智研咨詢發(fā)布-綠色債券產(chǎn)業(yè)百科（附行業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)鏈全景分析、競爭格局及發(fā)展趨勢預測）

精品研報·專題定制·產(chǎn)研服務智研咨詢出品綠色債券精品研報·專題定制·產(chǎn)研服務智研咨詢出品綠色債券智研產(chǎn)業(yè)百科·產(chǎn)業(yè)研究第一站/綠色債券/實用的產(chǎn)研百科工具綠色債券TOC\o"1-5"\h\z\u一、定義及分類 1二、行業(yè)政策 2三、行業(yè)壁壘 41、技術壁壘 42、渠道壁壘 43、市場準入壁壘 4四、產(chǎn)業(yè)鏈 51、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 52、行業(yè)領先企業(yè)分析 6（1）?中國銀行股份有限公司 6（2）中國建設銀行股份有限公司 7五、行業(yè)現(xiàn)狀 8六、發(fā)展因素 91、有利因素 9（1）中國市場的崛起 9（2）市場投資意向提升 9（3）行業(yè)監(jiān)管制度日益完善 92、不利因素 9（1）發(fā)行成本不具明顯優(yōu)勢 9（2）期限錯配問題 10（3）發(fā)行主體和投資者結構單一 10七、競爭格局 11八、發(fā)展趨勢 121、綠債發(fā)行規(guī)模日益增加 122、政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化 123、行業(yè)風險管理制度不斷完善 12一、定義及分類綠色債券是重要的綠色金融工具，是指將募集資金專門用于支持符合規(guī)定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目或綠色經(jīng)濟活動，依照法定程序發(fā)行并按約定還本付息的有價證券，包括但不限于綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券、綠色債務融資工具和綠色資產(chǎn)支持證券。按照《綠債目錄（2021年版）》，我國綠色債券支持項目涉及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基礎設施綠色升級和綠色服務6個產(chǎn)業(yè)領域。二、行業(yè)政策近年來，我國政府高度重視綠色債券市場的發(fā)展，不斷完善頂層設計。例如，2021年4月，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券支持項目目錄(2021年版)》，為綠色債券募集資金投向項目的界定提供了統(tǒng)一標準。此外，2022年7月，綠色債券標準委員會發(fā)布了《中國綠色債券原則》，進一步提高了募集資金用途上的管控要求；2024年7月，中共中央、國務院發(fā)布的《關于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》提出，鼓勵地方政府通過多種方式降低綠色債券融資成本。在中央政策指導下，各地政府綠色債券相關政策也相繼發(fā)布，國內(nèi)綠色債券行業(yè)發(fā)展政策環(huán)境不斷優(yōu)化。例如，2024年8月，天津市人民政府辦公廳發(fā)布的《天津市推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提出，加強創(chuàng)新型債券品種應用推廣，支持企業(yè)利用科技創(chuàng)新公司債券、綠色債券等債券品種進行融資；2024年8月，揭陽市人民政府辦公室發(fā)布的《揭陽市金融賦能產(chǎn)業(yè)科技高質(zhì)量發(fā)展若干措施》提出，鼓勵企業(yè)拓展融資渠道，支持符合條件的企業(yè)注冊發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)、科創(chuàng)債券、綠色債券、轉(zhuǎn)型債券等，進一步降低融資成本，滿足企業(yè)資金需求。三、行業(yè)壁壘1、技術壁壘發(fā)行綠色債券不僅要求企業(yè)具備傳統(tǒng)債券發(fā)行的基本能力，還需深入理解綠色項目的評估標準、環(huán)境效益的量化方法以及綠色債券的特殊要求。這要求企業(yè)投入大量資源進行專業(yè)人員的培養(yǎng)和技術的引進。此外，隨著綠色債券市場的不斷發(fā)展，新的評估標準和認證體系不斷涌現(xiàn)，企業(yè)需持續(xù)跟蹤并適應這些變化，以保持其技術競爭力。這種對專業(yè)知識和技術更新的持續(xù)需求構成了綠色債券行業(yè)的技術壁壘。2、渠道壁壘綠色債券的發(fā)行通常需要借助專業(yè)的金融機構或交易平臺進行，這些機構對發(fā)行方有一定的選擇和審核標準。新進入者可能需要花費較長時間和精力來建立和維護與這些機構的關系，以獲得發(fā)行和流通的機會。此外，綠色債券的投資者群體也相對特定，對發(fā)行方的信譽和綠色項目的質(zhì)量有較高要求。因此，新進入者還需要投入資源來拓展投資者關系，提高市場認知度。這種對發(fā)行渠道和投資者關系的依賴構成了綠色債券行業(yè)的渠道壁壘。3、市場準入壁壘一方面，綠色債券市場通常受到嚴格的監(jiān)管，發(fā)行方需要滿足一系列環(huán)保標準、認證要求和信息披露規(guī)定，這對新進入者而言構成了較高的門檻。另一方面，綠色債券市場的認可度也是影響新進入者的重要因素。主要原因在于，已經(jīng)建立良好市場聲譽和品牌形象的發(fā)行方更容易獲得投資者的青睞和市場的認可，而新進入者則需要通過不斷努力來提升自己的市場知名度和認可度。這種對政策和市場認可度的依賴構成了綠色債券行業(yè)的市場準入壁壘。四、產(chǎn)業(yè)鏈1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析綠色債券產(chǎn)業(yè)鏈上游為綠色債券的發(fā)行與創(chuàng)設，市場參與者包括發(fā)行主體以及為發(fā)行提供服務的各類中介機構。其中，政府、金融機構和企業(yè)等綠債發(fā)行主體是綠色債券產(chǎn)業(yè)鏈的起點，它們通過發(fā)行綠色債券來籌集資金，用于支持綠色項目；評級機構、會計師事務所、律師事務所、綠色認證機構、投資銀行/證券公司等中介機構則主要在綠色債券發(fā)行過程中提供專業(yè)服務，確保債券的順利發(fā)行和市場的規(guī)范運作。產(chǎn)業(yè)鏈中游主要涉及綠色債券的承銷、交易、投資及風險管理等環(huán)節(jié)。該環(huán)節(jié)企業(yè)通過提供專業(yè)的服務和產(chǎn)品，促進綠色債券的流通和交易，推動綠色金融的發(fā)展，在綠色債券市場中扮演著重要的角色。產(chǎn)業(yè)鏈下游包括綠色債券資金的使用，以及對綠債資金運用的監(jiān)管。其中，綠債資金主要應用于可再生能源、清潔能源、節(jié)能環(huán)保等領域。2、行業(yè)領先企業(yè)分析（1）?中國銀行股份有限公司?中國銀行股份有限公司1912年2月正式成立，先后行使中央銀行、國際匯兌銀行和國際貿(mào)易專業(yè)銀行職能，1994年改組為國有獨資商業(yè)銀行，2006年率先成功在香港聯(lián)交所和上海證券交易所掛牌上市，成為國內(nèi)首家“A+H”上市銀行，股票簡稱“中國銀行”。近幾年來，中國銀行緊扣碳達峰、碳中和決策部署，積極落實綠色發(fā)展戰(zhàn)略，認真貫徹《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，以成為“綠色金融服務首選銀行”為目標，優(yōu)化綠色金融治理架構，完善對綠色金融業(yè)務的支持措施，實現(xiàn)綠色金融業(yè)務健康快速發(fā)展。在綠色債券領域，中國銀行創(chuàng)新發(fā)行了全球首批共建“一帶一路”可持續(xù)發(fā)展債券，募集資金全部用于支持可再生能源、可持續(xù)水資源與廢水管理等項目。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年承銷境內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模983.70億元，居中資同業(yè)第一；承銷境外綠色債券發(fā)行規(guī)模91.77億美元，居彭博“全球離岸綠色債券”排行榜中資同業(yè)第一。位列銀行間市場交易商協(xié)會（NAFMII）綠色債務融資工具投資人第一。（2）中國建設銀行股份有限公司中國建設銀行股份有限公司是一家中國領先的大型商業(yè)銀行，其前身中國人民建設銀行成立于1954年10月，2005年10月在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，2007年9月在上海證券交易所掛牌上市，股票簡稱“建設銀行”。建設銀行秉持“成為全球領先的可持續(xù)發(fā)展銀行”目標愿景，將綠色理念融入經(jīng)營管理、戰(zhàn)略發(fā)展和企業(yè)文化，打造涵蓋綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色投資的多元化服務體系。建設銀行聚焦綠色低碳轉(zhuǎn)型投融需求，創(chuàng)新多元化綠色融資通道，2024年上半年，參與承銷境內(nèi)外綠色及可持續(xù)發(fā)展債券37期，發(fā)行規(guī)模折合人民幣約594.94億元。其中，參與承銷綠色非金融企業(yè)債務融資工具20期，承銷規(guī)模58.44億元，帶動發(fā)行規(guī)模201.66億元；參與承銷綠色及可持續(xù)發(fā)展境外債12期，發(fā)行規(guī)模折合人民幣約288.28億元；參與承銷綠色金融債5期，發(fā)行規(guī)模約105億元。五、行業(yè)現(xiàn)狀在倡導綠色發(fā)展的今天，大力發(fā)展綠色金融，是我國經(jīng)濟發(fā)展由高速發(fā)展邁向高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。生態(tài)建設和發(fā)展綠色經(jīng)濟，更是新時代下現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設中的重要一環(huán)，而綠色債券作為綠色金融產(chǎn)品的主力軍，在其中發(fā)揮至關重要的作用。數(shù)據(jù)顯示，我國綠色債券規(guī)模居全球第二，截至2023年末，境內(nèi)市場貼標綠色債券累計發(fā)行3.49萬億元，存量規(guī)模1.99萬億元；截至2024年6月底，境內(nèi)市場貼標綠色債券累計發(fā)行3.74萬億元,存量規(guī)模2.04萬億元。六、發(fā)展因素1、有利因素（1）中國市場的崛起中國作為全球第二大經(jīng)濟體和綠色債券市場的重要參與者，其市場的崛起對綠色債券行業(yè)的發(fā)展具有重大意義。中國政府高度重視綠色金融的發(fā)展，出臺了一系列政策措施來支持綠色債券的發(fā)行和交易。這些政策不僅降低了綠色債券的發(fā)行成本，提高了市場流動性，還吸引了大量國內(nèi)外投資者的關注。同時，中國綠色債券市場的國際化程度不斷提高，與國際市場的聯(lián)系日益緊密。這使得中國綠色債券在全球市場上的影響力逐漸增強，為綠色債券行業(yè)的國際化發(fā)展奠定了堅實基礎。（2）市場投資意向提升隨著全球環(huán)保意識的提高和可持續(xù)投資理念的普及，越來越多的投資者開始關注企業(yè)的環(huán)境和社會責任表現(xiàn)。綠色債券作為支持綠色項目的金融工具，符合投資者的可持續(xù)投資需求。此外，綠色債券通常具有相對穩(wěn)定的投資回報和較低的風險水平，這使得它們在不確定的經(jīng)濟環(huán)境中成為投資者的優(yōu)選。因此，投資者對綠色債券的需求不斷增加，為綠色債券市場的發(fā)展提供了強勁動力。（3）行業(yè)監(jiān)管制度日益完善近年來，各國政府和監(jiān)管機構不斷完善綠色債券市場的監(jiān)管政策和制度體系，加強對綠色債券發(fā)行和交易的監(jiān)管力度，極大程度上保障了市場的規(guī)范運行和投資者的合法權益。同時，信息披露制度的健全也為投資者提供了更多關于綠色債券項目環(huán)境效益和資金流向的信息，增強了市場的透明度和投資者的信任度。因此，隨著綠色債券行業(yè)監(jiān)管制度日益完善，為產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供了有力保障。2、不利因素（1）發(fā)行成本不具明顯優(yōu)勢綠色債券的發(fā)行成本相比傳統(tǒng)債券并不具備顯著優(yōu)勢，這主要是因為綠色債券在發(fā)行過程中需要額外的認證和審核環(huán)節(jié)。這些環(huán)節(jié)雖然確保了綠色債券的環(huán)保屬性和資金使用的透明度，但也增加了發(fā)行人的成本負擔。當發(fā)行人面臨資金壓力或追求更高的資本效率時，可能會選擇發(fā)行成本更低的傳統(tǒng)債券，而非綠色債券。這種成本考量在一定程度上限制了綠色債券的發(fā)行規(guī)模和市場的快速擴張。（2）期限錯配問題綠色項目通常具有投資周期長、資金回收慢的特點，因此需要與之相匹配的長期資金支持。然而，目前市場上發(fā)行的綠色債券大多集中在短期或中期，難以滿足長期綠色項目的融資需求。這種期限錯配不僅增加了投資者的投資風險，也限制了綠色債券對長期綠色項目的支持力度。為了解決這一問題，需要推動綠色債券市場的期限結構更加合理，鼓勵發(fā)行長期綠色債券，以滿足不同綠色項目的融資需求。（3）發(fā)行主體和投資者結構單一當前，綠色債券的發(fā)行主體以國有企業(yè)為主，尤其是高等級國有企業(yè)，而民營企業(yè)的參與度相對較低。這種單一性不僅限制了市場的多元化發(fā)展，也可能導致資金過度集中于某些領域或項目，增加了市場風險。同時，投資者結構也相對單一，以機構投資者為主，個人投資者的參與度較低。為了促進綠色債券市場的健康發(fā)展，需要鼓勵更多類型的發(fā)行主體參與市場，拓寬投資者基礎，提高市場的流動性和活力。七、競爭格局隨著國家對綠色金融產(chǎn)業(yè)政策支持力度增強，我國綠色債券市場參與者越來越多。從發(fā)行主體看，國內(nèi)綠色債券發(fā)行主體日益多樣化，包括中央企業(yè)、地方國有企業(yè)、非銀金融企業(yè)等，從綠色債券發(fā)行人存量結構來看，國有企業(yè)及非上市公司占多數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國有企業(yè)累計發(fā)行綠色債券規(guī)模占比為77.61%，體現(xiàn)出國有企業(yè)對綠色概念更為熟悉，對綠色項目的認知與運用更加到位。從企業(yè)是否上市的角度來看，2023年末，國內(nèi)非上市公司累計發(fā)行綠色債券規(guī)模占比為68.9%；上市公司占比為31.1%。由此可見，相對非上市公司，上市公司融資渠道更多元，未來發(fā)行綠色債券的潛力較大。八、發(fā)展趨勢1、綠債發(fā)行規(guī)模日益增加隨著社會對綠色發(fā)展的認識不斷提高和投資者對綠色債券的興趣增加，綠色債券的發(fā)行量將穩(wěn)步增長。同時，隨著綠色債券市場的不斷成熟和投資者結構的多元化，綠色債券的流動性也將得到提升，進一步吸引更多資金進入市場。此外，隨著綠色債券產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和豐富，如綠色資產(chǎn)支持證券、綠色可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等新型產(chǎn)品的推出，將為市場提供更多元化的投資選擇，進一步推動市場規(guī)模的擴大。2、政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化隨著全球?qū)夂蜃兓年P注持續(xù)加深，以及國內(nèi)“雙碳”目標發(fā)展進程加速推進，我國政府將進一步就綠色債券行業(yè)發(fā)展出臺系列支持政策，如提供稅收優(yōu)惠、財政補貼、簡化審批流程、降低融資成本等。此外，政府還將加強與國際綠色金融標準的對接，提升我國綠色債券市場的國際認可度。這些政策措施的落地實施，將為綠色