗商品等；長(zhǎng)期投資收益資產(chǎn)一般占家庭生息資產(chǎn)的40%，長(zhǎng)期投資收益資產(chǎn)為長(zhǎng)期、安全、穩(wěn)健、復(fù)利增值，用來(lái)規(guī)劃一生的現(xiàn)金流，為保本升值的錢(qián)，資產(chǎn)要持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，并要抵御通貨膨脹的侵蝕。長(zhǎng)期投資收益資產(chǎn)的投資品種：證券賬戶(hù)中的中長(zhǎng)期純債基金、類(lèi)固收信托產(chǎn)品、二級(jí)債基、基金定投，交易可轉(zhuǎn)債等。第六章投資規(guī)劃二、投資規(guī)劃的財(cái)務(wù)診斷3.從家庭投資收益率的水平進(jìn)行檢查。一般以國(guó)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率作參考基準(zhǔn)，從事風(fēng)險(xiǎn)投資的投資收益率水平等于國(guó)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+5%作為參照，判斷家庭投資收益率的水平的高低；從事收益投資的投資收益率水平等于國(guó)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+2.5%作為標(biāo)準(zhǔn)，判斷家庭投資收益率的水平的高低。如果現(xiàn)在國(guó)債收益率3.5%，那么風(fēng)險(xiǎn)投資的年投資收益率水平要達(dá)到8.5%以上才算達(dá)到合格標(biāo)準(zhǔn)；收益投資的年投資收益率水平要達(dá)到6%以上才算達(dá)到合格標(biāo)準(zhǔn)，綜合家庭投資收益率要達(dá)到7%才算達(dá)到合格標(biāo)準(zhǔn)。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃三、投資規(guī)劃的步驟（一）客戶(hù)分析

在這一階段．理財(cái)規(guī)劃師要通過(guò)對(duì)客戶(hù)各方面信息的分析，協(xié)助客戶(hù)確定投資目標(biāo)為此，理財(cái)規(guī)劃師要全面地掌握客戶(hù)的信息，尤其是要對(duì)與投資規(guī)劃相關(guān)的信息進(jìn)行詳細(xì)地分析，準(zhǔn)確地判斷客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)承受度和投資偏好。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（二）資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置主要根據(jù)客戶(hù)的投資目標(biāo)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的要求，將客戶(hù)的資金在各種類(lèi)型資產(chǎn)上進(jìn)行配置，確定用于各種類(lèi)型資產(chǎn)的資金比例。首先：了解資產(chǎn)的屬性其次：根據(jù)客戶(hù)的投資目標(biāo)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益來(lái)配置調(diào)查：你認(rèn)為下列資產(chǎn)中什么資產(chǎn)最保值？A.黃金B(yǎng).股票C.房產(chǎn)D.古董E.美元

第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（二）資產(chǎn)配置：大類(lèi)資產(chǎn)的配置資產(chǎn)配置是了解各類(lèi)資產(chǎn)的特征，在大類(lèi)資產(chǎn)上進(jìn)行配置?？傮w來(lái)說(shuō)，投資資產(chǎn)可以分為三個(gè)大類(lèi)：第一類(lèi)為資本資產(chǎn)，包括我們最熟悉的股票和債券，這類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格取決于期望股息、利息以及最終實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流；第二類(lèi)資產(chǎn)是可交易的資產(chǎn)：石油、農(nóng)產(chǎn)品和其他商品等，決定這類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格的主要是市場(chǎng)的供求關(guān)系；第三類(lèi)資產(chǎn)是保值類(lèi)資產(chǎn)，包括貨幣和古董、藝術(shù)品等，這類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格完全取決于人們?cè)敢庵Ц兜膬r(jià)格。值得注意的是，有些資產(chǎn)，比如房地產(chǎn)、黃金等并不單純的屬于以上的某一類(lèi)資產(chǎn)，而是兼具多種資產(chǎn)的特征。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（二）資產(chǎn)配置

其次：根據(jù)客戶(hù)的投資目標(biāo)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益來(lái)配置，資產(chǎn)配置分兩類(lèi)：1.戰(zhàn)略資產(chǎn)配置：主要是指在較長(zhǎng)的投資期限內(nèi)，根據(jù)各資產(chǎn)類(lèi)別的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征以及投資者的投資目標(biāo)．確定資產(chǎn)在證券投資、產(chǎn)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、房地產(chǎn)投資、藝術(shù)品投資等方面應(yīng)該分配的比例，即確定最能滿(mǎn)足投資者風(fēng)險(xiǎn)一回報(bào)率目標(biāo)的長(zhǎng)期資產(chǎn)混合。2.戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置:即根據(jù)市場(chǎng)具體情況，對(duì)資產(chǎn)類(lèi)別混合作短期的調(diào)整。這是一種更短期的安排，它存在增加長(zhǎng)期價(jià)值的潛在機(jī)會(huì)，但同時(shí)表現(xiàn)出很大的風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置的時(shí)間期限長(zhǎng)短是相對(duì)而言的，通常認(rèn)為戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置短于二年，實(shí)際操作中，主要根據(jù)客戶(hù)的投資目標(biāo)來(lái)配置資產(chǎn)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置：長(zhǎng)期大類(lèi)資產(chǎn)比例定位戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置：短期擇時(shí)、擇細(xì)分品種第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃戰(zhàn)略資產(chǎn)配置：長(zhǎng)期大類(lèi)資產(chǎn)比例定位：比如流動(dòng)性資產(chǎn)30%、收益資產(chǎn)40%、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)30%。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置：短期擇時(shí)、擇細(xì)分品種第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置：短期擇時(shí)、擇細(xì)分品種第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置：短期擇時(shí)、擇細(xì)分品種第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（三）證券選擇：具體證券的確定考慮的因素：周期、價(jià)值、價(jià)格等。證券選擇就是對(duì)市場(chǎng)上可以選擇的證券類(lèi)投資工具進(jìn)行分析，綜合運(yùn)用各種投資組合技術(shù)，確定各種證券的投資比例，確定出合適的投資組合。目前我國(guó)市場(chǎng)上可用的證券投資工具主要有：股票、債券、集合投資、衍生產(chǎn)品、外匯、黃金等。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（三）證券選擇：具體證券的確定考慮的因素：周期、價(jià)值、價(jià)格等。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（四）實(shí)施投資計(jì)劃：時(shí)間、價(jià)格、操作方法的選擇和確定在實(shí)施的過(guò)程中，理財(cái)規(guī)劃師一方面要注意對(duì)投資策略進(jìn)行監(jiān)控，以便及時(shí)對(duì)其調(diào)整；另一方面要注意任何方案的實(shí)施都是有成本的，因此對(duì)于投資交易的頻率、交易的規(guī)模要有較好地把握，以免產(chǎn)生不必要的成本費(fèi)用。此外，還要注意對(duì)選擇的投資商品進(jìn)行緊密的跟蹤，在偏離期望時(shí)要詳細(xì)的紀(jì)錄，以及能夠最大程度地控制風(fēng)險(xiǎn)，減少不必要的損失。第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（四）實(shí)施投資計(jì)劃：時(shí)間、價(jià)格、操作方法的選擇和確定第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（五）監(jiān)控評(píng)價(jià)投資計(jì)劃：效果的反饋及總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)投資規(guī)劃不是一項(xiàng)可以一勞永逸的工作，如果沒(méi)有到達(dá)投資效果，就需要不斷修正評(píng)估自己的投資策略和方法。投資計(jì)劃實(shí)施后，如果發(fā)生以下二種情況，就需要調(diào)整計(jì)劃。1.在一定時(shí)間范圍內(nèi)業(yè)績(jī)不達(dá)到預(yù)期；2.在一定時(shí)間范圍內(nèi)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)或已經(jīng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事故。調(diào)查：在股票投資中，你認(rèn)為是先賣(mài)掉獲利的股票還是先賣(mài)掉虧損的股票？A.先賣(mài)掉獲利的股票B.先賣(mài)掉虧損的股票第一節(jié)投資規(guī)劃的意義和步驟

第六章投資規(guī)劃（五）監(jiān)控評(píng)價(jià)投資計(jì)劃：效果的反饋及總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)第六章投資規(guī)劃一、投資目標(biāo)的確定

（一）投資三要素：第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃一、投資目標(biāo)的確定

（一）投資三要素：風(fēng)險(xiǎn)、收益配置資產(chǎn)第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃一、投資目標(biāo)的確定

（一）投資三要素：從投資的含義，可以看到投資必須具備三個(gè)要素：1.收益投資是為了獲得未來(lái)報(bào)酬而采取的一種經(jīng)濟(jì)行為，收益即投資所取得的報(bào)酬。2.時(shí)間投資是一個(gè)行為過(guò)程，從投入到可能的未來(lái)報(bào)酬的獲得，要經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間間隔。3.風(fēng)險(xiǎn)獲取的報(bào)酬是不確定的，即是以風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的時(shí)間間隔越長(zhǎng)，由于不可測(cè)因素越多，不確定性就越大，即風(fēng)險(xiǎn)性越大。第六章投資規(guī)劃

駱駝與北斗星的故事：大象、獵豹、駱駝決定一同進(jìn)入沙漠尋找生存的空間。在進(jìn)入沙漠前，天使告訴它們，進(jìn)入沙漠以后，只要一直向北走，就能找到綠洲和食物。進(jìn)入沙漠以后，它們發(fā)現(xiàn)沙漠比它們的想象大多了，也復(fù)雜多了。最為要命的是，它們不久就迷失了方向。它們不知道哪個(gè)方向是北。大象想，我如此強(qiáng)壯，迷失了方向也沒(méi)有什么關(guān)系。只要我朝著一個(gè)方向走下去，肯定會(huì)找到水和食物的。于是，它選定了它認(rèn)為是北的方向，不停地前進(jìn)。走了三天時(shí)間，大象驚呆了，它發(fā)現(xiàn)自己回到了它原來(lái)出發(fā)的地方。原來(lái)，它用三天時(shí)間繞了一個(gè)大圈。三天的時(shí)間和力氣就這樣白費(fèi)了。大象氣得要死。它決定再走一次。它一再警告自己不要轉(zhuǎn)彎，要向正前方走?？墒牵爝^(guò)后，它發(fā)現(xiàn)，它竟然又一次重復(fù)了上次的錯(cuò)誤。大象簡(jiǎn)直氣得發(fā)瘋了。它不知道為什么會(huì)這樣。此時(shí)，它又餓又渴，它決定休息后，再度出發(fā)?？墒?，接下去每一次都是相同的結(jié)果。大象很快就崩潰了，不久就因精疲力竭而死。豹子奔跑得很快。它向自認(rèn)為北的方向奔去。它跑得很快。它想，憑自己這樣快的速度，再大的沙漠也能夠穿越。可是，它跑了幾天后卻驚異地發(fā)現(xiàn)，它越是向前，越是草木稀少，最后，它已經(jīng)看不到任何的綠色植物了。它害怕了，決定原路返回。可是，當(dāng)它原路返回的時(shí)候，又一次迷失了方向。它越是向前，越是不毛之地。它左突右奔，但是都沒(méi)找到綠洲。它最后絕望而死。駱駝是一個(gè)智者。它走得很慢。它想，只要找到真正向北的方向，只要不迷路，用不了三天，一定會(huì)找到綠洲和食物的。于是，它白天不急于趕路，而是休息。晚上，天空中掛滿(mǎn)了亮晶晶的星星。駱駝很容易地找到了那顆耀眼的北斗星。每天夜里，駱駝沿著向北斗星的方向慢慢地行走。白天，當(dāng)它看不清北斗星的時(shí)候，它就停下來(lái)休息。三個(gè)夜晚過(guò)去了。一天早上，駱駝猛然發(fā)現(xiàn)，它已經(jīng)來(lái)到了水草豐美的綠洲旁。從此，駱駝就在這里安了家，過(guò)上了豐衣足食的生活。第六章投資規(guī)劃

駱駝與北斗星故事的啟示：沒(méi)有正確的方向，再大的本領(lǐng)也是沒(méi)用的；不會(huì)反思和糾錯(cuò)，再多的努力也是沒(méi)有效果的。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃（二）投資者的目標(biāo)投資要在兩個(gè)重要的目標(biāo)之間加以權(quán)衡：使利潤(rùn)最大或者使風(fēng)險(xiǎn)最小。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃1、針對(duì)客戶(hù)投資的需求，理財(cái)規(guī)劃師可首先將客戶(hù)的投資目標(biāo)分為短期、中期和長(zhǎng)期目標(biāo)。（1）對(duì)短期投資目標(biāo)(短于1年)，理財(cái)規(guī)劃師通常采用現(xiàn)金投資和固定利息投資兩種類(lèi)型?？梢詮氖袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性等因素評(píng)估不同的投資品種，識(shí)別并評(píng)價(jià)投資信息的來(lái)源，評(píng)價(jià)不同種類(lèi)的符合客戶(hù)理財(cái)目標(biāo)和生活狀況的債券投資品種，找出可能適合各種企業(yè)債券和政府債券。

(2)對(duì)中期投資目標(biāo)（1-5年），理財(cái)規(guī)劃師要更多地考慮投資的成長(zhǎng)性和收益率，同時(shí)也意味著投資的風(fēng)險(xiǎn)水平會(huì)上升，出現(xiàn)虧報(bào)的概率也會(huì)大一些。

(3)對(duì)長(zhǎng)期投資目標(biāo)（5年以上），理財(cái)規(guī)劃師主要考慮投資的成長(zhǎng)性，同時(shí)要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃1、針對(duì)客戶(hù)投資的需求，理財(cái)規(guī)劃師可首先將客戶(hù)的投資目標(biāo)分為短期、中期和長(zhǎng)期目標(biāo)。AB請(qǐng)問(wèn)A、B兩種時(shí)間配置資產(chǎn)法哪種風(fēng)險(xiǎn)更大？第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃2.客戶(hù)在制定投資目標(biāo)的時(shí)候還要特別注意風(fēng)險(xiǎn)的屬性?？蛻?hù)風(fēng)險(xiǎn)屬性包括兩個(gè)（1）風(fēng)險(xiǎn)承受能力，代表客戶(hù)的各種客觀(guān)條件可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。與個(gè)人財(cái)富、教育程度、年齡、性別、婚姻狀況和職業(yè)等客觀(guān)因素密切相關(guān)。（2）風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度，代表客戶(hù)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的主觀(guān)決策。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿愈高，代表客戶(hù)比較愿意為了增加多一點(diǎn)的報(bào)酬而負(fù)擔(dān)較高一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在投資理財(cái)活動(dòng)中，根據(jù)個(gè)人的條件與個(gè)性，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出來(lái)的態(tài)度基本有五種:冒險(xiǎn)型、積極型、穩(wěn)健型、保守型和消極型第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的投資者類(lèi)型理財(cái)傾向風(fēng)險(xiǎn)承受能力獲利期待冒險(xiǎn)注重如何快速讓資產(chǎn)增值，像賭徒般的追求高報(bào)酬，可接受高風(fēng)險(xiǎn)。高高報(bào)酬積極積極積累財(cái)富，愿意承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，接受新推出的金融商品。中高中高報(bào)酬穩(wěn)健穩(wěn)定地積累財(cái)富，承擔(dān)適度閱險(xiǎn)，追求穩(wěn)定報(bào)酬。中中等報(bào)酬保守以德定為首要的考慮因素，追求低風(fēng)險(xiǎn)，可容忍低報(bào)酬。低較低報(bào)酬消極以安定為先，講求保護(hù)本金不受虧損及保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。極低低報(bào)酬第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的投資者第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃總之資產(chǎn)配置可以按照投資三要素：風(fēng)險(xiǎn)、收益、時(shí)間來(lái)配置資產(chǎn)。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃二、投資環(huán)境分析

（一）投資環(huán)境。又稱(chēng)投資氣候，是指投資經(jīng)營(yíng)者所面對(duì)的客觀(guān)條件。投資與投資地點(diǎn)客觀(guān)條件的好壞直接相關(guān)。影響和決定投資環(huán)境的因素有很多：

1.社會(huì)政治因素

2.市場(chǎng)因素

3.資源因素

4.交通運(yùn)輸通信信息因素

5.資金因素

6.勞動(dòng)力因素

7.經(jīng)營(yíng)管理水平、吸收先進(jìn)技術(shù)的能力、為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)的狀況等第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃（二）理財(cái)者對(duì)投資環(huán)境的認(rèn)知模式1.人對(duì)環(huán)境的認(rèn)知樹(shù)上花心上花紙上花第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃（二）理財(cái)者對(duì)投資環(huán)境的認(rèn)知模式1.人對(duì)環(huán)境的認(rèn)知第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（二）理財(cái)者對(duì)投資環(huán)境的認(rèn)知模式2.投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的認(rèn)知第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析1.過(guò)度自信人們?cè)诹私庾约耗芰Φ姆绞缴洗嬖谥晕页绨莸钠?jiàn)與誤區(qū)。個(gè)人的自信會(huì)導(dǎo)致與市場(chǎng)看法以及內(nèi)在價(jià)值偏離。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析2.易獲得性偏誤決策者利用容易獲得的信息來(lái)進(jìn)行判斷和決策。討論：你們覺(jué)得自己在股市中易獲得性判斷有哪些？1.天氣2.找各種政策3.4.5.6.第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析3.錨定及調(diào)整人們?cè)趯?duì)某件商品的價(jià)值進(jìn)行判斷時(shí)，通常需要一定的信息錨作為判斷的參照標(biāo)準(zhǔn)。討論：你們覺(jué)得自己在股市中信息錨判斷有哪些？1.股票發(fā)行價(jià)2.阻力線(xiàn)3.4.5.6.第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析4.心理帳戶(hù)在投資者進(jìn)行決策的時(shí)候，在心里無(wú)意識(shí)的把一項(xiàng)決策分成幾個(gè)部分來(lái)看，也就是說(shuō)，分成了幾個(gè)心理帳戶(hù)，對(duì)于每個(gè)心理帳戶(hù)行為者會(huì)有不同的決策。討論：你們覺(jué)得自己在股市中心理賬戶(hù)區(qū)別判斷有哪些？1.辛苦賺的1000元錢(qián)買(mǎi)股票時(shí)會(huì)謹(jǐn)慎些；中獎(jiǎng)的1000元錢(qián)買(mǎi)股票時(shí)會(huì)大膽些；2.已經(jīng)買(mǎi)的股票特別看好；沒(méi)買(mǎi)該股票時(shí)能聽(tīng)從別人意見(jiàn)。3.4.第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析5.代表性直覺(jué)決策者應(yīng)用“直覺(jué)”、“具有一定代表性的信息”或“一般常識(shí)”進(jìn)行決策，可以得到相對(duì)滿(mǎn)意的答案，同時(shí)引起一系列“可預(yù)測(cè)的”或“系統(tǒng)性”的偏差。（1）小數(shù)法則：隨機(jī)樣本之間具有相似性，能夠很好地代表總體，或者說(shuō)，偶然事件具有自我修復(fù)功能。因此，基于小樣本概率事件的決策可能導(dǎo)致偏差。樣本數(shù)太小的決策容易產(chǎn)生于總體結(jié)果產(chǎn)生偏差思考：區(qū)分小樣本概率事件與小概率事件？第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析5.代表性直覺(jué)（1）小數(shù)法則：討論：你們覺(jué)得自己在股市中基于小數(shù)判斷有哪些？1.去年央行降低基礎(chǔ)利率，股市上漲了，那么昨天央行降低了基礎(chǔ)利率，明天股市也會(huì)上漲，應(yīng)該買(mǎi)入；2.3.4.第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析5.代表性直覺(jué)（2）賭徒謬論：一系列壞結(jié)果之后必定會(huì)出現(xiàn)好結(jié)果。顯然，這種判斷并非理性，可能導(dǎo)致偏差。錯(cuò)誤原因：賭徒假設(shè)為一切事物發(fā)生結(jié)果為正態(tài)分布，而現(xiàn)實(shí)不是；其次賭徒觀(guān)察的現(xiàn)象樣本不夠多。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析5.代表性直覺(jué)（2）賭徒謬論：討論：你們覺(jué)得自己在股市中基于賭徒判斷有哪些？1.按照李大霄講的，反向操作；2.3.4.第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析6.羊群效應(yīng)羊群效應(yīng)是指?jìng)€(gè)體在全體中，其判斷、決策或行為受到眾人的影響，產(chǎn)生“追隨效應(yīng)”，即“多數(shù)人影響少數(shù)人，導(dǎo)致少數(shù)人的意見(jiàn)與多數(shù)人一致”的現(xiàn)象。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（一）個(gè)人投資心理三、投資心理分析6.羊群效應(yīng)討論：你們覺(jué)得自己在股市中基于羊群效應(yīng)判斷有哪些？1.李大霄是帶頭大哥，我聽(tīng)他的；2.3.4.第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（二）個(gè)人投資行為三、投資心理分析1.過(guò)度反應(yīng)與反應(yīng)不足由于投資者的交易行為受主觀(guān)因素的影響，會(huì)對(duì)信息反應(yīng)情緒化和極端化，表現(xiàn)為對(duì)公司價(jià)值的估價(jià)過(guò)高或過(guò)低。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（二）個(gè)人投資行為三、投資心理分析2、噪音交易噪音交易是指投資者不根據(jù)基本面分析買(mǎi)賣(mài)股票的交易行為。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（二）個(gè)人投資行為三、投資心理分析3、處置效應(yīng)處置效應(yīng)是一種比較典型的投資者認(rèn)知偏差，表現(xiàn)為投資者對(duì)投資贏(yíng)利的“確定性心理”和對(duì)虧損的“損失厭惡心理”，在行為上主要表現(xiàn)為急于賣(mài)出贏(yíng)利的股票，輕易不愿賣(mài)出虧損股票的現(xiàn)象等。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（二）個(gè)人投資行為三、投資心理分析4.羊群行為所謂羊群行為是指單個(gè)投資者由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略，而如果其他投資者不采取這樣的策略，單個(gè)投資者則也不會(huì)采取這種策略。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（三）個(gè)人投資策略三、投資心理分析1.針對(duì)過(guò)度反應(yīng)的反向投資策略。反向投資策略就是買(mǎi)進(jìn)過(guò)去表現(xiàn)差的股票而賣(mài)出過(guò)去表現(xiàn)好的股票來(lái)進(jìn)行套利的投資方法。2.動(dòng)量交易策略。預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益和交易量同時(shí)滿(mǎn)足過(guò)濾準(zhǔn)則就買(mǎi)入或賣(mài)出股票的投資策略。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（三）個(gè)人投資策略三、投資心理分析3.成本平均策略。指投資者在將現(xiàn)金投資為股票時(shí)，通常總是按照預(yù)定的計(jì)劃根據(jù)不同的價(jià)格分批地進(jìn)行，以備不測(cè)時(shí)攤低成本，從而規(guī)避一次性投入可能帶來(lái)的較大風(fēng)險(xiǎn)的策略。4.時(shí)間分散化策略。指根據(jù)投資股票的風(fēng)險(xiǎn)將隨著投資期限的延長(zhǎng)而降低的信念，建議投資者在年輕時(shí)將其資產(chǎn)組合中的較大比重投資于股票，而隨著年齡的增長(zhǎng)將此比例逐步減少的投資策略。第二節(jié)投資目標(biāo)與投資環(huán)境

第六章投資規(guī)劃

（三）個(gè)人投資策略三、投資心理分析5.針對(duì)羊群行為的相反策略。由于市場(chǎng)中廣泛存在的羊群行為，證券價(jià)格的過(guò)度反應(yīng)將是不可避免的，以致出現(xiàn)“漲過(guò)了頭”或者“跌過(guò)了頭”。投資者可以利用可以預(yù)期的股市價(jià)格反轉(zhuǎn)，采取相反投資策略來(lái)進(jìn)行套利交易。6.購(gòu)買(mǎi)并持有策略。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資于股票應(yīng)執(zhí)行幾種能幫助控制認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤和心理障礙的安全措施控制這些心理障礙的關(guān)鍵方法是所有類(lèi)型的投資者都要實(shí)施一種嚴(yán)格的交易策略——“購(gòu)買(mǎi)并持有”策略。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要

（一）資產(chǎn)配置的概念資產(chǎn)配置是指投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)仄惡程度和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，確定各類(lèi)資產(chǎn)的投資比例，從而達(dá)到降低投資風(fēng)險(xiǎn)和增加投資回報(bào)的目的。調(diào)查：你認(rèn)為選對(duì)股票并正確預(yù)測(cè)進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)是投資的關(guān)鍵嗎？A.是B.不是第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要（一）資產(chǎn)配置的概念調(diào)查：你認(rèn)為選對(duì)股票并正確預(yù)測(cè)進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)是投資的關(guān)鍵嗎？A.是B.不是第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要（一）資產(chǎn)配置的定義第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要（一）資產(chǎn)配置的定義第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要（一）資產(chǎn)配置的定義第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要（一）資產(chǎn)配置的定義基于投資者經(jīng)濟(jì)需求下的資產(chǎn)配置基于投資者風(fēng)險(xiǎn)屬性下的資產(chǎn)配置第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃基于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬性、投資者風(fēng)險(xiǎn)屬性下的資產(chǎn)配置第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃基于行業(yè)周期下的資產(chǎn)配置第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要（一）資產(chǎn)配置的定義基于經(jīng)濟(jì)周期下的資產(chǎn)配置第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃一、資產(chǎn)配置概要（二）資產(chǎn)配置的過(guò)程第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃(三)資產(chǎn)配置的影響因素資產(chǎn)配置的決定因素很多第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃二、資產(chǎn)配置的方法第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃（一）風(fēng)險(xiǎn)屬性評(píng)分法應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)屬性評(píng)分法：首先，要根據(jù)評(píng)分表分別測(cè)評(píng)客戶(hù)客觀(guān)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及主觀(guān)上的風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度，并得出相應(yīng)的分值。其次，根據(jù)測(cè)評(píng)出的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度的分值，比照風(fēng)險(xiǎn)矩陣，選出最合適的資產(chǎn)配置。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃首先，要根據(jù)評(píng)分表分別測(cè)評(píng)客戶(hù)客觀(guān)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及主觀(guān)上的風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度，并得出相應(yīng)的分值。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃首先，要根據(jù)評(píng)分表分別測(cè)評(píng)客戶(hù)客觀(guān)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及主觀(guān)上的風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度，并得出相應(yīng)的分值。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃其次，根據(jù)測(cè)評(píng)出的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度的分值，比照風(fēng)險(xiǎn)矩陣，選出最合適的資產(chǎn)配置。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃其次，根據(jù)測(cè)評(píng)出的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承受態(tài)度的分值，比照風(fēng)險(xiǎn)矩陣，選出最合適的資產(chǎn)配置。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃練習(xí)：根據(jù)你們家庭情況，應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)屬性評(píng)分法做資產(chǎn)配置。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃（二）理財(cái)目標(biāo)時(shí)間配置法理財(cái)目標(biāo)指的是家庭在未來(lái)某時(shí)間需達(dá)到的資金數(shù)。就是客戶(hù)想在將來(lái)某時(shí)間賺或存多少錢(qián)的目標(biāo)。目標(biāo)類(lèi)型期限配置資產(chǎn)緊急預(yù)備金(三個(gè)月的支出額)現(xiàn)在活期存款短期目標(biāo)兩年內(nèi)定期存款中期目標(biāo)五年內(nèi)短期債券中長(zhǎng)期目標(biāo)6—20年平衡基金長(zhǎng)期目標(biāo)20年以上股票購(gòu)房目標(biāo)—不動(dòng)產(chǎn)證券化工具子女教育目標(biāo)—教育年金退休目標(biāo)—退休年金第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃（二）理財(cái)目標(biāo)時(shí)間配置法案例：馬先生和太太每月收入約2萬(wàn)8千元。資產(chǎn)方面，2005年底買(mǎi)了一套76平米的房子，房款50萬(wàn)一次性付清，目前房子的市值約為110萬(wàn)，兩人有存款10萬(wàn)元，現(xiàn)金5萬(wàn)元。開(kāi)支方面，兩人每月需3000元，每年的旅行費(fèi)用約2萬(wàn)元。此外，一年還會(huì)給雙方父母2萬(wàn)元作為生活費(fèi)。馬先生屬于穩(wěn)健型投資者，能承受虧損的幅度約15%，馬先生希望好好利用每月的收入結(jié)余。思考：結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，馬先生的資產(chǎn)應(yīng)如何配置？1.理財(cái)規(guī)劃師的測(cè)算，某客戶(hù)的理財(cái)目標(biāo)及財(cái)務(wù)狀況；2.按理財(cái)目標(biāo)配置法，不同的理財(cái)目標(biāo)配置。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃（二）理財(cái)目標(biāo)時(shí)間配置法1.理財(cái)規(guī)劃師的測(cè)算，某客戶(hù)的理財(cái)目標(biāo)及財(cái)務(wù)狀況如下所示:第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃2.按理財(cái)目標(biāo)配置法，不同的理財(cái)目標(biāo)配置如下:第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃資產(chǎn)配置好后在實(shí)施過(guò)程中需要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)、收益等不同情況及時(shí)調(diào)整。三、投資組合調(diào)整第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃（一）買(mǎi)入并持有策略買(mǎi)入并持有策略是指按確定的恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置比例構(gòu)造了某個(gè)投資組合，在諸如3-5年的適當(dāng)持有期間內(nèi)不改變資產(chǎn)配置狀態(tài)，保持這種組合。買(mǎi)入并持有策略是消極型的長(zhǎng)期再平衡方式，適用于有長(zhǎng)期計(jì)劃水平并滿(mǎn)足于戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的投資者。三、投資組合調(diào)整優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)：買(mǎi)入持有策略通常與價(jià)值型投資相聯(lián)系，具有最小的交易成本和管理費(fèi)用，但不能反映環(huán)境的變化。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃買(mǎi)入并持有策略 假定投資者的資產(chǎn)組合是股票資產(chǎn)和現(xiàn)金的組合，其比例為8/2。股票資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值每增加100元，投資組合的價(jià)值就增加80元。該直線(xiàn)的斜率即為0.8，等于股票資產(chǎn)占整個(gè)投資組合資產(chǎn)的比例。買(mǎi)入并持有策略的支付曲線(xiàn)第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃

買(mǎi)入并持有策略既能享受市場(chǎng)不斷上漲所帶來(lái)的收益，也要承擔(dān)市場(chǎng)不斷下跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)行情有利：投資于股票資產(chǎn)的百分比越大，則買(mǎi)入并持有策略的執(zhí)行效果越好；當(dāng)市場(chǎng)行情不利：投資于股票資產(chǎn)的百分比越小，則買(mǎi)入并持有策略的執(zhí)行效果越好。分析：買(mǎi)入并持有戰(zhàn)略的投資組合價(jià)值與股票市場(chǎng)價(jià)值保持同方向、同比例的變動(dòng)，并最終取決于最初的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置所決定的資產(chǎn)構(gòu)成。投資組合價(jià)值線(xiàn)的斜率由資產(chǎn)配置的比例決定。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃（二）恒定比例策略恒定比例策略是指保持投資組合中各類(lèi)資產(chǎn)的比例固定。也就是說(shuō)，在各類(lèi)資產(chǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)變化時(shí)，資產(chǎn)配置應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，以保持各類(lèi)資產(chǎn)的投資比例不變。

適用于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較穩(wěn)定的投資者。

例如：假設(shè)我們有100萬(wàn)，按股票40%、債券60%分別配置。假設(shè)市場(chǎng)波動(dòng)后，各類(lèi)資產(chǎn)的漲跌幅分別為：股票-20%、債券5%；這時(shí)我們的資產(chǎn)配置權(quán)重會(huì)變?yōu)椋汗善?3.68%、債券66.32%，總資產(chǎn)從100萬(wàn)下降至95萬(wàn)。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃（二）恒定比例策略

期初權(quán)重期初資產(chǎn)第1次漲跌后權(quán)重第1次漲跌后的資產(chǎn)調(diào)整后權(quán)重調(diào)整后的資產(chǎn)第2次漲跌后權(quán)重第2次漲跌后的資產(chǎn)股票40%40萬(wàn)33.68%32萬(wàn)40%38萬(wàn)41.74%45.6萬(wàn)債券60%60萬(wàn)66.32%63萬(wàn)60%67萬(wàn)58.26%63.65萬(wàn)合計(jì)100%100萬(wàn)100%95萬(wàn)100%95萬(wàn)100%109.25萬(wàn)如果第2次股票漲+20%、債券-5%第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃如果股票市場(chǎng)價(jià)格處于震蕩、波動(dòng)狀態(tài)之中，固定投資組合策略就可能優(yōu)于買(mǎi)入并持有策略。第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃例：假設(shè)投資者的資產(chǎn)組合是股票資產(chǎn)和債券的組合，其比例為3/2。當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，資產(chǎn)組合中股票資產(chǎn)的價(jià)值將上升，為了保持資產(chǎn)組合中各類(lèi)資產(chǎn)的比例固定，投資者需要賣(mài)出股票資產(chǎn)，買(mǎi)入等額債券；反之，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，資產(chǎn)組合中股票資產(chǎn)的價(jià)值將下降，為了保持資產(chǎn)組合中各類(lèi)資產(chǎn)的比例固定，投資者需要賣(mài)出債券資產(chǎn)，買(mǎi)入等額股票；第三節(jié)資產(chǎn)配置第六章投資規(guī)劃情況股票債券股票市值比率調(diào)整動(dòng)作初值600萬(wàn)元400萬(wàn)元60%股價(jià)下跌100萬(wàn)元500萬(wàn)元400萬(wàn)元55.56%60%-500萬(wàn)=40萬(wàn)元賣(mài)出40萬(wàn)元債券，買(mǎi)入40萬(wàn)元股票調(diào)整后540萬(wàn)元36060%股價(jià)上漲150萬(wàn)元690萬(wàn)元360萬(wàn)元65.71%

60%=60萬(wàn)元賣(mài)出60萬(wàn)元股票，買(mǎi)入60萬(wàn)元債券調(diào)整后630萬(wàn)元420萬(wàn)元60%（500萬(wàn)+400萬(wàn))690萬(wàn)-（690萬(wàn)+360)第三節(jié)資產(chǎn)配置第六