《公司籌資決策上》課件2

公司籌資決策企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營活動離不開資金，合理的籌資決策對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。課程目標(biāo)了解公司籌資決策的意義掌握公司籌資決策的基本概念和重要性，理解公司籌資決策在企業(yè)經(jīng)營中的關(guān)鍵作用。學(xué)習(xí)公司籌資決策的流程掌握公司籌資決策的步驟和方法，包括籌資需求分析、融資方案選擇、融資方案實(shí)施等。掌握不同融資方式的特點(diǎn)了解內(nèi)部融資、外部融資、股權(quán)融資、債務(wù)融資等融資方式的特點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)。學(xué)會評估和選擇融資方案掌握融資方案的評估指標(biāo)和方法，學(xué)會根據(jù)企業(yè)自身情況選擇合適的融資方式。公司籌資概述公司籌資是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營、投資和發(fā)展的需要，從外部或內(nèi)部籌集資金的行為。它是企業(yè)獲取資金的主要途徑，對企業(yè)生存和發(fā)展至關(guān)重要?；I資活動貫穿于企業(yè)的整個(gè)生命周期，是企業(yè)持續(xù)運(yùn)營的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。公司籌資決策涉及資金來源、籌資方式、籌資成本等多個(gè)方面，需要綜合考慮企業(yè)的經(jīng)營狀況、市場環(huán)境、融資成本等因素?；I資的動機(jī)與目的公司發(fā)展需要公司需要籌集資金來支持業(yè)務(wù)增長和擴(kuò)張，比如開拓新市場，收購其他公司，開發(fā)新產(chǎn)品等。投資于新技術(shù)和設(shè)備，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。償還債務(wù)公司可能需要籌集資金來償還到期的債務(wù)，避免違約風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)良好的信譽(yù)。資金周轉(zhuǎn)不靈，需要補(bǔ)充流動資金，滿足日常運(yùn)營需求。內(nèi)部籌資與外部籌資內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資是指企業(yè)利用自身的積累資金進(jìn)行投資，例如留存收益和折舊攤銷。它通常成本較低，風(fēng)險(xiǎn)較小，但受企業(yè)自身積累資金的限制。外部籌資外部籌資是指企業(yè)從外部獲得資金進(jìn)行投資，例如銀行貸款、發(fā)行股票或債券。它可以為企業(yè)提供更充足的資金，但也面臨著更高的成本和風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)融資與債務(wù)融資股權(quán)融資公司發(fā)行股票，出售公司所有權(quán)，換取資金。債務(wù)融資公司向債權(quán)人借款，以償還本金和利息。兩種方式的對比公司需要根據(jù)自身情況選擇合適的融資方式。股權(quán)融資的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)11.優(yōu)勢股權(quán)融資不需要償還本金，也不需要支付利息，可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，并提高企業(yè)信用等級。22.優(yōu)勢股權(quán)融資可以優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)盈利能力。33.風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)融資會稀釋現(xiàn)有股東的股權(quán)，降低原有股東的控制權(quán)，可能會導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。44.風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)融資可能會導(dǎo)致企業(yè)失去對公司運(yùn)營的控制權(quán)，影響企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行。債務(wù)融資的優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢債務(wù)融資成本通常低于股權(quán)融資。公司無需分享利潤。提高財(cái)務(wù)杠桿，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。風(fēng)險(xiǎn)存在償債壓力，可能影響公司現(xiàn)金流。利息支出增加，降低公司盈利能力。債務(wù)比例過高可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。籌資渠道分析公司需要根據(jù)自身情況和市場環(huán)境選擇合適的籌資渠道。內(nèi)部籌資外部籌資自有資金銀行貸款盈余留存發(fā)行債券出售固定資產(chǎn)發(fā)行股票私募融資自有資金籌資11.內(nèi)部積累利用企業(yè)經(jīng)營過程中積累的利潤或盈余，以及其他資金來源，如折舊、攤銷等，作為投資資金。22.盈余留存將企業(yè)當(dāng)期利潤的一部分留存下來，用于未來的投資項(xiàng)目或補(bǔ)充流動資金。33.處置資產(chǎn)出售企業(yè)閑置或非核心資產(chǎn)，將所得資金用于新的投資項(xiàng)目或補(bǔ)充流動資金。44.籌集資金通過銷售產(chǎn)品或服務(wù)獲得的收入，以及其他資金來源，如政府補(bǔ)助、專利授權(quán)等。銀行貸款籌資銀行貸款銀行貸款是公司最常見的外部融資方式之一。銀行根據(jù)公司信用評級和償還能力提供資金。利息貸款需要支付利息，是銀行對借款的回報(bào)。合同銀行貸款需要簽訂合同，明確借款條款和還款期限。抵押銀行可能要求借款公司提供抵押或擔(dān)保，以降低風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行股票籌資初次公開發(fā)行(IPO)公司首次向公眾發(fā)行股票，募集資金用于公司發(fā)展和擴(kuò)張。增發(fā)股票已上市公司根據(jù)需要發(fā)行新的股票，以擴(kuò)大股本規(guī)?；?yàn)樘囟?xiàng)目融資。私募股權(quán)融資公司向少數(shù)特定投資者發(fā)行股票，籌集資金，通常用于早期發(fā)展階段或特定項(xiàng)目。發(fā)行債券籌資定義發(fā)行債券是公司向投資者發(fā)行債券，以籌集資金的方式。債券是一種債務(wù)憑證，承諾在未來某個(gè)特定時(shí)間償還本金和利息。類型債券可以分為不同的類型，例如公司債券、政府債券和金融債券，每種類型都有其獨(dú)特的特征和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。流程發(fā)行債券需要經(jīng)過一系列流程，包括制定發(fā)行方案、評估風(fēng)險(xiǎn)、選擇發(fā)行方式、確定發(fā)行價(jià)格和募集資金。優(yōu)勢債券融資的優(yōu)勢包括利息支出在稅前可扣除，以及可以根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。融資方式的選擇1公司財(cái)務(wù)狀況公司盈利能力、償債能力、資產(chǎn)負(fù)債率等因素影響融資選擇。2項(xiàng)目特點(diǎn)項(xiàng)目周期、風(fēng)險(xiǎn)程度、盈利預(yù)期等因素決定融資方式的匹配性。3市場環(huán)境利率水平、股市行情、融資市場競爭狀況等因素影響融資成本和效果。4公司發(fā)展戰(zhàn)略長期發(fā)展目標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響融資結(jié)構(gòu)和規(guī)模。加權(quán)平均資本成本(WACC)加權(quán)平均資本成本(WACC)是公司從各種來源籌集資金的平均成本。WACC用于評估項(xiàng)目的盈利能力，并為資本預(yù)算和投資決策提供參考。成本權(quán)重資本結(jié)構(gòu)理論理論基礎(chǔ)資本結(jié)構(gòu)理論解釋了公司債務(wù)與股權(quán)比例的影響。不同的理論視角分析資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣。模型分析莫迪利亞尼-米勒定理（MM定理）是經(jīng)典理論。其他模型考慮了稅收、破產(chǎn)成本、代理成本等。應(yīng)用實(shí)踐理論指導(dǎo)公司選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。最大化企業(yè)價(jià)值和股東回報(bào)。動態(tài)調(diào)整企業(yè)需根據(jù)市場變化和自身情況調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健和持續(xù)盈利能力。麥克爾遜定理理論基礎(chǔ)假設(shè)完美資本市場，不存在稅收、交易費(fèi)用，企業(yè)信息完全透明，投資者可以自由借貸。核心內(nèi)容企業(yè)的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即債務(wù)融資或股權(quán)融資對企業(yè)價(jià)值沒有影響。重要意義為資本結(jié)構(gòu)理論奠定了基礎(chǔ)，揭示了資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)最大化公司價(jià)值最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)是使公司的價(jià)值最大化，平衡債務(wù)和權(quán)益的比例。最小化資本成本通過選擇合適的債務(wù)和權(quán)益組合，降低公司的綜合資本成本。風(fēng)險(xiǎn)控制最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)需要考慮公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，避免過度依賴債務(wù)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。靈活性公司需要根據(jù)自身情況和市場變化，靈活調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，適應(yīng)不同的發(fā)展階段。影響資本結(jié)構(gòu)的因素公司財(cái)務(wù)狀況盈利能力、償債能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)選擇有重要影響。公司經(jīng)營狀況公司的規(guī)模、行業(yè)競爭和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都會影響資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。投資機(jī)會公司未來的發(fā)展方向、項(xiàng)目投資回報(bào)率和資金需求都會影響資本結(jié)構(gòu)決策。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)公司控股股東和管理層的意愿，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性都會影響資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。實(shí)施籌資計(jì)劃籌資計(jì)劃實(shí)施是公司籌資決策的最后階段，需要將理論與實(shí)踐相結(jié)合，確保資金順利到位，滿足公司發(fā)展需求。1確定資金需求根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和投資項(xiàng)目確定資金需求。2選擇籌資方式結(jié)合公司財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)特點(diǎn)和市場環(huán)境選擇合適的籌資方式。3制定籌資方案詳細(xì)闡述籌資目標(biāo)、方式、規(guī)模、時(shí)間安排等。4實(shí)施籌資活動與金融機(jī)構(gòu)或投資者溝通，完成資金募集。5資金使用與管理嚴(yán)格控制資金使用，提高資金使用效率。實(shí)施籌資計(jì)劃需要協(xié)調(diào)各部門的配合，確?；I資過程順利進(jìn)行，同時(shí)還要注意防范風(fēng)險(xiǎn)，避免資金浪費(fèi)?；I資過程中的注意事項(xiàng)融資成本融資成本是企業(yè)為籌集資金所付出的代價(jià)。企業(yè)應(yīng)選擇低成本的融資方式，降低融資成本。償還能力企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況和盈利能力，選擇合適的融資方式。避免過度負(fù)債，確保企業(yè)能夠按時(shí)償還債務(wù)?；I資方案的評估財(cái)務(wù)可行性評估項(xiàng)目是否能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來償還債務(wù)，并為股東提供合理的回報(bào)，保證公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)評估對籌資方案可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評估，并采取相應(yīng)的措施進(jìn)行防范，例如制定應(yīng)急預(yù)案，確保資金安全。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整評估現(xiàn)有結(jié)構(gòu)首先要對公司目前的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面評估，包括債務(wù)比率、權(quán)益比率和資本成本等指標(biāo)。確定調(diào)整目標(biāo)根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)特點(diǎn)和市場環(huán)境，設(shè)定資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)，例如降低債務(wù)比率或優(yōu)化資本成本結(jié)構(gòu)。選擇調(diào)整方法根據(jù)具體情況選擇合適的調(diào)整方法，如發(fā)行股票、回購股票、債務(wù)重組或改變?nèi)谫Y方式。實(shí)施調(diào)整計(jì)劃制定詳細(xì)的調(diào)整計(jì)劃，并嚴(yán)格執(zhí)行，跟蹤調(diào)整效果，及時(shí)進(jìn)行必要的調(diào)整和改進(jìn)?；I資決策與公司價(jià)值公司價(jià)值最大化籌資決策的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，即通過合理籌資策略，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升盈利能力，最終實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的持續(xù)增長。投資者的信心合適的籌資決策可以增強(qiáng)投資者對公司的信心，提高公司股票價(jià)值，進(jìn)而吸引更多投資，促進(jìn)公司發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)控制合理的籌資決策有助于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保公司持續(xù)運(yùn)營和發(fā)展，為投資者提供穩(wěn)定的回報(bào)。盈利能力籌資決策直接影響公司的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響公司的盈利能力，最終影響公司價(jià)值。企業(yè)并購的籌資考慮目標(biāo)公司估值并購交易需要對目標(biāo)公司進(jìn)行估值，這將影響所需資金規(guī)模。并購資金來源并購資金可以來自內(nèi)部資金、銀行貸款、發(fā)行債券、股權(quán)融資等。融資成本不同融資方式的成本不同，需要綜合考慮并選擇最優(yōu)融資方案。融資風(fēng)險(xiǎn)并購融資存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要評估風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)的措施。跨國公司的籌資策略全球市場跨國公司需要考慮不同國家和地區(qū)的金融市場特點(diǎn)以及監(jiān)管環(huán)境。匯率風(fēng)險(xiǎn)需要制定有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略，例如外匯衍生品。投資機(jī)會跨國公司可以利用全球資本市場，尋找最佳的投資機(jī)會。團(tuán)隊(duì)合作跨國公司需要建立專業(yè)的國際金融團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)籌資和風(fēng)險(xiǎn)管理。小微企業(yè)的籌資困境11.規(guī)模小小微企業(yè)規(guī)模較小，缺乏抵押資產(chǎn)，難以獲得銀行貸款。22.信用低小微企業(yè)經(jīng)營時(shí)間短，缺乏信用記錄，難以獲得融資。33.信息不對稱信息不對稱導(dǎo)致融資成本較高，融資難度加大。44.缺乏專業(yè)人才小微企業(yè)缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員，難以制定合理的融資策略。綠色金融與可持續(xù)發(fā)展促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展綠色金融推動環(huán)境友好型投資，支持可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目。減少碳排放綠色金融鼓勵清潔能源投資，降低碳排放，改善環(huán)境。綠色債券市場發(fā)展綠色債券市場蓬勃發(fā)展，為環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目提供資金支持。未來趨勢與建議科技驅(qū)動金融科技的快速發(fā)展將深刻影響籌資方式，例如區(qū)塊鏈、人工智能和云計(jì)算等技術(shù)將帶來新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。綠色金融隨著環(huán)境保護(hù)意識的增強(qiáng)，綠色金融將成為籌資的重要方向，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。監(jiān)管政策政府監(jiān)管政策的變化將影響公司籌資決策，企業(yè)需要及時(shí)了解并適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境。國際化中國企業(yè)將更加