【信達(dá)證券】廣告行業(yè)24H1中報(bào)總結(jié)：經(jīng)濟(jì)環(huán)境下廣告整體承壓短視頻渠道突出、梯媒穩(wěn)定

信達(dá)證券CINASECURITIES請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci郵箱：fengcuiting@B座本期內(nèi)容提要:本期內(nèi)容提要:梯海報(bào)同比分別增長(zhǎng)9.4%、22.9%、16.8%，互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)廣告增速放緩，社交短視頻類廣告增速表現(xiàn)較突出。電商及游戲廣告保持高增速帶動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。3）快手：24Q1廣告多多廣告營(yíng)收增速同比下滑至+29%。增幅要高于營(yíng)收算術(shù)平均值的同比增速，我們認(rèn)為一方面可以反映當(dāng)下經(jīng)濟(jì)仍處在恢復(fù)趨勢(shì)當(dāng)中，但公司的廣告預(yù)算及銷售費(fèi)用預(yù)算沒有高于負(fù)增長(zhǎng)。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，不同細(xì)分行業(yè)銷售費(fèi)用率表現(xiàn)不同，成長(zhǎng)擴(kuò)張型企業(yè)投放提升。收入為31.69億美元，同比增長(zhǎng)5.6%，剔除流量成本后同比投資建議：我們建議關(guān)注：騰訊、嗶哩嗶哩、谷歌、Me風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、AI賦能不及請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.一、國(guó)內(nèi)廣告市場(chǎng)：24H1整體廣告市場(chǎng)花費(fèi) 4二、互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)廣告增速放緩，社交短視頻類廣告 5 6 8 9 4 4 5 6 6 6 7 8 9 9請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http:// -5%-10%-15%-20%-25%4.80%2.70%2019H12020H12021H12022H12023H12024H1-8.80%-11.80%-19.70%資料來源:CTR媒介資訊，信達(dá)證券研發(fā)中心 雜志電視報(bào)紙機(jī)場(chǎng)火車/高鐵站地鐵電梯雜志電視報(bào)紙機(jī)場(chǎng)火車/高鐵站地鐵電梯LCD電梯海報(bào)影院視頻互聯(lián)網(wǎng)站資料來源:CTR媒介資訊，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci資料來源:iFind，信達(dá)證券研發(fā)中心廣告算法提效和精準(zhǔn)標(biāo)簽化路上更為積極，提得到廣告主的認(rèn)可。同時(shí)，快手可靈AI同樣有望提升快2）24Q2拼多多廣告相關(guān)營(yíng)收為491.16億元，同比增速下滑至+29%，也是在前幾個(gè)季度基本保持50%以上增長(zhǎng)基礎(chǔ)上首次大幅下滑，全平臺(tái)比價(jià)補(bǔ)貼給各大電商平臺(tái)帶來家成交用戶和訂單量均取得加速增長(zhǎng)，同時(shí)廣告平臺(tái)能請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci廣告業(yè)務(wù)24Q124Q224Q3E24Q4E2024E2025E騰訊26,50629,87129,84133,895119,284136,575yoy26%16.02%13.78%17.54%14.50%京東19,28923,42521,40225,56086,70294,281yoy4%9.59%8.18%2.33%8.74%拼多多42,45649,11649,49958,666198,641228,965yoy56%29%24.72%20.52%29.37%15.27%阿里巴巴63,57480,11571,02196,921310,810328,886yoy5%3.44%5.22%2.24%5.82%快手16,65017,51517,65021,08772,89682,939yoy27%22%20.15%15.84%20.88%13.78%美團(tuán)10,39112,36013,55112,27842,59357,348yoy34%20%19.19%12.57%5.78%34.64%嗶哩嗶哩1,6692,0372,0852,3858,1629,872yoy31%30%27.31%23.64%27.29%20.94%資料來源:iFind、Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心（預(yù)測(cè)來自Bloomberg一致預(yù)期）21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q222Q423Q123Q223Q323Q424Q123Q424Q2-我們按照申萬行業(yè)分類抽樣，選取和線下消費(fèi)恢復(fù)趨勢(shì)相關(guān)的幾個(gè)行業(yè)來統(tǒng)計(jì)每個(gè)行業(yè)的24年上半年?duì)I收和銷請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci資料來源:iFind，信達(dá)證券研發(fā)中心臺(tái)；多數(shù)食品飲料公司24H1銷售費(fèi)用率呈現(xiàn)降低狀態(tài)，與CTR公布數(shù)據(jù)趨勢(shì)相似，即和飲料行業(yè)呈現(xiàn)減投趨勢(shì)，酒精飲品、娛樂休閑、個(gè)人用品、化妝品呈現(xiàn)增投趨勢(shì)。資料來源:iFind，信達(dá)證券研發(fā)中心（理想汽車2023、2024H1銷售費(fèi)用未單獨(dú)披露）請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.c+13%，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟廣告增速為-5.2%。23年因亞太電商投放導(dǎo)致24年同比基數(shù)太微軟廣告：24Q2廣告相關(guān)收入為31.69億美元，同比增長(zhǎng)5.6%，市場(chǎng)預(yù)期。公司持續(xù)探索生成式搜索體驗(yàn)，幫助廣告主提升投資回報(bào)率，幫助營(yíng)銷人0資料來源:iFind、Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.c資料來源:Statista，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來源:iFind、Bloomberg，信達(dá)證券研發(fā)中心（微軟時(shí)間口徑為自然年口徑）統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)：本文所涉及廣告行業(yè)數(shù)據(jù)為篩選后的樣本公司，存請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www理學(xué)學(xué)士。2016-2021年任職于天風(fēng)證券，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、游戲、廣告），在騰訊擔(dān)任研發(fā)工程師，后任職于知名私募機(jī)構(gòu)，擔(dān)任互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師。目前主要負(fù)的研究，擁有5年的行研經(jīng)驗(yàn)，對(duì)港美股市場(chǎng)和），人工智能、虛擬數(shù)字人、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的產(chǎn)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)板塊。曾任職于華創(chuàng)證券，所在團(tuán)隊(duì)曾入圍2請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www負(fù)責(zé)本報(bào)告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明，本人析師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告；本報(bào)告所表述的所有觀點(diǎn)準(zhǔn)本報(bào)告是針對(duì)與信達(dá)證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進(jìn)行投資決策義務(wù)均有嚴(yán)格約定。本報(bào)告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達(dá)證券不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本然客戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到有關(guān)本報(bào)告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點(diǎn)的簡(jiǎn)要溝通，對(duì)本報(bào)告的參考使用須以本報(bào)本報(bào)告是基于信達(dá)證券認(rèn)為可靠的已公開信息編制，但信達(dá)證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完預(yù)測(cè)僅為本報(bào)告最初出具日的觀點(diǎn)和判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可涉及證券或投資標(biāo)的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時(shí)期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)，在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、需求?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。本報(bào)告所載的在法律允許的情況下，信達(dá)證券或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能會(huì)為這本報(bào)告版權(quán)僅為信達(dá)證券所有。未經(jīng)信達(dá)證券書面同意，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版的任何部分。若信達(dá)證券以外的機(jī)構(gòu)向其客戶發(fā)放本報(bào)告，則由該機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此發(fā)送行為負(fù)責(zé)，信達(dá)證如未經(jīng)信達(dá)證券授權(quán)，私自轉(zhuǎn)載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告，所引起