私募股權(quán)融資方案的分析

摘要我國(guó)中小企業(yè)走過金融危機(jī)的陰霾，經(jīng)過殘酷“戰(zhàn)爭(zhēng)”洗禮，尤顯脆弱。由此也暴露自身缺陷，我國(guó)中小企業(yè)融資難的問題一直是嚴(yán)重制約其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)卡。很長(zhǎng)一段時(shí)間我國(guó)融資渠道主要是銀行貸款，隨著貨幣政策的持續(xù)吃緊，僅憑銀行貸款已經(jīng)難以滿足企業(yè)發(fā)展的需要。私募股權(quán)融資逐漸成為中小企業(yè)融資的首選方式。私募股權(quán)融資是通過非公共市場(chǎng)定向引入戰(zhàn)略投資者，不僅能解決公司資金問題，還有利于規(guī)范公司內(nèi)部治理，推動(dòng)公司的健康發(fā)展，同時(shí)為公司提供資金以外的支持，比如投資者的客戶資源、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、營(yíng)銷渠道等。因此，XXXX股份有限公司管理層決定通過引入私募股權(quán)融資方式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容。本文通過文獻(xiàn)查找結(jié)合公司實(shí)際，為公司設(shè)計(jì)私募股權(quán)融資的方案，并分析了私募股權(quán)融資過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及其控制。關(guān)鍵詞：融資；私募股權(quán)融資；風(fēng)險(xiǎn)控制論文第二章是基礎(chǔ)理論部分，是本文的研究基礎(chǔ)。該章主要介紹私募股權(quán)融資的概念、分類、私募股權(quán)融資的步驟及私募股權(quán)融資對(duì)中小企'也的優(yōu)缺點(diǎn)。論文第三章介紹XXXX的基本信息、發(fā)展前景、存在問題及發(fā)展融資計(jì)劃，并分析私募股權(quán)融資的可行性和公司采用股權(quán)私募融資的優(yōu)缺點(diǎn)。論文第四章是融資方案設(shè)計(jì)部分，也即是本文的核心。根據(jù)XXXX股份有限公司的項(xiàng)目融資計(jì)?劃，公司進(jìn)行私募股權(quán)融資方案的設(shè)計(jì)。根據(jù)公司掛牌齊魯股權(quán)交易中心的價(jià)值計(jì)算，對(duì)募資后公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)。最后，對(duì)融資方案中一些具體重要條款進(jìn)行約定，完成整個(gè)融資方案設(shè)計(jì)。論文第五章主要是簡(jiǎn)述公司融資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)提出政策性建議，從而控制降低私募融資的風(fēng)險(xiǎn)。最后一部分就是通過研究，對(duì)資料分析與檢驗(yàn)，做一個(gè)總結(jié)性的論述。本文的結(jié)構(gòu)圖如下：圖1-1框架結(jié)構(gòu)圖1.4研究思路及方法研究思路首先，先了解中小企業(yè)的融資背景、私募股權(quán)融資的利弊以及XXXX公司的基本狀況，分析我國(guó)私募股權(quán)融資對(duì)XXXX的作用。然后，通過相關(guān)文獻(xiàn)、案例的閱讀比較，公司、公司同行以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、公司上下游相關(guān)企.業(yè)的查詢，針對(duì)山東XXXX股份有限公司的實(shí)際情況,制定切實(shí)可行的融資方案，并指出融資可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及其控制。最后，對(duì)研究分析做一個(gè)總結(jié)性的結(jié)論。研究方法本文通過查閱國(guó)內(nèi)外文相關(guān)書籍和文獻(xiàn)，理解論文中所涉及到的相關(guān)理論和研究模型，通過文獻(xiàn)法、統(tǒng)計(jì)法、比較法等，并結(jié)合XXXX公司的實(shí)際情況，通過私募股權(quán)融資的方式為公司設(shè)計(jì)了一套可行度極高的融資方案，為企業(yè)融資提供建議，從而對(duì)企業(yè)發(fā)展壯大過程中的融資提供借鑒作用。2私募股權(quán)融資理論概述私募股權(quán)融資的含義私募股權(quán)融資的定義私募股權(quán)融資（PrivateEquity）簡(jiǎn)稱PE,是指融資人通過協(xié)商、招標(biāo)等非公開方式，向特定投資人出售股權(quán)進(jìn)行的融資。私募股權(quán)融資主要針對(duì)未上市企業(yè)（中小企業(yè)）以股權(quán)作為交換，從而吸引私募股權(quán)基金的投資。私募是相對(duì)公募來講的。當(dāng)前我們國(guó)家很多基金是通過公開募集的,叫公募基金。股權(quán)投資意為募集來的資金主要用于企業(yè)的股權(quán)投資。區(qū)別于債券投資，債券投資換取的是本金和利息，而股權(quán)投資換取是分紅和公司的一些管理權(quán)。⑷私募股權(quán)基金有兩個(gè)特征：第一個(gè)是私募，第二個(gè)是股權(quán)投資。私募股權(quán)融資的分類（1）按資金的來源分類私募股權(quán)融資的對(duì)象主要包括私募股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、天使投資人、上市公司等。（2）按投資的目的分類私募股權(quán)融資分為戰(zhàn)略投資者和金融投資者（或稱為財(cái)務(wù)投資者）。（3）按融資的模式分類私募股權(quán)投資主要分為增資擴(kuò)股、老股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及混合模式。私募股權(quán)融資的特點(diǎn)（1）在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集；（2）多采取權(quán)益型投資方式，絕少涉及債權(quán)投資；一般投資于私有公司即非上市企業(yè)，絕少投資已公開發(fā)行公司(4)比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)；(5)投資期限較長(zhǎng)，一般可達(dá)3至5年或更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資；(6)流動(dòng)性差；(7)資金來源廣泛；(8)投資退出渠道多樣化；私募股權(quán)融資的步驟制作私募股權(quán)融資的內(nèi)部計(jì)劃此階段應(yīng)明確融資的目的、時(shí)機(jī)、對(duì)價(jià)等因素，為成功融資制作好藍(lán)圖。企業(yè)融資計(jì)劃應(yīng)包括以下幾個(gè)基本因素：融資的目的、融資的金額及資金的用法、融資之后幾年內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、公司的股價(jià)及可以出讓的股份比例、上市規(guī)劃、選擇中介機(jī)構(gòu)，擬定中介費(fèi)、選擇基金、商業(yè)秘密的保護(hù)及其他權(quán)益。制作商業(yè)計(jì)劃書商業(yè)計(jì)劃書是公司、企業(yè)或項(xiàng)目單位為了達(dá)到招商融資和其他發(fā)展目標(biāo)的目的，在經(jīng)過前期對(duì)項(xiàng)目有關(guān)資料科學(xué)地調(diào)研、分析、搜集與整理的基礎(chǔ)上，根據(jù)一定格式編輯整理給向讀者(主要是投資人)全面展示公司和項(xiàng)目當(dāng)前狀況，未來發(fā)展?jié)摿Φ臅娌牧?。私募股?quán)融資談判私募股權(quán)談判主要包括：雙方相互了解，核實(shí)計(jì)劃書內(nèi)容和擬定交易條件，簽訂意向書、備忘錄。對(duì)投資人的盡職調(diào)查盡職調(diào)查是在投資過程中投資人對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況、法律關(guān)系以及目標(biāo)企業(yè)所面臨的機(jī)會(huì)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行的一系列調(diào)查。締結(jié)融資合同締結(jié)融資合同包括：確定股權(quán)結(jié)構(gòu)，出讓方保證，受讓方保證和投資期限等其他條款。1，5]中小企業(yè)私募股權(quán)融資的優(yōu)缺點(diǎn)私募股權(quán)融資對(duì)中小企業(yè)的作用(1)解決中小企業(yè)融資難的問題私募股權(quán)投資基金看重的是企業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Γ皇瞧髽I(yè)現(xiàn)在的狀況，所以它不需要任何擔(dān)保，可以滿足企業(yè)的融資需求。(2)提高公司管理水平首先，引入私募基金將優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，變單一的家族成員股東為混合股東，為建立現(xiàn)代的企業(yè)制度奠定基礎(chǔ)。其次，私募基金公司一般有較高的知名度和廣泛的社會(huì)關(guān)系，能吸引優(yōu)秀人才和提高企業(yè)的再融資能力，縮短創(chuàng)業(yè)周期，為公司的發(fā)展增添活力。中小企業(yè)私募股權(quán)融資的局限該類股權(quán)融資也存在一定的局限性，一方面，私募發(fā)行在我國(guó)沒有較完善的金融監(jiān)管法規(guī)，投資者權(quán)益難以得到法律保護(hù)，另外，以詐騙為目的不法分子混跡在股權(quán)投資中，導(dǎo)致私募發(fā)行存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，我國(guó)私人投資受到一定限制，富有家庭的集團(tuán)投資或者準(zhǔn)天使資本較少，而且對(duì)于中小企業(yè)的私募股權(quán)投資，因流動(dòng)性差被視為長(zhǎng)期投資，所以投資者會(huì)要求高于公開市場(chǎng)的回報(bào)。投資者在研究開發(fā)階段投入資金十分謹(jǐn)慎的，在確實(shí)證明某產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品具有可觀的投資回報(bào)之前，一般即使投入資金，金額也不會(huì)高，中小企業(yè)依靠該類股權(quán)融資目前還受到一定限制，籌資數(shù)量金額有限。[⑹xxxx股份公司現(xiàn)狀及融資計(jì)劃xxxx公司簡(jiǎn)介公司的基本信息山東xxxx股份有限公司（簡(jiǎn)稱xxxx）成立于20xx年x月x日，于20xx年x月在齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌，是本人實(shí)習(xí)公司山東開來保薦掛牌公司之一，公司注冊(cè)資本1000萬元。該公司一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目有.：生產(chǎn)、銷售:錘子、煤礦配件及其他機(jī)械產(chǎn)品，貨物及技術(shù)進(jìn)出口（國(guó)家禁止或限制經(jīng)營(yíng)的除外）。公司從事五金工具行業(yè)，是集研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售于一體的專業(yè)鍛造企業(yè)。公司主要從事八角錘、石工錘、羊角錘等五金工具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋山東、四川、浙江、江蘇、河南、安徽、吉林等地。公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)20xx年9月，臨沂xxxx有限公司成立，注冊(cè)資本300萬元，實(shí)收資本60萬元。20XX年11月臨沂xxxx有限公司增加實(shí)收資本240萬元，累計(jì)注冊(cè)資本（實(shí)收資本）300萬元。經(jīng)過股轉(zhuǎn)和增資，變更后股東為張?jiān)路己屯蹰_進(jìn)。增資后注冊(cè)資本1000萬元，并于20XX年12月臨沂xxxx有限公司變更公司名稱為山東xxxx股份有限公司。目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：表3-1股權(quán)結(jié)構(gòu)圖股東姓名持股數(shù)量（萬股）持股比例（％）XXX88088XXX12012合計(jì)1000100公司發(fā)展前景及存在問題行業(yè)定義公司主要從事八角錘、石工錘、羊角錘等五金工具產(chǎn)品及汽車配件、煤礦機(jī)械配件等鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司的主營(yíng)產(chǎn)品是五金工具產(chǎn)品，五金工具是指鐵、鋼、鋁等金屬經(jīng)過鍛造、壓延、切割等物理加工制造而成的各種金屬器件的總稱。在全球銷售的五金工具中，絕大部分是從我國(guó)生產(chǎn)并出口的，我國(guó)已經(jīng)成為世界主要的五金工具供應(yīng)商。公司的優(yōu)勢(shì)現(xiàn)階段，公司在五金行業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要有以下幾點(diǎn)：（1）客戶優(yōu)勢(shì)經(jīng)過多年的經(jīng)營(yíng)，公司已培養(yǎng)了一批對(duì)企業(yè)認(rèn)知度高、合作穩(wěn)定的客戶群體。公司通過客戶關(guān)系管理，采取一系列手段穩(wěn)定客戶的長(zhǎng)久性。忠誠(chéng)客戶的培養(yǎng)有利于公司贏得市場(chǎng)，獲取利潤(rùn)。（2）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)公司可以生產(chǎn)多種類的五金工具產(chǎn)品，下游客戶面廣，具備快速的市場(chǎng)反應(yīng)能力，能迅速的調(diào)整生產(chǎn)、銷售策略，生產(chǎn)符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。公司能根據(jù)用戶對(duì)產(chǎn)品的各種不同要求組織個(gè)性化定制生產(chǎn)，進(jìn)行原材料采購(gòu)、模具選擇、設(shè)備調(diào)試等方面綜合安排生產(chǎn)，從不同規(guī)格、不同品種、不同材質(zhì)和不同數(shù)量上滿足用戶的要求。（3）規(guī)模優(yōu)勢(shì)經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)形成一定規(guī)模，通過不斷的技術(shù)改造和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品品種。而且公司形成一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在原材料采購(gòu)的議價(jià)能力、產(chǎn)品品種、規(guī)格的多樣化、生產(chǎn)裝備的利用率、技術(shù)工藝及新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量和性能的保障等方面都具有明顯優(yōu)勢(shì)。（4）設(shè)備優(yōu)勢(shì)公司擁有模具車間、機(jī)械加工車間、鍛壓生產(chǎn)車間、熱處理車間、拋光車間、裝配車間，車間原配備3噸程控電液模鍛錘生產(chǎn)線一條，400噸摩擦壓力機(jī)生產(chǎn)線一條，五金工具裝配線4條以及模具加工設(shè)備、熱處理設(shè)備、數(shù)控加工設(shè)備、硬度計(jì)、拉力試驗(yàn)機(jī)等精密檢測(cè)設(shè)備，另有新上5噸程控電液模鍛錘生產(chǎn)線一條，630噸摩擦壓力機(jī)生產(chǎn)線一條。公司投入了大量資金和人力進(jìn)行新產(chǎn)品的開發(fā)與新技術(shù)的研究，為公司未來發(fā)展奠定了厚實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。（5）技術(shù)優(yōu)勢(shì)目前，國(guó)內(nèi)很多五金工具生產(chǎn)企業(yè)采用的還是落后的煤加熱方式，不僅對(duì)環(huán)境嚴(yán)重污染，還使產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，容易出現(xiàn)偏差。遠(yuǎn)通公司采用的是先進(jìn)的電加熱方式，符合低碳環(huán)保的發(fā)展趨勢(shì)，而且顯著提高原材料利用率，不易損壞原材料材質(zhì)，保證了產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。公司發(fā)展存在的問題現(xiàn)階段中國(guó)五金行業(yè)存在的許多不足：五金產(chǎn)業(yè)還處于全球產(chǎn)業(yè)鏈最低端；五金產(chǎn)品質(zhì)量嚴(yán)重影響了五金產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；中國(guó)重生產(chǎn)、輕流通的“傳統(tǒng)”導(dǎo)致五金產(chǎn)品流通服務(wù)業(yè)相對(duì)滯后；在國(guó)際五金市場(chǎng)，中國(guó)五金自主品牌寥寥無幾。我國(guó)行業(yè)的不足對(duì)公司的發(fā)展有一定的滯后作用，另外，公司本身也存在一定的不足，主要有以下兩點(diǎn)：（1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，以中低端產(chǎn)品為主公司能生產(chǎn)多種類的工具五金產(chǎn)品，但產(chǎn)品定位以中低端為主，這一領(lǐng)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)率低，阻礙了公司的持續(xù)發(fā)展。(2)品牌效應(yīng)不足ResearchONyuantongCompanyLimitedofthePrivateEquityFinancingSolutionsAbstract:SMEinChinathroughtheshadowofthefinancialcrisis,afterthebrutal"war"Baptismisparticularlyvulnerable.Thisalsoexposetheirflaws,thefinancingproblemofSMEhasbeenseriouslyhamperedthedevelopmentofitslong-termhurdles.Foralongtimeourmainfinancingsourceofbankloans,withthecontinuedtightmonetarypolicyalonecannotmeettheneedsofbankloanshasbeenthedevelopmentofenterprises.PrivateequityfinancingisbecomingthepreferredwayoffinancingforSME.Privateequityfinancingisintroducedthroughanon-publicmarketorientedstrategicinvestors,fundcompaniescannotonlysolvetheproblem,butalsohelpregulateinternalcorporategovernance,andpromotethehealthydevelopmentofthecompany,aswellasoutsidecompaniestoprovidefinancialsupport,suchasinvestors,customersresources,technicalexperience,marketingchannels.SofarthroughforgingCorporationmanagementdecidedtoimplementtheexpansionthroughtheintroductionofprivateequityfinancing.Inthispaper,combinedwiththecompanythroughtheliteraturetofindtheactualdesignforthecompany'sprivateequityfinancingandprivateequityfinancingindicatesthattheremayberisksinvolvedinitscontrol.Keywords:Financing;PrivateEquityFinancing；RiskControl國(guó)內(nèi)銷售市場(chǎng)上，各種品牌魚龍混雜，假冒偽劣產(chǎn)品、殘次品充斥其中,產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，公司產(chǎn)品雖擁有高質(zhì)量，卻難以被消費(fèi)者辨別；國(guó)外銷售市場(chǎng)上，以O(shè)DM（原始設(shè)計(jì)商）生產(chǎn)為主，自主品牌缺失，產(chǎn)品缺乏國(guó)際知名度，不利于公司未來在國(guó)際市場(chǎng)上的發(fā)展。公司的發(fā)展規(guī)劃與融資計(jì)劃公司發(fā)展規(guī)劃公司以“卓越進(jìn)取，精益求精”為戰(zhàn)略目標(biāo)，公司在健康穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上加強(qiáng)人才儲(chǔ)備，并引進(jìn)高新技術(shù)，繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，進(jìn)一步提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。公司對(duì)未來三年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)規(guī)劃:充分利用現(xiàn)有產(chǎn)品、技術(shù)、人才資源優(yōu)勢(shì)，一方面，加大人才引進(jìn)力度，著力提升服務(wù)、研發(fā)和自主創(chuàng)新能力；另一方面，公司繼續(xù)開發(fā)更省力、更簡(jiǎn)單的新產(chǎn)品，著手開拓國(guó)內(nèi)五金工具市場(chǎng)，研發(fā)工藝品錘、防爆礦井專用錘、航天專用錘等高端領(lǐng)域，努力爭(zhēng)做獨(dú)立的品牌化產(chǎn)品公司。332公司的融資計(jì)劃公司實(shí)現(xiàn)規(guī)劃目標(biāo)，需要投入大量資金。在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，依靠自身資金積累和銀行貸款，公司很可能會(huì)喪失寶貴的發(fā)展機(jī)會(huì)。因此,私募股權(quán)融資成為公司絕佳的選擇。公司初步預(yù)計(jì)融資1800萬元，用于開拓國(guó)內(nèi)五金工具市場(chǎng)，研發(fā)工藝品錘、防爆礦井專用錘、航天專用錘等高端領(lǐng)域，努力實(shí)現(xiàn)公司品牌化。（1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓經(jīng)過多年發(fā)展，公司已逐步完成人才基礎(chǔ)建設(shè)，在中國(guó)五金工具出口中占有一定市場(chǎng)份額。目前公司在國(guó)內(nèi)五金工具市場(chǎng)占有率較低，未來的發(fā)展中加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓的投入，爭(zhēng)取做成國(guó)內(nèi)五金工具行業(yè)的龍頭企業(yè)。（2）新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃①工藝品錘。目前，客車和公交車上都已配備安全錘，企業(yè)未來可以采用不銹鋼作為原材料生產(chǎn)工藝品錘，對(duì)于私家車平時(shí)可作為飾品，特殊情況時(shí)可以用其防御危險(xiǎn)。另外，隨著私家車的越來越普及，工藝品錘有著良好的前景。②防爆礦井專用錘。礦井內(nèi)存在高濃度的易燃易爆氣體，而利用錘子作業(yè)時(shí)極易產(chǎn)生火花，所以研發(fā)防爆錘可規(guī)避在井下作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。公司成功研發(fā)新產(chǎn)品能降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)率，是非常實(shí)用的產(chǎn)品。③航天專用錘。未來企業(yè)將通過以鈦合金作為原料，生產(chǎn)航天專用的高質(zhì)量錘，提高產(chǎn)品的附加值。(3)企業(yè)品牌化計(jì)劃公司生產(chǎn)的錘子一直在國(guó)外以過硬的質(zhì)量贏得很好的銷售市場(chǎng)，但是品牌化效應(yīng)不太明顯。未來公司加大這方面的投入，嚴(yán)格控制產(chǎn)品的質(zhì)量,在國(guó)內(nèi)外形成一個(gè)以質(zhì)量著稱的自主品牌。公司通過私募股權(quán)融資1800萬元，對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著巨大推動(dòng)作用，公司計(jì)劃研發(fā)的新產(chǎn)品有著良好的前景，工藝品錘符合大眾的需求，而專用錘對(duì)專屬人群也有著巨大優(yōu)勢(shì)。公司融資擴(kuò)容后，xxxx在同行業(yè)中的地位也將會(huì)得到大幅度提升。融資規(guī)劃如下圖：表3-2融資規(guī)劃投資估算序號(hào)項(xiàng)目名稱金額（萬元）1開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)劃2002匚藝品錘400防爆礦井專用錘500航天專用錘4003公司品牌化規(guī)劃3004合計(jì)1800公司選擇私募股權(quán)融資的可行性分析公司價(jià)值明確XXXX股份有限公司在齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌，為公司提供了股權(quán)合法、有序的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，而且，公司的股權(quán)價(jià)值明確，信息透明程度高，為投資者投資提供更可靠的事實(shí)依據(jù)，也減弱了投資者投資選擇時(shí)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的估算同時(shí)，企業(yè)在平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)了股權(quán)的流動(dòng)和增值，提升了企業(yè)的價(jià)值，增加了公司通過私募股權(quán)融資的可能。公司有較穩(wěn)定的現(xiàn)金流公司經(jīng)過多年的經(jīng)營(yíng)，已經(jīng)形成一定的規(guī)模，而且通過不斷的技術(shù)改造和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司形成一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，另外，經(jīng)過齊魯股權(quán)托管交易中心的成功掛牌后，XXXX股份有限公司形成了較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也為公司通過私募股權(quán)融資提供了便利的條件。規(guī)范的財(cái)務(wù)規(guī)章制度XXXX股份有限公司掛牌齊魯股權(quán)托管交易中心，首要任務(wù)就是要規(guī)范企業(yè)運(yùn)作，并將那些影響企業(yè)持續(xù)盈利能力、獨(dú)立性等企業(yè)掛牌的問題進(jìn)行合法、合規(guī)的解決。規(guī)范企業(yè)的運(yùn)作，不僅在規(guī)章制度上規(guī)范企業(yè)，同時(shí)還要在財(cái)務(wù)上規(guī)范，很多中小企業(yè)難以掛牌齊魯股權(quán)托管交易中心就是因?yàn)樨?cái)務(wù)混亂，而XXXX在規(guī)章制度以及財(cái)務(wù)制度上符合掛牌齊魯股權(quán)交易中心的條件，為公司后續(xù)私募股權(quán)融資打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。較強(qiáng)的股權(quán)流動(dòng)性XXXX股份有限公司掛牌齊魯股權(quán)托管交易中心，雖然不是上市，但是,股權(quán)是可以在一定區(qū)域進(jìn)行流通，而且齊魯股權(quán)交易中心也可以作為第三方促進(jìn)投資者與融資者達(dá)成交易，降低了投資方的投資時(shí)的項(xiàng)目審核難度,這也是XXXX私募股權(quán)融資的一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)。先進(jìn)的技術(shù)目前，國(guó)內(nèi)很多五金工具生產(chǎn)企業(yè)采用的還是落后的煤加熱方式，而遠(yuǎn)通公司采用的是先進(jìn)的電加熱方式，符合低碳環(huán)保的發(fā)展趨勢(shì)，而且顯著提高原材料利用率，不易損壞原材料材質(zhì)，保證了產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，在同行業(yè)中具有可持續(xù)發(fā)展的潛力，這也為公司成功實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)融資提供了保障。公司選擇私募股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)（1）解決公司融資難的問題，為公司提供穩(wěn)定的資金來源銀行貸款需要資產(chǎn)抵押擔(dān)保物，而公司作為中小企業(yè)，可供抵押的財(cái)產(chǎn)畢竟有限。同時(shí)其他的貸款方式也不是最佳，因?yàn)樗鼈冏⒅毓镜默F(xiàn)狀,需要一定的抵押品。但私募股權(quán)投資基金看重的是公司的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?，他不需要公司提供任何?dān)保，就可以滿足公司的融資需求。投資者分享公司的股權(quán)后，幫助公司成長(zhǎng)，還可以實(shí)現(xiàn)公司與投資者的雙贏的局面。（2）降低公司的財(cái)務(wù)成本通過私募股權(quán)融資可為公司設(shè)計(jì)一個(gè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，從而降低財(cái)務(wù)成本。通過股權(quán)融資和債權(quán)融資的合理搭配，公司不僅能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且可以降低融資成本。獲得私募股權(quán)融資后，企業(yè)會(huì)有更強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債表，這樣就能更容易獲得銀行的貸款，進(jìn)而也降低貸款的成本。（3）提高公司的再融資能力公司引進(jìn)知名私募基金后，其知名度也會(huì)隨之提升。此外，資金的引入也會(huì)改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，擴(kuò)大公司規(guī)模。公司自身資金的準(zhǔn)備不僅降低了公司的資金成本，也為貸款人提供更好的資產(chǎn)擔(dān)保和信心。同時(shí)，公司的信譽(yù)度和對(duì)外擔(dān)保能力也會(huì)提升，將提高公司的再融資能力。（4）加速公司發(fā)展，縮短發(fā)展周期傳統(tǒng)的公司發(fā)展模式，需要公司完成一定的原始積累，公司要想擴(kuò)大規(guī)模完成既定目標(biāo)這需要一個(gè)很長(zhǎng)的過程，不適應(yīng)日前日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。而私募股權(quán)基金的加入則將這一時(shí)間大大縮短至幾年時(shí)間。（5）降低公司發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)公司以前主要以債權(quán)融資為主，顯而易見其難度大、成本高，且其風(fēng)險(xiǎn)也非常大。銀行貸款和其他貸款期限一到，如果公司沒有足夠的資金周轉(zhuǎn)，可能會(huì)面臨倒閉、破產(chǎn)的危險(xiǎn)。私募股權(quán)融資不僅沒有這種風(fēng)險(xiǎn)，投資者還會(huì)與公司同舟共濟(jì)，為其自身利益也會(huì)想方設(shè)法幫助公司蓋利，幫助公司做強(qiáng)做大。公司獲得的不只是一個(gè)融資的渠道，還是事業(yè)上的有力助手。第21頁，共36頁xxxx股份公司私募股權(quán)融資方案設(shè)計(jì)私募股權(quán)融資方案的要點(diǎn)融資方案的關(guān)鍵問題(1)投資方式私募股權(quán)投資方一般通過直接打款注資或分階段注資等方式。另外，企業(yè)還可以根據(jù)自身的情況和業(yè)績(jī)預(yù)期，靈活的選擇普通股、優(yōu)先股、債轉(zhuǎn)股等多種股權(quán)融資方式。(2)股權(quán)價(jià)格通常企業(yè)和投資方會(huì)對(duì)股權(quán)價(jià)格進(jìn)行估算。而XXXX在齊魯掛牌后，股權(quán)價(jià)格會(huì)在齊魯股權(quán)交易中心展示，這就省略了估算的過程，截止20XX年4月30日，xxxx每股價(jià)格2.2元。(3)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)企業(yè)融資后可以考慮給予投資方一定的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，例如董事會(huì)席位、委派財(cái)務(wù)總監(jiān)、修改公司章程或重大事項(xiàng)決策權(quán)，以確保投資方對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有掌控力，在不影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)管理的前提下起到監(jiān)督作用。(4)違約責(zé)任企業(yè)與投資方約定雙方協(xié)議中的違約條款，明確未按期出資、業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期、未能如期上市、上市價(jià)格低于預(yù)期等各種情況是否屬于違約，以及違約后需承擔(dān)的責(zé)任。融資方案的法律要點(diǎn)(1)優(yōu)先股條款優(yōu)先股條款是方案中的主要條款，它是相對(duì)于普通股而言的，其主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)力方面，優(yōu)先于普通股。(2)對(duì)賭協(xié)議對(duì)賭協(xié)議也叫估值調(diào)整協(xié)議，是投融資雙方在達(dá)成投資協(xié)議時(shí)，對(duì)未來的不確定因素進(jìn)行的一種約定，是國(guó)際投行常用的一種金融工具的約定條款。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)力；如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)力。常用對(duì)賭協(xié)議的主要內(nèi)容有：財(cái)務(wù)績(jī)效;非財(cái)務(wù)績(jī)效；贖回補(bǔ)償；股票發(fā)行。公司的估值公司的主要財(cái)務(wù)情況公司資產(chǎn)增長(zhǎng)迅速，截至20XX年11月30日、20XX年12月31日、20XX年12月31日，公司資產(chǎn)總額分別為2,095.42萬元、1,588.92萬元、1,541.98萬元;20XX年12月末較上期末增長(zhǎng)了506.50萬元，增幅31.88%,主要原因是股東增資以及業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致固定資產(chǎn)和應(yīng)收款項(xiàng)增加所致。表4-2公司資產(chǎn)構(gòu)成情況

資產(chǎn)20XX年11月30日20XX年12月31日20XX年12月31日金額比例金額比例金額比例貨幣資金應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)公司盈利狀況TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"1緒論0\o"CurrentDocument"問題的提出0\o"CurrentDocument"國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀0\o"CurrentDocument"研究?jī)?nèi)容與結(jié)構(gòu)3\o"CurrentDocument"研究思路及方法3\o"CurrentDocument"2私募股權(quán)融資理論概述6\o"CurrentDocument"私募股權(quán)融資的含義6\o"CurrentDocument"私募股權(quán)融資的步驟7\o"CurrentDocument"中小企業(yè)私募股權(quán)融資的優(yōu)缺點(diǎn)7\o"CurrentDocument"xxxx股份公司現(xiàn)狀及融資計(jì)劃91xxxx公司簡(jiǎn)介9\o"CurrentDocument"公司發(fā)展前景及存在問題10\o"CurrentDocument"公司的發(fā)展規(guī)劃與融資計(jì)劃12\o"CurrentDocument"公司選擇私募股權(quán)融資的可行性分析14\o"CurrentDocument"公司選擇私募股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)14\o"CurrentDocument"xxxx股份公司私募股權(quán)融資方案設(shè)計(jì)17\o"CurrentDocument"私募股權(quán)融資方案的要點(diǎn)17\o"CurrentDocument"公司的估值18\o"CurrentDocument"xxxx私募股權(quán)融資的結(jié)構(gòu)安排22\o"CurrentDocument"融資條款的約定23\o"CurrentDocument"xxxx私募股權(quán)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)及控制25公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要為銷售的錘子、八角錘及其他機(jī)械產(chǎn)品的收入;其他業(yè)務(wù)收入主要為銷售的下腳料收入。公司20XX年的利潤(rùn)收入相比20XX年來講，都有大幅度的提升，這主要是公司客戶群穩(wěn)定，而且公司新增生產(chǎn)線，擴(kuò)大了規(guī)模。公司凈利潤(rùn)雖然也相比20XX年有所提升，但公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)，增加了生產(chǎn)線，將利潤(rùn)投入了再生產(chǎn)，故凈利潤(rùn)額較少。表4-3營(yíng)業(yè)收入成本利潤(rùn)情況類別20XX年度業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)成本業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)22,082,666.7020,435,866.241,646,800.46其他業(yè)務(wù)299,903.89222,569.8277,334.07合計(jì)22,382,570.5920,658,436.061,724,134.53

類別20XX年度業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)成本業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)19,332,418.6618,302,173.511,030,245.15其他業(yè)務(wù)266,834.12218,803.9848,030.14合計(jì)19,599,252.7818,520,977.491,078,275.29表4-4公司近兩年利潤(rùn)表對(duì)比

項(xiàng)目20XX年度20XX年度一、營(yíng)業(yè)收入22,382,570.5919,599,252.78減：營(yíng)業(yè)成本20,658,436.0618,520,977.49營(yíng)業(yè)稅金及附加105,933.2952,870.82銷售費(fèi)用309,012.68189,559.60管理費(fèi)用906,160.38546,327.61財(cái)務(wù)費(fèi)用11,430.94904.80資產(chǎn)減值損失105,833.22-5,181.47力n：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“一”號(hào)填列）——投資收益（損失以“一”號(hào)填列）——二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“一”號(hào)填列）285,764.02293,793.93力口：營(yíng)業(yè)外收入——減：營(yíng)業(yè)外支出21,544.41—三、利潤(rùn)總額（虧損以“一”號(hào)填列）264,219.61293,793.93減：所得稅費(fèi)用61,781.23106,964.01四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“一”號(hào)填列）202,438.38186,829.92公司的價(jià)值xxxx股份有限公司是今年掛牌齊魯股權(quán)交易中心，雖然沒有上市，但股權(quán)已經(jīng)可以在區(qū)域市場(chǎng)交易，根據(jù)齊魯股權(quán)交易中心掛出的公司股價(jià)，每股2.2元，公司1000萬股，由數(shù)據(jù)計(jì)算，公司的價(jià)值為2200萬。4.3xxxx私募股權(quán)融資結(jié)構(gòu)安排根據(jù)上文公司規(guī)劃所述，公司計(jì)劃投資1800萬元人民幣，進(jìn)行開拓市場(chǎng)、研發(fā)新產(chǎn)品、公司品牌化。經(jīng)計(jì)算，公司的投資前整體價(jià)值為2200萬元人民幣，投資資金全部由增資擴(kuò)股的方式進(jìn)入，所占公司股份的比例會(huì)過大，占公司股份的45%,原股東股權(quán)比例稀釋嚴(yán)重，但公司原股東為一致行動(dòng)人，共占公司55%股權(quán)，兩個(gè)股東股份分別為48.4%和6.6%,能夠確保實(shí)際控制人控股權(quán)，不影響原股東在公司的地位及決策權(quán)。4.4融資條款的約定簽訂對(duì)賭協(xié)議估值調(diào)整，也叫業(yè)績(jī)對(duì)賭，由于公司募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，公司愿意與投資機(jī)構(gòu)簽訂業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，即按公司融資上一年度審計(jì)之凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)做如下約定：①若公司在融資后的下一年度經(jīng)審計(jì)的實(shí)際凈利潤(rùn)等于或高于上一年度，則投資人合計(jì)所占股權(quán)比例不變。②如果公司在下一年度經(jīng)審計(jì)的實(shí)際凈利潤(rùn)低于上一年度的95%,公司承諾以上一年度經(jīng)審計(jì)的實(shí)際凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，按照原約定的投資后市盈率P/E重新估值，然后確定原股權(quán)比例所應(yīng)投入的資金，退還投資人投資金額的差額及10%利息。或者公司以低于合理市場(chǎng)價(jià)格的市場(chǎng)價(jià)位再向投資方增資一部分股權(quán)，從而使投資方達(dá)到控股的作用。③現(xiàn)金補(bǔ)償金額計(jì)算方式=（投資金額一（融資上一年度審計(jì)后實(shí)際凈利潤(rùn)X市盈率X持股比例））X110%o投資者保護(hù)條款公司承諾后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司同意投資人提出的業(yè)績(jī)要求，即：（1）融資后下一年度的凈利潤(rùn)不低于上一年度凈利潤(rùn)的95%o（2）如果公司未能完成盈利目標(biāo)，公司應(yīng)繼續(xù)退還投資人第一次投資金額的差額及10%復(fù)利利息。計(jì)算方式參考上一條條款。公司股份回購(gòu)條款公司承諾，若投資期結(jié)束后3年止，公司至少達(dá)到新三板市場(chǎng)掛牌的標(biāo)準(zhǔn)，并向中小板、創(chuàng)業(yè)板進(jìn)軍，如果達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，投資人可繼續(xù)持有公司股份或隨時(shí)要求公司和公司現(xiàn)有股東回購(gòu)?fù)顿Y人所持有的股份。公司和公司現(xiàn)有股東在收到“股份回購(gòu)”的書面通知當(dāng)日起60個(gè)工作日內(nèi)需付清全部金額。如果法律限制或財(cái)務(wù)能力不足制約公司回購(gòu)，公司原股東有責(zé)任從公司取得的分紅或從其它合法渠道籌集資金收購(gòu)該股份。回購(gòu)金額按以下兩者最大者確定:一，按投資人對(duì)公司的投資金額、10%年利率、復(fù)利計(jì)算的本利和（包括支付給投資人稅后股利）；二，回購(gòu)時(shí)投資人股份對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)。管理層設(shè)置條款公司承諾，投資人有權(quán)提名并任命1名董事在公司董事會(huì)。董事會(huì)至少每半年召開一次會(huì)議。投資人有權(quán)提名并任命1名監(jiān)事在公司監(jiān)事會(huì)，對(duì)公司的發(fā)展及財(cái)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)。監(jiān)事會(huì)每半年召開一次會(huì)議。需投資人董事批準(zhǔn)的事項(xiàng)約定為，在此次融資完成后，未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，包括投資人提名的董事的肯定性投票，公司不得進(jìn)行以下決定：（1）向分支機(jī)構(gòu)或其它公司、伙伴或其它實(shí)體發(fā)放貸款或預(yù)支，或持有其股票或其它證券。（2）貸款或借款給任何個(gè)人，包括雇員、董事。正常經(jīng)營(yíng)過程中，以及依照董事會(huì)批準(zhǔn)的股票或期權(quán)計(jì)劃的條款進(jìn)行的預(yù)付和類似支付除外。（3）為任何債務(wù)做擔(dān)保，正常經(jīng)營(yíng)過程中公司或其下屬機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)往來除外。（4）改變公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，進(jìn)入新的業(yè)務(wù)，或退出現(xiàn)行業(yè)務(wù)。（5）出售、轉(zhuǎn)讓、許可、抵押或破壞（專有）技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，正常經(jīng)營(yíng)中的許可授予除外。［,715xxxx私募股權(quán)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)及控制公司作為中小企業(yè)，規(guī)模較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦由于融資風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，將給公司的正常經(jīng)營(yíng)帶來巨大的不利影響。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及控制募集資金不能及時(shí)到位的風(fēng)險(xiǎn)公司募集資金將用于開拓國(guó)內(nèi)五金工具市場(chǎng)，研發(fā)工藝品錘、防爆礦井專用錘、航天專用錘等高端領(lǐng)域，努力實(shí)現(xiàn)公司品牌化，投資與融資不一定能對(duì)等，但公司若急需資金，而且時(shí)間比較緊張，且公司的項(xiàng)目已經(jīng)開工建設(shè)。為預(yù)防到期募集資金不能及時(shí)到位的風(fēng)險(xiǎn)，公司則可通過銀行貸款資金，先行投入項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)日的建設(shè)，最遲在年底能將股權(quán)增資的資金全部到位并投入。公司不能完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)不一定能達(dá)，若與投資機(jī)構(gòu)簽訂了估值調(diào)整條款，在公司未能完成承諾的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，將對(duì)公司的整體估值進(jìn)行調(diào)整。由于市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變，若公司經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生意外情況沒有完成目標(biāo)業(yè)績(jī)，公司將被迫補(bǔ)足現(xiàn)金或者轉(zhuǎn)讓部分股份，從而影響公司的后續(xù)經(jīng)營(yíng)甚至控制權(quán)。為了降低這一風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，減少不必要的開支，努力保證產(chǎn)品的質(zhì)量，充分利用戰(zhàn)略投資者的資源開拓產(chǎn)品銷售渠道，增加收入，確保經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的完成。法律風(fēng)險(xiǎn)及控制商業(yè)信息披露的風(fēng)險(xiǎn)及控制(1)商業(yè)信息披露的風(fēng)險(xiǎn)公司在引進(jìn)投資人時(shí)，為了應(yīng)對(duì)投資人的盡職調(diào)查，使得投資者能深入了解公司的運(yùn)作實(shí)施計(jì)劃，會(huì)不得不將一些寶貴的經(jīng)營(yíng)信息如:公司的定價(jià)策略、營(yíng)銷策略、新產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃、新產(chǎn)品生產(chǎn)等,技術(shù)信息如產(chǎn)品工藝、技術(shù)構(gòu)思、操作流程等，向投資者披露，而這些信息對(duì)于正處于快速成長(zhǎng)期的公司來說，能否長(zhǎng)久矗立于競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，起著至關(guān)重要的作用。因此，如果這些信息向外泄露，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生巨大的影響。(2)商業(yè)信息披露風(fēng)險(xiǎn)控制公司在與投資機(jī)構(gòu)深入合作前，與投資方簽訂保密協(xié)議，同時(shí)對(duì)涉及公司核心機(jī)密的與融資無關(guān)的信息，不予披露，減少風(fēng)險(xiǎn)因素。選擇投資者的風(fēng)險(xiǎn)及控制公司引進(jìn)的投資者，可能會(huì)有少數(shù)私募股權(quán)基金存在著冒險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，他們不關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，而僅僅是謀求迅速將公司炒作上市后套現(xiàn)退出，最終將所有風(fēng)險(xiǎn)丟給公司承擔(dān)。公司與投資者的合作是對(duì)立統(tǒng)一的。由于雙方內(nèi)在目標(biāo)的分歧，在合作過程中可能存在矛盾，導(dǎo)致投資者不履行投資承諾或增值服務(wù)的義務(wù)，而公司固執(zhí)己見，最后出現(xiàn)雙輸?shù)木置?。通常還會(huì)導(dǎo)致管理層的更迭或者投資者被迫轉(zhuǎn)讓撤資的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司在選擇投資者的時(shí)候，首先要了解投資機(jī)構(gòu)的背景及成功案例，一方面優(yōu)先選擇有上下游產(chǎn)業(yè)鏈背景的投資者，可以利用戰(zhàn)略投資者的產(chǎn)業(yè)資源，另一方面也通過股份限售和防稀釋條款，保證股權(quán)的穩(wěn)定。公司應(yīng)當(dāng)明確私募股權(quán)投資者不僅是合作者，也是風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)者，以謹(jǐn)慎的相互信任為前提，以充分的彼此合作為基礎(chǔ)，以做大做強(qiáng)公司創(chuàng)造更多利潤(rùn)為目標(biāo)，創(chuàng)造共贏的局面。6結(jié)論根據(jù)上面的論述可以看出，私募股權(quán)投資基金投資中小企業(yè)，最終目標(biāo)仍是出售企業(yè)股權(quán)，以收回前期投資和獲取利潤(rùn)，進(jìn)入下一個(gè)投資周期。私募股權(quán)投資基金在提升企業(yè)價(jià)值、增加投資者回報(bào)、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面有著突出的貢獻(xiàn)。我們可以看出，私募股權(quán)投資家雖然不謀求對(duì)被投資企業(yè)的控股權(quán)，但同樣在被投資企業(yè)的董事會(huì)中占有一個(gè)或一個(gè)以上席位。在很多情況下，投資人作為外部董事，具備豐富的經(jīng)驗(yàn)、擁有在培育公司成長(zhǎng)和鑒別管理層素質(zhì)等方面的專業(yè)素養(yǎng)以及有著極為廣泛的外部聯(lián)系，私募股權(quán)投資家憑著投入到企業(yè)的資本和投資后向該企業(yè)所提供的服務(wù)而在董事會(huì)中占據(jù)主導(dǎo)地位。由于董事會(huì)要對(duì)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)負(fù)責(zé)，并有權(quán)任命或解聘總經(jīng)理，指導(dǎo)、監(jiān)督企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，私募股權(quán)投資家通常會(huì)利用其在董事會(huì)的有利位置對(duì)管理層實(shí)行監(jiān)督。私募股權(quán)投資的契約設(shè)計(jì)加上私募股權(quán)投資家在資本運(yùn)作和企業(yè)管理方面的經(jīng)驗(yàn)和理念，是產(chǎn)生對(duì)被投資企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)改善的關(guān)鍵因素。對(duì)于XXXX股份有限公司而言，通過私募股權(quán)融資來解決企業(yè)發(fā)展壯大的融資難，不僅可以降低公司風(fēng)險(xiǎn)，而且更有利于公司將來的繼續(xù)發(fā)展壯大，合適的私募股權(quán)融資渠道給企業(yè)不僅是內(nèi)部資金的支持，同時(shí)還能擴(kuò)大企業(yè)的知名度以及企業(yè)的外部信息資源。受自身能力和時(shí)間所限，本論文還有許多不足，比如本文對(duì)公司的估值假設(shè)大部分基于公司管理層的規(guī)劃預(yù)期，與實(shí)際情況可能存在較大出入,會(huì)影響公司的整體價(jià)值及估值結(jié)果。由于時(shí)間和水平有限,本文在研究時(shí)不能考慮到所有的影響因素，對(duì)結(jié)果產(chǎn)生一定的影響。所以在今后的研究中,將力爭(zhēng)在以上方面做出改進(jìn)，使得研究結(jié)論更為科學(xué)有效。TOC\o"1-5"\h\z\o"CurrentDocument"1經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及控制25\o"CurrentDocument"法律風(fēng)險(xiǎn)及控制26\o"CurrentDocument"6結(jié)論27\o"CurrentDocument"參考文獻(xiàn)29\o"CurrentDocument"致謝詞30附錄42參考文獻(xiàn)[1]陸泱.中小企業(yè)在新三板的融資效果分析[D].上海：上海交通大學(xué)，20XX.AllenN.Bergen,Gregory.Udell.TheEconomicsofSmallBusinessFinance:TheRolesofPrivateEquityandDebtMarketintheFinancialGrowthCycle[J].JournalofBankingandFinance,1998,22:613-673.BernardS.Black,RonaldJ.Gilson.Venturecapitalandthestructureofcapitalmarket:banksversusstockmarket[J].JournalofFinancialEconomics,1998(47):243-277.JayJ.Janney,TimothyB.Folta.Signalingthroughprivateequityplacementsanditsimpactonthevaluationofbiotechnologyfirm[J].JournalofBusinessVenturing,20XX,18(3):361-380.MarinaDiGiacomo.Publicsupporttoentrepreneurialfirms:AnAssessmentoftheroleofVentureCapitalintheEuropeanExperience[J].VentureCapitalJournal,20XX(10):108-189.HenrikCronqvist,MattiasNilsson.Thechoicebetweenrightsofferingsandprivateequityplacement[J].JournalofFinancialEconomics,20XX,78(2):375-407.[7]郝瑞軍.利用私募股權(quán)投資基金促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，20XX(5)：102-103.[8]宋杰.私募股權(quán)融資和中小企業(yè)價(jià)值提升[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，20XX(7)：166-167.[9]鄧衛(wèi).私募股權(quán)融資：中小企業(yè)融資新風(fēng)向[J],企業(yè)改革與管理，20XX(5)：15-16.[10]張磊，儲(chǔ)平.創(chuàng)業(yè)板發(fā)展下對(duì)我國(guó)私募股權(quán)基金的思考[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，20XX(7)：138-139.[11]蔡波，周錦平.推動(dòng)我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展的幾點(diǎn)思考[J].中國(guó)商界，20XX(7)：59.[12]楊棉之，姬福松.私募股權(quán)及其在科技型中小企業(yè)融資中的應(yīng)用[J].現(xiàn)代管理科學(xué),20XX(7)：34-36.[13]孫茹，范抒.中小企業(yè)引入私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析-基于永樂電器案例分析[J],商業(yè)經(jīng)濟(jì)，20XX(8)：93-94,108.[14]李碧珍.融通倉(cāng)：中小企業(yè)融資的新思路[J].商訊商業(yè)經(jīng)濟(jì)，20XX(03):43-48.[15]傅國(guó)藥.中小企業(yè)私募股權(quán)融資：餡餅還是陷阱[M].深圳：法律出版社，20XX：12-17.[16]周運(yùn)蘭.中小企業(yè)股權(quán)融資和股權(quán)再融資研究[D].武漢：華中農(nóng)業(yè)大學(xué)，20XX.[17]吳錚.X精細(xì)化工股份有限公司融資方案研究[D].上海：華東師范大學(xué),20XX.致謝詞歷時(shí)一個(gè)多月的時(shí)間終于將這篇論文寫完，在論文的寫作過程中遇到了無數(shù)的困難和障礙，都在同學(xué)和老師的幫助下度過了。尤其要強(qiáng)烈感謝我的論文指導(dǎo)老師一劉立華老師，他對(duì)我進(jìn)行了無私的指導(dǎo)和幫助，在我松弛時(shí)，是劉老師諄諄教導(dǎo)，并且不厭其煩的幫助我對(duì)論文的修改和完善，提出一些更加合理的建議,在這里再次向我的導(dǎo)師送上深深的謝意。另外，在公司實(shí)習(xí)收集資料的時(shí)候，公司的同事領(lǐng)導(dǎo)也給我提供了很多方面的支持與幫助。在此再向我的指導(dǎo)老師和公司的同事領(lǐng)導(dǎo)表示最衷心的感謝！感謝這篇論文所涉及到的各位學(xué)者。本文引用了數(shù)位學(xué)者的研究文獻(xiàn),如果沒有各位學(xué)者的研究成果的幫助和啟發(fā)，我將很難完成本篇論文的寫作。感謝我的同學(xué)和朋友，在我寫論文的過程中給予我很多素材，還在論文的撰寫和排版過程中提供熱情的幫助。由于我的學(xué)術(shù)水平有限，所寫論文難免有不足之處，懇請(qǐng)各位老師和學(xué)友批評(píng)和指正！1緒論L1問題的提出多年來，世界各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展重視程度越來越高，中小企業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基，如何促進(jìn)中小企業(yè)健康迅速發(fā)展是我國(guó)在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的重要戰(zhàn)略任務(wù)。但是中小企業(yè)的發(fā)展，仍面臨許多挑戰(zhàn)阻滯企業(yè)發(fā)展，如中小企業(yè)融資難等問題。因此，《規(guī)劃》也強(qiáng)調(diào)，在我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的重要?dú)v史階段，要不斷改善中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，積極努力拓寬中小企業(yè)的融資渠道。⑴很長(zhǎng)一段時(shí)間我國(guó)融資渠道主要是銀行貸款，隨著貨幣政策的持續(xù)吃緊，僅憑銀行貸款已經(jīng)難以滿足企業(yè)發(fā)展的需要。私募股權(quán)融資逐漸成為中小企業(yè)融資的首選方式。私募股權(quán)融資是通過非公共市場(chǎng)定向引入戰(zhàn)略投資者，不僅能解決公司資金問題，還有利于規(guī)范公司內(nèi)部治理，推動(dòng)公司的健康發(fā)展，同時(shí)為公司提供資金以外的支持，比如投資者的客戶資源、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、營(yíng)銷渠道等。而對(duì)于剛剛在齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌的XXXX股份有限公司，私募股權(quán)融資是適合公司融資的最佳渠道，為此，本文通過文獻(xiàn)查找結(jié)合公司實(shí)際，為公司設(shè)計(jì)私募股權(quán)融資的方案，并對(duì)融資規(guī)劃詳細(xì)分析，并指出融資可能存在風(fēng)險(xiǎn)及控制方法。通過私募股權(quán)融資方案的設(shè)計(jì)，以期對(duì)XXXX的發(fā)展有所幫助。國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀(1)關(guān)于私募股權(quán)融資與中小企業(yè)的關(guān)系方面1998年美聯(lián)儲(chǔ)兩位學(xué)者AllenN.Berger和Gregory.Udell研究私募股權(quán)基金在中小企業(yè)融資市場(chǎng)中扮演的角色。另外他們還相關(guān)分析了企業(yè)的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)、規(guī)模和歷史，并結(jié)合政策、已有研究文獻(xiàn)比較債務(wù)融資、私募股權(quán)基金。同時(shí)他們認(rèn)為私募股權(quán)融資具有嚴(yán)格的挑選標(biāo)準(zhǔn)，只有那些有良好成長(zhǎng)潛力的小企業(yè)才能獲得此類融資，這促進(jìn)了高新技術(shù)企業(yè)