財(cái)務(wù)管理：長(zhǎng)期籌資方式

財(cái)務(wù)管理長(zhǎng)期籌資方式發(fā)行債券籌資長(zhǎng)期借款籌資租賃籌資投入資本籌資第一節(jié)股票籌資混合性籌資債務(wù)籌資方式股權(quán)籌資方式留存收益籌資財(cái)務(wù)管理第十章權(quán)益籌資

股權(quán)性融資，是指企業(yè)通過(guò)向資金所有者提供股權(quán)而獲得資金的方式。股權(quán)性融資構(gòu)成了企業(yè)的原始資本，也是其后來(lái)吸收其他或籌措各種債務(wù)資本以及進(jìn)行資產(chǎn)投資的基礎(chǔ)和保證。

投入資本籌資發(fā)行普通股票發(fā)行優(yōu)先股票留存收益財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資普通股的發(fā)行股權(quán)再融資股票上市股票的涵義和種類(lèi)普通股籌資的評(píng)價(jià)股票發(fā)行的原因和目的財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--涵義和種類(lèi)（一）股票的涵義股票是股份有限公司發(fā)行給股東用來(lái)證明其在公司投資入股的權(quán)益憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著對(duì)一定經(jīng)濟(jì)利益的分配和支配權(quán)，股票持有人作為企業(yè)的股東享有《公司法》和公司章程所規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)股票的具體涵義可概括為兩個(gè)方面：（1）股票是有價(jià)證券。（2）股票是代表股東權(quán)益的憑證。(二)股票的種類(lèi)1.按股東的權(quán)利和義務(wù)分類(lèi)2.按是否記名分類(lèi)3.按票面是否標(biāo)明金額分類(lèi)4.按投資主體分類(lèi)5.按發(fā)行時(shí)間的先后分類(lèi)6.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類(lèi)財(cái)務(wù)管理1.按股東的權(quán)利和義務(wù)

普通股股票

——股東具有對(duì)公司管理權(quán)、股利不固定的股票。優(yōu)先股股票

——股東具有優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)是相對(duì)于普通股股東而言的，具體表現(xiàn)在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)等方面。

財(cái)務(wù)管理普通股的主要特征與股東權(quán)利特征：普通股股票簡(jiǎn)稱(chēng)普通股，是指股息隨著企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)的股票。永久性證券，不能由發(fā)行者清償，但可以出價(jià)購(gòu)買(mǎi)股份。股東權(quán)利：（1）紅利分享權(quán)。（2）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。（3）股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。（4）優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股權(quán)。（5）公司管理權(quán)。（6）檢查賬冊(cè)權(quán)，以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等。普通股股東的義務(wù)：（1）不得退股的義務(wù)（2）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)（1）普通股股東的股利收益是不固定的，視公司的盈利狀況及發(fā)展需要而定（2）公司破產(chǎn)、清算時(shí)，普通股股東的分配順序排在最后，從而為債權(quán)人和優(yōu)先股股東提供了一種擔(dān)保，緩沖或減輕了他們可能遭受的損失遵守公司章程及公司章程規(guī)定的其他義務(wù)。財(cái)務(wù)管理優(yōu)先股的特征特征：

——是一種特殊股票，兼有普通股與債券的特征，因而被視為“混合型證券”。

財(cái)務(wù)管理2.按票面是否記名分記名股票

——股票上記載股東姓名或名稱(chēng)并將其記入公司股東名冊(cè)。轉(zhuǎn)讓、繼承需辦理過(guò)戶(hù)手續(xù)。無(wú)記名股票

——股票上不記載股東姓名或名稱(chēng)，也不將其記入股東名冊(cè)。轉(zhuǎn)讓、繼承時(shí)不需辦理過(guò)戶(hù)手續(xù)。我國(guó)公司法規(guī)定：向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票向社會(huì)公眾發(fā)行的股票財(cái)務(wù)管理我國(guó)公司法規(guī)定，股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面金額3.按票面是否標(biāo)明金額面值（額）股票

——票面上標(biāo)明每股金額。作用是確定每股股票在公司資金（股票票面價(jià)值總額）中所占的份額，以及所負(fù)有限責(zé)任的限額。無(wú)面值（額）股票

——票面上不標(biāo)明每股金額，只注明所占公司股本的比例或股份數(shù)，其實(shí)際價(jià)值隨公司凈資產(chǎn)的變動(dòng)而變動(dòng)。財(cái)務(wù)管理4.按投資主體不同國(guó)家股法人股個(gè)人股外資股財(cái)務(wù)管理5.按發(fā)行時(shí)間先后始發(fā)股（設(shè)立發(fā)行股票）

——為設(shè)立公司而發(fā)行的股票。新股（增資發(fā)行股票）

——為追加籌資而發(fā)行的股票。財(cái)務(wù)管理6.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)

Ａ種股票——人民幣標(biāo)明票面金額用人民幣交易。在上海和深圳交易所上市。Ｂ種股票——人民幣標(biāo)明票面金額用外幣交易。在上海和深圳交易所上市交易。H種股票——香港證券交易所上市N股----在美國(guó)紐約證交所上市S股----在新加坡交易所上市。財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--發(fā)行原因和目的二、股票發(fā)行的原因和目的（一）為籌措資金而發(fā)行新股（二）為其他目的而發(fā)行新股1．?dāng)U大公司影響2．分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3．將公積金轉(zhuǎn)化為資本金4．兼并與反兼并5．股票的分割6．其他目的財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--普通股的發(fā)行（一）普通股的首次發(fā)行

1.首次發(fā)行普通股的資格和條件

（1）主體資格

（2）獨(dú)立性

（3）規(guī)范運(yùn)行（4）財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（5）募集資金運(yùn)用

2.股票首次公開(kāi)發(fā)行的程序（1）提出募集股份申請(qǐng)。

（2）公告招股說(shuō)明書(shū)，制作認(rèn)股書(shū)，簽訂承銷(xiāo)協(xié)議和代收股款協(xié)議。

（3）招認(rèn)股份，繳納股款。

（4）召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。

（5）辦理設(shè)立登記，交割股票。

3.重要申報(bào)文件4.股票發(fā)行的核準(zhǔn)5.股票發(fā)行的保薦制度財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--普通股的發(fā)行（二）股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格股票的發(fā)行方式股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)第三者分?jǐn)偣及l(fā)行間接公募無(wú)償交付，資本公積金轉(zhuǎn)增股本股票派息—股票股利股票分割有償增資股東無(wú)償配股有償無(wú)償并行增股直接公募財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--普通股的發(fā)行（二）股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格銷(xiāo)售方式自銷(xiāo)委托銷(xiāo)售（承銷(xiāo)）包銷(xiāo)代銷(xiāo)公司法的有關(guān)規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行方式不同，發(fā)行成本與發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)不同財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--普通股的發(fā)行（二）股票的發(fā)行方式、銷(xiāo)售方式和發(fā)行價(jià)格股票發(fā)發(fā)行價(jià)格是股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。以募集設(shè)立方式設(shè)立公司首次發(fā)行的股票價(jià)格，由發(fā)起人決定；公司增資發(fā)行新股的股票價(jià)格，由股東大會(huì)決定。

1.發(fā)行價(jià)格的種類(lèi)等(平、面值)價(jià)----新成立公司發(fā)行股票，或公司向原股東配股。時(shí)價(jià)----公開(kāi)發(fā)售股票中間價(jià)----向股東配股發(fā)行股票時(shí)采用2.確定股票發(fā)行價(jià)格的方法①凈資產(chǎn)倍率法。②清算價(jià)值法。③市盈率法。④現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--股票上市股票上市，指的是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。（一）股票上市的條件（二）股票上市的目的（1）資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)。

（2）提高股票的變現(xiàn)力。（3）便于籌措新資金。股（4）提高公司知名度，吸引更多顧客。（5）便于確定公司價(jià)值。財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--股票上市（三）股票上市的影響1.股票上市的有利影響（1）有助于改善財(cái)務(wù)狀況。

（2）利用股票收購(gòu)其他企業(yè)。（3）利用股票市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)企業(yè)。（4）利用股票可激勵(lì)員工。（5）提高公司聲望。

2.股票上市的不利影響（1）上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格。

公司承擔(dān)的發(fā)行費(fèi)用估計(jì)占股票發(fā)行所得的5%-10%。（2）公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本。（3）信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密。（4）股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)。（5）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。財(cái)務(wù)管理第一節(jié)股票籌資

--股權(quán)再融資再融資包含股權(quán)再融資、債權(quán)再融資和混合證券再融資等幾種形式，其中股權(quán)再融資(SeasonedEquityOffering)的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資。

(一)配股----是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。

1.配股權(quán)----配股權(quán)是指當(dāng)股份公司需再籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時(shí)，股東可以按原有的持股比例以較低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的新發(fā)行股票。

（1）不改變老股東對(duì)公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利；（2）因發(fā)行新股將導(dǎo)致短期內(nèi)每股收益稀釋?zhuān)ㄟ^(guò)折價(jià)配售的方式可以給老股東一定的補(bǔ)償；（3）鼓勵(lì)老股東認(rèn)購(gòu)新股，以增加發(fā)行量。2.配股價(jià)格----配股一般采取網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式。配股價(jià)格由主承銷(xiāo)商和發(fā)行人協(xié)商確定。3.配股條件（1）擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30%；（2）控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；（3）采用證券法規(guī)定的代銷(xiāo)方式發(fā)行。財(cái)務(wù)管理（二）增發(fā)新股公開(kāi)增發(fā)+非公開(kāi)增發(fā)（機(jī)構(gòu)投資者大體可以劃分為財(cái)務(wù)投資者和戰(zhàn)略投資者）1.增發(fā)新股的特別規(guī)定（1）公開(kāi)增發(fā)。

（2）非公開(kāi)增發(fā)。2.增發(fā)新股的定價(jià)（1）公開(kāi)增發(fā)----“發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前1個(gè)交易日的均價(jià)”的原則（2）非公開(kāi)增發(fā)----不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。3.增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式（1）公開(kāi)增發(fā)。公開(kāi)增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式通常為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。（2）非公開(kāi)增發(fā)。非公開(kāi)增發(fā)新股的認(rèn)購(gòu)方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債券、無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

（三）股權(quán)再融資對(duì)企業(yè)的影響1．對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響2．對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響3．對(duì)企業(yè)控制權(quán)的影響第一節(jié)